融资方式及融资成本
分析七大融资方式的资金成本
分析七大融资方式的资金成本融资方式即企业融资的渠道。
它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。
前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。
债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。
权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。
1.银行资金放入银行：xx年上半年,银行理财产品的年化收益率约为5.5%(包含余额宝、微信理财通等“团购”大额协议存款的互联网理财工具)，对投资人没有金额门槛。
资金贷出银行：贷款为年利率约为7%到10%，加上隐性成本，如以贷转存、第三方中介费(这个虽然敏感，但好像不能少)等，贷款的总成本约为年8%到12%。
案例：余额宝打包2500亿零碎活期存款，“团购”银行大额协议存款，近半年来，年化收益率平均超过4.9%。
2.信托公司资金放入信托：信托资金包括个人投资者和机构投资者。
其中，个人投资者资金一般通过第三方理财和私人银行募集;投资人单笔一般在300万左右，平均收益约为8.8到10%。
第三方机构募集的费用约为2%，资金募集的总成本约为12到13%。
资金贷出信托：包含各项费用，总融资成本一般在年利率13%-20%之间。
平均单笔贷款融资1.9亿元。
案例：30亿头号信托重案，中诚信托“诚至金开1号”，通过相关隐性担保的方式，投资人以平均年收益率7%退出，人均投资428万元。
比原定10%年收益率低了3个点。
我觉得这些投资人已经很幸运了，后续风险如果集中暴发，可能血本无归。
3.基金子公司与券商资管(类似信托渠道，收益略高，风险略高)资金投入：基金子公司与资管，资金主要个人投资者，一般通过自身的客户池与第三方理财机构募集;投资人单笔一般在100万左右，平均收益率约为年10%。
第三方机构募集的费用约为3%，募资总成本约为13%。
资金贷出：融资方通过基金子与券商融资，总成本约为年利率15%-24%之间，单笔融资额一般在5千万~3亿元之间。
资本市场融资与融资成本
资本市场融资与融资成本随着经济的不断发展和企业的不断壮大，融资成为一种常见的方式。
而资本市场作为一种主要的融资渠道，扮演着至关重要的角色。
本文将探讨资本市场融资与融资成本之间的关系，并分析其对企业经营和发展的影响。
一、资本市场融资的方式资本市场融资主要包括股票发行、债券发行和借贷融资三种方式。
股票发行是指企业向投资者销售公司股份，以获取资金。
债券发行则是企业发行债券，向公众募集借款并承诺在未来以利息偿还。
借贷融资则是企业以贷款或信用额度的形式向金融机构借钱。
这些融资方式各有优劣，企业可以根据实际需求选择适合的方式。
二、融资成本的构成要素融资成本是指企业为了获得资金而支付的成本。
融资成本主要由利息、股息和手续费等构成。
利息是指企业借款所支付的利息，股息则是企业向股东支付的分红。
手续费包括发行费用、承销费用和交易费用等。
融资成本的高低直接影响着企业的经营状况和利润水平。
三、资本市场融资与融资成本的关系资本市场融资可以帮助企业筹集大量的资金，从而满足企业扩张和项目投资的需求。
相比借贷融资，资本市场融资通常可以获得更多的资金，并且具有更长期的融资期限。
但与此同时，资本市场融资的成本相对较高。
这是由于资本市场融资需要支付较高的手续费，还必须面对市场对企业财务状况等方面的严格要求。
融资成本主要由市场利率、企业信用等因素决定。
市场利率是资本市场上的借贷利率，随市场供求关系的变化而波动。
企业信用则取决于企业的财务状况和经营能力等因素。
信用等级越高，融资成本越低。
因此，企业在获得融资时需要根据自身的情况来选择最合适的融资方式，以降低融资成本。
四、融资成本对企业的影响融资成本直接影响到企业的经营效益和盈利能力。
融资成本过高会增加企业的财务负担，减少企业的盈利空间。
尤其对于中小企业来说，融资成本的高低更加关键。
因为融资成本的升高可能导致中小企业无法承担，从而限制了它们的发展潜力。
此外，融资成本还与企业的竞争力密切相关。
企业的融资成本和渠道
企业的融资成本和渠道导读：我根据大家的需要整理了一份关于《企业的融资成本和渠道》的内容，具体内容：随着我国经济体制改革的不断深入,我国的中小企业得到了前所未有的发展,在国民经济中发挥着越来越重要的作用。
下面我就为大家解开，希望能帮到你。
