证券投资风险及防范
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特点： l 由共同因素引起 l 影响所有股票的收益 l 不可能运用多样化投资来回避和消除
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证券投资风险及防范
系统性风险
l 市场风险 l 利率风险 l 购买力风险
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证券投资风险及防范
非系统性风险
l 是指某些个别因素对一些或个别单位的股票造 成损失的可能性。这种风险可以通过合理的投 资组合来减少或分散，因此也叫做可分散风险。
证券投资风险的估量
一、本益比（PER）
l 是以企业收益作为衡量股票投资价值的尺度，投资者 可以据此考察投资价值的变动和风险程度。
l 一般来说，该指标值愈大，表明风险愈大，投资价值 愈低；反之，则风险愈小，投资价值愈大。
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证券投资风险及防范
证券投资风险的估量
二、价差率
l 反映某种股票价格变化的波动程度。
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证券投资风险及防范
证券投资风险的估量
四、标准差
l 通过某种证券自身收益的波动幅度来反映其风险。
l 标准差愈大，表明该种股票价格波动幅度愈大，其风 险愈大。
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证券投资风险及防范
证券投资风险的估量
五、协方差 反映证券投资组合投资降低风险功能的综合指标。
当应δ甚ij2微>0或时无，组表合示效两应证券收益风险变动方向一致，组合效
证券投资风险及防范
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2020/12/9
证券投资风险及防范
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目录
•证券投资风险分类 •证券投资风险估量 •证券投资风险防范
证券投资风险及防范
证券投资风险分类
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•系统性风险 •非系统性风险
证券投资风险及防范
系统性风险
l 是指由于某种因素导致股票市场上所有的股票 都出现价格变动的现象，给一切投资者都会带 来损失的可能性。
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证券投资风险及防范
组合二：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 50 000 10 000 60 000
120 000
β系数 0.6
2 1.16
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证券投资风险及防范
n 根据组合理论，第一种投资组合的β系数大于1， 表明按照这种组合进行的投资所承受的风险大 于市场的总风险，因而不是理想的组合，应加 以调整。
l 式中：最高价和最低价分别表示某种股价在一定拾起 内（如半年或一年）达到的最高价位和最低价位。
l 价差率愈大，表明风险愈大；反之愈小。
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证券投资风险的估量
三、β系数
l 反映某种证券风险与整个市场投资风险关系程度的指 标，反映市场风险对某种证券的影响程度。
l β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 l 就整个证券市场而言，其β系数为1。
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三、系统性风险的防范
回避利率风险： l 尽量了解企业经营财务状况及自有资金比例。 l 对利率变化要尽快作出反应。利率下调前夕，
向股票投资转移；利率上调前夕，卖掉一些股 票转向存款。
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三、系统性风险的防范
减少购买力风险： l 将长期债券和优先股转为普通股； l 投资于多种实质资产，即动产与不动产，如房
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证券投资风险及防范
源自文库
三、系统性风险的防范
防范和转嫁市场风险： • 掌握股价变动趋势，选购预期收益稳定增长的
股票； • 搭配周期股，以相互抵减风险相互弥补损失； • 选择买卖时机，当股价低于标准差下限时买进，
当股价高于标准差上限时卖出； • 注意投资期限，正确判断目前经济在循环周期
中所处的位置，确定合理的投资期限。
l 其目的在于分散风险，避免因某一组投资蒙受风险损 失，而使投资者遭受巨大打击。
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证券投资风险及防范
定式法：
l 也是将投资分成“攻势部分”和“守势部分”两组， 并根据投资者的经济实力、投资经验与技巧，以及心 理承受能力，设置一定的基准水平。
l 如果股价上涨，逐渐减少攻势部分，增加守势部分； l 若股价下跌，则逐渐减少守势部分，增加攻势部分。
地产、黄金、艺术品等，因为这些资产的抗通 货膨胀能力强。
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证券投资风险及防范
四、非系统性风险的防范
l 企业风险包括盈利下降产生的违约风险，经营失误导 致的亏损风险，以及企业解散或破产倒闭的风险。
l 购买股票前，要认真分析有关公司的财务报告，研究 现在的生产经营状况，企业竞争情况和未来发展计划 与前景，并作出透彻的分析和准确的判断。此外，还 应考虑企业以往的盈利情况和盈利增长稳定性，以及 计算过去收益的标准差。
当δ 2<0时，表示两证券收益风险变动方向相反，组合效 应功ij 能可能可以正常发挥，甚至获得最佳组合效应。
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证券投资风险及防范
证券投资风险的防范
l 证券组合防范风险 l “二分法”和“定式法”防范风险 l 系统性风险的防范 l 非系统性风险的防范 l 投资者自身风险的防范
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证券投资风险及防范
一、证券组合防范风险
一般认为，最佳的投资组合是使得组合的整体β系数等于1， 即与整个市场的β系数相一致。
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证券投资风险及防范
组合一：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 15 000 25 000 80 000 120 000
β系数 0.6 2 1.5
l 当能够提供一个有吸引力的收益时，就购进股票，而 吸引力减弱时，应适时转让，以防不测。
n 第二种投资组合的β系数约等于1，即投资风险 接近于市场总风险，是理想的组合。
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证券投资风险及防范
二、“二分法”和“定式法”防范风 险
二分法：
l 将证券投资分成两大组：一组是有确定收益（如债券 等）的投资，另一组是非确定收益证券（如股票等） 的投资。
l 前组叫“守势部分”，后组叫“攻势部分”。按经验， 其中某一部分的最高额一般不要超过投资总额的75％， 最低额要占25％。
特点： l 由特殊因素引起 l 只影响某种股票的收益 l 可通过多样化投资来清除或回避
