第3章_资本预算补充练习及答案
《财务管理》资本预算练习题及答案
《财务管理》资本预算习题及参考答案1、A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。
现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。
预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。
财会部门估计每年的付现成本为760万元。
固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。
营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。
生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
假设所得税率为40%。
估计项目每年现金净流量。
年折旧额=（750-50）/5=140（万元）NCF0= - 750-250=-1000(万元)NCF1-4=(4X250-760-140)(1-40%)+140=200(万元)NCF5=200+250+50=500(万元)2、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。
该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。
投产后预计每年可获得税后利润180000元。
试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。
假设要求的最低报酬率为10%。
年折旧额=454000X5/10=227000元NCF1-5 =-454000元NCF6-15 =180000+227000=407000元NPV=407000（P/A,10%,10）(P/F,10%,5)-454000(P/A,10%,5)=407000X6.145X0.621-454000X3.791= -167983.69PI=1553130.32/1721114=0.90NPV=407000（P/A,8%,10）(P/F,8%,5)-454000(P/A,8%,5)=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57NPV=407000（P/A,9%,10）(P/F,9%,5)-454000(P/A,9%,5)=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1IRR=8%+[4698.57/(4698.57+68178.1)]X1%=8.06%∵NPV<0，PI<1，IRR<10%∴方案不可行3.某公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。
政治经济学习题及答案第3章
政治经济学习题及答案第3章第3章资本和资本运动习题及参考答案一、名词解释资本不变资本可变资本必要劳动时间剩余劳动时间利润率资本积累剩余价值率资本积聚资本集中产业资本产业资本循环固定资本流动资本预付资本资本周转时间社会总资本二、选择题1、资本主义再生产的特征是（）A简单再生产 B扩大再生产C物质资料再生产 D劳动力再生产2、资本积累的源泉是（）A资本家的节俭 B资本的价值C剩余价值 D扩大再生产E通过大资本吞并中小资本扩大生产规模3、资本集中两个有力的杠杆是（）A竞争和剩余价值 B竞争和信用C资本积累和资本积聚D剩余价值和扩大再生产4、资本主义积累的历史趋势是（）A 生产高度社会化B 社会财富向资本家手中集中C 由自由竞争走向私人垄断D 资本主义必然灭亡，社会主义必然胜5、单个资本增大的途径有（）A通过资本积累扩大生产规模B资本集中C通过现有资本的组合扩大生产规模D资本积聚6、资本主义积累的一般规律是（）A 随着资本积累的发展，生产规模越来越大B 社会财富随资本积累急剧增加C 财富的增加使劳动者消灭了相对贫困D 大量财富日益集中在少数资本家手中E 广大劳动者处于相对或绝对贫困之中三、问答题1.资本积累的动因以及影响资本积累的因素？2.资本积累、资本积聚和资本集中的联系和区别？3.简述产业资本循环的几个阶段以及相应的职能形态？4.资本循环正常进行的条件以及资本周转的影响因素？5.社会资本运动和单个资本运动的联系和区别？6.简述简单再生产和扩大再生产的实现条件和实现过程？四、思考题马克思的资本循环理论和资本周转理论是对资本主义社会单个资本运动进行分析的理论，它揭示了商品经济条件下企业资本运动的一般规律。
因此，撇开资本主义生产关系，资本循环和资本周转理论对社会主义企业同样是适用的。
可以结合马克思的资本循环和资本周转理论，分析论述保证社会主义企业资金循环正常进行和加速资金周转的重要性和主要途径。
答案一、名词解释答案略。
政治经济学第3章资本与剩余价值可见习题答案汇总
马克思
剩余价值也不能离开流通而产生。”
不能
离开流通，没有劳动力的购买。劳动者只为 自己劳动,只能创造属于自己的价值，不能 创造剩余价值
G—W—G’
其次，剩余价值也不能产生在公 式两端的货币上
货币代表的只是既定不变的价值量 自身的价值量不会发生变化
本章内容
第一节 货币转化为资本 第二节 剩余价值的生产过程 第三节 剩余价值生产的两种基本方法 第四节 资本主义的工资
关键词
资本、劳动力商品的价值和使用价值 剩余价值、不变资本、可变资本、剩余
价值率 相对剩余价值、绝对剩余价值、超额剩
余价值 工资、计时工资、计件工资、名义工资、
实际工资、相对工资
按照“谁投资、谁所有、谁受益的原则” 国家投资于教育是义务性的,并不要求劳动力
的所有权 家庭投资同样是义务性的,只要求赡养义务.这
是法律的要求 所以,劳动力归属个人支配 企业出资培养有约定的除外
社会主义劳动力是否成为商品
2.社会主义劳动者是否一无所有
全民所有制采取国家所有制的形式,由国家代表全 民行使所有权,个人没有所有权
G—W—G’
最后，剩余价值只能发生在流通 第一阶段所购买的商品上
但是，商品有两个因素：
剩余价值不能发生在商品的价值上—因 为等价交换-价值量不能发生变化
所以，剩余价值只能发生在所购买商品 的使用价值上
G—W—G’
这个商品有特殊的 使用价值，
能使价值增殖
劳动力 商品
A G—W—G’
劳动力成为商品
G—W—G’
4、资本总公式矛盾的解决
即： 在价值规律等价交换要求的基础上 在资本总公式之内 科学地说明剩余价值的产生。
资本预算相关习题(doc 8页)
资本预算相关习题(doc 8页)更多企业学院：《中小企业管理全能版》183套讲座+89700份资料《总经理、高层管理》49套讲座+16388份资料《中层管理学院》46套讲座+6020份资料《国学智慧、易经》46套讲座《人力资源学院》56套讲座+27123份资料《各阶段员工培训学院》77套讲座+ 324份资料《员工管理企业学院》67套讲座+ 8720份资料《工厂生产管理学院》52套讲座+ 13920份资料《财务管理学院》53套讲座+ 17945份资料《销售经理学院》56套讲座+ 14350份资料《销售人员培训学院》72套讲座+ 4879份资料第三章资本预算习题一、计算分析题：1．某公司拟投资一条新的生产线用于生产产品。
生产线的购置成本、运输及安装成本等共计1 000万元。
生产线开始投产时需垫支100万元的流动资金。
该生产线预计使用寿命为5年，直线法折旧，5年后净残值为50万元。
5年中年产量预计分别为50 000台、80 000台、120 000台、100 000台和60 000台，第1年产品单位售价为400元，预计其单位售价每年增长2%。
同时用于制造产品的单位变动成本第1年为200元，预计以后每年增长10%。
公司所得税率为25%。
试估算该项目各年的现金净流量。
2．某企业经过市场调研，计划投资于新产品A，调研支出40 000万元。
生产A产品需购买机器设备，初始投资共计210 000元，并且占用企业本可以对外出售的土地及房屋，售价240 000元。
机器设备的使用寿命和折旧年限同为5年，预计净残值为10 000元，直线法折旧。
A 产品投产时垫支营运资金30 000元，第5年投资结束时，营运资金全部从项目中退出。
预计投产后第1年的营业收入为200 000元，以后每年增加10 000元，营业税率8%，营业成本（含折旧）为100 000元，每年的财务费用和管理费用分别为10 000元，公司所得税率为25%，投资要求的必要收益率为10%，假设所在现金流量都在年末发生。
第三章 资本预算(参考答案)
第3章资本预算■基本训练□知识题3.2知识应用3.2.1判断题⒈×⒉√⒊×⒋×3.2.2单项选择题1.D2.B3.C4.C□技能题3.1规则复习（计算结果保留两位小数）1．（1）净现值（2）IRR A =34.21% IRR B =38.02% IRR C=39.98% （3）当利率为10%时，A项目最有利2.3. E = 2 000元 d = 443.07元Q = 0.1 K= 15% NPV = 204元∵NPV＞0，∴该项目可行。
