香港IPO案例分析------凤凰医疗
医院ppp模式成功案例
医院ppp模式成功案例国内医院ppp模式成功案例有哪几个?下面是为大家收集的关于医院ppp模式成功案例以及分析，希望能够帮到您!北京新世纪儿童医院ppp项目合作背景：北京儿童医院是国内首批公立儿童医院，同时也是全亚洲最大的专科类儿童医院，日均门诊人流量8000人次，患者人数众多，始终无法满足不同层次的病患的需求，正是基于此，院方决定引入PPP模式，于2020年与北京新世纪儿童医院建立合作关系，在此情景下，北京新世纪儿童医院应运而生。
PPP合作优势：采用PPP合作模式，能够同时为两家医院带来诸多的效益，合作之后最大的改变即是两家医院的资源得到了充分的利用，能够更好的服务于不同的患者层次。
PPP模式实施概况：新成立的新世纪儿童医院，经过了详细的企业运营模式数据分析，对于MR、CT这种大型的设备，只有5%的有非常特殊的疾病的病患才会使用到，因此，新世纪儿童医院成立之初便进行资源共享：由新世纪儿童医院购买使用北京儿童医院的设备及服务，同时，北京儿童医院的医生专家到新世纪儿童医院坐诊巡诊，并统一由新世纪儿童医院进行管理。
通过这种模式，新世纪儿童医院能够使用北京儿童医院的医疗设备的服务，避免了在利用率低的大型设备上的过大投入，直接降低了医院的运营成本。
相应的是，北京儿童医院的医生也能借鉴新世纪儿童医院的管理经验，更好的服务患儿。
对于民营医院来说，获取医疗资源，一直是自身的一个瓶颈。
民营医院势单力薄，属于弱小群体，在医疗领域发展上会受到诸多限制。
通过和北京儿童医院的合作，新世纪儿童医院通过购买服务的这种方式，替代了购买传统的医疗设备。
既充分的利用了北京儿童医院闲置的资源，同时又节省了自身的运营成本。
反过来，对于北京儿童医院来说，自身可以提供给本院医生的晋升和学习机会有限，新世纪儿童医院作为美国儿童医院协会唯一的亚洲会员，可以为北京儿童医院的医生、护士和临床医学人员提供比较先进的医学理念和管理经验，同时可以了解国际上的先进的服务理念，双方实现了优势互补，达到了双赢的效果。
ipo 捐赠 案例
ipo 捐赠案例随着IPO（首次公开募股）在我国资本市场的日益普及，越来越多的企业借此良机筹集资金以扩大经营。
在这个过程中，企业创始人或股东捐赠部分股份或资金已成为一种常见现象。
本文将通过分析几个典型案例，探讨IPO捐赠的意义及对企业和投资者的启示。
一、IPO捐赠概述IPO捐赠是指企业在首次公开募股过程中，创始人或股东将部分募集资金或新发行股票捐赠给慈善机构、公益事业或个人。
捐赠的原因多种多样，如回馈社会、承担企业社会责任、扶持弱势群体等。
在我国，IPO捐赠逐渐成为企业上市过程中的一种潮流。
二、捐赠案例分析1.腾讯IPO捐赠2004年，腾讯公司在香港联交所上市。
马化腾将腾讯总股本的2.5%捐赠给公益慈善基金会，当时市值约1.5亿元。
这笔捐赠成为我国互联网行业最大的公益捐赠。
2.阿里巴巴IPO捐赠2014年，阿里巴巴在美国纽约证券交易所上市。
马云及其家族将阿里巴巴总股本的2%捐赠给慈善基金会，当时市值约84亿元。
此举彰显出阿里巴巴致力于回馈社会、推动公益事业发展的决心。
3.美的集团IPO捐赠2013年，美的集团在深交所上市。
何享健家族将所持美的集团股份的5%，捐赠给公益慈善基金会。
这笔捐赠在当时市值约20亿元，成为我国家电行业最大的公益捐赠。
三、捐赠的影响与启示1.提升企业形象IPO捐赠有助于提升企业形象，树立企业良好品牌。
通过捐赠，企业向公众传递出承担社会责任、回馈社会的正能量，增加公众对企业的信任度。
2.促进公益事业发展IPO捐赠能为公益事业提供更多资金支持，推动其发展。
同时，捐赠资金的运用情况受到公众监督，有利于提高公益组织的透明度和效益。
3.激励员工IPO捐赠可以作为企业激励员工的一种手段。
企业将部分股票或资金捐赠给员工，有助于提高员工的归属感和忠诚度，从而提高企业整体竞争力。
4.启示投资者投资者在投资时，可关注IPO捐赠的企业。
这类企业往往具有较强的社会责任感，关注企业长远发展，具备较好的投资价值。
凤凰医疗集团商业模式资料
3.构建产业链利润屏障，以上游产业运营成本换取对下游企业的增值服务；
4.对于产权等敏感问题，采用多种方式实现产权改造。
品牌连锁实现“非紧密层联盟” …
…
资本运作，打造平台
资产连接“紧密层”
深圳凤凰医院-----中外（港资）合资股份制营利性医院。深圳凤凰医院 由凤凰医疗集团投资70％，港资投资30％，由凤凰医院集团经营管理。 无锡新区医院----“先委托经营+后国有资本退出”取得医院。无锡新区 医院由政府创办，实行“国有民营、委托经营”的模式，最终国有资本 退出，完成医院投资和产权改造。
凤凰医院集团供应链分析
制药企业
经销商
代理商 医药物流
各地办事处
凤 凰 医 院 管 理 公 司
医院
患者
更好的服务 招投标，保证质量的同时 以价格为核心指标
目录
行业背景 集团简介 集团组织架构 商业模式 供应链分析 主要投资模式 借鉴与启示
凤凰医院集团投资产业主要模式
