期货交易概述(ppt 50页)

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限價單(Limit Order)：只有在比客戶限定價位要好或 是相同價位才成交的單子。限價單的成交價格是較 可掌握的，舉例而言，如果我們下了一口台指期貨 8000點的買入限價單，成交價格可能是7995、7998 或8000，但是絕對不會超過8000點。限價單是屬於 在盤整期較適合的單子，能為自己爭取到較好的價 格，另外有些流動性不佳的期貨商品，也是採限價 單較適合，以免出現奇怪的成交價。但是在流動性 佳的市場中，一旦方向確定後，常以相當快的速度 發動走勢。如果採限價單，常會無法成交而錯失行 情，所以必須依照自己對行情的判斷，仔細思考應
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觸及市價單(Market-if-touched Order)：當市價格觸 及設定價格時，自動成為市價單。這種委託單又稱 為看盤委託，可以協助我們掌握進出場點。假如投 資人認為台指期貨會在10000點附近遇到阻力，可 以在做多期貨後在10000下觸及市價單，當指數期 貨真正到達10000點時，便能自動獲利出場。想做 空的投資人也可在10000點附近下做空的觸及市價 單，掌握進場時機。所以這種單子具有看盤的功能 ，尤其是當我們對市場壓力或支撐已經有一定看法 時，這種單子將是協助我們進出場的一大利器。就 策略規劃而言，這種委託單加上分批進場的策略，
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停損(利)單(Stop Order)：當市價觸及設定價格時， 委託單自動成為市價或限價單。停損(利)單是期貨交 易策略中最重要的一種委託單。一般投資大眾應該 都聽過停損單，但是Stop Order也是確保獲利的一 種極佳的策略運用。Stop Order有兩種形式，一種 是觸及設定價格後成為市價單，例如8000點的賣出 停損單，一旦觸及8000點成為市價單後，成交價格 可能會是7997、7990等(因市場處於回檔行情)。如 果成為限價單，就只能在8000以上賣出，但是必須 承擔無法成交的風險。期貨市場以短線進出、槓桿 操作為主，風險相當大，如何透過Stop Order使自
四、我国期货市场的构成
1．期货交易所 2．期货经纪公司 3．期货投资者
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口 (Lot)：計算期貨合約的單位。 保證金(Margin)：為了降低違約風險，期貨參與者
所必須繳交的擔保品，做為履約的保證。早期的農 產品遠期契約參與者必須面臨兩個風險，一是價格 風險，另一個則是違約風險。即使價格波動對自己 有利，對方卻有可能因損失過大而不願意或無力履 約。期貨交易為了避免違約風險的發生，所有參與 者，不論買方或賣方，在交易之初都必須繳交由交 易所規定的金額，做為履約保證。除此之外每日進 行損益結算，虧損過多者必須再繳存保證金以確定 履約能力，無力承擔風險者必須強迫出場，以免屆
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平倉(Offset)：持有一反方向的契約，軋平原先部位 ，不再受價格變動影響。持有期貨契約不同於買進 或賣出現貨，由於並未持有現貨，也因此沒有辦法 賣出。持有股票時，只要賣出股票，便可抽回資金 ，退出場外，但是在期貨市場，做多一口期貨時並 未持有現貨部位，所以要出清部位必須透過持有另 一口反向的部位，也就是再放空一口期貨，才能將 部位結清。這個概念與股票當日沖銷的概念相同， 融資買進者當日並未持有現股，只能以融券賣出結 清部位，而非融資賣出。這樣一個以反方向結清部 位的動作便稱為平倉。
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避險(Hedging)：現貨市場部位之持有者或需求者， 利用期貨市場的同一商品或同等級商品，買進或賣 出相同數量的期貨商品，以消除現貨市場價格波動 對持有者或需求者不利的影響。
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市價單(Market Order)：以市場價格成交，成交順位 最優先的單子。期貨單種類繁多，應用也較複雜， 不像台灣股票市場的單子只有限價單一種。期貨單 也是採價格優先、時間優先的成交順序，所以市價 單是以當時市場掛出的單子最好的價格成交。這必 須強調的是螢幕報價的是上一筆成交價格，即使立 刻下市價單，也只能以目前市場種已掛出的委託單 價格做為成交價格，也就是股票市場市價與內外盤 價的不同處。市價單適用於市場趨勢已經確定，速 度又快的狀況下，如果處於方向不明的市場，限價 單會比市價單要適合，免得成交價與自己預期的價
期货合约的买卖
期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、 平仓或实物交割。
在期货交易中通常有两种操作方式，一种 是看涨行情做多头（买方），另一种是看 跌行情做空头（卖方）。无论是做多或做 空，下单买卖就称之为“开仓”。也可理解 为在股指期货交易中，无论是买还是卖， 凡是新建头寸都叫开仓。
