财管作业汇总

财管计算题作业的汇总

金融资产投资2、5、6、7

2．A公司债券面值为1000 元，5 年期，票面利率8%，每年末付息一次，到发行价格为1105 元。若自发行至期满一直持有，则到期收益率为多少？

5．某公司准备投资面值为500 元的企业债券，期限为5年。该债券为无息折价债券，公司要求的报酬率为8%，若市价是350 元，可否购买。

6．甲公司持有股票，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％，若要求的投资收益率为20%，求该股票的价值。

7．某人持有A、B、C三种股票，各股票所占的比重分别为50％，30％和20％，其|?系数分别为 2.0、1.0 和0.5。无风险收益率为10％，市场收益率为15％，求该组合的风险收益率和必要投资收益率。

流动资产管理1、7、9（1）

1.假设某企业明年需要现金 8400 万元，已知有价证券的报酬率为 7％，将有价证券转换为现金的转换成本为 150 元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是多少？

７、某企业目前的赊销收入为 2400万元，变动成本率为 50%，资金成本率为10%，目前的信用条件为 N/30，坏帐损失率为 10%。该企业为增强竞争能力，又提出了 A、B 两个较为宽松的信用条件方案：A.将信用条件改为 1/10，N/60，预计赊销收入将增加到 2800 万元，估计赊销收入的 40%会享受现金折扣，坏帐损失率将下降到 8%；B.将信用条件改为 2/10，N/60，预计赊销收入将增加到 3000万元，估计赊销收入的 80%会享受现金折扣，坏帐损失率将下降到 7%。

要求：（1）通过计算说明变更信用条件是否可行？

（2）假设企业拟选用上述信用条件方案中的最优方案，其收帐政策又有两种选择：第一方案.花费收帐费用 50 万元，坏帐损失率将比上述最优方案再下降 1%，应收帐款平均收帐期比上述最优方案再缩短 1 天；第二方案. 花费收帐费用 100 万元，坏帐损失率将比上述最优方案再下降 1.5%，应收帐款平均收帐期比上述最优方案再缩短 2 天。问哪种收帐政策可行？

９、ABC 公司的一种新型产品原有信用政策 N/30，每天平均销量为 5 个，每个售价为 750 元，平均收账天数 40 天；公司销售人员提出了新的政策，以便促销产品，新的政策包括改变信用政策：?!2/10，N/50?!，同时以每个 600 元的价格销售，预计改变政策后每天能售出 20个，估计20％的客户会享受折扣，预计平均收账天数仍为 40天。若一年按 360 天计算，企业资本成本率为 10％，每个存货的年储存成本是 100 元（其中含存货应计利息），每次订货成本为 144元，该新型产品的每个购买价格为 500元。

要求回答以下的问题：（1）计算公司该产品原有和改变政策后的经济订货量为多少？最佳订货次数为多少？

资本预算1(1)(2)(3)(6)、3、4、6、7、8

已知折现率为 10%，请计算下列指标，并评价该项目的可行性：

（1）折现净现金流量（2）投资回收期

（3）净现值（6）获利指数

3、某固定资产项目需要原始投资 1000 万元，建设期为 1 年，与购建固定资产有关的资本化利息 100 万元在建设期发生，固定资产投资于建设起点投入，流动资金在第一年末投入。该项目年限 8年，固定资产按直线法折旧，期满有 100 万元净残值，流动资金于终结点一次回收。投产后前两年净利润100 万元，从第三年开始每年 150 万元。

计算：（1）净现值（假设该项目的基准折现率为 10%）

(2)净现值率和获利指数，并说明二者的关系

4、航运公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资 20 000元，使用寿命为5 年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5年中每年销售收入为 8000 元，每年的付现成本为 3000 元，乙方案需投资 24 000 元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为 5年，5年后有残值收入 4 000 元，5 年中每年的销售收入为 10 000元，付现成本第一年为4 000 元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费 200元，另需垫支营运资金 3 000元，假设所得税率为 40％，资本成本为 10％。