向政府主管部门申请创办独资医院。 代表医院：吉林创伤医院（2005年退出）。 特点：产权清晰、自主经营，靠自我积累，滚动发展。 申办中外（港）合资股份制性质的营利性医院，由中方控股经营。 代表医院：深圳凤凰医院 特点：中方自主经营，充分发挥凤凰医院集团连锁经营的优势，实现经营 目标，外方投资人可以得到期望的投资回报。 独资买断国有企业停办的企业医院，借壳进入医疗市场。 代表医院：大连新世纪医院 特点：一次投资数额较大，投资回报期较长，但产权清晰，有利长远发展。
采用委托经营的方式，接受国有医院产权人的委托，托管经营国有医院，待国有 医院改革政策进一步明确后，最终以国有资产退出，医院由委托经营方收购，完 成医院的投资改制。 代表医院：无锡新区医院 特点：不触动医院产权关系，绕过产权问题进行并逐步推进的卫生体制改革，先 投资办医院，等待政策环境成熟后 ，最终解决政府资产退出，完成医院投 资和产权改造，使医院按市场化、产业化经营。 采用特许经营的方式，以医院集团或管理公司的品牌，管理模式等无形资产的有 偿使用，参与加盟医院资源整合，提高加盟医院的经营水平。
医药行业并购案例分析
改革开放以来,中国医药行业以高于GDP的增速飞快地发展,但是在发展过程中我们会发现很多问题的存在,它们将影响医药企业的前进,将影响医药产品的供应,将影响广大居民的医疗质量。
为了解决这些问题,行业的整合和企业的并购开展得如火如荼。
以下是为大家整理的关于医药行业并购案例，给大家作为参考，欢迎阅读!医药行业并购案例篇1案例1：福安药业收购天衡药业100%股权：收购对价57亿，天衡14年上半年净利润945万。
该项收购按14年预测净利润估算的PE约28倍。
案例2：楚天科技收购新华通100%股权：收购对价55亿。
新华通账面净资产16亿，14年上半年营收12亿，净利润1700万。
新华通原股东承诺14-16年净利润不低于3500万、4200万、5020万。
该项收购按14年预测净利润估算的PE约16倍。
案例3：乐普医疗收购新东港51%股权：新东港为国家级高新技术企业，主营心血管类、抗感染类及神经系统类新药，其中他汀类降血脂药物享有盛誉，新东港14年净资产25亿，14年1-9月营收46亿，净利润4500万元，评估价值123亿，预计14-15年净利润7800万、12亿。
按14年净利润计算PE约16倍。
案例4：金陵药业收购安庆石化医院88%股权：收购对价136亿。
安庆医院总资产14亿，14年1-7月营收11亿，净利润390万元。
医药行业并购案例篇2案例一：誉衡药业收购上海华拓62%股权：以7亿元收购华拓62%股权累计99%，华拓主营产品注射用磷酸肌酸钠是国内市场中的龙头产品，已达行业领先水平。
14年上半年华拓营收21亿，净利润6700万。
华拓原股东承诺14-16年净利润分别不低于11、13、166亿。
该项收购按14年净利润计算的PE约10倍。
案例二：誉衡药业8亿收购南京万川100%股权：万川13年净利润6700万，13年一季度净利润1950万，万川总资产17亿，净资产8600万。
万川原股东承诺14年净利润不低于11亿。
医疗PPP模式成功案例
次的患者需求。当时，北京儿童医院是亚洲最大的儿 会唯一的亚洲会员，可以为北京儿童医院的医生、护
童医院，日门诊量 8000 人次，人满为患，难以满足 士和临床人员提供学习管理经验的平台与机会，将他
高端需求的病人。北京儿童医院和北京新世纪医院的 们送出去，学习一些国际先进的服务理念，这是一种
合作正在此背景下应运而生。
华润医疗集团是华润集团控股的下属公司，2011 年 10 月成立，主要业务包括医院投资与管理、医疗 器械、融资租赁。其母公司华润（集团）有限公司是 一家在香港注册和运营的多元化控股企业集团，2003 年归属国务院国有资产监督管理委员会直接管理。华 润参与儿童医院改革的动因主要是获得投资收益，并 主要通过运营来收回投资成本。
成立新的公司（合营或独资），并通过该公司承 担合作共建任务，是凤凰医疗近期合作的通行模式。 不同的是，在新的公司中，凤凰医疗所占的股份不同。 凤凰医疗、安监总局、中信信托三家共同成立的中安 康，计划注册资本人民币 10 亿元，三方持股比分别 为 35％、40％及 25％。安监总局将通过煤炭总医院， 以煤炭总医院资产值的 90％，对合营公司注资 ；而 凤凰医疗及中信信托对合营公司进行现金注资。
凤凰医疗获得了参与门头沟区医院公立医院改革 的机会，并以此为基础最终实现了在香港上市。
到 2014 年中期，凤凰医疗旗下拥有健宫医院以 及 按 照 IOT 模 式 ( 投 资 —— 营 运 —— 移 交 ) 运 营 管 理的 10 家综合医院、1 家中医院和 28 家社区诊所。 2014 年 9 月，凤凰医疗与门头沟区政府达成 IOT 协议， 又对该区的妇幼保健院进行托管。
招标实务
医疗PPP模式成功案例
政府对公立医院规模控制越来越严格，不少公立 多资源，更好地服务患儿。两家医院采取资源共享的
国内ppp模式案例分析
国内ppp模式案例分析发布时间:2021-07-11编辑:德秀版PPP工程一般是由政府投资，私人部门承包整个工程中的一项或几项职能，例如只负责工程建设，或者受政府之托代为管理维护设施或提供局部公共效劳，并通过政府付费实现收益。
在外包类PPP工程中，私人部门承当的风险相对较小。
以下是关于国内ppp模式案例分析，欢送大家阅读!国内ppp模式案例分析2021年，地方投资迎来了久违的火爆。
2021年1-4月，国内新开工工程方案投资额大幅增长近40%，这是2021年“4万亿〞以来从未出现过的。
