公司金融概述第一章.pptx
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公司金融概述PPT(共 50张)
合伙制企业必须将净现金流量（利润） 分配给合伙人，所以合伙制企业的再投资机 会较少；个体业主制企业的再投资机会大小 与企业所有者的投资意识息息相关，具有不 确定性。
公司制企业存在所有权和经营权相分离 的优势，便于通过收益留存积累内部资金， 并进行有利可图的投资。
三、公司的金融活动及其价值创造
资产总价值
合伙制企业是指两个或两个以上的人创办的企业，分一般合伙制和 有限合伙制两种形式：
----一般合伙制。所有合伙人按协议规定的比例提供资金和工作， 并分享相应的利润或承担相应的亏损和债务。
优点：费用较低；收入按照合伙人征收个人所得税。 缺点：当某个一般合伙人死亡或撤资，合伙制企业就终结；合伙制 企业难以筹集大量资金；合伙人对所有债务负有无限责任。 ----有限合伙制。有限合伙人不参与企业管理，责任仅限于其在合 伙制企业中的出资额。但有限合伙制企业中至少有一人为一般合伙人。 优点：有限合伙人仅仅承担与其出资额相应的责任；可以出售他 们在企业中的利益；管理控制权归属于一般合伙人。 缺点：有限合伙人不参与企业管理，其他同一般合伙制。
优点：公司的债务责任仅限于股东的投 入资本，与股东个人财产无关；公司的所有 权可以随时转让给新的所有者；公司永续经 营，理论上具有无限存续期。
缺点：公司必须为利润缴纳公司所得税， 同时股东必须为其所得的股利缴纳个人所得 税；为了经常、及时与股东保持沟通，公司 必须承担高昂的沟通成本。
4.选择公司制企业的理由
公司金融
第一讲 导论
内容提要
公司金融研究的内容
公司的概念和分类 公司的金融活动及其价值创造 公司财务目标的选择和冲突 公司金融理论发展的脉络
一、公司金融研究的内容
在我国，公司金融又被称为公司财务学或财务管理。公司金 融学是金融学的一个重要分支，它与投资学、金融市场学等金融 学分支遵循共同的概念和研究方法。
公司制企业存在所有权和经营权相分离 的优势，便于通过收益留存积累内部资金， 并进行有利可图的投资。
三、公司的金融活动及其价值创造
资产总价值
合伙制企业是指两个或两个以上的人创办的企业，分一般合伙制和 有限合伙制两种形式：
----一般合伙制。所有合伙人按协议规定的比例提供资金和工作， 并分享相应的利润或承担相应的亏损和债务。
优点：费用较低；收入按照合伙人征收个人所得税。 缺点：当某个一般合伙人死亡或撤资，合伙制企业就终结；合伙制 企业难以筹集大量资金；合伙人对所有债务负有无限责任。 ----有限合伙制。有限合伙人不参与企业管理，责任仅限于其在合 伙制企业中的出资额。但有限合伙制企业中至少有一人为一般合伙人。 优点：有限合伙人仅仅承担与其出资额相应的责任；可以出售他 们在企业中的利益；管理控制权归属于一般合伙人。 缺点：有限合伙人不参与企业管理，其他同一般合伙制。
优点：公司的债务责任仅限于股东的投 入资本，与股东个人财产无关；公司的所有 权可以随时转让给新的所有者；公司永续经 营，理论上具有无限存续期。
缺点：公司必须为利润缴纳公司所得税， 同时股东必须为其所得的股利缴纳个人所得 税；为了经常、及时与股东保持沟通，公司 必须承担高昂的沟通成本。
4.选择公司制企业的理由
公司金融
第一讲 导论
内容提要
公司金融研究的内容
公司的概念和分类 公司的金融活动及其价值创造 公司财务目标的选择和冲突 公司金融理论发展的脉络
一、公司金融研究的内容
在我国，公司金融又被称为公司财务学或财务管理。公司金 融学是金融学的一个重要分支，它与投资学、金融市场学等金融 学分支遵循共同的概念和研究方法。
1公司金融概述ppt课件
２．企业投资引起的财务活动 企业取得资金后，必须将资金投入使用，以谋求最大的经济效益，否则筹资
