PE+上市公司并购基金合作模式分析讲义

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【深度】中国式并购基金“上市公司＋PE”运作模式解析！（附现状、模式与风险）

【深度】中国式并购基金“上市公司＋PE”运作模式解析！（附现状、模式与风险）导读目前已有若干家上市公司公告了与PE共同设立并购基金的合作事项。

就协议内容看，根据上市公司的出资金额、所处行业、溢价能力的不同，每个并购基金的出资方式、权力分配、退出渠道、管理费收取方式等都各不相同。

主流运作模式目前已有若干家上市公司公告了与PE共同设立并购基金的合作事项。

经对比研究，“上市公司+PE”型并购基金的主流运作模式可简要归纳如下：1、并购基金采取有限合伙的法律形式PE为有限合伙企业的普通合伙人并兼任基金管理人，上市公司可担任有限合伙人，也可与PE共同担任普通合伙人或基金管理人。

2、上市公司与PE分享并购基金的管理权限并购基金的投资与退出决策委员会分别由上市公司、PE派员构成。

某些案例中，上市公司代表占据投资与退出决策委员会的多数席位，并有权任命监事长。

3、并购业务中各司其职在并购基金并购业务的开展过程中，PE和上市公司发挥各自专长，各司其职4、并购基金所投资项目的退出渠道，主要依赖上市公司的并购上市公司与PE通常约定，上市公司对并购基金所投项目具有优先购买权。

因此，并购基金完整的业务模式涉及两次收购，即控制权由原始股东转移给并购基金的一次收购，以及控制权由并购基金转移给上市公司的二次收购。

5、对外投资时注重取得控制权与一般的基金通常作为财务投资人购买目标公司的少数股权不同，上市公司参与设立的并购基金通常需要取得目标公司的控制权，才能顺利实现由上市公司对目标公司进行业务整合，并在适当的时机出售给上市公司。

6、并购基金的投资对象，为上市公司的同行业或者上下游企业“上市公司+PE”型并购基金主要目的，是为了推动上市公司对产业链上下游业务的整合。

上市公司与PE的合作动因分析根据此前的部分公开报道信息，上市公司参与私募股权投资，其模式主要包括以下几类：1)上市公司认缴基金份额，成为基金的LP。

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响上市公司与PE（私募股权）型并购基金是当前企业并购中常见的两种交易类型。

上市公司拥有丰富的资源和市场经验，而PE基金则具有灵活的资本运作和投资管理能力。

这两者之间的合作对企业创新会产生怎样的影响呢？本文将从上市公司与PE基金的角度进行分析和探讨。

一、上市公司+PE型并购基金的基本模式上市公司+PE型并购基金通常是指上市公司以其自有资金搭配PE基金的股权投资，对目标公司进行并购或投资。

在这种模式下，上市公司可以借助PE基金的资本优势，实现更迅速的扩张或者帮助企业更好地规避市场风险，而PE基金则可以通过与上市公司合作，获得更大规模的投资项目。

具体来说，上市公司+PE型并购基金的基本模式包括：上市公司与PE基金共同出资设立合资公司，合资公司通过并购或者直接投资的方式，参股或者控股目标企业；上市公司与PE基金通过特定的合作协议，共同进行股权投资或者运营管理。

这种模式下的并购基金，在实践上常常是由上市公司和PE公司合作设立特定的资本管道，PE公司参与基金设立，上市公司作为有限合伙人参与基金投资，基金则投向具有潜在价值的成长型企业。

1. 资本支持：上市公司+PE型并购基金可以为企业创新提供强大的资本支持。

上市公司本身拥有丰富的资源和资金，而PE基金的灵活性和专业性也能帮助企业轻松获取资本，进一步推动企业的技术研发和创新投资。

2. 管理经验：上市公司拥有丰富的市场经验和管理经验，而PE基金也有专业的投资与运营团队。

两者的合作可以为目标企业提供更全面的管理咨询和资源整合，有利于提升企业的管理水平和创新能力。

3. 创新合作：上市公司+PE型并购基金不仅可以提供资本和管理经验，更可以促进不同行业、不同领域之间的合作与创新。

双方合作可以从多个方面对目标企业进行产业整合、技术合作和渠道拓展，在产品研发、市场开拓、品牌建设等方面带来更多的创新机遇。

4. 创新动力：上市公司+PE型并购基金的投资模式可以为企业提供更加长期、稳定的发展动力。

PE上公司并购基金说课讲解

精品文档PE+上市公司”型并购基金解密：提前锁定退出通道“联合设立并购基金，二者各自少量出、LP核心提示：天堂硅谷、上市公司分别作为GP 倍左右。

10%，即资金杠杆10资约年，被市场视为并购元年，湖北博盈投资股份有限公司（下称201321世纪经济报道）对奥地利斯太尔动力的并购案例引起业内的关注，在这个案子的操作中，浙“博盈投资”）跃入了大众的视野。

江天堂硅谷资产管理集团有限公司（下称“天堂硅谷”时代到来，而天堂硅谷却PE月，创业板推出，Pre-IPO业务如火如荼，全民2009年10 选择了转型探索产业并购整合的新模式。