火爆背后的推手是谁?PPP模式功不可没。
根据我们的统计，2021年9月以来PPP工程持续增长，累计签约超过2万亿。
有人说PPP是“走老路〞，“小4万亿〞，也有人说PPP是“新融资平台〞，这不完全对，但也不完全错。
财政部的数据显示，全国正在招标的PPP工程到达8042个，总金额9.3万亿，一万个人心中有一万个PPP的样子，实属正常。
如果想要更清楚的理解PPP，不能只是自上而下理论分析，更重要的是自下而上的案例分析，这就是本文写作的出发点。
我们系统梳理了11个行业数十个已经进入执行阶段的案例(所有工程均来自财政部PPP工程库)，中国式PPP的样子已经跃然纸上。
1、从工程来源看，主要分存量工程和新建工程。
存量工程将前期通过审批、已在运行、但尚未完结的符合条件的工程转化为PPP模式运作，主要是为了化解政府性债务风险，突破融资瓶颈，如乐陵市人民医院迁建工程，之前已完成招标;新建工程是直接运用PPP模式开始从无到有新开始建设的工程的操作实施，如唐山世界园艺博览会工程。
目前的工程以新建为主。
根据财政部第2期季报的统计，各地新建的PPP工程约占PPP工程投资额的91%，存量工程占9%。
2、从整体模式看，财政部一共明确界定了6种具体模式。
包括委托—运营(OM)、管理合同(MC)、建设—运营—移交(BOT)、建设—拥有—运营(BOO)、转让—运营—移交(TOT)和改建—运营—移交(ROT)。
港股退市回a股案例
港股退市回a股案例港股退市回A股是指在香港上市的公司选择退市，然后重新在中国A股市场上市的过程。
以下是十个港股退市回A股的案例：1. 美年健康：美年健康是中国领先的私立医疗服务提供商，2016年在香港上市。
然而，由于公司业绩增长乏力，以及中国医疗行业的监管变化，公司决定于2020年退市，并在2021年重新在中国A 股市场上市。
2. 海底捞：海底捞是中国知名的火锅连锁品牌，2019年在香港上市。
然而，由于受到COVID-19疫情的影响，公司业绩下滑，海外投资者也减持了股票。
因此，公司决定于2020年退市，并在同年重新在中国A股市场上市。
3. 中国银行：中国银行是中国四大国有商业银行之一，1991年在香港上市。
然而，由于中国金融市场的发展和政策变化，以及香港市场的竞争加剧，中国银行于2001年决定退市，并在同年重新在中国A股市场上市。
4. 石药集团：石药集团是中国领先的制药公司，2001年在香港上市。
然而，由于公司在国内创新药研发方面的投入不足，以及国内药品市场的竞争加剧，石药集团于2019年退市，并在2020年重新在中国A股市场上市。
5. 金隅集团：金隅集团是中国领先的建筑材料公司，2005年在香港上市。
然而，由于公司面临的债务问题和经营困境，金隅集团于2019年退市，并在2020年重新在中国A股市场上市。
6. 苏宁易购：苏宁易购是中国知名的家电零售商，2004年在香港上市。
然而，由于电商行业的竞争加剧，以及公司面临的财务压力，苏宁易购于2021年退市，并计划在未来重新在中国A股市场上市。
7. 神州租车：神州租车是中国领先的汽车租赁公司，2014年在香港上市。
然而，由于公司面临的资金压力和盈利困境，神州租车于2019年退市，并在2020年重新在中国A股市场上市。
8. 大连港：大连港是中国重要的港口运营商，1997年在香港上市。
然而，由于港口行业的变革和市场竞争加剧，大连港于2019年退市，并在2020年重新在中国A股市场上市。
港股IPO实务案例分析汇总
港股IPO实务案例分析汇总目录一、延期出资探究和案例分享 (1)1、案例一华禧控股有限公司（01689） (1)2、案例二力高地产集团有限公司（01622） (1)3、实务指南如何化解延期出资 (2)二、委托持股探究和案例分享 (4)1、案例一博雅互动国际有限公司（00434.HK） (4)2、案例二鼎丰集团控股有限公司（08056） (6)3、实务指南解析委托持股 (7)三、土地问题探究和案例分享 (9)1、案例一时代地产控股有限公司（01233.HK） (9)2、案例二中国优材(控股)有限公司（08099.H） (10)3、实务指南解析土地问题 (11)四、房产问题探究和案例分享 (13)1、案例一永盛新材料有限公司（03608.HK） (13)2、案例二益华百货控股有限公司（02213.HK） (14)3、实务指南解析房产问题 (16)五、矿业临时用地探究和案例分享 (17)1、案例一恒鼎实业国际发展有限公司（01393.HK） (17)2、案例二万国国际矿业集团有限公司（03939.HK） (20)3、实务指南解析矿业临时用地 (22)六、客户/供应商重大依赖探究和案例分享 (24)1、案例北京汽车股份有限公司（01958） (24)2、实务指南解析重大依赖 (28)七、工商处罚探究和案例分享 (29)1、案例一东鹏控股股份有限公司（03386.HK） (29)2、案例二鼎丰集团控股有限公司（08056） (31)3、实务指南解析工商处罚 (34)八、环保处罚探究和案例分享 (34)1、案例一惠生国际控股有限公司（01340.HK） (34)2、案例二呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司（00520.HK） (36)3、实务指南解析环保处罚 (37)九、税务处罚探究和案例分享 (39)1、案例一巨星国际控股有限公司（02393.HK） (39)2、案例二东鹏控股股份有限公司（03386.HK） (42)3、实务指南解析税务处罚 (43)一、延期出资探究和案例分享1、案例一华禧控股有限公司（01689，下称“华禧控股”）华禧控股主要从事香烟相关包装材料的生产及销售，客户包括中华及经典双喜牌香烟。
