金融学(本)第五章的形考题及答案

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国际金融第5版第五章课后习题参考答案(第五版)

第五章重要名词在岸金融市场：在岸金融市场，即传统的国际金融市场，是指主要以市场所在国发行的货币为交易对象，交易活动在市场所在国居民与非居民之间进行，受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约的国际金融市场。

离岸金融市场：离岸金融市场，又称新型的国际金融市场或境外市场，是指主要以境外货币为交易对象，交易活动在市场所在国的非居民与非居民之间进行, 不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管辖的国际金融市场，即通常意义上的欧洲货币市场。

国际货币市场：国际货币市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限为1年或1年以下的短期资金融通与借贷的场所或网络。

国际资本市场：国际资本市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限在1年以上的长期资金交易活动的场所或网络。

欧洲货币市场：是世界各地离岸金融市场的总称，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通过设立“国际银行业务设施”（IBF）进行，是一种新型的国际金融市场。

国际银行业务设施：国际银行业务设施（IBFs）是指最初由美国联邦储备委员会于1981年12月批准美国银行和在美国的外国银行设立的与国内业务严格分离的“国际银行业务设施”账户，可以吸收非居民存款，也可以向非居民贷款，不受货币发行国国内法令管制，属于广义上的欧洲货币市场。

LIBOR：LIBOR，即伦敦银行间同业拆放率，是指在伦敦欧洲货币市场上，银行之间一年期以下的短期资金借贷利率。

它是国际商业银行贷款利率的基础，也是欧洲货币市场贷款利率的基础。

银团贷款：银团贷款，又称辛迪加贷款，是指由一国或几国的若干家银行组成的银团,按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。

是国际金融市场上,特别是欧洲货币市场上，中长期贷款的主要贷款形式。

外国债券：外国债券是指一国发行人或国际金融机构,为了筹集外币资金,在某外国资本市场上发行的以市场所在地货币为标价货币的国际债券。

金融学(本)第五章的形考题及答案

B.风险相对较大、利率相对较低0
C.风险相对较小、利率相对较高0
D.风险相对较小、利率相对较低0
单选题
与利率管制相比较，利率市场化以后，在利率决定中起主导作用的是（）。
A.商业银行0
B.财政部门0
C.政府政策0
D.市场资金供求100
单选题
若某笔贷款的名义利率是7%，同期的市场通货膨胀率是3%，则该笔贷款的实际利率是（）。
多选题
按照贷款期限内利率是否浮动分为（）MS
显示正确答案数:否
A.固定利率100
B.浮动利率100
C.有管理浮动利率100
D.有管理固定利率0
多选题
利率按照决定方式分为（）MS
显示正确答案数:否
A.市场利率100
B.官定利率100
C.公定利率100
D.固定利率0
多选题
利率按计息时间分为（）MS
显示正确答案数:否
D.新剑桥学派的可贷资金利率理论以及IS-LM模型与利率决定100
多选题
相同期限的金融资产，可能因( )等方面的差异，从而形成不同的利率，亦称利率的风险结构。MS
显示正确答案数:否
A.违约风险100
B.流动性风险100
C.税收风险与汇率风险100
D.购买力风险100
多选题
收益率曲线常常呈现出以下（）特征：MS
B.在实际投资过程中，利率被定义为利息与本金的比率100
C.收益率的影响因素较多，不仅受利息和本金的影响，还受资本利得等因素的影响，因此收益率与利率之间通常会存在差异。100
D.收益率与利率都是广泛使用的概念，两者常常并行使用100
多选题
利率变化的影响因素包括MS
显示正确答案数:否

5国际金融第五章习题答案

第五章课后练习答案1、A BCE2、A BCD3、C4、国际金融市场及其作用？国际金融市场是指在国际之间进行资金融通的场所，是指具有现代化通讯设备、具有广泛联系的各国居民参与的国际金融交易场所。

作用：<1）发挥了国际结算和国际信贷的中心作用，从而促进国际贸易和国际投资的发展（2）能够广泛组织和吸收国际社会资金，是国际融资渠道畅通，增强资金活力，促进世界资源重新配置，提髙资源在国际间运作效率。

（3）有利于国际分工，促进生产与市场的国际化（4）有助于各国国际收支的调肖，从而使国际收支交易容易平衡（5）使各国经济联系日趋密切，有助于世界经济的全球一体化发展5、什么是亚洲美元市场？亚洲美元市场，是欧洲货币市场的一个重要组成部分，是亚太地区的境外金融市场。

6、货币市场与资本市场的区别？货币市场是指资金的借贷期限为一年以内的短期资金市场。

资本市场是指期限在一年以上的中长期资金金融市场。

两者的重要区别在于资本的借贷期限不同。

货币市场主要从事一年以内的短期资金拆借业务，资本市场主要从事一年以上的资本贷放活动。

7、欧洲货币市场有哪些特点？（1）该市场不受任何国家管制和约束，经营非常自由（2）分布在世界好多国家和地区，突破了传统国际金融市场集中在少数发达国家的旧格局（3）以银行同业拆借为主，是一个批发市场（4）参加十分自由，交易者来自世界各地，是他成为一个竞争十分激烈和髙效率的市场8、欧洲债券与外国债券的区别？欧洲债券是有一种可自由兑换的货币作为而值的债务凭证，他的发行必须是在其票而所用货币国的国境以外进行。

而且，可同时在两个国家以上的债券市场发行，而不在任何特定的国内资本市场上注册和销售。

外国债券的面值货币为债券发行所在国的货币，即它的发行必须是在其票而所用货币国的国境内进行，并由该国市场内的公司负责包销、出售，还必须在该国的国内市场上注册。

9、证券市场国际化的原因？（1）生产与资本国际化的发展<2）国际资产调节机制的存在（3）欧洲货币市场使得国际资本有了充分的流动性（4）由于统一的国际债券市场的形成10、欧洲货币市场的含义？欧洲货币市场又称离岸金融市场或境外金融市场，它起源于五十年代末期，首先在欧洲的伦敦岀现了这个新兴的国际资金市场。