）发起设立从002505.SZ9月，天堂硅谷联合大康牧业（年经过两年的研究准备，2011长沙天堂硅谷大康股权投资合伙企业（下称“天堂大--事产业并购服务的有限合伙制基金上市公司”型并购基金。

亿元，这也是公开信息可查的国内最早的“PE+康”），总规模3上市公司”型并购基金成立。

近PE+5例“2013年，IPO业务萎缩，并购潮起，有超过世纪经济报道记21日，天堂硅谷负责并购业务的执行总裁梁正首次公开接受媒体采访，向者详解了这一模式。

特别是行业集中度较低、这类模式基本上选择与上市公司合作，为了提前打通退出渠道，联合设立并购基、LP价值被低估的行业。

简单概括，就是天堂硅谷、上市公司分别作为GP倍左右。

在基金运作上，主要由天堂硅谷利，即资金杠杆10金，二者各自少量出资约10%最并进行控股型收购，在其中上市公司拥有两次一票否决权。

用全国子公司寻找并购标的，后，二者联合管理并购标的，并在约定的时间里将其“装”入上市公司。

京广宇集团、、合众思壮、目前，天堂硅谷及其母公司合作的上市公司包括大康牧业等多家上市公司，涉及不华数传媒、长城集团、、新药业、华数集团升华拜克、博盈投资同行业。

深入做接下来会专注于两三个行业，梁正进一步表示，已经设立浙江天堂硅谷研究院，及互联网金融等。

并购整合服务，如环保、医疗医药、TMT月，天堂硅谷联合中92013年而且，合作公司也由上市公司逐渐延伸至非上市公司。

上市公司与PE设立并购基金LP、GP模式

上市公司与PE设立并购基金LP、GP模式一、LP模式：上市公司(或其控股子公司)作为LP与其他专业机构共同设立产业并购基金对于尚未具备股权投资经验的上市公司而言，受制于投资经验不足、自身投资团队的规模有限以及对行业投资的研究能力匮乏等因素，部分公司选择成为基金的有限合伙人，通过与投资业内优秀机构合作设立并购基金，对并购对象进行收购，如天堂硅谷分别与大康牧业、合众思壮、元金投资设立的相关产业并购基金。

1、上市公司作为LP与投资机构合作模式【案例1】大康牧业与天堂硅谷合作根据2011年9月公告信息，大康牧业与天堂硅谷全资子公司恒裕创投设立天堂大康，出资额为3亿人民币，存续期为5年，大康牧业作为有限合伙人出资3,000万元，恒裕创投作为普通合伙人出资3,000万元，其余出资由天堂硅谷负责对外募集。

天堂硅谷作为天堂大康的管理人，负责天堂大康日常管理;天堂大康以畜牧业及相关领域企业项目为主要投资方向;在合伙企业存续期内，大康牧业和恒裕创投实缴出资部分均不得转让。

天堂大康设立决策委员会，由7名委员组成，其中天堂硅谷委派5名委员，大康牧业委派2名委员。

【案例2】合众思壮与天堂硅谷合作(一票否决权)根据2011年12月公告信息，合众思壮与天堂硅谷全资子公司恒裕创投发起设立众实投资，出资额为50,000万元，其中恒裕创投出资5,000万元，合众思壮出资4,950万元，其余资金由恒裕创投对外募集。

天堂硅谷为众实投资的管理人，负责众实投资日常事务。

众实投资以卫星导航定位行业及相关领域企业项目为主要投资方向。

在合伙企业存续期内，恒裕创投和合众思壮实缴出资部分均不得转让。

众实投资设立投资与退出决策委员会，由7名委员组成，其中天堂硅谷委派5名委员，合众思壮委派2名委员。

众实投资另设监事长一人，由合众思壮委派，负责对投资项目是否符合双方约定的投资方向进行审查，享有一票否决权：即对不符合的项目，监事长有权决定该项目不提交合伙企业的投资与退出决策委员会审议。

“PE+上市公司”并购模式研究

“PE+上市公司”并购模式研究摘要：PE+上市公司并购模式是指私募股权基金（PE）通过与上市公司合作，合并或收购未上市公司的模式。

本文从PE+上市公司并购模式的定义、案例分析、利弊分析、法律风险等方面进行研究，研究表明PE+上市公司并购模式具有许多优点，如领先的管理经验、丰富的综合能力和资源优势，但同时也具有许多法律风险，如违反反垄断法、内幕交易等。

