公司金融1-4章习题答案
公司金融学复习题与答案
第一章财务管理概述一、简答题1．金融资产是对未来现金流入量的索取权，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。
请从以上你所熟悉的金融资产出发，对金融资产的特性作以分析。
2．一般而言，公司产权中有政府、债权人、股东、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体。
债权人最关注其债权是否能按时地收回本金和利息；股东关心的是自己投入的资产能否保值和增值；经营者关心业绩的增加是否会给自己增加报酬。
试说明公司股东、经营者和债权人利益冲突的原因以及如何协调这些矛盾？3．经过多年的发展，我国已经逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和期货市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。
请简述金融市场的作用。
4．在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同而异。
按市场效率的不同，可以将金融市场分为弱式效率性市场、半强式效率性市场和强式效率性。
你认为我国的金融市场属于哪种类型。
5．市场对股指期货等金融衍生品呼吁已久，自3.27国债期货事件后，我国金融期货工作长期处于研究探讨阶段。
新加坡交易所已上市中国股指期货，客观上要求股指期货能尽快推出。
目前，我国的金融期货产品推出已进入准备阶段。
请从金融市场功能这一角度出发，对股指期货对我国金融市场的作用进行分析。
二、单项选择题1．影响公司价值的两个基本因素（）。
A.风险和收益B.时间和利润C.风险和折现率D.时间价值和风险价值2．公司财务关系中最为重要的关系是（）。
A.股东与经营者之间的关系B.股东与债权人的关系C.股东，经营者，债权人之间的关系D.公司与政府部门、社会公众之间的关系3．公司与政府间的财务关系体现为（）。
A.强制和无偿的分配关系B.债权债务关系C.资金结算关系D.风险收益对等关系4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。
《金融基础》期中考试题(第1-4章)
《金融基础》期中考试题（考试内容为第1-4章，建议考试时间为120分钟）一、名词解释（每小题3分，共12分）1.价值尺度2.金融期权3.金融中介4.表外业务二、单选题（每小题1分，共15分）1.货币在执行（）职能时，只需要观念上或想象的货币。
A．价值尺度 B．交易媒介 C．贮藏手段 D．支付手段2.货币执行支付手段职能的特点是（）。
A.货币是商品交换的媒介B.货币运动伴随商品运动C.货币是一般等价物D.货币作为价值的独立形式进行单方面转移3.金银铸币按照法定比价流通是（）。
A.金汇兑本位制B.金块本位制C.双本位制D.平行本位制4.信用的基本特征是( )。
A.平等的价值交换B.无条件的价值单方面让渡C.以偿还为条件的价值单方面转移D.无偿的赠予或援助5.在我国，企业与企业之间普遍存在“三角债”现象，从本质上讲与之相关的是（）。
A. 商业信用B. 银行信用C. 政府信用D. 消费信用6.经济泡沫最初的表现是（）。
A. 利率的大幅波动B. 金融市场的动荡不安C. 资产或商品的价格暴涨D. 资本外逃7.对银行信用的描述不正确的是（）。
A. 银行信用在商业信用的基础上产生B. 银行信用不可以由商业信用转化而来C. 银行信用是以货币形式提供的信用D. 银行在银行信用活动中充当信用中介的角色8.期权合约买方可能形成的收益或损失状况是（）。
A.收益无限大，损失有限大B.收益有限大，损失无限大C.收益有限大，损失有限大D.收益无限大，损失无限大9.某公司获得银行贷款l00万元，年利率为6%，期限为3年，按年计息，单利计算。
那么到期后应偿付银行本息( )万元。
A．l9.l B．119.1 C．18 D．11810.金融机构适应经济发展需求最早产生的功能是（）。
A.融通资金B.支付结算服务C.降低交易成本D.风险转移与管理11.在银行体系中，处于主体地位的是（）。
A．中央银行 B．专业银行 C．商业银行 D．投资银行12.金融同业自律组织如行业协会属于（）。
朱叶公司金融课后习题答案
第二章p5211.万元）（明年的潜在消费75.42%51.50-3=+⨯= 12.项目 0.00 1.00 2.00 3.00现金流量 -1000.00 500.00 500.00 500.00 现金流量现值 -1000.00 454.55 413.22 375.66 现金流入量现值=1243.43万元，净现值=243.43万元13.即为到期收益率）（）（r r 1100r 18r 189622+++++=14.%8%10%80g %4.1770%5%g g =⨯====⨯=留存比率留存比率ROE ROE15.NPVGO 的大小主要取决于ROE 和r 之间的差额，当ROE 大于r 时，留存比率越大NPVGO 越大。
当ROE 等于r 时，NPVGO=0；当ROE 小于r 时，NPVGO 小于零，此时将资金留下来再投资不仅不会增加股东财富还会降低股东财富。
