五筹资决策[1]
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五筹资决策
2020/11/8
五筹资决策[1]
项目五 筹资管理
◇ 学习目标
（1）知识目标：理解筹资管理相关概念；了解企业筹资的的目的、种类和一般 原则；熟悉企业筹资的渠道与方式；熟悉权益资本和负债资本的各种筹资方式及 其优缺点；理解和掌握财务管理杠杆原理、资本成本和资本结构的概念，以及杠 杆效应、资本成本和资本结构决策的计算分析方法。
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五筹资决策[1]
2.优先股筹资
优先股:是股份公司发行的具有一定优先权的股票。它既具有普通股的某 些特征，又与债券有相似之处。
优先股的特点
优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有
债券性质。
在法律上，优先股是企业自有资金的一部分。
优先股股东所拥有的权利与普通股股东近似。
优先股的股利不能像债务利息那样从税前扣除，而必须从净利润
1．目的与要求
◆目的：
◆要求：
（1）满足企业设立的需要。 （2）满足企业生产经营活动的需要。 （3）满足资金结构调整的需要。
（1）筹资与投放相结合，提高筹资效益。 （2）认真选择筹资渠道与方式，力求降低资金成本。 （3）适当安排权益资金比例，正确运用负债经营。 （4）优化投资环境，积极创造吸引资金的条件。
（2）能力目标：能够熟练运用筹资的相关基础知识，分析辨识企业筹资的渠道 与方式存在的问题；学会运用财务管理杠杆效应分析方法，结合企业筹资管理的 特点，分析评价企业的经营风险与财务风险情况；会运用资本成本和资本结构决 策的计算分析方法，分析评价企业资本成本和资本结构的合理性，并能够结合企 业实际提出新的筹资方案。
A. 实物投资应符合的条件 B. 投资实物的作价
3．无形资产投资
注意事项：
① 应持谨慎态度，避免吸收短期内会贬值的无形资产，避免吸收对本 企业利益不大及不适宜的无形资产； ② 应注意符合法定比例。
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五筹资决策[1]
3.吸收直接投资的程序 （1）确定吸收直接投资所需的资金数量 （2）寻求投资单位，商定投资数额和出资方式 （3）签署投资协议 （4）执行投资协议
① 以未来股利计算 ② 以市盈率计算 ③ 以资产净值计算
那么股票的发行价格就取股票面 值。因为根据我国股票发行的有 关规定，禁止股票折价发行。
（2）按高于票面金额的价格发行，即溢价发行。
普通股筹资的优缺点
（1）优点: ◆能增加股份公司的信誉 ◆能减少股份公司的风险 ◆能增强公司经营灵活性
（2）缺点: ◆资金成本较高 ◆新股东的增加，导致分散和削弱原股东对公司 控股权 ◆有可能降低原股东的收益水平
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五筹资决策[1]
普通股股东的权益
（1）普通股股东对公司有经营管理权。
（2）普通股股东对公司有盈利分享权。
（3）普通股股东有优先认股权。
ห้องสมุดไป่ตู้
（4）普通股股东有剩余财产要求权。
（5）普通股股东有股票转让权。
普通股的发行价格
不论用三种方法中的哪一种，如
（1）按票面金额等价发行
果计算得到的结果低于股票面值，
讨论与思考：甲、乙公司资本筹资渠道与方式有何不同？你认为哪家
公司的筹资方式更合理？
知识准备：
企业筹资认知； 权益资金筹集； 负债资本筹集；
五筹资决策[1]
一、企业筹资认知
企业筹资：是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等活动 对资金的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效 地筹集企业所需资金的财务活动。
（三）企业筹资的基本原则
1.合理性原则 2.及时性原则 3.效益性原则 4.优化资金结构原则
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五筹资决策[1]
筹资渠道与筹资方式的对应关系
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二、权益资金筹集
（一）吸收直接投资 概念
吸收直接投资：是指非股份制企业按照“共同投资、共同经营、共 担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入 资金的一种筹资方式。
中支付。
优先股类似于债券，有固定的股利并且对盈利的分配和剩余资产
的求偿具有优先权。
优先股的优先权利
（1）优先分配股利权
（2）优先分配剩余财产权
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五筹资决策[1]
优先股筹资的优缺点 （1）优点：
作用： 筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。 筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有 利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。 筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响乃至决定企业资金运动的规模及 效果。