金融学基础作业答案

《金融学基础》形考作业1（第一章——第四章）一、名词解释货币制度：是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度。

格雷欣法则：即两种市场价格不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币（良币）会被市场价格偏低的货币（劣币）所排斥，在价值规律的作用下，良币退出流通进入贮藏，而劣币充斥市场，这种劣币驱逐良币的现象就是格雷欣法则。

直接标价法：以一定单位的外国货币为基准来计算应付多少单位的本国货币，亦称应付标价法。

间接标价法：指以一定单位的本币为基准来计算应收多少外币。

亦称应收标价法。

如果：本币盯住基本外币，汇率随其浮动，则被称为联系汇率或盯住的汇率制度。

固定汇率：18浮动汇率：18直接融资：30间接融资：30商业信用：工商企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的信用。

其典型形式是由商品销售企业对商品购买企业以赊销方式提供的信用。

银行信用：指银行或其他金融机构以货币形态提供的信用。

它属于间接信用。

国家信用：是指以国家为一方的借贷活动，即国家代为债权人或债务人的信用。

现代经济活动中的国家信用主要表现在国家作为债务人而形成的负债。

消费信用：企业、银行和其他金融机构向消费个人提供的用于生活消费的信用。

二、判断正错误1．税务局向工商企业征收税款时，货币执行价值尺度职能。

（ x ）2．我国货币层次中的M0即现钞不包括商业银行的库存现金，而是指居民手中的现钞和企业单位的备用金。

（√）3．在货币层次中，流动性越强包括的货币范围越小。

（√）4. 金币本位制条件下，流通中的货币都是金铸币。

（ x ）5.格雷欣法则是在金银复本位制中的“双本位制”条件下出现的现象。

（√）6.布雷顿森林体系下的汇率制度是以黄金——美元为基础的、可调整的固定汇率制。

（√）7.牙买加体系规定黄金和美元不再作为国际储备货币。

（ x ）8.一般来说，一国货币贬值，会使出口商品的外币价格上涨，导致进口商品的价格下跌。

（ x ）9.信用关系是现代经济中最普遍、最基本的经济关系。

金融学形考参考答案第5章

第五章单选题（每题6分，共5道）1．已知某年的预期通货膨胀率为6％，名义利率为10％，则实际利率近似为（）。

A. 6％B. 16％C. 4％D. 10％正确答案是：4％2．影响利率的风险因素不包括（）。

A. 流动性风险B. 税收风险C. 借贷风险D. 违约风险正确答案是：借贷风险3．投资者在持有证券期间各种现金流的净现值等于0的贴现率又叫做（）。

A. 持有期收益率B. 资本利得率C. 当期收益率D. 到期收益率正确答案是：持有期收益率4 、以下关于单利和复利描述正确的是（）。

A. 以上都是B. 只有复利才反映了利率的本质C. 单利和复利都反映了利率的本质D. 单利反映了利率的本质正确答案是：只有复利才反映了利率的本质5. 利率与资金需求存在（）相关关系，即高利率增加了企业和个人借入资金的成本，会（）资金需求。

A. 正；刺激B. 负；刺激C. 负；抑制D. 正；抑制正确答案是：负；抑制6. 按照信用活动的期限长短可将利率分为( )。

A. 远期利率B. 浮动利率C. 短期利率D. 即期利率E. 长期利率正确答案是：短期利率, 长期利率7. 关于名义利率和实际利率之间关系说法正确的是（）。

A. 名义利率对经济起实质作用B. 名义利率扣除通货膨胀率即为实际利率C. 名义利率是包含了通货膨胀因素的利率D. 通常在实际中能够操作的是实际利率E. 实际利率调节借贷双方的经济行为正确答案是：名义利率是包含了通货膨胀因素的利率, 名义利率扣除通货膨胀率即为实际利率, 实际利率调节借贷双方的经济行为8. 商业银行提高贷款利率有利于（）。

A. 抑制物价上涨B. 刺激物价上涨C. 抑制企业对信贷资金的需求D. 刺激经济增长E. 减少居民个人的消费信贷正确答案是：抑制企业对信贷资金的需求, 抑制物价上涨, 减少居民个人的消费信贷9. 根据马克思利率决定理论，利息率的决定因素有（）。

A. 利润率B. 法律、习惯C. 剩余价值D. 总利润在借贷双方之间分配的比例E. 借贷双方的供求关系及其竞争正确答案是：法律、习惯, 剩余价值10. 债券的到期收益率取决于（）。

金融学第五章至第八章课后答案

第五章外汇与汇率1．比较外汇与本币的异同。

一国居民持有的外汇在本国境内是否具有货币的各种职能? 答：（1）一般地，可以将外汇定义为一切外国货币。

现代经济生活中的外汇，主要是指以外币标示的债权债务证明。

现代的经济是由债权债务网络全面覆盖的经济——任何经济行为主体都是在这个网络下活动的；相应地，任何货币的流通与信用的活动都变成了同一的过程，任何货币都不过体现着债权债务关系，任何货币的支付都不过反映着债权债务的消长、转移。

就一个国家和地区来说是这样，就联系着全球经济体的国际经济关系来说也是如此。

非常明显，外汇的流转，不过是应收应付的债权债务关系产生、转移和结清。

外汇作为货币，与本币都是债权债务证明，这是没有区别的。

如果要加以区分，那就是外汇还包括股票这类所有权证。

而在论及国内货币时，所有权证则不包括在货币之内。

债务凭证和所有权证，统称为金融资产。

所以，更确切地，应将外汇界定为是以外币表示的金融资产，它可用作国际间结算的支付手段，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。

（2）应当注意的是，尽管理论上外汇与本币的职能并无实质性的区别，但事实上居民持有外汇在本国境内能否行使如同本币一般的职能，还要取决于本币是否已经实现了完全可兑换。

