企业财务风险的定量分析与评价

企业财务风险的定量分析与评价

企业财务风险的量化分析，是根据企业实际经营活动产生的财务数据，利用企业财务分析指标，通过对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、资金流动性等几个方面的横向和纵向比较，来反映企业所面临财务风险的状况。并通过建立预警模型，进行加权汇总产生出总判别值，将其与临界值对比就可以了解财务危机的严重程度。

标签：财务风险；财务指标；预警模型

财务风险是企业财务活动过程中，由于各种难以预料风险的存在，使得企业的资金及其运动呈现出不确定性，最终可能导致企业未来的财务收益与预期收益发生背离。因此，如何展开企业财务风险的定量分析，作出及时判断，减少风险损失程度，具有现实意义。

1 企业财务风险的定量分析

企业财务风险度量是风险管理程序最重要的环节，可以运用相关的财务分析指标，通过指标数值的变动来警示财务风险的产生和程度高低。

1.1 反映企业偿债能力指标的分析

企业年度财务报表数据是企业实际经济活动产生的成果，可以根据表中数据计算得到一系列财务比率指标，而反映偿债能力的比率指标如下。

流动比率：是流动资产与流动负债之比，可以反映短期偿债能力。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。合理标准值是2：1。

速动比率：是速动资产与流动负债之比，其中：速动资产包括现金、短期投资、应收票据和账款。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，标准值是1：1。

现金比率：是现金加上易于变为现金的有价证券与流动负债之比。由于应收账款存在着发生坏账损失的可能，现金比率更能反映企业直接偿付流动负债的能力。

资产负债率：是负债总额与资产总额之比，反映企业偿还债务的综合能力，一般视50%为“标准线”，如果超过，则说明企业借入资金多于企业权益资金，使实际债权人产生债权难以保全的安全感。

1.2 反映企业营运能力指标的分析

应收账款周转率：是营业收入与平均应收账款之比，反映年度内应收账款转

为现金的平均次数。一般情况下，应收账款周转率越高越好，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强。

流动资产周转率：是主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，从而增强企业的盈利能力。

总资产周转率：是主营业务收入净额同平均资产总额的比率。反映企业全部资产的管理质量和利用效率，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

1.3 反映企业盈利能力指标的分析

销售净利率：是净利润与销售收入净额的比率；表明企业每百元销售收入净额可实现的净利润。该比率越高，说明企业的获利能力越强。

总资产利润率：是指利润总额与资产平均总额之比；反映企业资产综合利用效果的指标，衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得的盈利程度。

所有者权益利润率：是净利润与所有者权益的比率；此比率指标的高低，说明投资带来的收益的高低；体现了自有资本获得净收益的能力。

1.4 反映企业现金流量指标的分析

现金流入流出比分析，是综合反映企业各类活动形成的现金流量的最终结果。其中，现金流入结构是企业各项业务活动的现金收入，如经营活动、投资活动、筹资活动的现金收入在全部现金收入中的比重，以及各项业务活动现金收入中具体项目的构成情况。现金流出结构是企业各项现金流入占企业当期全部现金流入的百分比，分为总流入结构和经营、投资、筹资三项活动流入的内部结构分析。对于健康发展中的企业来说，经营活动现金流量应为正数，投资活动的现金流量应为负数，筹资活动的现金流量应是正负相间的。

流动性分析流动性，是指资产迅速转变为现金的能力，可以更好的反映企业的流动性风险。其中，现金到期债务比是经营现金净流入与本期到期的债务之比，可以根据该指标的大小判断公司的即期偿债能力。现金流动负债比是经营现金净流入与流动负债之比，可以说明依靠现金偿还短期负债的压力大小。现金债务总额比是经营现金净流入与债务总额之比，这一指标比率越高，企业承担债务的能力越强，反之亦然。

2 企业财务风险Z计分模型的运用

2.1 Z计分模型的介绍

Z计分模型是纽约大学Altman教授创立。该方法主要通过上市公司财务报

告中计算出反映财务危机程度的财务比率指标，然后根据这些比率对财务危机警示作用的大小给予不同的权重，最后再进行加权计算就得到一个企业的综合风险总判别分Z值，其公式如下：

Z=b1·X1+b2·X2+b3·X3+b4·X4+b5·X5

其中，Z值为总判别分，Z值高于3.0的企业，财务安全；低于3.0，存在财务危机或破产风险；低于1.8，实际已经属于潜在破产。bi为权数，表示对有关自变量Xi重视程度，由多元回归判断分析并确定，Xi为5个比值，可视为模型的变量。

2.2 Z计分模型的实证运用

Z计分模型的实例分析，所需的数据可以直接从企业年报资料中获得。以下是上海RS公司，一家从事电子产品研制和开发的民营企业。考虑到我国电子民营企业的盈利水平，及现金流量的现状，在不改变Z值的性质和风险界限确定的前提下，经过综合分析，建立如下判别函数数据模型：

Z=1.2·X1+1.4·X2+3.3·X3+0.6·X4+1.0·X5

2.3 上海RS公司實证分析与解释

实证数据解释：虽然要考虑Altman标准对我国民营电子企业的适用性，但是由上表可以看出，综合考虑上海RS公司五个变量，将企业偿债能力、获利能力和运营能力的指标有机联系起来，2012年Z值14.61下滑到2013年的2.38，Z值<2.99时，可以分析出公司财务状况的恶化，并且产生由于财务风险的剧增而导致企业失败或破产的可能性。综上所述，防范企业财务风险，建立完善的财务分析指标体系，正确运用企业财务风险预警模型，预先研判财务风险尤其必要，这样才能时刻了解企业的财务状况，使公司整体盈利能力和偿债能力获得提升，最大限度降低企业财务风险。

参考文献

[1]刘晓辉.关于企业成本控制的思考[J].商场现代化，2013（13）.

[2]曹力.财务风险的分析与防范[J].财经界，2012（2）.

[3]蔡硕.关于强化企业内部控制的思考[J].现代经济信息，2013（18）.