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五筹资决策[1]
（一）企业筹资的目的与分类
4.吸收直接投资的优缺点
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（二）发行股票
股票：是股份公司为筹集权益资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司 股份的凭证，它表示了持股人在股份公司中拥有的权利和应承担的义务。
股票按股东权利和义务的不同，有普通股和优先股之分。 1.普通股筹资 普通股：是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票，是股份制 企业筹集权益资金的最主要方式。
◇ 学习任务
1.长期资本筹集认知； 2.掌握杠杆效应及应用； 3.掌握资本成本与资本结构决策。
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五筹资决策[1]
任务一 长期资本筹集认知
任务引入：资本筹资方式
• 现有两家上市公司甲公司和乙公司，目前资产总额均为4亿元人民币 ，其资本结构如下：甲公司：普通股2亿元(其中，法人股1.5亿元,个 人股0.5亿元),优先股为1.2亿元,留存收益0.8亿元。乙公司：普通股 1.7亿元(其中，法人股1亿元,个人股0.7亿元)，留存收益0.8亿元， 长期银行借款1亿元，公司债券0.5亿元。
特点 吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。 吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经 营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。
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五筹资决策[1]
1.吸收直接投资渠道
1.筹资渠道 1．吸收国家投资 2．吸收法人投资 3．吸收个人投资 4．吸收外商投资
2.出资主要方式 1．现金投资 2．实物投资
2.企业筹资的分类
（1）按资金使用的期限划分 ※短期资金 ※长期资金
（2）按资金的来源渠道分类 ※所有者权益资金 ※负债资金
（3）按筹资活动是否通过金融机构划分 ※直接筹资 ※间接筹资
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（二）企业筹资的渠道与方式
1.企业筹资的渠道 2.企业筹资的方式 3.筹资渠道与筹资方式的对应关系
2020/11/8
五筹资决策[1]
项目五 筹资管理
◇ 学习目标
（1）知识目标：理解筹资管理相关概念；了解企业筹资的的目的、种类和一般 原则；熟悉企业筹资的渠道与方式；熟悉权益资本和负债资本的各种筹资方式及 其优缺点；理解和掌握财务管理杠杆原理、资本成本和资本结构的概念，以及杠 杆效应、资本成本和资本结构决策的计算分析方法。
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五筹资决策[1]
2.优先股筹资
优先股:是股份公司发行的具有一定优先权的股票。它既具有普通股的某 些特征，又与债券有相似之处。
优先股的特点
优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有
债券性质。
在法律上，优先股是企业自有资金的一部分。
优先股股东所拥有的权利与普通股股东近似。
优先股的股利不能像债务利息那样从税前扣除，而必须从净利润
1．目的与要求
◆目的：
◆要求：
（1）满足企业设立的需要。 （2）满足企业生产经营活动的需要。 （3）满足资金结构调整的需要。
（1）筹资与投放相结合，提高筹资效益。 （2）认真选择筹资渠道与方式，力求降低资金成本。 （3）适当安排权益资金比例，正确运用负债经营。 （4）优化投资环境，积极创造吸引资金的条件。
（2）能力目标：能够熟练运用筹资的相关基础知识，分析辨识企业筹资的渠道 与方式存在的问题；学会运用财务管理杠杆效应分析方法，结合企业筹资管理的 特点，分析评价企业的经营风险与财务风险情况；会运用资本成本和资本结构决 策的计算分析方法，分析评价企业资本成本和资本结构的合理性，并能够结合企 业实际提出新的筹资方案。
A. 实物投资应符合的条件 B. 投资实物的作价
3．无形资产投资
注意事项：
① 应持谨慎态度，避免吸收短期内会贬值的无形资产，避免吸收对本 企业利益不大及不适宜的无形资产； ② 应注意符合法定比例。
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五筹资决策[1]
3.吸收直接投资的程序 （1）确定吸收直接投资所需的资金数量 （2）寻求投资单位，商定投资数额和出资方式 （3）签署投资协议 （4）执行投资协议
① 以未来股利计算 ② 以市盈率计算 ③ 以资产净值计算
那么股票的发行价格就取股票面 值。因为根据我国股票发行的有 关规定，禁止股票折价发行。
（2）按高于票面金额的价格发行，即溢价发行。
普通股筹资的优缺点
（1）优点: ◆能增加股份公司的信誉 ◆能减少股份公司的风险 ◆能增强公司经营灵活性
