融资决策与企业资本结构教学案例
融资决策系列教程之五·实际案例过程全面解析篇
融资决策系列教程之五·实际案例操作篇融资决策是企业财务管理的重要组成部分，并贯穿于企业财务管理的全过程。
融资决策案例一、资金成本计算案例【例4-21某企业账面反映的长期资金共1 500万元，其中3年期长期借款200万元，年利率11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%；发行10年期债券共500万元，票面利率12，发行费用5%；发行普通股800万元，预计第一年股利率14%，以后每年增长1%，筹资费用率3%；此外公司保留盈余100万元。
公司所得税税率为33%。
要求计算各种筹资方式的资金成本和综合成本。
（一）资金成本模本设计1．创建新工作簿“融资决策”。
2．打开工作簿“融资决策”，创建新工作表“资金成本”。
3．在工作表“资金成本”中设计表格，详见表4-5.4．按表4-4所示在工作表“资金成本”中输人公式。
这样便建立了一个“资金成本”模本，5．保存工作表“资金成本”。
在上述模本中的原始数据输人单元格中输人数据后便可计算各种资金成本，计算结果详见袅4-6。
二、边际资本成本应用案例［例4-3］某企业拥有长期资金400万元，其中，长期借款60万元，长期债券100万元，普通股240万元。
由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。
经分析，认为筹资新资金后仍应保持目前的资本结构，别长期借款占巧％，长期债券占25%，普通股占60%，并测算出随着筹资的增加，各种资金成本的变化详见表4-7。
分析：按照下面公式计算筹资突破点。
1．打开工作簿“融资决策”，创建新工作表“边际资金成本”。
2．在工作表“边际资金成本”中设计表格，详见表4-9.3．按表4-8所示在工作表“边际资金成本”中输人公式。
4·将单元愧区域C15:“”中的公式复制到单元格区域C15：I21。
(1)单击单元格C15，按住鼠标器左键，向右拖动鼠标器直至单元格I21,然后单击“编辑”菜单，最后单击“复制”选项。
此过程将单元格区域C15：121中的公式放人到剪切版准备复制。
财务总监的资本结构与融资决策
财务总监的资本结构与融资决策一、引言在当今竞争激烈的商业环境中，财务总监在企业的资本结构与融资决策中扮演着至关重要的角色。
本文将探讨财务总监在企业中如何聪明地管理资本结构，并做出明智的融资决策。
通常情况下，财务总监需要平衡企业的财务风险和成长需求，以确保企业能够持续发展并取得成功。
二、资本结构的重要性资本结构是指企业在运作过程中所使用的不同形式的资金比例。
财务总监需要根据企业的情况和需求来制定一个合理的资本结构，其中包括债务资本和股权资本的比例。
一个优秀的财务总监会将资本结构与企业的目标、行业的特点以及市场的状况相匹配，以最大程度地利用可得到的资源和融资渠道。
三、资本结构的决策因素1. 成本：财务总监需要评估不同形式资本的成本，例如借贷利率、股权的股息支付等。
通过比较不同形式资本的成本，财务总监可以选择最经济有效的资本结构。
2. 风险：财务总监需要考虑不同形式资本带来的风险程度。
债务资本会带来更高的偿还压力，但在经济增长时期也能带来更高的回报。
相比之下，股权资本可以分摊风险，但在分红时期会受到限制。
3. 税务影响：财务总监需要研究资本结构对企业税务方面的影响。
有时债务资本可以获得税务优惠，降低企业的总税负。
4. 弹性：财务总监还需要考虑资本结构在不同经济环境下的弹性。
当市场不稳定时，财务总监需要确保企业有足够的弹性，以应对可能出现的困难。
四、融资决策的策略1. 内部融资：财务总监可以通过利用企业已有的资金来满足融资需求。
内部融资的优点在于不需要支付利息或股息，并且没有对外部利益相关方的依赖。
然而，内部融资可能会限制企业的扩张和发展空间。
2. 外部融资：财务总监可以通过借贷或发行股权等方式来获取外部资金。
外部融资的优点在于可以大规模扩大企业的资本规模。
然而，需要支付利息或股息，并且可能导致股权稀释或财务杠杆的增加。
3. 混合融资：财务总监可以通过综合利用内部融资和外部融资，制定一种混合的融资策略。
企业资本结构与融资决策
企业资本结构与融资决策在现代商业环境下，企业的资本结构和融资决策对于企业的经营和发展起着至关重要的作用。
资本结构指的是企业融资的组成形式及其比重，即债务资本与权益资本的占比。
而融资决策则是指企业如何选择最适合的融资方式和融资工具来满足经营发展的需要。
本文将就企业资本结构与融资决策这一主题展开讨论。
企业的资本结构对于企业的运营和风险承受能力具有重要影响。
合理的资本结构能够平衡企业的风险和回报，并提高企业的财务稳定性和经营能力。
债务资本主要来源于银行贷款、债券发行等，具有利息支出，但相对稳定的特点；权益资本主要来源于股票发行、内部留存利润等，没有利息支出，但风险相对较高。
企业根据自身的经营状况和行业特点，可以合理配置债务资本和权益资本的比例，以实现最佳的财务结构。
融资决策对于企业的规模扩张和发展战略的实施至关重要。
融资决策涉及到企业的融资需求、融资方式选择和融资工具的选择等方面。
企业在选择融资方式时，需要综合考虑成本、风险和可操作性等因素，以及市场条件和投资者需求等外部因素。
常见的融资方式包括债务融资和权益融资。
债务融资主要通过银行贷款、发行债券等方式来获得资金，相对来说更加稳定和灵活。
权益融资则是通过股票发行或私募股权的方式来融资，可以获得更多的资金来源，但相对来说风险较高。
同时，融资决策还需要考虑企业的长期发展战略。
不同的发展阶段和发展目标可能需要不同的融资方式和工具。