第三章p868.5.70%12%3%12.4%11%12.70%3-2%12%3-%15-1f i f i f =⨯+==⨯+=⨯+====βββ，）（）（）市场风险的溢价（R R R R R R M M9.%3.53012448.002%.67%7.80%10.2022222p ==++==⨯+⨯=+=P B A AB B A B B A A P B B A A W W W W R W R W R σσσρσσσ10.时间 海飞公司收益率(%) 海飞公司收益-平均收益率(海飞公司收益率离差)(%) 市场组合收益率RM(%) RM-平均收益率(市场组合收益率离差)(%) 海飞公司收益率离差乘以市场组合离差 市场组合离差的平方 1 (1.00) (1.05) 2.00 (1.50) 0.00015750 0.00022500 2 (0.90) (0.95) 3.00 (0.50) 0.00004750 0.000025003 1.10 1.05 4.00 0.50 0.00005250 0.000025004 0.70 0.65 4.00 0.50 0.00003250 0.000025005 (0.80)(0.85) 5.00 1.50 (0.00012750)0.000225006 1.20 1.15 3.00 (0.50)(0.00005750)0.00002500平均=0.05 平均3.5 0.00010500 0.00055000 海飞公司与市场组合之间的协方差=0.00010500/5=0.000021,海飞公司贝他系数=0.000021/0.00055=0.038,注意在求协方差时分母除以(T-1)即(6-1)第四章p1188. 正常情况下项目0 1 2 3 4一、初始投资(100.00)二、营业现金流量销售收入500.00 500.00 500.00 500.00变动成本200.00 200.00 200.00 200.00固定成本20.00 20.00 20.00 20.00 折旧25.00 25.00 25.00 25.00 税前利润255.00 255.00 255.00 255.00所得税76.5 76.5 76.5 76.5税收利润178.5 178.5 178.5 178.5经营活动现金净流量203.5 203.5 203.5 203.5 三、项目终结现金流量残值0四、现金净流量-100 203.5 203.5 203.5 203.5正常情况下项目净现值=518.10万元繁荣情况下项目0 1 2 3 4一、初始投资(100.00)二、营业现金流量销售收入840.00 840.00 840.00 840.00 变动成本210.00 210.00 210.00 210.00 固定成本20.00 20.00 20.00 20.00 折旧25.00 25.00 25.00 25.00 税前利润585.00 585.00 585.00 585.00 所得税175.5 175.5 175.5 175.5税后利润409.50 409.50 409.50 409.50经营活动现金净流量 434.50 434.50 434.50 434.50 三、项目终结现金流量 残值0 四、现金净流量-100 434.50 434.50 434.50 434.50繁荣情况下项目的净现值=1219.73不景气情况下项目0 1 2 3 4 一、初始投资 (100.00)二、营业现金流量销售收入 360.00 360.00 360.00 360.00 变动成本 240.00 240.00 240.00 240.00 固定成本 20.00 20.00 20.00 20.00 折旧 25.00 25.00 25.00 25.00 税前利润 75.00 75.00 75.00 75.00 所得税 22.5 22.5 22.5 22.5 税收利润52.50 52.50 52.50 52.50 经营活动现金净流量77.50 77.50 77.5077.50 三、项目终结现金流量 残值0 四、现金净流量-100 52.50 52.50 52.50 52.50不景气情况下项目净现值=59.46万元第六章p18812.股票价格将上升13.（1）股本100万，资本公积100万元（2）股本100万，资本公积100万元，留存收益16万元第八章p257.8.825%9*7500-%15*10000==投资者的收益 9. 75%9*7500-50%)-(1*%15*10000==投资者的收益注意：该题的含义是投资者借入7500元，加上自有资金2500元，投资于A 公司股票，每年从公司得到的收益为1500元，减去借款利息支出7500*9%以后，净收益为825元。
《公司金融》计算题答案(出卷老师)
《公司金融》计算题（答案是我自己找的，准确性有待考证，不过应该没错吧）备注：部分题目有一定难度，考试不做要求。
仅供深入学习使用。
第3章资本预算决策某企业拟投资一个项目，固定资产投资额为100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为5年，期末无残值。
另需投入30万元的配套流动资金。
该项目于当年投产，预计该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元。
请计算该项目的NPV、PI指数和投资回收期，并对该项目进行财务可行性评价。
【P149】原题没有（假设公司所得税率为40%）解：NPV=每期现金流贴现值之和tNPV=∑tt=0(1+rt)n初始现金流量NCFo（t=0时）=-[100(即固定资产投资额)+30（投入配套流动资金）]=-130各期现金流NCF相等=【每年增加的销售收入30-每期折旧额（投资额100/5年）】*（1-40%） +每期折旧额（投资额100/5年）=26万元NPV=-130/【1+r（折现率，此题未给出）】^0+26/（1+r）^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+流动资金收回30/(1+r)^3^0为0次方 ^1为1次方 ^2为2次方 ^3为3次方PI（获利能力指数）=净现金流量+初始投资额/初始投资额=NPV+130/130=...=投资后各期现金流之和/初始金额=(26/（1+r）^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+30/(1+r)^3) /130投资回收期（回收初始成本130万元所需的时间）：因为该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元第一年回收30万元，第二年回收60万元，第三年回收90万元，即在第二年已回收90万元，剩余40万元在第三年收回，根据40/90（第三年收回的金额）=0.44，所以回收期为2.44年。
财务可行性评价：NPV大于或等于0项目可行，PI大于或等于1投资项目可行。