3.2 操作练习1．∵NPV =29.05万元＞0，∴该项目可行。
2．（1）年净现金流量=220 000元净现值=220 000×（P/A，12%，10）－1 000 000=243 049（元）（2）敏感系数（设变动率为15%）（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）3．销售期望值=3200*0.25+3000*0.55+2500*0.2=2950从计算结果来看，该项目存在较大风险。
4．（1）年折旧额= （6000－1000）÷3=5 000（元）第一年税后利润=20 000+（10 000－5 000－5 000）×（1－40%）=20 000（元）第二年税后利润=20 000+（20 000－10 000－5 000）×（1－40%）=23 000（元）第三年税后利润=20 000+（15 000－6 000－5 000）×（1－40%）=22 400（元）（2）第一年税后现金流量=（20 000－20 000）+5 000=5 000（元）第二年税后现金流量=（23 000－20 000）+5 000=8 000（元）第三年税后现金流量=（22 400－20 000）+5 000+1 000=8 400（元）以12%为贴现率计算净现值：5 000×0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118－16 000=821.22（元）∵NPV>0，表明IRR>12%，∴方案可行。
国经统新教材各章增补习题(学生用)2012
“逆差”； 将某部门内部各企业间的收入与支出、资产与负债相互抵
消，计算其“净收入”和“净资产”。 将某银行发放的贷款与接受的贷款分别做账记录。 将某银行发放的贷款与接受的贷款冲抵后做账记录。
3
第四章(投入产出核算核算)补充习题
补充题4-25 设国民经济分为农业部门、工业部门和其 他产业部门。已知：
（1）农业部门生产农产品170单位、工业品20单位、其 他产品10单位，消耗农产品15单位、工业品35单位、 其他产品15单位；
（2）工业部门生产农产品30单位、工业品350单位、其 他产品20单位，消耗农产品25单位、工业品185单 位、其他产品30单位；
（3）其他部门生产农产品10单位、工业品10单位、其 他产品140单位，消耗农产品8单位、工业品40单位、 其他产品16单位。
b 历年投资价格指数 定基指数 100 105 106 115 115 120 130 150
c 历年固定资产总投资 不变价格
d 年末固定资产总存量 不变价格
e 历年固定资产折旧 不变价格
f 历年固定资产净投资 不变价格
g 年末固定资产净存量 不变价格
h 年末固定资产净存量 重置价格
i 年末固定资产总存量 重置价格 * 设第 1 年以前的存量和流量均为零；固定资产的使用年限为 5 年，按“直线法”计提折旧。
其他负债
160
⑶重估价资料
非金融资产 +220
证券
+200
根据上述资料编制该部门的 期初资产负债表、资产负 债变动表和期末资产负债 表。
6
补充题6-22
永续盘存法练习
符 指 标 项 目 计价方式
习题：资本预算习题及答案强烈推荐.doc
1、〔基础〕〔计算回收期〕Old Country公司采用3年作为它的国际投资项目的回收期取舍时限。
如果该公司有下列两个项目可以选择，它应该接受哪一个？（金额单位：美元）解：（1）项目A：前两年的现金流入量=30,000+18,000=48,000（美元）由于其初始现金流出量为$50,000，因此，项目A还需$2,000(=50,000-48,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目A的回收期为：2,0002 2.20()+=年10,000因为2.20年小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接受。
（2）项目B：前三年的现金流入量=9,000+25,000+35,000=69,000（美元）由于其初始现金流出量为$70,000，因此，项目B还需$1,000(=70,000-69,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目B的回收期为：1,000+=年3 3.002()425,000因为3.002年大于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目B应该被放弃。
综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目A而放弃项目B。
2、〔基础〕〔NPV与IRR〕Bumble 和 Bees公司有下列两个互斥项目：（金额单位：美元）a. 这两个项目的样的决定一定正确吗？b. 如果必要报酬率是11%，这两个项目的NPV 分别是多少？如果你采用NPV 法则，应该接受哪个项目？c. 贴现率在什么范围之内，你会选择项目A ？在什么范围之内，你会选择项目B ？贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？解：a 、内部收益率是项目净现值为零时的折现率由， 得IRR A =16.605%由， 得IRR B =15.72%由于项目A 的内部收益率大于项目B 的内部收益率，根据内部收益率法则，我们优先选择IRR 较大的项目进行投资，即项目A 优于项目B ，公司接受项目A 。
这个决定未必正确，原因是（1）虽然项目A 优于项目B ，但项目A 的内部收益率仍然有可能小于其投资者要求的回报率，如果这样，那A 和B 我们都不能接受；（2）内部收益率法则在遇到互斥项目决策时未必有效，在规模相同的情况下，可能由于现金流发生的时间序列问题而导致选择上的偏差。
资本预算答案（公司理财精简本）
资本预算答案（公司理财精简本）第四部分资本预算第9章净现值与其他投资准绳该章最为重要的内容是净现值。
第9章⽐较了净现值和其他⽤来选择备选投资⽅案的⽅法。
第10章资本性投资决策该章讲述如何实际地进⾏净现值和贴现现⾦流量分析。
该章的主要⽬的在于讲述如何辨认⼀个项⽬的增量现⾦流量。
第10章还将讨论如何处理诸如沉没成本、机会成本、融资成本、净营运资本和亏蚀等问题。
第11章项⽬分析与评估该章讨论有关净现值估计的可靠性问题。
该章还讲述了项⽬分析的⼀些重要⼯具，例如保本点分析、经营杠杆和敏感性分析。
第9 章净现值与其他投资准绳◆本章复习与⾃测题9.1 投资准绳本题将旨在让你实际练习计算NPV和回收期。
某拟议中的海外扩张⽅案的现⾦流量如下：年份现⾦流量(美元)0-2001502603704200当必要报酬率为10%时，计算回收期、贴现回收期和NPV。
9.2 互斥投资考虑以下两个互斥投资。
计算每项投资的IRR和交叉报酬率。
在何种情况下，IRR和NPV准绳会对这两个项⽬做出不同的排序？（⾦额单位：美元）年份A投资B投资0-75-751206024050370159.3 平均会计报酬率你正在考察⼀个3年期的项⽬，其预测净利润是：第1年2 000美元，第2年4 000美元，第3年6 000美元。
项⽬的成本为12 000美元，它将以直线法在项⽬的3年存续期间内折旧完毕。
平均会计报酬率（AAR）是多少？◆本章复习与⾃测题解答9.1 在下表中，我们列出了现⾦流量、累计现⾦流量、贴现现⾦流量（贴现率为10%）和累计贴现现⾦流量：第9章净现值与其他投资准绳61（⾦额单位：美元）15045.455045.4526049.5911095.0437052.59180147.634200136.60380284.23请记住，初始投资是200美元，如果把它和累计未贴现现⾦流量相⽐较，我们发现回收期介于第3年和第4年之间。
前3年的现⾦流量总计为180美元，因此，顺延到第4年，还差20美元。
政治经济学习题_第三章资本和剩余价值(习题及答案)