正确分析利弊，加强对法律风险的考虑，对PE+上市公司并购模式的成功实施具有重要意义。

关键词：PE+上市公司并购模式、私募股权基金、利弊分析、法律风险一、引言近年来，随着我国经济不断发展，企业合并和收购成为了市场上一种重要的商业模式。

尤其是PE+上市公司并购模式，被认为是具有相对优势的一种模式。

在这种模式下，私募股权基金（PE）持有未上市企业的股份，与上市公司合作，通过合并或收购未上市公司，从而推动到未上市企业的上市进程。

这种模式不仅可以帮助未上市企业实现快速上市，而且可以为上市公司带来新的业务增长点，成为一个双赢的模式。

本文主要对PE+上市公司并购模式的定义、案例分析、利弊分析、法律风险等方面进行研究，旨在为今后相关的研究提供参考，同时也为相关企业和投资机构提供有关建议。

二、PE+上市公司并购模式的定义PE+上市公司并购模式是指，私募股权基金通过与上市公司合作，合并或收购未上市公司。

PE作为投资方，可以为未上市公司提供融资和管理支持，而上市公司可以通过并购未上市公司来扩大业务范围，提高市场份额。

三、PE+上市公司并购的案例分析1. 案例一：方大炭素与融创中国的合作2017年，拟在A股IPO的方大炭素与融创中国共同出资设立一家新公司——方融炭素。

方大炭素将作为未上市企业，而融创中国则以现金出资的形式入股方融炭素。

此举将有助于方大炭素加快上市的步伐，并为融创中国提供新的收入来源和战略布局。

2. 案例二：贝因美收购珂莱欧2019年2月，贝因美宣布以现金收购珂莱欧92.74%的股份。

“上市公司+PE”型并购基金

“上市公司+PE”型并购基金作者：***来源：《商周刊》2021年第02期上市公司通過表外结构化融资的方式，运用杠杆资金完成并购助力，因此“上市公司+PE”型并购基金也变得异常火热。

当前，中国经济发展处于转型加速阶段，通过并购优化资源配置、推动资产整合、产业升级和技术创新成为必然趋势，在并购重组市场变得异常火爆，尤其是2014年10月份上市公司重大资产重组管理办法进行重新修订以来，越来越多的上市公司和标的企业选择把并购重组作为一种重要的证券化路径。

主要表现在，上市公司通过表外结构化融资的方式，运用杠杆资金完成并购助力，因此“上市公司+PE”型并购基金也变得异常火热。

企业发展动因正如诺贝尔经济奖获得者、美国著名经济学家乔治·斯蒂格勒所言：纵观世界上著名的大企业、大集团，几乎没有哪一家不是在某种程度上通过收购兼并等资本运作手段而发展起来的，也几乎没有哪一家是完全通过内部积累发展起来的。

从企业发展的模式上看，主要有内生式发展和外延式发展两种不同的方式。

对于上市公司，要进行自身的市值管理和市值提升，外延式的并购手段就非常必要。

企业的市值用最简单的模型来说，“市值=利润×市盈率”。

即，要提升市值，要么提升利润或者提升市盈率。

但增厚利润的方式，除了自身的、内生的利润增长之外，更重要的方式就是通过并表方式去扩大自身利润。

这就是在利润增厚方面，上市公司做并购的一个重要动机。

另一点就是提升市盈率，这与公司的增速息息相关。

对于传统的上市公司，想扩大增速几乎是不可能的，只有通过外延式的发展，进入到抗周期的行业，收购一些增速较快的公司，才能整体提高公司市盈率。

这也就是基于市盈率方面，上市公司另一个做并购的重要动机。

因此，无论是提高利润，还是提高市盈率，通过并购方式，扩展企业边界，获得协同效应和规模效应，短期内迅速提升市值规模和市场影响力，实现跨越式发展，是上市公司存在强大的并购重组的主要动机。

并购重组过程中的不同支付工具影响上市公司有强大的并购动机之外，还存在强大的支付工具。

长文全面解析“PE上市公司”并购基金模式

长文全面解析“PE上市公司”并购基金模式并购基金运作模式2015年9月12日，为规范“上市公司＋PE”投资事项的信息披露行为，上交所近日制定发布了《上市公司与私募基金合作投资事项信息披露业务指引》。

一般意义上来说，并购基金的运作模式是通过收购标的企业股权，获得对标的企业的控制权，然后对其进行一定的业绩改造、资源重组，实现企业价值提升，并购基金持有一段时间后以转让、出售、上市等手段退出，实现获利。

这种方式涉及到对标的企业全方位的经营整合，这就需要具有资深经营经验和优秀整合能力的决策管理团队主导企业的重组整合，因此并购基金的管理团队通常包括资深职业经理人和管理经验丰富的企业创始人。

这种模式又称为控股型并购基金，是美国并购基金的主流模式。

国内而言，目前只有弘毅投资等少数基金有成功操作案例。

不同于国外控股型的运作模式，国内并购基金尚处于发展初期，整合运作企业的能力有待建设，因此国内并购基金多以参股型模式运作。

参股型并购模式通常可分为两种形式，一种是为并购企业提供融资支持，如过桥贷款等，以较低风险获得固定或浮动收益，同时也可将部分债务融资转变为权益资本，实现长期股权投资收益。

国内典型案例是在蓝色光标并购博杰广告的案例中，华泰联合证券作为独立财务顾问为并购方提供过桥贷款。

另一种是联合有整合实力的产业投资者，共同对标的公司进行股权投资、整合重组，在适当的时候将所持股权转让等形式退出。

典型案例是天堂硅谷联合大康牧业开创的“PE+上市公司模式”。

案例一：《蓝色光标并购博杰广告》本次收购的创新点在于为解决原股东对标的公司的全资子公司的大额占款问题，与独立财务顾问华泰联合同受华泰证券控制的紫金投资提供资金过桥。