第4章资本结构决策1、某公司拟筹资1亿元。
其中向银行贷款2000万，票面利率8%，筹资费率2%；发行优先股2000万，股利率为10%，筹资费率3%；发行普通股4000万，筹资费率5%，预计第一年股利为10%，以后每年按5%递增；留存收益为2000万元，第一年末的股利率为10%，以后每年增长为5%。
最新《公司金融学》全本课后习题参考答案
《公司金融》课后习题参考答案各大重点财经学府专业教材期末考试考研辅导资料第一章导论第二章财务报表分析与财务计划第三章货币时间价值与净现值第四章资本预算方法第五章投资组合理论第六章资本结构第七章负债企业的估值方法第八章权益融资第九章债务融资与租赁第十章股利与股利政策第十一章期权与公司金融第十二章营运资本管理与短期融资第一章导论1.治理即公司治理（corporate governance），它解决了企业与股东、债权人等利益相关者之间及其相互之间的利益关系。
融资（financing），是公司金融学三大研究问题的核心，它解决了公司如何选择不同的融资形式并形成一定的资本结构，实现企业股东价值最大化。
估值（valuation），即企业对投资项目的评估，也包括对企业价值的评估，它解决了企业的融资如何进行分配即投资的问题。
只有公司治理规范的公司，其投资、融资决策才是基于股东价值最大化的正确决策。
这三个问题是相互联系、紧密相关的，公司金融学的其他问题都可以归纳入这三者的范畴之中。
2.对于上市公司而言，股东价值最大化观点隐含着一个前提：即股票市场充分有效，股票价格总能迅速准确地反映公司的价值。
于是，公司的经营目标就可以直接量化为使股票的市场价格最大化。
若股票价格受到企业经营状况以外的多种因素影响，那么价值确认体系就存在偏差。
因此，以股东价值最大化为目标必须克服许多公司不可控的影响股价的因素。
第二章财务报表分析与财务计划1.资产负债表；利润表；所有者权益变动表；现金流量表。
资产= 负债+ 所有者权益2.我国的利润表采用“多步式”格式，分为营业收入、营业利润、利润总额、净利润、每股收益、其他综合收益和综合收益总额等七个盈利项目。
3.直接法是按现金收入和支出的主要类别直接反映企业经营活动产生的现金流量，一般以利润表中的营业收入为起算点，调整与经营活动有关项目的增减变化，然后计算出经营活动现金流量。
间接法是以净利润为起算点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动，据此计算并列示经营活动现金流量。
公司金融的习题及部分答案
一、3、A公司采购一批材料，供应商报价为1万元，付款条件为：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。
目前企业用于支付账款的资金需要在90天时才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决。
如果银行利率为12%。
要求：（1）计算A公司不同付款方案的放弃折扣的信用成本率；『正确答案』（2）作出A公司是否在折扣期内付款决策；『正确答案』由于各种方案放弃折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此要取得现金折扣，借入银行借款以偿还货款。
（3）计算A公司不同付款方案的折扣额、利息和净收益，并选择付款最佳方案。
『正确答案』 10天付款方案，得折扣300元（=10000×3%），用资9700元，借款80天，利息258.67元[=9700×12%×（80/360）]，净收益41.33元（=300-258.67）；30天付款方案，得折扣250元（=10000×2.5%），用资9750元，借款60天，利息195元[=9750×12%×（60/360）]，净收益55元（=250-195）； 50天付款方案，得折扣180元（=10000×1.8%），用资9820元，借款40天，利息130.93元[=9820×12%×（40/360）]，净收益49.O7元（=180-130.93）。
结论：第30天付款是最佳方案，其净收益最大。
4、1.会计人员混淆了资金的10天使用成本与1年的使用成本。
必须将时间长度转化一致，这两种成本才具有可比性。
2.放弃现金折扣成本率为2%/(1-2%)*360/(30-10)=36.7%＞12%应该享受现金折扣。
3.假如公司被迫使用推迟付款方式，在第15天付款，放弃现金折扣成本率为2%/(1-2%)*360/(15-10)=48.98%＞36.7%。
所以应在购货后30天付款，这样年利息成本可下降至36.7%。
投资银行学课后练习题(1-4章)
注：后边有“（*）”的题目答案不一定正确，请自行斟酌第一章投资银行概论一、不定项选择题1、以下不属于投资银行业务的是 C 。
A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理2、 A 是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。
A证券承销B兼并与收购C不动产经纪D资产管理3、现代意义上的投资银行起源于 D 。
A北美B亚洲C南美D欧洲4、证券市场由ABCD 主体构成。
A证券发行者B证券投资者C管理组织者D投资银行5、通常的承销方式有ABCD 。
(*)A包销B投标承购C代销D赞助推销6、以下属于投资银行的功能的是ABCD 。
A媒介资金供需B构造证券市场C促进产业整合D优化不确定7、投资银行的早期发展主要得益于ABCD 。
A贸易活动的日趋活跃B证券业的兴起与发展C基础设施建设的高潮D股份公司制度的发展二、判断题1、做市商是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。
（×）解析：经纪人是委托代理商，他们通过实际的或电子证券交易互相报价，按照客户提出的价格为他们（证券的买者或卖者）的交易提供服务，只收取佣金而不承担价格或利率变动风险。
2、商业银行与投资银行业务的交叉是必然趋势。
