国外CTA行业及其策略介绍
cta交易策略
cta交易策略
CTA交易策略（Commodity Trading Advisor）是指在农业和工业商品市场上运用统计、机器学习、信号处理和相关领域里头的技术，
从而给交易者提出有效的买卖策略。
CAT交易策略可以帮助交易者按照投资者的要求制定高效的组合管理策略，在限制的风险水平下实现最
大化收益。
常见的CTA交易策略包括：价格分析–使用趋势技术来预测未来
价格行为；技术指标–使用技术指标如MACD、RSI等来识别趋势和分
析超买超卖情况；机器学习–基于计算机程序，以及组合多种技术
（包括技术分析、模拟交易和遗传算法）来识别模式；与基准指数的
对比–与基准指数比较，及时发现价格自身存在的变化。
CTA交易策略的实施往往过程比较复杂，且投资者需要熟练掌握
各种技能以及拥有足够的投资知识，才能够更高效的使用CTA交易策
略实现他们的投资目标。
因此，学习CTA交易策略对于新的投资者来
说是非常重要的，投资者应该根据自身的实际情况，结合行业实践经验，选择最适合自己的交易策略，以此实现可持续和稳定的投资收益。
CTA投资策略分类
CTA全称是Commodity Trading Advisor，即商品交易顾问，是通过给客户提供期权、期货方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。
CTA相当于普通基金的基金经理,所不同的是，CTA的交易对象是期货合约及期权，而普通基金经理的交易对象是传统投资工具，如股票和债券等。
一、CTA发展模式1、美国的CTA交易模式近20多年来，美国期货投资基金在成熟的运行机制和监管模式保障下迅猛发展，1980年其规模仅为3亿美元，到2005年则达到1300多亿美元.CTA在美国往往是高薪的代名次，其年薪通常高达上百万美元，明星CTA的年薪可高达数千万美元。
CTA是美国期货投资基金行业的主要参与者，其他参与者包括商品基金经理（CPO)、交易经理（TM)、期货佣金商（FCM）、托管者和基金投资者.商品交易顾问(CTA)受雇于商品基金经理，负责在商品基金经理或交易经理的授权下进行具体的期货投资基金交易，决定基金的投资策略。
美国期货投资基金的运作流程包括七个部分：①定投资政策和目标。
②鉴定和挑选商品交易顾问.③设计和构造投资组合。
在设计投资组合时,应重点研究各个商品交易顾问的交易策略之间的内在联系，以构造最佳的投资组合.④实施投资组合。
⑤风险管理。
⑥现金管理。
期货交易实行保证金制度,这要求机构投资者必须持有一个最低数量的担保，其形式可以是现金或有价证券。
⑦报告。
期货投资基金要定期或不定期地向投资者报告其账户状况.美国期货投资基金的投资策略：在期货投资基金运作过程中,商品交易顾问对投资策略的选择就决定着期货投资基金绩效的高低。
按照商品交易顾问的不同交易特点，美国期货投资基金的投资策略可以分成以下几种：（1）系统性投资策略和自由式投资策略系统性投资：商品交易顾问按照一个通常由计算机系统产生的系统信号来做出交易决策，这种交易决策在一定程度上避免了决策的随意性。
自由式投资：商品交易顾问经常通过个人经验来做出并执行交易决策,从长期来看，自由式投资产生的风险和收益不够稳定.（2）技术分析投资策略和基本分析投资策略技术分析：商品交易顾问是基于研究价格形态来获得未来价格的预测，图表和电脑被广泛应用于技术分析。
cta策略 风控指标
cta策略风控指标【最新版】目录一、CTA 策略概述二、CTA 策略的风险控制指标三、CTA 策略的优势与应用场景四、结论正文一、CTA 策略概述CTA（Commodity Trading Advisor）策略，即商品交易顾问策略，是一种通过量化模型进行商品期货交易的投资策略。
CTA 策略主要通过对历史数据的分析，挖掘潜在的盈利机会，并通过计算机程序自动执行交易。
这种策略旨在利用统计学、概率论和计量经济学原理，实现长期稳定的投资回报。
二、CTA 策略的风险控制指标1.最大回撤：最大回撤是指投资组合从最高点到最低点的跌幅。
CTA 策略需要关注最大回撤，以评估策略在市场波动中的风险承受能力。
2.夏普比率：夏普比率是投资组合收益率与收益率波动性的比值，用于衡量投资策略的风险调整收益。
较高的夏普比率表示策略在承担单位风险时能获得较高的收益。
3.信息率：信息率衡量策略对市场信息的敏感性，即策略在市场出现变动时能否捕捉到盈利机会。
较高的信息率表示策略对市场的反应速度较快，能更好地捕捉到盈利机会。
4.胜率：胜率是指策略在交易过程中盈利次数与总交易次数的比值。
较高的胜率表示策略在市场波动中具有较强的盈利能力。
5.持仓集中度：持仓集中度是指策略在某一品种上的持仓占比。
较低的持仓集中度可以降低策略在单一品种上的风险暴露。
三、CTA 策略的优势与应用场景1.优势：CTA 策略具有客观、量化、纪律性强的特点，能够克服人性的弱点，降低情绪对投资的影响。