第三章资本和剩余价值（习题及答案）一、名词解释1、资本2、不变资本3、劳动力4、剩余价值5、相对剩余价值6、工资二、选择题１、对Ｇ－Ｗ－Ｇ’资本总公式的分析可以发现（）Ａ资本是以追求剩余价值为目的Ｂ资本是带来剩余价值的价值Ｃ剩余价值是在流通中产生的Ｄ剩余价值不是在流通中产生的，但不能离开流通Ｅ在流通中购买特殊商品劳动力是货币转化为资本的条件２、分析解决资本总公式矛盾的条件在于论证剩余价值是在（）A 生产领域产生的，但离不开流通领域B 流通领域产生的，但离不开生产领域C 流通领域产生的，与生产领域无关D 生产领域产生的，与流通领域无关３、劳动成为商品的两个基本条件是（）A 社会分工B 私有制C 劳动者有人身自由D 劳动者失去生产资料和消费资料E 资本主义制度的建立４、资本是（）A 厂房、机器、设备等生产资料B 带来剩余价值的价值C 物所掩盖的生产关系D 历史的范畴E 在不断的运动中增殖的５、价值增殖过程是超过一定点的价值形成过程，这个一定点是（）A 价值形成过程的起点B 必要劳动时间的终点C 劳动过程的起点D 生产工人必需的生活资料时间的终点E 补偿劳动力价值的时间的终点６、绝对剩余价值生产是（）A 在工作日不变条件下，延长工人必要劳动时间实现的B 在工作日不变条件下，缩短工人必要劳动时间实现的C 在必要劳动时间不变条件下，延长工人工作日实现的D 在必要劳动时间不变条件下，缩短工人工作日实现的７、绝对剩余价值生产和相对剩余价值生产之间的联系和区别是（）A 二者的共同本质在于都是提高对工人剥削程度的方法B 相对剩余价值生产是绝对剩余价值生产的起点C 绝对剩余价值生产以相对剩余价值生产的起点D 绝对剩余价值生产以生产技术变革为条件，相对剩余价值生产则不是E 相对剩余价值生产以生产技术变革为条件，绝对剩余价值生产则不是8、资本主义的工资的本质是（）A 工人的劳动报酬B 工人的劳动价格C 按劳分配的形式D 劳动力的价值或价格９、剩余价值率是指剩余价值与（）A 不变资本的比率B 可变资本的比率C 预付总资本的比率D 预付可变资本的比率１０、计时工资与计件工资的关系是（）Ａ两者都是劳动力价值的转化形式Ｂ计时工资是劳动力价格，计件工资是劳动报酬Ｃ计时工资是计件工资的基础Ｄ计件工资是计时工资的基础Ｅ计件工资是计时工资的转化形式答案：一、名词解释1、资本：带来剩余价值的价值，它是一种生产关系，是一个历史范畴。
资本预算练习题
资本预算练习题Revised at 16:25 am on June 10, 2019第三章资本预算练习题客观题部分：例1·单项选择题某一投资项目运营期第一年营业收入100万元,付现营运成本70万元,该年非付现成本10万元,适用所得税税率为20%,该年营业现金净流量 ;A．20 B．34C．26 D．40答案C解析该年的税后营业利润=100-70-10×1-20%=16万元该年营业现金净流量=16+10=26万元例2·多项选择题下列各项属于投资期现金流出量的内容是A．固定资产 B．无形资产C．付现营运成本额 D．固定资产改良支出答案AB解析投资期的现金流量主要是现金流出量,长期投资包括固定资产投资、无形资产、递延资产;付现营运成本额属于营业期的现金流出量；固定资产改良支出属于后期投资支出;例3·单项选择题企业拟投资一个完整工业项目,预计第一年和第二年相关的流动资产扩大额分别为2000万元和3000万元,两年相关的结算性流动负债扩大额分别为1000万元和1500万元,则第二年新增营运资金额应为万元;答案D解析第一年营运资金额=2000－1000=1000万元,第二年新增的营运资金额=3000－1500－1000=500万元例4·单项选择题已知某投资项目的原始投资额现值为100万元,净现值为25万元,则该项目的现值指数为;A．．．．答案D解析现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=100+25/100=;选项D正确;例5·单项选择题某投资方案,当折现率为16%时,其净现值为338元,当折现率为18%时,其净现值为-22元;该方案的内含报酬率为;%答案C解析内含报酬率=16%+18%-16%×338/338+22=%例6·单项选择题下列各项因素中,不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是;A．原始投资额 B．资本成本C．项目计算期 D．现金净流量答案B解析内含报酬率,是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现,使所得的现值恰好与原始投资额现值相等,从而使净现值等于零时的贴现率;并不使用资本成本做贴现率,所以选项B是正确的;例7·单项选择题对项目计算期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时,适宜单独采用的方法是;A.回收期法B.现值指数法C.内含报酬率法D.净现值法答案D解析互斥方案决策以方案的获利数额作为评价标准;因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优的决策;但投资项目的寿命期不同时,年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法;例8·多项选择题某投资项目设定折现率为10%,投资均发生在投资期,原始投资现值为100万元,投资产后各年净现金流量现值之和为150万元,则下列各选项正确的是 ;A.净现值为50万元B.现值指数为为C.内部收益率小于10%D.内部收益率大于10%答案ABD解析净现值为：150-100=50万元,现值指数=150÷100×100%=,内部收益率大于10%,所以选ABD;例9·多项选择题在其他因素不变的情况下,下列财务评价指标中,指标数值越大表明项目可行性越强的有;A．净现值B．现值指数C．内含报酬率D．动态回收期答案ABC解析以回收期的长短来衡量方案的优劣,投资的时间越短,所冒的风险就越小;所以选项D不正确;例10·单项选择题某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=－200万元,NCF1=－50万元,NCF2-3=100万元,NCF4-11=250万元,NCF12=150万元,则该项目静态投资回收期为;A. 2.0年答案C解析静态回收期=3+50/250=年例11·单项选择题某公司计划投资建设-条新生产线,投资总额为60万元,预计新生产线接产后每年可为公司新增净利润4万元,生产线的年折旧额为6万元,则该投资的静态回收期为年;A．5 B．6C．10 D．15答案B解析静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量,每年现金净流量=4+6=10万元,原始投资额为60万元,所以静态投资回收期=60/10=6,选项B正确;例12·单项选择题某公司预计M设备报废时的净残值为3500元,税法规定的净残值为5000元,该公司适用的所得税税率为25%,则该设备报废引起的预计现金净流量为元;A．3125 B．3875C．4625 D．5375答案B解析该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+规定的净残值-报废时净残值×所得税税率=3500+5000-3500×25%=3875元;例13·单项选择题在计算投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,按税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为20%,则设备报废引起的预计现金流入量为元;B.8040答案C解析12000+14000－12000×20%=12400元例14·单项选择题年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备;该设备于8年前以40000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,己提折旧28800元,目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是;A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元答案D解析账面价值=40000－28800=11200元现金流量=10000+11200－10000×30%=10360元例15·单项选择题在考虑所有税影响的情况下,下列可用于计算营业现金净流量的算式中,正确的有 ;A．税后营业利润+非付现成本B．营业收入-付现成本-所得税C．营业收入-付现成本×1-所得税税率D．营业收入×1-所得税税率+非付现成本×所得税税率答案AB解析考虑所得税对投资项目现金流量的影响时,营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×1-所得税税率-付现成本×1-所得税税率+非付现成本×所得税税率,所以选项A、B正确;例16·多项选择题下列各项中,属于考虑风险因素的资本预算决策分析方法的有A．风险调整贴现率法 B．肯定当量法C．敏感分析法 D．