便失去了意义。 （1）对内投资。企业内部购置固定资产、无形资产等，一般是为了提高生产力、 增加产品技术含量、提高经济效益； （2）对外投资。购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营进行投资。为了 增加本企业财富或为了谋求其他利益
合伙企业 (partnership)
有限责任公司
(Liability Limited Company)
股份有限公司
(Stock Limited Company)
第1节 公司金融概述
一、企业的组织形式
（一）个人独资企业 1.定义：自然人出资，财产个人所有，承担无限责任的经营实体。 2.特点：无限责任；只缴纳个人所得税。 （二）合伙企业 1.定义：合伙人共同出资、经营，共享收益风险，承担无限责任的经营实体。 2.特点：无限责任；收益风险按比例；一般只缴纳个人所得税。
（4）出资者对公司和企业的责任不同。
3.公司制企业的优点
优点：１.有限责任
２.公开募股，易于集资
３.所有权流动性，产权转让
４.具有永恒存续期
５.专业经营
缺点：1.双重税负（公司和个人所得税）
2.内部人控制（经营权和所有权分离）
3.信息披露（上市公司）
第1节 公司金融概述
一、企业的组织形式
世界上企业寿命比较
股票
左边为资产形成方式， 即资产总价值， 反映资本的用途
右边为融资方式， 即资本总价值， 反映资本的来源
第2节 公司金融内容
一、公司金融研究的内容
1．企业筹资引起的财务活动 筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程，是
资金运动的起点。资金来源主要有两种方式： （1）自有资金。企业可通过向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存 收益等方式取得。 （2）债务资金。企业可通过从银行借款、发行债券、利用商业信用等方式取得。
便失去了意义。 （1）对内投资。企业内部购置固定资产、无形资产等，一般是为了提高生产力、 增加产品技术含量、提高经济效益； （2）对外投资。购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营进行投资。为了 增加本企业财富或为了谋求其他利益
合伙企业 (partnership)
有限责任公司
(Liability Limited Company)
股份有限公司
(Stock Limited Company)
第1节 公司金融概述
一、企业的组织形式
（一）个人独资企业 1.定义：自然人出资，财产个人所有，承担无限责任的经营实体。 2.特点：无限责任；只缴纳个人所得税。 （二）合伙企业 1.定义：合伙人共同出资、经营，共享收益风险，承担无限责任的经营实体。 2.特点：无限责任；收益风险按比例；一般只缴纳个人所得税。
（4）出资者对公司和企业的责任不同。
3.公司制企业的优点
优点：１.有限责任
２.公开募股，易于集资
３.所有权流动性，产权转让
４.具有永恒存续期
５.专业经营
缺点：1.双重税负（公司和个人所得税）
2.内部人控制（经营权和所有权分离）
3.信息披露（上市公司）
第1节 公司金融概述
一、企业的组织形式
世界上企业寿命比较
股票
左边为资产形成方式， 即资产总价值， 反映资本的用途
右边为融资方式， 即资本总价值， 反映资本的来源
第2节 公司金融内容
一、公司金融研究的内容
1．企业筹资引起的财务活动 筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程，是
资金运动的起点。资金来源主要有两种方式： （1）自有资金。企业可通过向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存 收益等方式取得。 （2）债务资金。企业可通过从银行借款、发行债券、利用商业信用等方式取得。
第一章 公司金融导论 《公司金融》ppt课件
（４）导致金融决策的短期行为。即为了满足当前利 润，而忽略或舍弃长远利益。
（5）利润概念模糊不清,容易被调整。