此外，CTA 策略对历史数据的挖掘能力强，能发现潜在的盈利机会，实现长期稳定的投资回报。
2.应用场景：CTA 策略适用于以下场景：投资者希望实现长期稳定的投资回报，且对风险有一定承受能力；投资者希望降低情绪对投资的影响，实现理性投资；投资者希望分散投资风险，实现资产配置优化。
四、结论CTA 策略作为一种量化投资策略，通过对历史数据的挖掘和量化模型的运用，实现长期稳定的投资回报。
二十六、国外CTA商业模式运作探讨及对国内的借鉴意义
二十六、国外CTA商业模式运作探讨及对国内的借鉴意义中期研究院王红英、李莉国外CTA基金的日益充分进展，表明CTA业务迎合了金融业进展的内在规律，并适应了各层次类不的投资者不同的投资和避险需求。
同时，也显示了其旺盛的生命力，在促进国外金融体系完备和健康进展中发挥了重要作用。
我国CTA业务目前处于探究和立即起步时期，研究国外CTA基金的先进体会对我国期货市场CTA业务的平稳开展以及我国金融进展思路的拓展具有重要的借鉴意义。
一、国外期货CTA商业模式阐述从全球期货市场的进展历史和趋势来看，专业投资者应是成熟期货市场的主体结构。
从国际期货市场进展体会看，CTA通过运作客户资金进行期货投资，在国外又被称为期货投资基金或治理期货（Managed Futures）。
所采取的模式通常有个人治理期货账户（Individual Accounts）、私募基金（P rivate Pools）和公募基金（Public Funds）三种差不多类型。
不管哪种模式，都会是一个完整的投资体系，其要紧参与者有商品基金经理（CPO，Commodity Pool Operator）、交易经理（TM, Trading Ma nager）、商品交易顾咨询（CTA, Commodity Trading Advisor）、期货佣金商（FCM, Futures Commission Merchant）、托管者（Custodian）和投资者。
各参与者的职责明确、各司其职，又有分工协作，但也会有同一个主体兼具不同的功能，例如期货佣金商能够作为商品基金经理（CPO）发起期货投资基金，同时也能够是交易员（CTA）和交易经理（TM），提供投资业绩报告。
那个地点，深入到其内部，从更直观的角度来阐述：1、一个CTA能够是一个单独的账户，也确实是我们所讲的专户理财，也能够是一个基金，也确实是将单独客户账户里的资金聚拢起来，作为一个CTA基金来整体运营。
2、所有CTA不需要直截了当与客户进行接触，而是通过一个CTA IB 来进行与客户的对接。
cta策略与阿尔法策略
cta策略与阿尔法策略解读cta策略在全球范围内已有30多年的历史，且成为全球对冲基金较为主流的一种投资策略。
而国内期货市场、cta策略相对起步较晚，而自去年股市大幅波动以来，cta成为国内大类资产配置的一大热门选择。
cta策略从全球cta行业来看，其管理规模从2008年的2064亿美元增长到2016年一季度末的3339亿美元，占全球对冲基金15%左右。
其中，今年一季度末，程序化交易策略管理的资产达2756亿美元，占了大多数的资产份额。
而在cta蓬勃发展的过程中，诞生了一些知名的大型cta资管公司，包括元盛资产（Winton Capital），和英国MAN Group（英仕曼集团）旗下的AHL资产管理公司，前者目前的管理规模达300亿美元，后者达192亿美元。
投资者在市场交易中面临着系统性风险（即贝塔或Beta、β风险）和非系统性风险（即阿尔法或Alpha、α风险），通过对系统性风险进行度量并将其分离，从而获取超额绝对收益(即阿尔法收益)的策略组合，即为阿尔法策略。
从广义上讲，获取阿尔法收益的投资策略有很多种，其中既包括传统的基本面分析选股策略、估值策略、固定收益策略等等，也包括利用衍生工具对冲掉贝塔风险、获取阿尔法收益的可转移阿尔法策略。
后者在国内通常被称为阿尔法对冲策略，并在近年A股市场上得到广泛应用。
阿尔法策略阿尔法套利也称阿尔法策略，是指指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利，也就是做多具有阿尔法值的证券产品，做空指数期货，实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。
为实现阿尔法套利，选择或构建证券产品是关键。
从国内外的经验来看，阿尔法策略一般运用在市场效率相对较弱的市场上，如新兴股票市场、创业板市场等。
我国的股票市场正是一个新兴的市场，效率相对较低，特别是伴随着股指期货、融资融券等衍生品种的推出，的确存在利用风险对冲来获取超额收益Alpha的巨大需求和空间。
从金融市场来讲，市场风险常常可分为系统性风险和非系统性风险。
全球CTA最全分析报告：3296亿美元的绝对收益之路!