（√）3、我国现行金融业分业管理的实质是：商业银行只能开展存贷款业务，而不能经营投资银行的证券业务、保险公司的保险业务和信托公司的信托业务，而证券公司只能经营投资、经纪和证券自营等业务，不能从事其他业务；保险公司和信托公司也只能严格限定在各自的领域里经营，不得跨行业经营。
（×）4、现代投资银行业组织形式的主流是公司制。
（√）（*）三、简答题1、简述投资银行在金融市场中的地位。
①提供金融中介服务②推动证券市场的发展③提高资源配置效率④推动产业集中2、简述我国投资银行的产生和发展。
答：从1981年恢复发行国债，到1988年允许国债流通，再到1990年上海证券交易所成立，经过一系列试点，终于产生了中国的证券市场，投资银行也应运而生。
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
课程资料：国际公司金融习题答案--第四章
第四章课后题库参考答案1. 什么是外汇期权？它与外汇远期和期货有什么区别？外汇期权是指赋予期权持有者在未来的某一时间以约定的价格（汇率）买进或者卖出一定数量外汇的权利。
区别：尽管外汇远期和外汇期货都可以帮助外汇交易者规避汇率风险，减少汇率变动给他们带来的负面影响，但这也使这些参与者丧失了汇率有利变动所带来的收益。
而外汇期权强调的是持有者的权利，如果期权的执行对其不利的话，期权持有者有权选择不执行，只有对其有利的时候才会执行。
这是外汇期权与外汇远期和外汇期货最重要的区别。
2. 外汇期权有几种分类？分别是什么？按照买卖权利的不同，分为外汇看涨期权和外汇看跌期权。
按照期权是否可以在到期日前执行，分为美式外汇期权和欧式外汇期权。
按期期权内在价值，可分为实质期权，虚值期权和平值期权。
3. 外汇期权市场的参与者都包括哪些？参与者参与外汇期权交易的目的包括哪些？外汇期权市场的参与者包括公司客户和机构投资者以及个人投资者。
参与者均可利用外汇期权规避风险，从期权交易中获利，利用外汇期权，公司客户和机构投资者可以：在降低由于汇率的不利波动而引起的外汇风险的同时，从有利的汇率变化中获利；锁定完成日不确定的外汇交易的最大成本或最小收益；对持有的外国有价证券进行套期保值；从对外商业和投资活动中获得潜在的额外收益。
同样，个人投资者也可以利用外汇期权从标的货币的有利走势中获利，对其持有的外国股票和债券进行套期保值，并从其对外投资活动中获得潜在的收益。
4. 期权的价值由哪两部分组成？各自特点和影响因素是什么?外汇期权的价值由两部分组成：内在价值和时间价值。
内在价值是指期权立即执行时的价值，它是根据期权执行价格和即期市场价格之间的比较得出的。
时间价值是期权价值超过其内在价值的部分，时间价值来源于汇率的波动，汇率波动增加了内在价值上升的可能性，从而给期权带来了额外的价值。
5. 外汇期权按其内在价值可以分为几类？请简述各自特点。
外汇期权按其内在价值，可分为实值期权，虚值期权和平值期权。
罗斯公司金融课后答案
第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。
股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。
企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。
管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。
在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。
非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。
管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。
一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。
然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。
请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。
如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。
然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。
公司金融习题
公司金融习题精心整理第一章公司金融导论三、选择题（含多选题）1、在企业组织形式中，现代企业制度是指_________企业。
A、独资制B、合伙制C、公司制D、股份制2、现代公司融资管理是以()最大化为标志的．A.税后利润B.资本利润率C.公司价值D.社会责任3、1、利润最大化概念存在的问题包括__________。
A、没有考虑时间因素B、有助于财务主管洞悉各种问题C、没有考虑各种决策风险D、利润定义含糊不清4、与独资企业或合伙企业相比，______是公司型企业的优点。
A、容易筹集资金B、容易改变所有关系C、有限责任D、消除双重税5、股东财富最大化目标和经理追求的目标之间总存在差异，理由是__________。
A、股东地域分散B、所有权和控制权的分离C、经理与股东年龄不同D、以上答案均不对6、股东财富通常由__________来计量。
A、股东所拥有的普通股帐面价值B、股东所拥有的普通股市场价值C、公司资产的帐面值D、公司资产的市场价值7、委托代理矛盾是由于_______之间目标不一致产生的。
A、股东与监事会B、股东与顾客C、股东与董事会D、股东与经理8、交易期限超过一年的长期金融资产的交易场所是指__________。
A、货币市场B、一级市场C、资本市场D、期货市场9、按交割时间划分，金融市场分为_________。
A、货币市场与资本市场B、发行市场与流通市场C、现货市场与期货市场D、股票市场与债券市场10、公司作为一种组织形式的主要缺点在于_________。
A、所有者更换困难B、公司所得税和股东收入的双重纳税C、公司负债经营的压力D、股东承担责任而经营者不承担责任11、公司金融管理的内容包括_________。
