2018年银行理财行业分析报告

2018 年银行理财行业 分析报告
2018 年 4 月
目录
一、银行理财成长之路 ....................................................................... 5
（一） 2004-2008：需求的觉醒 ...........................................................................5..
2、纽约梅隆银行 ............................................................................................................... 36
（ 1）独特的定位：专注资管业务，以中间业务为主
............................................. 37
（四）银行资管子公司该何去何从 ..................................................................2..9
1、美国道富集团 ............................................................................................................... 29
（二） 2008 年后：供给的回馈 ...........................................................................7..
二、遭遇阻击的理财 ........................................................................ 10
（ 4）发展方向： “精品店 ”与 “资源整合 ”相结合 ...................................................... 41
3、国内银行资管子公司猜想 ........................................................................................... 41
（一）产品该如何设计 .....................................................................................2..1.
（二）投资管理该怎么做 ..................................................................................2..4
（三）嵌套穿透与禁止非标期限错配的内涵与影响 .......................................1. 6
（四）银行资管子公司与保本理财问题 ..........................................................1..9
三、理财转型之道 ............................................................................ 21
（一）破刚兑真净值让银行压力陡增 ..............................................................1..0
（二）禁止资金池让银行理财运作难度加大 ...................................................1.5
1、破刚兑真净值让银行压力陡增 2、禁止资金池让银行理财运作难度加大 3、嵌套穿透与禁止非标期限错配让银行理财收益下滑 4、银行资管子公司与保本理财问题 不管从哪个方面看， 银行理财在后资管新规时代都会受到极大的 挑战，过去一直赖以为生的武器被折断，理财需要积极求变，及早谋 求转型，以在未来竞争更为激烈的资管市场上站稳脚跟， 保住自己的 霸主位置。 本文中，我们从产品设计、投资管理、渠道销售与运营主体 —— 资管子公司的定位四个方面给理财转型提供了一些简略的建议。
1、策略与产品先行，不选最好，只选最稳定
............................................................... 25
2、建立产品策略筛选模型，建立动态变化的白名单
................................................... 26
（ 2）资产管理：精品店模式 ..................................................................................... 37
（ 3）资管配置策略：负债驱动型、指数类投ห้องสมุดไป่ตู้为主
............................................. 40
3、寻找愿意输出投研能力的机构 ................................................................................... 26
（三）代销该如何展开 .....................................................................................2..7.
尽管在十几年的发展中， 银行理财经历了多次与监管的猫鼠游戏， 但始终不变的 “资金池 +刚兑 +预期收益 ”的投资运作模式， 让其在历次 监管浪潮中历久弥新，坚不可摧。
但在 2017年以来的这一轮严监管防风险新浪潮中， 银行理财过去 维持高规模、资管市场霸主位置的根基可能要动摇了。资管新规、银 行理财新规两大待发的监管文件可能会使理财受到很大的冲击， 表现 为以下四点：
银行理财展望： 蜕变与新生。 银行理财从 2004年起步至今，经历 了十五年的发展历史， 在这十五年时间里， 理财发展阶段可分为两大 点：一是 2004-2008年，中国居民理财需求的觉醒； 二是 2009-2016年， 资产的供给加上理财产品设计与运作上的 “创新 ”与需求共振， 推动理 财大发展。