全球CTA最全分析报告：3296亿美元的绝对收益之路！一.海外CTA基金的发展1.1. CTA 基金的规模CTA 全称是Commodity Trading Advisor，即商品交易顾问，是通过给客户提供期货期权方面的交易建议或者直接通过受管理的期货账户参与实际交易来获得收益的机构或个人。
在美国，CTA 必须在NFA（美国期货业协会）和CFTC（商品期货交易委员会）登记注册，并接受监管。
商品交易顾问（CTA）的主要交易对象是期货及期权合约，而一般基金经理的交易对象是传统投资工具，诸如股票和债券等。
因此，CTA 基金也称为管理期货（Managed Futures）基金。
CTA 基金是由专业的资金管理人运用客户委托的资金投资于期货市场和期权市场，并且收取相应管理费用的一种基金组织形式，而CTA 则受雇于该基金，进行投资交易或投资咨询。
在国外，CTA 基金是一种区别于传统投资方式的另类投资基金。
随着近年来保险基金、养老基金等对另类投资工具的关注度大幅提升，CTA 基金的规模也出现迅猛增长。
2012 年末，CTA 基金的总体规模达到了3296亿美元，而在2000 年末，CTA 基金的规模为379 亿美元，十一年间规模翻了10 倍。
2010 年-2012 年CTA基金规模分别同比增长25.3%、17.6%和4.8%。
尤其值得注意的是，在股票市场出现大幅下跌的2008 年，对冲基金的规模下降了31.7%，而CTA 基金的规模几乎没有变化。
近5 年来，CTA基金占对冲基金规模的比重从9.6%上升到18.3%。
这源于CTA 基金长期以来具有防范股票市场风险的能力和分散系统性风险的能力。
当投资于传统投资工具的共同基金表现不佳时，CTA 基金由于主要投资于期货期权市场，并且投资策略和投资于股票债券品种的基金差异极大，最终起到了分散市场风险的作用。
1.2. CTA 基金的优势CTA 基金能在海外蓬勃发展，得益于其本身特有的优势，机构投资者不断在自己的投资组合中增加CTA 基金的份额来提高分散化程度。
cta 策略描述
cta 策略描述CTA（Commodity Trading Advisor）策略，即商品交易顾问策略，是一种投资策略，其通过分析和预测商品市场的价格变动来赚取收益。
它涵盖了广泛的策略和方法，包括技术分析和基本面分析的结合，以及各种交易策略，如套利、对冲和直接商品投资。
CTA策略的核心在于通过研究和分析商品市场的供需关系、宏观经济因素、季节性因素、市场情绪等多个维度，来预测商品价格的走势。
根据预测结果，CTA策略的执行者会决定买入或卖出相应的商品期货合约。
CTA策略具有很多优点。
首先，商品市场具有全球性，因此CTA策略可以分散投资风险，避免过度依赖单一股票或债券市场。
其次，商品市场具有较好的流动性，方便大额交易。
此外，商品价格受到多种因素影响，因此可以通过多种策略来赚取收益。
然而，CTA策略也存在一些风险和挑战。
首先，商品价格受到全球供需关系、政治经济因素等多种因素影响，因此价格波动较大，投资风险较高。
其次，商品期货合约的杠杆效应较大，可能会导致投资者面临较大的债务压力。
此外，CTA策略需要专业的投资知识和经验，以及对市场的深入理解和判断。
为了成功实施CTA策略，需要做到以下几点：首先，要建立完善的风险管理体系，制定合理的止损和止盈机制。
其次，要注重基本面和技术面分析的结合，全面把握市场情况。
此外，要有耐心和信心，不要被短期的市场波动所影响，坚持长期投资的理念。
最后，要不断学习和研究市场动态，提高自己的专业能力和投资水平。
总之，CTA策略是一种有效的投资方式，但同时也存在一定的风险和挑战。
投资者在选择和使用这种策略时需要充分了解其特点，具备相应的投资知识和经验。
通过建立完善的风险管理体系、注重基本面和技术面分析的结合、保持耐心和信心以及不断学习和研究市场动态等措施，可以成功地实施CTA策略并获得良好的收益。
CTA策略简介
1.52
年化收益 37.97% 5.01% 27.88% 30.63%
量化CTA产品 最大回撤 9.60% 16.35% 8.04% 7.23%
夏普比率 2.44 0.67 0.39 2.26
资料来源：朝阳永续，海通证券研究所19源自3.1国内CTA产品的业绩表现
富善致远1号 成立于2013年5月，截至2015年12月31日的净值为2.3580元 2015年7、8月的市场暴跌中，产品净值依然保持稳健增长
100% 80% 60% 40% 20% 0%
系统式/CTA策略
图：自由式和系统式策略指数
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
自由式
系统式
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
6
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Trading Program S&P500全收益
累计收益 年化收益 年化标准差
相关性 夏普比率（无风险利率=2.5%）
806.87% 12.78% 16.19%
0.63
CTA策略的分类与风险管理
CTA策略的分类与风险管理CTA（Commodity Trading Advisor）是指资产管理公司或个人顾问，通过运用各种投资策略来进行商品期货交易的活动。
CTA 策略的分类与风险管理是投资者在选择CTA策略和管理风险时需要考虑的重要因素。