企业内部筹资渠道是指从企业内部...随着我国经济体制改革的不断深入,我国的中小企业得到了前所未有的发展,在国民经济中发挥着越来越重要的作用。
下面我就为大家解开，希望能帮到你。
企业内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。
从企业内部开辟资金来源有三个方面:企业自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。
一般在企业并购中，企业都尽可能选择这一渠道，因为这种方式保密性好，企业不必向外支付借款成本，因而风险很小，但资金来源数额与企业利润有关。
外部筹资渠道是指企业从外部所开辟的资金来源，其主要包括:专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。
从企业外部筹资具有速度快、弹性大、资金量大的优点，因此，在购并过程中一般是筹集资金的主要来源。
但其缺点是保密性差，企业需要负担高额成本，因此产生较高的风险，在使用过程中应当注意。
借款筹资方式主要是指向金融机构(如银行)进行融资，其成本主要是利息负债。
向银行的借款利息一般可以在税前冲减企业利润，从而减少企业所得税。
向非金融机构及企业筹资操作余地很大，但由于透明度相对较低，国家对此有限额控制。
若从纳税筹划角度而言，企业借款即企业之间拆借资金效果最佳。
向社会发行债券和股票属于直接融资，避开了中间商的利息支出。
由于借款利息及债券利息可以作为财务费用，即企业成本的一部分而在税前冲抵利润，减少所得税税基，而股息的分配应在企业完税后进行，股利支付没有费用冲减问题，这相对增加了纳税成本。
所以一般情况下，企业以发行普通股票方式筹资所承受的税负重于向银行借款所承受的税负，而借款筹资所承担的税负又重于向社会发行债券所承担的税负。
融资与融资成本
融资与融资成本随着经济的发展，企业在运营过程中常常需要通过融资来满足资金需求。
融资是指企业通过向金融机构、投资者或其他渠道筹集资金的行为。
而随着融资的进行，企业也会面临融资成本的问题。
融资成本是指企业为获得外部资金而支付的费用。
本文将从何为融资、为什么需要融资，以及融资成本的影响因素等方面入手，对融资与融资成本进行探讨。
首先，融资是企业运营过程中常常需要进行的一项活动。
大多数企业往往面临各种资金需求，如购买设备、扩大生产规模、研发新产品等。
而这些需求往往超过了企业自身的资金实力。
因此，为了实现企业目标并推动企业发展，就需要通过融资来获取额外的资金支持。
融资可以分为内部融资和外部融资两种形式。
内部融资是指企业通过自身已有的资金来满足新的资金需求。
例如，企业可以通过自身盈利或资产抵押等方式来筹集资金。
而外部融资则是指企业通过向外界借款、发行债券或股票等方式来获取资金。
其次，融资成本是企业融资过程中需要面对的问题之一。
融资成本是指企业为获得外部资金而支付的费用，主要包括利率、手续费和其他相关费用。
融资成本对企业经营活动具有重要影响。
高昂的融资成本可能增加企业的财务负担，并对企业发展产生不利影响。
因此，企业在融资过程中需要谨慎评估和选择融资渠道，以降低融资成本。
融资成本的影响因素主要包括如下几方面。
首先是企业的信用状况。
企业的信用状况直接影响到融资成本的高低。
信用评级较高的企业通常能够以较低的利率获得融资，并享受更好的融资条件。
而信用评级较低的企业则可能面临更高的融资成本和更严苛的融资条件。
其次是市场利率的变动。
市场利率的变动将直接影响到融资成本的高低。
当市场利率上升时，企业获得融资的成本也会随之上涨。
此外，融资方式与期限也会对融资成本产生影响。
一般来说，长期融资的成本较短期融资更高。
此外，不同融资方式的融资成本也会有所差异。
例如，债券融资的成本通常要低于股票融资。
在面对融资成本时，企业可以采取一些方法来降低融资成本。
融资成本的定义与计算方法
融资成本的定义与计算方法融资成本是指企业为了进行融资活动而支付的费用，是企业为了获得资金所必须付出的代价。
融资成本的计算方法主要包括几个方面的成本：1.债务成本：指企业通过借款、发行债券等方式筹集资金所支付的利息费用。
债务成本的计算方法是借款利率乘以债务额度。
2.股权成本：指企业通过发行股票或其他股权工具筹集资金所需支付的权益报酬。
股权成本的计算方法是股票的发行价格与每股派发的股息、股利进行比较得出。
3.信贷评级费用：企业为了提高债券发行、贷款获得的可信性而向信用评级机构支付的费用。
