行业梳理电子元器件子行业半导体行业

一、半导体产业是电子元器件行业重要分支

电子元器件是具有独立电路功能、构成电路的基本单元。按照产品功能的不同，电子元

器件可以分为被动元器件、集成电路（IC）、分立器件、印刷电路板（PCB）、显示器件（TFT-LCD、PDP）、其他元器件等子行业。

代化际竞的核心，是国争的焦点和衡量一个国家或地区现IC集成电路（）是半导体技术与多个价的核心位置，参于整路产业处个电子产业链。集成合国力的程度以及综重要标志电的形成。值链

为业业和加工，IC 加工按流程可分设计业业设备业业链）路（集成电IC产包括、材料、。测试业和业装、封业、制造业光掩膜

析分导体产业二、全球半

律规产业发展2.1 全球半导体

一次周期年经历每4－5

年，全年到2004经历一次周期（硅周期）。从1980 大致来看，半导体产业每4 到5 年会2000 1995－1988－1995、、是1980－19841984－1988、了球半导体产业经历5 次周期，分别1980 年以后的第六次周期。2004，目前正处于以及2000－

软时，半导的根本原因。在市场需求疲产业场市的供需变化是导致半导体周期性波动导体步入下行周期；而在市场需求强劲时，半出体厂商会减少资本支，削减产能，半导体产业入上升周期。能，半导体产业进资厂商就会增加本支出，增加产2004年拟电逻辑电路和模路。自储品电集成路主要包括四大类产，即微处理器、存器、模拟理器）、路）、逻辑电MPU（微处analog （（L渐发类产以来，各品逐展成四个子周期，即ogic存）。闪/器储随机存动态（RAM/FLASHD 路）与电．

高关性变与GDP 的相的相关性越来越高。GDP 年，全球半导体产业与从1980 年到2007

长率长率与全球GDP 增体计算1980 年到2007 年全球半导产业增，以10 年为区间趋势。发现，两者的相关性有逐渐变大的的相关系数，可以

与GDP 相关性越来越高的主要原因有两个：（WSTS）的。根据全球半行渐缓导体贸易统计组织首先，半导体产业渐趋成熟，增长渐，速度远高于全球GDP增长1间－2000 年世界半导体市场的年均增长率达到5%，1990统计，010 年的衰退，2009 我们预计210 －2005 年的年里年均增长率降到了4.6%。而经过1995但长率只有2000计算，－2010 年的年均增亿场年世界半导体市将恢复到2400 美元，按此数据产去，年代的两位数增90长已成过进入了年代、8上世体半说总1.7%。的来，全球导产业纪0

一致。长增GDP率将与全球长，其增代长时成熟期的个位数增业

消上半年，PC、手机和电子产品的拉动。2008 其次，半导体产业的增长越来越依赖下游中品成本电统计，1965年子产应用市场份额的39%、19%和21%。据费电子产品分别占半导体趋21%。从1985 年增加到7%，2005 年迅速提高到半导体含量不过2%，1975 年提高到6%，但半断增多，继续发展，半导体的使用量将不品的集电子产约化将牵引半导体产业的势来看，杀现“电子消费领域再次出，除非下游能出现上世纪80、90 年代的高速增长导体产业不太可全球响日益增大，的日益成熟以及受下游电子产品的影级”的产品。总之，由于半导体产业手的相关性越来越高。体产业与GDP半导

走向成熟结束，行业供给创造市场时代资的直接原因是半导体厂商的投硅周期动以“硅周期”著名。“”半导体行业的周期性波，新技步（18个月翻一番）术驱动的特征：技术快速进体行冲动。而投资冲动来自于半导业技参与者都惧怕落后，因任何一个市场术能以高一倍的性能和低一倍的价格创造出新的市场。重大的技现比较竞争对手的距离就会被指数式的放大。因此，每一次出为只要稍一落后，和剩的市场。一个产能严重过选择术进步的时候，各半导体厂商都会加大投资，而不惜去面对

，为的特征被逐渐的弱化。这一方面是因然而，随着市场和技术的发展，这种技术驱动子功已经接近完美、消费电中的现出一定的功能过剩，比如PCCPU技术经目前电子产品已体造出新的需求；另一方面，伴随着技术的指数很能集成化发展等，新技术从性能上已经难创，除了少数的量大面广的产品外建发投入和生产线设投入也是指数式增长式进步，技术研术的成本摊薄研发和生产投入成本，即新技够（比如CPU和存储芯片），已很难有足的产量来。以体优势也越来越难现出来

以下几方面：现在走向成熟种变化的是行业逐渐。这种成熟化至少体属性伴随着行业这）与宏观经济的相关性（显1著提高。

新的杀手级应用迟迟未能出现，市场增长来自于现有产品的扩大普及、替代型需求和更但是，。造的创功能用应，需求是它本身的时面市品一开始产用级应手杀代需求。一个换新．

扩大普及率，往往是依靠不断的提高性价比（通常当它的普及率达到一定程度后，想进一步换代需求比），产品的消费弹性越来越大；替代型需求和更新是靠降价，比如手机和平板电视具有货量，这也决定了它们产较类似，都是通过缩短品的生命周期来提高产品的单位时间出。致行业需求与宏观经济相关性提高较大的消费弹性。新需求消费弹性的变大，必然导

）行业长期增速明显下降，与宏观经济（增速差距大幅2缩小

1991—1999年，半导体行业的年平均增长率为11.8%，而同期全球GDP的年均增长率为

3.4%，两者差距明显；1999—2007年，半导体行业的年平均增长率为6.2%，而同期全球GDP 的年均增长率为

4.4%。这说明半导体行业的长期增长率明显下降，并且逐渐趋近于宏观经济增速。

（3）厂商投资冲动明显减弱，资本支出理性化

自2000年以来，其年初预算计划和实际支出的绝对差明显缩小，尤其值得一提的是在

2004年资本支出大幅增长的情况下，该绝对差仍非常小，且在近三年一直保持低位。这表明半导体厂商对产业增长预期的判断准确度提高，也说明厂商的资本支出越来越理性，投资冲减弱。显已明动．

4）产能利用率趋（于稳定

自20001 年以来全球半导体产能利用率明显趋于稳定，产能增长和产量增长同步性明

显增强，也反映了随行业成熟度提高，行业的可预测性和增长稳定性增强。