科华恒盛研究报告(002335)
科华恒盛：关于公司部分董事、高级管理人员拟减持股份的预披露公告
证券代码：002335 证券简称：科华恒盛公告编号：2020-034科华恒盛股份有限公司关于公司部分董事、高级管理人员拟减持股份的预披露公告本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏承担责任。
特别提示：1、公司董事、副总裁林仪女士，副总裁陈四雄先生计划在本公告之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易方式或大宗交易方式减持公司股份合计不超过1,240,450股（占目前公司总股本比例的0.46%）。
2、林仪女士、陈四雄先生作为公司董监高之一，减持行为将严格遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》等法律法规及公司规章制度。
科华恒盛股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到公司董事、副总裁林仪女士，副总裁陈四雄先生出具的《股份减持申请表》，现将有关情况公告如下：一、股东的基本情况（一）林仪女士目前持有公司股份总数量为：3,872,800股，占公司总股本的比例为1.43%，其中限售流通股为2,904,600股，无限售流通股为968,200股；（二）陈四雄先生目前持有公司股份总数量为：1,0890,00股，占公司总股本的比例为0.40%，其中限售流通股为816,750股，无限售流通股为272,250股。
二、本次减持计划的主要内容（一）拟减持交易情况备注：1、根据董事、监事、高级管理人员减持股份的相关规定，每年减持的股份不超过所持公司股份总数的25%，本次相关人员计划减持的数量不超过该数量；2、在减持期间即本公告之日起 15个交易日后的6个月内，在此期间如遇法律法规的窗口期，则不减持。
（二）有关承诺情况1、首次公开发行时关于股份锁定的承诺公司首次公开发行时，林仪女士、陈四雄先生承诺：自本公司股票在证券交易所上市交易之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已持有的本公司股份，也不由本公司收购其持有的股份，承诺期限届满后，上述股份可以上市流通和转让。
科华恒盛：简式权益变动报告书(二)
科华恒盛股份有限公司简式权益变动报告书（二）上市公司名称：科华恒盛股份有限公司股票上市地点：深圳证券交易所股票简称：科华恒盛股票代码：002335信息披露义务人：北京龙晟投资管理有限公司注册地址：北京市平谷区林荫北街13号信息大厦802-1931室权益变动类型：股份增加（协议转让）签署日期：2020年6月一、本报告书系依据《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《上市公司收购管理办法》（以下简称“《收购办法》”）、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第15号——权益变动报告书》（以下简称“《准则15号》”）及其他相关法律、法规和规范性文件编制。
二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行亦不违反信息披露义务人章程或内部规则中的任何条款，或与之相冲突。
三、依据《中华人民共和国证券法》、《上市公司收购管理办法》的规定，本报告书已全面披露信息披露义务人在科华恒盛股份有限公司（以下简称“科华恒盛”）拥有权益的股份变动情况：2020年6月5日，信息披露义务人与厦门科华伟业股份有限公司签署了《股份协议转让书》。
通过协议转让方式以17.87元/股的价格受让厦门科华伟业股份有限公司直接持有的13,575,512股科华恒盛股份，占协议签订日科华恒盛总股本的5.00%。
截至本报告书签署之日，除本报告书披露的信息外，上述信息披露义务人没有通过任何其他方式增加或减少其在科华恒盛中拥有权益的股份。
四、本次权益变动是根据本报告书所载明的资料进行的。
信息披露义务人没有委托或者授权其他任何人提供未在本报告书中列载的信息和对本报告书做出任何解释或者说明。
五、信息披露义务人承诺本报告不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。
