《高财管理题》复习资料.docx
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
债务资金二30000万X14-(1+1)=15000万元
或=30000-15000=15000万元
利息=15000力X 10%二1500万元
净利润=(息税前利润一利息)X (1—所得税率)
=(3500-1500)X (1-40%)二1200万元
(3)乙公司权益净利率=12004-15000・100%二8%
扩股方案每股收益二<300-(400X 10%)} X (1-25%) 4- (40+60)万股=?
扩债券方案每股收益二(300- (400X10%+600X12%)}X (1-25%)-40万股二？
扩股方案财务杠杆系ห้องสมุดไป่ตู้=3004-(300-40)・100%=1.15
扩债方案财务杠杆系数=3004-(300-112)- 100%=1.60
A层次性B适用性C完整性D灵活性
8,制定与实施财务战略的重要作用在于（ABC）
A明确投资方向B改善财务现状C发挥财务功能D维护财务关系
9、财务战略控制程序包括（）
A预算管理B内部报告C业绩评价D激励制度
10,根据预算编制依据的业务量是否可以改变，预算编制方法分为（CD）
A定期预算B滚动预算C固定预算D弹性预算
2,pl5-7某金业年初资本为200万元，年末资本提高到300万元，该公司正常利润率为25%,则 当年的资本增值为多少
当年资本增值=300-200X （1 + 25%）=
3,（课堂自编）某企业年初净资产为1000万元，资金成本率为10%,当年物价指数为4%,年末账 面净资产为1600万元。要求计算考虑资金时间价值和物价指数不同情况下企业的净资产增加值。
(2)不购并的净现值=2000X0. 93 + 2500X0. 86+4000X0. 79+5000X0.74+
(5200 + 38004-8%)X0.68 + =
购并之后的净现值高于不够并，因此应采収购并整合的决策。
9,(P139…5.1) A、B两个公司均为上市公司，A公司计划一增发普通股方式收购B公司，相关信息 如下；
11,从传统的预算责任角度区分，可以将预算分为（BCD）
A产品责任预算B投资中心预算C利润中心预算D成本中心预算
12,
公司财务战略的内容一般包扌舌（ABD）
A筹资战略B投资战略
C发展战略
D分配战略
13,
业绩评价中的激励机制一般包括（
)
A激励冃标B激励失效
C激励方式
D激励中的制约
14,
一个典型的业绩评价的系统应该包括（
(800+400+200) 4-(1000+0. 9375X800)二？？ ？元
10x1000
(800 + 400 + 200)
则购并后a公司股价=20X(800+400+200) 4-(1000+0.5X800)=? ? ?元
显然,换股比率应该在0.5…0.9375之间,低于0.5则b方股东利益损失,高于0.9375,则a方股东李 损失。具体换股比率取决于双方谈判悄况。
8,(党校题)2009年底，某公司拟对A企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后或 不进行购并情况下，该公司未來5年中的股权资本现金流量分别如下表；
要求：采用现金流量贴现模式对A企业的股权现金价值进行估算。 复利现值系数表：
年/n
1
2
3
■:
五年后股权现金流量
(P/F8%n)
0.93
0.86
0.79
1、
桂电
（东北财大…■张先治版）
D闲置资本处理
A企业合并B企业合资
C企业剥离
D收购
3、资本经营屮的扩张经营不包括（C
)
A合并B兼并
C代管
D收购
4、资本经营中的收缩经营不包括（
)
A重组B剥离
C售卖
D破产
5.下列不属于企业管理控制内部环境要素的是（A）
A生产设施设备B企业文化
C组织结构
D人力资源
6、以下不属于企业重组模式的有（
)
A原续型B合并型
C分立型
D混合型
2、
7、
单项选择
资木存最经营的基础是（A）
A资本存量预算B资本存量决算C资本存量控制
下列（）不属于资本增量经营的主耍形式
8、
9,
自然人认购股份时，公司内部职工认购的股份不得超过股份总额的（B）
A25%B20%C10%D30%
某国冇企业的国冇资产为3500万元，股份公司注册资本为5000万，如果国冇股权结构为50%,则国有净资产的折股比率为（
A债转股B债务减免
5、在企业并购时的支付方法一•般有（
C产权重组
）
C债务展期
）
D控制计量变量
D
）
常态经营
资木收益经营
混合重组
D债务主体转移
A现金支付B债券支付C股票支付D综合证券支付
6、我国企业内部管理控制体系模式框架有以下（ABCD）组成
A制度控制体系B预算控制休系C评价控制体系D激励控制体系
7、我国企业内部管理控制系统模式框架具有（）特色
因为；市盈率二市价/净利润 贝I」；帀价二市盈率X净利润
所以；甲公司市场价值=15X6000万元二90000万元
乙公司市场价值=10X900万元二9000万元
公司支付乙公司价值二9000万元X (1+20%) =10800万元
甲公司每股市价二90000万元4-3000万股二30元/股
乙公司每股市价=10800万元=600万股=18元/股
设息税前利润为X,解
{x-(400X 10%)} X (1-25%) 4- (40+60)二{x— (400X 10%+600X12%)}X (1-25%)4-40
{x-(400X10%)} 4- (40+60) ={x— (400X 10%+600X12%)}4-40
息税前利润无差别点X=?
