投资银行学作业1

投资银行学作业1.什么是投资银行？其涵义包括哪几个方面？美国著名投资银行家罗伯特·劳伦斯·库恩对投资银行按业务范围大小次序提出了从最广义到最狭义的四种定义：（1）最广义的定义：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。

（2）次广义的定义：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。

（3）次狭义的定义：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。

（4）最狭义的定义：仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。

投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

其涵义：第一，投资银行的实质是资本市场的金融中介，或者说，是使资本市场的投资者与筹资者相互连接促成资本交易的中介人。

第二，投资银行是经营资本市场业务的金融机构，证券承销和交易是投资银行的传统业务和本源业务2.同为金融中介，投资银行与商业银行有什么区别？就与商业银行的比较而言，投资银行与商业银行的区别之一，就在于两者的业务本源不同和业务范围各有侧重。

商业银行的业务本源是接受公众存款，发放贷款，即存贷款业务，在此基础上发展了非存贷负债业务（各项借款业务）和证券投资等其他资产业务，同时还经办种类繁多、范围广泛的表外业务。

经营存贷款业务一直是商业银行区别于其他金融机构（保险公子、信托投资公司、证券公司等）的行业特征之一，商业银行作为“借入者集中”和“贷出者的集中”，其地位、功能和作用没有改变。

投资银行的本源业务是证券承销和证券交易，其他业务则是随着资本市场的发展而发展起来的，是在本源业务的基础上派生和创新的产物。

尽管不同的历史阶段，投资银行的业务类型、结构和特征都有相当大的差异，但其业务领域仍侧重于长期资本的投融资。

3.投资银行有哪些主要功能？分别以证券承销和资产证券化业务为例，讨论投资银行履行的功能。

投资银行具有金融中介、构建市场、财务顾问、信息供给、风险管理和理财服务的功能。

证券承销业务既为筹资者筹集了资本，也为市场增加了新证券和新的投资机会。

它是投资银行的本源业务和核心业务，也是这一行业区别于其他金融行业的标志性业务。

在证券交易业务中，投资银行扮演着经纪人、自营商和做市商的角色，构建了完整的证券市场，降低了交易成本，提高了市场流动性和效率。

资产证券化为市场提供了新的融资技术和管理金融资产价格风险的工具和投机手段，反映了投资银行的价值创造力。

4.为什么投资银行要为证券交易的双方构建完整的市场？一方面，证券的买卖双方将依赖投资银行参与做市，为公开发行后的证券家里一个完备的、有效的市场；另一方面，对投资银行来说，其参与证券市场的交易能力支撑着投资银行证券承销业务。

一家投资银行构建市场的能力越强，它在证券承销中的相对竞争力也就越强。

如果说投资银行的证券交易业务是证券承销业务的延续，那么，其参与交易构建市场的功能则是对金融中介功能发挥的支撑。

5.证券发行种类的选择主要受哪些因素的影响？1）满足法律和证券监督的要求2）经济环境与市场供求3）发行人的筹资目的、盈利状况和资信水平4）投资者的预期需求6.描述收益率招标方式和价格招标方式的基本原理。

收益率招标方式，发行人要公布发行条件和中标规则，邀请承销商投标。

有各投标人报出对发行的证券的收益率和希望购买的数额；再按照投标人所报的收益率由低到高的顺去配售证券，即报出最低收益率（对发行人而言则为成本最低）的投标人将获得中标权利，直到预定发行额全部售完为止。

价格招标方式，价格招标的原理与收益率招标类似，其中标规则也分为荷兰式和美国式两种。

在价格招标方式下，按各投标人所报出的买价由高到低的顺序中标，直到满足预定发行额为止。

中标规则采取荷兰式时，所有中标人都按中标价格的最低价格（相同价格）认购其中标的证券数量，即最低中标价格为最后中标价格。

若采取美国式拍卖，则各个中标人按各自的出价认购证券。

7.为什么要引入证券发行上市保荐制度？保荐机构负有哪些责任？上市保荐制度是指有保荐人（券商）负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件中所载资料的真实、准确和完整性，协助发行人建立严格的信息披露制度，不仅承担上市后持续督导的责任，还将责任落实到个人。

这种制度设计的目的在于借保荐人（多为作为主承销商的投资银行）的信誉来增强二板市场发行人的信誉。

因为在二板市场上市发行的多为中小企业，缺乏足够的知名度和历史经营业绩，从而需要借承销商之保荐增加其可信度和对投资人的吸引力。

保荐机构有以下责任：1）发行辅导。

保荐机构在推荐发行人首次公开发行股票前，应当按照有关的规定对发行人进行辅导。

2）尽职调查。

保荐机构对发行人公开发行募集文件中无中介机构及其签名人员专业意见支持的内容，应当进行充分、广泛、合理的调查，对发行人提供的资料和披露的内容进行独立判断，并有充分理由确定所作的判断与发行人公开发行募集文件的内容不存在实质性差异。

3）审慎核查。

保荐机构对发行人公开发行募集文件中有中介机构及其签名人员出具专业意见的内容，应当进行审慎核查，对发行人提供的资料所披露的内容进行独立判断。

4）文件制作。

保荐机构应当按照有关规定的要求为证券发行人编制申请文件和出具推荐文件。

5）持续督导。

在证券发行上市之后，保荐机构应当督导上市公司按照法规要求履行好持续信息披露义务，保证信息披露的真实、准确、完整和及时；应当督导发行人和上市公司董事依法规范运作，忠实于全体股东的利益。