声明 (1)目录 (2)第一节释义 (3)第二节信息披露义务人介绍 (4)第三节权益变动目的及持股计划 (5)第四节本次权益变动方式 (6)第五节前6个月内买卖上市交易股份的情况 (8)第六节其他重大事项 (9)第七节备查文件 (10)信息披露义务人的声明 (11)附表：简式权益变动报告书 (12)第一节释义在本报告书中，除非另有说明，以下简称具有如下含义：第二节信息披露义务人介绍一、信息披露义务人的基本情况（一）信息披露义务人基本情况1、名称：北京龙晟投资管理有限公司2、法人：滕刚3、统一社会信用代码：91110117MA01NG525R4、注册资本：2000万元人民币5、公司类型：有限责任公司（法人独资）6、注册地址：北京市平谷区林荫北街13号信息大厦802-1931室7、成立日期：2019年11月04日8、经营范围：投资管理；项目投资；投资咨询；企业管理咨询；企业管理。
深圳市科华恒盛科技有限公司_企业报告(供应商版)
1.2 业绩趋势
近 3 月(2023-06~2023-08)：
近 1 年(2022-09~2023-08)：
本报告于 2023 年 08 月 21 日 生成
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近 3 年(2020-09~2023-08)：
1.3 项目规模
1.3.1 规模结构 近 1 年深圳市科华恒盛科技有限公司的中标项目规模主要分布于 500 万元到 1000 万元区间，占总中 标数量的 66.7%。500 万以上大额项目 2 个。 近 1 年(2022-08~2023-08)：
企业基本信息
企业名称: 营业范围：
深圳市科华恒盛科技有限公司
一般经营项目是：电动汽车充电设施建设运营，合同能源管理；新能源汽车及其核心部件系 统集成、研发、销售、维护；国内贸易，货物进出口、技术进出口。（以上根据法律、行政 法规、国务院决定等规定需要审批的，依法取得相关审批文件后方可经营），许可经营项目 是：电动汽车充电设备及装备系统研发、生产、销售、技术服务、租赁和技术咨询；电子产 品、电源配件、不间断电源、配电设备、配电箱、配电柜的技术开发、生产、销售及提供相 应的系统集成和上门安装、维修、工程施工、技术咨询；新能源汽车充电及装备系统集成、 研发、生产与销售；清洁能源系统、储能电站系统集成、研发、销售；充电站设计、建设施 工、咨询、场地租赁、运营。（生产限分支机构经营；法律、行政法规、国务院决定规定应 经许可的，经审批机关批准后方可经营）。
主要资质：
一、业绩表现
1.1 总体指标
近 1 年(2022-08~2023-08)：
中标项目数(个)
3
同比增长：50.0%
中标率
100.0%
同比增长：100.0%
中标总金额(万元)
科华恒盛转型急
科华恒盛转型急十几年前，临时拉闸限电的情况不少，很多公司会在电脑的旁边摆着一个小白盒子，叫做UPS（不间断电源）。
当供电部门断电的时候，UPS会作为备用电源持续供电一段时间，足够进行关机操作。
有一家做UPS电源的厂家，早在十年前就做到了4.4亿元的年销售额，并且在2010年上市成功，它就是科华恒盛（002335.SZ）。
不过，现在城市的供电系统已经非常稳定，小型UPS没有了用武之地，科华恒盛的产品去了哪里？事实上，科华恒盛的产品以大功率设备为主，主要客?羧菏羌?团企业客户、IDC机房等，在20kVa大功率高端UPS 市场，公司的产品销售额高居第二名，在国内品牌中则连续十八年稳居第一。
虽然行业表现优异，但公司却是一个小体量的上市公司：2017年的营收额不过24亿元，净利润4.4亿元。
原因在于UPS市场是个稳定的小众市场，市场空间增幅有限，2012年以来，行业复合增长率只有7%。
公司在这个行业做到极致，也只是几十亿元的市场份额，从这个意义上讲，这是一家“小而美”的企业。
从公司的十年的财务指标看，前九年都是比较稳健的，但2017年发生了很多变化。
其中最大的变化就是借款、融资突然直线暴增。
2017年，公司短期借款余额4.28亿元，较期初增长123%。
2016年，公司非公开发行股票融资16.58亿元，主要用于多个分布式光伏发电项目。
由于融资的激增，公司的财务成本也直线上涨239%。
先不说分布式光伏发电项目在531新政之后何去何从，作为一个“小而美”的企业，公司在UPS方面的主营业务充满前景，新收购的云服务业务也蒸蒸日上，却非要去跨界尝试新能源等重资本高风险的投资项目，这样的风格突变是让投资者感到非常担心的。
