财务报表分析第一章 财务报表分析概述

Adaptec合并现金流量表
截止3月31日年度
1996
1995
经营活动现金流量：
净收益
$103,375 $93,402
将净收益调整为经营活动提供
现金净额：
取得的在研技术冲销
39,686
-
折旧与摊销
17,593 15,662
坏账准备
250
150
资产与负债的变动额
应收账款
(30,727) (1,311)
1993年3月31日余额
50,714 $124,806 $100,349
因雇员购买计划和股票期
权计划出售的普通股
1,577
7,728
-
雇员股票交易的税收优惠
-
5,783
-
净收益
-
- 58,950
合计 $225,155
7,728 5,783 58,950
1994年3月31日余额 因雇员购买计划和股票期 权计划出售的普通股 雇员股票交易的税收优惠 普通股回购 净收益
275,939 205,596
毛利
383,408 260,598
营业费用
研究开发费用
87,628
60,848
销售和营销费用
81,548
58,737
管理费用
35,784
23,229
取得的在研技术冲销
52,313
-
257,273 142,814
营业收益
126,135 117,784
股东安置
-
-
利息收益
12,694
流动资产（负债）：与其在一年或长于一年的一个营业周期内可转换成现金或用于 经营活动的资产（清偿的负债）。
➢ 根据企业基本活动改写的会计等式： 投资活动=筹资活动
投资=债权人筹资+股东筹资
财务报表——损益表
➢ 计量公司在两个资产负债表日之 间的财务业绩，反映期间概念。
➢ 净收益反映利润分配和缴入资本 前公司净资产值的增减。
存货
(20,516)
7,228
预付费用
(8,973)
460
其他资产
(19,111) (4,107)
应付账款
(167)
2,354
应计负债
21,969
4,251
经营活动提供的现金净额
103,379 118,089
投资活动现金流量：
收购Trillium公司、未来
领域和强力输入/输出公
(31,177)
-
固定资产投资
财务报表——动态企业活动
投资
企业活动
筹资
时间 期初
经营
投资
筹资
期末
期初投资和筹资：
金额在企业计划中写明，筹资总以投资形式出现，投资额不超过筹资额。
经营活动：
来自于计划、投资、筹资活动的融合。投资需求萎缩，企业为将来的投资筹 资，或者还款。“投资总额=筹资总额”
期末编制财务报表：
提取筹资、投资、经营活动在财务报告中进行反映。
52,291
1,426 -
(2,040) -
138,317
11,245 5,929
(15,300) -
159,299
(21,248) 93,402
297,616
11,245 5,929
(36,548) 93,402
1995年3月31日余额
51,677
因雇员购买计划和股票期
权计划出售的普通股
1,218
16,294 (22,774)
现金及现金等价物净增加
24,376 31,448
年初现金及现金等价物
66,835 35,387
年末现金及现金等价物
$91,211 $66,835
1994
$58,950
11,489
2,069
(13,020) (5,563) (5,470)
(11,478) (2,781) 8,867 43,063
39,993 46,192 19,399
105,584
77,135 (2,409) 5,183 (1,306) 1,468 78,603 19,653 $58,950 $1.10
53,602
财务报表——股东权益表
➢ 权益构成科目的变化情 况，用于确定股东对公司 资产索偿权变动原因。
➢ 权益账户变动原因：
1996年3月31日余额
$231 453 5 815
103 375 0
$329 013
资产负债表
1996年3月31日
资产
现金
$ 91 211
非现金资产
555 275
资产总额
$646 486
负债与股东权益
负债总额
$143 541
普通股
182 932
留存收益
329 013
负债与留存收益总额 $646 486
资产投资
沃尔-玛特 百事可乐
耐克 麦当劳 有限公司
0 10000 20000 30000 40000
费用和净收益（合计为收入）
