中国企业香港创业板上市简介

新加坡主板
周边股票市场市值及上市公司数量
633 494
US$87
上海 A 股
US$62
深圳 A 股 流通市值
124 US$9
香港创业板
上市公司数量
(家 )
1,200
1,000
800
600
400
US$7 52
上海 B 股 上市公司数量
US$5 56
深圳 B 股
200
111 US$2
0 新加坡二板
资料来源：各交易所统计月报，截至 2002 年 2 月 28 日
新上市公司数量 (家)
平均集资额 (百万港元 )
1999 2000 2001 2002(注 )
(注)：截至 2002 年 3 月 15 日
1,583 14,825
4,100 1,535
7
226.1
47
315.4
57
71.9
16
95.9
1999年
筹资金额范畴
上市家数 百分比
- 3亿港元以上
2 28.6%
优点： 1）政策障碍少。中国政府目前主动鼓舞境内民企以 股权或转变身份等作法较为反感；
H 股方式寻求海外上市，而对境内股东向海外转移
2 ）H 股 GEM公司仍较少，且境外流通股份较少，易受境外中资炒家青睐，从体会上看， 股性普遍活跃；
H股 GEM公司的
缺点： 1）由于境内发起人股份无法在境外流通，大股东和风险投资人失去在创业板市场上售股套现的机会， 这是 H股方式最大的缺陷；
红筹模式：
控股股东
境外公司 C
香港公众
境外 境内
境外公司 B 境外公司 A
境内公司
GEM 上市主体
H 股模式：
香港公众
境外 境内
控股股东
境内股份有限公司
要紧业务
要紧业务
其他发起人股东
GEM 上市主体
2.2 H 股方式和红筹方式的比较 (二)
1、红筹方式的实施步骤及优缺点： 实施步骤： 1）关于那些实际控股权已在境外的公司 （同时该境外公司的股东中无中国居民） ，可先将其境外股权在境外完 成重组，然后以境外公司作为上市主体向联交所申请上市。 2）关于那些实际控股权在境内的公司 （同时公司的重要股东中有中国居民） ，则情形较为复杂。 通常涉及控股 权转移至境外、身份变更、时刻拖延、证监会审批等较为复杂的咨询题。 优点： 1）幸免境内的某些审批程序，只需向中国证监会呈报法律意见书备案即可，运作周期大为缩短； 2）只需预备向香港联交所呈报的上市文件，节约文件预备的工作量； 3） 大股东能够于禁售期满之后，在二级市场售股套现； 4）以后安排治理层期权较为便利。 缺点： 1）那些境内股东占较多股权的民营企业在采纳红筹模式海外上市时面临来自证监会审批方面的阻碍。
20.3
香港主板 香港创业板 新加坡主板
769 470.8
11.5
124
385
8.8
193.4
37.6
SESDAQ 111 2.2
市值 (bn US$)
500.0
US$471
450.0
400.0
350.0
769
300.0
250.0
200.0
150.0
100.0
50.0
0.0 香港主板
US$193 385
香港主板按行业的市价总值及平均市盈率
1,094
22.9
511 464
11.9
11.1
8.6
12.7 280
P/E(X ) 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0
10.0 10.0
资料来源：香港联交所统计月报，截至 2002 年 2 月 28 日
140.0
Amount (bn HK$)
948 757 402 4,727
7.9% 7.1% 5.8% 5.8% 2.8% 1.6% 1.5% 1.2% 0.6% 7.4%
63,775 100.0%
1.3 香港创业板市场状况 (三)：上市公司注册地分布
按注册地划分的香港创业板上市公司家数
88 90 80 70 60
注：截至 2002 年 3 月 15 日
? 企業能够是自身或通過其操纵的子公司開展業務 多項業務以確保企業的資源不被分散。
, 但只應專注于一項而不是兩項或
? 企業在提出上市申請時 , 必需提供至少兩個完整財政年度的審計報告並經過香港聯 交所認可的會計師行進行審計 , 並且審計區間的截止日期與招股書日期之間的間隔 不能超出六個月時間。
? 企業上市的集資額應在 3千萬港元以上 , 公眾股東持股比例许多于 20%, 且股東數量 應在 100名以上。
5 能源 6 软件及系统集成 7 化工 8 零售及分销 9 电讯设备及服务 10 电子商务 11 集成电路技术 12 电子产品制造 13 财务顾咨询 14 其他
合计
127 100.0%
合计