增长稳定谋求多元十年来，公司的业绩增长相当稳健，比行业增幅要大一些，除了2017年因为收购业务带来的投资收益导致净利润激增，几乎没有什么大的波动。
公司的毛利率和净利率也是十年间几乎没有变化，分别维持在35%左右和10%左右。
科华恒盛：2019年度财务决算报告
科华恒盛股份有限公司2019年度财务决算报告科华恒盛股份有限公司（以下简称：“科华恒盛”）2019年度财务报表已经容诚会计师事务所审计，出具标准无保留意见的《审计报告》容诚审字[2020]361Z0008号。
会计师的审计意见是：科华恒盛财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了科华恒盛公司2019年12月31日的合并及公司财务状况以及2019年度的合并及公司经营成果和合并及公司现金流量。
一、2019年度财务指标完成情况（一）实现经济效益情况2019年度实现营业总收入3,869,308,154.60元，比上年度增加432,380,462.41元，增长12.58%；2019年度实现归属于母公司所有者的净利润207,163,887.78元，比上年增加131,572,844.97元, 增长174.06 %。
具体如下：单位：人民币元（二）2019年度财务状况指标单位：人民币元1、全年资产变动情况2019年年末资产总额7,831,789,865.53元，比年初增加316,137,444.82元，主要变动因素如下：流动资产3,266,178,583.49元，比年初增加107,245,229.24元；非流动资产4,565,611,282.04元，比年初增加208,892,215.58元。
具体如下：单位：人民币元2、全年负债的变动情况2019年末负债4,390,682,988.63元，比年初增加395,141,613.53元，主要变动因素如下：3、全年股东权益变动情况2019年末归属于母公司所有者权益3,196,326,712.46元，比年初减少77,647,569.60元。
单位：人民币元2019年5月20日，公司2018年年度股东大会通过2018年度利润分配方案，2018年度实施的利润分配方案实际派发现金红利271,510,230元（以公司2019年5月30日总股本271,510,230股为基数，向全体股东每10股派10元人民币现金（含税），不转增不送股）。
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关于科华恒盛的投资价值分析By Dodge，2012-12-18在当前二级市场的情况下，研究整体的机械和自动化板块似乎意义不大，他们估值过高而且受宏观经济影响明显，此外，国内的技术水平确实和国外很有差距。
网上多见对于银行、酒类和消费类的研究分析，我个人觉得在当下的市场，对银行研究的意义不是很大，当然，也和个人兴趣有点关系，但是银行股毫无疑问要配置的，不管不同银行间的区别，招行、兴业、民生、工行四个代表以及低估值、移动参股的浦发都买点。
虽然不断有人说国内制造业优势在消失，但是个人觉得随着劳动力的下降和消费提升，自动化水平的提升还是会带动国内制造业升级，而且未来中国要崛起，没有强大的制造是不可想象的。
所以，准备看下科华恒盛、开山股份、汇川技术、立讯精密、机器人以及低估值的佳士科技、天瑞仪器。
一、科华恒盛基本情况厦门科华恒盛股份有限公司成立于1999年3月（这么早就直接发起设立股份公司的不多见）。
主营业务为不间断电源（UPS）系列产品以及配套产品的设计、生产、销售和服务，UPS在酒店和工厂会经常用到，有服务器的企业应该也有，其它不多见了。
科华恒盛的创业员老多数是之前科华电子的员工，而科华电子是科龙空调控股的企业，早在1990年即开始经营UPS业务，1998年，科龙出事，科华电子128名员工发起成立科华恒盛，其中，现在的二股东陈成辉即当时科华电子的总工，三股东陈建平则是科华电子总经理。
2005年，为将大部分股东从直接持股变间接持股，79名自然人股东通过厦门科华伟业股份有限公司持股，此外，还有员工离职退出等不赘述。
我个人比较喜欢这种相对较为分散的股权架构，内部可以形成一定的制衡，避免大股东侵占利益，治理结构上会好一些，负面影响是可能带来决策效率低并影响合作。