费用 净收益
沃尔-玛特 百事可乐
耐克 麦当劳 有限公司
0 20000 40000 60000 80000 100000 120000
财务报表
➢动态企业活动 ➢资产负债表 ➢损益表 ➢股东权益表 ➢现金流量表 ➢财务报表之间的联系
第一章 财务报表分析概述
本章内容与结构
财务报表分析概述
1. 引例：阿德普公司
2. 财务报表使用者
3. 企业活动 计划 筹资 投资 经营
4. 财务报表 资产负债表 损益表 股东权益表 现金流量表 报表间的关系
5. 财务报表伴随信息 管理当局评述和分析 管理报告 审计报告 说明性附注 补充信息 社会责任报告 代理委托书
7,932
利息费用
(840)
(1,179)
11,854
6,753
税前收益
137,989 124,537
所得税
34,614
31,135
净收益
$103,375 $93,402
每股收益
$1.89
$1.75
普通股及其等价物的加
权平均流通股数
54,569
53,357
1994 $372,245
189,526 182,719
管理当局评述和分析报告 股东信
筹资活动
– 公司据以承担冒险计划支出的手段。 – 冒险计划包括购买原材料、互补性公司 的技术以及从事开发和研究等。 – 筹资来源：权益投资者 、债权人 – 企业筹资考虑因素：
筹资金额、筹资来源、 偿还期限、筹资协议结构
– 公司购买和维持投资项目以销售货物或 提供服务 – 投资内容：
私下募集：出售股票给某个或多个人或 组织
公开募集：向公众出售股票
有限公司 0
权益筹资
5000
10000
15000
企业活动——筹资活动
债权人
沃尔-玛特 百事可乐
耐克 麦当劳 有限公司
0
债权人筹资
5000 10000 15000 20000 25000
– 债权人类型： 组织：银行、储蓄贷款机构等 个人：经理、雇员、资本家等
(95 279)
筹资活动净现金流量
16 294
现金净增加
$24 376
1995年3月31日现金余额 66 835
1996年3月31日现金余额 91 211
损益表
截止于1996年3月31日年度
收入 费用
净收益
$659 347 555 972
$103 375
留存收益表 截止于1996年3月31日年度
1995年3月31日余额 股票回购 加：净收益 减：现金股利
6. 财务报分析预览 建立分析模型 比较分析 同比分析 比率分析 特定分析工具
7. 有效市场分析 资本市场有效性 市场有效性含义
2
财务报表使用者
内部 使用者
财务报表使 用者
外部 使用者
• 公司经理 制定企业的经营和战略决策 内部财务报告为其设计
• 债权人 寻求还本付息能力的证明
• 权益投资者 是否继续持有股票
通过认购方式发行的普通股 385
雇员股票交易的税收优惠
-
普通股回购
(260)
净收益
-
140,191
16,512 17,232 10,947 (1,950)
-
231,453
(5,815) 103,375
371,644
16,512 17,232 10,947 (7,765) 103,375
1996年3月31日余额
53,020 $182,932 $329,013 $511,945
财务报表——现金流量表
➢ 权责发生制下，净收益并不等于公司 生命周期中净现金流量。权责发生制 和收付实现制生成的数据不同。而现 金流量很重要，因而需定期报告现金 流入和流出的情况。
➢ 现金流量表详细描述了某一期间公司 经营、投资、筹资活动的现金流量。
➢ 权责发生制
Adeptec公司的收益构成
研究与开发 费用, $88
销售与营销 费用, $81
管理费用, $36 冲销, $52
利息和所得 税费用, $23
销货成本, $276
净收益, $103
Adaptec公司合并损益表
截止3月31日年度
1996
1995
净收入
$659,347 $466,194
销货成本
寻求投资机会
• 购并分析师 兼并对象经济价值
财务和经营上的兼容性
• 审计师 确定检查财务报表时予以注意处
• 董事会 受股东委托监督管理当局
• 监管机构 实施监管职能
• 雇员
评价工资和工作环境的公允性
• 媒体
提供投资建议
• 供应商 确定客户信用
• 客户
评价供应商的持续供货能力
企业活动
计划活动