信贷评级费用的计算方法是按照评级机构的要求以及企业资产规模和盈利情况进行综合评估。
4.手续费用：指与融资活动相关的各种手续办理费用，包括簿记费、发行费、保证金、担保费等。
手续费用的计算方法是根据具体费用项目的规定进行计算。
5.懦弱费用：指企业面对风险时可能采取的避险措施所支付的费用，包括购买保险、期权等金融工具的费用。
懦弱费用的计算方法是根据具体保险公司或金融机构的报价进行计算。
6.管理成本：指企业为了融资活动而需要支付的各种管理费用，包括招聘人员、培训、设备购置等成本。
管理成本的计算方法是根据具体企业的规模和管理需求进行综合评估。
7.考虑时间价值的成本：指融资活动所需支付的现金流量与时间价值之间的差异，通常以净现值或内部收益率的形式进行计算。
具体方法包括现金流贴现和净现值计算等。
综上所述，融资成本的定义是企业为了获得资金而支付的费用。
计算方法主要包括债务成本、股权成本、信贷评级费用、手续费用、懦弱费用、管理成本以及考虑时间价值的成本等。
企业在进行融资活动时需要综合考虑各种成本因素，并在融资方案设计中降低成本、提高效益。
内外部融资及融资成本控制措施
内外部融资及融资成本控制措施引言融资是企业发展的重要手段之一，对于企业而言，内外部融资都是常见的方式。
内部融资指的是通过企业内部的资金来源进行融资，主要包括利润再投资、股东借贷等方式；外部融资则是通过外部渠道筹集资金，如银行贷款、债券发行、股票发行等。
融资成本控制是企业在进行融资活动中需要关注的重要问题，本文将介绍内外部融资的相关内容，并探讨融资成本控制的措施。
内部融资利润再投资利润再投资是企业将盈余利润用于自身的扩大和发展。
企业可以将利润用于再投资，如购买新设备、扩大生产规模等。
通过利润再投资，企业可以不依赖外部资金而实现自身的发展和壮大。
股东借贷股东借贷是指企业股东以个人或其他公司的名义，向企业提供资金借贷。
这种方式相对于其他借贷方式具有更灵活的调动资金的能力，同时也可以减少企业借贷所需要支付的利息成本。
股东借贷一般由企业与股东签订借款合同来明确双方的权益和责任。
外部融资银行贷款银行贷款是企业向银行申请借款的一种方式。
企业可以根据自身的资信状况和借款需求向银行提交贷款申请，银行根据一定的审核标准决定是否同意贷款。
借款期限、利率等条件一般由双方协商确定。
银行贷款是企业常用的外部融资方式之一，具有灵活性高、可获取大额资金的优势。
债券发行债券发行是企业通过发行债券来筹集资金的方式。
债券是企业通过发行债券向投资者借款，承诺在一定期限内支付利息和偿还债务。
债券的发行一般需要经过批准，并且需要支付一定的发行费用。
债券发行适用于需要大额资金、长期融资的企业。
股票发行股票发行是企业通过发行股票向投资者筹集资金的方式。
企业可以通过首次公开发行股票(Initial Public Offering,IPO)或增发股票等方式来融资。
发行股票需要企业符合一定的条件，并经过相关机构的审核批准。
股票发行可以使企业达到较大规模的融资效果，但同时需要承担股东权益的稀释风险。
融资成本控制措施优化资金结构优化资金结构是指通过调整企业的财务结构来降低融资成本。
融资渠道及成本
总投入资本即债务融资资本与股权融资资本之和1(=EK+DK)代替上市 公司总价值V
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其中：EK1代表股东权益合计，EK2代表少数股东权益，EK3代表坏账准备， EK4代表存货跌价准备，EK5代表累计税后营业外支出，ER1代表累计税后营 业外收入，ER2代表累计税后补贴收入。
1.债务融资应该是一种通过银行或其他金融机构进行的长期债 券融资，而股权融资则更应属长期融资。根据大多数上市公 司募集资金所投资项目的承诺完成期限为3年左右，因此可以 将债务融资和股权融资的评估期限定为3年。以DC代表债务 融资成本，则DC可直接按照3年～5年中长期银行贷款基准利 率计算
2.股权融资成本Ec必须根据资本资产定价模型 (CAPM)来计算。CAPM模型就是： ri = rf +β(rm − rf) 其中：ri为股票i的收益率，rf为无风险资产的收益 率，rm 为市场组合的收益率，βi代表股票i收益率 相对于股市大盘的收益率。
3.融资总成本是债务融资与股权融资成本的加权平均，既有： C=DC*(DK/V)*(1-T)+EC*(EK/V) 其中C代表融资总成本，T代表所得税率，V代表上市公司总价值，并 且有： V=E+Ds+DL 其中，E代表上市公司股票总市值，Ds代表上市公司短期债务账面价值， DL代表上市公司长期债务账面价值。
