期货市场的功能和作用课件

第二章 期货市场的功能和作用
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2、期货的功能
期货的功能： 1）套期保值 2）价格发现
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套期保值
套期保值的概念： 套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货
数量相等但交易方向相反的期货合约,在未来某一 时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓,从而 在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的 机制.
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现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利 于企业的正确决策.
预期价格在有组织的规范市场中形成.
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期货市场之所以具有价格发现功能，主要是因为 期货价格的形成有以下特点:
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第一，供求集中，市场流动性强。期货交易的参与 者众多。
如生产商、销售商、仓储商、加工商、进出口 商以及数量众多的投机者等。这些套期保值者和投 机者聚集在一起交易，期货合约的市场流动性大大 增强，这就克服了现货交易缺乏市场流动性的局限， 有助于竞争性价格的形成。
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期权交易规避风险的作用
希望规避风险的交易者在期权交易中通常 担当买入期权的角色.
期权:在价格向不利方向变动时,可以收到 期货保值相同的作用;在价格向有利方向 变动时,不仅能充分享受收益,其效益高于 期货保值,还避免了期货交易中保证金的 要求.
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小麦厂商花了20元的期权费在敲定价格 2000元处买入一份看跌期权
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这样，从2000年3月份起，人们才开始承 包土地。据黑龙江农垦局统计，农民不但承 包了1000万亩播种大豆，而且多种了大约 300万亩“黑地”，合计播种面积1300万亩， 这1300万亩土地资源由闲置变为有效利 用，为国家带来了巨额财富，同时也增加了 农民的经济收入，国家节约了进口大豆所需 的外汇资金。
连续性
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第二，信息质量高。由于期货交易参与者大多熟悉 某种商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠 道及科学的分析、预测方法，他们把各自的信息、 经验和方法带到期货市场来，结合自己的生产成本、 预期利润，对商品供需和价格走势进行判断、分析、 预测，报出自己的理想价格，与众多对手竞争。期 货价格实际上反映了众多参与者的预测，具有权威 性，能够比较真实地反映供求变动趋势。
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到7月份收割时，玉米价格果然下跌到900元／吨， 该企业将以1000元/吨的价格从农民那里收购的现货 10000吨玉米以900元／吨的价格出售给饲料厂。但同 时，期货价格也同样下跌，跌至980元／吨，
他们通过套期保值是否完全回避了价格变动的风险？
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套期值业务的实现条Fra Baidu bibliotek:投机者
我国最大的粮食企业黑龙江农垦局就充分 利用期货价格很好地调整了种植结构。由于 1999年农民种玉米、水稻、小麦都赔钱，2000 年春播期间，黑龙江农垦局系统有1000万亩土 地无人承包，面临搁荒的危险。但当时大连商 品交易所和CBOT的远期大豆价格均比较高， 其中大连商品交易所价格在2300元/吨以上。
如果最终现货价格跌到1500元?
如果最终现货价格涨到2500元?
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2）价格发现
价格发现功能是指在期货市场通过公开、 公正、高效、竞争的期货交易运行机制， 形成具有真实性、预期性、连续性、权威 性价格的过程.
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例：大连商品交易所的大豆期货价格较好地预 示了现货的供求关系，在指导生产规划方面起 到有效的作用。
预期性
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第三，期货交易的透明度高。交易指令在 高度组织化的期货交易所内撮合成交，所 有期货合约的买卖都必须在期货交易所内 公开竞价进行，不允许场外交易。交易所 内公开竞价，避免了一对一的现货交易中
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套期保值的逻辑原理
套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的 期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一， 而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因 素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实 货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有 趋合性，即当期货合约临近到期日时，期货和现 货两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机 会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高 度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作， 必然有相互冲销的效果。
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黑龙江农垦局抓住机遇，在期货市场大量 进行保值，为向农民以较高价格收购创造了 条件；同时组织下属单位到大连召开落实播 种面积与合同订购会议，让下属单位领导了 解期货，感受市场经济。会议结束后，立即 层层签订收购合同，由于价格合理，有利可 图，充分调动了农民生产的积极性。
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8月1日，他在现货市场上以每吨2080元的价格买入大 豆100吨，同时在期货市场上以每吨2050元卖出10手 9月份大豆合约，来对冲7月1日建立的多头头寸。
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经营者卖期保值实例
春耕时，某粮食企业与农民签订了当年以1000元/吨的价 格在收割时收购玉米10000吨的合同，该企业担心到收割 时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在1080元／吨(7 月份期货价格)，因此，在期货市场上以1080元／吨的价格 卖出1000手7月份期货合约进行套期保值。
为了防止大豆价格下跌导致预期收益的损失，生产 者应如何操作?
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加工者买入套期保值案例
7月1日，大豆的现货价格为每吨2040元，某加工商为 了避免将来买入大豆时现货价格可能上升，从而使原 材料的成本提高，因此决定在大连商品交易所进行大 豆套期保值交易。
7月1日大豆9月份期货合约的价格为每吨2010元，该 加工商在期货市场上买入10手9月份大豆合约。
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我们可以以大豆期货交易为例来说明大豆种植者 是如何通过期货市场规避价格风险的。
在我国东北，大豆是在每年的4月份播种，到10 月份收获，有半年多的生长期。在市场经济条件下， 大豆价格受市场供求变化的影响,会经常发生波动， 价格涨跌给生产者带来损失的可能性是客现存在的。 如果在这半年多的时间里大豆的价格不变或者上涨, 那么对于种植大豆的生产者来说，他会取得预期的 收益或更高的收益。但是，如果在此期间大豆的价 格下跌，种植大豆的生产者将会减少收益甚至出现 亏损。