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每日結算(Mark to Market)：由結算所依當日結算價 計算損益，有獲利者當日即撥入戶頭，虧損者亦必 須扣除款項。繳入一筆保證金並無法完全消除違約 風險，價格波動產生的損益，必須在還未履約前就 反映至每一個參與者的部位，以確定參與者有足夠 的財力應付價格波動，不致無法履約，因此產生了 每日結算的制度。每日收盤後，由交易所選定一個 價格(通常是收盤價)做為當日結算損益的依據，有虧 損者當日就從保證金帳扣除虧損金額並轉移至獲利 者帳戶。虧損超過一定範圍(低於維持保證金門檻)必 須當日繳存金融彌補虧損，否則便會被強制平倉出
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維持保證金(Maintenance Margin)：為原始保證金 的一定比例，通常為75%，當客戶的保證金餘額低 於這個額度時，就必須再補繳。為了避免過度虧損 而無力履約，當參與者的保證金餘額只剩下原始保 證金的75%時，就必須再補足金額至原使保證金的 水平，方能證明自己有應付價格波動的能力，否則 就必須強迫出場。這種制度類似股票信用交易的保 證金追繳，只是條件更加嚴格，如果在24小時之內 無法補足，就斷頭出場，不像股票信用交易還有三 天的緩衝期。這其實無形之中為我們設立了一個停 損點，當交易出現虧損時，才會出現追繳保證金的
一、期货交易概述
贸易活动大体上可分为现货贸易和期 货贸易两大类。
现货交易是一手交钱一手交货的商品 货币交换。
期货交易的对象不是具体的实物商品， 而是一纸统一的“标准合同”，即期 货合约。
期货合约概述
期货合约的标准化条款一般包括： （1）交易数量和单位条款。 （2）质量和等级条款。 （3）交割地点条款。 （4）交割期条款。 （5）最小变动价位条款。 （6）涨跌停板幅度条款。 （7）最后交易日条款。
在实物交割或者现金交割到期之前，投资 者可以根据市场行情和个人意愿，自愿地 决定买入或卖出期货合约。而投资者（做 多或做空）没有作交割月份和数量相等的 逆向操作（卖出或买入），持有期货合约， 则称之为“持仓”。
在期货交易中，无论是买还是卖，凡是新 建头寸都叫开仓。交易者建仓之后手中就 持有头寸，这就叫持仓。
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開盤市價單(Market On Opening)：在開盤前即委託 經紀商，在開盤時段（視不同交易所與不同商品而 定）執行的市價委託。當交易人預期當日會有較大 行情出現，且較確定市場價格走勢，可以利用開盤 市價單以搶得進場先機；亦或是交易人在前一日收 盤後、當日開盤前，市場發生重大事件，可能導致 己持有部位的行情轉向，即可利用此種委託方式及 早平倉出場。
期货合约的买卖
平仓（close position）是指期货交易者 买入或者卖出与其所持期货合约的品种、 数量及交割月份相同但交易方向相反的期 货合约，了结期货交易的行为，简单的说 就是“原先买入的就卖出，原先是卖出 （沽空）的就买入。”
平仓分类
一、对冲平仓是期货投资企业在同一期货交易所 内通过买入卖出相同交割月份的期货合约， 用以了结先前卖出或买入的期货合约。
期货贸易
一、期货交易概述
期货(Futures)：交易双方不必在买卖 发生的初期就交收实货，而是共同约 定在未来的某一时间交收实货。
期货贸易是只需支付定金,通过商品交 易所买进或卖出期货合约，这种期货 合约已是商品交易所规定的标准化契 约，通常期货交易并不涉及实物所有 权的转移。只是转嫁与这种所有权有 关的由于商品价格变动带来的风险。
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交割(Delivery)：契約到期後，買賣雙方履行交付款 項與貨物的行為。期貨最早是為了規避價格變動的 風險，所以實體貨物的取得對於避險者而言是必要 的。因此在契約到期後，便以契約規格上的約定， 交付貨款與貨物。但是以金融期貨而言，交付實物 實務上有困難，特別是股價指數期貨，無法進行實 體交割，所以就產生了現金結算的制度。現金結算 是以期貨價格與最後結算價之間的差距計算損益， 一樣能達到避險的功能，而且可免去繁雜的交割手 續。所以即使是避險者也常選擇在交割日之前平倉 出場，以差額補貼取得現貨或賣出現貨的成本。
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未平倉量(Open Interest)：在市場中，受市場價格 變動影響的契約數量。期貨市場具備無限創造部位 的特性，不像股票市場有籌碼的限制，也因此產生 了未平倉量這個特名詞。一個持有契約部位後，便 要進行每日結算的程序，計算損益。一旦持有人想 出場，便要進行平倉的動作，還沒進行平倉動作的 合約便稱為未平倉量。未平倉合約必須每天進行結 算，面對價格波動的風險，所以成為市場上潛在的 買(賣)方力量。多頭市場時，期貨除了價漲量增之外 ，還必須配合未平倉量的增加，才能證明投資人的 看多心態。而當市場接近高檔時，除了漲不上去之
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開放委託(Good till Cancelled)：在未取消前委託單 一直有效。股票市場中如果當天下的單子沒有成交 ，到了收盤後便失效了，隔天必須重新下單，這種 單子稱為當日委託單。除了當日委託單之外，在期 貨市場中有一種GTC單，可以在限定的日期前一直 維持有效。譬如當我們認為指數進期內將下探8000 點尋求支撐後反彈，我們便能在期指市場下8000的 GTC單，以取得較好的價格。當我們心目中的理想 價位還沒有出現，而我們非常確定該價位近期內一 定會出現時，便能採取這種委託單，省去看盤的煩 惱。(目前台灣期貨市場無開放)
二、强制平仓是指仓位持有者以外的第三人（期 货交易所或期货经纪公司）强行了结仓位持 有者的仓位，又称被斩仓或被砍仓。