24
第三节 公司的经营目标
二、每股收益最大化 认为应当把企业的利润与股东投入的资本联系起来考
察，用每股收益来概括企业的经营目标，以避免“利 润最大化目标”的缺陷。 即：净利润 / 普通股股数 = 每股收益（每股净利润） 但是，这种观点仍然存在以下两方面的缺陷： 1.没有考虑每股收益取得的时间性，即没有考虑货
（一）激励 第一，管理激励，尤其是最高层的管理激励。管理激
励采用的方式是股权激励（或股票期权激励），即给 予管理人员股票奖励，这种激励方式将经理人的自身 利益与公司的总体财务业绩挂钩。公司经理人为了自 身利益，会努力经营公司，进而实现股东利益最大化。 第二，晋升激励。在公司表现好的经理人会被提升， 进而在经理人市场就能获得被聘任的机会，获取高工 资。晋升激励促使经理人努力工作。
币的时间价值。 2.没有考虑每股收益的风险性，即投资者承担的风
险。
25
第三节 公司的经营目标
三、公司价值最大化 （一）公司价值的含义 公司价值，也称为企业价值，是指企业资产的价值。 两种基本的度量方法：一是会计度量上的账面价值，二
是金融度量上的市场价值。会计度量上的企业价值是资 产发生的历史成本减去折旧后的净价值。 而金融度量上的价值则是公司全部资产的市场价值，即 公司作为一种商品，在转让和出售时的价值，是公司资 产未来所创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值。 公司价值最大化是指公司市场价值的最大化。
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第三节 公司的经营目标
（四）公司价值最大化的本质
公司价值包括债务的市场价值和权益的市场价值。
就债务的市场价值来看，其决定因素有两个：一是债务 利息，二是债务资本成本。
（5）利润概念模糊不清,容易被调整。
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第三节 公司的经营目标
二、每股收益最大化 认为应当把企业的利润与股东投入的资本联系起来考
察，用每股收益来概括企业的经营目标，以避免“利 润最大化目标”的缺陷。 即：净利润 / 普通股股数 = 每股收益（每股净利润） 但是，这种观点仍然存在以下两方面的缺陷： 1.没有考虑每股收益取得的时间性，即没有考虑货
（一）激励 第一，管理激励，尤其是最高层的管理激励。管理激
励采用的方式是股权激励（或股票期权激励），即给 予管理人员股票奖励，这种激励方式将经理人的自身 利益与公司的总体财务业绩挂钩。公司经理人为了自 身利益，会努力经营公司，进而实现股东利益最大化。 第二，晋升激励。在公司表现好的经理人会被提升， 进而在经理人市场就能获得被聘任的机会，获取高工 资。晋升激励促使经理人努力工作。
币的时间价值。 2.没有考虑每股收益的风险性，即投资者承担的风
险。
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第三节 公司的经营目标
三、公司价值最大化 （一）公司价值的含义 公司价值，也称为企业价值，是指企业资产的价值。 两种基本的度量方法：一是会计度量上的账面价值，二
是金融度量上的市场价值。会计度量上的企业价值是资 产发生的历史成本减去折旧后的净价值。 而金融度量上的价值则是公司全部资产的市场价值，即 公司作为一种商品，在转让和出售时的价值，是公司资 产未来所创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值。 公司价值最大化是指公司市场价值的最大化。
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第三节 公司的经营目标
（四）公司价值最大化的本质
公司价值包括债务的市场价值和权益的市场价值。
就债务的市场价值来看，其决定因素有两个：一是债务 利息，二是债务资本成本。