（2）缺点: ◆资金成本较高 ◆新股东的增加，导致分散和削弱原股东对公司 控股权 ◆有可能降低原股东的收益水平
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五筹资决策[1]
普通股股东的权益
（1）普通股股东对公司有经营管理权。
（2）普通股股东对公司有盈利分享权。
（3）普通股股东有优先认股权。
ห้องสมุดไป่ตู้
（4）普通股股东有剩余财产要求权。
（5）普通股股东有股票转让权。
普通股的发行价格
不论用三种方法中的哪一种，如
（1）按票面金额等价发行
果计算得到的结果低于股票面值，
讨论与思考：甲、乙公司资本筹资渠道与方式有何不同？你认为哪家
公司的筹资方式更合理？
知识准备：
企业筹资认知； 权益资金筹集； 负债资本筹集；
五筹资决策[1]
一、企业筹资认知
企业筹资：是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等活动 对资金的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效 地筹集企业所需资金的财务活动。
（三）企业筹资的基本原则
1.合理性原则 2.及时性原则 3.效益性原则 4.优化资金结构原则
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五筹资决策[1]
筹资渠道与筹资方式的对应关系
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五筹资决策[1]
二、权益资金筹集
（一）吸收直接投资 概念
吸收直接投资：是指非股份制企业按照“共同投资、共同经营、共 担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入 资金的一种筹资方式。
中支付。
优先股类似于债券，有固定的股利并且对盈利的分配和剩余资产
的求偿具有优先权。
优先股的优先权利
（1）优先分配股利权
（2）优先分配剩余财产权
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五筹资决策[1]
优先股筹资的优缺点 （1）优点：
作用： 筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。 筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有 利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。 筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响乃至决定企业资金运动的规模及 效果。
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五筹资决策[1]
（一）企业筹资的目的与分类
4.吸收直接投资的优缺点
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五筹资决策[1]
（二）发行股票
股票：是股份公司为筹集权益资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司 股份的凭证，它表示了持股人在股份公司中拥有的权利和应承担的义务。
股票按股东权利和义务的不同，有普通股和优先股之分。 1.普通股筹资 普通股：是股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票，是股份制 企业筹集权益资金的最主要方式。
◇ 学习任务
1.长期资本筹集认知； 2.掌握杠杆效应及应用； 3.掌握资本成本与资本结构决策。
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五筹资决策[1]
任务一 长期资本筹集认知
任务引入：资本筹资方式
• 现有两家上市公司甲公司和乙公司，目前资产总额均为4亿元人民币 ，其资本结构如下：甲公司：普通股2亿元(其中，法人股1.5亿元,个 人股0.5亿元),优先股为1.2亿元,留存收益0.8亿元。乙公司：普通股 1.7亿元(其中，法人股1亿元,个人股0.7亿元)，留存收益0.8亿元， 长期银行借款1亿元，公司债券0.5亿元。
特点 吸收直接投资不以股票为媒介，无需公开发行证券。 吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业拥有经 营管理权，并按出资比例分享利润、承担损失。
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五筹资决策[1]
1.吸收直接投资渠道
1.筹资渠道 1．吸收国家投资 2．吸收法人投资 3．吸收个人投资 4．吸收外商投资
2.出资主要方式 1．现金投资 2．实物投资
2.企业筹资的分类
（1）按资金使用的期限划分 ※短期资金 ※长期资金
（2）按资金的来源渠道分类 ※所有者权益资金 ※负债资金
（3）按筹资活动是否通过金融机构划分 ※直接筹资 ※间接筹资
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五筹资决策[1]
（二）企业筹资的渠道与方式
1.企业筹资的渠道 2.企业筹资的方式 3.筹资渠道与筹资方式的对应关系