A、投资决策B、融资决策C、股利决策D、资本预算决策12、代理成本是一种“制度成本”，它由________构成。
A、委托人的监督费用B、代理人的担保费用C、沉没成本D、剩余损失13、在金融市场上，影响利率的因素主要有_________。
公司金融第四版参考答案
公司金融第四版参考答案公司金融是一门研究企业财务管理和金融决策的学科，它涉及到公司的资金筹集、投资决策、资本结构和分红政策等方面。
对于学习者来说，参考答案是一个重要的学习工具，可以帮助他们更好地理解和应用所学的知识。
本文将为大家提供公司金融第四版的参考答案，帮助读者更好地掌握这门学科。
第一章：公司金融概述在公司金融的概述部分，主要介绍了公司金融的定义、目标和作用。
参考答案中提到，公司金融是指企业通过资金的筹集和运用，以实现企业目标并最大化股东财富的一门学科。
它对企业的经营决策和财务管理起着重要的指导作用。
第二章：公司金融环境在公司金融环境的部分，参考答案中涉及到了宏观经济环境、市场环境和法律环境对公司金融决策的影响。
它强调了宏观经济环境对企业经营和金融决策的重要性，以及市场环境和法律环境对企业的影响。
第三章：企业投资决策在企业投资决策的部分，参考答案中详细介绍了投资决策的基本原理和方法。
它强调了企业在进行投资决策时需要考虑的因素，如现金流量、风险和回报等，以及投资评价指标的应用。
第四章：资本预算在资本预算的部分，参考答案中提到了资本预算的概念和方法。
它介绍了资本预算的基本步骤，包括项目评估、项目选择和项目实施等，以及资本预算的风险分析和灵敏度分析。
第五章：资本结构与成本在资本结构与成本的部分，参考答案中涉及到了企业的资本结构和成本的决策。
它介绍了资本结构的理论和影响因素，以及资本成本的计算和决策。
第六章：分红政策在分红政策的部分，参考答案中提到了企业的分红政策和决策。
它介绍了不同的分红政策和方法，如现金分红和股票分红，以及分红决策的影响因素。
第七章：公司估值在公司估值的部分，参考答案中详细介绍了公司估值的方法和应用。
它强调了不同的估值方法，如贴现现金流量模型和市场多元回归模型，以及估值的实际应用。
第八章：公司并购与重组在公司并购与重组的部分，参考答案中涉及到了企业的并购与重组决策。
它介绍了并购与重组的类型和目的，以及并购与重组的过程和影响。
公司金融习题答案
《公司金融》作业集答案第一章公司金融学导论一、思考题1.现代企业有几种组织形式，各有什么特点？答案：企业的基本组织形式有三种，即个人独资企业、合伙企业和公司企业。
（1）个人独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
（2）合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。
（3）不论个人独资企业还是合伙企业，都没有独立于企业所有者之外的企业财产，由于这个原因它们统称为自然人企业。
它们的优点在于，企业注册简便，注册资本要求少，经营比较灵活。
缺点，一个是资金规模比较小，抵御风险的能力低。
另一个是企业经营缺乏稳定性，受企业所有者个人状况影响很大。
（4）公司企业是具有法人地位的企业组织形势。
公司拥有独立的法人财产，独立承担经济责任。
相对于自然人企业，公司企业具有巨大优越性。
尽管公司这种企业组织形势具有优势，但是也有弊端，其弊端有：重复纳税。
公司的收益先要交纳公司所得税；税后收益以现金股利分配给股东后，股东还要交纳个人所得税。
内部人控制。
所谓内部人指具有信息优势的公司内部管理人员。
经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。
信息披露。
为了保护股东以及债权人的利益，公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况，接受监督。
2.在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？答案：（1）现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不可避免地会产生代理问题。
一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自身效用最大化的活动可能会损害股东利益；另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。
公司金融北大课后习题答案
公司金融北大课后习题答案公司金融是一门研究企业财务管理和投资决策的学科，它涉及到众多的理论和实践知识。
北大的公司金融课程是一门广受欢迎的课程，其课后习题也是学生们学习的重要组成部分。
在这篇文章中，我们将为大家提供一些公司金融北大课后习题的答案，希望对大家的学习有所帮助。
首先，我们来看一个与财务报表分析相关的问题。
假设一家公司的资产负债表如下：资产：流动资产：现金和现金等价物 1000万元，应收账款 500万元，存货 800万元固定资产：房屋和设备 2000万元总资产：4300万元负债和所有者权益：流动负债：应付账款 600万元，短期借款 400万元长期负债：长期借款 1000万元所有者权益：普通股股本 1000万元，保留收益 1200万元总负债和所有者权益：4300万元现在我们来回答以下问题：1. 这家公司的流动比率是多少？流动比率是流动资产与流动负债的比率，用来衡量公司偿付短期债务的能力。
根据上述资产负债表，流动资产总额为1000万元+500万元+800万元=2300万元，流动负债总额为600万元+400万元=1000万元，所以流动比率为2300万元/1000万元=2.3。
2. 这家公司的总负债率是多少？总负债率是总负债与总资产的比率，用来衡量公司资产由债务资金所占的比例。
根据上述资产负债表，总负债总额为600万元+400万元+1000万元=2000万元，总资产总额为4300万元，所以总负债率为2000万元/4300万元≈0.465。
接下来，我们来看一个与资本预算决策相关的问题。