而即使是实现了完全可兑换，也只是允许本币及外汇的自由进出境和相互自由兑换，并未赋予任何外汇在境内日常交易中充当价值尺度、交易媒介或支付手段的职能。

这些职能只有本币才能执行，这是国家主权赋予本币的特殊权力。

目前，国际金融体系的发展，美元化、欧元的出现使得外汇取得了在本国境内货币的各种职能，但这只是局部现象。

2．了解我国目前的外汇管理制度。

为什么说，人民币还不是完全可兑换货币?答：（1）自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

这次人民币汇率形成机制改革的内容是，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。

国开(中央电大)本科《金融学(原货币银行学》网上形考(第一至十五章)试题及答案

国开(中央电大)本科《金融学(原货币银行学》网上形考(第一至十五章)试题及答案国开(中央电大)本科《金融学(原货币银行学》网上形考(第一至十五章)试题及答案说明：适用于财务管理、工商管理、会计学(统计系统方向)本科学员国开平台网上形考；资料包括第一章至第十五章自测试题及答案；形考比例占50%，期末纸质考试比例占50%。

题目为随机，用查找功能(Ctrl＋F)搜索题目；第一栏是试题，第二栏是答案。

第一章自测试题及答案一、单选题 ( )属于贸易融资的行为。

信用证采取独资、合资或合作等方式在国外建立新企业的“绿地投资”属于( )投资。

国际直接投资从整体上看，( )是最大的金融盈余部门。

居民发行股票属于( )融资。

外源融资各经济部门的金融活动及其彼此间的平衡关系可以通过( )来反映。

资金流量表居民的赤字可以通过以下哪种方式弥补( )。

消费贷款居民进行储蓄与投资的前提是( )。

货币盈余现代金融体系建立的基础是( )。

A和B 现代社会中，不同的经济部门之间有的总体是盈余的，有的总体是赤字的，他们之间主要通过( )活动来实现平衡。

金融在市场经济条件下，发行( )是财政最常用、最普遍的筹措资金方式。

政府债券二、多选题广义的金融市场包括( )。

信贷市场;资本市场;货币市场;黄金市场;衍生金融工具市场企业财务活动与金融体系的关系体现在( )。

企业是金融机构的服务对象;企业是金融市场的最主要的参与者;企业财务活动对宏观金融总量与结构具有决定性影响以下对于利率描述正确的是( )。

利率是利息额与本金之比；利率是衡量收益与风险的尺度；利率是现代金融体系的基本要素；利率的高低会对借贷双方决策产生直接影响；利率是政府调节社会经济金融活动的工具以下反映居民部门参与金融活动的是( )。

在银行存款；投资股票；向民间钱庄申请贷款以下哪些是金融体系的基本要素( )。

货币；汇率；信用；利率；金融工具以下哪些是银行为企业提供的金融服务( )。

金融学形考参考答案第5章

第五章单选题（每题 6 分，共 5 道）1．已知某年的预期通货膨胀率为6％，名义利率为10％，则实际利率近似为（）。

A. 6 ％B. 16 ％C. 4％D. 10 ％正确答案是：4％2．影响利率的风险因素不包括（）。

A. 流动性风险B. 税收风险C. 借贷风险D. 违约风险正确答案是：借贷风险3．投资者在持有证券期间各种现金流的净现值等于0 的贴现率又叫做（）。

A. 持有期收益率B. 资本利得率C. 当期收益率D. 到期收益率正确答案是：持有期收益率4 、以下关于单利和复利描述正确的是（）。

A. 正；刺激B. 负；刺激C. 负；抑制D. 正；抑制正确答案是：负；抑制6. 按照信用活动的期限长短可将利率分为( )。

A. 远期利率B. 浮动利率C. 短期利率D. 即期利率E. 长期利率正确答案是：短期利率, 长期利率7. 关于名义利率和实际利率之间关系说法正确的是（）。

国开(本科)《金融学》1-5章形考答案

国开（本科）《金融学》1-5章形考答案第一章自测题一、单选题（每题6分）1、在市场经济条件下，发行（ A ）是财政最常用、最普遍的筹措资金方式。

选择一项：A. 政府债券B. 公司债权C. 商业票据D. 股票2、居民的赤字可以通过以下哪种方式弥补( B )。

选择一项：A. 购买债券B. 消费贷款C. 发行股票D. 购买保险3、各经济部门的金融活动及其彼此间的平衡关系可以通过( C )来反映。

选择一项：A. 资产负债表B. 金融机构信贷结构表C. 资金流量表D. 现金流量表4、发行股票属于（A ）融资。

选择一项：A. 外源融资B. 内源融资C. 债务融资D. 债权融资5、现代金融体系建立的基础是( D )。

选择一项：A. 现代货币制度B. 现代信用制度C. 现代企业管理制度D. A和B6、（ A ）属于贸易融资的行为。

选择一项：A. 信用证B. 公司债权C. 购买外国企业债券D. 股票7、采取独资、合资或合作等方式在国外建立新企业的“绿地投资”属于（ B ）投资。

选择一项：A. 国际间接投资B. 国际直接投资C. 国际金融投资D. 国际结算8、现代社会中，不同的经济部门之间有的总体是盈余的，有的总体是赤字的，他们之间主要通过( A )活动来实现平衡。

选择一项：A. 金融B. 财政C. 救济D. 调整消费二、多选题（每题8分）9、企业财务活动与金融体系的关系体现在( ABC )。

选择一项或多项：A. 企业是金融机构的服务对象B. 企业是金融市场的最主要的参与者C. 企业财务活动对宏观金融总量与结构具有决定性影响D. 企业是金融市场最主要的资金提供者E. 企业是金融市场监管体系重要的组成部分10、政府投资对金融活动的影响体现在( ADE )。

选择一项或多项：A. 政府投资导致的大量货币收支，对货币流通产生了重要影响B. 政府投资股票市场，增加金融市场的流量C. 政府投资需要银行提供贷款，从而增加银行的贷款规模D. 政府投资带动民间资本，引起整个金融资源的流向发生改变E. 政府通过设立主权财富基金，利用外汇储备对国际金融市场产生影响11、以下反映居民部门参与金融活动的是（ ACE ）。