例如，在企业初创阶段，可能更倾向于权益融资，以吸引风险投资者并获得更多资金支持；而在企业成熟阶段，可能更倾向于债务融资，以降低债务成本和财务风险。
企业还可以通过资本市场进行直接融资或间接融资，以满足不同融资需求。
直接融资主要通过股票市场发行股票或债券来融资，而间接融资则是通过银行贷款或金融机构的中介来融资。
企业资本结构和融资决策的合理性和稳健性对于企业的价值创造和发展具有重要意义。
合理的资本结构和融资决策可以提高企业的投资回报率和市场竞争力，从而实现企业的长期增长和可持续发展。
财务管理中的资本结构优化与融资决策
财务管理中的资本结构优化与融资决策在财务管理中，资本结构优化与融资决策是企业发展过程中至关重要的环节。
资本结构指的是企业通过不同方式筹集资金并配置资金的比例和结构，而融资决策则是指企业在资本结构优化的基础上，选择合适的融资方式和渠道来满足企业的资金需求。
资本结构优化是企业财务管理中的核心问题之一。
一个合理的资本结构能够帮助企业降低融资成本、提高资本利用效率，并保证企业的经营稳定性和可持续发展。
在实际操作中，企业可以通过调整股权与债权比例、优化债务结构、合理配置内部资金等方式来优化资本结构。
首先，调整股权与债权比例是资本结构优化的重要手段之一。
股权融资和债权融资是企业融资的两种主要方式。
股权融资指的是企业通过发行股票等方式吸引投资者购买股权，从而获得资金。
债权融资则是企业通过发行债券、贷款等方式向投资者借款。
企业可以根据自身的经营情况、行业特点以及市场环境等因素，合理选择股权融资和债权融资的比例，以实现最佳的资本结构。
其次，优化债务结构也是资本结构优化的重要方面。
债务结构指的是企业债务的种类、期限、利率等方面的组合。
企业可以通过调整债务的种类比例，选择适合自身经营特点和风险承受能力的债务类型，以降低融资成本。
此外，合理安排债务的期限和利率，可以提高企业的资金利用效率。
最后，合理配置内部资金也是优化资本结构的重要手段之一。
企业内部资金主要包括自有资金和留存收益等。
通过合理配置内部资金，企业可以减少对外部融资的需求，降低融资成本。
例如，企业可以通过内部资金的积累来进行新项目的投资，避免过度依赖外部融资。
在资本结构优化的基础上，企业还需要进行融资决策。
融资决策是指企业在满足资金需求的同时，选择合适的融资方式和渠道。
融资方式包括股权融资、债权融资、银行贷款、信托融资等。
企业可以根据自身的资金需求、风险承受能力和市场环境等因素，选择最适合的融资方式。
同时，选择合适的融资渠道也是融资决策的重要内容。
企业可以选择通过银行、证券市场、信托公司等机构来获取融资，也可以通过与合作伙伴的合作关系来实现融资。
如何进行报告中的融资决策与资本结构分析
如何进行报告中的融资决策与资本结构分析一、融资决策的重要性及其影响因素融资决策是企业管理中一项重要的决策活动，涉及企业资本结构和财务稳定性等关键因素。
在进行融资决策时，需要综合考虑以下几个因素：1.1 经济环境分析首先，需要对当前的经济环境进行分析和预测。
包括宏观经济政策、行业发展趋势以及市场竞争状况等因素。
这些因素将直接影响到企业的盈利能力和融资环境，对融资决策产生重要的影响。
1.2 企业发展阶段企业所处的发展阶段也是融资决策的重要因素。
初创企业可能需要通过风险投资和股权融资来支持业务扩张。
成熟企业则可以考虑债务融资和股票回购等方式来调整资本结构。
1.3 资本成本与风险承受能力融资决策涉及到资本成本和风险承受能力的平衡。
企业需要衡量债务的成本和财务稳定性，并权衡不同融资方式的风险和回报，以确定最适合的融资结构。
二、融资决策的方式和方法2.1 内部融资与外部融资内部融资包括利用企业自身资金和利润进行融资，如资本积累和留存利润等。
外部融资则是通过向外部资本市场融资，包括债务融资和股权融资等方式。
2.2 债务融资与股权融资债务融资是企业通过发行债券等方式融资，欠债方需要按照一定的利息偿还债务。
股权融资则是企业以出售股票的方式融资，投资者购买股票即成为股东，分享企业利润和风险。
2.3 资本结构优化融资决策也需要考虑资本结构的优化。
合理的资本结构可以降低企业的财务风险和成本，并提高企业的市值和竞争力。
企业可以通过债务重组、股票回购等方式优化资本结构。
三、资本结构分析的方法和指标3.1 资本结构比率分析资本结构比率分析是评价企业资本结构合理性的重要方法。
常用的指标包括总负债率、长期债务与股权比例、资本结构稳定性等。
通过分析这些比率，可以评估企业的财务风险和资本结构的稳定性。
3.2偿债能力分析偿债能力分析可以帮助企业评估其债务偿还能力。
常用的指标包括利息保障倍数和债务偿还期限等。
利息保障倍数越高，表明企业有足够的现金流来支付利息费用。
浅析企业资本结构与融资决策
ｅ ｔｒ ｒｓ ｎ ｈ ｐｉ ｌｆｎ ｃｎ ｒ ｅ ｉｈ ｐ ｏ ｉ ｅ ｈ ｈ ｏｉａ ａ ｉ ｏ ｎ ｅ ｒｓ ｓｒ ｓｎａ ｌ ｎ ｎ ｉ ｇｄ ｃｓｏ ｎｅ ｐ ｉｅ ａ ｄｔ ｅｏ ｔｍａ ａ ｉｇｏ ｄ ｒｗｈ ｃ ｒ ｖｄ ｓｔｅｔ ｅ ｒｃ ｂ ｓｓｆｒｅ ｔｒ ｉ ｅ＂ ｅ ｏ ｂ ｅｆ ａ ｃｎ ｅ ｉｉｎ ｉ ｎ ｌ ｐ ｉ
摘要 ： 据影 响企 业资本 结构 的各种 因素 分析 ， 出企 业的 最佳 资本 结构 以及 最优 融资顺 序 ， 企业做 出合 理 的融 资决策 提供 理论 上 的依 根 指 为
据。
Ａｂｓｒ ｔ ｔａｃ：Ａｃ ｏ ｄｎ ｏ ｈ ａ ａｙ ｉ ｆｔ ｅ ｉｆｕ ｎ ｉｇ ｆｃｏｓ ｏ ｎｅｐｒｓ ａ ｉ ｌｓｒ ｔ ｒ，ｔｅ ｐ ｐ ｒｐｏｎｓ ｏ ｔｔ ｅ ｂ ｓ ｃ ｐｔｌ ｔ ｃｕｅ ｏ ｃ ｒ ｉｇ ｔ ｔｅ ｎ ｌｓｓ ｏ ｈ ｎ ｅ ｃｎ ａ ｔｒ ｆｅ ｔｒ ｉｅ ｃ ｐｔ ｔ ｌ ａ ｕｃｕ ｅ ｈ ａ ｅ ｉ ｔ ｕ ｈ ｅ ｔ ａ ｉ ｓｒ ｔ ｒ ｆ ａ ｕ