本文将对CTA策略的分类进行介绍，并探讨如何有效管理CTA策略带来的风险。
一、CTA策略的分类CTA策略通常可以分为趋势跟踪策略、套利策略和基本面策略三大类。
1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是最常见的CTA策略之一，它通过分析价格趋势变化和市场动能，来决定交易方向。
该策略的基本原理是假设市场趋势会延续一段时间，因此在市场上升时开仓做多，市场下跌时开仓做空。
趋势跟踪策略的优势在于能够快速捕捉到市场趋势并获取利润，但也存在趋势反转时造成亏损的风险。
2. 套利策略套利策略是指通过利用市场上的价格差异来进行交易，以获取利润。
这类策略通常将目光聚焦于不同市场、不同品种或不同合约之间的价格差异。
套利策略的核心思想是在市场的无风险套利机会出现时进行交易，并通过即时的对冲操作来控制风险。
然而，市场上的套利机会可能会变得稀缺，同时套利的成本和风险也相对较高。
3. 基本面策略基本面策略是基于对经济因素和市场基本面的分析，来预测价格变化的策略。
该策略关注政府政策、经济指标、供求关系等因素，并使用这些信息进行交易决策。
基本面策略的优势在于可以捕捉到市场中的长期趋势，但同时也需要对市场基本面有深入的理解和准确的预测能力。
二、风险管理CTA策略的风险管理对投资者来说至关重要，以下是几种常见的风险管理方法：1. 多元化投资通过将资金分散投资于多种不同的CTA策略或资产类别，可以降低整体投资组合的风险。
多元化投资能够减少对单个策略或市场的依赖，当某一策略或市场面临不利情况时，其他策略或市场可能能够弥补亏损。
2. 风险控制止损制定适当的风险控制止损机制，可以及时限制亏损并保护投资者的资金。
止损机制可根据市场波动和策略性质等因素确定，确保及时脱离不利的交易。
CTA投资策略分类
CTA投资策略分类1.趋势跟踪策略：趋势跟踪策略是CTA最常见的投资策略之一、它通过识别和跟踪市场趋势，根据市场的长期趋势进行交易。
该策略利用技术指标来判断市场的方向和力度，选择具有较高潜力的交易机会进行投资。
趋势跟踪策略通常适用于有明确的市场趋势的期货市场，例如外汇市场、股指期货等。
该策略的特点是在市场趋势向上时持有多头仓位，在市场趋势向下时持有空头仓位，以获得超额收益。
2.套利策略：套利策略是CTA的另一种投资策略，通过利用市场中的价差来实现收益。
套利策略主要分为时间套利和空间套利两种类型。
时间套利是指通过对同一商品不同交割日期合约之间的价差进行交易，利用价格波动赚取利润。
空间套利是指通过对不同市场、不同品种之间的价差进行交易，利用价格差异来获利。
套利策略通常适用于市场具有高度相关性和流动性的期货品种。
3.统计套利策略：统计套利策略是一种基于统计模型和量化分析的投资策略。
该策略通过对市场历史数据进行分析，建立数学模型，以预测市场价格的变动趋势，并根据模型的预测结果进行交易。
统计套利策略通常基于数量指标和指数的变化，利用市场价格波动的统计规律进行投资。
该策略的特点是对交易信号的灵敏度高，能够迅速识别并适应市场变化。
除了以上策略，CTA投资还可以采用衍生品交易、基本面分析和资金管理等策略。
衍生品交易策略通过对期权和期货合约的交易来进行投资，利用价格波动来获取利润。
基本面分析策略通过对宏观经济和行业基本面的分析，以及对公司财务状况和业绩的评估，选择有优质基础资产的期货合约进行投资。
资金管理策略是一种风险管理的策略，通过设置风险限制和止盈止损来控制投资风险，保护投资本金。
总结起来，CTA投资策略包括趋势跟踪策略、套利策略、统计套利策略、衍生品交易策略、基本面分析策略和资金管理策略等。
不同策略适用于不同的市场环境和风险偏好，投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择合适的策略进行投资。
CTA策略全面解读讲解学习
CTA策略全面解读商品交易顾问(Commodity Trading Advisor，简称CTA)是指通过为客户提供期货、期权方面的交易建议，或者通过受管理的期货账户参与实际交易，来获得收益的机构或个人。
1949年，美国证券经纪人RichardDonchuan设立第一个公开发售的期货基金，标志着CTA基金的诞生。
1971年，管理期货行业协会(managed future association)的建立，标志着CTA正式成为业界所接受的一种投资策略。
传统意义上，CTA基金的投资品种仅限于商品期货，但近年已扩展到包括利率期货、股指期货、外汇期货在内的几乎所有期货品种。
CTA基金因为很好的业绩稳定性和与其他策略的低相关性(图1)，赢得了快速的发展，截至2015年12月31日，CTA基金的总管理规模高达3273亿美元(图2)。
在中国市场，2011年9月，证监会允许机构投资者进入商品期货市场;2012年5月7日，上期所、郑商所和大商所颁布相关规定，打通国内基金专户参与商品期货的通道，自此，CTA作为一种策略，可以在国内全面展开，国投瑞银鸿瑞4号期货套利资产管理计划成为国内首个商品期货基金专户产品。
但发展至今，国内CTA基金的总体规模还处于初级阶段，以期货为主要投资标的的产品不过1000只左右。
由于2013-2015年股市波动很大、商品期货市场单边下行为主的市场环境有利于CTA策略的发挥，他们在获得较高收益的同时，很好地控制了下行风险和回撤，风险调整后收益(特别是索提诺比率)明显优于市场和同行(表1、2)。