金融课件 第一章 公司金融导
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第一章 公司金融导论
以下三个基本因素决定了公司股票的价值：
（1）公司在当前和未来通过生产经营所能产生的净现金流量。在其他情 况条件相同的情况下，净现金流量越多越好。 （2）现金流入的时间。现金流量流入的时间越早越好，因为所获得现金 可以进行投资。 （3）现金流量的风险。在其他条件相同的情况下，现金流量获取的不确 定性越大，股票的价值就越小，因为投资者需要得到风险补偿。 实现股票价值最大化必须在控制风险的前提之下最大限度地增加现金 流量。
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※管理者的品质
理性：在公司不同的发展阶段采取不同的发展战略
第一阶段：选择正确的发挥方向，确定适中的投资规模，制定高效的市场行销模 式
第二阶段：全面考虑盈余的分配，适当举债，并选择其他有效的融资渠道
第三阶段：合理地分配盈余，规划公司扩大规模的计划和调度好发展资金 第四阶段：考虑多余的现金用于再投资的收益率能否超过公司股权资本成本，并 决定是否用保留的盈利再投资
增加现金流量的方法：扩大销售、提高利润和增加资本投入。一个优 秀的公司往往能够很好地承担社会责任，不仅有心满意足的股东，也 有忠实的顾客和供应商、积极的经理和雇员，不仅能够为股东创造价 值，也能够为所有的利益相关者创造价值。
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※小资料：自由现金流
巴菲特认为，自由现金流是否充沛是衡量一家企业是否属于 “伟大”企业的主要标志之一。
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第一章 公司金融导论
五、公司金融决策的具体目标
成果目标：在控制风险的前提之下，努力提高资金的报酬率。 效率目标：合理使用资金，加速资金周转，提高资金的使用效率。 安全目标：保持较高的偿债能力和较低的财务风险，保证企业安
《公司金融导论》PPT幻灯片PPT
公司金融交易和决策的原则建立在逻辑推理和观察试验基础上,尽管 他们不是在所有环境均能使用的原则,然而,它们却是所有公司金融决 策者都能接受的原则。
公司金融
➢ 1.个体业主制企业:一个人拥有的企业,它的设立非常简单.缺点是这类企 业承担无限责任,个人资产和企业资产之间没有差别.
➢ 2.合伙制企业:两个或两个以上的人创立的企业.特征为:(1)有限合伙人仅 仅承担与其出资额相应的责任(2)有限合伙人可以出售他们在企业中的 利益;(3)管理控制权归属于一般合伙人。
但是，公司金融理论出 现较晚。
(7)期权定价理论 (8)代理理论 (9)信号理论 (10)现代公司理论 (11)金融中介理论
公司金融
本章小结
实现股东财富最大化目标条件下的投资决策,融资决策和营运资本管 理组成了公司金融的基本内容。
公司金融的内容包括公司如何进行流动资产管理,如何进行长期资产 投资,公司短期投资如何组合,如何进行融资方式和融资结构选择.这些 公司金融交易和决策基于一定的公司金融原则。
2.管理者行为的控制
(1)管理者目标,因股东过于分散或分割,难有效地控制管理 者.(2)股东 控制管理者行为的理论和实践。
公司金融
笫三节 公司的金融活动
公司资产负债表模式
资产总价值
公司投资者的总价值
公司金融
1.公司主要金融活动 i.投资决策:在投资之前,须对固定资产形成之后可能产生的现金流入 进行预测,并据与此与固定资产投资所发生的现在流出进行比较,来决 定是否进行固定资产投资。 ii.融资决策:公司的价值V,则可写成
公司金融
二. 价值和经济效率原则
三. 公司金融交易原则
1.有价值的创意 1.风险-收益交易
原则
公司金融
➢ 1.个体业主制企业:一个人拥有的企业,它的设立非常简单.缺点是这类企 业承担无限责任,个人资产和企业资产之间没有差别.