．
关键词 ： 企业 ； 资本 结构 ； 融资决 策
Ｋ ｅ ｒ ｓ ｎｅ ｒｓ ｓ ｃ ｐｉ ｌｓｒ ｃｕ ｅ； ｎａ ｃｎ ｅ ｉｉｎ ｙ ｗｏ ｄ ：ｅ ｔｒ ｉ ｅ ； ａ ｔ ｔｕ ｔｒ ｆ ｎ ｉｇ ｄ ｃｓｏ ｐ ａ ｉ
中图 分 类 号 ：２ １７ ７
文 献标 识 码 ： Ａ
文 章 编 号 ：０６ １ （０ ０）６ ０ ０ — ｌ １０ — ３ １ ２ １ ３ — ０ ２ ０
额 ， 资 方 案所 需权 益 资 本 已经 满 足 后 ， 有 剩余 盈 余 ， 投 若 再将 其作 为 企 业 融 资 活动 是 一 个 动 态 的过 程 ， 现 为 既 定 目标 下 的企 业 融 股 利 发放 给 股 东 。 表 资 结构 的选 择 ， 即最 佳 资 本结 构 下 的 融 资顺 序 。 发行新股受总体经济环境和证券市场条件的影响。当大盘持续 １ 企业的融资结构和资本结构 上涨突破 ６ ０ ０ ０点 时， 人们 的炒股热情高涨 ， 人们都想购 买股 票 ， 认 １１融 资结 构 融 资 结 构 指企 业在 取 得 资金 来 源 时 ，通 过 不 同 为股 票 会 增 加 他们 的财 富。 人 们 都 愿 意 进 入股 票市 场 ， 么 整 个市 ． 那 渠 道 筹措 的资 金 的有 机 搭 配 以 及各 种 资金 所 占的 比例 。 具体 地 说 ， 场 的 系 统 风 险 降 低 了 ， 行 新 股 的 成 本 也 就 降 低 了 ， 行 新 股 也 就 发 发 是 指 企 业 所 有 的 资 金 来 源 项 目之 间 的 比例 关 系 ， 自有 资 金 （ 益 更 容 易些 。 反 之 ， 即 权 当大 盘 持续 下 跌 ， 破 ２０ 跌 ０ ０点 时 ， 姓 谈 股 色 变 ， 百 资 金 ） 入 资金 （ 及借 负债 ） 成 比例 。 企 业 的融 资结 构 不 仅 揭 示 了 都 捂 紧 了腰 包 ， 愿 意 掏 钱 买 股 票 ， 时 股 票 市 场 的 系 统 风 险就 很 的构 不 这 企业资产 的产权归属和债务保证程度 ， 而且 反映了企业融 资风险的 高 ， 本 上升 ， 成 发行 新股 就 很 困难 。 大小 ， 以及融资收益报酬率 的高低。 流动性大的负债所 占比重越大， 般 来 说 ， 全 通 过 权 益 资金 筹 资 是 不 明 智 的 ， 能 得 到 负 债 完 不 其偿债风险越大 ， 要求的收益率越大 ， 反之则越小。从本质上说， 融 经营的好处 ， 负债 的比例大则风险也大 ， 但 企业有时可能陷入财务 资 结构 是 企 业 融 资行 为的 结 果 。企 业 融 资 是 一 个 动 态 的 过程 ， 同 危机 。 不 的 行 为 必然 导 致 不 同 的结 果 ， 形成 不 同 的 融 资结 构 。 企 业 融 资 行 为 债 务 资 本 包括 长 期 借 款 、 券 。 长 期 借 款 的 手 续 比 发行 债 券 简 债 的合理与否必然通过资本结构反映 出来。 单 ， 到借 款 所 花 费 的 时 间较 短 ， 得 与银 行 直 接 交 涉 ， 关 条件 通 过 谈 有 １ Ｉ ２资本结构 资本结构指企业各种长期资金筹集来源的构成 判确定 ， 属于直接筹资 ， 筹资费用较 少 ， 主要用于购 建固定资产和满 和比例关系。在通常情况 ， 企业的资本结构由长期债务资本和权益 足长期流动资金占用的需要。 债券通常是为建设 大型项 目筹集大笔 资 本构 成 。 本结 构 指 的就 是长 期 债 务 资 本和 权 益 资 本 各 占 多大 比 长期资金。发行债券 必须符合《 资 证券法》 公开发行公司债券的条件 。 例 。 现 代 企 业融 资 活 动 中 ， 了实 现企 业 价值 最 大化 ， 在 为 一般 把 资 本 所 筹资 金 必 须 用于 核 准 用 途 ，不 得用 于 弥 补 亏 损 和 非生 产 性 支 出 。 结构 作 为研 究 的重 点 ， 讨 资 本 结 构 变 动对 企业 的价 值 及 总 资 本成 债券筹资的对象广 ， 探 市场 大。但这种融资方式成 本高， 风险大 ， 限制 本率 的影响。 通过 ， 融资结构和资本结构结合运用 ， 有助于识别举债 条件 多 ， 其 不 利 的 一面 。 ， 是 来 源的变化 ， 综合分析企业 的财务状 况， 为科学地进行融 资决 策提 租赁的形式多种多样 ， 通过租赁合约规定双方权利与义务， 其 供依据。 具体 内容需要通过谈判确定。企业 生产经 营中使用 的资产 ， 既可 以 ２ 企 业资 本 结构 决策 通 过 购 买取 得其 所 有 权 ， 可 以通 过租 赁 取 得 其 使 用 权 ， 们 都 可 也 他 传 统理 论认 为 ，企业 利 用 财 务 杠 杆尽 管 会 导 致权 益 成 本 上 升 ， 以达 到 使 用 资产 的 目 的。 但在一定程度 内却不会完全抵销 ， 利用成本率低 的债务所获得的好 ４ 融资 方 式 与 资本 结 构 的 相 互 关 系 处 ， 此会 使 加 权平 均 资 本成 本 下 降 ， 因 企业 总价 值 上 升 。 是 超 过一 但 融资决策要解决 的问题是如何取得企业所需要 的资金 ， 包括 向 定程度地利用财务杠杆 ， 权益成 本的上升 不再能为债务的低成 本所 谁 ， 在什么时候 ， 筹集多少资金。 融资决策的关键是决定各种 资金来 抵销 ， 加权平均资本成本便会上升 。加权平均资本成 本从下降变为 源在总资金中所 占的比例即确定最佳 资本结构 ， 以使筹 资风险和筹 上升 的转折 点， 是加权平均资本成本 的最低点 ， 这时的负债 比率 能 资成本相配合 。 