– 企业计划体现公司目标和目的 – 帮助理解公司现状和经营前景 – 企业计划的信息来源：
土地、建筑物、设备、法定权利、存货、 人力资本、信息系统、运转公司所需物质 – 投资规模无法决定公司成败 – 所有者收益由公司运营效率和效益决定
投资活动
– 在必要的筹资和投资前提下实施企业 计划。 – 五项基本要素：
研究、采购、生产、营销、人工 – 经营活动是公司收益的主要来源 – 分析经营活动是分析一个公司最重要 的部分之一。
经营活动
企业活动——筹资活动
权益投资者
– 投资者经过风险和报酬的权衡之后拿 出钱来以期获得一个合理的报酬
报酬：投资者对公司盈利的分享 报酬表现形式： 收益分配：
股利支付率=股利支付额/收益 收益再投资：
权益增长率=权益增长额/股东权益
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沃尔-玛特 百事可乐
耐克 麦当劳
– 定义：以现金或其他资产或劳务投入 公司以交换公司的股票。
➢ 各财务报表之间具有内在联系：某一时点的资产负债表可以用某一期间的 损益表、现金流量表和股东权益表来解释。
➢ 例如：收入和费用影响净收益，进而影响到留存收益，还会影响到资产负 债表中的现金交易，并最终汇总在资产负债表中的现金余额中，即所有的 收入和费用账户都会影响到一个或多个资产负债表账户。
资产负债表
时间 1995年3月31日
（期间）
1995年3月31日
时间
财务报表伴随信息
➢ 管理当局评述与分析报告（MD&A）
回顾公司的财务状况与经营成果，指出有利和不利的趋势，明确影响公司流动性、 资本来源和经营成果的重大事件和不确定因素，鼓励提供前瞻性信息。
➢ 管理报告
阐述管理当局在编制公司财务报表中的责任，其目的在于： （1）加强高层管理当局对公司财务和内部控制系统的责任 （2）加强管理当局、董事和审计师在编制财务报表方面各自的责任
– 债权人筹资和股权筹资区别：协议或合约 中要求在特定的日期支付利息并偿还本金。
利息：不一定在合约中注明。 贷款期限：依债权人和公司意愿而定。
– 债权人关心报酬和风险 报酬在合约中约定 风险在于公司经营不成功而拖欠本息的可能
– 隐性债权性资金 工资、水电费、应付账款、应付税金等
企业活动——投资活动和经营活动
1995年3月31日
资产
现金
$ 66 835
非现金资产
368 873
资产总额
$435 708
负债与股东权益
负债总额
$ 64 064
普通股
140 191
留存收益
231 453
负债与留存收益总额 $435 708
现金流量表 截止于1996年3月31日年度
经营活动净现金流量
$103 379
投资活动净现金流量
(17,314) (20,250) (37,564)
13,511 -
(2,968) 10,543 16,042 19,345 $35,387
财务报表——财务报表之间的联系
➢ 资产负债表列示的是某一时点的投资和筹资活动。
➢ 现金流量表、损益表、股东权益表，三大报表解释的是某一期间投资和筹 资活动的变动（通常来源于经营活动）。这三个报表中记录的没想交易都 会影响到资产负债表。
财务报表——资产负债表
➢ 财务报告的基础——会计等式 资产=负债+股东权益
资产：公司所控制的经济资源 负债：债权人对公司资产的索偿权 股东权益：缴入资本和留存收益之和，代表股东对公司的索偿权
➢ 资产负债表汇总了公司在某一特定时点的财务状况。公司按照公认会计实 务的要求披露分类的资产负债表，资产和负债均分为流动性和非流动性账 户。
(39,748) (31,576)
有价证券投资，净值
(24,372) (32,291)
投资活动运用的现金净额： (95,297) (63,867)
筹资活动的现金流量：
发行普通股股票收入
27,459 17,174
普通股回购
(7,765) (36,548)
偿还债务本金
(3,400) (3,400)
筹资活动运用的现金净额
因雇员购买计划和股票期权计 划而出售股票、股票回购、因并 购而发行股票和净收益再投资。
➢ 94年留存收益余额： 100 349+58 950=159 299
留存收益账户使损益表将前后两 期资产负债表联系起来
➢ 留存收益余额反映了潜在 股利分配的上限
Adapect公司合并股东权益表
普通股
数量
金额
留存收益