不过从历史上看公司管理层合作的还不错，公司现任高管中，半数为2000年前科华员工，半数后来加盟，后加入员工在2011年也给予了股权激励计划。
2010年1月，科华在A股上市，募集资金5.3亿（当时利润和合康接近，行业也有一定相似性，只是行业增速较慢，结果融资额只有在创业板上市的合康的一半。
）二、UPS行业情况（一）行业基本情况UPS，即uninterrupted power supply，不间断电源。
是一种含有储能装置，以逆变器为主要组成部分的恒压恒频的不间断电源。
主要用于给单台计算机、计算机网络系统或其它电力电子设备提供不间断的电力供应。
当市电输入正常时，UPS 将市电稳压后供应给负载使用，此时的UPS就是一台交流市电稳压器，同时它还向机内电池充电；当市电中断（事故停电）时，UPS 立即将机内电池的电能，通过逆变转换的方法向负载继续供应220V交流电，使负载维持正常工作并保护负载软、硬件不受损坏。
UPS 设备通常对电压过大和电压太低都提供保护。
因此，几乎只要有需要24时电脑和电动机的地方，就需要UPS。
自20世纪通用电气研究不间断电源以来，不间断电源的基本原理变化不大。
按工作原理UPS可分成后备式、在线式与在线互动式三大类，后备式具备基础功能，价格便宜；在线式性能完善，但价格较贵；另外四通、APC等厂商还提供在线互动式UPS，同后备式相比较，在线互动式具有滤波功能，抗市电干扰能力很强，转换时间小于4ms，逆变输出为模拟正弦波，所以能配备服务器、路由器等网络设备，或者用在电力环境较恶劣的地区。
“1、按照UPS功率大小分类，UPS电源系统可分为：大、中、小三个分区类别。
小功率UPS电源系统定义为：功率小于3kV A的UPS电源产品；中等功率UPS电源系统定义为：大于等于3kV A同时小于10kV A的UPS电源产品；大功率UPS电源系统定义为：大于或等于10kV A的UPS电源产品。
不同功率段UPS产品和技术情况如下：●功率(P)<3KV A产品：小于3KV A的产品主要包括500V A-2KV A的后备式、互动式UPS，以及1-2KV A的在线式UPS。
这一功率段的UPS由于技术门槛比较低，市场竞争激烈，国际知名品牌中除了APC、SANTAK作为主要厂家外，其它厂家是很多国内中小UPS厂家。
从国内和国际市场的统计数据看，这部分产品的市场销售额比例一直存在小幅下降的趋势。
●3 KV A≤功率(P)<10 KV A产品：这一功率段的UPS主要是在线式产品，以及少量的3KV A后备式、互动式产品，涉及的技术相对复杂些，产品的质量控制有一定的难度，除了国外品牌产品外，国内的中大规模的UPS厂家有这一功率段的产品。
从国内和国际市场的统计数据看，这部分产品的市场销售额比例相对稳定。
●10KV A≤功率(P)<50KV A产品：这一功率段的UPS是在线式产品，涉及的技术比较复杂，产品的质量控制有相当的难度，除了国外品牌产品外，国内中等以上规模的UPS厂家才有这一功率段的产品。
从国内和国际市场的统计数据看，这部分产品的市场销售额比例相对稳定，略有上升。
●功率(P)P≥50KV A产品：这一功率段的UPS是在线式产品，涉及的技术相当复杂，产品的质量控制需要较高的水平和综合实力，除了国外品牌产品外，国内只有极个别的上规模UPS厂家才有这一功率段的产品。
从国内和国际市场的统计数据看，这部分产品的市场销售额比例稳步上升2、按照UPS应用领域分类UPS电源系统按其应用领域可分为：信息设备用UPS电源系统设备和工业动力用UPS 电源系统设备二个大类别，2.1 信息设备用UPS电源系统设备近几年来UPS电源系统在IT行业发挥着越来越重要的作用，被人们誉为计算机信息的保护神。
在世界迈进信息时代之后，信息的安全问题已经被人们广泛关注，因此，在这种时代背景中，UPS的发展趋势引起业界的高度重视是顺理成章的。
信息化通信UPS电源系统主要应用于：信息产业、IT行业、交通、金融行业、航空航天工业等计算机信息系统、通讯系统、数据网络中心等的安全保护问题。
UPS电源作为计算机信息系统、通讯系统、数据网络中心等的重要外设，在保护计算机数据、保证电网电压和频率的稳定，改进电网质量，防止瞬时停电和事故停电对用户造成的危害等是非常重要的。
2.2工业动力用UPS电源系统设备工业动力UPS电源系统设备主要应用于：工业动力设备行业电力、钢铁、有色金属、煤炭、石油化工、建筑、医药、汽车、食品、军事等领域，作为所有电力自动化工业系统设备、远方执行系统设备、高压断路器的分合闸、继电保护、自动装置、信号装置等的交、直流不间断电源设备，保证工业自动化动力供给的可靠性。