1．标的资产红筹架构如下2．解除红筹架构后的股权结构，其中实际控制人李芃对北京博杰有22,603.4万元占款，博杰投资是为了解决股东占款而设立的融资平台。

3．2013年2月5日，蓝色光标以自有资金17820万元增资博杰广告，取得11%的股份。

“PE+上市公司”并购基金模式运用效果案例分析

“PE+上市公司”并购基金模式运用效果案例分析近年来,中国的并购基金市场有所发展,尤其是“PE+上市公司”型并购基金逐渐兴起,在众多的PE投资机构中,九鼎投资公司有自己独特的投资模式,建立了全新的PE基金管理模式,形成了融、投、管、退等完整的体系,并在实际运营过程中不断地完善优化,依靠这种模式使得他们短时间内在行业里站稳脚跟,不断地缔造了一个又一个资本神话。

著名PE机构九鼎投资与嘉士利集团、贝肯能源、江苏中旗等多家上市公司合作,涉及的行业范围十分广泛,不仅实现了自身的利益,也为对方的发展产生了深远的影响。

伴随着“PE+上市公司”型并购基金在我国范围内的逐步兴起,对研究国内的并购基金运作模式提供了有利的环境,对深入分析并了解“PE+上市公司”型并购基金也带来了积极的影响。

本文首先介绍了国内外并购基金的研究现状,从并购基金的类别、特点入手,然后对我国并购基金的发展模式进行了分析,并将其与传统的PE并购基金进行了对比,特别是对“PE+上市公司”型并购基金,分别从PE机构和上市公司两个不同的角度分析了此种模式运用的效果。

其次,本文通过介绍九鼎投资公司与一些上市公司合作的案例,从并购基金的运作模式、产生的影响以及如何完善存在的缺陷等方面进行了详细的分析。

接着本文提出“PE+上市公司”型并购基金运用领域广泛,操作模式科学,风险可控,具备“杠杆收购”的特点,值得广大市场主体推广和参考,是符合我国市场化进程,适用我国国情的新型并购基金模式。

这种模式的出现促进了我国并购基金的快速发展,得到了众多企业和投资者的认可,逐步成为国内私募股权交易市场中一种非常重要的市场类型,对更好的促进我国产业转型和资本市场的健康发展都具有十分现实的意义。

“PE+上市公司”型并购基金作为一种特殊的并购基金模式,在近几年的我国并购资本市场中被普遍采用,这种新型的模式降低了PE机构退出的风险,拓宽了融资的渠道,也加速了资源的整合,同时也提高了并购的效率。

探析“上市公司+PE”模式并购基金

探析“上市公司+PE”模式并购基金作者：赵亚轲来源：《财讯》2018年第01期并购基金简介并购基金是一种私募股权投资投资基金，国内所称的“股权投资基金”，全称为“私人股权投资基金”，主要投资于“私人股权”，其中，私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股的优先股和可转换债券。

目前，国内规定股权投资基金只能以非公开方式募集，所以国内“私募股权投资基金”可定义为“私募类私人股权投资基金”。

一般认为，并购基金用于获取标的企业的控制权、控制目标公司的董事会，并对标的公司的发展战略和公司治理产生绝对影响力。

投资人根据出资比例分享投资收益并承担相应的投资风险，且在交易中提前考虑未来的退出方式，通常的退出方式包括IPO、大股东回购等方式。

并购基金在美国80年代兴起的“第四次并购潮”中扮演了重要角色，以收购企业控股权为目标的并购基金极大地推动了并购市场的发展。

在中国，2000年之后，中国本土的并购基金开始发展，2003年中国第一只并购基金弘毅投资成立，近年来，随着并购重组成为公司多元化发展和市值管理的重要手段，上市公司并购意愿增强，我国并购产业进入快速发展阶段，带动了并购基金的爆发式发展。

“上市公司+PE”模式并购基金定义2011年9月，浙江A集团有限公司与湖南B有限公司合作设立的“天堂大康”并购基金为国内“上市公司+PE”模式的首创，此后该模式不断被复制、改进，受到市场追捧。

“上市公司+PE”并购基金是指由专门的PE机构与上市公司或其关联方合作设立并购基金，PE机构帮助上市公司寻找优质并购标的，对并购标的进行控股型收购，其后将并购标的出售给上市公司，由此实现PE的退出和上市公司的收购。

该模式一般采用有限合伙制的组织形式，通常由PE机构担任GP，负责并购基金的日常运营；由上市公司及其关联方担任LP。

根据参与主体的不同，可具体分为以下几类：（1）上市公司作为LP，PE担任LP；（2）上市公司作为IJP，PE的下属机构作为GP；（3）上市公司的子公司为LP，PE系机构担任GP；（4）上市公司大股东作为LP，PE系机构作为GP；（5）“母子基金”架构；（6）混合模式及其他类型。

A股“上市公司+PE”并购基金模式详解(12个详细案例)

A股“上市公司+PE”并购基金模式详解（12个详细案例）股权投资部目录1 简述2 上市公司出资参与并购基金3 围绕上市公司产业布局而成立的专项并购基金4 上市公司参与成立基金管理公司并共同参与发起的并购基金5 上市公司及（或）其控股股东共同参与发起的并购基金简述1与PE联合发起设立产业并购基金，已成为上市公司产业布局、并购重组抑或市值管理的标配。

