上海: 一个金融中心兴起的历史故事与现实意义(1)
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上海:一个金融中心兴起的历史故事与现实意义–马德斌
马老师开场(简单记录):我小时候在上海长大,在美国读书,后来到伦敦政经学院。伦敦和上海有相似之处。上海留下了很强的西方的痕迹,今天从货币金融的角度看,背后是法律和经济的密切关系,它超越民族,超越国家。今天我从货币讲起,我想说的是,上海成为金融中心,给中国产生了巨大的影响。
提纲:
●领先世界的中国货币与欧洲的后来居上
●公共租界与上海金融中心的兴起
●中国海关与中国公债
●金融革命
●革命的终结
●领先世界的中国货币与欧洲的后来居上-来自东方的消息:货币
1)货币来自于内在贵金属的价值,完全不同于现在的法币,马可波罗在元朝实行大规模纸
币,中国很早就认识到货币的交换功能。
2)中世纪欧洲的货币金属本位论
3)货币的功能
4)商品货币和法定货币,展示了徐谨老师《白银帝国》书里的内容。
5)中国政府滥发,收税也不收纸币,信誉垮掉很快。明早期,朱元璋严厉抑制商业。
6)后期一条鞭法,张居正,消极的抵抗,市场的力量,白银的来临。西班牙银元在中国。
7)银铜比价反转,鸦片,白银外流,银稀缺,打鸦片战争,毛海介老师的《鸦片战争》?。
当时实际上还可以选择是去白银化,有个徽商的户部官员,王茂荫就是这样提议的,被训斥降职。清朝吸取的教训是不碰纸币,马克思把王放到了资本论里了,他变得很有名。
2.欧洲的后来居上
1)小找头,大问题
2)重商主义与亚当斯密的思想实验。财富不仅以金银衡量,川普还是重商主义代表
3)货币理论诞生
4)从双本位到金本位
5)从光荣革命到金融革命。
●伦敦的金融城:一个有围墙的城中之城
签署大宪章的法人代表,有特权,G A T E命名,因为伦敦有很多城门,高度自治,皇帝进去也要被同意。英国的金融中心就在这个城中之城。
英国皇室招来女婿荷兰威廉三世。现在的英国皇室是德裔。
英格兰银行对于政府的公债改革做了改革,国会中介,银行对于公债有保障作用,股份公司也少。政府债券与金融中心的兴起。
--这段历史实际上徐谨老师的《印钞者》讲的非常清晰明了
●私人银行券与货币
1)哈耶克的自由货币论
2)私人银行券的多重竞争和信誉
3)被人遗忘的苏格兰银行体系
4)亚洲的怡和,汇丰。
●英国租地,在杨浦区
a)广州掘开河,隔离。中国难民涌进去,有钱人去买房子,土地是外国居民的,但
是中国人和外国人越来越多,成为公共租界。
b)公共租界并不听从英国政府命令,而是自主经营。而法国是领事管理。
c)这是个纳税人负责的股东公司,工部局的法人地位,中国人的法官判中国的案子,
公审会廨。各个国家的利益也是不同的,各种商业利益。低税,执照,小政府,有
限的公债发行。
●中国现代银行的兴起
北洋军阀,终止不能兑换。张嘉璈抗命成功,中国银行上海分行公开抵抗北洋政府,在外滩属于租界。利用司法解释权,法人被股东告上法庭,不能撤换。地名券,周末也开放,储备银储备,当时非常紧张,汇丰都来支持,1916年,上海成为金融中心的起点。
国有全部踢走了。上海钱庄也都移到租界了。
●中国海关,公债和近代中国。海关管邮局,赫德是北爱人,绿色邮筒。黄封面,皇家。
1)清政府的洋人委托管理机构
2)低税,高薪,清廉
3)人员,多国,中国雇员
4)第一个中立的全国性机构,列强保护下,北洋政府发现只有海关老老实实缴税上来。
5)海关与中国财政,关税担保与内外债信誉
6)外债到汇丰,内债到上海银行,扣完的盈余到中国政府。养老金制度,高薪,信息
透明,每一笔都清楚,海关新疆西藏有海关。属于清政府的。1927年,中国第一
任海关司长。日本人是第二把手,表示我虽然是日本国民,但海关规则是最重要的。
7)安格联的作用
8)海关还债剩下的盈余积累,用作担保内债,独立于政府之外,信誉大大提高。中国