盈亏分析法答案ABCD解析考虑风险因素的资本预算决策分析方法的主要有：风险调整贴现率法肯定当量法、敏感分析法、盈亏分析法;例17·单项选择题某投资项目需在开始时一次性投资50000元,其中固定资产投资4500 0元,营运资金垫支5000元,没有建设期;各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元,则该项目的静态投资回收期是年;答案C解析累计现金净流量=-45000-5000+10000+12000+16000=-12000元,说明到第3年末尚未收回的投资额为12000元,需要用第4年现金流量2000元抵减,所以该项目的静态回收期=3+12000/20000=年;选C;主观题部分：例1题·综合题甲公司拟投资100万元购置-台新设备,年初购入时支付20%的款项,剩余80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用,使用年限为5年,预计净残值为5万元与税法规定的净残值相同,按直线法计提折旧;新设备投产时需垫支营运资金10万元,设备使用期满时全额收回;新设备投入使用后,该公司每年新增净利润11万元;该项投资要求的必要报酬率为12%;相关货币时间价值系数如下表所示：1计算新设备每年折旧额;2计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量NCF1-4;3计算新设备投入使用后第5年现金净流量NCF5;4计算原始投资额;5计算新设备购置项目的净现值NPV;答案1年折旧额=100-5/5=19万元2NCF1-4=11+19=30万元3NCF5=30+5+10=45万元4原始投资额=100+10=110万元5净现值=30×P/A,12%,4+45×P/F,12%,5-100×20%-10-100×80%×P/F,12%,1=30×+45××=万元例2题·综合题乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用;B方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时净现值为万元;资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如表5所示：1根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标：①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值;2分别计算A、B方案的年金净流量每年净现值,据以判断乙公司应选择哪个方案,并说明理由;答案1①投资期现金净流量NCFO=-7200+1200=-8400万元②年折旧额=7200×1-10%/6=1080万元③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量NCFl-5=11880-8800×1-25%+1080×25%=2580万元④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500万元⑤净现值=-8400+2580×P/A,12%,5+4500×P/F,12%,6=-8400+2580×+4500×=万元2A方案的年金净流量=P/A,12%,6==万元B方案的年金净流量=3228. 94/P/A,12%,8==650万元由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,因此乙公司应选择A方案;例题3计算题你是ABC公司的财务顾问;该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前利润按税法规定生产线应以5年期直线法折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同,并已用净现值法评价方案可行;然而,董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论;董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还看人说类似生产线使用6年也是常见的;假设所得税率33%,资本成本10%,无论何时报废净残值收入均为300万元;他们请你就下列问题发表意见：1该项目可行的最短使用寿命是多少年假设使用年限与净现值成线性关系,插补法求解,计算结果保留小数点后两位2他们的争论是否有意义是否影响该生产线的购置决策为什么解析税法规定的年折旧额=3000×1－10%÷5=540万元每年经营现金净流量=净利+折旧 =500×1–33%+540=875万元NPV4=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值–原始投资累计折旧额=540×4=2160万元账面价值=3000-2160=840万元清理损失=840-300=540万元=875×P/A,10%,4+300×P/F,10%,4+540×33%×P/F,10%,4-3000=875×+300×+×–3000=++–3000=–3000 =万元NPV3=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值一原始投资=875×P／A,10%,3+300×P／F,10%,3+540×2×33%×P／F,10%,3–3000=875×+300×+540×2××–3000=++–3000=–3000= 万元内插法：N=3+=年最低寿命年限为年,争论没有任何意义例题4计算题某公司你新购一台价值16000元的设备,预计可使用3年,届时有残值1000元,按直线法计算折旧;设备投入运行后每年可增加的销售收入分别为10000元、20000元、和15000元,除折旧外每年增加的费用分别为5000元、10000元和6000元;企业所得税税率为40%,要求最低报酬率为12%,目前年税后利润为20000元;要求：1假设公司经营无其他变化,预测未来3年每年的税后利润2判断该投资方案的可行性;答案1年折旧额= 6000－1000÷3=5 000元第一年税后利润=20 000+10 000－5 000－5 000×1－40%=20 000元第二年税后利润=20 000+20 000－10 000－5 000×1－40%=23 000元第三年税后利润=20 000+15 000－6 000－5 000×1－40%=22 400元2第一年税后现金流量=20 000－20 000+5 000=5 000元第二年税后现金流量=23 000－20 000+5 000=8 000元第三年税后现金流量=22 400－20 000+5 000+1 000=8 400元以12%为贴现率计算净现值：5 000×+8 000×+8 400×－16 000=元∵NPV>0,表明IRR>12%,∴方案可行;例题5计算题己公司计划2016年推出一款新型饮料,年初需要购置一条新生产线,并立即投入使用;该生产线购置价格为50000万元,可使用8年,预计净残值为2000万元,采用直线法计提折旧;该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元,在项目终结时收回;该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元,增加付现成本10000万元;会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致;假设己公司要求的最低报酬率为10%;假设己公司不存在其他事项,己公司适用的所得税税率为25%,相关货币时间价值系数如表6所示：表6 货币时间价值系数表期数n 1 2 7 8P / F,10%,nP / A,10%,n要求：1根据上述资料计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②第1-7年现金净流量；③第8年现金净流量；④净现值NPV2根据要求1的计算结果,判断是否应该购置该生产线,并说明理由;答案及解析1①原始投资额=50000+5500=55500万元②第1-7年现金净流量=22000×1-25%-10000×1-25%+50000-2000/8×25%=10500万元③第8年现金净流量= 10500+2000+5500=18000万元④净现值NPV=10500×P/A,10%,74+18000×P/F,10%,8-55500=10500×+18000× 665-55500=万元2判断：应该购置该生产线理由：净现值大于零NPV>0例题6计算题甲公司是一家制药企业;2008年,甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%;第5年年末,该设备预计市场价值为1000000元假定第5年年末P-Ⅱ停产;财务部门估计每年固定成本为600000元不含折旧费,变动成本为200元/盒;另,新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元;净营运资金于第5年年末全额收回;新产品P-Ⅱ投产后,预计年销售量为50000盒,销售价格为300元/盒;同时,由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系,新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元;新产品P-Ⅱ项目的β系数为;甲公司的债务权益比为4：6假设资本结构保持不变,债务融资成本为8%税前;甲公司适用的公司所得税税率为25%;资本市场中的无风险利率为4%,市场组合的预期报酬率为9%;假定经营现金流入在每年年末取得;要求：1计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率;2计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额;3计算产品P-Ⅱ投资的净现值;答案1权益资本成本：4%＋×9%－4%＝11%加权平均资本成本：×8%×1－25%＋×11%＝9%所以适用折现率为9%2初始现金流量：＋3000000＝元第五年末账面价值为：×5%＝500000元所以变现相关流量为：1000000＋500000－1000000×25%＝875000元每年折旧为：×5＝1900000所以,第5年现金流量净额为：50000×300×1－25%－600000＋200×50000×1－25%＋1900000×25%＋3000000－545000＋875000＝7105000元3企业1－4年的现金流量：50000×300×1－25%－600000＋200×50000×1－25%＋1900000×25%－545000＝3230000所以：净现值：3230000×P/A,9%,4＋7105000×P/F,9%,5－＝元例题7计算题某公司拟投产一新产品,需要购置一套专用设备,预计价款900000元,追加流动资金145 