外文翻译--并购的风险因素分析

本科毕业论文外文资料翻译

系别：经济系

专业：会计学

姓名：

学号：

年月日

外文资料翻译译文

并购的风险因素分析

摘要：

目的——目前世界市场经济的全球化趋势，这意味着公司合作和加强两国关系。公司致力于发展当地市场没有许多可能性，所以合并和收购(并购)可以有机会为他们与来自世界各地的公司合作。本文的主要目标是最重要的并购交易的风险因素。这将是基于世界各地的一些著名的合并和收购的原因是什么写论文或研究的目的？

设计/方法/方法——在欧洲和美国一些研究表明，许多并购注定要失败。本文是基于研究的数据写的。Selen,g·科尔文(2003)和s·杰克逊·r·舒勒(2002)。也有相似的结论1998 - 2002年在波兰市场。几乎40%的交易失败。本文将比较一些合并和收购的案例。

发现这种分析的结果，考虑理论和实践解决方案，显示了并购失败的主要原因。他们存在内部和外部风险因素。并购的选择更短和更便宜的方式发展相当于传统的资本投资。另一方面，他们有耗时和高风险的特点。

研究局限性——这项研究是基于一些世界并购流程指出主要的重点是这些交易的风险因素。

实际意义——本文的结论应该找对那些有兴趣的公司的领域投资。它显示了本地和国际市场的主要威胁。

社会影响，本研究对社会的影响是什么？它将如何影响公众的态度？它将如何影响企业社会责任或环境问题？怎么通知公共或行业政策吗？它会如何影响生活质量？

创意/价值——本文显示最重要的内部和外部风险因素。了解那些方面可能非常有助于企业在并购交易过程中避免错误。

关键字：合并、收购、风险因素、整合、公司价值、金融风险、操作风险。

论文类型的观点

介绍目前世界市场经济的特点是全球化趋势，这意味着公司合作和加强两国关系。20世纪初以来的并购数量迅速增加不仅显现在世界经济中，而且在波兰这种情况更加明显。21世纪的头两年的并购使世界各地的活力严重下降。在2003年,这些交易的数量和金额又开始增长。并购是一个更短和更便宜的发展方式相当于传统的资本投资。另一方面，他们是特别耗时的,特点是高风险。在欧洲和美国一些研究表明，许多交易不达到目标，注定要失败。美国在2003年进行的研究显示，几乎70%的并购交易都没有达到的主要目标公司价值的增长(Selen,科尔文,2003)。AT Kearney的分析师得出类似的结论，只有约15%的并购交易在美国实现财务成功(杰克逊,舒勒,2002)。我们可以看到类似的研究结果在波兰并购市场在1998 - 2002年,超过40%的交易是注定要失败(Piecek,2004)。

本文的主要目标是分析最重要的并购交易的风险因素。这将是基于一些世界上著名的合并和收购的案例。

合并和收购——基本定义

合并和收购的公司事务导致股权结构的变化。

并购是相似的公司结合，两个公司变到一个独立的法律实体。在某些情况下，在结合

不等于―合并‖，结合不是一个收购行为是纯粹出于政治或营销的原因。合并两个公司，股东通常用他们的旧公司的股票在新公司换取同等数量的股票(布里格姆,休斯顿,2001)。

并购可以像收购一样，但结果两个公司合并成一个新的公司名称(通常是结合原公司的名称)和新品牌。并购或收购，另一方面的特点是大的公司购买一个小公司。

收购合并可以产生相同的优点,但它并不一定是一个共同决定因素。一个更大的公司可以发起敌意收购更小的公司，这基本上意味着收购该公司面对的阻力较小的公司的管理层(Sudarsanam,2005)。

合并，收购，收购方通常根据目标公司股东指定的转化率提供一个现金每股的价格收购的目标公司的全部股票。无论哪种方式，买方基本上从财务上购买目标公司，购买其股票直接成为其控股股东。

并购涉及的两家公司将共同决定成为一个实体。在商业和经济学上是两家公司的结合成一个更大的公司。这些公司的活动是自愿的和一致的。在市场合作伙伴关系中通常有一个相同的立场(Lewandowski,1998)。合并可以在两种不同的方式中进行。首先，两家公司合并溶解和新公司形成。合并后公司的股东收到新公司的股票。这种合并称为整合(统一)(多宾斯,Frąckowiak威特,1992)。第二种类型是通过收购合并，即合并。在这种情况下的公司之一是连接到另一个。将失去法人资格的公司，股价将收购公司的新股价所取代。

合并的定义表明,至少有一个公司失去了法律实体,这意味着两家公司合并,成为一个更大的实体。

收购(收购)这一术语通常意味着一个公司的行为控制着另外一个公司。这是可以做到通过购买公司的股票被收购，私有化、租赁、合资或购买本公司的资产(Frąckowiak,1998)。因此，接管了被并购的公司是一个更大的公司的一部分(如资本集团的一部分)。这时候被并购公司失去了独立法人。另一方面,该公司收购不会失去其实体。

通常传统的合并和收购是没有区别的。很难明确区分这两个概念并确保我们正在处理两个中的哪一个。在文学中这两个概念往往交替使用。

并购限制和风险

事实表明并购的主要风险复杂的和过程是极其耗时的。合并或收购的影响可以持续好几年。此外,并购的运营成本往往非常高，因此并购之初的从组织和个人的变化，对解雇工人的遣散费，技术和技术变革，培训工人等壁垒和限制,期间或之后的整合过程可以分为内部来源的企业自身和外部的公司只有有限的影响力。

内部限制，包括工人的电阻变化或获得资金交易，可以消除通过适当的操作进行管理，如初步研究关于公司财务的可能性和通知员工关于计划的变化。

并购过程的实现等经济因素特别是取决于经济形势，国内生产总值，法律和管理解决方案，利率水平以及非经济因素如政治紧张局势。这些因素可以算做外部限制的消除或缓和更加困难,经常是不可能的。

年初以来的第五波并购顾问和咨询公司一直在进行研究,应该描述风险因素与合并和收购。主要风险组,根据受访者的意见扮演主要的角色在决定欧洲公司的合并或收购，是表1中给出。这项研究是由戈德史密斯贴水头盔的代表性美国私人股本基金。

两家公司的管理风格上的差异是并购交易中最重要的危险因素之一。这种风险主要关