工业动力用不间断电源是不间断电源产品中的高端产品，涉及大功率(可能达到兆瓦级)能量变换的电力电子技术、数字化控制技术、交流电源并联冗余技术、有源谐波抑制技术、大功率产品制造技术等，显然，一般的电源企业无法进入该领域，只有已经拥有大功率电力电子技术和系列产品开发、生产、服务能力，并积累相应工业应用经验的企业，才能做好工业动力不间断电源系统的设计、生产、市场服务。
传统UPS厂家在这些地方采用的UPS电源往往是具备适应工业”由于UPS应用广泛，在信息、通信、电力、金融、政府、工业制造、交通运输、医疗卫生、公共安全等众多领域都有应用。
而且随着信息产业在国民经济中的地位越来越重要，我国将进一步加大在各行业特别是信息、通信、电力、金融、政府、制造业、交通运输、医疗卫生、公共安全等领域的信息化建设投资，下游领域信息化建设步伐的加快，必然带动市场对UPS的需求。
淘宝平台今年销售突破1万亿也是一个信号吧。
此外，由于国内制造业成本低、配套全面，国外的UPS制造也在向中国转移，一方面是国内制造企业的崛起，另一方面是国际厂商伊顿、艾默生等也在国内设厂。
国内UPS行业起步于20世纪80年代，较国外晚十多年，与变频器等行业比，发展的并不算很快，现状也和多数产业类似：国内企业占据中低端，以量取胜，国外企业在高端产品有优势。
据统计，目前国内UPS电源企业规模较大的销售额达超过2亿元的企业有5家(注：应该是科华、深圳科士达、广州志成冠军、深圳易事特、广州四通)，1~2亿元的企业5家；5000～8000万元左右企业约有15～20余家；2500～5000万元左右企业约有274余家，500～2500万元左右企业约有1380余家，其它有300多家。
从这个企业数量上来看，估计国内企业产能已有100亿以上，与国内市场规模比已不算小，但集中度低，亦与国内制造业多数行业类似，需要并购整合提升效率，而国际上UPS厂商在前几年也是并购不断。
从科华和科士达在上市前的资产结构及其生产流程来看，UPS是典型的装配型工业：生产过程中自产的东西不多，以外购+装配、检测为主，自己的核心关键在于“Know How”即知道如何去做并实现大规模稳定量产。
生产设备价值也较低，二者在上市前都是典型的经资产公司，科士达还有三四千万的设备，而科华的生产检测设备加起来只有一千多万，最值钱的都是土地和房产。
（二）过去和未来1、信息设备用UPS据科华的招股书，根据CCID的统计，2008年，国内信息设备用UPS销售额为30.4亿，从03年至08年增速并不算快，基本和GDP持平，见下图。
信息设备用UPS中，大功率产品占了60%以上的市场：根据中国机械工业联合会2007年的研究报告，全球UPS市场总需求量在130亿美元左右，其中信息设备用占问题30%-40%，日美欧IT产业成熟，市场规模较大。
2、工业用UPS根据中国电子商会电源专业委员会编制的《中国UPS 电源行业研究与市场调查报告》数据显示，2008 年国内工业动力用UPS 市场需求额为143 亿元左右，而且随着工业化发展进程，该需求还会越来越高。
根据科华招股书，这里的143亿是总量，2008年实际销售额是35亿，2011年的总量大概增长至200多亿，当时预测的销售为47亿。
从近几年销售情况来看，UPS新市场的潜力并不大了，主要是更新换代市场。
工业动力用UPS中，以电力、冶金、食品、化工、汽车、纺织行业占比较高，增长也快于信息设备用，在2009年的时候，工业领域还是国际品牌的天下。
在科士达的招股书中，有关行业的数据如下：根据Frost & Sullivan的统计和预计，2007年，全球UPS市场规模为57.7亿美元，2330万台，2010年，全球UPS市场规模为69.5亿美元，其中北美占全球42.54%的份额，是全球最大的UPS消费市场；欧洲市场规模占24.56%；亚太市场则占26.65%。
该机构认为，随着亚洲经济成长和信息产业的迅速发展，特别是中国、印度等国家信息化程度的提高，该地区在未来十年将成为全球UPS市场增长最快的区域。
根据海关数据，2008年，国内UPS出口66亿元。
虽然在科士达和科华的招股书中声称国内UPS企业在2005年就进入了出口替代，在高端产品上开始出口，但是从第三方数据看，显然，高端市场仍被国外占领，国内企业主要集中于中低端，高端只是抢占部分市场而已。