CTA子策略根据不同的标准，CTA的子策略有不同的分类。
根据交易方法，其可以分为主观交易和系统化交易。
在海外，系统化交易占CTA策略的比例已将近100%(图3)，所以，CTA 策略通常跟量化投资密切相关。
根据分析方法，则可以分为基本面分析和技术面分析。
根据收益来源，可以分为趋势追踪和非趋势追踪。
总体而言，CTA基本上能够分三大类，其中包括，趋势跟踪约占70%，均值回归占25%左右，逆趋势或趋势反转占5%左右。
cta资金管理策略
cta资金管理策略CTA资金管理策略CTA（Commodity Trading Advisor）资金管理策略是一种广泛应用于金融市场的投资策略。
CTA基金经理利用技术分析、基本面分析和市场趋势等工具，通过交易期货合约来获取收益。
CTA资金管理策略的核心思想是通过对市场行情的分析和预测，以及灵活的交易策略，使投资者能够在不同市场环境下获得稳定的投资回报。
下面将介绍一些常见的CTA资金管理策略。
1. 趋势跟踪策略趋势跟踪策略是CTA资金管理策略中最常见的一种。
基于市场趋势的分析，投资者会选择在市场上建立多头或空头头寸，以追随和利用市场的长期趋势。
这种策略适用于市场上涨或下跌的时期。
2. 套利策略套利策略是通过利用不同市场之间的价格差异来获取利润的策略。
CTA基金经理会同时在两个相关市场上建立相反的头寸，以从价格差异中获利。
套利策略通常需要高度的交易执行能力和风险控制能力。
3. 统计套利策略统计套利策略是通过对市场统计数据的分析来进行交易的策略。
基于历史数据和统计模型，CTA基金经理会寻找价格的非正常波动，并利用这些波动来进行交易。
这种策略通常需要高度的数学和统计分析能力。
4. 基本面策略基本面策略是基于对市场基本面数据的分析来进行交易的策略。
CTA基金经理会关注宏观经济指标、公司财务数据以及其他与市场相关的基本数据，以确定投资机会并进行交易。
5. 事件驱动策略事件驱动策略是基于特定事件的发生和影响来进行交易的策略。
CTA基金经理会密切关注公司公告、政治事件和其他影响市场的重要事件，并根据这些事件来调整头寸和进行交易。
CTA资金管理策略的优势在于能够在不同市场环境下灵活调整投资策略，以适应市场的变化。
然而，投资者在选择CTA基金时需要注意风险管理和投资者保护措施，确保资金安全和投资回报。
总结起来，CTA资金管理策略是一种基于市场分析和交易策略的投资方法。
通过利用趋势、套利、统计、基本面和事件驱动等策略，CTA基金经理可以为投资者提供稳定的投资回报。
CTA策略详细介绍
CTA策略(Commodity Trading Advisor Strategy)称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。
商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。
CTA策略的趋势交易:趋势交易是通过大量的指标排除市场噪音，设定交易系统，判断当前市场趋势，然后建立头寸，而调整头寸的临界点都是特定计算机算法所规定的。
CTA策略的趋势交易之所以会取得成功，不仅是因为投资者相信市场并非那么有效，更重要的是他们观察到市场是存在趋势的。
事件性影响会导致标的物价值在短期内迅速提升，但其价格却需要一段时间后才提升，之后价格还可能会继续攀升以致超出其价值。
在这期间，趋势跟踪策略就可以买入获利。
CTA策略(Commodity Trading Advisor Strategy)称为商品交易顾问策略，也称作管理期货。
商品交易顾问对商品等投资标的走势做出预判，通过期货期权等衍生品在投资中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。
什么是CTA策略?CTA策略有什么特点?CTA策略的趋势交易趋势交易是通过大量的指标排除市场噪音，设定交易系统，判断当前市场趋势，然后建立头寸，而调整头寸的临界点都是特定计算机算法所规定的。
CTA策略的趋势交易之所以会取得成功，不仅是因为投资者相信市场并非那么有效，更重要的是他们观察到市场是存在趋势的。
事件性影响会导致标的物价值在短期内迅速提升，但其价格却需要一段时间后才提升，之后价格还可能会继续攀升以致超出其价值。
在这期间，趋势跟踪策略就可以买入获利。
CTA策略的特点成长于波动期货市场是多空交易机制，CTA策略的机会可以是任意方向的波动。
致胜于交易量化CTA的交易方法，一般是在基本面和技术分析中导入数量模型，并根据数量模型产生的买或卖的信号进行投资决策。
cta+策略理解
CTA策略，全称Commodity Trading Advisor Strategy，也被称为管理期货策略，是一种投资于期货市场的投资策略。
它主要依赖于商品交易顾问对商品等投资标的走势的预判，通过在期货、期权等衍生品中进行做多、做空或多空双向的投资操作，为投资者获取来自于传统股票、债券等资产类别之外的投资回报。
在期货市场，CTA策略的投资标的物主要集中在大宗商品期货，包括农副产品期货、能源商品期货和基础原材料期货，以及金融期货，如货币期货、利率期货和指数期货等。
CTA策略可以大致分为主观CTA和量化CTA。
主观CTA策略由管理人根据自身对商品基本面、技术面、情绪面、宏观经济、政策扰动等因素的理解和分析，结合自身经验构建商品投资组合并决定买入卖出时机。