因而风险很小
弹性大
资金量大
缺点
资金来源数额与企业 利润有关
保密性差 较高的风险 企业需要负担高额成本
财务成本（显性成本）
融资成本包括两部分
机会成本（隐性成本）
融资成本指标以融资成本率来表示：融资成本率=资金使用费÷(融资总额-融资费用)。 这里的融资成本即是资金成本，是一般企业在融资过程中着重分析的对象。
公司财务管理中的融资方式与融资成本
公司财务管理中的融资方式与融资成本在公司财务管理中，融资方式以及融资成本是两个重要的考量因素。
正确选择适合公司的融资方式，能够有效支持企业的发展和扩张；合理控制融资成本，能够降低企业的财务风险，提高企业的盈利能力。
本文将就公司财务管理中的融资方式与融资成本进行探讨。
一、融资方式融资方式是指企业获得资金所采用的途径和方式。
常见的融资方式包括债务融资和股权融资。
1. 债务融资债务融资是指企业以借贷的形式获得资金，通常会向金融机构或其他债权人借款，并在一定期限内按约定支付利息和偿还本金。
债务融资具有以下特点：（1）利息支出是固定的，有利于企业进行资金规划和预算；（2）对所有者权益的稀释较轻，不会改变原有股权结构；（3）融资过程相对简单，操作性较高。
常见的债务融资方式包括银行贷款、企业债券发行等。
2. 股权融资股权融资是指企业向投资者出售部分股份，以获得资金。
投资者购买股份后具有公司股东的权益，可以享受公司利润分配和决策权。
股权融资具有以下特点：（1）可以通过股东的投入实现企业的扩张和发展；（2）分散了风险，一部分风险由投资者承担；（3）股权融资市场相对债务融资市场更为灵活，可以提供更多融资渠道。
常见的股权融资方式包括IPO（首次公开发行）、私募股权融资等。
二、融资成本融资成本是指企业为了获得资金所支付的费用和代价。
融资成本对企业的财务状况和盈利能力有重要影响，过高的融资成本可能导致企业财务风险增加，减少企业的利润。
融资成本通常包括以下几个方面的费用：1. 利息、利率债务融资的主要成本是利息。
在借款合同中，借款人需按约定支付利息给贷款人，利息数额通常根据贷款金额、期限和利率来确定。
利率是决定借款成本的重要因素。
一般来说，借款人的信用状况越好，贷款所需支付的利率就越低。
2. 手续费、手续成本融资过程中会产生各种手续费用，如贷款申请费、评估费、担保费等。
这些费用需要由企业支付，并计入融资成本中。
3. 股权成本股权融资的主要成本是企业向投资者支付的利润分配。
任泽平我国各行业企业融资结构的方式与成本
任泽平我国各行业企业融资结构的方式与成本融资是企业生存与发展的重要手段之一，它能够提供企业所需的资金，支持其生产经营活动。
然而，不同行业的企业在融资结构的方式和成本上存在一定的差异。
首先，就融资方式而言，我国各行业企业融资结构主要包括银行贷款、债券发行、股权融资等。
其中，银行贷款是目前我国企业最主要的融资方式，尤其是小微企业和中小企业普遍依赖银行贷款来满足其资金需求。
银行贷款的优势在于融资快捷、流程简单，但是由于借款门槛较高、利率相对较高等原因，企业在还款能力不足的情况下，可能会面临较大的风险。
相比之下，债券发行则是大型企业常用的融资方式，它通过发行债券来募集资金，适用于融资规模较大、信用较好的企业。
此外，股权融资是企业在股票市场上发行新股或债转股来融资的方式，它主要适用于上市公司或有较高增长潜力的初创企业。
其次，融资成本也是各行业企业融资结构的重要方面。
融资成本指的是融资所需支付的各项费用，包括利息、手续费、发行费用等。
在我国，企业融资成本受多种因素影响，如市场供需关系、企业信用等级、宏观经济政策等。
通常情况下，银行贷款的融资成本相对较高，因为银行需要考虑到贷款的风险，所以会对利率进行调整。
而债券发行的融资成本较为稳定，利率一般在发行时确定，一旦发行完成，不会受市场波动的影响。
股权融资的融资成本相对较低，因为投资者愿意为股权投资付出相对更低的成本。
此外，不同行业的企业在融资结构的方式和成本上也存在差异。
例如，高科技行业的企业通常需要大量资金用于研发和技术创新，所以更倾向于选择股权融资的方式。
而传统制造业企业则更多地依靠银行贷款来满足其生产资金需求。
此外，不同行业的企业信用状况也不同，信用较好的企业借款成本相对较低，而信用较差的企业则需要支付更高的融资成本。
总之，我国各行业企业融资结构的方式与成本存在较大差异。
企业应根据自身的特点和需求来选择适合的融资方式，同时也要考虑融资成本对企业盈利能力的影响。
融资成本的计算与会计处理方法