[要求]计算项目的现金净流量及净现值并比较方案的优劣

6．某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。有关资料为：甲方案原始投资为150万元，其中，固定资产投资 100万元，流动资金投资 50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期 5年，到期残值收入 5万元，预计投产后年营业收入 90万元，总成本 60万元。乙方案原始投资为 210万元，其中，固定资产投资 120万元，无形资产投资 25万元，流动资产投资 65万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目建设期 2年，经营期 5年，到期残值收入 8万元，无形资产自投产年份起分 5年摊销完毕。该项目投资后，预计年营业收入 170万元，年经营付现成本 80万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税率33%，设定折现率 10%。要求：

（1）采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。

（2）如果两方案互斥，确定该企业应选择哪一投资方案。

7．某公司原有设备一套，购置成本为 150万元，预计使用 10年，已使用 5年，预计残值为购置成本的 10%，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为 200万元，使用年限为 5年，同样用直线法提折旧，预计残值为购置成本的 10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从 1 500万元上升到 1 650万元，每年付现成本将从1 100万元上升到 1 150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入 100万元，该企业的所得税税率为 33%，资金成本为 10%。

要求：通过计算说明该设备应否更新。

8．某公司有一投资项目，需要投资 6 000元（5 400元用于购买设备，600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为 2 000元，第二年为 3 000元，第三年为 5 000元。第三年末项目结束，收回流动资金600元。假设公司适用的所得税率 40%，固定资产按 3年用直线法折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为 10%。

要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）计算该项目的回收期；（4）如果不考虑其他因素，你认为项目应否被接受？

财务报表1、3、6

补充资料：已知销售收入为 800，应收帐款周转天数为 90天，销售成本为 500，存货周转率为 5，权益乘数为 2，请根据以上资料求出问号处的数值。

3、某企业当年的赊销收入净额为1000万元，销售成本为800万元，应收账款为200万元，存货余额为200万元；年末速动比率为2。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，现金资产为200万元，一年按360天计算。

要求：（1）计算应收账款周转天数。

（2）计算存货周转天数。

（3）计算流动负债余额和速动资产余额。

（4）计算年末流动比率。

资本成本杠杆价值和资本结构2、3、6（其中（3）不用做）

2、某企业拟追加筹资 2500 万元。其中发行债券 1000 万元，筹资费率 3％，债券年利率为 5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为 20％；优先股 500万元，筹资费率为3％，年股息率 7％；普通股 1000 万元，筹资费率为 4％，第一年预期股利为 100 万元，以后每年增长 4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。

3、W公司原有资金700万元，其中债务资本 200万元（每年负担利息 24 万元）；普通股资本 500 万元（发行普通股10 万股，每股面值 50元），因为业务需要需追加筹资 300 万元，其有两种筹资方式：

A 方式：全部发行普通股。具体是增发 6万股，每股面值 50元；

B 方式：全部筹借长期债务。债务利率仍为12％，利息 36 万元，所得税税率为 33％。对每股盈余无差别点进行确定，并决定如何筹资。

6、某公司目前拥有资金 1500 万元，其中长期借款 800 万元，年利率 10％，优先股 200 万元，年股息率15％，普通股 50万股，每股市价 10元，所得税率33％，现准备追加投资 360 万元，有两种筹资方式可供选择：发行债券 360 万元，年利率 12％；发行普通股 360万元，增发 30万股，每股发行价12 元。

要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差别点的销售收入。

（2）如果该公司预计销售收入为 400万元，确定最佳筹资方案。

租凭3、4

3．某公司融资租入设备一台，该设备的买价为 48万元，租赁期限为 10年，租赁公司考虑融资成本、融资收益极其相关手续费后的折现率为16%，请分别计算租赁公司要求企业

在每年年末或年初等额支付的年租金。

4．某公司欲建一产品生产线，该生产线的价值为500万元，寿命为 10年，期满后无残值。若借款购买，借款利率是 8%，每年末付息一次，五年后一次性归还本金。若是融资租赁，则每年末交租金75万元，租赁期为 10 年，期满无残值。为使成本最小，该公司应如何决策。

