人民币汇率升值的影响

RMB汇率上升对我国贸易顺差的影响 RMB汇率上升对我国贸易顺差的影响
微观上， 微观上，人民币的升值会使进口原材料价格和 企业成本下降，会改变进出口企业成本、 企业成本下降，会改变进出口企业成本、利润的 核算。 核算。 四、是表现在货币升值后带来的资本流出或流入 增加， 增加，当一国外汇市场上出现本国货币升值的预 期时，会造成大量抛售外币、抢购本币的现象， 期时，会造成大量抛售外币、抢购本币的现象， 资本加速内流。 资本加速内流。 人民币升值后， 五、人民币升值后，一方面是外商的投资成本上 从而外商直接投资有所下降；另一方面， 涨，从而外商直接投资有所下降；另一方面，是 投机者对人民币的升值预期弱化， 投机者对人民币的升值预期弱化，从而国际热钱 的涌入也有所将少。 的涌入也有所将少。
？ 对我国进出口贸易收支不具备改善效应，无 对我国进出口贸易收支不具备改善效应，
法从根本上扭转我国的贸易顺差局面。
原因： 原因：
2、产业转移角度：国际产业 、产业转移角度 国际产业 转移即产业由一些国家或地区 1、贸易方式：我国出 贸易方式： 口贸易的55%是通过加 口贸易的55%是通过加 55% 工贸易的方式进行的。 工贸易的方式进行的。 无论是来料加工还是进 料加工，大部分原材料、 料加工，大部分原材料、 零部件来自国外，加工 零部件来自国外， 出口国只获得了极为有 限的加工费， 限的加工费，商品增值 比例很少。 比例很少。 转移到另一些国家或地区的现 象。中国与其他国家间的产业 转移打部分属于垂直型。发达 转移打部分属于垂直型。 国家将处于标准化阶段的制造 业以对外直接投资的方式将生 产转移到具有劳动力比较优势 的中国。 的中国。国内外资企业从本国 或地区进口大量机器设备和中 间产品， 间产品，进行加工装配后以中 国名义向欧美出口， 国名义向欧美出口，导致了我 国对外贸易的顺差。 国对外贸易的顺差。
物价 +利率（引起物价 ）
？
实际上：物价上涨， 通货膨胀加剧
人民币升值对物价的影响
实证分析： 实证分析：
（一）进口产品的替代机制 ： 人民币汇率变动能通过影响国内 进口产品的替代机制 进口替代品的价格，间接影响消费品价格。人民币升值降低了进口 品价格，国内消费者将用进口品替代国内近似产品消费，使国内进 口替代品的需求下降，从而有助于国内一般物价水平的下调。 （二）生产成本机制 ： 人民币升值有助于带动进口原材料如燃 生产成本机制 料、能源价格的下跌，因此有助于降低国内企业的生产成本，带动 我国国内物价的下降。 （三）生产者和消费者的心理预期机制 ： 预期是居民心理对生 生产者和消费者的心理预期机制 产和消费产生的影响，包括生产者和消费者的预期。生产者会把汇 率的变动纳入特殊的生产成本，进而对生产函数产生负面影响，生 产积极性降低。而消费者由于预期人民币未来的价值会更大则减少 现在的消费支出。这两个因素共同作用使国内需求不足，物价水平 下跌。
弹性理论
一国货币汇率变动对贸易收支具备改善 效应的条件是要满足马歇尔-勒纳条件： 效应的条件是要满足马歇尔-勒纳条件： 当进、出口需求弹性之和大于1 当进、出口需求弹性之和大于1，即当 EX+EM>1时 其货币贬( EX+EM>1时，其货币贬(升) 值可使出口 收入增加( 减少) 进口支出减少(增加) 收入增加( 减少) ，进口支出减少(增加) ， 贸易收支逆差(顺差) 减少， 贸易收支逆差(顺差) 减少，从而改善贸易 收支。否则， +EM<1或 收支。否则，当EX +EM<1或EX+EM=1 时，一国货币汇率的变动对贸易收支不 具备改善效应( 具备改善效应(会分别导致其贸易收支差 额不变和贸易差额进一步扩大) 额不变和贸易差额进一步扩大) 。
人民币汇率升值的影响
自2003年起人民币升值问题成为一个国际性的关注焦点。 2003年起人民币升值问题成为一个国际性的关注焦点。 年起人民币升值问题成为一个国际性的关注焦点 2005年 21日 我国开始实行以市场供求为基础、 2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮 子货币进行调解、 子货币进行调解、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率走势： 人民币汇率走势：
人民币汇率升值的影响
贸易顺差) 国际收支 (贸易顺差) 物价水平 利率
RMB汇率上升对我国贸易顺差的影响 RMB汇率上升对我国贸易顺差的影响
