2018年中国金融机构分析报告

» 更多遏制影子银行和 » 新规有助于改善资产 » 央行提高中期借贷便利
策措施将有助于缓冲 » 在资产增长放缓以及 银行业资产风险并应 融资活动的推动下， 对金融体系的一些重 银行业的资本水平将 大失衡问题 保持总体稳定
» 信贷成本可能已触
顶，但鉴于资产风 险依然较高，信贷 成本不大可能大幅 下降
» 当前监管措施缩小了银
正面
可导致展望转为正面的因素
» 企业杠杆有序下降并处于更为可 持续的水平 » 因企业杠杆水平下降、盈利持续 增长，资产质量改善
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对中国银行体系的稳定展望是我们对于未来12-18个月影响中国银行体系信用度的基本面信用状况的前瞻性评估。因此，展望提供的是我们对于宏观经济、竞争及监管趋势等行业运营环境 如何影响资产质量、资本实力、资金来源、流动性和盈利能力等因素的基本观点。由于展望代表我们对于 XX评级中所考虑的信用环境的前瞻性看法，负面 (正面) 展望表明平均而言负面 (正面) 评级行动的可能性更大。但展望并不等于评级上调、下调或复评的加总，或者行业发行人的平均评级展望，而应视为我们对于行业总体信用基本面走向的评估。
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中国XX018年展望：监管趋严的背景下展望稳定
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2018年中国金融机构展望
除寿险之外，多数行业的展望为稳定
展望图例：
负面 稳定 正面
负面
寿险
» 整顿短期储蓄型产品的监管举措 令一些保险公司面临流动性压力 并抑制其新业务增长 非标投资的增长以及集中度风险 的上升表明资产风险加剧 盈利能力面临负债成本高企以及 监管趋严环境下业务转型费用上 升的压力
中国XX018年展望：监管趋严的背景下展望稳定
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2018年中国银行业展望–稳定
运营环境趋稳及监管趋严支持稳定展望
展望图例：
稳定 运营环境
转弱 稳定 正面
稳定 资产风险和资本
转弱 资金来源与流动性
转弱 盈利能力和效率
稳定 政府支持
» 经济指标回稳，企业 » 尽管企业杠杆较高， » 系统流动性将保持紧
主题2 运营环境回稳
» 经济平稳增长以及大宗商品价格的反弹支持企业盈利能力和银行资产质量 » 对影子银行活动监管力度的增强将改善资产信用状况的透明度和相关风险的管理
主题3 流动性将保持总体稳定但趋紧
» 央行提高流动性工具的使用将改善货币操作的透明度 » 由于对短期批发性资金的依赖性下降，银行的资金结构将改善，但对存款的竞争有所加剧 » 非银行金融机构正在延长其债务期限，这将有助于降低再融资风险
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» 资产质量稳定，但某些领 得益于经济持续增长以及 » 稳定的运营和监管环境 域面临压力 抑制系统性金融风险的相 » 良好的流动性和杠杆率 关政策，运营环境趋于稳 » 资金来源多元化小幅缓解 定 » 盈利能力承压但仍高于全 流动性和再融资风险 球同业 资产风险将企稳，同时资 » 融资成本上升令盈利能力 本水平将保持稳定 承压 政府仍将向大银行提供有 力支持，因为维护金融和 社会稳定仍是政府首要政 策目标
运营环境趋稳及监管趋严支持稳定展望
负面
可导致展望转为负面的因素
» 快速降杠杆对经济增长产生重 大负面影响，并导致企业贷款 拖欠率上升 紧张的流动性对银行资金来源 稳定性造成重大影响，且导致 银行盈利能力承压 »
稳定
得益于经济持续增长以及抑制 系统性金融风险的相关政策， 运营环境趋于稳定 资产风险将企稳，同时资本水 平将保持稳定 政府仍将向大银行提供有力支 持，因为维护金融和社会稳定 仍是政府首要政策目标
稳定
财险
» 稳定的新车销售状况以及非车险 产品的迅速增长支持保费收入增 长 » 资本水平保持稳健 » 非标投资的增加提高了收益率也 推高了资产风险 » 由于车险费率市场化的推进，小 型保险公司的承保盈利能力承压
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中国XX018年展望：监管趋严的背景下展望稳定
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中国银行业
2018年中国银行业展望–稳定
中国XX018年展望：监管趋严的背景下展望稳定
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受经济稳步增长支撑，运营环境保持稳定
» 2018年GDP增长将保持稳定。在今年10月份十九大召开之后，我们预计中国将更加注重 生产力的提升，以缓解经济增长对环境的负面影响，并降低金融体系的脆弱度。 » 随着政府继续采取协同政策行动来抑制系统性金融风险，企业杠杆和影子银行活动的增长 将放缓，经济指标企稳，企业利润正在改善。
2018年中国金融机构分析报告
2017年12月11日
中国金融机构的核心信用主题
监管趋严和稳定增长支持多数行业的稳定展望
主题1 监管趋严
» 政府仍将采取协同政策措施遏制影子银行和银行间活动以应对金融体系的重大失衡问题 » 政府继续强调包括在宏观管理中同时使用货币工具与宏观审慎政策的双支柱调控框架以维持金融稳定 性
行使用短期负债进行长 期资产投资的空间
中国XX018年展望：监管趋严的背景下展望稳定
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中国银行业
主要信用主题
» 运营环境仍将获得经济持续增长以及降低系统性金融风险的政策的支持。政府采取更多协 同政策措施遏制影子银行和银行间活动，这将有助于缓冲银行业的资产风险并应对金融体 系的一些重大失衡问题 » 尽管企业杠杆较高，但企业利润的改善将推动银行业总体逾期率企稳。不过，部分高杠杆 及亏损的借款人的违约风险依然高企，因为在影子银行监管趋严的环境下，其借款成本上 升 » 在资产增长放缓以及融资活动的推动下，资本水平将总体保持稳定 » 总体盈利能力仍面临资金成本上升以及手续费收入增长放缓的压力 » 受到遏制企业和银行间杠杆上升及影子银行增长的监管措施影响，系统流动性将保持紧 张，尤其是对于中小银行 » 政府仍将向大银行提供有力支持，因为维护金融和社会稳定仍是政府首要政策目标
利润改善，尽管中期 内承压 银行间活动的协同政 但企业利润的改善将 推动整体逾期率企稳 信用状况的透明度 张，尤其是对于中小银 行 的使用以及外汇储备的 企稳降低了出现系统性 流动危机风险的可能性
» 总体盈利能力仍面
临资金成本上升以 及手续费收入增长 放缓的压力
» 政府对大银行的支
持水平仍将较高， 因为维持金融和社 会稳定仍是政府首 要政策目标
中国XX018年展望：监管趋严的背景下展望稳定
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2018年中国金融机构展望
除寿险之外，多数行业的展望为稳定Βιβλιοθήκη 展望图例：稳定 银行»
负面 稳定 正面
稳定 证券
稳定 租赁
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稳定 资产管理
经济结构调整继续支 持核心业务增长 四大资产管理公司仍 主导不良资产管理市 场 资产价格提高支持核 心业务的资产质量和 盈利能力 长期融资的增加改善 流动性