短期融资5

5、某公司为了提高销售水平，需要增加短期资金 1000万，为此，可向银行贷到一笔利率为10%的贴现利率贷款，同时，也可以按“1/10，n/30”的信用条件购货，但是由于供应商生产能力过剩，如果在购货后第 50天付款，也不会受到惩罚，要求：在仅考虑利率成本的情况下，应该采用哪种方式筹措资金？

公司股本5

资本计划与控制6

答案：

金融资产投资2、5、6、7

2、8 0 * （P / A ，6 % ，5 ）+ 1 0 0 0 * （P / F ，6 % ，5 ）= 1 0 8 3 . 9 6

8 0 * （P / A ，5 % ，5 ）+ 1 0 0 0 * （P / F ，5 % ，5 ）= 1 1 2 9 . 8 6

I = 5 % + （1 1 0 5 - 1 1 2 9 . 8 6 ）/ （1 0 8 3 . 9 6 - 1 1 2 9 . 8 6 ）* （6 %

- 5 % ）= 5 . 4 2 %

5、债券价值=500?(P/F,8%,5)=500?0.6806=340.30(元)，不应该购买

6、1.2×（1+8%）/（20%-8%）=10.8元

7、组合的|?系数=50%×2+30%×1+20%×0.5 =1.4

风险收益率=1.4×（15%-10%） =7%

必要投资收益率=10%+7% =17%

流动资产管理1、7、9（1）

1、最佳现金持有量C*＝（2×8400×0.015 / 0.07）1/2=60（万元）

机会成本＝60/2×7％＝2.1（万元）交易成本＝8400/60×（150÷10000）＝2.1（万元）

相关总成本＝机会成本＋交易成本＝2.1＋2.1＝4.2（万元）

９、（1）原政策：年销量＝5×360＝1800（个）经济订货量＝ 72

订货次数＝1800/72＝25（次）新政策：年销量＝20×360＝7200（个）

经济订货量＝ 144 订货次数＝7200/144＝50（次）

资本预算1(1)(2)(3)(6)、3、4、6、7、8

3、（1）固定资产折旧=（1000+100-100）/8=125 万元

NPV=-1000+（100+125）（P/A，10%，2）(P/F，10%，1)+（150+125）（P/A，10%，5）(P/F，10%，3)+（150+125+100）(P/F，10%，9)=-1000+225*1.7355*0.9091+275

*3.7908*0.7513+375*0.4241=297万元

(2)净现值率=297/1000=0.297 获利指数=1297/1000=1.297 获利指数=净现值率+1

4 、解：甲方案NCF0＝-20000

NCF1-5＝[8000－(3000+4000)]（1－40％）＋4000＝4600元

NPV＝4600（P/A,10%,5）－20000＝4600*3.791－20000＝-2561.4元

乙方案NCF0＝-27000

NCF1＝[10000－(4000＋4000)]（1－40％）＋4000＝5200元

NCF2＝[10000－(4200＋4000)]（1－40％）＋4000＝5080元

NCF3＝[10000－(4400＋4000)]（1－40％）＋4000＝4960元

NCF4＝[10000－(4600＋4000)]（1－40％）＋4000＝4840元

NCF5＝[10000－(4800＋4000)]（1－40％）＋4000＋4000＋3000＝11720元

NPV＝5200（P/F,10%,1）+5080（P/F,10%,2）+4960（P/F,10%,3）+4840（P/F,10%,4）

＋11720（P/F,10%,5）＝23231.68－27000＝-3768.32元

甲、乙两方案均不可行。

6．解：（1 ）甲方案

年折旧额= （1 0 0 - 5 ）/ 5 = 1 9 （万元）

N C F 0 = - 1 5 0 万元

N C F 1 - 5 = （9 0 - 6 0 ）（1 - 3 3 % ）+ 1 9 = 3 9 . 1 （万元）

N C F 5 = 3 9 . 1 + 5 + 5 0 = 9 4 . 1 （万元）

N P V = 9 4 . 1 （P / F , 1 0 % , 5 ）+ 3 9 . 1（P / A 1 0 % , 5 ）- 1 5 0 = 3 2 . 3 7 （万元）