结论;。? ? ?
3、从资金筹措与使用的特征角度分析，企业财务战略一般可以划分为哪几种类型，其屮“快速扩张 型”具有什么特征？英优缺点是什么？（P205）
4、什么叫业绩评价，业绩评价程序通常包括哪些步骤？（268）
四、技能计算题
1,p57
在企业价值评估当屮，需要计算企业在预测其Z后现金流量的净现值，既企业的连续价值。已知某 企业预测期后笫一年的现金净流量为330万元，以后每年增长6%,企业的加权平均资金成本为11%,耍求计算该企业的连续价值。（类似于计算永续年金）连续价值=330一（11%-6%） = 6600万
在预算体系屮，销售预算属于（A
A经营预算B财务预算
13,
D随机型
D财务战略执行
D特种决策预算 可以保持预算的连续性和完整性，并克服传统定期预算缺点的预算方法是（B）D增量预算
A弹性预算B滚动预算C零基预算
从管理控制系统的诸多要索看最基本的要索是（C
A激励机制B控制标准C业绩评价
从控制的角度看，对高层管理者的报酬关键在于（D
A公司计划给予B公司高于市价20%的溢价，要求计算
(1)股票交换律=24* {10X(1+20%)}或二24一(9604-800)= 2倍
(2)需要增发股数=960万元=24元=40()万股 或=80()万股宁2=40()万股
(3)收购后A公司每股收益=(4000+1000)十(2000+400)=2.08/股
(1)乙公司股票交换率=184-30=0.6
(2)甲公司需要增发普通股数二乙公司发行在外股数X交换率
二600万X0.6=360万股
合并后的市场价值二市盈率X净利润
=16X(6000+900)万二？？？？亿元
(3)每股市价二11.04亿元一(3000+360)万股二？ ? ? ?元/股
6,(P 169-6.2)甲公司计划并购乙公司，两公司相关资料如下表;
考虑资金时I'可价值下；
净资产增加值=｛1600-1000X（1+10%）｝4-1000X （1+10%）=
考虑物价指数下
净资产增加值二｛1600-1000X（1+10%）｝4-1000X （1+10%） 4- （1+4%）=
4,（P112-4.1）某公司目前发行在外普通股400万股，每股10元，发行企业债券400万元，利息 率为10%o现在公司计划扩大融资600万元，扩大规模后公司年息税前利润将达到300万元。关于融 资冇两个方案，一是发行新股60万股，每股10元，二是发行企业债券600万元，利息率为12%,企 业所得税率为25%0要求分别计算各方案的普通股每股收益、财务杠杆系数和息税前利润无差别点， 并评价一个采用哪个融资方案更好；
公司
目前资 产总额
负债与 权益比
息税前 利润
股票
市价
发行在 外股数
甲公司
50000万
2 : 3
8000万
72元
1000万股
乙公司
30000万
1 : 1
3500万
12元
1000万股
两公司所得税率均为40%,债务利息均为10%要求计算；
(1)甲公司权益净利率
(2)甲公司市盈率
(3)乙公司权益净利率
(4)乙公司市盈率 甲公司
(4)收购或A股票市盈率将为15倍，贝I」每股市价二2.08元X15倍=31.2元
10,(P227…技能题)某公司2010年实现净利润为390万元,财务费用为40万元,资产总额为2000万元，加权平均资金成本为15%,企业所得税率为25%o要求计算当年的EVA(经济利润)
A 0.79B 1.27
兼并与收购最主耍的区别是（A
A并购的动因不同
）
C 1.41
）
D 1.71
B发生的时间不同C交易的内容不同D控制的程度不同
10,
11,
12,
处于成熟型的企业应该采用的财务战略是（）
A调整型B激进型C稳健性
以下环节在财务战略过程中处于核心地位的是（B）
C财务战略调整
）
C资本预算
A财务战略规划B财务战略控制
权益资金=50000万X34- (2+3)=30000万元