822元;公司的会计政策与税法规定相同,设备按5年折旧,采用直线法计提,净残值率为零;该新产品预计销售单价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本500000元;该公司所得税税率为40%；投资的最低报酬率为10%;要求：计算净现值为零的销售量水平计算结果保留整数;答案1预期未来现金流入量的现值应等于流出量的现值=设备投资＋垫支流动资金=900000＋145822=1045822元2收回的流动资金现值=145822×P/S,10%,5=145822×=90541元3每年需要的现金流量固定资产投资摊销额=/P/A,10%,5955281/=252000元4每年税后利润=252000-900000/5=252000-180000=72000元5每年税前利润=72000/=120000元6销售量=500000＋180000＋120000/20-12=100000件例题8综合题乙公司是一家机械制作企业,适用的企业所得税率为25%,该公司要求的最低收益率为12%,为了节约成本支出,提升运营效率和盈利水平,拟对正在使用的一台旧设备予以更新;其他资料如下：资料一：折旧设备数据资料如表6所示;表6 乙公司折旧设备资料金额表1计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量和第6年现金净流量；⑦净现值NPV;2计算与使用旧设备相关的下指标；①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税;3已知使用旧设备的净现值NPV为万元,根据上述计算结果,做出固定资产是否更新的决策,并说明理由;答案1 ①税后年营业收入=2 800×1-25%=2 100万元②税后年付现成本=1 500×1-25%=1 125万元③每年折旧抵税=700×25%=175万元④残值变价收入=600万元⑤残值净收益纳税=600-600 ×25%=0万元⑥NCF_1-5=2 100-1 125+175=1 150万元 NCF_6=1 150+600-0=1 750万元⑦NPV=-4 800+1 150×P/A,12%,5+1 750×P/F,12%,6=-4 800+1 150×+1 750×=万元2 ①目前账面价值=4 500-400×4=2 900万元②目前资产报废损益=1 900-2 900=-1 000万元③资产报废损失减税=1 000×25%=250万元④残值报废损失减税=500-400 ×25%=25万元3因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值,所以应选择继续使用旧设备,不应更新;例题9计算分析题乙公司是一家机械制造企业,适用的所得税税率为25%;公司现有一套设备以下简称旧设备已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行购建一套新设备;新设备的投资于更新起点一次性投入,并能立即投入运营;设备更新后不改变原有的生产能力,但营运成本有所降低;会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致;假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响;相关资料如表1所示：相关货币时间价值系数如表2所示：流出量为1 万元;要求：1计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值不考虑设备运营所带来的营业收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项;2计算新设备的年金成本即年金净流出量;3指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由;4判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由;答案及解析1现金净流出量=800×1-25%-560×25%=460万元现值=6000+460×P/A,12%,10-400×P/F,12%,10=6000+460××= 万元2新设备的年金成本=÷P/A,12%,10=÷= 万元3年金净流量法更适于评价该设备更新方案的财务可行性,因为新旧设备的预计使用年限不同,应该采用年金净流量法;4不应该进行设备更新,因为新设备年金成本万元大于旧设备年金成本万元;。
习题三：资本预算(参考答案)-16版
习题三：资本预算2、答：(a)错，不能最大化股东财富。
(b)A 项目是B 项目和（A-B ）项目的集合，只要证明A-B 项目的内涵报酬率大于9%即可。
(c)2%)91/(300%)91/(250400++++-=A NPV =81.862%)91/(179%)91/(140200++++-=B NPV =79.103、答:(a)5.99635%)81(200003000010000051=+++-=∑=t tA NPV 11.63701%)81(20000%)81(%)301(300001000005151=+++-+-=∑∑==t tt t B NPV(b)∑=+++-=51)1(20000300001000000t t rr=41%∑∑==+++-+-=5151)1(20000)1(%)301(300001000000t tt t r r r=30%4、答：年节约费（200+1*2*75+20）26=9620保险费 -3000燃料费 -1.2*75*26*2=-4680实际利率=5.83%∑=+--+++-=313%)83.5(%)83.51(468030009620%)83.51(2000050000t tNPV5、答：假设：大修和年运营成本不考虑税的影响。
80.93%)121(%)351(53020)5035.050(5%1251-=+-+⨯--⨯-=A PV EAC 1=-26.0251.127%)351(25000%)121(%)351(5000%)121(30000%)121/(20000200001010651252-=-++-++-+--=∑=t tA PVEAC 2=-22.57注：若全部项目均考虑说收因素，则EAC 另有结果。
6、答：如果第3年底换飞机，则第4年飞机摊销成本为：237941（飞机购置成本的约当年金）该支出的现值为：174894=PV同时，前三年每年节约费用80000 三年节约费用的现值为：206168 可见应该换注：飞机正常寿命为6年，购置成本110万元，本题也可用约当年金进行比较。
Exercise III 资本预算参考答案
Exercise III 资本预算参考答案1、Ellis建筑公司总部位于托莱多，公司的总裁请你评估一台新推土机的购置项目。
推土机的购置价格是60000美元，假设推土机按MACRS标准在3年内提取折旧（提示：按照MACRS标准，设备净残值为原值的7%，第1年折旧额为原值的33%，第2年折旧额为原值的45%，第3年折旧额为原值的15%）。
第3年年末推土机的出售变价收入为20000美元。
若购置新推土机，则第一年初需要增加垫支营运资金2000美元，使用新推土机不会增加收入，但预期每年将节约Ellis 公司的付现经营成本20000美元。
Ellis公司适用的联邦加州所得税率为40%。