假设一家公司正在考虑投资一个新项目，该项目的预计现金流如下：年份：0 1 2 3 4 5现金流：-100 20 30 40 50 60假设公司的折现率为10%，现在我们来回答以下问题：1. 这个项目的净现值是多少？净现值是项目现金流的折现值之和减去初始投资的金额。
根据上述现金流和折现率，我们可以计算出每年现金流的折现值如下：年份：0 1 2 3 4 5折现值：-100 18.18 24.79 30.25 34.77 38.43所以项目的净现值为18.18+24.79+30.25+34.77+38.43-100=46.42。
金融理论与实务1-4章课后思考题答案
第一章货币与货币制度复习思考题1.马克思是怎样用完整的劳动价值理论富有逻辑地论证货币产生的客观性的？答：按照马克思的货币起源学说，货币是伴随着商品价值形式的不断发展变化而最终产生的。
商品价值形式经历了四个不同的发展变化阶段：1）简单的或偶然的价值形式阶段在这一阶段上，一种商品的价值仅仅是简单的或偶然的表现在与它相交换的另外一种商品上。
2）总和的或扩大的价值形式阶段在这一阶段上，一种商品的价值表现在了与它相交换的一系列商品上。
3）一般价值形式阶段在这一阶段，所有商品的价值都表现在了一个作为一般等价物的商品身上。
4）货币形式阶段在这一阶段，所有商品的价值都表现在了作为固定的一般等价物的金或银上。
当价值形式发展到第四个阶段时，货币就产生了。
2.推动货币形式由低级向高级不断演变的动力是什么？答：推动货币形式由低级向高级不断演变的动力是商品生产和商品交换活动的不断发展。
3.什么是货币的交易媒介职能？货币为什么具有价值贮藏职能？答：货币的交易媒介职能是指，当货币作为商品交换的媒介物时所发挥出的职能。
货币之所以具有价值贮藏职能是因为货币本身具有价值。
4.货币制度的构成要素有哪些？答：货币制度的构成要素有五个方面：1）规定货币材料（币材） 2）规定货币单位3）规定流通中货币的种类 4）规定货币的法定支付能力 5）规定货币的铸造或发行。
5.不兑现信用货币制度的特点是什么？我国人民币制度的主要内容包括哪些？答：不兑现的信用货币制度的基本特点是：一是流通中的货币都是信用货币，只要由现金和银行存款组成。
二是信用货币都是通过金融机构的业务活动投入到流通中去的。
三是国家通过中央银行的货币政策操作对信用货币的数量和结构进行管理调控。
我国人民币制度的三项主要内容：一是人民币是我国法定货币，以人民币支付中华人民XX国境内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人不得拒收。
人民币主币的单位是元，辅币的单位有“角”和“分”两种，分、角、元均为十进制。
朱叶《公司金融》第4版答案
第一章导论1．大公司选择公司这一企业组织形式的主要理由有哪些？【参考答案】企业选择公司制的理由可能有以下三个方面：第一，大型企业要以个体业主制或合伙制存在是非常困难的。
个体业主制与合伙制这两个组织形式具有无限责任、有限企业寿命和产权转让困难三个重大的缺陷，这些缺陷决定了这两类企业难以筹集大量资金。
显然，大企业采取这两种组织形式将难以为继第二，公司具有得天独厚的融资灵活性。
企业潜在的增长机会需要资金支持，包括权益资本和债务资本。
个体业主制企业和合伙制企业的权益资本融资方面的能力非常有限，而公司在资本市场上能够左右逢源，尽显融资优势第三，公司拥有更多的再投资机会。
因为公司比合伙制企业和个体业主企业更容易留存企业的当期收益，因此，更有利于今后再投资于有利可图的投资机会2．公司有哪些重要的活动或行为？【参考答案】资产负债表是反映公司财务状况的载体，因此，我们可以在某一时间点上借助资产负债表总览公司财务状况以及金融活动，进而我们能够借助资产负债表来理解公司金融的基本内容。
资产负债表的左边列示了公司的资产，包括流动资产、长期资产（固定资产、无形资产等），公司的资产状况反映了公司的流动资产管理水平以及长期资产投资状况，资产负债表的右边列示了公司的资金来源，包括流动负债、长期负债和股东权益，公司负债和股东权益的结构则反映了公司在融资方式、融资结构方面的偏好或无奈。
公司主要的金融活动主要分为三大类一一投资决策、融资决策和营运资本管理。
①投资决策公司在创立之初以及面对未来成长机会时，会面临同样的问题：公司应该采取什么样的长期投资战略？长期资产投资决策便成了公司金融的重要问题之一，这一问题涉及资产负债表的左边。
长期资产尤其是固定资产投资往往具有不可逆的特征，一旦发现投资失误，很难变现和收回，因此，财务经理的职责在于，使用资本预算来描述和揭示固定资产的投资过程。
②融资决策如何筹集投资所需要的资金或解决资金缺口（融资决策）将是公司面临的第二个公司金融问题。
《公司金融》习题答案
公司金融习题集答案总论部分参考答案：一、单选：1.B2.C3.C4.B5.C 6．D 7.D8.D 9.B 10.C 11.A 12.A 13.C二、多选：1.ABCD2.ABCD3. ABC4.BC5.BC6. BCD7. BCD8.ABE（或ABCDF）9.AD 10.BCDE 11.ABCD 12.ACD 13.ACD 14.ABC 15.BCD三、判断：1. ×2. ×3. √4. √5. √6. √7. ×8. ×四、简答题略资金的时间价值原理部分参考答案：一、单选：1-5BAADB 6-10BABAC 11-14DBCC二、多选：1.ABCD2.ACD3.ABCD4.BCD5.ABC6.ACD7.BCD三、判断:1.√2.×3. ×4.√5.√6. √7.×8.√9. √四、计算题1题答案：使每年多获得10000元收益的现值等于60000元时甲乙两个方案是等价的即 60000＝10000×（P/A，12%，n）（P/A，12%，n）＝6 n≈11.24（年）结论：如果方案能够持续11.24年以上，该公司应当选择甲方案；如果方案的持续年限短于11.24年，则公司应当选择乙方案；如果方案恰好能够持续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。
