金融衍生品定价理论研究
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
金融衍生品定价理论研究
金融衍生品是指与金融资产相关,其价值衍生于基础资产的一
种金融工具。衍生品在金融领域中得到广泛的应用,如股票期权、期货、利率互换等等。金融衍生品的定价理论研究是金融学中的
一个重要课题。本文将分别从定价原理、风险中性定价、真实世
界定价、随机漫步理论、蒙特卡罗模拟等角度来讨论金融衍生品
定价理论研究的相关问题。
一、定价原理
定价原理是衡量衍生品价格的核心理论,它从基本面、市场需求、供给等因素出发,在市场中反映出该衍生品在未来的潜在价
值和价格水平。
对于衍生品定价原理的发展,传统的定价理论是围绕风险溢价
的概念展开的。在这种理论情境下,由于金融衍生品所做的承诺
均来自于风险资产,因此决定了其价格与基础资产的风险溢价之差。当然,这种价格差异的差异会受到投资者情感和市场条件之
类的因素影响。在传统的定价理论体系中,黑-斯科尔斯-默顿(BSM)定价模型和里昂-斯克伦尼克-官格林(BSOG)定价模型是
主要的二元结构选择。BSM定价模型中,通过对风险溢价因素、
基础资产、行权价格、持有期限和无风险利率的影响进行考量,
来达到对衍生品实现的宏观预测。当然,BSOG定价模型是在
BSM模型基础上进一步解释的。
二、风险中性定价
风险中性定价是金融衍生品定价的重要理论基础,其讲解的核
心思想是,在完美的竞争环境下,投资者对风险的态度是中性的。因此,价格只反映了所做承诺的预期收益率。这种定价方法的本
质是剥离了衍生品的风险因素,因此在该定价方式下,衍生品的
价格只反映了所做承诺的预期收益率。
三、真实世界定价
在实际交易中,投资者考虑的不仅仅是风险因素,还会对做出
选择综合考虑政策影响、货币政策等多种因素。在实践中,这种
因素是难以被纳入完整的定价模型的。这就是为什么成熟市场的
实际交易价格往往无法与理论定价完全吻合的原因。
四、随机漫步理论
随机漫步理论认为,市场价格的变化是由市场信息集体决定的。在这种理论情境下,预测市场行情将是非常困难的。随机漫步理
论因此也被广泛应用于金融领域,如股票、汇率以及商品价格的
预测等。
随着实践的发展,各种拓展和修正的定价模型也在实践中得到
了广泛的应用。拓展后的定价模型表现出更大的灵活性和实用性,成功地应用于各类金融衍生品的研究与应用之中。
五、蒙特卡罗模拟
蒙特卡罗模拟是一种基于概率的数值模拟方法,可用于模拟随
机变量的行为。蒙特卡罗方法将买卖期权转化为一个运动模型,
可用来计算未来期权价格的概率分布,从而得到期权的价格。在
这种情境下,蒙特卡罗模拟较为精准,能够更精确地描述期权的
随机性。但是,在实践中,由于蒙特卡罗模拟的模型参数过于复杂,因此模拟的精度与速度往往成为困扰模拟的一个常见问题。
总结
金融衍生品定价理论研究不断在更新和演进,各种拓展和修正
的定价模型不断涌现。从定价原理、风险中性定价、真实世界定价、随机漫步理论到蒙特卡罗模拟,金融衍生品定价理论的研究
不断为实践中的金融衍生品交易提供了丰富的经验和方法。尽管
我们没有理由相信一种完美的定价模型能够真正实现,但是在适
当的理论指导下不断地拓展和完善定价模型,才是促进金融各领
域交易的发展的最佳途径。