Questions：a. 计算购置新推土机项目的初始现金流量；b. 计算购置新推土机项目的第1、2、3年的经营现金流量；c. 计算购置新推土机项目的终结现金流量；d. 如果Ellis公司关于该项目的资本成本是10%，则是否应该购置新推土机？题解：a.初始现金流量＝－（推土机购置价格60000＋第一年初垫支营运资金2000）＝－62000（美元）b.第1年折旧额＝60000×33%＝19800（美元）第2年折旧额＝60000×45%＝27000（美元）第3年折旧额＝60000×15%＝9000（美元）第1年经营现金流量＝20000×（1－40%）＋19800×40%＝19920（美元）第2年经营现金流量＝20000×（1－40%）＋27000×40%＝22800（美元）第3年经营现金流量＝20000×（1－40%）＋9000×40%＝15600（美元）c.终结现金流量＝第3年经营现金流量＋固定资产处置损益＋营运资本回收＝15600＋20000－（20000－60000×7%）×40%＋2000＝31280（美元）d.NPV＝19920×（P/F，10%，1）＋22800×（P/F，10%，2）＋31280×（P/F，10%，3）－62000＝19920×0.9091＋22800×0.8264＋31280×0.7513－62000＝－1548.144（美元）2、Sisyphean Company正在进行一投资项目决策，预计该项目建设期为2年，建设期每年年初投资200万美元。
程恩富《现代政治经济学新编习题集》(第3章 资本和剩余价值)
程恩富《现代政治经济学新编习题集》第三章资本和剩余价值跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、概念题1．资本答：带来剩余价值的价值，它是一种生产关系，是一个历史范畴。
2．资本的总公式答：资本直接在流通领域内表现出来的运动形式，即G—W—G'。
3．价值增值过程答：超过补偿劳动力价值所需劳动时间而延长了的价值形成过程。
4．剩余价值答：：由工人创造的超过劳动力价值的价值，体现了投资者与工人的某种经济关系。
5．生产劳动和非生产劳动答：生产劳动和非生产劳动：生产劳动是劳动者为创造物质财富而付出的劳动，包括物质生产领域中的劳动，作为生产过程在流通领域中继续的那部分劳动，如包装、保管以及货物运输等。
非生产劳动指所有与创造物质财富无关的劳动。
6．不变资本和可变资本答：不变资本和可变资本：不变资本指购买生产资料的资本，在生产过程中只变换了它的物质形态转移原有的旧价值，并不改变自身的价值量。
可变资本指购买劳动力的资本，在生产过程中通过对劳动力的使用能够创造出比劳动力自身价值更大的价值，发生了价值量的增值，是剩余价值的真正源泉。
7．剩余价值率答：．剩余价值率：剩余价值与可变资本的比率，反映了实际使用可变资本的增值程度，即工人创造剩余价值的能力。
8．必要劳动和剩余劳动答：必要劳动和剩余劳动：必要劳动指在再生产劳动力价值的时间内所耗费的劳动。
剩余劳动指工人为投资者创造剩余价值的时间内所耗费的劳动，是剩余价值的实体。
9．超额剩余价值答：超额剩余价值：单个企业通过提高劳动生产率使自己的商品个别价值低于社会价值，但仍按社会价值出售从而得到的剩余价值。
政治经济学程恩富版练习题参考答案
政治经济学（程恩富版）第一至十一章练习题参考答案第一章政治经济学导论一、单选题（每小题1分）1—5（A A B D C）6—10（B B B D A）11—15（C C C B D）16—20（A D A C C）21（A）二、多选题（每小题2分）1（ABCDE）2（ABC ）3（A CD ）4（ABCDE）5（ABCD ）6（ABCDE）7（AB DE）8（ABC ）9（ABCDE）10（A C E）11（ABC ）12（ABCD ）13（A C E）14（ABCD ）15（ABCDE ）三、判断题（每小题1分）1（√）2（√）3（√）4（√）5（×）6（√）7（×）8（√）9（√）10（√）11（√）12（√）13（√）14（√）15（√）16（√）17（×）18（×）19（×）20（√）四、简答题1．简述经济规律的含义及其特点。
（P5-6）答案要点：经济规律是经济现象和经济过程内在的、本质的和必然的联系。
（1分）与自然规律相比，经济规律有两个主要特点：第一，大多数经济规律都不是长久不变的。
它只在一定的历史阶段发生作用，随经济条件的变更而变化。
（2分）第二，经济规律的作用，必须通过人的经济行为和经济活动而得到发挥，并直接涉及人们的物质利益。
因而，人们在经济规律时，经常会受到认识能力和利益关系的限制，从而使经济规律的作用受到干扰。
四、名词解释1. 生产力是指人们运用生产资料，创造社会物质财富和精神财富的能力，它反映人与自然之间的关系。
生产力是推动社会生产发展的决定因素，生产力包括劳动者、劳动资料和劳动对象三个实体性要素，生产力中也包括科学技术。
2. 生产关系是指人们在物质资料生产过程中结成的各种经济关系。
它包括：生产资料的所有制形式；人们在直接生产过程和交换过程中所处的地位和关系；产品的分配关系。
其中生产资料所有制是整个生产关系的基础，它决定着生产关系中的其他方面。
习题：资本预算习题及答案
时需Sr彳1、〔基础〕〔计算回收期〕Old Country公司采用3年作为它的国际投资项目的回收期取舍时限。
如果该公司有下列两个项目可以选择，它应该接受哪一个？（金额单位：美元）解：（1）项目A：前两年的现金流入量=30,000+18,000=48,000 （美元）由于其初始现金流出量为$50,000，因此，项目A还需$2,000（=50,000-48,000）的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目A的回收期为：2 2,0002.20（年）10,000因为2.20年小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接受。
（2）项目B:前三年的现金流入量=9,000+25,000+35,000=69,000 （美元）由于其初始现金流出量为$70,000，因此，项目B还需$1,000（=70,000-69,000）的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目B的回收期为：3 1,0003.002（年）425,000因为3.002年大于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目B应该被放弃。
综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目A而放弃项目B。
: （金额单位：美元）a. 这两个项目的IRR分别是多少？如果你采用IRR法则，公司应该接受哪一个项目？这样的决定一定正确吗？ b. 如果必要报酬率是11%这两个项目的NPV 分别是多少？如果你采用 NPV 法则，应该 接受哪个项目？c. 贴现率在什么范围之内，你会选择项目A ?在什么范围之内，你会选择项目B ?贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？IRR A =16.605%IRR B =15.72%列问题而导致选择上的偏差。
由于项目A 和B 的NPV 都大于0，且项目B 的NPV 大于项目A 的NPV 所以，根据 NPV 法则，选择项目B 投资。
C 、借助净现值曲线分析法可知，项目A 与B 的净现值曲线交于费雪交点，费雪交点对解：a 、内部收益率是项目净现值为零时的折现率NCF t (1 IRR)t34,000由，16,50014,00010,000 6,000 (1 IRR A )1(1 IRR A ) 2(1 IRR A )3(1 IRR A )4(1 IRR A )34,000由，5,000(1 IRR B ) 1(1 IRR B ) 10,000218,0003(1 IRR B ) (1 IRR B )19,0004(1 IRR B )由于项目A 的内部收益率大于项目 B 的内部收益率，根据内部收益率法则, 我们优先选择IRR 较大的项目进行投资，即项目A 优于项目B,公司接受项目Ao这个决定未必正确，原因是（1) 虽然项目A 优于项目B ,但项目A 的内部收益率仍然 有可能小于其投资者要求的回报率, 如果这样，那A 和B 我们都不能接受；（2）内部收益率 法则在遇到互斥项目决策时未必有效,在规模相同的情况下， 可能由于现金流发生的时间序b 、根据净现值计算公式NPV nNCF tt 0(1 kJ，在必要报酬率为11%时，得:NPV A34,00016,5001(1 11%) 14,000 2(1 11%)10,000 (1 11%)卫叫 3491.88(1 11%)NPV B34,0005,000 (1 11%)10,000 (1 11%)18,000 3(1 11%)4298.06(1 11%)应的贴现率使得两项目现金流之差的NPV 为零。
资本预算练习试卷3(题后含答案及解析)
资本预算练习试卷3(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．某企业拟按15％的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8％。
假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是( )。