IPO案例分析整理
IPO案例分析整理IPO案例分析1、持续盈利能力：①业务模式、产品单一、不确定性②重大依赖：销售、采购③重大行业不确定性：太阳能、核电等2、独立性：①同业竞争②关联交易3、主体资格：①历史出资：出资不实、抽逃出资、无形资产出资、国有股转让、外资②股权不清晰，存在纠纷③实际控制人问题：界定问题、没有实际控制人4、募集资金投向5、规范运作：①公司治理结构②管理：社保、环保③公司财务规范、内控制度6、财税：①财务真实性②财务指标7、并购重组的方式方法持续盈利能力案例重点关注发行人的资产质量和盈利能力会计政策的一致性和适当性：报告期内相同和相似的经济业务是否采取一致的会计政策，未发生随意变更的情形，如发生变更的，应关注变更原因的合理性和对公司经营业绩的影响。
收入确认：应结合发行人所处行业特点和业务经营的具体情况分析其收入确认原则是否符合规定，尤其是对于复杂业务和分期确认收入的业务应重点关注其是否存在提前确认收入的情况，如工程类项目和技术系统建设项目。
资产减值准备记提：关注各项资产减值准备记提是否充分合理。
财务状况：根据财务结构及比率（资产负债率、流动比率、速动比率）分析公司的偿债能力；根据应收帐款、存货、经营性现金流量与主营业务收入的对比分析公司的收入和盈利质量。
盈利要求(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据) 最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；标准一:最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；标准二: 最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。
最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；无现金流要求最近一期不存在未弥补亏损；对税收优惠不存在严重依赖,没有重大偿债风险,没有重大或有事项风险条件主板创业板主板创业板资产要求最近一期末无形资产 (扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20% 最近一期末净资产不少于两千万元（无无形资产占比限制）股本要求发行前股本总额不少于人民币3,000万元企业发行后的股本总额不少于3,000 万元毛利率：关注公司毛利率的变动情况和趋势，对毛利率大幅变动的，应关注其变动原因和合理性。
分拆上市案例总结
母公司为国内上市公司，分拆子公司在中国上市Mother company is listed in China and subsidiary launches IPO in China 2010 年4 月召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息主板公司分拆子公司上市创业板，需要满足6 个条件: （1）上市公司公开募集资金未投向发行人业务；（2）上市公司最近三年盈利，业务经营正常；（3）上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺，上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易；（4）发行人净利润占上市公司净利润不超过50%；（5）发行人净资产占上市公司净资产不超过30%；（6）上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。
2、要满足创业板上市规则: 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000 万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500 万元，最近一年营业收入不少于5000 万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；3、要满足战略性新兴产业政策的要求：新能源、新材料、生命科学、生物医药、信息网络、海洋空间开发、地质勘探、节能环保技术等领域。
No. Parties Fact 1 ST 东北高速分拆为龙江交通和吉林高速（特殊历史背景）2 中兴通讯中兴通讯参股26%的国民技术华丽登陆资本市场，发行价87.5 元，开盘便翻倍至161 元。
国民技术的前身是由中兴通讯出资60%发起设立，历史上通过股权转让、增资等，中兴通讯持有国民技术的股权在上市前稀释到26% 3 康恩贝2010 年12 月10 日，创业板发审委2010 年底84 次会议通过浙江左力药业股份有限公司成功实现创业板分拆上市。