金融学形考参考答案第5章

第五章单选题（每题6分，共5道）1．已知某年的预期通货膨胀率为6％，名义利率为10％，则实际利率近似为（）。

A. 6％B. 16％C. 4％D. 10％正确答案是：4％2．影响利率的风险因素不包括（）。

A. 流动性风险B. 税收风险C. 借贷风险D. 违约风险正确答案是：借贷风险3．投资者在持有证券期间各种现金流的净现值等于0的贴现率又叫做（）。

A. 持有期收益率B. 资本利得率C. 当期收益率D. 到期收益率正确答案是：持有期收益率4 、以下关于单利和复利描述正确的是（）。

A. 正；刺激B. 负；刺激C. 负；抑制D. 正；抑制正确答案是：负；抑制6. 按照信用活动的期限长短可将利率分为( )。

B. 浮动利率C. 短期利率D. 即期利率E. 长期利率正确答案是：短期利率, 长期利率7. 关于名义利率和实际利率之间关系说法正确的是（）。

2020年最新电大《金融学》形考作业任务01-05网考试题及答案

最新电大《金融学》形考作业任务1-5网考试题及答案 1%通过考试说明《金融学》形考共有5个任务，任务1至任务5是主观题。

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1任务一、论述题（共 1 道试题，共 1 分。

）结合人民币汇率变动趋势及相关数据分析汇率的作用考核目的这是一道综合思考题，同时与我国人民币汇率制度改革方向紧密相关。

在目前人民币汇率变动趋势相对已定条件下，学习者不仅要从人民币汇率最近改革的具体内容及其变动数据入手去探讨问题，而且要深刻认识货币理论发展、货币制度变革同汇率变动之间的理论和实践渊源，以及人民币升值对中国经济和世界经济的影响，在把理论同实践紧密结合起来的同时，提高学习者利用实例来综合分析和研究问题的能力，增强对我国经济和金融改革政策的理解。

要求（1）认真审题并重点研读教材第1～3章特别是第3章，尤其是有关汇率的决定与影响因素、汇率制度的安排与演进等内容，清楚货币制度发展演变同汇率制度之间的内在联系。

（2）认真阅读下面这段文字“自25年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

”并结合我国近年汇率改革尤其是212年以后改革的内容，据以进行相关的文献调研。

（3）举例说明时视域尽可能开阔，同题目紧密联系即可。

（4）论述过程不必面面俱到，但要有自己的观点或看法。

（5）字数最好控制在6字左右。

时间学习第一篇的内容后做本次作业（约第三周，从发布之日算起，1日之内完成）答案: 一是汇率调控的方式。

实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率不再盯住单一美元，而是参照一篮子货币、根据市场供求关系来进行浮动。