债务资金二50000万X2一(2+3)=20000万元
或=50000-30000=20000万元
利息=20000 X 10%二2000万
净利润二(息税前利润一利息)X (1一所得税率)
=(8000-2000)X (1-40%) =3600万元
5,(P 169-6.1)甲、乙两家公司相关资料如下表
公司
流通在外普通股数
市盈率
现有净利润
甲公司
3000万股
15
6000万
乙公司
600万股
10
900万元
甲公司拟采用增发普通股的方式收购乙公司，并计划支付高出市场价值20%的溢价 要求计算；
(1)乙公司普通股交换率二
(2)甲公司需要增发的股数二
(3)若两公司合并后收益水平不变，新公司市盈率上升为16,则每股市价为多少?
0.74
0.68
永续年金
购并后现金流量
-4000
2000
6000
8000
9000
6000
不购并现金流量
2000
2500
4000
5000
5200
3800
(1)购并整合的净现值=—4000X0. 93 + 2000X0. 86 + 6000X0. 79 + 8000X0.74 +
(9000 + 60004-8%)X0.68+二
数据
A公司
B公司
现有收益(万元)
4000
1000
发行在外普通股数(万股)
2000
800
每股收益(元)
2.00
1.25
市盈率(倍)
12
8
当前市价(每股收益X市盈率)
24元
10元
当前市值(每股市价X股数)万元
48000
10X800+8000
给予B公司高于市价20%的溢价
8000X (1+20%) =9600
A基本工资B福利待遇C业绩评价D激励机制
二、多项选择
1、资本经营内容包括（）
A资本存量经营B资本增量经营C资本配置经营
2、资本经营方式冇多种，通常将资本经营方式划分为（AC
C收缩经营
14,
15,
A扩张经营B动态经营
3、一般情况下企业重组的方式有（
A资产重组B负债重组
4、以下属于负债重组方式的有（ABCD
(1)甲公司权益净利率=36004-30000•100%= 12%
(2)甲公司市盈率=(市价X股数)一净利润
(72元X 1000万股)4-3600万元=20倍
甲公司每股净资产=(权益资本+净利润)一股数
=(3()()()()+36()())1000=? ? ?元/股
乙公司
权益资金=30000万X14-(1+1)=15000万元
)
A评价主体B评价目标
C评价标准
D评价报告
15、
—般来说，并购支付方式包括（ABD
)
A现金支付B股票支付
C债券支付
D综合支付
三、简答题（
1、什么叫“经济利润”，为什么说“经济利润”比会计利润更能准确反映经济效益？（P8--9）
2、我国国冇企业股份制改造中“企业破产”应该遵循的那三个财务界限（P135）
(4)乙公司 市盈率=(市价X股数)一净利润
(12元X 1000万股)4-1200万元=10倍
乙公司每股净资产二(权益资木+净利润)一股数
=(20000+1200)4-1000=?? ? ?元/股
7,假设a公司耍并购b公司，两公司的有关资料如下：并购后a公司的市盈率为20,并购前a、b公司的总盈余分别为8()()万元和40()万元，并购示由于协同效应产生的协同盈余为20()力元，并购前a、b公司普通股的流通数量分别为1000万股和800万股，并购前a、b公司股票的市场价格分为为16元和10元，请计算a、b公司的换股比例范围为多少吋，双方股东的财富都不会受损。
或=30000-15000=15000万元
利息=15000力X 10%二1500万元
净利润=(息税前利润一利息)X (1—所得税率)
=(3500-1500)X (1-40%)二1200万元
(3)乙公司权益净利率=12004-15000・100%二8%
扩股方案每股收益二<300-(400X 10%)} X (1-25%) 4- (40+60)万股=?