康恩贝系左力药业的股东，为扶持其上市出让控股权，转让3720 万股成为第二大股东，目前持有左力药业26%股权。
4 中国保安贝特瑞热炒，但似乎没有下文。
母公司为国内上市公司，分拆子公司海外上市Mother company is listed in China and subsidiary launches IPO in overseas No. Parties Fact 1 同仁堂同仁堂科技30 October 2000, 北京同仁堂股份有限公司（600085）控股的北京同仁堂科技发展股份有限公司（同仁堂科技）在香港创业板挂牌交易，本次在港上市的7280 万股，仅向专业和机构投资者进行了配售发行，和黄、北大方正集团是其主要机构投资者北京同仁堂科技发展股份有限公司(以下简称同仁堂科技)是由北京同仁堂股份有限公司(以下简称同仁堂)将其所属的同仁堂制药二厂、同仁堂中药提练厂、进出口分公司和研发中心四部分进行投资,联合中国北京同仁堂(集团)公司和六位自然人(即赵丙贤、殷顺海、田大方、王兆奇、梅群、田瑞华)共同发起设立的股份有限公司.2000 年2 月14 日,同仁堂科技在北京市工商行政管理局办理了名称预先核准登记,领取了北京市工商行政管理局核发的(京)企名核内字[2000]第10157614 号《企业名称预先核准通知书》.2000 年2 月22 日,北京同仁堂股份有限公司临时股东大会通过了设立同仁堂科技的议案.2000 年 3 月9 日北京市人民政府以京政函[2000]17 号文批准设立同仁堂科技.2000 年 3 月9 日,北京同仁堂科技发展股份有限公司召开创立大会暨第一次股东大会。
香港上市(IPO)全流程介绍(最完整版)[1]
![香港上市(IPO)全流程介绍(最完整版)[1]](https://img.taocdn.com/s3/m/d5f3c5f30242a8956bece4ec.png)
八、我国对境内企业境外上市的相关规定.................................................................................31
（一）中国证监会的规定.....................................................................................................31
（一）相对估值.....................................................................................................................41
（二）绝对估值.....................................................................................................................42
（四）内地企业 股及红筹股概况 H
......................................................................................8
四、香港上市的优势.....................................................................................................................10
6、提高消费者与供应商对公司的信心
公司上市代表了公司各方面经受了一次严格的审查，并得到了市场的认可， 这代表着一种更高的财务可靠性，因此，公司的上市给公众带来信心，从而可以 提高公司在其客户和供应商面前的地位。更重要的是，如果公司在知名的海外证 券市场上市，那么，海外消费者和供应商将对公司产生信心，有利于公司拓展海 外市场。
凤凰医疗集团上市解读-（定稿）
凤凰医疗上市解读2013年11月29日凤凰医疗（01515）在香港上市是近期医疗行业的最热事件。
国内最大私营医院集团、首只医院股、年度冻金王、高倍市盈率、开盘猛涨、超额配股权悉数行使，凤凰医疗自上市就受到市场强烈关注，在招股过程中创造了公众超额认购533倍、机构超额认购44倍、认购资金超过1200亿港元的纪录。
凤凰医疗受市场追捧，不仅在于其拥有医改概念，而且作为医院运营商通过产业化方式参与了医疗体制改革，已取得了优良业绩。
业界评论：“凤凰医疗在申请上市的过程中，恰逢国家推动民营医院的发展，作为中国最大的私立医院集团，凤凰医疗优势显而易见，上市可以说是恰逢其时。
”本文将简析凤凰医疗香港上市的业务模式特点及重组安排，以供借鉴和参考。
根据凤凰医疗聘请的市场咨询研究机构Frost&Sulliva发布的行业报告显示，就2012年医院及诊所网络的运营床位数量和病人就诊人次而言，凤凰医疗是中国最大的私立医院集团。
截止2013年6月30日，凤凰医疗医院网络共有11家综合医院、1家中医院和28家社区诊所，共计3213张运营床位。
凤凰医疗收入来源于三部分业务：医院综合服务、IOT管理服务及供应链业务（具体信息见下表）。
一、凤凰医疗上市盛况凤凰医疗以上限7.38港元定价招股，相当于2014年预测每股利润的25倍；开盘报价8.58港元，较招股价高出约16%；首日交易股价报收10港元，比招股价涨约35.5%，当日成交2.11亿股，成交资金19.69亿港元。
