2007年中国资本市场十大重磅事件

２００７年中国资本市场十大重磅事件

作者：清科研究中心

来源：《创业邦》2008年第01期

在刚刚过去的一年里，投融资、并购、IPO全面开花结果。

近日，在长期研究的基础上，大中华地区著名创业投资暨私募股权研究机构清科研究中心，将2007年全年发生在中国VC、PE、M&A、IPO市场的重要事件进行分类和归纳总结后，从中筛选出了2007年中国资本市场十大最具影响力的事件，以此作为对该年度行业发展历程的整体回顾。这十大重磅事件主要集中在创业投资及私募股权投资行业的募资/投资/退出、本土创投的异军突起、行业相关政策/法规的实施、创纪录并购/上市案例等方面。它们分别是：

1.创投市场的募资、投资、退出全面开花

2007年中国创业投资市场迎来了高速增长的一年，募资、投资、退出全面开花，增幅喜人。

投资方面，2007年前11个月的投资总额达到31.80亿美元，比去年全年投资金额高出78.9%；而投资数量也由上一年的324个，增长到428个，增长幅度为32.1%。

募资方面，2007年前11个月，活跃在中国地区的中外创投机构新募55支基金，共募集资金54.22亿美元，与上年全年相比分别增长了41.0%和36.5%。其中，本土创投新募30支基金，远远高出外资创投的21支基金，大有逆转以往外资创投主导国内创投市场的气势。

退出方面，2007年前11个月共发生130起退出交易，比2006年多出30起。其中，创投支持的IPO退出为92起，远远多于去年的30起。

2007年中国创投市场之所以获得全面高速发展，无疑是受益于国内资本市场的火热行情。随着人民币进入快速升值周期，国内资产也开始了重新估值的进程。国内经济的高速成长、A股股改初见成效等因素，直接推动中国股市进入了前所未有的大牛市。中国市场、中国

企业、中国资产，正在日渐成为“投资价值”的代名词，因而也推动了国内外创投机构扎堆淘金中国，分享中国经济快速发展的成果。

2.本土创投异军突起，搭乘IPO快车凸现本地优势

2007年，我国本土创投进入了快速发展的通道，尤其是在退出方面，更是拔得头筹。

2007年前11个月，我国共有92起创投支持的IPO退出，其中本土创投为51起，占IPO 退出的55.4%。一些本土创投还进入了集中收获季节，如深圳创新投通过三诺电子、怡亚通、远望谷、西部材料、科陆电子等众多案例的上市获得了高额回报。

本土创投的崛起得益于其明显的本地优势。本土创投本土化的人才战略和管理模式、与当地政府良好的关系、对中国市场和行业发展的准确把握、与当地政府引导基金的密切合作以及国内资本市场IPO退出方面娴熟的运作能力，都有利于本土创投获得大量优质的项目资源，在与外资创投的竞争中占得先机。尤其在国内资本市场进入牛市行情、海外红筹上市受阻、大量企业开始转向A股上市的背景下，本土创投的优势更为明显。

3.专注于中国市场的最大创投面世——赛富亚洲投资基金第三期

2007年3月，赛富 (SAIF) 成功募集了赛富亚洲投资基金第三期 (SAIF Partners III) ，基金规模达到11亿美元，是目前首支募资超过10亿美元，并主要面向中国大陆地区的创投基金。目前，赛富旗下管理的资金总额已超过20亿美元。

赛富三期基金将主要投向中国、印度和韩国，其中将近75%左右的资金投向中国，20%投向印度，5%-8%则投向韩国。单笔投资规模一般在1,000-6,000万美元之间，个别案例也可以达到上亿美元。在投资领域上，将不做特别限制，其中预计有50%的资金投向TMT领域。在投资阶段上，赛富三期基金将把大约90%的资金投在成长期，10%投向早期阶段的企业。

4.新《合伙企业法》六月施行，有限合伙制创投设立正当时

2007年6月，南海成长创业投资有限合伙企业在深圳成立，成为新修订的《中华人民共和国合伙企业法》生效后，国内第一家以有限合伙方式组织的创业投资企业。南海成长首期募资额为1.62亿元人民币，聘请了具有专业投资经验的深圳市同创伟业创业投资公司和深圳国际高新技术产权交易所作为联席投资顾问。南海成长重点投资深圳市“创新型企业成长路线图计划”的拟上市企业，在这个方向的投资比例不低于50%。

修订后的《合伙企业法》，与原《合伙法》相比，新法增加了有限合伙制度，明确法人可以参与合伙，极大地完善了现有合伙企业制度，直接推动了有限合伙制企业的产生，也为中国创业投资的制度创新奠定了基础。

5.中国投资公司宣告成立

2007年9月29日，中国投资有限责任公司在北京宣告成立，中国的主权财富基金开始崭露头角。公司通过财政部发行1.55万亿元特别国债，购买2000亿美元外汇储备募集资本金，计划用约2/3的资金重组国内的金融行业，剩余约700亿美元的资金将投资于全球金融市场，主要将以国际金融产品组合投资为主，也包括股权投资。而私募股权投资作为金融投资组合的一部分，开始被中国投资有限公司所关注。

刚刚成立的中投公司已经完成三笔投资，首笔投资对象为美国最大私募股权投资基金之一黑石集团。在黑石的IPO中，中投公司认购了后者价值30亿美元无投票权的股份。虽然短期内，目前此笔投资出现了账面亏损，但中国投资有限公司作为主权基金，奉行长期投资理念。

另一笔是作为基础投资人，在中国中铁香港公开上市前，认购价值7.8亿港元的H股股份。最新的一笔投资是购买摩根士丹利公司价值50亿美元的可转换股权单位，该公司正遭受美国次级抵押贷款危机的冲击，股价连续下跌，但公司本身仍保持长期增长潜力。在该投资合约到期后，如果全部转换成普通股，中国投资有限公司将成为摩根士丹利公司的第二大股东。

6.巨型私募股权基金投资中国，KKR和黑石中国首例投资成行

中国企业的高成长性和国企改革吸引着黑石、KKR、凯雷和德州太平洋集团等世界领先的巨型私募股权基金相继来到中国进行投资。继1999年，凯雷集团投资亚商在线和2003年德州太平洋集团收购深圳发展银行之后，2007年，同为国际私募股权投资基金巨头的黑石和KKR 也开始在中国进行首例投资。

2007年9月10日，黑石集团宣布将向中国蓝星（集团）总公司（蓝星集团）投资6亿美元，占其20%的股份。仅隔7天，KKR也正式宣布完成了对河南天瑞水泥的投资，持有后者43.2％左右的股份，投资总额达1.15亿美元。

这类巨型私募股权基金投资中国企业，为企业带来的不仅是资金，更重要的是能够利用其丰富的行业经验和全球资源改善被投资企业的组织架构，提高企业运营，帮助中国企业创造价值。

7.政府逐步批准产业基金试点和券商直接投资基金，本土私募股权基金加速设立

继2006年底，中国第一只产业投资基金——渤海产业基金获准成立后。2007年9月，第二批五只总规模560亿元人民币的产业基金获准筹备设立。新近获批的五只产业基金包括：广东核电新能源基金、上海金融基金、山西能源基金、四川绵阳高科基金，以及中新高科产业投