扩债券方案每股收益二(300- (400X10%+600X12%)}X (1-25%)-40万股二？
扩股方案财务杠杆系ห้องสมุดไป่ตู้=3004-(300-40)・100%=1.15
扩债方案财务杠杆系数=3004-(300-112)- 100%=1.60
A层次性B适用性C完整性D灵活性
8,制定与实施财务战略的重要作用在于（ABC）
A明确投资方向B改善财务现状C发挥财务功能D维护财务关系
9、财务战略控制程序包括（）
A预算管理B内部报告C业绩评价D激励制度
10,根据预算编制依据的业务量是否可以改变，预算编制方法分为（CD）
A定期预算B滚动预算C固定预算D弹性预算
2,pl5-7某金业年初资本为200万元，年末资本提高到300万元，该公司正常利润率为25%,则 当年的资本增值为多少
当年资本增值=300-200X （1 + 25%）=
3,（课堂自编）某企业年初净资产为1000万元，资金成本率为10%,当年物价指数为4%,年末账 面净资产为1600万元。要求计算考虑资金时间价值和物价指数不同情况下企业的净资产增加值。
(2)不购并的净现值=2000X0. 93 + 2500X0. 86+4000X0. 79+5000X0.74+
(5200 + 38004-8%)X0.68 + =
购并之后的净现值高于不够并，因此应采収购并整合的决策。
9,(P139…5.1) A、B两个公司均为上市公司，A公司计划一增发普通股方式收购B公司，相关信息 如下；
11,从传统的预算责任角度区分，可以将预算分为（BCD）
A产品责任预算B投资中心预算C利润中心预算D成本中心预算
12,
公司财务战略的内容一般包扌舌（ABD）
A筹资战略B投资战略
C发展战略
D分配战略
13,
业绩评价中的激励机制一般包括（
)
A激励冃标B激励失效
C激励方式
D激励中的制约
14,
一个典型的业绩评价的系统应该包括（
(800+400+200) 4-(1000+0. 9375X800)二？？ ？元
10x1000
(800 + 400 + 200)
则购并后a公司股价=20X(800+400+200) 4-(1000+0.5X800)=? ? ?元
显然,换股比率应该在0.5…0.9375之间,低于0.5则b方股东利益损失,高于0.9375,则a方股东李 损失。具体换股比率取决于双方谈判悄况。
8,(党校题)2009年底，某公司拟对A企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后或 不进行购并情况下，该公司未來5年中的股权资本现金流量分别如下表；
要求：采用现金流量贴现模式对A企业的股权现金价值进行估算。 复利现值系数表：
年/n
1
2
3
■:
五年后股权现金流量
(P/F8%n)
0.93
0.86
0.79
1、
桂电
（东北财大…■张先治版）
D闲置资本处理
A企业合并B企业合资
C企业剥离
D收购
3、资本经营屮的扩张经营不包括（C
)
A合并B兼并
C代管
D收购
4、资本经营中的收缩经营不包括（
)
A重组B剥离
C售卖
D破产
5.下列不属于企业管理控制内部环境要素的是（A）
A生产设施设备B企业文化
C组织结构
D人力资源
6、以下不属于企业重组模式的有（
)
A原续型B合并型
C分立型
D混合型
2、
7、
单项选择
资木存最经营的基础是（A）
A资本存量预算B资本存量决算C资本存量控制
下列（）不属于资本增量经营的主耍形式
8、
9,
自然人认购股份时，公司内部职工认购的股份不得超过股份总额的（B）
A25%B20%C10%D30%
某国冇企业的国冇资产为3500万元，股份公司注册资本为5000万，如果国冇股权结构为50%,则国有净资产的折股比率为（
A债转股B债务减免
5、在企业并购时的支付方法一•般有（
C产权重组
）
C债务展期
）
D控制计量变量
D
）
常态经营
资木收益经营
混合重组
D债务主体转移
A现金支付B债券支付C股票支付D综合证券支付
6、我国企业内部管理控制体系模式框架有以下（ABCD）组成
A制度控制体系B预算控制休系C评价控制体系D激励控制体系
7、我国企业内部管理控制系统模式框架具有（）特色
因为；市盈率二市价/净利润 贝I」；帀价二市盈率X净利润
所以；甲公司市场价值=15X6000万元二90000万元
乙公司市场价值=10X900万元二9000万元
公司支付乙公司价值二9000万元X (1+20%) =10800万元
甲公司每股市价二90000万元4-3000万股二30元/股
乙公司每股市价=10800万元=600万股=18元/股
设息税前利润为X,解
{x-(400X 10%)} X (1-25%) 4- (40+60)二{x— (400X 10%+600X12%)}X (1-25%)4-40
{x-(400X10%)} 4- (40+60) ={x— (400X 10%+600X12%)}4-40
息税前利润无差别点X=?
