企业金融行为单元辅导

《企业金融行为》单元辅导一

第一章绪论

章节重点难点辅导:

第一节: 企业金融行为概述

一、企业有三种组织形式: 独资企业、合伙企业和公司。独资企业是

指一个人拥有的企业, 业主对企业债务负有无限责任。合伙企业是指两个以上的合伙自愿组成的企业。公司是法人, 是与所有者本人相分离而独立存在的法律实体。

二、企业金融行为概念

企业金融行为是指企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理行为。

金融行为的涉及面是非常广泛的, 不同的经济主体都能够从事金融行为, 如工商企业金融行为、金融企业的金融行为等。不同的经济主体所从事的金融行为既有共性, 又有各自不同的特征。

广义上, 金融行为是对资金的管理行为, 这涉及确定如何运作好资金和从何处得到资金等。

三、企业金融行为的职能主要包括:

（一）财务分析、预测、计划和预算: 财务分析就是运用各种分析工具及技术以分析财务报表

中的有关资料, 显示其重要的相关性。财务分析不但能够评价企业过去的经营业绩, 而且能够了解企业当前的财务状况, 进而预测企业未来发展趋势。

财务预测是制定财务计划的重要依据, 任何一个企业都必须对未来的发展作出种种设想或方案, 这些方案或设想中的收入、成本、利润和资金需要量等数据都是财务预测提供的。财务预测经过对销售前景的预测, 有助于评估增加或减少生产能力的必要性, 从而安排筹资计划。

财务计划可分为财务规划和财务预算。财务规划是把资金、利润和成本相互协调以适应企业发展规模和水平。财务预算是指对未来的财务状况和经营成果做出科学的估计。

（二）有关资金筹集和使用的金融决策:

企业金融决策是一个提出问题、分析问题和解决问题的分析判断过程。它不是一次完成

的, 往往需要返回到以前的阶段。如在拟定解决问题的备选方案时

会发现预测的信息并需要重新补充收集新的内容和决策依据等

等。企业金融决策是企业金融管理的核心, 是贯穿于企业经营活动全过程的一项重要的金融行为职能。

（三）金融行为控制和金融行为监督: 控制是落实计划和执行

决策的手段, 金融行为控制是对比应达到的计划和标准与实际状

况之间的差异, 分析产

生差异的原因, 采取相应行动以纠正差异, 使企业金融行为活动

按既定目标发展。

金融行为监督是对企业经营计划、方案的执行情况进行的

监督, 及时发现和制止企业违反国家财政管理法律、法规的行为

和可能造成的出资者资产损失的经营行为, 并向董事会报告。

( 四) 参与金融市场:

企业金融管理人员必须参与金融市场。每个企业都将

影响金融市场或受金融市场的影响。这是因为: ( 1) 金融

市场是企业投资和筹资的重要场所, 企业经过金融市场上的

交易实现资金融通, 促使企业在资金的供需上达到平衡, 使

企业的生产经营活动能够顺利进行。( 2) 金融市场也为企业

金融管理提供了非常有价值的信息, 市场利率、汇率的变

化反映了金融市场的供求关系, 促使企业优化筹资与投资方

向与规模, 发挥资金利用效益。

( 五) 风险管理:

所有企业都可能面临不可抵抗的灾害, 以及因商品和证券价格的不确定性、多变的利率、浮动的汇率等带来的风险。但其中

大部分风险都可经过购买保险、在衍生市场上套期保值得以降

低。

第二节企业金融行为管理的目标企业金融行为的核心内容是价值的创造和最大化, 这不但关系到企业的生存和发展, 而且直接关系到企业投资者或股东的经济利益。

一、金融行为目标的选择金融行为管理首先要求有明确的目标, 因为

金融行为管理的目标不但决定了金融行为管理的方向和最终所要达到

的目的而且是判断金融行为管理是否有效的重要依据。

企业金融行为目标是指经过企业合理经营, 采用最优的金融决策, 在考虑资金时间价值和风险报酬的情况下不断增加企业财富, 使企业价值最大化。

企业应该在其它利益相关者的权益得到保障并履行其社会责任的前提下, 为股东追求最大的企业价值, 即股东财富的最大化, 这就是企业金融行为管理的目标。

二、不同利益主体的矛盾和协调公司是一个经过一系列合同或契约关系将各种利益主体联系在一起的企业组织形式。问题是公司在追求公司价值最大化这一目标时, 所涉及的各利益主体是否会达成一致, 如果不一致, 应如何协调以降低代理成本。这里包括股东与经理之间的矛盾协调和股东与债权人之间的矛盾协调。

我们把由于经理与股东在利益目标上的不一致或者说当经理把自身目标放在企业目标之前时而引发的矛盾称为经理与股东之间的委托—代理矛盾。由委托—代理矛盾引起企业价值的降低额就是代理成本。股东与经理代理矛盾的协调是企业金融行为管理的前提条件。企业所采用的内部约束和激励机制包括: 管理和控制的分离、严密监控企业经营和经理行为、企业章程所规定的内部治理程序、设计管理补偿契约等。降低代理矛盾的内部机制并不总是奏效, 因此, 资本市场在促使经理采取与股东财富最大化的目标方面将发挥更大作用。

第三节金融行为的基本原则

三、风险和收益的权衡——除非我们期望从增加的风险中得到

补偿, 否则我们将不愿冒更高的风险我们一般见把节省进行投资是为了扩展明天的消费机会。投资者所要求的最低收益率至少应大于预期的通货膨胀率。投资的风险越高, 其期望收益率也将越高。

因此, 投资者要求的收益率由推迟消费得到的收益率与承受额外风险所增加的收益率之和组成。

四、货币的价值取决于其在何时收到——今天得到的一元钱比

未来得到的一元钱更有价值

由于我们能够从今天收到的货币中挣得利息, 早收到比晚收到更好。货币的时间价值是放弃今天一元钱潜在获利性的机会成本。

五、现金最为重要——现金流量决定价值

在评估价值时, 我们使用的是现金流量而不是会计利润作为我们的衡量手段。因为公司实际收到和能够再投资的只能是现金流量。会计利润表明利润是何时获得的, 但并不表示何时收到钱。不幸的是, 这两者间往往是不同的。结合原则一和二任何资产的价值其现金流量的现值, 在此用于将现金流量折现成现值的利率反映了现金流量的风险性。

六、有无比较法——投资评价应关注增额现金流量

就投资决策而言, 我们关心的是, 进行投资会怎么样与不进行投资会怎么样的比较, 即增额现金流量。