在成立的并购基金中，多数宣称以投资上市公司主业相关领域为目的，在资产达到约定条件后，通过优先出售给上市公司以实现退出。

毫无疑问，上市公司通过并购基金的设立放大自身的投资能力及培育或锁定潜在的并购对象，能够最大限度的提高并购效率与资金使用效率，但对于PE而言，能否拥有长期的价值投资视野，结合或评估上市公司及潜在并购对象的增长战略，挖掘产业及公司运营的潜在增长点，通过持续的向企业输入运营管理、市场等方面的战略性资源，协助企业主体优化并提升商业模式，以提高企业经营效率和可持续发展能力，则应是中国版KKR的未来。

本文从并购基金的出资主体、出资安排的角度，对A股四类“上市公司+PE”并购基金模式进行了梳理，可以看到参与各方在设立并购基金背后的多元诉求，而基于此，对A股未来并购重组不断创新的交易模式亦值得期待。

上市公司出资参与并购基金2此类模式主要为上市公司仅出资作为LP参与的并购基金，如由晏小平发起设立的晨晖并购基金、华泰证券直投业务全资子公司华泰紫金发起设立的华泰并购基金。

下面以晨晖盛景并购基金为例介绍。

晨晖盛景并购基金成立于2015年5月，为上市公司仅作为LP参与的并购基金。

⏹2.1基金规模及基金⏹2.2 基金运营模式2.1 基金规模及基金截至2015年5月21日，参与晨晖盛景并购基金的上市公司有拓尔思、通光线缆、网宿科技、东方网力、众信旅游分别认缴3,000万元，四方达认缴7,000万元，朗姿股份控股股东等。

晨晖盛景并购基金目标募集规模为10亿元，其中，宁波晨晖作为基金普通合伙人认缴基金规模的1%，其他有限合伙人认缴剩余部分。

“PE+上市公司”型并购基金运作模式研究

“PE+上市公司”型并购基金运作模式研究私募通有关数据显示,2018年第一季度国内并购基金交易数量592起,较2017年第一季度同比增长5.9%;涉及交易金额2665.53亿元人民币,与2017年同期相比增长4.3%,反映出中国并购基金市场蓬勃的发展态势。

其中2016-2017年上市公司参与设立产业并购基金708支,由此可见上市公司参与设立产业并购基金已经成为一种趋势。

中国并购基金从“PE系”并购基金发展到现在的“PE+上市公司”型并购基金,反映出“PE+上市公司”型并购基金不仅受到资本市场的认可也受到广大投资者的青睐。

采用此种并购基金模式对上市公司而言有利于拓宽其融资渠道,降低并购中存在的风险,对PE机构而言有利于降低退出过程中的风险,但是机遇与风险是并存的,这种并购模式也存在很多风险如:内幕交易、业绩承诺、投后管理能力不足等。

本文分为五部分,以具体案例的形式来阐述“PE+上市公司”型并购基金的具体运作。

首先对国内外学者的主要观点进行了阐述,从并购基金的基本概况特点入手,将传统型与创新型并购基金的特点进行综合比较分析;接着通过对最新数据的整理,分析我国“PE+上市公司”型并购基金的数量、涉及行业等信息,重点介绍我国生物医疗行业并购基金的发展状况,通过对数据的分析,探讨在中国发展并购基金的优势和劣势:然后就锦圣基金这一案例中各大参与主体深入探讨基金设立的动因,全面分析了锦圣基金具体的运作情况,发现其存在的优势,对本次并购基金存在的问题进行分析,发现锦圣基金在运作过程中存在内幕交易、业绩承诺不当以及投后管理能力较弱等问题:最后,针对金城医药并购朗依制药这一并购过程中存在的具体问题给出不同的对策建议,如:围绕新兴产业布局、完善相应的法律制度、加强信息披露的完整性、理性的看待对赌协议等,对我国医疗行业开展并购活动具有一定的借鉴意义。

本文的主要结论:“PE+上市公司”型并购基金可以充分利用PE机构的专业化优势和上市公司的产业化优势,上市公司通过并购行为可以实现产业结构的优化升级。

PE+上市公司并购基金概述

PE+上市公司并购基金概述PE+上市公司并购基金概述1. 引言私募股权投资（Private Equity，简称PE）是指投资者以非公开方式购买上市公司股权或非上市公司股权，并通过管理和优化这些企业来获取投资回报的一种投资方式。