这里的“一篮子货币“，是指按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。

金融学形考参考答案第5章

第五章单选题（每题6分，共5道）1．已知某年的预期通货膨胀率为6％，名义利率为10％，则实际利率近似为（）。

A. 6％B. 16％C. 4％D. 10％正确答案是：4％2．影响利率的风险因素不包括（）。

A. 流动性风险B. 税收风险C. 借贷风险D. 违约风险正确答案是：借贷风险3．投资者在持有证券期间各种现金流的净现值等于0的贴现率又叫做（）。

A. 持有期收益率B. 资本利得率C. 当期收益率D. 到期收益率正确答案是：持有期收益率4 、以下关于单利和复利描述正确的是（）。

A. 正；刺激B. 负；刺激C. 负；抑制D. 正；抑制正确答案是：负；抑制6. 按照信用活动的期限长短可将利率分为( )。

A. 远期利率B. 浮动利率C. 短期利率D. 即期利率E. 长期利率正确答案是：短期利率, 长期利率7. 关于名义利率和实际利率之间关系说法正确的是（）。

《金融学(第二版)》讲义大纲及课后习题答案详解第五章

CHAPTER 5LIFE-CYCLE FINANCIAL PLANNINGObjectivesIn this chapter you will learn how to analyze:•How much to save for retirement.•Whether to defer taxes or pay them now.•Whether to get a professional degree.•Whether to buy or rent an apartment.•How to minimize estate taxes.Outline5.1 A Life-Cycle Model of Saving5.2 Taking Account of Social Security5.3 Deferring Taxes Through Voluntary Retirement Plans5.4 Should You Invest in a Professional Degree?5.5 Should You Buy or Rent?Summary•In making lifetime saving/consumption decisions:(1) Do the analysis in real terms (constant dollars) to simplify the calculations and to avoid having toforecast inflation.(2) Start by computing the present value of your lifetime resources. The present value of your lifetimespending cannot exceed this amount.•Social security or any other forced saving program will offset voluntary saving. It may have a positive or a negative effect on the present value of your total lifetime resources.•Tax-deferred retirement accounts are advantageous because they allow you to earn a before-tax rate of return until money is withdrawn from the account. They are advantageous if you are in the same tax bracket before and after you retire, and even more so if your tax bracket is lower after you retire. •Getting a professional degree can be evaluated as an investment in human capital. As such, it should be undertaken if the present value of the benefits (such as increase in your earnings) exceeds the present value of the costs (such as tuition and forgone salary.)•In deciding whether to buy or rent an apartment or a consumer durable, choose the alternative with the lower present value of costsSolutions to Problems at End of ChapterSaving for Retirement1. Assume that you are 40 years old and wish to retire at age 65. You expect to be able to average a 6% annual rate of interest on your savings over your lifetime (both prior to retirement and after retirement). You would like to save enough money to provide $8,000 per year beginning at age 66 in retirement income to supplement other sources (social security, pension plans, etc.). Suppose you decide that the extra income needs to be provided for only 15 years (up to age 80). Assume that your first contribution to the savings plan will take place one year from NOW.a.How much must you save each year between now and retirement to achieve your goal?b.If the rate of inflation turns out to be 6% per year between now and retirement, how much willyour first $8000 withdrawal be worth in terms of today’s purchasing power?SOLUTION:a. Age 40 41 65 66 80Time 0 1 25 26 40. . . .X X 8,000 8,000It is a 2 part computation. First compute the amount needed at age 65 to finance the $8,000 per year annuityin terms of today’s purchasing power.2. You are saving for retirement and you come across the following table. It shows the percentage of your current salary that you should save for your retirement in order to retire with an annuity equal to 70% of your salary if you have not yet saved anything. It assumes that your annual salary will remain constant in real terms until retirement, and that you will live for 25 years after retiring. For instance, if you have 35 years left before you retire and earn3.5% per year on your investments, then you should save 17.3% of your current salary.a. Fill in the missing number in Table A.SOLUTION:The method for computing how much saving is needed to reach the desired target (70%) consists of two steps:First compute the amount you need to have accumulated in your personal retirement account when you reach the retirement age. (We’ll do the calculations as percentages of real salary)Then compute the annual amount of saving needed to reach that future value59.79% if you have 15 years to retire29.62% if you have 25 years to retire17.30% if you have 35 years to retireb. Now fill in Table B. It assumes that instead of targeting a 70% replacement rate of preretirement income, your goal is to maintain the same level of consumption spending both before and after retirement.First compute the amount you need to have accumulated in your personal retirement account when you reach the retirement age. (We’ll do the calculations as percentages of real salary)Then compute the annual amount of saving needed to reach that future value85.41% if you have 15 years to retire42.31% if you have 25 years to retire24.72% if you have 35 years to retire3. You are saving for retirement and you come across the following the table. It shows the increase in the annual benefit you can receive in retirement per dollar that you increase your annual retirement saving in the years before retirement. It assumes that you will live for 20 years after retiring. For instance, if you have 30 years left before you retire and earn an interest rate of 3% per year, then you will obtain an increase of $3.20 in your annual retirement benefit for every $1 per year increase in annual saving. Fill in the missing table values.4. George Thriftless is 45 years old, earns $50,000 per year, and expects that his future earnings will keep pace with inflation, but will not exceed inflation. He has not yet saved anything towards his retirement. His company does not offer any pension plan. George pays Social Security taxes equal to 7.5% of his salary, and he assumes that when he retires at age 65, he will receive $12,000 per year in inflation-adjusted Social Security benefits for the rest of his life. His life expectancy is age 85.George buys a book on retirement planning that recommends saving enough so that when private savings and Social Security are combined, he can replace 80% of his preretirement salary. George buys a financial calculator and goes through the following calculations:First, he computes the amount he will need to receive in each year of retirement to replace 80% of his salary: .8 x $50,000 = $40,000.Since he expects to receive $12,000 per year in Social Security benefits, he calculates that he will have to provide the other $28,000 per year from his own retirement fund.Using the 8% interest rate on long-term default-free bonds, George computes the amount he will need to have at age 65 as $274,908 (the present value of $28,000 for 20 years at 8% per year). Then he computes the amount he will have to save in each of the next 20 years to reach that future accumulation as $6,007 (the annual payment that will produce a future value of $274,908 at an interest rate of 8% per year). George feels pretty confident that he can save 12% of his salary (i.e., $6,007/$50,000) in order to insure a comfortable retirement.a.If the expected long-term real interest rate is 3% per year, approximately what is the long-term expected rate of inflation?b.Has George correctly taken account of inflation in his calculations? If not, how would youcorrect him?c.How much should George save in each of the next 20 years (until age 65) if he wants tomaintain a constant level of consumption over the remaining 40 years of his life (from age 45 to age 85)?Ignore income taxes.SOLUTION:a. The long-term expected rate of inflation can be approximated by subtracting the expected real rate ofinterest (3% per year) from the long-term nominal interest rate (8% per year). The expected rate of inflation is therefore approximately 5% per year.The exact value can be calculated using:1+nom= (1+real)(1+inf)hence, the inflation rate is 4.854% per year.b. George has used the nominal interest rate to discount real cash flows. As a result, he has seriouslyunderestimated how much saving he must do to achieve an 80% replacement rate. The time line for this problem is:Age 45 46 65 66 85Time 0 1 20 21 40. . . .X X 28,000 28,000Using the real rate of 3% per year in the calculations results in a needed accumulation at age 65 of $416,569.30:The annual saving needed to achieve this accumulation at a 3% real rate is $15,502.92:So instead of $6,007 per year, George must save $15,502.92 per year. This is 31% of his salary rather than 12%.c. The time line for this problem is:Age 45 46 65 66 85Time 0 1 20 21 40. . . .Inflows 46,250 46,250 12,000 12,000Outflows C CIf George wants to maintain a constant level of consumption both before and after retirement, he must find C , where C is the solution to the following equation:∑∑∑===+=40140212010310001203125046031t t tt t t .,.,.C Equation 1 says that the present value of consumption spending over the next 40 years equals the present value of labor income over the next 20 years (after paying Social Security taxes) plus the present value of Social Security benefits received after retirement.First we find the value on the right side of the equation, the PV of George’s lifetime resources:Step 4: Find PV of lifetime resources as of age 45:688,083.21 + 98,847.56 = 786,930.78So each year between the ages of 46 and 65 George must save $12,205.50, the difference between his income after SS tax ($46,250) and his consumption spending ($34,044.50).Now let us check to make sure that by saving this amount George will indeed have enough to provide the same constant level of consumption spending after retirement as before.Thus, by saving $12,205.50 per year for 20 years earning a real rate of 3% per year, he will have at age 65 an accumulation of $327,966.36.Adding this annuity to the SS benefit we get:$22,044.50 + $12,000 = $34,044.505. George’s company has a defined-benefit pension plan. Suppose the plan pays a benefit equal to 1% of final salary per year of service. George is 40 years old and has worked for the company for 15 years. His last year’s salary was $50,000 and is expected to remain so in real terms until retirement. The expected rate of inflation is 4%.a.If normal retirement age is 65, the interest rate is 8%, and Geor ge’s life expectancy is 80, what isthe present value of his accrued pension benefit?b.What effect should his pension benefit have on George’s planned saving assuming he has a 75%target replacement rate?SOLUTION:a.George’s last year salary $50,000 has a r eal growth rate of 0%, hence it will keep up with inflation untilretirement but not beat it. At retirement, he would have worked for the