2题答案 P甲=10(万元)P乙=3+4×0.909+4×0.826=9.94(万元) 因此乙方案较好3题答案 F=P(F/P 10% 3)=1000×1.331=1331F=1000×(F/A 2.5% 12) =1000×1.34489=1344.89F=250×(F/A 10% 4)=250×4.641=1160.25F=A×(F/A 10% 4) 1331=A×4.641A=1331/4.641=286.794题答案计算各企业收益在第一年末的现值=4000(P/A,10%,7)*(P/F,10%,1)=40000*4.8684*0.9091=177034.50（元）=6000(P/A,10%,8)*(P/F,10%,2)=60000*5.3349*0.8264=264525.68（元）=72000(P/A,10%,9)*(P/F,10%,3)=720000*5.7590*0.7513=311525.04（元）5题答案第一种付款方案支付款项的现值是20万元；第二种付款方案：第一次收付发生在第四年年初，递延期是2年，等额支付的次数是7次P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09万或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09万或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09万第三种付款方案：前8年是普通年金的问题，最后两年属于一次性收付款项P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）＝19.63万因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。
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第一章第二章10.Ragsdale公司的利润表如下利润表销售收入527 000 销售成本280 000 折旧38 000 息前税前利润209 000 利息15 000 税前利润194 000 所得税（35%）67900 净利润126100 净利润=股利+留存收益留存收益=净利润-股利=126100-48000=78100美元11.净资本性支出=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧=4700000-4200000+925000=1425000美元12.对债权人的现金流量=340000-(3100000-2800000)=40000美元对股东的现金流量=600000-(855000-820000)-(7600000-6800000)=-235000美元企业流向投资者的现金流量=40000+(-235000)=-195000美元经营性现金流量=(-195000)+760000-165000=205000美元14.利润表销售收入145 000 销售成本86 000 折旧7 000 其他费用 4 900 息前税前利润47 100 利息15 000 税前利润32 100 所得税（40%）12 840 净利润19 260a.OCF=息前税前利润+折旧-所得税=47100+7000-12840=41260b.CFC=利息+赎回债务=15000+6500=21500c.CFS=股利-新发行股票=8700-6450=2250d.CFA=CFC+CFS=21500+2250=23750CFA=OFC-净资本性支出-净营运资本增加额净资本性支出=固定资产增加净额+折旧=5000+7000=12000净营运资本增加额=OFC-CFA-净资本性支出=41260-23750-12000=5510如果该公司当年固定资产净额增加5000美元，净营运资本增加额为5510美元。
15.a.成长公司应纳税额=0.15×50000+0.25×25000+0.34×10000=17150盈利公司应纳税额=0.15×50000+0.25×25000+0.34×25000+0.39×235000+0.34×8165000=2890000b.每个公司都要额外支付3400美元的税金，因为两个公司应纳税额增加10000的边际税率都为34%。
案例题1.（1）财务现金流量表Warf计算机公司财务现金流量2007（单位：千美元）企业现金流量经营性现金流量907资本性支出-518净营运资本的增加-50合计339企业流向投资者的现金流量债务36权益303合计339（2）会计现金流量表Warf计算机公司总现金流量表2007（单位：千美元）经营活动净利润643折旧127递延税款61资产及负债的变动应收账款-25存货11应付账款66应计费用-79其他-7 经营活动产生的现金流量797投资活动固定资产的取得-629固定资产的出售111投资活动产生的现金流量-518筹资活动到期债务（包括票据）的本金-54发行长期债券 94 应付票据 15 股利 -318 股票回购 -32 发行新股47 筹资活动产生的现金流量 -248 现金的变动额31第三章16.权益乘数=1+负债权益=1+1.4=2.4ROE=ROA ×权益乘数=0.087×2.4=20.88%净利润=ROE ×总权益=0.2088×520000=108576美元 17.留存比率b=1-0.25=0.75 可持续增长率=b ROE 1b ROE ⨯-⨯=75.019.0175.019.0⨯-⨯=16.62%18. a.留存比率b=1-股利支付率=1-0.35=0.65 可持续增长率=b ROE 1b ROE ⨯-⨯=65.0085.0165.0085.0⨯-⨯=5.85%b.可持续增长率和实际增长率可能不同。
如果任何用于计算可持续增长率的参数与实际参数不同，实际增长率和可持续增长率可能不同。
由于可持续增长率的计算涉及净资产收益率，这表明着边际利润，总资产周转率，权益乘数都会影响可持续增长比率。
c.该公司可以增加执行以下任何增长率：①出售更多的债务或回购股票增加债务权益比率 ②增加边际利润，更好的控制成本。