➢ 2.合伙制企业:两个或两个以上的人创立的企业.特征为:(1)有限合伙人仅 仅承担与其出资额相应的责任(2)有限合伙人可以出售他们在企业中的 利益;(3)管理控制权归属于一般合伙人。
但是，公司金融理论出 现较晚。
(7)期权定价理论 (8)代理理论 (9)信号理论 (10)现代公司理论 (11)金融中介理论
公司金融
本章小结
实现股东财富最大化目标条件下的投资决策,融资决策和营运资本管 理组成了公司金融的基本内容。
公司金融的内容包括公司如何进行流动资产管理,如何进行长期资产 投资,公司短期投资如何组合,如何进行融资方式和融资结构选择.这些 公司金融交易和决策基于一定的公司金融原则。
2.管理者行为的控制
(1)管理者目标,因股东过于分散或分割,难有效地控制管理 者.(2)股东 控制管理者行为的理论和实践。
公司金融
笫三节 公司的金融活动
公司资产负债表模式
资产总价值
公司投资者的总价值
公司金融
1.公司主要金融活动 i.投资决策:在投资之前,须对固定资产形成之后可能产生的现金流入 进行预测,并据与此与固定资产投资所发生的现在流出进行比较,来决 定是否进行固定资产投资。 ii.融资决策:公司的价值V,则可写成
公司金融
二. 价值和经济效率原则
三. 公司金融交易原则
1.有价值的创意 1.风险-收益交易
原则
《公司金融》课件第1章 公司金融导论
但利益相关者价值最大化最主要的问题在于，由于评估企业 价值的标准和方法都存在较大的主观性，而且难以量化。
Corporate Finance
第五节 代理问题与公司控制
一、公司治理：委托代理关系
委托代理关系是指市场交易中，由于信息不对称，处于信息劣势 的委托方与处于信息优势的代理方，相互博弈达成的合同法律关系。
Corporate Finance
目录
directory
案例引导 第一节 什么是公司金融 第二节 企业的组织形式与特征 第三节 公司运营中的金融活动 第四节 公司金融的目标 第五节 代理问题与公司控制
Corporate Finance
案例引导
万科成立于1984年，经过三十余年的发展，逐步成国内房地产顶级公司，其业务遍 布 65个城市。
当管理层偏离股东财富最大化目标则表明管理层与股东利益不一致，即存在代理问 题。而解决代理问题可以从激励和监督两个方面入手。对于万科集团来说，由于管理 层拥有的控制权，管理层和股东固有的利益冲突使其偏离股东价值最大化目标，产生 了严重的委托代理问题。
Corporate Finance
第一节 公司金融概述
Corporate Finance
四、公司金融的组织结构
➢ 公司的组织结构表明对于工作任务如何进行分工、分组和协调合作。在大型公司内 部，公司的组织结构包括股东大会、董事会、监事会三部分，股东大会是权利机关， 董事会是决策机关，监事会是监督机关。
股东大会
监事会
财务长
董事会
董事会主席和首席 执行官
副总裁和首席财务 官
Corporate Finance
三、公司制企业
种类与特征
股份有限公司
股份有限公司又称股份公司，通过发行股票筹集资 本，即公司资本为股份所组成的公司；股东以其认购的 股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债 务承担责任的企业法人。
Corporate Finance
第五节 代理问题与公司控制
一、公司治理：委托代理关系
委托代理关系是指市场交易中，由于信息不对称，处于信息劣势 的委托方与处于信息优势的代理方，相互博弈达成的合同法律关系。
Corporate Finance
目录
directory
案例引导 第一节 什么是公司金融 第二节 企业的组织形式与特征 第三节 公司运营中的金融活动 第四节 公司金融的目标 第五节 代理问题与公司控制
Corporate Finance
案例引导
万科成立于1984年，经过三十余年的发展，逐步成国内房地产顶级公司，其业务遍 布 65个城市。
当管理层偏离股东财富最大化目标则表明管理层与股东利益不一致，即存在代理问 题。而解决代理问题可以从激励和监督两个方面入手。对于万科集团来说，由于管理 层拥有的控制权，管理层和股东固有的利益冲突使其偏离股东价值最大化目标，产生 了严重的委托代理问题。
Corporate Finance
第一节 公司金融概述
Corporate Finance
四、公司金融的组织结构
➢ 公司的组织结构表明对于工作任务如何进行分工、分组和协调合作。在大型公司内 部，公司的组织结构包括股东大会、董事会、监事会三部分，股东大会是权利机关， 董事会是决策机关，监事会是监督机关。