company for a total of forty years. Hence his annual pension benefit will be equal to 1% x (50,000x 1.0425) x 40 = $53,316.73. We must first find the value of those annual payments in the year when he retires, then discount that back to today.PV65 = $456,363.4140b.For a 75% replacement rate, George expects to have an annual income of 0.75 x 50,000 =$37,500 inreal terms after retirement. Since his pension benefit is providing him with part of his financial needs after retirement, he would only need to worry about the difference between his target income and what the pension is providing him, hence decreasing his planned savings before retirement.6.Analyze the “expert’s” responses to the following questions:Question: How early do you recommend people begin saving for retirement? Would it be too early for my 14-year-old to start saving?Expert: It’s never too early.Question: For a college student , what would you suggest for a savings plan?Expert: I’d suggest deciding on a specific a mount to set aside each month, then making sure you do it, no matter the temptations not to.SOLUTION:a.Because of the time value of money, obviously, the earlier you start saving for retirement the morevalue you’ll have for each dollar saved.Suppose you save $1 at age 15 and you expect to retire at age 65, this dollar will be worth at 8% interest rate $46.9. Of course there’s a trade-off because you’ll also be postponing your spending (enjoying life) to your retirement.b.Again, because of the time value of money, each dollar you save as a college student will earn youmore than a dollar saved later on in your life. That’s why, you must decide on a certain amount you can afford to save and stick with it.Investing in Human Capital7. You are 30 years old and are considering full-time study for an MBA degree. Tuition and other direct costs will be $15,000 per year for two years. In addition you will have to give up a job with a salary of $30,000 per year. Assume tuition is paid and salary received at the end of the year. By how much does your salary have to increase (in real terms) as a result of getting your MBA degree to justify the investment? Assume a real interest rate of 3% per year and ignore taxes. Also assume that the salary increase is a constant real amount that starts after you complete your degree (at the end of the year following graduation) and lasts until retirement at age 65.SOLUTION:Buy or Rent?8. Suppose you currently rent an apartment and have an option to buy it for $200,000. Property taxes are $2,000 per year and are deductible for income tax purposes. Annual maintenance costs on the property are $1,500 per year and are not tax deductible. You expect property taxes and maintenance costs to increase at the rate of inflation. Your income tax rate is 40%, you can earn an after-tax real interest rate of 2% per year, and you plan to keep the apartment forever. What is the “break-even” annual rent such that you would buy it if the rent exceeds this amount? SOLUTION:The after-tax annual outlay if you buy is:$1,500 + .6 x $2,000 = $2,700The PV of this is $2700/.02 = $135,000.The PV of the costs of owning are $135,000 + $200,000 = $335,000.The break-even rent is .02 x $335,000 = $6,700 per year.Buy or lease a car9. You have decided to acquire a new car which costs $30,000. You are considering whether to lease it for 3 years or to purchase it and finance the purchase with a 3-year installment loan. The lease requires no down payment and lasts for 3 years. Lease payments are $400 monthly starting immediately, whereas the installment loan will require monthly payments starting a month from now at an annual percentage rate (APR) of 8%.a.If you expect the resale value of the car to be $20,000 3 years from now, should you buy or leaseit?b.What is the break-even resale price of the car 3 years from now, such that you would beindifferent between buying and leasing it?SOLUTION:a.We have to compare the NPVs of the two alternatives:Since in this case, the car is costing me more, I should choose the first alternative of leasing the car.b. In order to be indifferent among the two alternatives, their respective NPV must be equal, i.e. –12,850.Hence, the PV of the resale price is 30,000-12,850=17,15010. Analyze the following newspaper column:“Many of us who started families late share a nightmare image: having to pay huge college bills just as we’re giving up paychecks and shouldering the ste ep costs of retirement. In fact, the double whammy might not be so bad, assuming the parents have prepared properly. On the plus side, older parents are likely to have enjoyed their best earnings years before the college costs begin, allowing them to put a side more than younger parents can. They’ve also had more years for investments to compound. In the ideal situation, older parents can avoid borrowing to meet college costs, taking the preferred route of earning interest on investments rather than paying i t on student loans.” (Excerpted from Jeff Brown’s Personal Finance column in the Philadelphia Inquirer, May 11, 1998.) SOLUTION:As it is mentioned in the newspaper column, ideally older parents can avoid borrowing to meet college costs provided that they had prepared properly and started saving early in their lives.However, one can argue that with no children in the household, parents have less incentive to save (and enjoy their younger years) and might in fact be faced with this nightmare image of having to pay huge college bills just as they are giving up paychecks.11. Analyze the following newspaper column:“What’s the best age for a person to start collecting Social Security benefits? According to conventional wisdom, retirement starts at age 65. I t’s true that full benefits don’t start until age 65, but 62 year olds can retire and collect 80% of their benefits.Take the hypothetical cases of John and Mary, who have the same birthday and who are both slated to start drawing $1,000 a month in Social Security benefits at age 65. On his 62nd birthday, John decides to go ahead and start claiming his benefits of $800 a month (80% of $1000). Mary decides to wait until she’s 65, when she can claim the full $1000. Three years later, Mary turns 65 and begins receiving $1,000 a month from the Social Security Administration. John continues to receive $800 a month. But he has already been paid $28,800 while Mary received nothing.Five years go by, with Mary drawing $1,000 a month and John $800 a month. At 70, John has received $76,800, compared to Mary’s $60,000. When they reach 77, Mary will pull ahead. So, it seems if a person doesn’t live past 76, it would better to start collecting Social Security benefits at 62. For those who reach their upper 70’s, it pays to wait until they are 65 to collect Social Security. (adapted from 1998, Atlanta Business Chronicle, Gary Summer Contributing writer, June 29, 1998.) SOLUTION:The analysis in this newspaper column ignores the time value of money. The best way to look at this situation is to assume an interest rate, say 5%.The FV at age 65 of the $800 payments that John was taking is:At age 65, when Mary decides to start receiving the benefits from SSA, John has been paid $31,003. Not $28,800 as mentioned in the article.Now, in order to see when Mary will pull ahead, we have to see how many $200 payments (=1000-800) are the $31,003 worth.After 250 month, i.e. at age 85 and 10 months, Mary will eventually pull ahead.Personal Balance Sheets12. Using the finance concepts presented in this chapter, construct a personal balance sheet showing your assets, liabilities and net worth.a.Did you value your assets at cost or at current market value? Why?b.Did you include your human capital as an asset? Why?c.Did you include deferred taxes as a liability? Why?a.I valued my assets at current market value because their cost is irrelevant to me.b.Even though human capital is probably anyone’s biggest asset, I didn’t include it in the balance sheetbecause it’s uncert ain, hard to quantify and I will need to make too many assumptions concerning the PV of my future earnings.c.Once again, I haven’t.Home ownership Over the Life Cycle13. Suppose you buy a house for $200,000 when you are 35 years old. You make a 20% down payment and borrow the other 80% from a mortgage lender. The mortgage loan is at a fixed interest rate of 8% per year for 30 years and requires level annual payments. At age 65, you plan to take out a “reverse-mortgage” loan which will allow you to borrow a constant annual amount for the rest of your life to be paid off by the sale of your house when you die. Your life expectancy is age 85. The interest rate on both the original mortgage loan and the reverse mortgage will be 8% per year.a.Suppose that you expect the inflation rate to be 3% per year and you can rent an equivalenthouse for $10,000 per year. Is it worth buying the house?b.Show how buying the house will affect your assets, liabilities and cash flow over the next 50 years.c.In Making the Most of your money, JB Quinn has written: “ Over the long run, the value ofhomes should follow the inflation rate. But over the time that you won your particular house, its value might rise or fall or stall. You can’t predict. But there are reasons other than profit for owning a house.•Mortgage payments force to save, while rental payments don’t.•You get tax deductions, and can tax-shelter your capital gains.•You’re landlord free.•You know the deep contentment of holding a spot of ground that others can enter by invitation only.•You won’t lose your lease.•You can renovate to suit.• A house is collateral for a loan.Comment.SOLUTION:a.In order to compare the two alternatives, we have to compare their NPVs.Buy Alternative:Basically, this alternative consists of buying the house now at $200,000 and selling it 50 years from now at its market value, accounting for inflation:The FV of the house is:The house will be worth : $876,781 when you are 85.Now, to calculate the NPV of this alternative, we have to discount at 8% to account for the mortgage and the reverse mortgage.Hence the NPV of this option is: -200,000 + 18,694 = -181,306Rent Alternative:We assume that rent will be $10,000 in real terms and hence must be discounted at the real interest rate = 4.854%Hence, it is more economical to buy the house.c. Most of the points mentioned by JB Quinn were discussed in this exercise, namely the fact thatmortgage payments force you to save and that a house can serve as collateral for a loan. She also presents in his discussion some “intangible” benefits from owning a house such as not having a landlord and renovating to suit.。