③减少其总资产/销售比率，换句话说，提高资产利用效率。
④减少派息率。
19.销售额=净利润/销售利润率=173000/0.086=2011628 赊账额=赊账率×销售额=2011628×0.75=1508721 应收账款周转率=1508721/143200=10.54次应收账款回收期=365/应收账款周转率=365/10.54=34.64天 20.全部生产能力销售额=510000/0.85=600000 可增长销售额=600000-510000=90000美元 案例题1.各种财务比率如下表流动比率0.75 速动比率0.44 总资产周转率1.54 存货周转率19.22 应收账款周转率30.57 负债比率0.49 负债权益比0.96 权益乘数1.96 利息倍数7.96销售利润率7.51%资产收益率11.57%权益收益率22.70%2.流动比率低于行业的中位数，表明该公司流动性较差，也可能意味着现金和其他短期资产运用的效率较高。
速动比率稍高于行业的中位数，表明公司存货占据流动资产比重较大。
总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率高于行业的上四分位数，表明公司运营资产的效率很高。
负债比率、负债权益比、权益乘数、利息倍数略低于行业中位数，表明公司长期偿债能力一般。
销售利润率、资产收益率、权益收益率稍高于行业中位数，表明公司运用资产和管理经营的效率在行业中处于中等水平。
东方海岸游艇公司的表现优于行业平均水平。
3.ROE=7.51%×1.54×1.96=22.70%b=3865200/9663000=0.4可持续增长率=ROE×b/[1-ROE×b]=0.2268×0.4/(1-0.2268×0.4)=10%EFN=83550000×10%-40980000×10%-7.51%×0.4×128700000×(1+10%)=5280美元4.公司要求实现20%的增长率，销售利润率必须提高。
假设可持续增长率为20%20%=PM×1.54×0.4/(1-PM×1.54×0.4)=40.5%只有销售利润率从7.51%增长到40.5%，该公司才能够实现计划，但这样的增长似乎不太可行。
5.EFN=(83550000+25000000)×10%-40980000×10%-7.51%×0.4×128700000×1.1=2504237.2美元这意味这来年东方游艇公司的生产能力利用率会下降。
第四章11.FV=PV(1+r)ta.FV=1000(1+0.06)10 =1790.85美元b.FV=1000(1+0.07)10=1967.15美元c.FV=1000(1+0.06)20=3207,14美元d.因为是按复利计算，已得的利息也要计算利息，所以c的结果不是a的两部。
12.FV=PV(1+r)tt=ln(FV/PV)/ln(1+r)t=ln2/ln1.07=10.24年FV=4=1×(1+0.07)tt=ln4/ln1.07=20.49年13.FV=PVe Rta.FV=1000e0.12×5=1822.12美元b.FV=1000e0.01×3=1349.86美元c.FV=1000e0.05×10=1648.62美元d.FV=1000e0.07×8=1750.67美元14.PV=C/rPV=15000/0.08=187500美元r=C/PV=15000/195000=7.69%15.今天买一箱酒的成本=12×10×(1-0.1)=108美元PV A=(1+r)C({1-[1/(1+r)t]}/r)108=(1+r)10 ({1-[1/(1+r)12]}/r)r=1.98%APR=0.0198×52=102.77%EAR=(1+0.0198)52-1=176.68%因此他的分析是错误的。
16.Frist simple 银行10年期投资的单利利息=0.08×10=0.8Frist simple 银行10年期的复利利息=(1+r)10-1=0.8r=6.0517.PV=C/(r-g)=200000/(0.1-0.05)=4000000美元第一次支付是在两年内PV'=PV/(1+r)t=4000000/(1+0.1)1=3636363.64美元18.贷款额=400000(1-0.2)=320000美元PV A=320000=C({1-[1/(1+0.08/12)]360})/(0.08/12)每次支付的金额C=2348.05美元第8年，付款额PV A=2348.05({1-[1/(1+0.08/12)]22×12}/(0.08/12))=291256.63美元19.下一年的工资=50000(1+0.04)=52000美元下一年的储蓄=52000×0.02=1040美元每年的工资增长率为4%，每年的储蓄的增长率也为4%。
储蓄的现值PV=C{[1/(r-g)]-[1/(r-g)]×[(1+g)/(1+r)]t}=1040{[1/(0.08-0.04)-[1/(0.08-0.04)]×[(1+0.04)/(1+0.08)]40}=20254.12美元40年后总值FV=PV(1+r)t=20254.12(1+0.08)40=440011.02美元20.每月支付1000美元的现值PV A=1000[1-{1/[1+(0.068/12)]}360/(0.068/12)]=153391.83剩余的欠款=200000-153391.83=46608.17美元贷款期末要支付的总额=46608.17[1+(0.068/12)]360=356387.10美元21资产合同价格的现值PV=115000/1.133=79700.77销售利润=79700.77-72000=7700.77损益平衡72000=115000/(1+r)3r=(115000/72000)1/3-1=16.89%22.永续现金流的现值PV=3000/0.065=46153.85美元在时点7的价值=46153.85/1.0657=29700.29美元23.PV A=56000=[1+(0.0815/12)]C[{1-1/[1+(0.0815/12)]48}/(0.0815/12)]每个月应支付的款项C=1361.82美元。