在线教育行业品牌企业新东方在线调研分析报告

在线教育行业品牌企业新东方在线调研分析报告

1. 基本介绍 (4)

1.1. 中国领先的在线教育服务提供商 (4)

1.2. 四项教育产品并驾齐驱，多层次满足市场需求 (4)

1.3. 新东方集团持股54.7%，二股东腾讯持股9.89% (7)

1.4. FY18营收6.51亿元，净利0.82亿元 (7)

2. 竞争力：强大的品牌和教学内容开发，领跑中国在线教育 (12)

2.1. 品牌效应强大，业务扩张迅速 (12)

2.2. 结合最新科技，课程产品不断丰富 (12)

2.3. 优秀的管理层和战略股东，助力公司未来发展 (13)

3. 行业分析：顺应互联网潮流，线上课外辅导及备考市场势不可挡 (14)

3.1. 受多因素推动，课外辅导及备考市场加速增长 (14)

3.2. 在线教育优势明显，日益成为市场热点 (15)

3.3. 中国在线课外辅导及备考教育市场：门槛高，市场分散 (18)

4. 盈利预测 (18)

图1：集团业务发展里程碑概要 (4)

图2：公司主要股东 (7)

图3：FY18学生人次190万人，同比增长91.9% (7)

图4：FY18 H1学生人次110万人，同比增长37% (7)

图5：FY18营收650.5百万元，同比增长45.8% (8)

图6：FY18H1营收478.0百万元，同比增长45.4% (8)

图7：新东方在线各业务收入 (8)

图8：公司K12营收占总营收的在FY16至FY18由8.0%增至13.5% (9)

图9：FY16-FY18各分部学生人次 (9)

图10：FY2016-FY2018总营收成本占总营收之比 (10)

图11：线上媒体推广包括于中国主要互联网搜寻引擎营销及于中国主要社交网络上的精准媒体营销 (10)

图12：新东方在线各阶段获课成本 (11)

图13：FY18的EBITDA减少39.5%，纯利润减少11.1% (11)

图14：FY18 6-11月的EBITDA减少53.5%，纯利润减少59.9% (11)

图15：FY16、FY17及FY18及FY19H1，新东方在线毛利率分别为67.4%、68.0%、61.2%及58.8%。由于新东方在线在扩展、多元化及改进课程方面的大量投资所致 (11)

图16：新东方在线各个分部的课程产品独特设置 (13)

图17：2013年-2022年（估计）中国课外辅导及备考市场 (14)

图18：2013-2022年（估计）中国在线课外辅导及备考课程付费学生人次及增长率 (15)

图19：2013年至2022年（估计）中国按总营收分割的在线课外辅导及备考市场 (17)

图20：我们预计公司FY19-21年收入分别为9.4亿、13.9亿、20.8亿 (18)

图21：新东方在线估值 (19)

表1：线上教育对比线下教育的优势 (15)

表2：2017年营收排名前5位的在线教育公司 (18)