公开发售大幅超额认购533.4倍，冻结792.28亿港元（冻结资金排2013年第二位）；国际发售亦获大幅超额认购。
据凤凰公告称，其已于2013年12月1日获悉数行使超额配股权，以每股7.38港元的价格发售，超额配发股份共计30,136,000股，所得净额约2.15亿港元。
据披露，截至2013年6月30日，凤凰医疗净资产规模为人民币3.80亿元。
在悉数行使超额配股权后，凤凰医疗总股本共计833,764,000股，本次公开发行全球共发售231,043,000股。
2022年凤凰医疗行业三大转型模型分析
2022年凤凰医疗行业三大转型模型分析凤凰医疗已经显露出多方面的转型迹象，包括增加综合医院服务，调整业务结构;向京外地区扩展，增加市场份额;从单体医疗机构管理，转向区域化、体系化运营;以医疗基础向养老产业拓展，探究医养结合。
而且凤凰医疗已经不再仅仅是轻资产的托管模式，重资产的医院改制成为新近合作项目的突出特点。
从中国医疗器械行业进展前景猜测报告了解，改制是当下公立医院改革领域的焦点话题之一，因触及深层次的体制、利益问题而显得错综简单。
虽然公立医院改制正在渐渐成为趋势，但依旧阻力重重。
正因如此，包括煤炭总医院在内的安监总局下属两家医院的改制便迅即成为焦点。
领先上市的凤凰医疗在新年伊始抛出的转型布局，将带来怎样的结果?而这是否也是医疗服务市场某种新趋势的表现?“你是不是要走?”得到确定的答复后，保安徒手将横在通道上的车推开。
还顾不上安排它，保安转身对着刚刚迫不及待开进院子的司机喊道，“就停这!”很快，刚刚空出来的车位就被填上了。
煤炭总医院位于北京市朝阳区西坝河南里，四周分布着柳芳、西坝河、光熙门、和平里等几个社区，在北京五环内不再允许新建大型公立医院的大背景下，这个三环内的位置是个标准的“黄金地段”。
上午10点，在医院门诊楼前的院子里已停满了来看病的车。
看起来，就诊的患者中道远的还不少，医院四层高的门诊楼就在眼前，开车看病的却仍旧要等。
这是新年过后的第一个工作周，医院则已然在全力运转。
从外面看，门诊楼门口挂着的牌子特殊惹眼，应当是近期刚刚更换的。
与有着22年历史的建筑相比，显得特殊新。
当然，煤炭总医院的大楼22年前刚刚落成的时候也曾“青春焕发”过，医院的建设工程获得了当时煤炭部优秀设计的二等奖。
不过，如今的煤炭总医院也有值得傲慢的地方。
院长王明晓在2022年的新年贺词中就提到，煤炭总医院2022年各项医疗工作指标均创建院以来最好水平，而2022年的目标则是成为一所现代化的三级精品医院。
在顶尖医疗机构云集的京城，煤炭总医院的这个目标可能并不惹眼。
中国电信香港IPO案例
中国电信（香港）有限公司首次公开发行案例分析引语：问题剖析1997年9月到10月16日，是在中国电信（香港）重组上市期间最具戏剧性的一个时段：从预营销到路演，从确定初步定价、修改定价到确定最终定价，是决定这次预计总额数十亿美元的、将创造多项纪录的大规模IPO成功与否的最关键时期。
案例部分提供了行业、公司和资本市场的主要背景资料，并描述了上市工作中发生的关键事件。
案例最后提出的一系列问题的核心就是该IPO的定价问题，即：如何发掘中国电信（香港）的内在价值，并利用有效的估价手段加以量化，最终确定上市公司和市场都能接受的股票定价。
下面将从投资银行专业人士的立场出发，利用公认的金融理论和投资估价方法，对上述问题进行分析。
一．确定定价原则与方法1.1确定定价原则1.1.1 价值导向原则上市公司最根本的目标是为股东创造最大的价值。
公司的内在价值来源于公司特有的竞争优势，以及在此基础上识别和实施有价值的投资机会, 并将其转换成未来收益的能力。
进行首次公开发行的公司与潜在投资者交易的就是公司一定比例的未来收益的现值。
IPO定价就是识别、评价企业独特的竞争优势与核心能力，依据价值原理对其进行评估，将对业绩的预测转换为定量的股票价格，并有效地传达给资本市场的过程。
1.1.2在IPO定价中涉及的主要利害关系IPO的定价是上市公司和承销商（投资银行）共同讨论、达成一致的结果。
在这个过程中双方考虑的主要利害关系有：（1）上市公司与投资者的互动关系。
一般而言，上市公司总希望自己的股票定价越高越好，以便筹集更多资金。
而投资者则希望花最少的钱买到最有价值的股票。
但如果股价高得为市场不能接受则又会带来负面影响，一是难以在推介与销售过程中获得较高的超额认购倍数，不能造成热烈的市场气氛，二是即使勉强上市发行，其股票的后市表现也难以乐观。
如果表现不佳，落后于大市，则会严重损害投资者的利益，影响股票的流动性，影响公司在资本市场上的形象，从而对公司未来的后续融资造成不良影响，因此，上市公司在追求尽可能高的发行价的时候，不能不考虑到投资者的情绪以及公司的长期融资策略。
发展医疗产业推动经济增长——香港医疗产业研讨会见闻
发展医疗产业推动经济增长——香港医疗产业研讨会见闻刘志中
【期刊名称】《中国卫生产业》
【年(卷),期】2004(000)003
【摘要】@@ 2004年1月17日,离农历新年还有不到一周的时间,应香港医疗政策研究学院的邀请,我陪同凤凰医院集团总裁徐捷女士到香港参加了该学院举办的以"医疗产业发展推动经济增长"为主题的学术研讨会.