金融学第5章练习测试题及答案

模拟测试题（五）一、判断题（每题1分）1、世界经济一体化与金融全球化性形成相互制约的关系。

（）2、“交易费用创新假说”的金融创新理论是由美国经济学家西尔伯提出。

（）3、内含报酬率是使一个投资项目的净现值为0的贴现率。

( )4、现代市场经济国家的金融制度结构在总体上是一种宏观与微观相结合的二级金融制度。

（）5、LM曲线是一条货币市场均衡曲线，用来表示能使货币供给等于货币需求的利率和收入的全部特定组合的曲线。

( )6、中央银行的公开市场业务都是在二级市场而非一级证券市场进行的.( )7、弗里德曼认为，人力财富在总财富中所占比例提高时，人们的货币需求会下降。

（）8、法定存款准备金率提高，货币乘数变小，货币供应量减少。

( )9、要消除或缓解需求拉上型通货膨胀就必须实行紧缩性财政政策和扩张性货币政策。

( )10、弗里德曼认为，货币数量的过度增加是导致总需求过剩的根本原因，一旦人们对物价上升产生预期，整个经济就会陷入工资—物价螺旋式上升。

( )11、部门差异型通货膨胀形成的关键在于不同部门的劳动生产率高低不同，但劳动者的收入却有趋同的倾向，由此导致了一般物价水平的上涨。

( )12、无论何种具体原因，通货膨胀的一个最直接的原因都在于总需求大于总供给。

( )13、货币政策的目标是多重的，但都不互相影响。

（）14、金融自由化对经济发展的影响是不确定的，可能是积极的，也可能是消极的。

（）15、一般地，预期投资收益率上升，则货币需求减少。

（）二、单项选择题（每题1分）1、从1813年（）首先确立金本位一直到1930年左右，世界上大多数国家都先后实行过金本位制。

A、美国B、德国C、法国D、英国2、（）是对银行票据的正确描述。

A 是在商业票据流通的基础上产生的B 是由工商企业发行的无抵押品的短期债务凭证C 就是银行承兑票据D 工商企业在赊购商品时，签发的延期付款的凭证3、在正常情况下，货币需求与市场利率成（）。