而量化CTA策略则主要通过量化手段，运用金融学、统计学等理论，对数据进行深度挖掘、分析，并构建量化交易模型，依据模型给出的投资信号进行投资决策。
此外，一般来说，主观CTA策略的产品交易品种集中度较高，如果遇到适合的市场环境，往往能够获取较高的收益，但同时也具有较高的波动性和回撤幅度。
量化CTA策略的仓位调节需要市场行情发生变化，得到价量变动的信号才会触发仓位调整，因此具有较低的品种集中度，产品整体波动较小，对于极端行情的防御性也更强，但
是在收益方面爆发力相对较弱。
总的来说，CTA策略是在投资领域中一类重要的投资策略，对于投资者来说具有重要的参考价值。
然而，投资者在选择该策略时也需要注意与自身风险承受能力和投资目标相匹配，避免盲目跟从。
聊聊CTA策略的赚钱逻辑
聊聊CTA策略的赚钱逻辑都说2020是CTA的大年，的确今年很多CTA策略的私募规模增速都尤为明显。
这个在资本市场演绎多年的策略被称做“危机中的Alpha”，这是因为在1987年黑色星期一、1990海湾战争、21世纪初互联网泡沫、911、2008金融危机这些极端事件下权益类市场赔的稀里哗啦的时候，CTA策略赚的少或者不赔钱。
在国内也是一样，比如：所以被冠以“穿越牛熊、穿越周期”的称号，不过还是那句话，哪有什么策略长期有效，CTA看似具有这种能力但不代表买CTA就一定赚钱。
然后今天还是聊一些具体的东西，罗列一下CTA 策略的赚钱逻辑。
这玩意差不多六十年代美国兴起，Commodity Trading Advisors（商品交易顾问），毕竟美国商品市场起步比较早嘛。
当时比较偏主观的人工交易，策略也很单一，就是简单地趋势跟踪，交易品种也局限于商品期货。
七八十年代逐渐丰富了交易策略，也把标的扩展到了金融期货。
九十年代到现在，CTA有了质的变化，大部分已经变成了量化交易，策略也搞得五花八门，交易基本上覆盖了全品种。
所以现在说的CTA，如果不较真的话都是指量化CTA了，当然市面上还有少数基金经理坚持做主观CTA。
CTA的赚钱逻辑，各家归类手法不一样，但其实都是一套东西，这里把它大致划分三大类子策略：趋势跟踪策略、多空策略、套利策略。
然后以下聊聊各自的底层逻辑。
一、趋势跟踪策略趋势跟踪策略是CTA大部分的盈利来源，所以关于趋势策略的篇幅也会长一些，简单理解就是一波行情（涨/跌）来的时候能够抓得住（做多/做空），最原始的主观CTA基本上所有的盈利来源都是趋势跟踪。
这张图基本上把趋势跟踪解释的差不多了，那么当市场没有明显趋势的时候、或者趋势和预期不一致的时候，对它是有一定影响的。
所以趋势跟踪策略最核心的就是趋势何时开始、趋势何时结束、这波趋势是什么方向。
原来的主观CTA，这些问题都来自基金经理的主观判断，很难说得清。
全球期货CTA发展史及现状概述
全球期货CTA发展史及现状概述2009年07月17日 07:39 来源：期货日报年，席卷全球的金融风暴为广大期货投资者上了一堂生动的风险教育课。
一时间，培育机构投资者的话题再度成为市场热议的焦点。
从金融市场的发展历程和趋势来看，专业投资者应是成熟期货市场的主体结构。
目前，国内期货市场仍是以个人投资者为主，市场规模和流动性的起伏制约着我国期货市场功能的进一步发挥，同时，这与我国迈向世界金融大国的步伐也并不协调。
目前，基于对此问题的战略思考和前瞻定位，证监会及相关领导已经在不同政策层面上开始倡导培育期货行业的机构投资者，并探讨开展CTA业务的可行性。
为此，中期研究院特组织成立了专业的研究团队，从理论和实际两方面展开对特定CTA业务的全方位研究。
即日起，本版将连续推出中期研究院“期货CTA业务模式及配套制度标准建设思考”系列，文章涉及CTA业务发展历史、评价标准、产品设计及发行、风险控制架构、政策建议和延伸业务思考等各个层面，全系列共分36篇。
敬请关注。
——编者一、CTA的具体内涵及其发展史1.CTA的定义根据美国《2000年商品期货现代法》的规定，CTA是通过给他人提供商品期货期权相关产品买卖建议和研究报告，亦或是直接代理客户进行交易从而获取报酬的一种组织。
这里的CTA并不特指机构，它还可以是个人。
法案规定，所有期望注册成为CTA的组织都必须向美国商品期货交易委员会（CFTC）提出申请，提供CFTC认为与申请人有关的必要资料和事实，在CFTC登记注册，并同时在全国期货业协会（NFA)登记注册，成为NFA的会员。
此外，所有CTA都必须定期向CFTC报告账户交易情况，披露相关信息，接受CFTC的监管。
2.期货投资基金行业的组织结构期货投资基金，或者说管理期货（Managed Futures）基金，也称作商品交易顾问（Commodity Trading Advisors，CTA）基金，它是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金自主决定投资于全球期货期权市场以获取收益并收取相应的管理费和分红的一种基金组织形式。
二十六、国外CTA商业模式运作探讨跟对国内的借鉴意义(定)
国外CTA商业模式运作探讨及对国内的借鉴意义中期研究院王红英、李莉国外CTA基金的日益充分发展，表明CTA业务迎合了金融业发展的内在规律，并适应了各层次类别的投资者不同的投资和避险需求。
同时，也显示了其旺盛的生命力，在促进国外金融体系完备和健康发展中发挥了重要作用。
我国CTA业务目前处于探索和即将起步阶段，研究国外CTA基金的先进经验对我国期货市场CTA业务的平稳开展以及我国金融发展思路的拓展具有重要的借鉴意义。
