拟建工程项目投资决策案例分析

案例1某拟建工程项目投资决策分析

学习目的

通过本案例掌握工程建设项目投资决策的基本程序和主要内容，包括费用与效益估算、资金来源与使用计划、财务分析、不确定性分析，特别是熟练掌握《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》所要求的盈利能力分析、偿债能力分析、财务生存能力分析，盈亏平衡分析、敏感性分析等财务分析内容，掌握项目融资前分析和融资后分析中编制财务报表与指标的方法。

案例资料

一、概述

（一）项目概况

该拟建投资项目是新建项目，且其经济评价是在可行性研究报告阶段（即完成市场需求预测，生产规模选择，工艺技术方案，原材料、燃料及动力的供应，建厂条件和厂址方案，公用工程和辅助设施，环境保护，企业组织和劳动定员以及项目设施规划等多方面进行研究论证和多方案比较并确定了最佳方案）进行的。

该拟建投资项目生产的产品是在国内外市场上比较畅销的产品，且该项目投产后可以产顶进（替代进口）。

该项目拟占地（农田）250亩，且交通较为便利。其原材料、燃料、动力等的供应均有保证，该拟建投资项目主要设施包括生产车间，与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的管理、生活福利设施。

该拟建投资项目的年设计生产能力为23万件。

（二）编制依据

本经济评价的编制依据为项目可行性研究报告推荐的技术方案、产品方案、建设条件、建设工期、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》及国家现行财税政策、会计制度与相关法规。

（三）计算期

计算期包括建设期和生产经营期。该拟建投资项目的建设期为3年，从第4年开始投产，其中第4年的达产率为80%，第5年的达产率为90%，第6年以后均为100%，项目的生产经营期为15年，则项目计算期为18年。

二、费用与效益估算

（一）总投资估算

1．固定资产投资估算

（1）固定资产投资额估算是根据概算指标估算法进行的。根据概算指标估算法估算的固定资产投资额为40200万元。

（2）建设期利息按投资借款计划及估算公式估算为4550万元。即：

建设期第一年的投资借款利息＝10000÷2×10%＝500（万元）

建设期第二年的投资借款利息＝（10500＋9000÷2）×10%＝1500（万元）建设期第三年的投资借款利息＝（10500＋10500＋9000÷2）×10%＝2550（万元）

固定资产投资估算见表1-1。

表1-1固定资产投资估算表单位：万元

序号工程或费用名称

估算价值

建筑工

程

设备购

置

安装工

程

其他费

用

总值

1 固定资产投资3400 22300 8600 5900 40200 1.1 第一部分工程费用3400 22300 8600 34300 1.1.1 主要生产项目1031 17443 7320 25794 1.1.

2 辅助生产车间38

3 1021 51 1455

1.1.3 公用工程383 2488 956 3827

1.1.4 环境保护工程185 1100 225 1510

1.1.5 总图运输52 248 300

1.1.6 厂区服务性工程262 262

1.1.7 生活福利工程1104 1104

1.1.8 厂外工程38 38

1.2 第二部分其他费用1200 1200

第一、第二部分费用

合计

3400 22300 8600 1200 35500 1.3 预备费用4700 4700

1.3.1 基本预备费3500 3500

1.3.2 涨价预备费1200 1200

2 建设期利息4550 4550

合计（1+2）3400 22300 8600 10450 44750 该拟建项目无形资产投资主要是取得土地使用权所需支付的费用，并在项目建设期的第1年中投入。其估算额为1800万元（且假设其全部用自有资金投入，其摊销期与项目的生产期一致）。

3．流动资金估算

流动资金的估算，按分项详细估算法进行（估算表中的有关数字作了必要的调整），估算总额为7000万元。

流动资金估算见表1-2

总投资＝固定资产投资＋建设期利息＋无形资产投资＋流动资金

＝40200＋4550＋1800＋7000＝53550（万元）

（二）总成本费用的估算

全厂定员为1000人，工资及福利费按每人每年11400元估算（其中工资为10000元/年，福利费按工资的14%计提），全年工资及福利费为1140万元（其中生产性工人的工资为920万元，其他为220万元，且在后面的分析中假设生产工人的工资是变动成本，即工资数额与项目的达产率保持一致）。

经估算，拟建项目产品的单位变动成本（假设其单位成本即为单位变动成本）为840元，其单位成本估算见表1-3。另不包括固定资产折旧、无形资产摊销及借款利息的年固定成本为2000万元。

序号项目单位消耗定额单价金额

1 原材料、化工料及辅料

A 件 1 450 450

B 件 1 160 160

C 件0.8 20 16

D 件0.1 240 24

小计650

2 燃料及动力

水吨150 0.40 60

电度100 0.20 20

煤吨0.05 200 10

小计90

3 工资及福利费40

4 制造费用60

5

6 单位生产成本

840 （1+2+3+4+5）

法平均计提，且考虑固定资产的残值为2750万元。即固定资产年折旧=（44750－2750）÷15=2800（万元），无形资产摊销为1800÷15=120（万元）]。总成本费用估算见表1-4。

（三）年销售收入及年税金的估算

经预测该项目产品的销售单价（不含增值税）为1600元，年销售收入估算值在正常年份为36800万元。

年销售税金及附加按国家有关规定计提缴纳。估计销售税金及附加在正常年份为2500万元（其中第4年、第5年的销售税金及附加为2000万元、2250万元）。所得税税率为33%。

（三）利润总额及其分配

利润总额=产品销售收入－总成本费用－产品销售税金及附加

净利润=利润总额－应交所得税