A．该项目的现值指数小于1B．该项目的内含报酬率小于8％C．该项目要求的风险报酬率为7％D．该企业不应进行此项投资正确答案：C解析：资本成本：最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7％。
由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。
又由于按15％的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15％。
2．下列表达式不正确的是( )。
A．营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税B．营业现金流量=税后净利润+折旧C．营业现金流量=税后净利润+折旧×税率D．营业现金流量=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率正确答案：C解析：营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税=税后净利润+折旧=收入×(1-税率)-付现成本×(1-所税率)+折旧×税率3．在进行继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两项设备未来使用年限不同，且只有现金流出，没有适当的现金流入，则应采用的决策分析方法是( )。
A．平均年成本法B．差额内含报酬率法C．总成本法D．净现值法正确答案：A解析：在进行继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两项设备未来使用年限不同，则不能用差额内含报酬率法和净现值法进行决策，如果这两项设备只有现金流出。
没有适当的现金流入，则考虑使用固定资产平均年成本法或总成本法进行决策，但如果这两项设备未来使用年限不同，就只能使用固定资产平均年成本法进行决策。
第3章_资本预算补充练习及答案
第三章《资本预算》补充练习一、单选题1、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（D）。
A.营业现金流量等于税后净利加上折旧B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税2、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。
该方案的内含报酬率为（C）。
A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%解析：内含报酬率是使净现值为0时的贴现率。
内含报酬率=16%+（18%-16%）×[338/（338+22）]=17.88%3.下列表述中，正确的是（ D ）。
A.净现值法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的C.使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值D.内含报酬率不受设定折现率的影响4.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为25%，年税后营业收入为1000万元，税后经营付现成本为400万元，税后经营净利润为375万元。
那么，该项目年营业现金流量为（ A ）万元。
A.675B.775C.1125D.1375【解析】注意题目给出是税后收入和税后付现成本。
根据题意，税后经营净利润=税前经营利润×（1-25%），所以，税前经营利润=税后经营净利润/（1-25%）=375/（1-25%）=500（万元），而税前经营利润=税前营业收入-税前经营付现成本-折旧=1000/（1-25%）-400/（1-25%）-折旧=800-折旧，所以，折旧=800-500=300（万元），营业现金流量=税后经营净利润+折旧=375+300=675（万元），或营业现金流量=税后收入-税后经营付现成本+折旧×税率=1000-400+300×25%=675（万元）。
第三章资本预算习题
第三章资本预算习题一、计算剖析题：1．某公司拟投资一条新的消费线用于消费产品。
消费线的置办本钱、运输及装置本钱等合计1 000万元。
消费线末尾投产时需垫支100万元的活动资金。
该消费线估量运用寿命为5年，直线法折旧，5年后净残值为50万元。
5年中年产量估量区分为50 000台、80 000台、120 000台、100 000台和60 000台，第1年产品单位售价为400元，估量其单位售价每年增长2%。
同时用于制造产品的单位变化本钱第1年为200元，估量以后每年增长10%。
公司所得税率为25%。
试预算该项目各年的现金净流量。
2．某企业经过市场调研，方案投资于新产品A，调研支出40 000万元。
消费A产品需购置机器设备，初始投资合计210 000元，并且占用企业本可以对外出售的土地及房屋，售价240 000元。
机器设备的运用寿命和折旧年限同为5年，估量净残值为10 000元，直线法折旧。
A产品投产时垫支营运资金30 000元，第5年投资完毕时，营运资金全部从项目中参与。
估量投产后第1年的营业支出为200 000元，以后每年添加10 000元，营业税率8%，营业本钱〔含折旧〕为100 000元，每年的财务费用和管理费用区分为10 000元，公司所得税率为25%，投资要求的必要收益率为10%，假定所在现金流量都在年末发作。
要求：〔1〕估量该项目各年的现金净流量；〔2〕计算该项目的投资回收期；〔3〕计算该项目的净现值、盈利指数和外部收益率；〔4〕依据上述计算结果判别该项目能否应该投资。
3．某公司拟采用新设备取代已运用3年的旧设备，旧设备原价14 950元，以后估量尚可运用5年，每年操作本钱2 150元，估量最终残值为1 750元，目前变现价值为8 500元，置办新设备需破费13 750元，估量可运用6年，每年操作本钱850元，残值支出为2 500元，估量所得税税率为30%，税法规则该类设备应采用直线法折旧，折旧年限为6年，残值为原值的10%.要求：停止能否应该更新设备的剖析决策，并列出计算进程。
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第三章《资本预算》补充练习一、单选题1、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（D）。
A.营业现金流量等于税后净利加上折旧B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税2、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。
该方案的内含报酬率为（C）。
A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%解析：内含报酬率是使净现值为0时的贴现率。
内含报酬率=16%+（18%-16%）×[338/（338+22）]=17.88%3.下列表述中，正确的是（D ）。
A.净现值法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣B.使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的C.使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值D.内含报酬率不受设定折现率的影响4.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为25%，年税后营业收入为1000万元，税后经营付现成本为400万元，税后经营净利润为375万元。
那么，该项目年营业现金流量为（A ）万元。
A.675B.775C.1125D.1375【解析】注意题目给出是税后收入和税后付现成本。
根据题意，税后经营净利润=税前经营利润×（1-25%），所以，税前经营利润=税后经营净利润/（1-25%）=375/（1-25%）=500（万元），而税前经营利润=税前营业收入-税前经营付现成本-折旧=1000/（1-25%）-400/（1-25%）-折旧=800-折旧，所以，折旧=800-500=300（万元），营业现金流量=税后经营净利润+折旧=375+300=675（万元），或营业现金流量=税后收入-税后经营付现成本+折旧×税率=1000-400+300×25%=675（万元）。
5.当折现率为12%时，某项目的净现值为-100元，则说明该项目的内含报酬率（ B ）。