各项资本在总资本 中所 占比例 ， 以及最有融资顺序 ， 为企业 实现最高预期 报酬率 ， 也就实现企业价值最 大化 ， 这时 的资 需 要 考 虑 多 方面 买 的 因素 ： 总体 经 济 环境 、 券 市 场 条 件 、 业 内 部 证 企 本 结 构 即最 佳 资 本 结 构 。 的经 营 和 融 资状 况 、 目融 资 规 模 等 。 总－ 经 济 环 境 决 定 了整 个 经 项 体 资 本结 构 会 影 响 报酬 率 和 风 险 。 一般 情 况 下 ， 借债 的利 息率 济 中资 本 的供 给 和 需 求 ， 当 以及 预 期 通 货 膨 胀水 平 。 预 期 通 货 膨 胀 提 低 于 其 投 资 的预 期 报 酬 率 时 ， 公司 可 以 通 过 借债 提 高 预 期 每 股 盈 高 时 ， 风 险 利 率会 随之 提 高 ， 权 资 本成 本 就 会 提 高 。 业 应 该 根 无 股 企 余 ， 同时 也 会 同时 扩 大 预 期 每股 盈 余 的风 险。 因为 一 但 情 况 发生 据 内部经营和融 资状 况， 但 充分考虑投资和融 资的各方面因素 ， 合理 变化 ， 如销售萎缩等 ， 实际 的报酬率低于利率 ， 则负债 不但没有提高 安 排 资 本 结构 ， 定 最 优 融 资 顺 序 ， 度 负 债 ， 确 适 充分 利 用 财 务 杠杆 给 每 股 盈 余 ， 而使 每 股 盈 余减 少。 反 企 业 带来 的好 处 。 资 的数 量 多 少 ， 考 虑 投 资 需要 ， 利 润 分 配 时 融 要 在 ３ 融 资 决 策 加大保留盈余可减 少从 外部融资。 融资包括内部融 资和外部融资。外部融资包括发行股票、 发行 资本经营 的最终 目的在于企业的财务 目标 企业价值最大化 ， 从 债 券 、 得借 款 、 赁 等 。 取 租 资 本 结构 角 度 来 看 企业 的融 资 决 策 ， 有利 于 企 业 进 一 步 做 出 合理 的 内部 融 资 指 企业 留存 收 益 。 付 给 股 东 的 收 益与 内部 留 存 收益 融 资 决 策 ， 支 因而 更有 利 于 企 业 的进 一 步 发 展 。 业 发 行 股 票 、 企 发行 债 此 消彼 长 ，企 业根 据 最 佳 资 本 结 构测 算 出投 资 所 需 股 东 权 益 数额 ， 券 、 得 借 款 、 赁 等
股权融资与企业战略投资决策的分析研究与实际应用案例
股权融资与企业战略投资决策的分析研究与实际应用案例在今天的商业环境中，股权融资已经成为许多企业拓展规模、优化资本结构的重要途径。
通过股权融资，企业不仅能够获得所需的资金，还能引入战略投资者，借此提升自身的市场竞争力。
股权融资与企业战略投资决策紧密相连，二者相辅相成，共同影响企业的发展方向和未来成长。
本文将分析股权融资与企业战略投资决策的关系，并通过实际案例进行详细解读，探讨如何在实际应用中实现企业利益最大化。
首先，股权融资是指企业通过发行股票或股权的方式，吸引外部投资者提供资金。
与债务融资不同，股权融资不需要定期还本付息，但同时也意味着企业必须与投资者共享未来的利润和决策权。
股权融资在企业成长的各个阶段都扮演着重要角色。
对于初创企业而言，股权融资是获得资金支持、推动产品研发和市场拓展的关键方式。
对于成熟企业来说，股权融资则更多地关注资本结构优化和战略合作的实现。
股权融资的形式多种多样，其中最为常见的有私募股权融资、风险投资和公开发行股票等。
私募股权融资通常是通过向少数投资者出售股权来获得资金，这些投资者往往是有经验的机构或个人，能够为企业提供不仅仅是资金，还有战略支持和市场资源。
风险投资则通常出现在企业的早期阶段，投资者希望通过投入资金换取企业的股权，并在未来某个时点通过企业的上市或并购实现高额回报。
公开发行股票则是企业在资本市场上通过发行股票，广泛吸引投资者参与，通常适用于企业已经具备一定规模、业务稳定、具有发展潜力的情况。
在股权融资的过程中，企业的战略决策显得尤为重要。
因为融资不仅是资金的获取，更是企业未来发展方向的规划。
企业必须根据自身的实际情况，综合考虑融资方式、股东结构、投资者的背景和对公司未来发展的期望等多个因素。
这些决策往往会对企业的控制权、管理层的决策权以及市场形象产生深远影响。
因此，企业需要在股权融资的过程中，充分考虑与战略投资决策的配合，确保两者能够协调一致，推动企业向既定目标迈进。
资本结构-融资决策案例
税后每股收益=（（息税前营业利润-利息）×（1-所得税率））/普通股股数， 即EPS=((EBIT-I)×（1-T）)/N。 那么：方案1的EPS1=((EBIT1-I1)×（1-T1）)/N1
方案2的EPS2=((EBIT2-I2)×（1-T2）)/N2 由于是同一家公司，所以T1=T2=T=35%，EBIT1= EBIT2=EBIT 要求两个方案下EPS相等时的EBIT，就是: ((EBIT-I1)*（1-T）)/N1=((EBIT-I2)*（1-T）)/N2时，求EBIT的值。
6000+
800+
EPS1=1.495 EPS2=1.755 方案二每股收益大于方案一每股收益
企业总价值：V1=1138.2(万美元) 企业总价值：V2=1182.8(万美元) 方案二企业总价值大于方案一企业总价值
资本成本
资金成本：是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。由于资金包括长期资金和短 期资金，而长期资金又称为资本。所以资本成本：是指企业为筹集和使用长期资金 （包括借入资金和自有资金）而付出的代价。
