通信行业财务分析报告

财务分析报告

公司概况：

xx 成立于1985 年，是中国最大的通信设备制造业上市公司、中国政府重点扶持的520户重点企业之一。xx 股份有限公司是由深圳市中兴新通讯设备有限公司、中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、陕西顺达通信公司、邮电部第七研究所、吉林省邮电器材总公司、河北省邮电器材公司共同发起设立。1997年，xxA股在深圳证券交易所上市。2004 年实现合同收入232亿元，实现销售收入226亿元。截至2004年12月，公司总资产达到208 亿元，净资产91 亿元。

xx 作为中国综合性的电信设备及服务提供商，拥有无线产品、网络产品、终端产品（手机）三大产品系列，在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时，还提供专业化、全天候、全方位的优质服务，并逐步涉足国际电信运营业务。

从1997 年开始，经过股份制改组，企业进入了一个新的高速发展时期。1997年11月上市时，公司总股本25000万股，其中社会流通股为6500万股。公司经过几次的增发、配股，目前总股本为95952 万股，流通股份30205 万股。

一、商业策略分析

1.1 公司战略分析

公司的主导战略是：1、通过价格和成本领先策略占领市场份额，一

2、严格以市场

方面在各环节上降低成本，一方面采取灵活的定价策略。为导

向，在技术上采取跟踪前沿技术，而集中精力于能给公司带来确

实回报的技术领域。3、坚持自主知识产权，建立人才高地，在研发上坚持高投入，建立公司未来发展的技术储备。

公司的主导战略基本符合自身的竞争优势与弱点，在公司成长过程中得到了检

验。低成本和价格领先战略是公司能在程控交换机等市场上由一个后来者变成领先厂商唯一路径；以市场为导向是公司能在中国电信的PAS网络和中国联通的CDMA 网络中找到孔隙，获取丰厚利润的成功要素；坚持自主知识产权是公司成为在国内的设备制造上中唯一几个掌握一定的

3G时代到来前夕，公司所处的行业环境发生了新的变化，要求公司的战略也做出调整。国外厂商从对中国市场由只伸出一个手指到重拳出击，国内市场上上演的就是世界水平的竞争，要求公司必须符合国际标准，为规避风险，公司还必须加快国际化的步伐，首先，公司的管理必须提高一个层次，在高层领导集体中适时引入国际管理人才，公司的管理特色由灵活的民营机制向规范的国际化企业制度过渡。其次、公司的产品必须进一步提高稳定性和质量标准，参加国际质量认证，注重知识产权保护，积极应对国际竞争。第三，未来几年，对专业领域的人才竞争将升级，包括技术专家和管理专才，在薪酬培训等方面公司与外资厂商相比处于弱势，必须加强激励制度改革，人才联合培养的方式保证公司的可持续发展。

1.2 通讯设备制造业的供需分析和竞争格局

1.2.1 固定通信设备

目前，国产程控交换机在技术和质量上都已经成熟，并具有优越的性 价比和完善的售后服务， 2004 年华为、中兴两家占据 50％以上的份额。

但同时由于随着我国电话普及率提高，对程控交换机的市场需求逐趋平 稳，而厂商的生产能力提高速度较快，出现供大于求、企业竞争加剧的现

象。在供大于求的市场局面下，价格竞争日益激烈。出于成本考虑部分外

资厂商已经在逐步退出交换机市场，未来这块市场上将基本由国内领导厂 商中兴、华为掌握。

容量已经超过移动用户数，但由于移动运营商竞争的升级， 术的研发和应用，移动通信仍将是中国通行业未来几年的投资热点

由于 3G 牌照迟迟未发，因此目前国内移动通信中大规模运用的仍是 GSM 系统， GSM 标准中基站控制器 BSC 和基站 BTS 间的 Abis 接口不开放， 通信运营商在对网络扩容时一般也只选用最初购买的设备，国外大厂商进 入中国的时间比较早，在这种先入为主的势态下，牢牢控制了大部分市场 份额，，目前华为、中兴等由于加大技术研发投资，有了一定的突破取得 了 10%的市场份额。但在

3G 领域，华为、中兴都已和国外领导厂商站到了

同一起跑线上，甚至在某些领域超过了他们，因此 3G 时代到来时将是华

为、中兴夺回国内市场份额的开始。

1.2.3 光通信

光通信包括光纤光缆、 光传输设备和光器件， xx 主要涉及光传输设备。

由于用户对带宽要求的迅速提升，新的运营商修建自己的骨干网等因素， 光通信领域也将是未来几年

1.2.2

91 200442年固定网新3增3 程控交换1机5总体状况 5 68.

21.8 17.1 7.90 3.00 3.50

图一：国其内它 程控交换机市场竞争格局

朗迅 其它

59 万线

68. 万线

3.0% 3.5%

西门子

154万线

7.9%

移动上3

通3

海4

贝信尔设7.9%

334万线

17.1%

从九十年代中期开始，我国的移

中兴 425 万线

华为 913万线

46.7%

每年翻一番的速度增长，去

年我国移动用户净增 216.80%00多万，达到 3 亿多。尽管我国目前的移动交换

2.5G 和 3G 技

市场需求旺盛的领域。

在光传输设备市场上，2004 年国内厂商已经实现了巨大跨越，华为、中兴和烽火三家厂商的市场份额总和超过了50%。在低端产品和省级干线

市场上已经压倒了国外厂商，但在高速、大容量和长途骨干网市场竞争力仍与国外厂商有一定差距。

图

二：2004 年中国光

传输市场份

额

1.2.4 数据通信

经过几年的激速发展，我国的互联网用户数已将近 1 亿，但仍远低于固定电话用

户数和移动电话用户的将近4 亿，因此互联网用户还将处于激增期，预计未来几年仍可保持50%以上的增长率。数据通信产品的市场容量和持续增长都有保证。