一、是汇率变动方向(即升值或贬值)对贸易的影响， 是汇率变动方向(即升值或贬值)对贸易的影响， 贸易条件的影响； 即贸易条件的影响； 对经常账户的影响：人民币汇率的上升， 二、对经常账户的影响：人民币汇率的上升，国 内商品与劳务的价格相对上升，导致出口减少， 内商品与劳务的价格相对上升，导致出口减少， 进口增加，我国的国际贸易收支顺差有所改善， 进口增加，我国的国际贸易收支顺差有所改善， 贸易顺差缩小。 贸易顺差缩小。 是汇率波动幅度对贸易的影响。 三、是汇率波动幅度对贸易的影响。汇率波动对 进出口的影响表现在两个方面：宏观上， 进出口的影响表现在两个方面：宏观上，汇率变 化因对商品进出口产生的影响而使贸易收支差额 以至国际收支差额发生变化； 以至国际收支差额发生变化；
人民币汇率升值对物价的影响
升值 外资流入 货币供应量 物价
1、债务效应：人民币升值后会减少偿还外债的 债务效应： 债务效应 本息额等成本，导致对外借款数额增加，同时 增加国内总需求，国内物价上升。 2、从货币理论和金融资产 货币理论和金融资产的角度看，人民币升 货币理论和金融资产 值，引发国际游资对人民币资产的大规模投机 活动，货币供应量增加，物价上涨。
人民币升值背景下，解决国际收支失衡的途径 人民币升值背景下，
一、
调整贸易商品结构， 调整贸易商品结构，改变贸易增长模式
二、
适当控制外资规模，提高利用外资效率 适当控制外资规模，
三、
提高金融效率，优化贸易结构， 提高金融效率，优化贸易结构，实现金融 与贸易相互促进
人民币汇率升值对物价的影响 理论分析： 理论分析： 升值 出口 +进口 商品供给 +货币供给
RMB汇率升值对我国贸易顺差的影响 RMB汇率升值对我国贸易顺差的影响 从之前的分析我们看出汇率的上升有利于进 口，国际游资的流入，同时限制了出口，有 国际游资的流入，同时限制了出口， 一定的“奖进限出”的作用， 一定的“奖进限出”的作用，但是我国学者 经过研究认为我国的进出口弹性之和的绝对 值小于或接近1，基本不符合马歇尔-勒纳条 值小于或接近1 基本不符合马歇尔件。按照上述结论推断，人民币的升、贬值 按照上述结论推断，人民币的升、
（四）居民收入机制 ： 人民币升值有助于抑制出口，扩大进 居民收入机制 口，减少国际逆差，从而导致人均的收入减少和物价下跌。汇 率改革后，我国对外贸易已经开始呈现出口增速放缓而进口增 速加快的趋势，汇率影响已初步发挥，在内需无法快速提升的 情况下，人民币升值必将影响我国的经济增长速度，缓冲物价 的上涨。 （五）货币工资机制 ： 人民币升值会带动进口品价格下降， 货币工资机制 推动消费水平的下降，导致实际工资上升，生产者因降低成本 的需要而降低名义工资，名义工资的下降会进一步推动企业生 产成本和消费水平的下降，循环不已，最终使我国国内物价指 数下降。
RMB汇率升值对利率的影响（理论上） RMB汇率升值对利率的影响（理论上） 汇率升值对利率的影响
传导机制
1、经常账户：RMB汇率提高，出口下降、进口上升， 经常账户：RMB汇率提高，出口下降、进口上升， 汇率提高 国民收入减少、本国货币供给减少，导致利率上升。 国民收入减少、本国货币供给减少，导致利率上升。 2、资本金融账户：RMB汇率提高，本国货币供给增加， 资本金融账户：RMB汇率提高，本国货币供给增加， 汇率提高 导致利率下降。 导致利率下降。
2005年以来我国利率的变化 2005年以来我国利率的变化
2005年汇改我国实行有管理的浮 2005年汇改我国实行有管理的浮 动汇率制， 动汇率制，在此期间我国对利率 做了大约十次调整，且都是上调， 做了大约十次调整，且都是上调， 尤其在2009年共加息五次， 尤其在2009年共加息五次，调整 2009年共加息五次 次数频繁。 次数频繁。
汇率与利率的关系
汇率：两国货币的比价或外国货币的价格（ 汇率：两国货币的比价或外国货币的价格（由外 汇市场上的供求关系决定） 汇市场上的供求关系决定） 利率：借贷资金的价格（ 利率：借贷资金的价格（由国内货币市场供求关 系决定） 系决定） 汇率和利率是相互作用，相互制约的关系。 资 汇率和利率是相互作用，相互制约的关系。 本本身具有逐利性，利率就是资本的价格，在 本本身具有逐利性，利率就是资本的价格， 开放经济浮动汇率制度下， 开放经济浮动汇率制度下，当一国的利率上升 必定会导致国际资本流动，造成本币升值， 时，必定会导致国际资本流动，造成本币升值， 反之亦然。 反之亦然。
影响我国利率调整的基本因素
宏观经济运行状况 CPI的变化 CPI的变化 金融机的成本和收益 国际金融市场利率的变化
谢
谢！
第六组:徐欣欣，汪新新，雷玉兰,
洪紫娟，蓝砦芬，周 莉。