政府在伦敦发债。北洋政府在内战的时候,成立内债委员会,民国三年发债,以及
到蒋介石的年代,江浙帮扎根很深。资本家资助支持蒋介石。汪精卫汉口放火租界,把资本家也都推到蒋介石这边。宋子文把北洋政府的办法都用于南京政府。后来跟
战争等等有关,出现问题。
●公债价格,政府摊牌
1)银元的价格:洋厘0.72量超过2%-4%,货币充足,套利成本大大降低,离上海越
远套利成本越高。而且逐渐套利成本和纽约越来越接近。
2)1933年废两改元,顺利。
3)公债,房子未来财富的现在兑现,可以储备。证券基础也是公债。公债和现代民
族的诞生有重要关系。蒋介石下台,孙科上台,搞垮公债也就是搞垮全国银行业。
4)国家权力扩张,战争导致膨胀
5)历史和现实:
6)上海是全球化的一个早期形态,重视的是商业信誉,上海的制度自下而上,租界自
治
7)信用超越意识形态甚至主权
8)集权与分权
●总结:
1.民国工部局,市政委员会,是个公司,对股东负责。美联储也是公司,私人银行家控制
的,中国央行,资产和负债,没有股东。中国央行,负债是自有资金,非银行联合体。
是公权力的派生机关。
2.工部局,治理结构特别关键,自治。印尼,新加坡香港,干脆放弃货币定价权,给了美
国。中国用美元作为锚。
3.金融中心的信用,稳定。
4.制度之间的竞争是国家竞争的核心,英国和法国之间的战争,债券的发行能力。邀请评
议。
韦森老师点评:
应该徐瑾老师先评论,她写了《白银帝国》《印钞者》。我不太熟悉这段,但我想讲一点,上海的崛起,经济的崛起才有金融中心的崛起,鸦片战争以后,第一次战争后,上海处于江南最富裕的区域,这是结果。第二是跟太平天国有关系,从广西打到江南,安徽都跑到上海,民族资本家崛起的原因。还有徽商等等,带来了地契,是可以抵押的。第三,还有租界的法律程序制度带到了中国。法律公正性,到租界里面来解决。中国金融市场缺的是法律制度,法制不健全,美国经济不好,股票上。中国经济好,股票跌。上海招商引资,如果能引来香港的金融法庭,那不得了。最后一点,为什么政府怕赤字,经济高速增长,税收越高,现在经济下行,可以发债,减税啊。
梁老师点评:
1.上海能够成为金融中心和天时地利有关系,鸦片战争和太平天国,上海是孤岛,苏州杭
州都沦陷,有外国人的保护,太平军没有进攻上海。湖州是茶叶出口地,武昌汉口是重要的贸易集散地,但都是有地利没有发展成上海的金融中心,想造反的章太炎也躲在租界,1942,1943取消租界。现在上海最重要的也是制度红利。
2.近代的金融发展,是和整个中国的货币制度联系到一起的。中国有长期的银元和铜钱的
二元结构,工部局发行上海也没有成功,有助于经济发展。宋子文整理各地方的财政,竭尽全力统一货币。而从自由市场的角度讨论,地方有发币权,军阀和蒋介石是发行法币的制约,后来遭受了战争,法币发行完全被破坏了。
3.海关和银行制度,赫德功绩是近代这块最重要的,田赋被天平天国破坏,唯一靠的是海
关1/3和厘金。军阀战争需要钱,以前有指责中国银行不贷款给工商业,而贷款给军阀打仗,但这也是当时公债的目的。
4.最后一点,上海金融发展过程,租界促进了租界内管理的统一和带来管理制度。黄包车
在法租界,到英租界换车,电车也,西方的市政管理,筹资,怎么建路灯,怎么建自来水,影响非常大。
徐瑾老师点评:
1.马老师对公债谈的挺多,为什么中国不发公债,有看法认为这是中国无法建立宪政基础
的原因。但仅有公债不够。我在《印钞者》里提出四角概念。收税,不够发公债,银行管理国债发行,议会控制预算,这中间有漫长的制度演化,是一步步走来的。
2.恰恰发公债是银行最大的权力,一个国民政府,张先生建立了中国银行,蒋介石说让他
走他就不得不离开,然后换孔祥熙,再换宋子文走,银行实际上是一步步走向没落,张是江浙人,报纸责怪这帮人在资助军阀,他们是有苦难言,哪里像日本财阀,他们是有首相决定权的。银行一步步瓦解,实际从30年代就开始走下破路,真正好的时候还是