而上市公司并购基金是一种特殊的PE基金，主要专注于以并购方式投资上市公司股权。

本文将对PE+上市公司并购基金进行概述。

2. PE+上市公司并购基金的定义PE+上市公司并购基金是一种以私募股权投资为基础，专注于并购上市公司股权的基金。

与传统PE基金相比，PE+上市公司并购基金的投资策略更加专业化，侧重于通过并购方式获取上市公司股权，以实现长期投资回报。

3. PE+上市公司并购基金的运作流程PE+上市公司并购基金的运作流程主要分为以下几个步骤：3.1 基金募集阶段基金管理公司通过向投资者募集资金，形成基金规模。

在募集阶段，基金管理公司会明确基金的投资策略、风险收益预期等相关信息，并与投资者签订基金合同。

3.2 项目筛选和尽职调查阶段基金管理公司会组建专业的投资团队，负责对潜在的并购项目进行筛选和尽职调查。

通过对目标公司的财务状况、市场定位、竞争情况等多个方面进行分析和评估，以确定是否具备投资潜力。

3.3 交易谈判和结构设计阶段在确定投资项目后，基金管理公司会与目标公司进行交易谈判，并设计交易结构，包括投资金额、股权比例、投资期限等方面的具体参数。

同时，还需要考虑法律法规、监管要求等相关因素，以确保交易的合规性和可行性。

3.4 资金投入和并购实施阶段一旦交易谈判达成一致，基金管理公司会按照约定的交易结构向目标公司注资，并开始实施并购计划。

在此过程中，基金管理公司会与目标公司密切合作，进行企业整合和运营管理，以实现预期的投资回报。

3.5 退出阶段当目标公司发展到一定程度或达到预定的退出条件时，基金管理公司会选择适当的退出方式，包括股票上市、并购出售等，以实现投资回报。

退出阶段也被称为“退出策略”，对于基金的投资回报至关重要。

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响“上市公司+PE”型并购基金指的是由上市公司与私募股权（PE）基金共同设立的并购基金，旨在通过资本运作推动并购交易并实现企业价值的增长。

这种类型的并购基金对企业创新起到重要的影响。

通过“上市公司+PE”型并购基金的介入，可以提供充足的资金支持，为企业的创新提供保障。

创新是企业发展的重要动力，而资金不足常常成为制约企业创新的关键问题。

而通过并购基金的注入，可以帮助企业解决资金短缺的问题，为企业创新提供必要的资金支持。

这样一来，企业便能够更加有力地开展研发活动，促进产品和技术的创新。

通过“上市公司+PE”型并购基金的合作，可以实现资源的整合与共享，提升企业的创新能力。

上市公司通常拥有丰富的行业资源和市场渠道，而PE基金则擅长于管理和运营。

通过两者的合作，可以实现资源的整合与共享，让上市公司与PE基金各自的优势互补，为企业创新提供更多的资源和支持。

上市公司可以为企业提供市场信息和行业洞察，帮助企业了解市场需求并根据实际情况进行产品调整和创新。

PE基金可以帮助企业优化运营和管理，提高企业创新的效率和质量。

这种资源整合与共享的模式，可以提升企业的创新能力，加快产品迭代和技术升级的进程。

通过“上市公司+PE”型并购基金的合作，可以为企业提供更广阔的市场机会，促进企业创新。

上市公司通常具有较强的品牌知名度和市场渗透能力，通过与上市公司的合作，企业可以借助上市公司的品牌和渠道优势，进入更广阔的市场，拓展新的业务领域。

这样一来，企业可以不断接触和了解新的市场需求，根据市场需求进行产品创新和技术研发，提升企业的竞争力和市场地位。

“上市公司+PE”型并购基金对企业创新具有积极的影响。

通过提供充足的资金支持、整合与共享行业资源、拓展市场机会等方式，可以促进企业的创新能力和创新活动的开展。

企业在创新过程中也需要注意合理运用并购基金，避免单纯追求规模扩张而忽视产品和技术的质量。

【原创好文】并购基金“上市公司+PE”模式简述

【原创好文】并购基金“上市公司+PE”模式简述并购基金一直以来都是成熟资本市场的主流私募股权基金类型，受益于产业转型和经济持续发展，近年来并购逐渐成为中国资本圈热议的话题，国际上知名的并购基金例如KKR、黑石、凯雷等也渐渐进入中国市场。

2000年之后并购基金市场在中国兴起，并在2010年后进入高速增长期。

但是目前并购基金的新增占比依然较低，2015年新募集基金数为185只，不到中国私募股权投资市场新募基金的10%；而在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金。

相较于西方发达国家，中国的并购基金还处于起步发展阶段，仍有较大的增长潜力。

本文通过阐述并购基金的特点、模式，探讨其在中国的发展模式。

一、并购基金概述并购基金（Buyout Fund），从组织框架和特征上讲均属于私募股权投资基金的一种，用于并购企业，获得标的企业的控制权。

并购基金通常能控制目标公司的董事会主要席位，对公司发展战略有绝对的影响力。

并购基金的大多数存在形式是私募股权投资基金，因此明晰私募股权投资基金这一并购基金的上位概念对研究并购基金有很大的指导意义。

私募股权投资基金是指通过非公开形式募集资金，对IPO前的企业进行股权式投资，在投资的同时对被投资企业提供经营管理服务以帮助其实现价值增值，并在日后通过上市、大股东或管理层回购或并购等凡是退出获利的一种投资形式。

根据拟投资企业所处的不同发展阶段，私募股权基金主要分为风险投资、成长基金、并购基金和夹层资本。

其中并购基金主要存在于企业成熟和衰退期，是专注于从事企业并购投资的基金，其通过收购目标企业股份，获得目标企业的控制权，然后对目标企业进行整合、重组及运营，待企业经营改善之后，通过上市、转售或管理层回购等方式出售其所持股份而退出。

国内PE并购基金的发展，一方面是推动资本市场的逐步完善，另一方面是为产业转型升级提供渠道，同时也吸引了社会闲置资金，提高社会资金使用效率。

目前，在产业转型升级和经济持续发展的推动下，中国并购市场正强劲增长，并购基金的投资机会也明显增加。

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响【摘要】本文从引言开始介绍了上市公司和PE型并购基金的概念，以及企业创新的重要性。