注：上述统计截至 2002 年 3 月 15 日，关于 H 股公司我们仅统计其流通市值
5,032 4,522 3,703 3,672 1,783 1,049
120.0 100.0
80.0 52
60.0
1.2 香港主板市场状况 (二)：历年新股发行情形
Number of IPOs and Total Fund Raised in HK Main Board in Past Years
82 81.7 49
117.2 43
No.of IP Os 100 90 80 70 60 50 40
, 以確保上市後的運作符合香港
? 企業上市後必須委派一名合資格會計師為其財務總監。
? 企業上市後的 1-6個月內 , 持有 5%以上權益的治理層股東不能出售其所持股份 ; 在企 業上市後的第 7-12個月內 , 該等治理層股東及控股股東所合共持有的股份不能減持至 低于總股本 35%的水平。
2.2 H 股方式和红筹方式的比较 (一)
- 1亿港元 ~ 3亿港元
3 42.9%
- 5000万港元 ~ 1亿港元
2 28.6%
- 5000万港元以下
- 介绍上市
合计
7 100.0%
(注)：截至 2002 年 3 月 15 日
2000年 上市家数
11 20 10
5 1 47
百分比
23.4% 42.6% 21.3% 10.6% 2.1% 100.0%
关于那些估量微利或亏损的公司，那么需要在更长的时刻跨度内运算公司的获利潜力，来推算公司应当具备的
市场价值，同时讲服投资公众同意这种推算结果，这将依靠当时的市场气氛和承销商的推销配售能力。
2．中国民营企业香港创业板上市之方式、过程及费用 2.1 上市条件 2.2 H 股方式与红筹方式的比较 2.3 如何估量筹资规模 2.4 要紧工作进程 (H 股方式 ) 2.5 中介机构之职责及费用预估
附录一： DBS 银行集团之介绍 附录二： DBS 亚洲融资之介绍 附录三： DBS 亚洲融资近年于香港创业板之承销业绩
2）尽管业务领域类似，但在境外中资炒家炒作 H 股概念时，红筹概念通常被冷落。
结论：就目前政策面的情形而言，除非公司的控股权已在境外（同时该境外公司的股东中无中国居民） 红筹方式受阻证监会的可能性极大。
，否则
2.2 H 股方式和红筹方式的比较 (三)
1、 H 股方式的实施步骤及优缺点：
实施步骤： 先将公司改制为股份有限公司， 然后以该股份有限公司为主体， 向中国证监会和香港联交所申请在 香港创业板发行 H股股份。
中国企业香港创业板上市简介
DBS ASIA CAPITAL LTD. 新加坡进展亚洲融资有限公司 二零零二年三月十五日
名目
1．香港主板及创业板市场情形介绍 1.1 香港股票市场总体状况 1.2 香港主板之状况：与周边市场之比较、市盈率、行业分布、新股发行状况 1.3 香港创业板之状况：市值、市盈率、行业分布、新股发行状况
1、香港主板和创业板市场情形介绍
1.1 香港股票市场总体状况 (1): 与周边股票市场之比较
上市公司家数 (家) 流通市值 (十亿美元 ) 平均市盈率 (倍 )
上海 A 股 633 86.9 35.1
深圳 A 股 494 62.0 37.5
上海 B股 52 6.6
36.3
深圳 B股 56 4.6
1.3 香港创业板市场状况 (四)：新股发行状况 (1)
集资额 (m HK$) 8,000
7,000
6,720
6,000
5,000
香港创业板按月统计的上市集资情况
12
家数 16
14
14
12
10
截至 2002 年 3 月 15 日
1.3 香港创业板市场状况 (五)：新股发行状况 (2)
年份
集资总额 (百万港元 )
2.1 香港创业板上市的差不多条件 (二)
? 企業上市時大股東合共持股比例應佔總股本的 35%以上。
? 香港聯交所允許企業上市部份的業務與企業的要紧股東及董事操纵的非上市部分業 務之間存在同業競爭或利益衝突 , 但該等同業競爭及利益衝突必須在招股書中充分 披露。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
? 企業上市後兩年內必須委派合資格券商為其保荐人 上市規則。
2.3 如何估量上市筹资规模
在估量筹资规模时，我们需要这几个变量： 1）发行当年的公司盈利推测； 2）估量市场较可能同意的发行市盈率； 3）上市以后，股东结构中的公众持股比例。
例如，某公司打算 2002 年下半年上市，公司 2002 年度的税后利润约在人民币 2,000 万元。按照公司从事的业
务以及该业务的成长性，承销商估量以后投资者能够同意的发行市盈率为