结论;。? ? ?
3、从资金筹措与使用的特征角度分析，企业财务战略一般可以划分为哪几种类型，其屮“快速扩张 型”具有什么特征？英优缺点是什么？（P205）
4、什么叫业绩评价，业绩评价程序通常包括哪些步骤？（268）
四、技能计算题
1,p57
在企业价值评估当屮，需要计算企业在预测其Z后现金流量的净现值，既企业的连续价值。已知某 企业预测期后笫一年的现金净流量为330万元，以后每年增长6%,企业的加权平均资金成本为11%,耍求计算该企业的连续价值。（类似于计算永续年金）连续价值=330一（11%-6%） = 6600万
在预算体系屮，销售预算属于（A
A经营预算B财务预算
13,
D随机型
D财务战略执行
D特种决策预算 可以保持预算的连续性和完整性，并克服传统定期预算缺点的预算方法是（B）D增量预算
A弹性预算B滚动预算C零基预算
从管理控制系统的诸多要索看最基本的要索是（C
A激励机制B控制标准C业绩评价
从控制的角度看，对高层管理者的报酬关键在于（D
A公司计划给予B公司高于市价20%的溢价，要求计算
(1)股票交换律=24* {10X(1+20%)}或二24一(9604-800)= 2倍
(2)需要增发股数=960万元=24元=40()万股 或=80()万股宁2=40()万股
(3)收购后A公司每股收益=(4000+1000)十(2000+400)=2.08/股
(1)乙公司股票交换率=184-30=0.6
(2)甲公司需要增发普通股数二乙公司发行在外股数X交换率
二600万X0.6=360万股
合并后的市场价值二市盈率X净利润
=16X(6000+900)万二？？？？亿元
(3)每股市价二11.04亿元一(3000+360)万股二？ ? ? ?元/股
6,(P 169-6.2)甲公司计划并购乙公司，两公司相关资料如下表;
考虑资金时I'可价值下；
净资产增加值=｛1600-1000X（1+10%）｝4-1000X （1+10%）=
考虑物价指数下
净资产增加值二｛1600-1000X（1+10%）｝4-1000X （1+10%） 4- （1+4%）=
4,（P112-4.1）某公司目前发行在外普通股400万股，每股10元，发行企业债券400万元，利息 率为10%o现在公司计划扩大融资600万元，扩大规模后公司年息税前利润将达到300万元。关于融 资冇两个方案，一是发行新股60万股，每股10元，二是发行企业债券600万元，利息率为12%,企 业所得税率为25%0要求分别计算各方案的普通股每股收益、财务杠杆系数和息税前利润无差别点， 并评价一个采用哪个融资方案更好；
公司
目前资 产总额
负债与 权益比
息税前 利润
股票
市价
发行在 外股数
甲公司
50000万
2 : 3
8000万
72元
1000万股
乙公司
30000万
1 : 1
3500万
12元
1000万股
两公司所得税率均为40%,债务利息均为10%要求计算；
(1)甲公司权益净利率
(2)甲公司市盈率
(3)乙公司权益净利率
(4)乙公司市盈率 甲公司
(4)收购或A股票市盈率将为15倍，贝I」每股市价二2.08元X15倍=31.2元
10,(P227…技能题)某公司2010年实现净利润为390万元,财务费用为40万元,资产总额为2000万元，加权平均资金成本为15%,企业所得税率为25%o要求计算当年的EVA(经济利润)
A 0.79B 1.27
兼并与收购最主耍的区别是（A
A并购的动因不同
）
C 1.41
）
D 1.71
B发生的时间不同C交易的内容不同D控制的程度不同
10,
11,
12,
处于成熟型的企业应该采用的财务战略是（）
A调整型B激进型C稳健性