（二）MM定理（情形二） 利息可以在税前扣除 其他条件不变，公司增加负债，所得税减少 所得税减少将增加公司现金流量 现金流量增加，对公司价值的影响是正面的
（三）MM定理（情形二）--举个栗子
年利息的税盾作用
• 税率*利息额：利息=80 • 年税盾作用=30%*80=24
年利息税盾作用的现值
• PV=24/0.08=300
资本结构
第三组 2020年6月2日
目录 CONTENTS
一、案例分析 二、MM定理 三、权衡模型及案例分析part2 四、总结和管理建议 五、财务杠杆成本
一、融资决策案例—EBIT-EPS分析
资本结构理论在企业融资决策中的应用
资本结构理论在企业融资决策中的应用资本结构理论是金融领域中的一个重要理论，主要用于指导企业在融资决策中如何选择最优的资本结构。
资本结构是指企业在融资时使用的各种资本来源的比例。
资本结构的合理选择对企业的盈利能力、风险承受能力和市场竞争力都有着重要影响。
下面将介绍资本结构理论在企业融资决策中的应用。
首先，资本结构理论指导企业如何确定债务和股权的比例。
根据资本结构理论，企业可以通过债务和股权的比例进行灵活的调整，以平衡融资成本和风险。
债务融资相对较便宜，但对企业的财务风险有较大的影响，而股权融资相对较贵，但可以分散风险。
因此，在资本结构的选择上，企业需要综合考虑其经营性质、行业特点、盈利能力、风险承受能力等因素，选择最优的债务和股权比例。
其次，资本结构理论指导企业在融资决策中如何平衡利益冲突。
在资本结构的选择时，企业的管理层需要考虑到股东、债权人和其他利益相关方的利益。
根据资本结构理论，企业可以通过股权融资来平衡股东的利益，通过债务融资来平衡债权人的利益。
例如，在公司盈利能力较高的情况下，可以选择通过股权融资来回报股东，而在公司盈利能力相对较差的情况下，则可以通过债务融资来保护债权人的利益。
第三，资本结构理论指导企业在融资决策中如何平衡稳健性和成长性。
企业在选择资本结构时，需要平衡稳健性和成长性的要求。
根据资本结构理论，融资成本相对较低的债务融资可以提高企业的稳健性，但限制了企业的成长性。
而融资成本相对较高的股权融资可以提高企业的成长性，但会增加企业的风险。
因此，企业需要在稳健性和成长性之间寻找平衡，选择适当的债务和股权比例，以实现长期的可持续发展。
最后，资本结构理论还指导企业如何进行资本成本计算。
资本成本是指企业在融资中所投入的成本，包括债务成本和股权成本。
根据资本结构理论，企业需要计算债务和股权的成本，以评估不同资本结构对融资成本的影响。
债务成本主要包括利息和偿还本金的成本，而股权成本则包括股息和股本利润的成本。
一个超级经典的公司资本结构案例分析
B usiness手记一个超级经典的公司资本结构案例分析文/王国军 河北经贸大学资本结构对企业筹资决策、融资成本、治理水平有重要影响，是决定企业生存发展经营存续的重要因素。
资本结构指企业各种长期资本（负债、优先股、普通股）的构成及其比例关系。
隆基绿能科技股份有限公司（简称“隆基绿能”）成立于2000年，2012年4月上市，作为光伏全产业链市值第一的公司，市值超3000亿元人民币。
在全球倡导“碳中和、碳达峰”的今天，光伏作为零碳能源的代表可以通过技术驱动和能源融合，实现多元化场景应用，包括光伏制氢、光伏建筑一体化等。
近年来，我国的新能源探索和发展保持世界领先水平，因此研究光伏设备龙头企业隆基绿能资本结构，分析其潜在问题并提出优化建议显得尤为重要。
隆基绿能资本结构分析股权融资、债权融资、内源性融资占比分析。
在资产负债表中，债权融资主要考虑流动负债中的短期借款和交易性金融负债，股权融资主要考虑实收资本，内源性融资的留存收益主要考虑盈余公积和未分配利润。
根据资本结构的优序融资理论，公司融资一般会遵循内部融资、债务融资、股权融资的先后顺序。
从股权融资角度来看，隆基绿能2012—2021年，各年股权融资占比都在20%及以下，只有2015年融资占比达到40.74%，这与公司经营规模小，业务发展不成熟，利润低，内源性融资占比小有关。
从债权融资占比看，公司债权融资占比波动明显，2012—2021年，经历了先上升、下降，再上升、下降的变动趋势。
最高点在2017年，占比46.17%，主要是应付债券较前一年同期增加较多，2016年这一项只有9.93亿元，2017年激增到31.48亿元，在其他筹资项目变化不大的情况下，债权融资占比就上升了。
总体上看，2012—2021年隆基绿能股权融资和债权融资占比呈现下降趋势，而内源性融资占比逐年上升。
隆基绿能偿债能力分析。
主要对企业的长短期偿债能力进行分析。
流动比率是分析短期偿债能力最主要的指标，流动比率应该在2.0比较合适。
资金筹集和融资决策的案例研究
资金筹集和融资决策的案例研究资金筹集和融资决策是企业发展中重要的环节之一。
在资金需求日益增长的背景下，企业需要借助不同的筹资手段来满足资金需求，同时也需要做出明智的融资决策以确保企业的可持续发展。
本文将通过两个实际案例，探讨资金筹集和融资决策在企业发展中的作用和应对策略。
案例一：XX公司的股权融资XX公司是一家创业型科技公司，正在进行扩张性发展。
在面对市场机遇时，公司发现现有的自有资金无法满足业务拓展的需要。
因此，XX公司决定通过股权融资来筹集资金。
股权融资是指企业通过发行股票来募集资金的方式。
在融资决策中，XX公司首先进行了详细的市场调研和风险评估，确定了融资所需的资金规模和投资回报预期。
接下来，XX公司与多家投资机构进行了洽谈，最终确定了一家风险投资公司作为投资者。
双方达成协议后，XX公司发行了一定比例的股票给投资者，从而成功筹集到了所需资金。
在这个案例中，XX公司通过股权融资成功筹集到了资金，并获得了投资者的支持和资源。