一、国外期货CTA商业模式阐述从全球期货市场的发展历史和趋势来看，专业投资者应是成熟期货市场的主体结构。
从国际期货市场发展经验看，CTA通过运作客户资金进行期货投资，在国外又被称为期货投资基金或管理期货（Managed Futures）。
所采取的模式通常有个人管理期货账户（Individual Accounts）、私募基金（Private Pools）和公募基金（Public Funds）三种基本类型。
无论哪种模式，都会是一个完整的投资体系，其主要参与者有商品基金经理（CPO，Commodity Pool Operator）、交易经理（TM, Trading Manager）、商品交易顾问（CTA, Commodity Trading Advisor）、期货佣金商（FCM, Futures Commission Merchant）、托管者（Custodian）和投资者。
各参与者的职责明确、各司其职，又有分工协作，但也会有同一个主体兼具不同的功能，例如期货佣金商可以作为商品基金经理（CPO）发起期货投资基金，同时也可以是交易员（CTA）和交易经理（TM），提供投资业绩报告。
这里，深入到其内部，从更直观的角度来阐述：1、一个CTA可以是一个单独的账户，也就是我们所讲的专户理财，也可以是一个基金，也就是将单独客户账户里的资金汇集起来，作为一个CTA基金来整体运营。
2、所有CTA不需要直接与客户进行接触，而是通过一个CTA IB来进行与客户的对接。
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• 投资由科学研究主导
• 约50%的雇员为科学研究人员 • 在数据中识别规律和关联 • 将数据关係演变成可交易的系统
• 着重于风险的投资程序
• 多元化的投资组合组建和跟踪 • 以长期的经风险调节的回报着称 • 以经验为基础的研究实现不断的改进
12
联系
WINTON CAPITAL MANAGEMENT LIMITED 1- 5 St Mary Abbot’s Place London W8 6LS United Kingdom 电话: +44 20 7610 5350 传真: +44 20 7610 5301
到提高了的经风险调节的回报
注意：玉米（Corn）的价格是基于2010年9月17至2011年 3月16日的在NYSE Arca交易的Teucrium Corn的价格；原油 （ Oil ）的价格是基于2010年9月17至2011年3月16日的 在NYSE Arca交易的iPath S&P GSCI Crude Oil TR Index ETN的价格。所有的价格和指数在所展示的区间的开始都被 被标准化到了100。本页的图示的目的只是为了演示不同的 市场在一个给定区间里所呈现出的不同市场走势格局。这里 的陈述并不是要说明任何多元化期货交易策略能够或者不能 够在这些市场情况下或者与它们类似的市场情况下产生类似 的盈利或亏损。
0.89% 14.66% -5.46% 13.16% 16.04% 10.22% 12.61%
0.87% 10.63%
5.39% 15.22% 15.99%
2.57% 4.51% 6.70% 7.18% 15.47% -7.98% 11.33% -0.56%
$7,000 $6,000 $5,000 $4,000 $3,000 $2,000 $1,000
SYSTEMATIC
3
国外CTA行业 – 历史回报
年份
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Altegris 40 指数回报 37.15% 15.12%
Exchanges
• Single manager funds are subject to lack of diversification in trading strategies and therefore higher risk • Funds are subject to substantial fees and expenses which may offset any trading profits • Many managed futures funds follow trend-following strategies. Periods without clear trends in the markets will
typically be highly unfavorable to these funds
• Funds may be subject to conflicts of interest • This is not intended to be a complete list
14
Managed Futures Risk Factors
1/17/11
2/17/11 2/17/11
120
110
100
90 9/17/10 10/17/10 11/17/10 12/17/10 1/17/11
2/17/11
• 在呈现出不同的走势格局的多个市场
上同时买卖期货合同以达到最大程度 的风险分散
• 根据交易信号的强弱调整仓位（增仓
或仓）
• 目标是力求尽量避免大幅的震荡并达
$50 $0 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
来源：Barclay Hedge，截至2011年8月31日