接着在正文部分分析了上市公司与PE型并购基金的合作方式、激励机制、资本市场促进作用、对企业研发投入和市场拓展的影响。

最后在结论部分指出，上市公司+PE型并购基金有助于促进企业创新，对企业的长期发展也具有积极作用，建议高度重视企业创新的可持续发展。

通过本文的分析可以看出，上市公司+PE型并购基金对企业创新起着重要的促进作用，有助于企业实现实质性的发展和提升竞争力。

【关键词】上市公司，PE型并购基金，企业创新，合作方式，激励机制，资本市场，研发投入，市场拓展，促进，长期发展，可持续发展1. 引言1.1 介绍上市公司和PE型并购基金上市公司是指已经在证券交易所上市交易的公司，通过公开发行股票或其他证券融资。

PE（Private Equity）型并购基金是指由私人公司或私人投资者组成的基金，用于从事企业并购等私募股权投资活动。

上市公司和PE型并购基金都是各自领域的资本实力雄厚、经验丰富的投资主体，有着独特的优势和资源。

上市公司具有规模庞大、融资能力强等特点，在资本市场中具有较高的知名度和信誉度。

而PE型并购基金则具有灵活的投资决策、高效的决策机制和投资回报的追求等特点。

上市公司和PE型并购基金的合作，通常是在识别有潜力的目标企业后，通过资本投入、经营管理等手段对目标企业进行并购、整合，实现资源整合与价值创造。

上市公司和PE型并购基金的合作，不仅能够发挥各自优势实现双赢，还能够带动目标企业的创新。

通过整合优势资源，提升管理水平和市场竞争力，促进企业的技术创新、产品创新和管理创新。

这种合作模式为企业带来了更多的发展机遇和挑战，加快了企业创新步伐，推动了整个行业的创新发展。

1.2 企业创新的重要性企业创新是企业持续发展的核心驱动力之一，对于企业在市场竞争中取得优势地位，确保长期生存和发展具有至关重要的意义。

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响1. 引言1.1 背景介绍随着全球经济的不断发展和竞争的加剧，企业面临着越来越复杂和多变的市场环境。

在这样的背景下，企业创新成为企业生存和发展的关键。

与此随着经济全球化和资本市场的不断发展，上市公司和私募股权（PE）基金在并购领域扮演着越来越重要的角色。

上市公司+PE型并购基金是一种将上市公司与私募股权基金相结合的并购形式。

这种并购形式将上市公司的资源与PE基金的资金和管理经验相结合，可以为被收购公司带来更多发展机会和挑战。

在当前经济形势下，上市公司+PE型并购基金对企业创新有着重要的影响。

通过本文对上市公司+PE型并购基金对企业创新的影响机制进行分析，可进一步探讨这种并购形式对企业技术创新、管理创新和市场创新的促进作用，最终为企业创新提供新的思路和方法。

1.2 研究意义企业创新是推动经济发展的重要驱动力之一，而上市公司与PE型并购基金在企业创新中扮演着至关重要的角色。

研究这一话题的意义主要包括以下几个方面。

通过深入探讨上市公司与PE型并购基金对企业创新的影响机制，可以帮助我们更好地理解企业在创新过程中所面临的挑战和机遇，从而为企业提供更具有针对性的管理建议。

对上市公司与PE型并购基金对企业技术、管理、市场创新的推动作用进行研究，可以为企业的创新战略提供更加科学的指导，提高企业创新绩效。

通过分析上市公司与PE型并购基金对企业创新的全面影响，可以为相关政策制定提供依据，促进企业创新和经济增长的持续发展。

深入研究上市公司与PE型并购基金对企业创新的影响具有重要理论和实践意义。

2. 正文2.1 上市公司+PE型并购基金的定义上市公司+PE型并购基金是指由上市公司与私募股权基金（Private Equity, PE）合作设立的并购基金。

上市公司作为资本市场上具有上市资格的企业，拥有较强的融资渠道和市场认可度；而PE基金则是专门从事投资管理的机构，通过募集资金并投资于非上市企业来获取收益。

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响

浅析“上市公司+PE”型并购基金对企业创新的影响自近年来，PE行业快速发展的同时，PE与上市公司的并购也成为了市场关注的焦点。

许多PE公司与上市公司合作成立了“上市公司+PE”型并购基金，这类基金通过整合上市公司的管理经验、品牌效应和市场渠道等优势，为收购目标提供运营上的支持和扶持，促进企业创新发展。

本文通过对这一并购方式的分析，探讨了其对企业创新的影响。

“上市公司+PE”型并购基金是PE和上市公司合作成立的，通常由PE公司作为GP（普通合伙人）和LP（有限合伙人）共同投资，上市公司作为LP以接受PE公司授权的方式参与其中。