融资成本的计算与会计处理方法融资成本是指企业通过借款、发行债券或股权融资等方式筹集资金所需要支付的成本。
对于企业而言，了解和计算融资成本非常重要，因为它会影响到企业的盈利能力和投资效益。
本文将介绍融资成本的计算方法和在会计处理中的应用方法。
一、融资成本的计算方法融资成本的计算方法多种多样，下面将介绍几种常用的计算方法：1.加权平均成本法加权平均成本法是一种常见的计算融资成本的方法。
它基于企业使用不同融资方式的成本加权平均值来计算融资成本。
这种方法适用于企业同时使用多种融资方式的情况。
具体的计算步骤是，首先确定每一种融资方式的成本，然后根据各种融资方式的权重计算加权平均成本。
权重可以根据融资金额或者融资比例来确定。
2.资本资产定价模型资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）是一种用于计算融资成本的理论模型。
该模型基于资产的系统性风险和市场风险溢价来确定融资成本。
根据CAPM模型，融资成本可以通过以下公式计算：融资成本=无风险利率+β×市场风险溢价。
其中，无风险利率为无风险投资的利率，β为资产的β值，表示资产相对于市场的波动性。
3.内部报酬率法内部报酬率（Internal Rate of Return，IRR）是一种通过计算项目的现金流量与投资成本相等的利率来评估项目盈利能力的方法。
在计算融资成本时，IRR也可以作为一种方法来衡量融资成本的高低。
计算融资成本的步骤是，根据项目的现金流量计算IRR，然后将IRR作为融资成本。
当IRR大于企业的期望收益率时，融资成本较低，反之则较高。
二、融资成本的会计处理方法融资成本在会计处理中通常需要根据不同的融资方式进行分类和分录。
下面将介绍几种常见的融资方式及其会计处理方法：1.借款融资借款融资是指企业向银行或其他金融机构借款。
在会计处理中，借款融资通常需要进行以下分录：（1）借款融资产生的应付利息：计入负债，同时计入借款利息支出。
企业的融资成本和渠道
项目融资和企业融资方式比较
项目融资和企业融资方式特点比较
项目融资和企业融资方式优缺点比较
项目融资特点Βιβλιοθήκη 项目融资的有利因素 ▪ 对发起人为有限追索权或无
▪ 还款主要保证来源于项目的现金流， 追索权，负债不受母公司资
产负债比率限制，如果不是
如有短缺，需要某种方式支持
控股股东则对母公司可做到
▪ 必备条件：良好的项目可行性以及
项目融资的定义及特点
• 定义 – 为某一特定经济实体（项目）所安排的融资，该经济实体（项目） 的现金流量和收益是偿还贷款的资金来源，该实体（项目）的资 产是贷款的安全保障。融资的可行性基于项目的可行性
• 基本特点 – 依赖项目本身的现金流和资产而不是依赖于项目的发起人的资信 来安排融资 – 债权人对债务人只有有限的追索权 – 与项目有关的各种风险以某种形式（如各类合同）在与项目开发 有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担和转 移 – 属于非公司负债型融资，具有灵活、多样的信用结构 – 可获得较长期限及较大额度的贷款 – 资本金比例要求20％－30％
项目融资的结构框架
项目的外 部环境
项目发起人
项目投资结构
信用保证结构
项目法律结构
融资结构
项目融资的程序与步骤
▪ 正式签署项目融资的有关法律文件 第五阶段： ▪ 执行项目投融资计划 ▪ 贷款银团经理人监督并参与项目决策 项目融资的执行
▪ 项目风险的控制与管理
▪ 向银行发出邀请，选择银行，发出项目融
第四阶段： 资建议书
券前连续三年盈利 所筹资金用途符合国家产业政策
发行人申请公开发行企业债券，必须是中国境内具有法人资格的企业，必须 满足《公司法》和《企业债券管理条例》的有关规定
企业融资方式及选择债务融资vs股权融资
企业融资方式及选择债务融资vs股权融资企业的融资方式对于其发展和运营具有重要意义。
在市场经济的背景下，企业为了扩大规模、开展新项目、改善经营状况等目标，常常需要借助外部资金。
目前，债务融资和股权融资是两种常见的企业融资方式。
本文将就这两种融资方式进行介绍和比较，帮助企业选择最适合的融资方式。
一、债务融资债务融资是指企业通过发行债券、贷款等形式从外部借入资金。
这些债务需要按照合同规定的标准进行偿还，一般包括偿还本金和支付利息。
债务融资的特点如下：1. 稳定性高：债务融资属于固定收益性融资，债务人需要按照约定时间和金额偿还债务，因此债务人对未来的债务偿还有明确的预期。
2. 权益保留：债务融资不会削减企业的所有权益，但债务人需要支付利息。
