2017年商贸零售行业研究报告

2017年商贸零售行业

研究报告

2017年3月

目录

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一、行业格局及驱动因素 ........................................................................

1、商贸零售行业的研究对象：围绕商品流通相关的渠道业态 (4)

2、零售行业本质：连接上游品牌与下游消费者的渠道 (5)

3、零售行业格局：零售总量大、行业集中度低、增速下行、电商崛起 (6)

4、行业驱动因素：消费端与供给端共同推动 (7)

5、渠道定位与盈利模式：经销VS平台 (8)

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6、零售业态的变与不变 ........................................................................................

二、公司研究框架及分解 (10)

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1、利润表分解 ......................................................................................................

（1）单店 (10)

（2）连锁 (11)

（3）电商 (12)

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2、主要关注点 ......................................................................................................

（1）单店培育&门店梯队 (13)

（2）通道费用&服务属性 (14)

（3）转租收入&平台属性 (15)

（4）O2O的两个视角 (16)

①消费端 (16)

②供给端 (17)

三、如何寻找下一个渠道龙头 (18)

1、苏美、京东：掌握2/4个优势维度的成功案例 (19)

2、挖掘时尚消费领域的渠道机会 (19)

3、看好以饰品为核心延伸时尚消费：手握客群优势，实现品类扩张 (22)

在拥抱“新零售”之前，需把握行业的基本分析框架和经典问题研

究方法。商贸零售是一个既传统而又不断寻求变革的行业。2013年起

热潮犹在眼前，刚过去的2016年中“新零售”又翩翩而来。始的“O2O”

在资本市场对于商贸零售板块再度提升关注及投资热度的当下，我们

总结从业以来过去近七年之行业跟踪及研究经验，尝试梳理出商贸零

售行业的基本分析框架，以及探讨数个经典问题的研究方法，以供参

考。

行业格局及驱动因素。商贸零售行业以围绕商品流通相关的渠道

业态为研究对象。零售企业以实现销售为宗旨，其本质是连接上游消

费品供应商与下游消费者的渠道。目前零售行业的格局具有市场总量

规模大、行业格局分散、增速逐渐下行、电商渠道崛起等特点。纵观

零售行业业态变迁的历史，我们发现其进程是一种螺旋式的演进，而

零售企业想要在这种螺旋式演进的进程中生存，其核心能力是不变的，

即：以精细化管理最大化消费者体验（引流）+高效率低成本实现交

易（成交）+标准化（可复制）。

公司研究框架及分解。单店的营业收入主要由两个方面决定。一

是店铺品类的组合与品牌招商情况，体现的是店铺的商品管理能力；

二是促销造节、会员返客等活动，体现的是店铺的营销能力。与单店

相比，连锁经营的零售商其收入的增长除了上述单店因素之外，更多

地来自于外延扩张，且更受宏观因素如CPI、所销售产品所在行业相

关景气度的影响。在零售公司研究框架的基础上，我们对单店培育&

门店梯队、通道费用&服务属性、转租收入&平台属性、O2O这四个