股东大会
监事会
财务长
董事会
董事会主席和首席 执行官
副总裁和首席财务 官
Corporate Finance
三、公司制企业
种类与特征
股份有限公司
股份有限公司又称股份公司，通过发行股票筹集资 本，即公司资本为股份所组成的公司；股东以其认购的 股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债 务承担责任的企业法人。
第1章 公司金融导论 《公司金融》PPT课件
▪ 在目前条件下，与其他公司金融目标相比，股票价格 最大化目标在理论上是最完善、最合理的
▪ 因此，目前绝大多数公司金融论著都假设企业公司金 融的目标是使其股东财富（或企业价值）最大化
思考：股东财富最大化目标与其他两个目标相比， 其优越性体现在哪里
18
1.2.4 企业公司金融目标：理论与现实的协调
❖ 委托代理关系
• 由投资环境、筹资环境、劳动力环境、技术环境、信息环境、 市场环境等方面组成
▪ 就企业活动的社会观点看
• 由投资者、债权人、消费者、政府部门、社会团体等方面构成。
▪ 通常情况下，公司金融的环境包括
• 宏观经济环境 • 金融市场 • 经济法律环境 • 其他经济环境
30
1.4.1 公司金融环境的分析
更多的再投资用于有利可图的投资机会
10
1.2 公司金融的目标
11
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必 要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企 业新创造的财富就越多
▪ 投资决策是指评估和选择资金的运用的过程 ▪ 投资是创造新财富的基本途径，因而投资决策对股东
财富最大化的影响也是第一位的
25
1.3.3 股利决策
❖ 股利决策
▪ 是指企业选择和确定其股利政策的过程 ▪ 其重要性体现在
• 股利支付率过高，会影响企业的再投资能力，甚至丧失投资机 会，从而导致未来收益减少，造成股价下跌
▪ 社会责任与股东财富最大化目标的一致性 ▪ 社会责任与股东财富最大化目标的矛盾
▪ 因此，目前绝大多数公司金融论著都假设企业公司金 融的目标是使其股东财富（或企业价值）最大化
思考：股东财富最大化目标与其他两个目标相比， 其优越性体现在哪里
18
1.2.4 企业公司金融目标：理论与现实的协调
❖ 委托代理关系
• 由投资环境、筹资环境、劳动力环境、技术环境、信息环境、 市场环境等方面组成
▪ 就企业活动的社会观点看
• 由投资者、债权人、消费者、政府部门、社会团体等方面构成。
▪ 通常情况下，公司金融的环境包括
• 宏观经济环境 • 金融市场 • 经济法律环境 • 其他经济环境
30
1.4.1 公司金融环境的分析
更多的再投资用于有利可图的投资机会
10
1.2 公司金融的目标
11
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必 要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企 业新创造的财富就越多
▪ 投资决策是指评估和选择资金的运用的过程 ▪ 投资是创造新财富的基本途径，因而投资决策对股东
财富最大化的影响也是第一位的
25
1.3.3 股利决策
❖ 股利决策
▪ 是指企业选择和确定其股利政策的过程 ▪ 其重要性体现在
• 股利支付率过高，会影响企业的再投资能力，甚至丧失投资机 会，从而导致未来收益减少，造成股价下跌
▪ 社会责任与股东财富最大化目标的一致性 ▪ 社会责任与股东财富最大化目标的矛盾
第一章公司金融概述
（三）资本收益分配
即收回资本和分配资本收益，是前一资 本运动过程的终点，后一过程的起点。
留存利润：用于企业再投资 支付利息、租金：银行、债券持有人、租赁合
同出租人等 支付股利、红利：股东、投资者 向政府交纳税金
二、公司金融管理及其内容
（一）概念：
• 公司金融是有关资金的筹集、投放 和分配的管理工作。是企业管理的 重要组成部分。
何为金融学？
Finance？
金融
“货币资金的融通。一般指 与货币流通和银行信用有关 的一切活动，主要通过银行 的各种业务来实现。
财政 融资 财务
当代金融学的内涵
❖1、对“金融”(Finance) 内涵的不同界定
➢ 西方国家对金融一般有两种解释： 广义金融指的是理财或者财务管理这一类活动，政 府的财政管理活动、企业的财务管理、个人的货 币理财活动等都包含于金融这一口径之中； 狭义的金融是指以金融市场运作为背景的有关金融 产品的成本、收益、风险、供求和定价等，其基 本的中心是资本市场的营运、资本资产供给和定 价。