以下环节在财务战略过程中处于核心地位的是（B）
C财务战略调整
）
C资本预算
A财务战略规划B财务战略控制
权益资金=50000万X34- (2+3)=30000万元
债务资金二50000万X2一(2+3)=20000万元
或=50000-30000=20000万元
利息=20000 X 10%二2000万
净利润二(息税前利润一利息)X (1一所得税率)
=(8000-2000)X (1-40%) =3600万元
5,(P 169-6.1)甲、乙两家公司相关资料如下表
公司
流通在外普通股数
市盈率
现有净利润
甲公司
3000万股
15
6000万
乙公司
600万股
10
900万元
甲公司拟采用增发普通股的方式收购乙公司，并计划支付高出市场价值20%的溢价 要求计算；
(1)乙公司普通股交换率二
(2)甲公司需要增发的股数二
(3)若两公司合并后收益水平不变，新公司市盈率上升为16,则每股市价为多少?
0.74
0.68
永续年金
购并后现金流量
-4000
2000
6000
8000
9000
6000
不购并现金流量
2000
2500
4000
5000
5200
3800
(1)购并整合的净现值=—4000X0. 93 + 2000X0. 86 + 6000X0. 79 + 8000X0.74 +
(9000 + 60004-8%)X0.68+二
数据
A公司
B公司
现有收益(万元)
4000
1000
发行在外普通股数(万股)
2000
800
每股收益(元)
2.00
1.25
市盈率(倍)
12
8
当前市价(每股收益X市盈率)
24元
10元
当前市值(每股市价X股数)万元
48000
10X800+8000
给予B公司高于市价20%的溢价
8000X (1+20%) =9600
A基本工资B福利待遇C业绩评价D激励机制
二、多项选择
1、资本经营内容包括（）
A资本存量经营B资本增量经营C资本配置经营
2、资本经营方式冇多种，通常将资本经营方式划分为（AC
C收缩经营
14,
15,
A扩张经营B动态经营
3、一般情况下企业重组的方式有（
A资产重组B负债重组
4、以下属于负债重组方式的有（ABCD
(1)甲公司权益净利率=36004-30000•100%= 12%
(2)甲公司市盈率=(市价X股数)一净利润
(72元X 1000万股)4-3600万元=20倍
甲公司每股净资产=(权益资本+净利润)一股数
=(3()()()()+36()())1000=? ? ?元/股
乙公司
权益资金=30000万X14-(1+1)=15000万元
)
A评价主体B评价目标
C评价标准
D评价报告
15、
—般来说，并购支付方式包括（ABD
)
A现金支付B股票支付
C债券支付
D综合支付
三、简答题（
1、什么叫“经济利润”，为什么说“经济利润”比会计利润更能准确反映经济效益？（P8--9）
2、我国国冇企业股份制改造中“企业破产”应该遵循的那三个财务界限（P135）
(4)乙公司 市盈率=(市价X股数)一净利润
(12元X 1000万股)4-1200万元=10倍
乙公司每股净资产二(权益资木+净利润)一股数
=(20000+1200)4-1000=?? ? ?元/股
7,假设a公司耍并购b公司，两公司的有关资料如下：并购后a公司的市盈率为20,并购前a、b公司的总盈余分别为8()()万元和40()万元，并购示由于协同效应产生的协同盈余为20()力元，并购前a、b公司普通股的流通数量分别为1000万股和800万股，并购前a、b公司股票的市场价格分为为16元和10元，请计算a、b公司的换股比例范围为多少吋，双方股东的财富都不会受损。