企业通过债务融资可以保持控制权和股权。
3. 成本较低：相对于股权融资，债务融资的利息支出一般是可以计算和控制的，因此债务融资可以降低企业的融资成本。
4. 偿债压力：债务融资需要按时偿还债务，如果企业经营不善或者出现财务困境，债务偿还可能对企业的经营和发展构成较大压力。
二、股权融资股权融资是指企业通过发行股票或者向股东增发新股，以吸引外部投资并获得融资资金。
股权融资的特点如下：1. 持续性：股东投资企业后，将成为企业的股东，享有一定程度上的权益，包括共享企业利润、参与企业管理等。
股权融资在投资者与企业之间形成了长期的合作关系。
2. 盈亏共担：与债权融资不同，股权融资的投资者承担了更高的风险，因为他们将与企业共同分享盈利与亏损。
3. 潜在增值：如果企业融资后发展成功，股权的价值有可能增值，投资者可以通过出售股权获得资本收益。
4. 控制权分散：股权融资会导致企业的所有权分散，股东权益分散可能会对企业的决策和经营产生影响。
三、债务融资vs股权融资在进行融资选择时，企业需要综合考虑自身的实际情况和融资需求。
以下是债务融资和股权融资之间的比较：1. 风险承担：债权融资相对来说风险较小，债权人享有优先权，债务人需要按时偿还利息和本金。
第六章融资方式及融资成本精品PPT课件
投资者的分工
成长资金
扩张，收购企业，上市
培育资金 风险资金
产品试销，市场开拓
包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池
种子资金（天使）
孵化：R&D，拿到专利，技术风险
股权结构的演变
种子期 股本：创业股 股值：50万 一期融资：200万 公司市值：250万
培育期 股本：1600股 股值：1万 一期融资：600万 公司市值：1600万
成长期 股本：2100股 股值：10万 一期融资：5000万 公司市值：2.1亿
上市 股本：3000万股 股值：50块 一期融资：4.5亿 公司市值：15亿
融资时代的魔力
怎么融资？
-融资方式
融资方式
融资方式
股权融资 信用融资
私募：吸收直接投资、增资扩股
公募：上市发行股票
普通股票
合资：资产，工业产权
公开募股（IPO）带来总计14.4 亿港元的净收入。腾讯上市后，其最 大股东MIH 的投资也获得了7 倍的升值。
IT-盛大网络
1999年11月 盛大成立，推出中国领先概念的图 形化网络虚拟社区游戏“网络硅谷”
2000年，为了扩展业务，中华网 300万 2002年10月 盛大运营的《传奇》最高同时在线
用资本资产定价模型测算
KcRf i(RmRf)
其中：
Kc——普通股投资必要报酬率，即普通股的成本； Rf ——无风险报酬率； Rm ——市场平均报酬率； i —— 第ｉ种股票的贝塔系数。
发行债券一般流程
发行人和各中 介机构准备材料
股东大会决议
信誉评估机构
发展改革委 资金利用处
预披露申请文件
初审
出具意见
QQ的故事
对企业融资方式及其融资成本的分析
对企业融资方式及其融资成本的分析企业融资是企业进行资金筹集的过程，以满足日常运营、发展扩张或投资需要。
常见的企业融资方式有自有资金、贷款借款、股权融资、债券融资等。
不同的融资方式具有不同的特点和融资成本，企业在选择融资方式时需根据自身实际情况进行综合分析。
首先，自有资金是企业最基本、最常见的融资方式之一、自有资金主要来自企业的盈利和内部积累，不需要支付利息或股权回报。
自有资金融资方式的优势在于无需支付额外利息或股权回报，不会增加企业负债，自主性强。
然而，自有资金融资也有其局限性，尤其是对于中小企业而言，往往面临资金不足的困境。
其次，贷款借款是企业获取资金的常用方式之一、贷款借款是指企业通过向金融机构借款，获取所需资金并按照一定的利息还款。
贷款借款相较于其他融资方式具有较高的可操作性和灵活性，企业可以根据实际需求和还款能力选择不同期限和利率的贷款。
然而，贷款借款融资的缺点在于需要支付利息，通常利息率较高，尤其是对于没有抵押担保的中小企业而言，融资成本更高。
再次，股权融资是企业通过发行股票或增资扩股等方式，向投资者出售企业的股权资本，并获得相应的资金。
股权融资的优势在于可以不用承担高额利息，降低企业的财务负担，提供了长期资金支持和技术、经验等资源的共享。
然而，股权融资也会导致部分股份流失，企业控制权面临风险，此外，股权融资需要按照市场定价，企业估值不合理或发行价格过低会导致资金回报不高。
最后，债券融资是企业通过发行债券，向金融机构或个人投资者借款，并按照一定利率和期限进行偿还。