8.首次公开发行（IPO）股票定价主要受哪些因素影响？1）公司业绩及预期增长表现2）行业特征3）票市场状况4）股票售后市场运作9.首次公开发行（IPO）股票定价有哪些常用的方法？各种定价方法有哪些特点和适用条件？1）可比公司定价法特点：相对简单，理论性不强，技术性处理的要求也比较低，但实用性强。

适用条件：存在同行业和比较的上市公司且这些可比公司存在合理的市场价格。

2）现金流量折现法特点：技术性、理论性较强，对公司价值计算精确。

适用条件：需使用会计上的假设，需要评估人员全面掌握分析被评估公司过去和现在的业绩表现，并能对公司未来收益作出较准确的预测。

10.推行新股发行询价制度，对主承销上（保荐机构）的新股定价和承销提出了什么要求？初步询价阶段，发行人及其保荐机构应向不少于20家询价对象询价，公开发行4亿股以上的参与初步询价对象，应不少于50家。

保荐机构要向初步询价的对象提供投资价值研究报告，发行人及保荐机构通过初步询价确定发行价格区间，再通过累计投标询价确定股票发行价格，公开发行4亿股以下的配售数量不超本次发行数量的20%，公开发行4亿股以上的配售数量不超本次发行数量的50%11.在股票发行定价中，投资银行的功能及其主要价值体现在哪些方面？股票发行定价关系到发行公司、投资者和承销商的利益，也关系到市场资源配置功能的发挥程度。

股票发行定价是在对发行公司价值评估的基础上进行的，但公司估值的结果并不能直接作为新股发行定价。

选择恰当的发行时机是股票公开发行获得成功的一个重要因素。

投资银行必须充分利用有利的市场条件发售股票。

绿鞋期权是一种稳定价格的技巧，它促使上市新股交易价格的稳定。

12.为什么要进行债券信用评级？债券信用评级的依据是什么？债券信用评级是信用评级机构对拟发行债券的偿付能力及预期风险程度的综合评定。

信用评级的最重要目的是为投资者提供公开融资产品的信息以方便投资者进行债券投资决策，从而保护投资者利益。

依据：1）债券发行认的偿债能力2）公司的资信状况3）投资者承担风险水平13.介绍中国A股一个上市公司的股票的IPO发行和承销情况。

结合案例简要介绍投资银行的IPO业务主要流程和内容，字数不限，注明资料来源，同时下载阅读该公司的IPO招股说明书。

美特斯邦威发源于温州，在国内服装业中率先采取“虚拟经营”模式，走品牌连锁经营之路，专卖店超过2000家。

2005年底，公司总部迁至上海；2006年全系统销售额30亿元；2007年，上海美特斯邦威有限公司整体变更为股份有限公司当股票发行人已完成股份有限公司的设立登记或筹建手续，在作出公开发行股票的决定之后，便需要聘请投资银行协助和参与股票的发行准备工作。

于是在08年决定IPO上市。

首先公司需要制定股票发行计划与承销方案，投资银行便为公司发行股票提供咨询，帮助策划、拟定发行方案，是投资银行发挥其职能的重要表象。

投资银行要根据公司的营运状况、未来的发展规划和筹资需要，对公司募集资金的使用计划（如开发、生产新产品，增加产品产量、扩充设备、新上投资项目等）以及预期经营收益和风险进行分析评估，并结合考虑法律对发行股票必备条件的规定、公司的股权结构和股利政策、投资者的预期需求、市场环境及股票的推销前景等因素，就拟定发行股票的种类、发行规模（价格区域）、预计发行和上市的时间等提出建议，协助公司制定股票发行计划。

美邦服饰（002269）于08年8月28日上市交易。

上市交易的部分为其网上定价公开发行的5600万股A股。

美邦服饰发行价格为19.76元/股，对应的市盈率为22.74倍。

其次就是尽职调查，承销商在股票承销前，以本行业公认的业务标准和道德规范，对股票发行人和市场的有关情况及有关文件的真实性、准确性、完整性进行核查、验证等专业调查，是投资银行在股票发行准备阶段中的一项最重要工作。

然后是编制招股说明书。

招股说明书是股份有限公司发行股票时就发行中的有关事项向公众做出披露，并向特定或非特定投资人提出购买或销售其股票的要约或要约邀请的法律文件。

招股说明书显示，美特斯邦威注册资本6亿元，发行前每股净资产1.34元，拟发行7000万股A股，拟募资金18亿元，用于营销网络建设以及信息系统改进。

这2个项目总投资约28.22亿元，其中18亿来自本次IPO所募资金，其余以自有资金补足。

营销网络建设方面，美特斯邦威计划1年内新建店铺68家，其中直营店31家、加盟店37家。

IPO发行普通股仅占发行后公司总股本的10.45%。

接着是协助申请股票发行，股票的发行必须符合国家有关法律法规规定的条件和要求，必须向证券监督管理机构申请注册或者获得批准。

对股票发行的管理是股票市场管理的一项重要制度。

它有利于确保股票发行的公正性，保证发行公司的质量，保护广大投资者的合法利益，促进股票市场的健康发展。

最后是巡回推介，也称为路演。

是指首次公开发行股票前（通常是在向证券管理部门提交发行股票申请的同时进行）承销商和发行人安排的营销调研活动。

2009121401 09金融四班蔡纬娜。