这不仅解决了资金需求问题，还为公司提供了发展的机会。
然而，股权融资也带来了一定的风险，例如可能失去控制权和利益分配等问题。
因此，在进行股权融资时，公司需要认真评估风险和回报，并与投资者建立良好的合作关系。
案例二：YY公司的债务融资YY公司是一家传统制造业企业，面临设备更新和扩大产能的需求。
然而，由于现金流问题，公司无法通过自有资金来满足这些需求。
为了筹集资金，YY公司决定进行债务融资。
债务融资是指企业通过发行债券或借款等方式来筹集资金的方式。
在融资决策中，YY公司首先进行了详细的财务分析和风险评估，确定了融资所需的资金规模和借款期限等条件。
接下来，YY公司与多家银行进行了洽谈，最终与一家银行签订了借款协议，并成功筹集到了所需资金。
在这个案例中，YY公司通过债务融资成功解决了资金需求问题，并获得了银行的支持。
债务融资相对于股权融资而言，可以更好地保持企业的控制权，并且在还款期限内可以清楚地规划现金流。
财务管理课件-筹资决策资本成本与资本结构
根据企业发展的需要和财务状况，确定合理的筹资规模，避免资金闲置或不足。
筹资风险的管理
利率风险
关注市场利率的变动，合理安排债务和权益资金 的比例，以降低利率变动对资金成本的影响。
汇率风险
对于有外币债务的企业，关注汇率的变动，采取 相应的风险管理措施。
流动性风险
保持足够的现金储备和良好的债务结构，以确保 企业有足够的偿债能力。
05
案例分析
企业资本结构优化案例
案例概述
某企业面临资本结构优化问题，需要平衡债务和权益融资的比例 ，以实现企业价值最大化。
案例分析
通过对比不同资本结构下的企业价值、财务风险和融资成本，分 析该企业最佳资本结构。
案例结论
最佳资本结构应权衡债务的税盾效应和财务困境成本，实现企业 价值最大化。
企业筹资决策案例
案例分析
分析该企业在资本成本管理方面存在的问题，提出改进措施和建议 。
案例结论
有效的资本成本管理需要综合考虑融资方式、资本结构、市场风险 等因素，实现综合资本成本的最优化。
THANKS。
案例概述
某企业需要进行筹资以扩大生产规模，面临多种筹资 方式选择。
案例分析
对比分析债务筹资和权益筹资的优缺点，评估不同筹 资方式的成本和风险。
案例结论
根据企业实际情况和战略目标，选择最合适的筹资方 式，降低综合资本成本。
企业资本成本管理与控制案例
案例概述
某企业需要加强资本成本管理，以降低综合资本成本并提高企业盈 利能力。
02
资本结构
资本结构是指企业各种资金来源的构成及其比例关系。本部分将介绍如
何评估不同资本结构的优缺点，以及如何根据企业的实际情况选择最佳
茅台案例
最新融资情况
贵州茅台的融资策略： 贵州茅台的融资策略：
对于一个企业来说融资可以分为 内源融资和外援融资，而对于茅 台酒厂来说它的主要的融资方式 是外援融资，也就是说吸收其他 经济主体的储蓄，以转化为自己 的投资。
小组成员： 小组成员：
袁 丽 娜 宁 立 康 张 玉 景 谢
廉 名 扬 可 然 许
发行价31.39，发行股票7150万股，股本总 量25000股
资本结构
项目 流动资产 2008 58.10% 2009 67.74% 2010 70.55 % ↑
项目
2008
2009
2010
负债
15.27%
7.23%
6.77%
其中： 其中：流动负 债
100%
98.90%
99.16%
↑
1.10% 84.73% 92.77% 0.84% 93.27%
非流动资产
41.90%
32.26%
29.45%
其中： 其中：非流动 负债
总资产
100%
100%
100%
所有者权益
↑
稳健性的融资策略
负债及所有者 权益
100%
100%
100%
资本结构分析： 资本结构分析：
财务保守型企业，公司的资本结构稳健，从 以上可以贵州茅台对于债权人来说偿债能力 很好，安全保障系数很高，但是从公司利益 方面看，公司并没有充分利用潜在的债权资 本，而是绝大部分用的是股权资本，这对一 个蒸蒸日上的公司来说是不够的。
贵州茅台 资本结构与融资决策
会计二班：九组
目录
●资本结构和融资决策定义 ●案例分析之贵州茅台 ●小结
资本结构： 资本结构：指 的就是企业各 种长期资金筹 集来源的构成 和比例关系 。
燕京啤酒资本结构及融资决策
决定企业“最佳” 决定企业“最佳”资本结构考虑的因素
1、税收 2、资产类型 3、经营收入的不确定性 4、其他因素
资本结构理论隐含的启示
1、资本结构决策是管理决策的重要内容，资本结构的变 资本结构决策是管理决策的重要内容， 动会影响公司价值。 动会影响公司价值。 负债筹资确实存在税收的屏蔽及抵免作用， 2、负债筹资确实存在税收的屏蔽及抵免作用，直到增加 负债所带来的破产成本和代理成本抵消其负债筹资的收益 为止。 为止。 最佳资本结构的确定受公司面临的经营风险的影响。 3、最佳资本结构的确定受公司面临的经营风险的影响。 当公司试图改变其资本结构时， 4、当公司试图改变其资本结构时，这种改变事实上是在 向市场及投资者提供关于公司未来发展、 向市场及投资者提供关于公司未来发展、未来收益及其公 司市场价值的一种信号， 司市场价值的一种信号，信号的潜在作用与反作用不能低 公司管理与决策当局必须谨慎从事。 估，公司管理与决策当局必须谨慎从事。
图4 燕京啤酒外源融资分析
1200000000 1200000000
燕 京 啤 酒 外 源 融 资 分 析
1,052,760,000 1000000000 1000000000
827,351,400
800000000 800000000
701,750,000
600000000 600000000
586,200,000 508,940,000