【总页数】2页(P68-69)
【作者】刘志中
【作者单位】凤凰医疗产业投资有限公司
【正文语种】中文
【相关文献】
1.大数据推动远程医疗产业发展 [J], 刘晓然
2.大数据推动远程医疗产业发展 [J], 刘晓然
3.坚持创新驱动推动民族医疗产业发展 [J], 张海军
4.大数据推动远程医疗产业发展的路径及相关建议 [J], 陈颖;赵仕成
5.推动杭州数字医疗产业高质量发展的思考 [J], 姚如青;王烜
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公众股东
27.71%
7.04%
凤凰医疗（1515.HK）
100%
Unison Champ
100%
Pinyu Limited
100% 100%
星通
境外
30.02%
凤凰国际
69.98%
境内
北京凤凰
80% 100% 100% 100% 100%
健宫医院2
北京万荣
北京佳益
北京益生
益生科贸
注： 1、徐小捷女士是创办人徐捷女士的女儿。 2、健宫医院余下的20.00%股权由独立第三方北京建工集团持有。 3、Green Talent及Vertex Fund所持有的股份将视为公众持股的一部分，因Green Talent和Vertex Fund在任何公司大会上都无权行使 或控制行使10.00%或更多的投票权。
最大限度扩展医疗服务价值链。医疗服务价值链的关键部分并将其转化为各个商业单元。凤凰医疗已成功实施该策略，建立供应链业务和凤
凰VIP服务。在供应链业务方面，凤凰医疗整合医院网络对药品、医疗器械和医用耗材的采购需求，并与供应商开展协商，以获取大额购买 折扣。然后，凤凰医疗将这些产品售予管理的医院，以获取收益和利润。 在集团层面统一管理和信息科技系统。凤凰医疗推行统一管理，并在医院营运中统一使用先进信息科技。截至2013年6月30日，北京仅有三 家医院获得JCI（国际联合委员会）认证，而健宫医院和燕化医院是其中两家。 资源共享。凤凰医疗在整个医院网络内共享人力资源和医疗知识。例如专家和经验丰富的医师可透过多点执业在各医院网络内轮流任职。
北京凤凰收购健宫医院（北京首间改革的公立医院）66.00%的股权；收购北京佳益， 以经营医疗器械与医用耗材供应链业务 北京凤凰成立
注：凤凰医疗最大股东及控股股东徐小捷女士徐小捷女士已于2007年6月1日成为美国永久居民，并于2013年3月14 日取消其中国户籍登记。因此重组不受关联公司跨境并购规定的限制，不须按照并购规定第11条取得商务部批准。 5
医院管理业务
供应链业务
凤凰医疗三年一期主要财务数据
人民币千元 总资产 归母净资产 主营收入 归母净利润 利润率（%） 周转率（倍） 收益率（%） 杠杆率（倍） 回报率（%） 2010年 664,310 283,261 394,085 42,812 10.86% 2011年 1,134,678 591,779 509,478 48,130 9.45% 2012年 2013年H1 1,020,860 1,184,400 485,256 758,032 101,088 13.34% 285,126 419,692 50,354 12.00%
单位：人民币百万
数据来源：公司招股书，收入已经扣除内部抵扣
数据来源：公司招股书
凤凰医疗近三年一期各板块收入及毛利情况
单位：人民币百万
综合医院服务板块
医院管理服务板块
供应链业务板块
数据来源：公司招股书，供应链业务收入未扣除内部抵扣部分
凤凰医疗综合医院业务简介
凤凰医疗透过健宫医院提 供的综合医疗服务以及凤 凰 VIP 服务获取收益。凤 凰医疗拥有健宫医院 80% 的股权，该医院是凤凰医 疗唯一透过直接控股营运 的医院。健宫医院是北京 第一家实行私有化的由国 有企业拥有的公立医院， 是2012年北京最大的营利 性医院。该医院在2003年 获得 IS09001 国际质素标 准认证。健宫医院亦是北 京 19 间 A 类医保定点医疗 机构之一。 健宫医院目前的门诊量和 住院量都比较大，病床使 用率也较高，未来单靠这 一家医院，提升的空间已 经不大：综合医院服务板 块占收比在逐年下降，毛 利率持续在走低。
凤凰医疗医院管理业务简介
根据凤凰医疗披露的招股书，除下属健宫医院采用控股方式 以营利性医院经营外，凤凰医疗主要采用IOT（投资-运营-移 医院管理业务收入占比很小，毛利率大幅下滑 交）医院管理模式进行运营，借助 IOT 模式增加了九家综合 单位：人民币百万 医院、一家中医院和11家小区诊所，共计2,110张运营床位； 根据 IOT 模式，凤凰医疗承诺作出固定投资，改善医院的医 疗设施和诊疗服务水平，以换取在19至48年的期限内管理和 营运相关医院、收取基于表现的管理费的权利以及供应药品、 医疗器械和医用耗材的能力。若相关 IOT 协议期满后并未续 订或续期，管理权将转回给医院所有者。与收购公立医院相 比， IOT 模式能让凤凰医疗以更少的投资管理和营运医院。 此外， IOT 模式并不会改变这些公立医院的公共、非营利性 质。
数据来源：公司招股书，计算占收比时已扣除内部抵 扣