乙方案

年折旧额= [ 1 2 0 - 8 ] / 5 = 2 2 . 4 （万元）

无形资产摊销额= 2 5 / 5 = 5 （万元）

N C F 0 = - 2 1 0 （万元）

N C F 1 - 2 = 0

N C F 3 - 7 = （1 7 0 - 8 0 - 2 2 . 4 - 5 ）（1 - 3 3 % ）+ 2 2 . 4 + 5 = 7 2 . 6 9 （万元）N C F 7 = 7 2 . 6 9 + 6 5 + 8 = 1 4 5 . 6 9 （万元）

N P V = 1 4 5 . 6 9（P / F , 1 0 % , 7）+ 7 2 . 6 9 [（P / A 1 0 % , 7）-（P / A 1 0 % , 2）] - 2 1 0 = 5 5 . 2 （万元）甲乙方案均为可行方案

（2 ）甲方案年均净现值= 3 2 . 3 7 / （P / A 1 0 % , 5 ）= 8 . 5 4 （万元）

乙方案年均净现值= 5 5 . 2 / （P / A , 1 0 % , 7 ）= 2 0 . 1 9 （万元）

所以应选择乙方案

7 ．解：（1 ）继续使用旧设备

旧设备年折旧= 1 5 0 （1 - 1 0 % ）/ 1 0 = 1 3 . 5 （万元）

旧设备账面净值= 1 5 0 - 1 3 . 5 ?5 = 8 2 . 5 （万元）< 变现值1 0 0 （万元）

初始现金流量= - [ 1 0 0 -（1 0 0 - 8 2 . 5 ）*3 3 % ] = - 7 2 . 7 7 5（万元）

注意：变现收入是营业外收入，提前报废的损失是营业外支出，两者的差额应纳所得税。

营业现金流量= （收入- 付现成本- 折旧）（1 - 税率）+ 折旧

= 收入（1 - 税率）- 付现成率（1 - 税率）+ 折旧否税率

营业现金流量= 15 0 0（1 - 3 3 % ）- 11 0 0（1 - 3 3 % ）+ 1 3 . 5 *3 3 % = 2 7 2 . 5 （万元）

终结现金流量= 1 5 0 *1 0 % = 1 5 （万元）

继续使用旧设备净现值

= 2 7 2 . 5 （P / A 1 0 % , 5 ）+ 1 5 （P / F , 1 0 % , 5 ）- 7 2 . 7 7 5

= 2 7 2 . 5 *3 . 7 9 0 8 + 1 5 *0 . 6 2 0 9 - 7 2 . 7 7 5

= 10 3 2 . 9 9 3 + 9 . 3 1 3 5 - 7 2 . 7 7 5 = 9 6 9 . 5 3 1 5 （万元）

（2 ）更新设备

新设备年折旧= 2 0 0（1 - 1 0 % ）/ 5 = 3 6 （万元）

初始现金流量= - 2 0 0 （万元）

营业现金流量= 16 5 0（1 - 3 3 % ）- 1 1 . 5 0（1 - 3 3 % ）+ 3 6 *3 3 % = 3 4 6 . 9 （万元）终结现金流量= 2 0 0 *1 0 % = 2 0（万元）