燕京啤酒债务资本构成 图5 燕京啤酒债务资本构成
35.00% 35.00% 30.00% 30.00%
25.00% 25.00%
20.00% 20.00%
15.00% 15.00%
29.53%
10.00% 10.00%
股权融资与企业资本结构优化的分析研究与实际应用案例
股权融资与企业资本结构优化的分析研究与实际应用案例股权融资与企业资本结构优化，实际上是每个企业都不得不面对的重要课题。
随着企业的逐步成长，资本结构的选择和调整，直接关系到企业的生死存亡。
这个问题，既深刻又复杂，但如果能够正确把握，能够为企业带来巨大的成长空间。
本文将通过对股权融资的基本理解、资本结构优化的重要性以及实际应用的分析，探讨如何在实际操作中找到最佳的平衡点。
一、股权融资的基本概念和意义股权融资，简单来说，就是企业通过发行股份或者增发股票，吸引外部投资者购买，从而获得资本的一种方式。
不同于借债融资，股权融资不需要企业在未来偿还本金和利息，投资者的回报主要通过股价的增值和分红来实现。
这样，企业就能减轻资金压力，也能避免负债过重而影响经营灵活性。
股权融资的意义不仅仅是获得资金那么简单。
它为企业注入了新的活力，带来了更多的战略支持。
投资者通常会带来丰富的资源和经验，甚至可能成为企业在市场竞争中的有力助手。
更重要的是，股东在企业的决策中拥有一定话语权，这有助于企业避免管理层过于孤立或盲目决策的风险。
但是，股权融资也并非没有缺点。
比如，企业股东的增多，可能导致原有股东的控制权稀释，甚至可能引发股东之间的矛盾和冲突。
如果不小心，股东结构的变化还可能影响到企业的长远发展。
因此，股权融资需要谨慎决策。
二、企业资本结构的优化资本结构是企业财务管理中的核心内容，指的是企业在长期融资过程中，所采用的债务与股权资本的比例。
优化资本结构，不仅仅是调节资本来源的比例，更要根据企业的发展阶段、行业特点和市场环境等因素来进行动态调整。
2.1. 资本结构的重要性资本结构的优化，直接影响到企业的融资成本和风险管理。
一个合理的资本结构能够最大限度地发挥资金的使用效率，降低财务风险，提高企业的市场竞争力。
例如，资本结构中的债务比例过高，可能会导致企业负担沉重的利息成本，甚至因为无法按期偿债而发生违约，这对企业的持续发展是致命的。
资本结构与融资决策
添加标题
债务期限结构的选择：长期债务和短期债务的比例也会影响企业的资本结构，长期债务可以为 企业提供稳定的资金来源，但短期债务则可能增加企业的流动性风险。
添加标题
利率与汇率变动的影响：利率和汇率的变动也会影响企业的融资成本和资本结构，进而影响企 业的经营绩效和市场竞争力。
最佳资本结构的确定
资本结构与融资决 策的关系：资本结 构是指企业资本的 构成及其比例关系， 而融资决策是指企 业为满足生产经营 和发展的需要，通 过各种融资方式筹 集资金的行为。
资本结构对融资决策的影响：企业的资本结构会影响其融资方式的选择和融资成本的高低， 从而影响企业的融资决策。
单击此处输入你的智能图形项正文，文字是您思想的提炼，请尽量言简意赅的阐述观点。 单击此处输入你的智能图形项正文
融资决策对资本结构的影响：企业的融资决策也会反作用于其资本结构，通过影响企业的资 金来源和资金成本，进而影响企业的资本结构。 以上内容仅供参考，如需更多信息，建议查 阅相关书籍或咨询专业人士。
融资决策的类型
股权融资：通过 发行股票等方式 筹集资金
债权融资：通过 发行债券、向银 行贷款等方式筹 集资金
混合融资：同时 采用股权和债权 方式筹集资金
租赁融资：通过 租赁设备、资产 等方式获得资金 支持
04
资本结构与融资决策的关系
资本结构对融资决策的影响
资本结构定义：资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心问 题。
06
融资决策的制定
融资需求分析
分析融资渠道：了解各种融 资渠道的特点和适用范围， 选择最适合企业的融资方式
确定融资需求：根据企业战 略和业务发展计划，确定所 需的资金规模和时间
企业资本结构与融资决策问题.doc
企业资本结构与融资决策问题摘要：通过对影响企业资本结构的各种因素分析，指出企业的最佳资本结构和最优融资顺序，为分析国有企业的融资行为，探索规范企业融资行为的途径和方法提供了理论上的依据。
相关查阅：毕业范文、计算机毕业、毕业格式、行政管理、毕业关键词：资本结构融资决策权益负债企业融资活动是一个动态的过程，表现为既定目标下的企业融资结构的选择，也就是说企业融资行为合理与否必须通过融资结构来反映，合理的融资行为将形成一种优化的融资结构，不合理的融资行为必然导致融资结构的失衡。
一、企业的融资结构和资本结构（一）融资结构融资结构指企业在取得资金来源时，通过不同渠道筹措的资金的有机搭配以及各种资金所占的比例。
具体地说，是指企业所有的资金来源项目之间的比例关系，即自有资金（权益资金）及借入资金（负债）的构成态势，它是资产负债表的右方的基本结构，主要包括短期负债、长期负债和所有者权益等项目之间的比例关系。
企业的融资结构不仅揭示了企业资产的产权归属和债务保证程度，而且反映了企业融资风险的大小，即流动性大的负债所占比重越大，其偿债风险越大，反之则偿债风险越小。
从本质上说，融资结构是企业融资行为的结果。
企业融资是一个动态的过程，不同的行为必然导致不同的结果，形成不同的融资结构。
企业融资行为的合理与否必然通过融资结构反映出来。
合理的融资行为必然形成优化的融资结构，融资行为的扭曲必然导致融资结构的失衡。
由于企业生产经营所处的阶段不同，对资金的数量需求和属性要求也就不同，形成了不同的融资组合。