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证券投资风险及防范
非系统性风险
企业风险 财务风险
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证券投资风险的估量
l 本益比（PER） l 价差率 l β系数 l 标准差 l 协方差
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系统性风险
l 市场风险 l 利率风险 l 购买力风险
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非系统性风险
l 是指某些个别因素对一些或个别单位的股票造 成损失的可能性。这种风险可以通过合理的投 资组合来减少或分散，因此也叫做可分散风险。
证券投资风险的估量
一、本益比（PER）
l 是以企业收益作为衡量股票投资价值的尺度，投资者 可以据此考察投资价值的变动和风险程度。
l 一般来说，该指标值愈大，表明风险愈大，投资价值 愈低；反之，则风险愈小，投资价值愈大。
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证券投资风险的估量
二、价差率
l 反映某种股票价格变化的波动程度。
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证券投资风险的估量
四、标准差
l 通过某种证券自身收益的波动幅度来反映其风险。
l 标准差愈大，表明该种股票价格波动幅度愈大，其风 险愈大。
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证券投资风险的估量
五、协方差 反映证券投资组合投资降低风险功能的综合指标。
当应δ甚ij2微>0或时无，组表合示效两应证券收益风险变动方向一致，组合效
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证券投资风险分类
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•系统性风险 •非系统性风险
证券投资风险及防范
系统性风险
l 是指由于某种因素导致股票市场上所有的股票 都出现价格变动的现象，给一切投资者都会带 来损失的可能性。
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证券投资风险及防范
组合二：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 50 000 10 000 60 000
120 000
β系数 0.6
2 1.16
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证券投资风险及防范
n 根据组合理论，第一种投资组合的β系数大于1， 表明按照这种组合进行的投资所承受的风险大 于市场的总风险，因而不是理想的组合，应加 以调整。
l 式中：最高价和最低价分别表示某种股价在一定拾起 内（如半年或一年）达到的最高价位和最低价位。
l 价差率愈大，表明风险愈大；反之愈小。
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证券投资风险及防范
证券投资风险的估量
三、β系数
l 反映某种证券风险与整个市场投资风险关系程度的指 标，反映市场风险对某种证券的影响程度。
l β系数愈大，风险愈大；β系数愈小，风险愈小。 l 就整个证券市场而言，其β系数为1。
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证券投资风险及防范
三、系统性风险的防范
回避利率风险： l 尽量了解企业经营财务状况及自有资金比例。 l 对利率变化要尽快作出反应。利率下调前夕，
向股票投资转移；利率上调前夕，卖掉一些股 票转向存款。
PPT文档演模板
证券投资风险及防范
三、系统性风险的防范
减少购买力风险： l 将长期债券和优先股转为普通股； l 投资于多种实质资产，即动产与不动产，如房
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证券投资风险及防范
源自文库
三、系统性风险的防范
防范和转嫁市场风险： • 掌握股价变动趋势，选购预期收益稳定增长的
股票； • 搭配周期股，以相互抵减风险相互弥补损失； • 选择买卖时机，当股价低于标准差下限时买进，
当股价高于标准差上限时卖出； • 注意投资期限，正确判断目前经济在循环周期
中所处的位置，确定合理的投资期限。
l 其目的在于分散风险，避免因某一组投资蒙受风险损 失，而使投资者遭受巨大打击。
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证券投资风险及防范
定式法：
l 也是将投资分成“攻势部分”和“守势部分”两组， 并根据投资者的经济实力、投资经验与技巧，以及心 理承受能力，设置一定的基准水平。
l 如果股价上涨，逐渐减少攻势部分，增加守势部分； l 若股价下跌，则逐渐减少守势部分，增加攻势部分。
地产、黄金、艺术品等，因为这些资产的抗通 货膨胀能力强。
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四、非系统性风险的防范
l 企业风险包括盈利下降产生的违约风险，经营失误导 致的亏损风险，以及企业解散或破产倒闭的风险。
l 购买股票前，要认真分析有关公司的财务报告，研究 现在的生产经营状况，企业竞争情况和未来发展计划 与前景，并作出透彻的分析和准确的判断。此外，还 应考虑企业以往的盈利情况和盈利增长稳定性，以及 计算过去收益的标准差。
当δ 2<0时，表示两证券收益风险变动方向相反，组合效 应功ij 能可能可以正常发挥，甚至获得最佳组合效应。
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证券投资风险的防范
l 证券组合防范风险 l “二分法”和“定式法”防范风险 l 系统性风险的防范 l 非系统性风险的防范 l 投资者自身风险的防范
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证券投资风险及防范
一、证券组合防范风险
一般认为，最佳的投资组合是使得组合的整体β系数等于1， 即与整个市场的β系数相一致。
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证券投资风险及防范
组合一：
股票种类 A股票 B股票 C股票 合计
成本（元） 15 000 25 000 80 000 120 000
β系数 0.6 2 1.5
l 当能够提供一个有吸引力的收益时，就购进股票，而 吸引力减弱时，应适时转让，以防不测。
n 第二种投资组合的β系数约等于1，即投资风险 接近于市场总风险，是理想的组合。
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证券投资风险及防范
二、“二分法”和“定式法”防范风 险
二分法：
l 将证券投资分成两大组：一组是有确定收益（如债券 等）的投资，另一组是非确定收益证券（如股票等） 的投资。
l 前组叫“守势部分”，后组叫“攻势部分”。按经验， 其中某一部分的最高额一般不要超过投资总额的75％， 最低额要占25％。
特点： l 由特殊因素引起 l 只影响某种股票的收益 l 可通过多样化投资来清除或回避
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证券投资风险及防范
非系统性风险
企业风险 财务风险
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证券投资风险及防范
证券投资风险的估量
l 本益比（PER） l 价差率 l β系数 l 标准差 l 协方差
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