假设你即将创办自己的企业， 你至少要处理几个问题？
➢1、你要介入什么行业，需要哪些建筑物、 机器和设备？
➢2、所需的资金从何而来，是否需要引入 其他所有者？
➢3、你将如何管理诸如向供应商付款、向 客户收款等日常财务活动。
？
为什么要学习公司金融 (财务) ？
1、公司财务的管理在企业管理中
处于中心地位，是一项综合性很
5、企业与员工之间的财务关系—— 按劳分配、薪酬的关系
第三节 公司金融的目标
• 利润最大？ • 股东财富最大？ • 企业价值最大？
一、概念
公司金融目标又称理财目标，是指公司通过组 织财务活动，处理财务关系，所要达到的目标。
公司金融概述第一章
相信相信得力量。20.10.202020年 10月20 日星期 二3时 25分2 2秒20. 10.20
谢谢大家！
筹资活动
从不同渠道通过不同方式获取资金的活动
股权筹资还是债权筹资？ 股权与债权的比例？ 长期资金还是短期资金？ 长期资金与短期资金的比例 以何种形式、渠道筹资？ 筹资的时机
讨论
股权筹资还是债权筹资区别
一、风险不同
股权融资的风险小于债权融资的风险
股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和 发展需要而定, 不存在还本付息的融资风险。
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020 年10 月上午3 时25 分20.10 .2003 :25Oc tober 20, 2020
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。 2020年 10月2 0日星 期二3 时25分2 2秒03 :25:2 220 October 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午3时2 5分22 秒上午 3时25 分03:2 5:222 0.10. 20
股利分配
股利分配是指在公司赚的利润中，有多少 作为股利发放给股东，有多少留在公司作 为再投资用。
股利分配决策具体包括： (1)收益与现金的关系。 (2)股利与股东财富的关系。 (3)支付股利的各种限制。 (4)股利发放方式。 (5)股利政策等。
第二节 公司金融目标
利润最大化 每股收益最大化 股东财富最大化 企业价值最大化
债券利息在税前支付,可以抵减一部分所得 税;
三、对控制权的影响
股东一般不愿意发行新股融资。而且,随着 新股的发生流通在外的普通股股数必将增 加,最终将导致普通股每股收益和每股市价 的下跌,从而对现有股东产生不利的影响。
四、对公司的作用不同
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股利分配
股利分配是指在公司赚的利润中，有多少 作为股利发放给股东，有多少留在公司作 为再投资用。
股利分配决策具体包括： (1)收益与现金的关系。 (2)股利与股东财富的关系。 (3)支付股利的各种限制。 (4)股利发放方式。 (5)股利政策等。
第二节 公司金融目标
利润最大化 每股收益最大化 股东财富最大化 企业价值最大化
13、知人者智，自知者明。胜人者有 力，自 胜者强 。21.3 .321. 3.312: 05:23 12:05 :23M arch 3, 2021
14、意志坚强的人能把世界放在手中 像泥块 一样任 意揉捏 。202 1年3月 3日星 期三下 午12时 5分23 秒12:0 5:232 1.3.3
15、最具挑战性的挑战莫过于提升自 我。。 2021 年3月下 午12 时5分21 .3.31 2:05M arch 3, 2021
16、业余生活要有意义，不要越轨。 2021 年3月3 日星期 三12时 5分23 秒12:0 5:233 March 2021
筹资活动
从不同渠道通过不同方式获取资金的活动
股权筹资还是债权筹资？ 股权与债权的比例？ 长期资金还是短期资金？ 长期资金与短期资金的比例 以何种形式、渠道筹资？ 筹资的时机
讨论
股权筹资还是债权筹资区别
一、风险不同
股权融资的风险小于债权融资的风险
股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和 发展需要而定, 不存在还本付息的融资风险。
债券、政府债券等)。 (4)编制各种项目投资预算和全面总和预算。