对融资结构可以从不同的角度做进一步的划分：按资金来源不同可以划分为内源融资和外源融资；按资金属性不同可分为债务融资和权益资本融资；按占用时间的长短可分为长期融资和短期融资。
企业资本结构与融资决策问题研究-企业资本结构与融资决策问题研究摘要：通过对影响企业资本结构的各种因素分析，指出企业的最佳资本结构和最优融资顺序，为分析国有企业的融资行为，探索规范企业融资行为的途径和方法提供了理论上的依据。
企业资本结构概述教案
企业资本结构概述教案教案标题：企业资本结构概述教案教案目标：1. 了解企业资本结构的概念和重要性。
2. 掌握企业资本结构的组成要素。
3. 理解企业资本结构对企业经营和财务状况的影响。
4. 能够分析和评估企业的资本结构。
教学重点：1. 企业资本结构的定义和组成要素。
2. 企业资本结构对企业经营和财务状况的影响。
3. 资本结构分析和评估方法。
教学难点：1. 资本结构对企业经营和财务状况的影响的深入理解。
2. 资本结构分析和评估方法的应用。
教学准备：1. PowerPoint演示文稿。
2. 白板、标记笔。
3. 学生练习材料。
教学过程：一、导入（5分钟）1. 利用一个实际案例或问题引入企业资本结构的概念和重要性。
2. 引发学生对资本结构的思考，并鼓励他们提出问题和观点。
二、讲解企业资本结构的概念和组成要素（15分钟）1. 使用PowerPoint演示文稿介绍企业资本结构的定义和组成要素，包括债务资本和股权资本。
2. 解释不同类型的债务和股权融资方式，并讨论其特点和优缺点。
三、讨论企业资本结构对企业经营和财务状况的影响（20分钟）1. 引导学生思考企业资本结构对企业经营和财务状况的影响，如利润分配、风险承担、财务稳定性等。
2. 分组讨论不同资本结构对企业经营和财务状况的影响，并汇报讨论结果。
四、介绍资本结构分析和评估方法（15分钟）1. 介绍资本结构分析的常用指标，如资本结构比率、财务杠杆比率等。
2. 解释如何使用这些指标来评估企业的资本结构，并讨论其应用场景和局限性。
五、学生练习和讨论（15分钟）1. 分发学生练习材料，要求学生根据给定的企业财务数据进行资本结构分析和评估。
2. 学生进行练习并互相讨论，教师提供必要的指导和解答。
六、总结和课堂小结（5分钟）1. 总结企业资本结构的概念、组成要素和影响因素。
2. 强调资本结构分析和评估的重要性和实际应用。
教学延伸：1. 鼓励学生独立进行更深入的资本结构研究，并撰写相关的研究报告或论文。
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• 2002年2月，阿里巴巴进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美
元；2004年2月17日，阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资，投资者包括 软银集团、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司四家公司。 其中软银集团投资6000万美元，被公认为阿里巴巴最大的机构投资者。
案例结语
①
创业者要平衡引进风险投资和股权控制的关系
②
企业的融资结构会对股权结构产生重要影响，进 而会对企业发展产生深远影响，企业应该实施融 资渠道多元化，平衡企业外部融资渠道。
并购雅虎中国
2005年8月，雅虎和阿 里巴巴共同宣布，雅虎 以10亿美元和雅虎中国 全部业务作价，换购了 阿里巴巴集团40％的股 权。在并购前，马云并 向外界发出豪言：“我 们和雅虎不是合并，而 是阿里巴巴并购雅虎
•雅虎先以3.6亿美元价格向软银集团购得450万股 淘宝网股票（其余股份由阿里巴巴集团持有），并
☆
2010年1月，雅虎就Google退出中国大陆市场表态 ，阿里巴巴随后发表声明指责雅虎此举鲁莽轻率。
☆ 2010年9月9日，雅虎子公司雅虎香港总经理蔡 宝德表示，“正考虑”吸引内地客户到雅虎香 港网站上投放广告。这个“正考虑”的事情引 起了阿里巴巴集团的强烈反弹，其发言人表 示，将根据这一情况重新评估与雅虎的合作 关系。
☆
2009年1月，美国雅虎董事会宣布，任命美国软件公司执行董事长 巴茨担任雅虎CEO，同时成为雅虎董事会成员。杨致远则辞去雅虎
CEO一职，但仍留任雅虎董事会成员。而杨致远的离职则为“雅巴
之争”埋下伏笔。
☆
2009年初，有外媒报道，马云在巴茨上任后去美国拜访时，
巴茨当着阿里巴巴管理层的面，指责马云没有把雅虎中国做好
直接投资和软银1.8亿美 元可转债资金，确保了淘
宝的生存，并得到了梦寐
以求的搜索技术，可以打 造完整的电子商务链。
并购细节
结果
阿里巴巴在香港上市
关键数字解读
1500亿美元+4530亿港元
阿里巴巴股权结构图
根据2005年“雅巴协议”，自2010年10月起雅虎在董事会 的席位将由原来的一席变两席，即雅虎和阿里巴巴管理层 分别可以委任两位董事，软银依旧可委任一位董事，如下 图
技发展基金等投资，总计500万美元，这算是阿里巴巴第一笔真正的发展资金。
• 阿里巴巴融来的第二笔风险投资震惊了投资界，日本软银集 团总裁孙正 义在一次与马云的会面中，被马云的演讲和阿里巴巴的创业思路所吸引。在短短几 分钟内便敲定了与马云的合作。 2000年1月，软银集团与阿里巴巴集团正式签约， 向其投资2000万美元。
利用风险 投资基金
并购雅虎 中国
阿里巴巴在 香港上市
阿里巴巴 融资三阶段
利用风险投资基金
•
1999年3月，马云创建阿里巴巴的时候，“天使基金”只有50万元，所以
很快就遇到资金枯竭的问题，公司马上陷入无法运转的境地。这时，阿里巴巴的
CFO蔡崇信在1999年10月，为阿里巴巴拉来了高盛、富达投资和新加坡政府科