债券融资相较于贷款借款具有更多的灵活性和选择余地，企业可以根据实际需求选择不同类型的债券并在市场上发行。
然而，债券融资需要支付利息和本金偿还，企业的流动性压力较大，尤其是对于信用评级较低的企业来说，融资成本更高。
综上所述，不同的融资方式具有不同的优势和劣势，企业在选择融资方式时应根据自身实际情况进行综合分析。
对于资金需求较小且流动性较好的企业，自有资金或贷款借款可能是较为适合的选择。
融资成本分析
融资成本分析通过对融资方式的介绍，可以知道每一种融资方式都有其独有的特点，下面就将结合理论分析，对以上介绍的融资方式来作比较，主要从融资成本，资金利用率、偿还能力、融资机制规范程度、融资主体自由度这五个方面来比较上节几种融资方式。
1、融资成本比较融资成本是由于资金的使用权和所有权相互分离的产物，它是指企业在取得资金之后需要付出的代价，又叫用资成本。
严格意义上来讲，融资成本分为两个阶段，前一个阶段是融资过程中发生的费用，可以称之为融资费，后一个阶段是使用资金给予投资方的报酬费用，可以称之为融资使用费。
两者之间的差额为融资净额，也即是企业实际能使用的资金。
按财务理论，通常融资成本以融资成本率来表示，融资成本率公式如下：融资成本率=融资使用费/融资净额首先按照财务理论来分析单纯的股权融资、债务融资和内部融资三类融资成本：（1）股权融资成本对于股权融资来讲，财务管理理论认为股权融资具有机会成本，企业使用股权融资必须达到投资者需要的最低报酬率，其理论表达式为:投资者要求的最低报酬率=每股净收益/每股价格，但投资者要求的最低报酬率还不完全是股权融资的成本，这只是表示了股权融资的融资使用费。
股权融资相对于另外两种方式，它还有较多的融资费，即发行费率，所以总的来说，股权融资成本可以用以下公式来表示：股权融资成本率=投资者要求的最低报酬率/(1一发行费用率)，由于发行费用率较高，所以股权融资成本率一般来说相对较高。
（2）债权融资成本债权融资成本通常来讲是企业向社会发行债券或者向银行等机构借款直接支付的利息费用。
在会计理论研究中，债权融资产生的利息费用是属于费用科目，可以在税前利润中扣除，对于企业来讲具有税盾效应，因此债权融资成本可以用下面公式来表示：首先是银行借款成本，通常用KI来表示，其中工表示银行借款利率，L表示银行借款融资总额，T表示所得税率，f表示银行借款融资费率。
然后是发行债券的成木，债券融资成木中的利息费用就是融资使用费，债券的融资费用较高，但是由于可以在税前支付，因此同样具有减税效应，债券融资成木公式为:债券融资成本率=(1-所得税率)*债务利息/融资总额*(1-融资费用率)。
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估值700亿美元。
2012年5月，融资（IPO）160亿。市值达到1000亿。
传统行业-蒙牛乳业
融资方式及融资成本
找谁融资？
融资渠道
怎么融资？
融资方式
有哪些方法？
融资模式
融资渠道
• 实业投资者
• 风险投资者 • 证券投资者
融资渠道
实业投资者 金融投资者 证券投资者
发行优先股
优先股的“优先”
优先分配股利权，固定股利 优先分配剩余资产权 部分管理权
发行优先股筹资具有以下缺点：
筹资限制多 筹资成本高
财务负担重
工 程 经 济 学
优先股成本的计算
Kp
Dp Pp (1 Fp )
其中： 。 Kp ——优先股的资金成本；Dp——优先股的年股利； Pp——优先股的融资额； Fp——优先股融资的费用率 优先股的资金成本计算中，融资额按照优先股的发行价格确定。
种子期 股本：创业股 股值：50万 一期融资：200万 公司市值：250万
培育期 股本：1600股 股值：1万 二期融资：600万 公司市值：1600万
成长期 股本：2100股 股值：10万 三期融资：5000万 公司市值：2.1亿
上市 股本：3000万股 股值：50块 四期融资：4.5亿 公司市值：15亿
融资方式
融资方式
私募：吸收直接投资、增资扩股 股权融资 公募：上市发行股票
普通股票 优先股票
合资：资产，工业产权
融资方式 发行长期债券 信用融资 融资租赁：卖方信贷 补偿贸易：买方信贷
BOT：未来收益抵押融资
上市发行股票（IPO）
要求
