风险投资商的忠告

风险投资商的忠告 Ting Bao was revised on January 6, 20021

风险投资商的忠告

创业家首先要具有商业道德和对股东负责的商业态度，与此标准不相符合则会被一票否决。——阚治东

处在成长期和成熟期的创业企业，其团队是一票否决的要素之一。——王晓龙

投资程序具有不可更改性。不论项目好坏，都必须经过标准的投资决策程序。——冯涛

产品和服务与同类相比要有独特性。这是投资者判断创业企业的市场技术极其重要的指标之一。——厉伟

我关心的是在一定的市场开拓成本下，这个市场容量要给风险投资商以足够的回旋空间。——陈立北

风险投资商是一种社会资本，其严密的投资程序、精准的投资判断，常常吸引更多私人资本、大企业资本和银行资本的跟进投入。它在资本领域或多或少地固化一些社会关系网络，凭借未来的“期货”（预期收益）获得社会网络的认同，得到他们提供的现实的资本、管理、业务、财务等多方面支持。对创业企业来说，无论是在资本充裕的美国还是在资本缺乏的中国都应该是一件极其令人鼓舞的事。

上海联创投资管理有限公司（上海联创）总经理冯涛从哈尔滨工业大学毕业以后，去了多伦多大学攻读数学博士，但是还没有等到毕业就开始了自己的创业生涯。搞了一家合资企业，然后卖给美国的风险投资者。冯涛接着去了艾芬豪投资集团,负责在中国国内的风险投资，多年国际商业环境的历炼，造就了他非常良好的商业感觉。

北京科技风险投资股份有限公司（北京科创）总裁王晓龙是北京大学经济学博士，他先后在国家体改委、海淀区委研究室、北京市新技术开发区、京泰集团、香港“北京控股”等单位和部门任领导职务，有深厚的理论素养，对经济大势判断非常准确。他比较重视在完整、全面的商业信息下做出投资判断。

深圳市创新科技投资股份公司（深圳创新投）总经理阚治东有着丰富的资本市场经验，对中国证券市场认知很深，先后在上海人民银行、上海工商信托、申银万国证券公司等机构任领导职务，是中国证券市场最早的开拓者之一。他善于从市场的细节开始，敏锐地把握其变化，见微而知宏，对资本市场具有极其准确的判断能力，深港产学研创业投资有限公司（产学研）总经理厉伟1991年从北京大学经济学院研究生毕业，后来辞去北大科技开发部的工作，直接南下。他将全部身家、甚至借贷的大量资金投入了当时才40多点的深圳股市。为增加企业管理经验，他应聘到宝安集团，其间策划并操作了中国第一个上市公司购并案——宝安集团收购上海延中，

设计发行国内第一只可转换债券和中长期认股权证，协助数家外地公司在深圳上市等。在安信投资公司，他天生的投资敏锐性和敢搏的性格得到充分体现。

深圳达晨创业投资公司（深圳达晨）副总经理陈立北是职业经理科班出身，1989年从南开大学管理学院毕业后一直在中国有色金属进出口公司湖南省分公司做职业经理人，对国际经济形势有独到的见解，具有湖南商人敢打敢拼的性格。

上述几位都是中国资本市场的潮头人物，得到他们各具特色的投资理念、企业视角及其凝聚的社会网络资本的认可，对创业者无疑是非常有意义的。通过对自身早期艰苦创业的经验积累和体悟，风险投资商会对创业企业有所期望和要求，并为创业者提出一些建议和意见，可算是一种忠告吧！

创业的5个阶段

创业企业往往要经历5个阶段：种子期、创立期、成长期、成熟期和重组期。针对不同企业的不同阶段，各风险投资商的要求和投资重点有很大区别。有些风险投资商就对成熟企业或种子企业完全不予考虑。

合作必须与双方自身的经营与管理情况相适应。创业企业准确的自我定位，能够为双方的沟通节省大量的成本。对于创业者来说，在企业里，他也要有较准确的定位。在企业的不同时期，这个定位

的性质、范围、内涵和外延都完全不一样，对应的要求也不一样。这是风险投资商比较关注的。

陈立北认为，一个企业对自己在市场上所处的位置都不明白，或是创业者对企业的经营、管理、控制与放权都不甚了解，很难得到他们的认同。

冯涛非常强调商业常识，他们选择创业投资者的时候，很多时候都是依照这个原则进行的。

王晓龙则强调信息的有效性和完整性，他非常反感得到一大堆无用的信息和数据。

厉伟认为，创业者可以对自己的定位有很大偏差，但是他对企业在市场和同行中的定位应该是真实而客观的。他说：“我们不去定位企业的市场，而是对创业者做事、说话的真实性、顺畅度和逻辑性进行求证。企业的定位是市场现实，是结果而非原因，明白在市场中的位置是创业者的本份。”

创新投副总经理李万寿博士认为创业者的自我认识水平相当意义上决定了他将来的成就，李万寿告诉记者：“错误的自身认识会导致对市场情况、投资商情况的错误判断。”

实证性的商业模式

总的来说，创业企业的商业模式必须顺畅、有特色、具有实证性，但是不同的风险投资商，其股东背景不同、设立时商业环境不同、风险投资商个人的人生经历不同，导致他们对这一商业模式的判断具有很大差别。

技术。王晓龙比较强调技术的先进性，他要求创业企业具有一定的技术门槛，然后再根据这个技术与市场的接近性进行综合判断。厉伟认为技术要贴近市场，他认为现代社会技术的进步速度越来越快，如果预期商业模式顺畅，有了利润以后可以很快地购买相应的技术。这是由他拥有的人际关系网和深港产学研基地等先决条件决定的。

厉伟对技术的评判还有一个特色：他从团队角度出发，评判创业者对后期技术的拥有能力、把握能力。

陈立北则强调技术门槛一定要有相当的高度，要求创业者以技术为底子。深圳达晨拥有非常完备的管理资源和专业才能，可以为创业企业解决管理问题。

冯涛同样强调技术与市场的接近性，重视企业拿到第一张订单的时间、方式及客户对象。

产品和服务。风险投资商对不同时期的创业企业的产品和服务要求是不一样的，一般说来，在创业期，产品和服务可以是单一的，但是必须具有特色，具有代表意义。

上海联创主要投资早期和创立时期的企业，具有浓厚的国际色彩。它对种子期和创立期的产品和服务的要求，相比其他的风险投资商要严格得多，同时比较注重分析方法的研究。上海联创深圳部主任姚锦聪告诉记者，他除了正常工作以外，还经常“做功课”。当然他在香蜜湖的高级别墅区的小阁楼闹中取静地“做功课”，这是需要一定心境的。

厉伟则比较强调创业企业对其产品服务的描述，与实际情况差别不能太大，特别在一些硬性指标方面一定不能有差异，产品和服务与同类相比要有独特性。这是投资者判断创业企业的市场技术极其重要的指标之一。

陈立北希望创业企业的产品和服务本身一定要具备关键要素，在整体上具有完整性，他比较重视产品和服务的成熟性。

深圳创新投和北京科创比较关注成长期、成熟期的创业企业，他们要求企业的产品和服务完整而顺畅，并且十分强调创业者的主观能动性。用王晓龙的话说：“在人和物之间，人是有创造性的，人对物具有主观能动性。”