采用新设备净现值

= 3 4 6 . 9 （P / A 1 0 % , 5 ）+ 2 0 （P / F , 1 0 % , 5 ）- 2 0 0

= 13 1 5 . 0 2 8 5 + 1 2 . 4 1 8 - 2 0 0 = 11 2 7 . 4 4 6 5 （万元）

通过计算可看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。

（4 ）作为独立投资项目，因为其N P V > 0 ，所以该项目可接受。

财务报表1、3、6

1、存货=500/5=100 万元

应收帐款=800/（360/90）=200 万元总资产=100+100+200+200+100=700 万元

总负债=700×50%=350 万元长期负债=350-100-50=200万元未分配利润=350-200=150万元

3、（1）360×200/1000=72万元（2）360×200/800=90万元

（3）（200+200）×1/2=200 万元（4）（200+200+200）/200=3

6．解：流动比率＝（465＋2016＋1449）/（774＋504＋702）＝1.98

资产负债率＝（774＋504＋702＋1539）/5685＝61.9%

已获利息的倍数＝（165000＋108000＋147000）/147000=2.86

存货周转率＝8355000/(1050000+1449000)/2＝6.9次

应收帐款周转率＝9645000/(1743000+2016000)/2＝5.13 次

流动资产周转率＝9645000/(1146000+1743000+1050000+465000+2016000+1449000)/2＝2.45次

固定资产周转率＝9645000/1755000＝5.5 次

总资产周转率＝9645000/5685000＝1.7 次

销售净利率＝165000/9645000＝1.71%

总资产报酬率＝（165000＋108000＋147000）/5686000＝7.39％

自有资金利润率＝165000/2166000＝7.62%

资本成本杠杆价值和资本结构2、3、6（其中（3）不用做）

2、:该筹资方案中，各种资金来源的比重及其个别资金成本为：

设债券资本成本为K，则：

1000×（1－3％）＝1000×5％×（1－20％）×（P/A，K，2）＋1000×（P/S，K，2）

设贴现率K1 为5％，

1000×5％×（1－20％）×（P/A，5％，2）＋1000×（P/S，5％，2）＝981.38>970

设贴现率K2 为6％，

1000×5％×（1－20％）×（P/A，6％，2）＋1000×（P/S，6％，2）＝40×1.8334＋1000×0.89＝963.34<970 利用插值法

（K－5％）/（6％－5％）＝（970－981.38）/（963.34－981.38）K＝5.63％

优先股资金成本＝7％/（1－3%）＝7.22％普通股资金成本＝10％/（1－4%）＋4％＝14.42％

债券比重＝1000/2500＝0.4 普通股比重＝1000/2500＝0.4 优先股比重＝500/2500＝0.2

（2）该筹资方案的综合资金成本＝5.63％×0.4＋7.22％×0.2＋14.42％×0.4 ＝9.46％

3、（EBIT－24）/16＝（EBIT－60）/10

解得：EBIT＝120万元

此时得每股利润＝（120－60）?（1－33％）＝4.02元

根据计算，当息税前利润高于120万元时，应采用负债筹资的方式，以获得较高的每股利润；当息税前利润低于120 万元时，应采用权益筹资方式，以获得较高每股利润。

（2）如果该公司销售收入为 400 万元，应选择发行股票。

短期融资5

5 、第10天付款：利用先进折扣，1%/（1 - 1 % ）=1 1 . 1 1 %

第30天付款，资金成本：1 % /（1 - 1%）* 360 /（30-10）= 1 8 . 1 8 %

第 5 0 天付款：资金成本：1 % /（1 - 1 %）* 3 6 0 /（50 -10）=9 . 0 9 %

应选择第 5 0天付款

公司股本5

5 、（1 ）（2

6 0 0 0 0 + 2 4 0 0 0 0 ）/ 2 0 0 0 0 =2 5元/ 股

（2 ）（2 6 0 0 0 0 + 2 4 0 0 0 0 + 1 0 0 0 0 * 2 0 ）/ 3 0 0 0 0 =2 3 . 3 3 元/ 股租赁3、4

3．年末支付的租金=480000?[1/(P/A,16%,10)]=99313.08元

年初支付的租金=480000?[1/(P/A,16%,10-1)+1]=85614.91 元

4．（1）购买设备:500*8%（P/A，8%，10）+500*（P/F，8%，10）=500（万元）（2）租赁设备:75*（P/A，8%，10）=75*6.71008=503.26（万元）

由以上看出，应该借款购买设备。

资本计划与控制6