《证券法》、《首次公开发行股票在创业板上市管理办法》、《公司法》等 法律、法规的的规定 持续经营时间应当在3年以上，主营业务和董事、高级管理人员没有发生 重大变化，实际控制人没有发生变更 人员独立，财务独立。发行人应当建立独立的财务核算体系 财务要求： 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增 长； 最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于 五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。 发行后股本总额不少于人民币3000万元； 最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净 资产的比例不高于20%； 最近一期末净资产不少于2000万元人民币，不存在未弥补亏损。
产品试销，市场开拓
包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池
种子资金（天使）
孵化：R&D，拿到专利，技术风险
投资者的分工
Pre IPO资金 扩张，收购企业，上市
成长资金
产品试销，市场开拓
包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池
培育资金
种子资金（天使）
孵化：R&D，拿到专利，技术风险
股权结构的演变
苏州国际精英创业周落户企业联盟
线上微讲堂
2018年第13期
主题：融资方式及融资成本
2018.7.6 1
融资方式与融资平台
1993年马化腾毕业，电讯公司做程序员，主要开发寻呼软件
1998 年11 月，与张志东注册腾讯公司，寻呼台做系统集成
“QQ”软件也被称为“网上中文寻呼机“，挂到了网上供免费下载。
普通股成本的计算
普通股股东对于公司的预期收益（必要报酬率）要求，可以看作普通股筹集
QQ 即时通讯在年轻人中间逐渐流行起来，迅速从高等院校的学生扩展到
其他人群。随着QQ 的流行，注册人数越来越多，普通PC 已经无法维持 QQ 的运行了，而当时买一台服务器将是很大的一笔支出。 掉QQ
注册人数几乎成垂直增长趋势，服务器的需求也越来越大，马化腾考虑卖
QQ融资及结果
银行贷款，拒绝：没有听说过可以用“注册用户数”抵押贷款的 国内投资商：更关心的是腾讯有多少固定资产 1999 年的第一届深圳高交会，拿到了来自电讯盈科和IDG 的第一笔风险投
资。IDG 和盈科数码投资220 万美元，各占腾讯20％股份，腾讯创业团队 占剩余的60％股份。
2000 年底，中国移动开通了“移动梦网”。在移动梦网中的份额最高时占
据了70％，2001 年6 月，财务数据给了执著的马化腾予回报，腾讯开始盈 利 2002 年开始，腾讯一鼓作气，接连推出了众多业务，2003 年9月，马化腾 又不失时机地发布QQ 游戏。
买鸡卖蛋
买蛋卖鸡
买鸡卖鸡
实业投资者的商业模式
投资控股 用手投票
成立控股公司
目标项目
分红利 分商品
金融投资者-风险投资（VC）
投资不一定控股 手脚并用
证券投资者
买股票或基金 用脚投票 股利 卖股票、债券
个人、机构
目标股票、基金
投资者的分工
成长资金 扩张，收购企业，上市
培育资金
风险资金
2005年5月，获得1270万投资（占12.7%）。
2006年4月，获得2750万投资，总价值5.5亿。同年中，拒绝雅虎10亿的投
资。总价值20亿。
2007年10月，微软投资2.4亿（占1.6%），总价值150亿。 2007年11月，李嘉诚投资6000万（0.4%）。2008年3月，再次注资1.5亿。 2009年5月，DST投资2亿美元（占1.96%）。总价值100亿。 2010年1月，FACEBOOK估值140亿；12月，估值560亿。 2011年1月，高盛和DST投资5亿美元，总价值500亿；其股票在二级市场被
IPO一般流程
保荐机构出具 发行保荐书 证监会 预披露申请文件
发行人和各中 介机构准备材料
证监会初审 股东大会决议 出具意见
董事会决议
出具核准文件
补充材料
发行普通股
普通股股东的权利 公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认股权和剩余财产要求权。 优点 有利于维持公司长期稳定发展 公司的财务负担比较轻 能增加公司的信誉 筹资限制相对于优先股和债券融资较少 缺点： 容易分散控制权，收购风险
2004 年6 月，腾讯在香港主板上市，在此次上市中，超额认购的首次公开
募股（IPO）带来总计14.4 亿港元的净收入。腾讯上市后，其最大股东 MIH 的投资也获得了7 倍的升值。
2004年2月，扎克伯格在哈佛大学创建了the facebook，同年，获得50万
天使投资（占10%）。