企业资本运营风险其对策论文

企业资本运营的风险及其对策研究摘要:随着中国经济体制、金融体制的不断创新完善和资本市场的深入开放,中国企业的发展已进入”资本为王”的时代。传统的产品经营增长模式已无法跟上国内外经济发展的步伐,只有依靠市场机制,充分的发挥平台意识,平地意识,高地意识,洼地意识并借助资本运营和生产经营的有机结合,达到生产要素的最佳配置和资本运营的最佳效率,集聚竞争资源与竞争能力,配套实施资本结构的优化以及相关管理措施,才能提升企业的价值。

关键词:资本运营规模经济道德风险逆向选择

企业传统的经营方式是以产品经营为主,而现代企业要想获得超常规的高速发展,必须走资本运营之路。资本运营是指以货币化的资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、接管、重组等经营活动,其主体和客体主要是企业,其动机是追求企业利益的最大化,其本质是企业产权的交易,其结果是企业产权的转移或重新划分及由此而引起的企业资产控制权和剩余索取权的转移或重新划分。资本运营是市场经济发展到一定阶段的一种必然现象,是一种更高层次的经营,它对于企业追求利润最大化、扩大市场占有率、形成经济规模、降低风险、实现资源最优配置等具有重要作用。资本运营使企业以最短的时间、最快的速度,实现最优的战略性飞跃,全球经济一体化和知识经济的到来,为资本运营提供了广阔的发展空间。

一、资本运营的含义及实施资本运营的意义

所谓资本运营就是指企业将自己所拥有的一切有形和无形的存

量资本通过流动,优化配量等各种方式进行有效运营,变为可以增值的活化资本,以最大限度地实现资本增值目标;也就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产,通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营,以最大限度地实现增值。企业传统的经营方式是以产品经营为主,而现代企业要想获得超常规的高速发展,必须走资本运营之路。资本运营是市场经济发展到一定阶段的一种必然现象,是一种更高层次的经营,它对于企业追求利润最大化、扩大市场占有率、形成经济规模、降低风险、实现资源最优配置等具有重要作用。资本运营使企业以最短的时间、最快的速度,实现最优的战略性飞跃,全球经济一体化和知识经济的到来,为资本运营提供了广阔的发展空间。

资本运营的本质是以资本最大限度增值为目的,对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。它有两层意思: 第一,资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式,它通过资本层次上的资源流动来优化社会的资源配置结构。第二,从微观上讲,资本运营是利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作,实现资本增值、效益增长的一种经营方式。

规模经济是形成企业核心竞争力的重要因素。企业要实现规模经济,一般有两个途径,一个是直接投资,另一个就是资本运营。但由于直接投资往往需要大量资金、较长的建设周期,面临很大的市场风险。而资本运营经过对生产要素的合理流动和最佳组合,以较少的投入或不需要增量投入,即可实现良好的经济效益或控制巨额

的必需资产,实现企业超常规跳跃式成长,创造直接投资意想不到的效果。实施资本运营对于企业实现规模经营具有重大现实意义。我国正处在一个特殊的历史时期:一方面,经济已经积累起可观的物质基础,形成了庞大的资本存量和生产能力;另一方面,传统产业和现代产业的矛盾日益尖锐,为适应产业升级要求而进行大规模生产要素重组和资本运营已迫在眉睫。这样的双重特征,呼唤制度创新和组织创新,同时,外国资本大量进入我国经济生活,也对原有经济组织和资本配置机制形成了冲击。因此提高资本运营战略意识,加快资本市场发展战略,对推进公司企业改革具有深刻意义。

二、企业资本运营的风险

1、资本运营风险的种类

资本运营风险是指资本运营主体在资本运营过程中,由于外部环境的复杂性和变动性以及资本运营主体对环境的认知能力的有限性,而导致的资本运营失败或使资本运营活动达不到预期的目标的可能性及其损失。主要表现在以下几个方面:

(1)经营风险。企业在资本运营过程中,若资本运营决策者对市场分析不透彻,对自身经营能力把握不准,或者目标选择不恰当,那么就有可能导致经营方向失误,这是经营风险的主要原因;企业在经营过程中没能及时、准确地掌握市场需求的变化,导致经营行为与市场脱节,那么企业的资本运营也必然面临风险。

(2)财务风险。资本运营中的财务风险涉及到融资安排风险、债务结构风险、资金使用风险。财务风险在企业资本运营中处于非常

重要的地位。小到支付困难,大到企业破产,都与财务风险有关,因为较高的债务结构往往使企业债务负担沉重,无法支付债务资金本息而破产。许多企业希望通过债务资本运营中的杠杆来完成兼并收购,尤其在信息不对称、市场发生巨变以及经营决策出现重大失误的情况下,其财务风险很大。

(3)信息风险。企业在决定是否进行资本运营以及采用何种方式进行、如何入手方面,应以足够充分的信息为依据。但在资本运营过程中,由于运营主、客体双方掌握的信息不对称,客体方会刻意隐瞒或不主动披露相关信息,致使主体方对客体方了解不够,看不到客体方的真实情况,从而给自身造成风险。信息不对称的风险影响着众多从事资本运营的企业。

(4)管理风险。从资本运营的宏观控制来看,管理风险主要来源于国家对企业资本运营的监控系统尚未形成以及政府主管部门的过分干涉。从资本运营的微观过程来看,管理风险主要来源于资本运营主体的管理素质不高及运营后对新企业的管理、协调不好等。

(5)法律法规风险。在西方发达的市场经济国家,各国政府都制定了维护公平竞争、限制垄断的”反垄断法”或”反托拉斯法”,这些法案使大规模的、有可能形成垄断的并购行为受到了限制,有的并购方案甚至被迫中止,从而使并购企业损失严重。目前,尽管我国还没有完善的反垄断、促进公平竞争的法规,但公司法中含有某些增加交易透明度、维护公平竞争、保护投资者利益的相关法律条例。企业在资本运营中,特别是兼并收购中应仔细研究,以尽量避免

受到不必要的法律限制,从而增加交易成本。

此外,企业在资本运营过程中还存在着经济风险、市场风险、技术风险、社会文化风险等等。

2、资本运营风险的特征

资本运营风险除了具有风险的一般特征外,还有其特殊之处,主要表现为:

(1)资本运营风险的客观性。客观性是资本运营风险的本质特征。资本运营风险不仅存在于资本运营前的准备阶段,资本运营的运作阶段,而且涉及到资本运营以后的生产经营阶段。因此,要求资本运营者高瞻远瞩,具有战略性眼光。

(2)资本运营风险有较强的破坏性。资本运营风险不同于一般产品生产经营风险。资本运营是一项系统工程,其涉及面广,运作过程复杂。成功可以为企业带来巨大收益,但一旦遭遇风险失败,破坏性也很大,不仅影响企业运营资产的安全,还可能危及到整个企业未来的生存和发展。

(3)资本运营风险的传递性和波及效应。企业资本运营过程中,在某一阶段、某一环节发生风险,会直接纵向和横向影响企业的经济活动。资本运营风险的传递性就是风险影响在时间上具有从前向后单向传递的作用,即前一阶段的风险将影响后续阶段的风险;资本运营风险的波及效应,是指资本运营一旦失败,则这种失败的风险将会影响到企业的其他横向的正常经营活动。

三、防范企业资本运营风险的有效措施