数据来源：公司招股书
常规综合医疗服务：包括内分泌科、心血管科、骨科、神经内科、泌尿外 科、胸外科、妇产科、儿科、内科、重症监护室和康复理疗
多元化 医疗服务
凤凰VIP服务：透过凤凰益生会向愿意为优质医疗服务支付更高价格的病人 提供服务
接受海外病人：与国际保险公司合作，接收及治疗出于各种原因（如本国 医疗费用太高、希望尝试中药治疗等）到中国寻求治疗的海外病人 提供护理：允许独立护理服务供货商为健宫医院的病人提供护理及陪同服 务，收取“入场费”
凤凰医疗简要业务分Байду номын сангаас收入情况
单位：人民币百万元
0.59
6.44% 2.35 15.11%
0.45
4.24% 1.92 8.13%
0.74
9.90% 2.10 20.83%
0.35
4.25% 4.15 17.66%
数据来源：公司招股书，收入已经扣除内部抵扣
数据来源：公司招股书，收入已经扣除内部抵扣
凤凰医疗股权结构情况
北京凤凰开始根据IOT协议管理和营运北京京煤集团总医院 及其所属医疗机构
北京凤凰成立益生科贸有限公司 北京凤凰开始根据IOT协议管理和营运门头沟区医院。门头沟区医院是 北京首间由私立医院营运商投资和营运的国有医院。
北京凤凰收购北京万荣，以经营药物供应链业务；收购北京益生，以便在健 宫医院提供高级医疗服务 北京凤凰获得根据IOT协议管理和营运燕化医院集团的权利。燕化医院成为北京 首间改革的三级公立医院
2
先发优势使凤凰医疗能够把握中国公立医院改革的增长机会
作为中国公立医院改革的先驱，凤凰医疗在参与不同的改革方案（包括私有化和公私合营）过程中积累了与医院所有者、监管机构以及其他 关键利益相关者开展合作的丰富经验；2010年开始管理门头沟区医院，这是北京第一家透过公私合营将其管理外包的国有医院。
3
透过创新业务模式在价值链的多个部分创造价值，实现协同效应
凤凰医疗基本情况介绍
凤凰医疗概述
凤凰医疗集团有限公司（以下简称“凤凰医疗”，“公司”）是中 国最大的民营医院集团，集团的成员医疗机构均坐落于北京，涵盖 大型综合医院和社区医疗机构，其中有以控股投资拥有的北京市健 宫医院，和以IOT模式（投入－运营－移交）管理的北京燕化医院、 北京市门头沟区医院、北京京煤集团总医院以及北京市门头沟区中 医医院；此外，集团的成员医疗机构还包括7家一级医院和28家社区 医疗机构，形成了从社区卫生、基本预防保健、重症诊疗等服务为 一体的综合医疗服务体系。截至 2013年 6月 30日，合计开放床位达 3,213张。 2013年11月29日，凤凰医疗作为第一支医院概念股登陆联交所主板， 上市代码为 1515.HK ，发行价格为 7.38 港币 / 股（位于定价区间顶 端），融资17.1亿港币（超额配售权全额行使）。
价格区间及发行价格
发行价格对应估值倍数
37x
未来发展战略
1
透过继续扩展医院及诊所网络，加强市场领导地位 进一步实现关键功能集中化及医院网络营运标准化，并为其他医院提供该等服务 进一步提升医院及诊所网络提供的医疗服务的质素 为高端病人扩展优质医疗服务
约5.81亿港元为本集团医院网络的扩展（透过公私合营和收购进行，以北京为策略重点）提供资金 约 3.4 亿港元就 Speed Key Limited 向债券持有人发行的可交换债券，以 12% 的年利率悉数偿还本集团主要股东
凤凰医疗发展历程
2013年11月底 2013年7月 2013年初 2012年6月 2011年5月 2011年4月 2010年7月 2008年4月 2008年2月 2007年12月 2007年11月 完成香港上市
红筹架构搭建完成 开始搭建红筹架构，资产逐步出境注
北京凤凰开始根据IOT协议管理和营运门头沟区中医院
募集资金用途
Speed Key Limited的未偿还贷款 约1.4亿港元用于在2015年前作出资本支出，为健宫医院重建若干设施及购买医疗设备 约1.01亿港元用于在2015年前，在集团层面建立先进的临床测试及实验中心 约0.8亿港元用于在2015年前向燕化医院集团支付资本承担 约1.38亿港元用于营运资金及其他一般企业用途
凤凰医疗的业务板块介绍 综合医院业务
通过投资控股的北京市健宫医院向患者提供综合医 疗服务及VIP服务，并获得医疗服务收益。 通过IOT模式管理了北京燕化医院（总院及其下属 机构）、门头沟区医院、北京京煤集团总医院（总 院及其分院）和门头沟区中医医院，并获得管理费 收入。该管理费一般按照年度医院收益及/或收支结 余的百分比计算。 整合所有医院及诊所网络的采购功能，在集团层面 协调和管理药品、医疗器械、医用耗材及设备的采 购与物流。通过规模化采购、规范采购流程来降低 采购成本、提升服务效率，并创造供应链收益。
徐小捷女士1
100%
Speed Key Limited
33.27%
Hyde International Investment Limited
7.48%
升万投资
17.50%
高泰有限 公司
2.31%
Silvapower Investments
3.98%
Vertex Fund3