2011年二季度 全球CTA行业管理资产 - 人为基金 - 系统化基金
亿美元 $2,992
$298 $2,507
CTA管理资产按策略划分
D I SCRETIONARY
国外CTA行业及其策略介绍
中国 上海 申城论剑•第三届对冲套利（国际）研讨会 2011年11月11日
元盛资产管理有限公司 田野
重要公告 期货交易牵涉高风险。当购买基金一部份股份时，投资者应该明白可能会亏损全部的投资，或者当开设管理帐户时，投资者可能亏 损多于他们的投资额。相应地，期货产品的投资最好被用作风险资本(例如, 基金和管理帐户), 投资者在可预见的未来应当没有对这 些资本的需要。在做投资决定之前，鼓励投资者先与他们的法律、财务和税务顾问斟酌。
日程
• 全球CTA行业介绍
• 管理资产 • 历史回报 • 资产管理公司
• 系统化趋势跟踪策略的基本概念
• 趋势理论 • 趋势跟踪策略 • 投资组合的分散化
• 元盛资产管理公司 – 简单介绍
1
国外CTA行业 简介
2
国外CTA行业 – 管理资产
CTA行业管理资产的增长 （10亿美元）
$350 $300 $250 $200 $150 $100
5
系统化趋势跟踪策略 简介
6
多元化趋势跟踪策略： 趋势是如何产生的？
趋势系统理论 市场趋势的产生是因为在任何一个市场上，市场的表现在一定的时间内总会体现出一定的持续性。
趋势系统就是力求能够在市场上捕捉到这种趋势效应从而获利。
产生趋势的可能的解释
信息接力
有效市场理论的假设是当有信息被披露时，信息会马上被所有投资人所拥有，市场也会马上调整 至新的价格。但在实际中，投资人会从不同的来源获得信息，他们做出反应的时间也不一样。
8
多元化趋势跟踪策略： 在多个市场上的风险分散
玉米
140
130
市场趋势
120
110
100
90 9/17/10 10/17/10 11/17/10 12/17/10 1/17/11
沪深300
140
130
市场趋势
120
110
100
90 9/17/10
原油
140
130
10/17/10 11/17/10 12/17/10 市场趋势
更大的風險
• 單一經理的基金可能在交易戰略方面缺乏多樣化並因此有更高的風險 • 基金的交易利潤可能被費用和開銷抵銷 • 很多管理期貨基金採用趨勢跟蹤策略 。沒有清晰的市場趨勢的時期對這些基金很
可能會非常不利
• 基金可能涉及利益衝突 • 這並不是一份完整的各項風險因素的清單
15
Legal Disclaimer Continued
管理期货
美国债券
注意：过往业绩未必能代表未来结果。
2009 2011 4
按管理资产排名的世界最大的CTA
名称
Winton Capital Management Ltd: Diversified Trading Program Man-AHL (USA) Limited: AHL Diversified Programme BlueCrest Capital Management Ltd.: BlueTrend Fund Limited Transtrend B.V.: Diversified Trend Program - Enhanced Risk USD Aspect Capital Limited: Aspect Diversified Program
来源：. 截至2011年8月31日。
成立日期
97年10月 90年12月
04年4月 95年1月 98年12月
95年2月 03年10月 97年12月
83年4月 93年9月
管理资产 （亿美元）
250.20 231.90 135.70
71.77 58.86
39.95
36.66 27.00 21.73 18.72
往往表现较差;
• 关联度低的不同期货产品在任何一个特定时期往往会呈现出不同的走势格局。
注意：本页的图示的目的只是为了演示趋势跟踪策略如何会在某种特定的市场情况下产生盈利或亏损。这里的陈述并不是要说明任何多元化期货交易策略能够或者不能够在这 些市场情况下或者与它们类似的市场情况下产生类似的盈利或亏损。
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Managed Futures Risk Factors
• Futures trading is speculative and involves a high degree of risk • Futures trading is highly leveraged • Performance may be highly volatile • Interests in futures funds may be illiquid and are subject to restrictions on transfer • Investors could lose all or substantially all of their investment • Funds may trade forward contracts on unregulated markets lacking the regulatory protection of exchanges • Funds may trade on non-U.S. Exchanges subject to different or lesser regulation and greater risks than U.S.