该基金通常主要投资于中小型企业，重点关注稳定盈利、未来有望增长的企业，投资金额大多集中在1000万－1亿元人民币不等。

（一）优化企业治理，提高经营效率PE公司通常在企业投资后，会积极介入目标公司的股东会、董事会以及管理层等，优化企业治理结构，提高企业运营效率。

而上市公司则拥有较强的品牌效应和市场渠道，可以为目标企业提供更好的市场定位和销售渠道，提高企业品牌和形象，同时在战略、财务等方面提供更深入的支持和指导。

这样有助于目标企业更好地整合资源，提高绩效，进而为企业创新发展提供更坚实的基础。

（二）加强资本运作，推动企业技术革新“上市公司+PE”型并购基金采用节约成本的方式来进行收购；同时，由于上市公司能提供更广泛的信息资源和更大规模的资本运作，这在有效推动收购后的目标企业的技术创新和产品研发方面提供的更大的帮助。

目标企业可以借助上市公司的资本市场渠道和投资、融资等方面的优势，获得更多的资本支持，加强资本运作，进而实现更高层次的技术革新。

（三）打造优质的人才队伍，促进人力资源创新PE公司和上市公司在并购时，通常会给目标企业带来更优质的人才队伍，包括技术、管理、营销、市场等各个领域的人才。

这些人才可以为目标企业提供更好的人力资源支持，提高企业的管理水平，促进企业内部的各项创新。

PE公司可以为目标企业引进良好的管理体制和运营模式，上市公司则可提供更多的专业人才和应用，并为目标企业提供更好的发展和创新场所及空间。

“上市公司+PE”并购基金运营模式研究

“上市公司+PE”并购基金运营模式研究
自从“上市公司+PE”并购基金出现以来,在企业并购重组中扮演着重要角色。

作为一种新兴的私募股权投资基金,“上市公司+PE”并购基金成为许多私募股权投资机构和上市公司的研究与学习的范本。

2017年2月,证监会发布再融资新规限制定增规模,使得上市公司用后期定增募集资金替换前期收购资金的操作方案受限。

因此,“上市公司+PE”型并购模式或许是一个较好的替代方式。

在“上市公司+PE”型的并购模式下,上市公司或其控股股东通常和外部财务投资者共同出资成立子公司,并由子公司出资收购标的,在上市公司体外实现对并购标的的“锁定”,减轻上市公司的资金压力。

“上市公司+PE”并购基金拓宽公司的融资渠道,同时提供稳定的退出渠道给并购基金的投资项目,对资金方充满吸引力。

另外,还可以提前将优质标的锁定在上市公司体外,对标的进行专业化的重组改造,改善其经营情况,减少后期标的装入上市公司的问题。

但若对并购基金监督不当,可能会滋生内幕交易、操纵股价等问题。

因此,研究并购基金运营模式,制定相关政策,让其在资本市场、宏观经济中发挥其应有的作用。

文章是以太阳鸟控股联合众多PE收购亚光电子中所运用的并购基金为研究对象,通过上市公司控股股东牵头成立并购基金来解决并购资金压力;用并购基金子公司海斐新材料作为竞拍主体,成功将竞拍不确定性转移给海斐新材料;调节出资方在并购基金中的出资比例,稳定上市公司的控制权等并购基金优势,分析其并购模式的优越性、存在的问题,为规范并购基金提出了合理性建议。

(完整word版)PE+上市公司模式全解析

"PE+上市公司" 模式全解析文/ 刘兰香一、“ PE+上市公司”模式怎么玩？首先，PE通过直接举牌、大宗交易、参与定增等各种方式先成为上市公司的战略投资者；然后，PE以此为基础推动上市公司进行并购重组，实现上市公司的外延式增长，帮助上市公司提升自己的价值，同时实现PE自身的收益。

以硅谷天堂和上市公司长城集团的合作为例。

去年9 月，硅谷天堂通过受让上市公司实际控制人所持股权，成为长城集团的战略投资者。

长城集团在公告中表示，引入战略合作伙伴深圳前海硅谷天堂后，硅谷天堂方面将协助公司进行品牌战略以及产业链生态的梳理。

这则公告发布后，自然引发了市场对后续运作的遐想。

果然，仅隔几个月，长城集团便宣布联手游戏企业：2014 年初，公司宣布拟以3000 万元投资，获得上海沃势20%股权，该公司主营业务为移动游戏的代理运营、游戏产品的自主研发及互联网广告的推广与服务。

由此，长城集团股价一飞冲天。

今年3 月，硅谷天堂又从万马电缆大股东手中受让了660 万股上市公司股份，目前硅谷天堂方面的实际持股比例已达4.67%，逼近5%的举牌线。

尤为值得一提的是，长城集团目前已停牌，正在筹划重大资产重组，这让公司的资本运作充满了想象空间。

由此，一个“PE+上市公司” 模式已十分明晰。

二、“ PE+上市公司”模式为什么会火？“PE+上市公司”的组合首次在国内资本市场上出现是在2011 年。

当年9 月，大康牧业公告，公司拟和浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司共同发起设立天堂硅谷大康产业发展合伙企业（有限合伙），作为公司产业并购整合的平台。

天堂大康的出资总额为3 亿元，公司作为天堂大康的有限合伙人出资3000 万元，占天堂大康出资总额的10%。

但在这一组合中，PE并未入股上市公司，利益捆绑相对没有那么紧密。

在2011 年大康牧业的案例诞生之后，由于IPO 尚未停摆，PE的退出渠道仍然充裕，再加上模式刚刚兴起，资本市场对这一模式并未引起足够重视。