企业失败的原因探讨

企业失败的原因探讨

中图分类号：f275 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2012）07-000-02

摘要每年，总会有一些大型公司会面临巨大的企业危机。而企业失败并不总是因为陷入财务危机。我们应该从哪些方面对企业失败风险进行规避？文章通过对aig财务舞弊以及壳牌石油公司油气储备数据造假案例进行研究，分析公司治理层在防范企业失败风险中的巨大作用。

关键词企业失败风险管理风险控制财务舞弊

paul hopkin①曾在卡斯商学院报告称：“企业失败绝非一系列随机事件所致，而通常是企业内部存在缺陷的表现。”

毫无疑问，在万千大型公司中，每年总会有一些将会面临巨大的企业危机。而企业失败并不总是由于陷入财务危机。例如，bp deepwater horizon的破产和news international丑闻都与信用缺失无关，而是其他内部因素引起的。通过分析企业失败的案例，我们可以从中汲取经验教训，以识别我们企业自身是否会面临企业失败。

企业失败的原因是否存在普遍性？企业失败是否是企业经营过程必须面对的风险？风险管理者怎样才能吸取企业失败的教训？企业失败通常是由于董事会忽视企业面临的风险。防止企业失败最重要在于识别风险并提出风险应对方案。董事会在风险管理工作中至关重要，董事会在风险管理工作中建立灵活应对风险的机制。

一、案例分析：aig激进的成长之路

企业失败案例中最大的公司堪属aig了。aig曾在保险业取得令人眩目的持续高增长，曾是仅有的两家aaa评级的企业之一。它以惊人的速度成长为世界最大的保险集团。2007年第三季度合并报表中资产总计10,720亿美元，所有者权益1,040.7亿美元；2008年，aig成长为世界第18大上市公司。

可不到一年后，aig年度亏损近1,000亿美元，向美国政府借资1,825亿美元，这意味着aig被国有化了，曾领导aig金融产品子公司aigfp的传奇人物hank greenberg和joseph cassano也在一片骂声中被解雇。

aig无视风险、盲目追求增长总会出纰漏。一切都是从纽约首席检察官eliot spitzer指责aig与保险经纪人串通投标开始。虽然没有不利的证据证明其串通投标，但紧接着，aig被证实提供误导性的会计信息并使用欺诈性的再保险政策虚增利润，这使aig股价下跌，一位执行官锒铛入狱，公司向公众赔偿16亿美元， sec对greenberg处以150万美元罚金。

更头疼的是，公司信用评级下降使得伦敦金融产品交易遭受莫大损失，还使公司在伦敦从事金融衍生工具交易须缴纳更多的保证金，影响公司的流动性和盈利能力。此外，次贷危机冲击了aig的信用违约掉期（credit default swap，简称cds），巨额财富顷刻间化作数倍的负债。

这是一个无视风险盲目追求低成本高利润导致企业失败的经典

案例。其他行业企业与保险业企业一样，也可以从中吸取一些经验教训：

（1）不断分析成功的原因。aig的快速多元化进程掩盖了其面临的巨大风险，aig对多元化业务无法充分消化，直接导致其风险控制出现问题。

（2）防止个人崇拜。greenberg周围的人未对他的决策有足够的质疑。在greenberg在任时，基本是靠他一个人的主观判断来识别风险，缺少一个良好的风险管理制度。

（3）独立的非执行董事制度。aig的非执行董事基本上都是董事长或其他高层的私交，人才的选拔不符合保险业的标准。

（4）注意产品的复杂性。aig的部分金融产品过于复杂，不便于风险管理。在金融危机中拖垮aig的，是专门从事金融衍生品交易的aigfp，aigfp从事的是一种名为cds的金融衍生工具交易。cds是为“债务抵押债券”（collateralized debt obligations，以下简称cdo）提供信用担保的金融产品。这种担保类似于一种“保险”，一旦cdo的发行机构出现了信用违约，aigfp就要代替他们向cdo的持有者支付损失；作为对价，cdo的持有者需要向aigfp缴纳一定数额的“保费”。cdo本身就是一种基于次级债务的打包投资组合，其收益过程过于复杂且受外部环境的影响过大，这使aigfp 经营cds面临其大的风险。而aig在运作过程中又未对其风险套期，故而在金融危机中cdo发行者无法偿付时，aig面临巨大的支付压力。

（5）均衡风险和报酬。在利润高的时期，银行、中间商都在金融工具交易中大赚一笔，但是这种收益具有较大不确定性。cds受到市场的流动性风险的巨大影响，而由于市场长期繁荣，使aig对风险放松警惕，未充分意识到风险加剧，导致aig遭受巨大损失。

二、案例分析：壳牌石油公司油气储备舞弊

2004年1月，壳牌石油承认其夸大了23%的油气储备，这导致壳牌石油公司数位总裁辞职，sec对其创记录的罚款，以及公司进行重组。

壳牌石油公司是世界最大的国际能源公司之一，在90多个国家设立了分支机构。在事件发生时，壳牌石油公司为英荷石油巨头——荷兰皇家壳牌集团的一部分，荷兰皇家石油占集团60%的股份，英国壳牌运输贸易公司占40%。集团设双重董事会结构，在纽约、伦敦及阿姆斯特丹三地上市。

石油公司主要价值在于可供开采的油气储备。但是投资者无法确定其油气资源的实际含量。故而，sec要求石油公司按准则报告已确认和未确认储备数量。已确认储备能基本确定其预计产量，对投资者价值较高；未确认储备的预计产量尚未确定，对投资者的价值较低。

2004年之前，壳牌石油公司使用与sec准则不同的方法计算油气储备数量。报告准则生效后，sec、fsa及英国监管机构需要进一步核查油气公司的储备数量。2001年，上述机构已经指出壳牌石油公司储备数据失实，之后两年，对其提出严重警告。但是，公司高

层并没有多大在意。

2004年1月9日，壳牌石油公司承认其实际石油储备比报告数少23%，按当时预计油价计算，价值数百亿美元。2005年2月3日，壳牌石油不得不进行进一步财务重述。公司曾于2001、2002和2003年三度进行财务重述。

2004年1月，壳牌石油的股价下跌超过9%。7月，sec对壳牌石油公司处以12,000万美元罚款，fsa对其罚款1,700万英镑。公司三位高级执行官辞职，前任董事长声誉扫地。值得注意的是，2009年，按sec新油气准则报告，壳牌石油已确认油气储备有显著增长。

接任的董事长终止了与油气储备相关的红利计划。据《华尔街》杂志报道，内部审计师早在2002年就在“公司储备报告程序的系统问题”报告中向外部审计师提过这个问题。

2004年11月，集团进行企业重组，成立了一个新的母公司——荷兰皇家壳牌石油公司，从而取消了双重董事会制度。2007年，壳牌石油因夸大储备向中小股东支付了巨额赔偿。从壳牌石油公司的案例中，我们可以总结一些经验教训：

（1）应正视自身的错误。在舞弊发生时应及时纠正，以免造成重大影响。正是aig的快速多元化进程掩盖了其面临的巨大风险，这与管理者的发展理念直接相关。但在快速的多元化进程中，aig 对多元化业务无法充分消化，直接导致其风险控制出现问题。

（2）防止对过错进行奖赏，必须正确运用激励措施。壳牌石油对的油气储备量进行奖赏，而其难以估计的储备量具有较大舞弊空