A.高于12%B.低于12%C.等于12%D.无法判断6、当贴现率与内部报酬率相等时(B ).A净现值小于零B净现值等于零C净现值大于零D净现值不一定7、当一项长期投资的净现值大于零时,下列说法不正确的是( A ).A该方案不可投资B该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值C该方案获利指数大于1 D该方案的内部报酬率大于其资本成本8、下列说法不正确的是( A ).A当净现值大于零时,获利指数小于1B当净现值大于零时,说明该方案可行C当净现值为零时,说明此时的贴现率为内部报酬率D净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差9、下列不属于终结现金流量范畴的是( A ).A固定资产折旧B固定资产残值收入C垫支流动资金的收回D停止使用的土地的变价收入10.某投资项目年营业收入为300万元，年付现经营成本为100万元，年折旧额为60万元，所得税税率为25%，则该项目年营业现金流量为（D）万元。
A.200B.100C.300D.165【解析】年营业现金流量=税后经营净利润+折旧=（300-100-60）×（1-25%）+60=165（万元）。
16.名义资本成本为10%，通货膨胀率为2%，则实际资本成本为（C ）。
A.8.33%B.6.33%C.7.84%D.7.68%【解析】实际资本成本=-1=-1=7.84%。
二、多选题1、在考虑所得税以后，能够计算出营业现金流量的公式有（ABCD ）。
A营业现金流量= 税后收入－税后成本＋折旧抵税B营业现金流量=收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率C营业现金流量=税后净利＋折旧D 营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税2、确定一个投资方案可行的必要条件是（ABD ）。
A净现值大于零B获利指数大于1C回收期小于1年D内部报酬率不低于贴现率3、对于同一投资方案，下列说法不正确的是（BC ）。
A折现率越高，净现值越低B折现率越高，净现值越高C折现率相当于内部报酬率时，净现值为零D折现率高于内部报酬率时，净现值小于零4、在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有（A B D ）。
A净现值B内部报酬率C投资回收期D获利指数5、下列几个因素中影响内部报酬率的有（BD ）。
A银行存款利率 B 初始投资额C企业必要投资报酬率D投资项目有效年限6.下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有（CD ）。
A.净现值是指项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值的比率B.若现值指数大于零，方案一定可行C.当内含报酬率高于投资人要求的必要收益率或企业的资本成本率时，该方案可行D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣7.下列各项中，会对投资项目净现值指标产生影响的因素有（ABCD ）。
A.原始投资B.现金流量C.项目期限D.设定折现率8.下列关于现值指数和内含报酬率的说法正确的有（ABCD ）。
A.现值指数是相对数，反映投资的效率B.现值指数的大小受事先给定的折现率的影响,而内含报酬率的大小不受事先给定的折现率的影响C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.内含报酬率大于企业的资本成本率时，方案可行三、判断题1、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。
（×）2、某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A方案的净现值为400万元,内含报酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%。
据此可以认定A方案较好。
（√）3、投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。
（×）4、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内部报酬率也相对较低。
（×）5、净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各个投资方案的净收益，但是不能揭示各个投资方案本身可能达到的投资报酬率。
（√）6、由于获利指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。
（×）7、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。
（√）8、非贴现现金流量指标主要包括投资回收期、会计收益率和获利指数。
（×）9、在互斥选择选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内部报酬率法则始终能得出正确的答案。
（×）10、项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。
（√）四、计算题：1、某企业拟建设一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命5年，试用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加净利润60万元。
假定该企业使用的行业基准折现率为10%。
要求：计算项目计算期内各年净现金流量。
（2）计算项目净现值并评价其财务可行性。
解：初始现金流量：-200万元设备年折旧额=200万元/5=40万元NCF0=-200万元NCF1=0NCF 2-6=60万元+40万元=100万元（2）计算项目净现值并评价其财务可行性。
解：净现值=100×（P/A,10%，5）×（P/F,10%,1）-200=144.62万元由于该投资项目净现值大于零，所以具有财务可行性。
2、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。
乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。
假设所得税税率40%，资金成本为10%。
要求：（1）计算两个方案的年折旧额（2）计算两个方案的营业现金流量（3）计算两个方案的全部现金净流量（4）计算两个方案的投资回收期、净现值、获利指数、内含报酬率。
解：(1)甲方案年折旧额=30000/5=6000(元)乙方案年折旧额=（36000－6000）÷5=6000(元)（2）列表计算两个方案的营业现金流入：营业现金流入计算表单位：元年份12345甲方案：销售收入(1)付现成本(2)折旧(3)税前利润(4)=(1)-(2)-(3) 所得税(5)=(4)×40%税后利润(6)=(4)-(5)营业现金流入(7)=(3)+(6) 或(7)=(1)-(2)-(5)15000500060004000160024008400150005000600040001600240084001500050006000400016002400840050006000400016002400840015000500060004000160024008400乙方案：销售收入(1)付现成本(2)折旧(3)税前利润(4)=(1)-(2)-(3) 所得税(5)=(4)×40%税后利润(6)=(4)-(5)营业现金流入(7)=(3)+(6) 或(7)=(1)-(2)-(5)170006000600050002000300090001700063006000470018802820882017000600044001760264086401700069006000410016402460846017000720060003800152022808280(3)列表计算全部现金净流量：全部现金净流量计算表年份12345甲方案：固定资产投资营业现金流入现金净流量合计-30000-300008400840084008400840084008400840084008400乙方案：固定资产投资流动资金垫支营业现金流入固定资产残值流动资金收回现金净流量合计-36000-3000-390009000900088208820864086408460846082806000300017280(4)净现值：甲方案净现值=8400×(P/A，10%，5)-30000=8400×3.791-30000=31844.40-30000=1844.40(元)乙方案净现值=9000×(P/F，10%，1)+8820×(P/F，10%，2)+8640×(P/F，10%，3)+8460×(P/F，10%，4)+17280×(P/F，10%，5)-39000=9000×0.909+8820×0.826+8640×0.751+8460×0.683+17280×0.621-39000=38464.02-39000=-535.98(元)甲方案的净现值大于零，为可行方案;乙方案的净现值小于零，不可行。