资金营运活动
企业正常生产经营过程中所发生的一系 列资金收付的活动。
营运资金管理
营运资金管理： 流动资产管理 现金管理 短期投资管理 应收帐款管理 存货管理
营运资金管理
营运资金管理： 流动负债管理 银行借款管理 商业信用管理 短期融资券管理
第一章 公司金融总论
第一节、公司金融的概念 第二节、公司金融的目标 第三节、公司金融环境
第一节 公司金融的概念
公司金融
公司金融是指企业在生产、经营过程中主动 进行的资金筹集与资金运用的行为。
公司金融
资金筹集管理 资金运用管理
第一节 公司金融的概念 公司金融
筹资活动 投资活动 资金营运活动
股利分配
发行公司债券可以使公司获得财务杠杆利益,无论 公司盈利多少,债券持有人通常只能得到固定利息, 而且债券利息可以作为成本费用在税前列支,具有 抵税作用,在盈利增加时,利用发行公司债券筹资, 就可获得更多的财务杠杆利益。
筹资活动
融资决策具体内容包括： (1)资金来源：有公司外部来源和公司内部
来源两条渠道。 (2)资金筹集方式：向金融机构、社会公众
10、阅读一切好书如同和过去最杰出 的人谈 话。12 :05:2 312:0 5:231 2:053 /3/20 21 12:05:23 PM
11、越是没有本领的就越加自命不凡 。21.3 .312: 05:23 12:05 Mar-2 13-Ma r-21
12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人 的错儿 。12: 05:23 12:05: 2312: 05We dnesd ay, March 03, 2021
二、法律环境
企业组织法 税收法规 财务法规
如：《公司法》、《经济 合同法》、《破产法》
如：所得税、流转税、其 他税种
如：《企业财务通则》、 《企业财务制度》
金融市场的分类与组成
金融环境
我国主要的金融机构 金融市场与企业理财
利息率
9、有时候读书是一种巧妙地避开思 考的方 法。21. 3.321. 3.3W ednes day, March 03, 2021
一、利润最大化多，则企业财富增加越 多，越接近企业的终极目标。
二、每股利润最大化
EPS = 净利润÷股数
三、股东财富最大化
量化指标：股票价格 理由：
• 反映货币时间价值 • 反映投资风险价值
企业价值最大化
企业价值=债券市场价值+股票市场价值
发行公司债券,必须承担按期付息和到期还本的义 务,此种偿债义务不受公司经营状况和盈利水平的 影响。当公司经营不景气时,盈利水平下降时,会 给公司带来巨大的财务压力,甚至可能导致公司无 力偿还到期债务而破产,因经发行公司债券的公司, 财务风险较高。
二、融资成本不同
从理论上讲,债权融资成本低于股权融资成 本,
投资活动
将筹集资金投入生产经营过程中以获取收 益的活动。
做什么？投资方向 做多少？投资数量 何时做？投资时机 怎样做？资产形式与资产构成
投资活动
投资是以收回现金并取得收益为目的而发 生的现金流出。投资决策具体内容包括：
(1)流动资产投资(现金、存货、短期有价 证券短期商业信用等)。
(2)固定资产投资(固定资产)。 (3)长期证券投资(持有其他公司的股票、
等举债、发行股票、商业信用、租赁、留 存收益等。
筹资活动
(3)筹集资金的费用成本：举债支付利息、证券 发行费用、派发股利、留存受益的机会成本、资 金加权平均成本等。
(4)最佳资本结构 融资决策和投资股利分配有密切关系,融资的数量
多少要考虑投资需要,在利润分配时加大保留盈余 部分可减少从外部筹资。融资决策的关键是决定 各种来源在总资金中的比重,即确定最佳资本结构, 以使融资风险和融资成本相配合。
债券利息在税前支付,可以抵减一部分所得 税;
三、对控制权的影响
股东一般不愿意发行新股融资。而且,随着 新股的发生流通在外的普通股股数必将增 加,最终将导致普通股每股收益和每股市价 的下跌,从而对现有股东产生不利的影响。
四、对公司的作用不同
发行普通股筹集的是一种永久性资本,是公司正常 经营和抵御风险的基础,主权资本增多有利于提高 公司的信用价值,有利增强公司的信誉,可以为公 司吸收更多的债务资金提供强有力的支持。
第三节 公司金融环境
公司金融环境的概念及其分类 经济环境 金融环境 法律环境
公司金融环境的概念及其分类
公司金融环境是影响企业 金融活动、财务关系和金融管 理的各种因素的总和。
经济环境
按其影响范围 公司金融 环境
宏观理财环境 微观理财环境
金融环境 法律环境
经济环境
经济周期 通货膨胀 政府的经济政策 竞争