A 正相关B 负相关C 正负相关都可能D 不相关4、某公司优先股股利维持在每年0.1元，当市场同类投资的年报酬率为5%时，该股票的理论价格为（）。

金融学第五次形考作业

从投资需求看,经历了30多年高强度大规模开发建设后，传统产业相对饱和,但基础设施互联互通和一些新技术、新产品、新业态、新商业模式的投资机会大量涌现,对创新投融资方式提出了新要求,必须善于把握投资方向，消除投资障碍，使投资继续对经济发展发挥关键作用。
从出口和国际收支看,国际金融危机发生前国际市场空间扩张很快，出口成为拉动我国经济快速发展的重要动能,现在全球总需求不振,我国低成本比较优势也发生了转化,同时我国出口竞争优势依然存在,高水平引进来、大规模走出去正在同步发生,必须加紧培育新的比较优势,使出口继续对经济发展发挥支撑作用。
科学认识当前形势,准确研判未来走势,必须历史地、辩证地认识我国经济发展的阶段性特征，准确把握经济发展新常态。
从消费需求看,过去我国消费具有明显的模仿型排浪式特征,现在模仿型排浪式消费阶段基本结束,个性化、多样化消费渐成主流，保证产品质量安全、通过创新供给激活需求的重要性显著上升，必须采取正确的消费政策,释放消费潜力,使消费继续在推动经济发展中发挥基础作用。
从市场竞争特点看，过去主要是数量扩张和价格竞争，现在正逐步转向质量型、差异化为主的竞争，统一全国市场、提高资源配置效率是经济发展的内生性要求，必须深化改革开放,加快形成统一透明、有序规范的市场环境。
③经济增长与国际收支平衡的矛盾。经济的增长会导致消费需求的增加和国民收支赤字。
④物价稳定与国际收支平衡之间的平衡。货币当局稳定物价的努力常常会导致资本流入和需求减少，使国际收支出现顺差。
由于货币政策目标之间固有的矛盾,货币当局只能做出适当的选择而不可能达到所有目标。
因而,可能的选择包括以下两个方面:
金融学第五次形考作业
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0《金融学》(第5版)第1-15章答案

第一章思考题A、B、C详解1.1 答案详解：A金银作为自然的产物，其只有在人类社会出现之后才作为货币，因此金银天然不是货币，B选项错误。

货币的本质是一般等价物，贝壳、铜在历史上都曾经做过货币，因此C选项错误。

金银只有在作为货币使用时才能作为一般等价物。

D选项也错误。

综合，A说法正确。

1.2 答案详解：A纸币是由国家发行的、强制使用的货币符号。

纸币的发行数量、面值等等都是由国家决定的，体现着一个国家的货币政策。

但是，货币的购买力不是由国家或者法律决定的，而是由货币发行数量和经济发展状况决定的。

如果生产力水平不变，社会生产出的总的商品数量不变，而流通中的货币数量为原来的两倍，那么商品的价格也会变成原来的两倍，此时每种面值的货币只代表原来一半的价值。

因此选A。

1.3 答案详解：ACDF在商品交换过程中，价值形式的发展经历的四个阶段有简单的价值形式、扩大的价值形式、相对价值形式、一般价值形式。

参见第一章第一节有关内容1.4 答案详解：银行券指由银行发行的以信用作为保证的可以兑现的银行票据，是以银行信用为担保所产生的一种信用工具银行券有其自身的发展历程。

开始时为安全的缘故，一些人将金银交由从事货币兑换业务的商铺保存，商铺则给客户开出相应收据，并承诺随时提取原有数量的金银；后来，由于交易和支付日益频繁，人们可以使用保管凭条进行直接收付，这就是银行券的雏形。

随着商业信用的不断扩大和发展，商业票据的运用范围日益广泛，但持票人只能到期才能兑现自己所持有的商业票据。

为了解决持票人临时需要资金的问题，银行进行金融创新，开展贴现业务，并且当银行的现款不足以支付持票人时，银行可以使用自己发行的银行券来支付。

1.5 答案详解：当货币在生活中日益重要时，一般说来，作为货币的商品有如下四个基本特征：一是价值比较高，这样可用较少的媒介完成较大量的商品交换；二是易于分割，一方面分割之后不会减少它的价值，另一方面分割成本较低，以便于同价值高低不等的商品交换；三是易于保存，即在保存过程中不会损失价值，费用很低；四是便于携带，以利于扩大化的商品交易。

金融学第五次形考作业

2014年，作为金融学不得不重视的就是“卢布”贬值事件，从6月起，卢布对美元的汇率一路下跌，12月16日，卢布兑美元汇率更是一度逼近80：1。

网络一度传言，人民币是下一个美国将要做空的货币，今年年初，人民币兑美元的汇率是6.06：1，到了四五月份，一度达到了6.25：1，9月份时又升值到6.1元左右，12月19日，人民币兑美元最新汇率是6.22：1。

近年来，人民币国际化、市场化的步伐越来越快。

人民币已经跨出国门，日益成为境外计价、结算及储备的一种货币，如何引导我国货币政策的发展趋向成为越来越引人注目的问题。

货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。

用以达到特定或维持政策目标。

货币政策目标是指通过货币政策的制定和实施所期望达到的最终目的，这是作为货币政策制定者的中央银行的最高行为准则。

它是一个包括货币政策目标、货币政策工具、货币政策中介指标、货币政策的效果等一系列内容在内的广泛概念。

货币政策的最终目标共有四个，即稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。

这四大目标存在着相辅相成、相互矛盾的关系。

其中，它们之间的矛盾表现在以下四个方面：①充分就业与物价稳定之间的矛盾。

菲利普斯曲线表明在失业率与物价变动率之间存在着一种此消彼长的相互替代关系。

②物价稳定与经济增长之间的矛盾。

经济增长大多伴随着物价的上涨。

③经济增长与国际收支平衡的矛盾。

经济的增长会导致消费需求的增加和国民收支赤字。

④物价稳定与国际收支平衡之间的平衡。

货币当局稳定物价的努力常常会导致资本流入和需求减少，使国际收支出现顺差。

由于货币政策目标之间固有的矛盾，货币当局只能做出适当的选择而不可能达到所有目标。

因而，可能的选择包括以下两个方面：①侧重统筹兼顾，力求协调；②侧重于权衡或选择，使经济环境的需要而突出重点。

当然，具体的目标选择不但有赖于各国特定的发展阶段和特殊国情，从更一般的意义上说也反映了人们对货币经济和货币政策认识的深化程度。

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