C10010证券投资基金评价方法与实务应用100分
债券投资基金的业绩评价与归因分析
债券投资基金的业绩评价与归因分析一、债券投资基金的业绩评价1.1 业绩指标在评价债券投资基金的业绩时，可以从基金的绝对收益和相对收益两个角度进行考量。
绝对收益是指基金的实际表现，相对收益是指基金相对于某一个基准的表现。
在实际操作中，通常会比较基金的回报率、波动率、最大回撤等指标来评价基金的业绩。
可以比较基金的年化收益率、标准差、夏普比率等指标，以全面了解基金的风险收益特征。
1.2 评价标准1.3 业绩评价的问题在对债券投资基金的业绩进行评价时，也需要考虑到评价标准的问题。
由于债券市场的特殊性，债券投资基金的业绩评价标准也要根据市场环境的变化进行调整。
基金业绩的评价还需要考虑到基金规模、流动性、成本等因素，并根据市场情况和基金特点对业绩进行综合评价。
2.1 归因分析的意义债券投资基金的业绩表现是受多种因素共同影响的结果，在进行业绩评价时需要对这些影响因素进行深入分析。
归因分析是对基金业绩的研究方法，可以帮助投资者和基金管理人深入了解基金的业绩表现，并找出业绩好坏的原因。
通过对业绩的各个组成部分进行分解，可以帮助投资者更好地理解基金的风险收益特征，为规避风险和获取收益提供参考依据。
债券投资基金的归因分析通常包括基准组合归因和风格归因两个方面。
基准组合归因是将基金的业绩与基准进行比较，分解出业绩的超额收益来源，包括行业配置、个股选择、交易成本等因素。
而风格归因则是通过对基金投资组合的风格进行分析，找出基金业绩好坏的主要原因，包括股票、行业、市值、国家等不同方面。
在进行归因分析时，需要充分考虑市场环境的变化、基金投资策略的变化以及基金管理人的能力等因素。
在实际操作中，需要通过建立合理的模型和数据来源，对基金的业绩来源进行准确分析。
归因分析还需要考虑到业绩的时效性、数据的可靠性等问题，在进行分析的过程中需保持谨慎并依据实际情况进行综合判断。
投资组合的业绩评价方法与技巧应用考核试卷
A.年化收益率
B.季度收益率
C.月收益率
D.周收益率
17.以下哪个业绩评价指标适用于评估基金经理的主动管理能力？()
A.詹森α
B.贝塔系数
C. R平方
D.标准差
18.在评估投资组合业绩时，以下哪个因素可能导致收益评价不准确？()
A.时机选择
A.信息比率
B.夏普比率
C.跟踪误差
D.詹森α
12.投资组合业绩评价中，以下哪个比率更多地应用于固定收益投资组合的评价？()
A.夏普比率
B.信息比率
C.索提诺比率
D.贝塔系数
13.如果一个投资组合的收益高于市场组合收益，但经过风险调整后发现其夏普比率低于市场组合，这说明：()
A.投资组合业绩优秀
B.投资组合业绩较差
9. ABC
10. ABCD
11. ABC
12. ABC
13. CD
14. ABCD
15. ABC
16. ABC
17. AB
18. ABC
19. AD
20. ABCD
三、填空题
1.无风险收益率
2.詹森α
3.方差
4.索提诺比率
5. α值
6.最大回撤
7.索提诺比率
8.相关性
9.信用利差/债务违约概率
10.平均收益率
B.投资组合的集中度
C.市场波动性
D.投资组合的换手率
11.在投资组合业绩评价中，以下哪些指标与收益的稳定性相关？()
A.收益率的标准差
B.收益率的偏度
C.收益率的峰度
D.年化收益率
12.以下哪些方法可以用来评估投资组合业绩的长期稳定性？()
证券投资理论与实务C答案
《证券投资理论与实务》试题C卷参考答案及评分标准2013-------2014学年第1期适用专业：财务管理一、单项选择题：(本大题２０小题, １分/每小题,共２０分)1．A 2．D 3. C 4.B 5.D ６.Ｄ７．Ａ８．Ａ９．Ｃ１０．Ｄ11．Ｂ12．Ｂ13．Ａ14．Ｃ15．Ａ16．Ｃ17．Ｂ18．Ｂ19．Ａ２0．Ａ二、多项选择题：(本大题５小题,１０分/每小题,共２分)1．ＢＣ2．ABＣ３．ＡＢＣ４．ＡＢＣＤ５．ＡＢ…………………………三、判断题：(本大题XX小题, XX分/每小题,共XX分)1．Ｔ2．Ｆ 3. Ｆ 4.Ｆ 5.Ｆ６.Ｔ７．Ｆ８．Ｔ９．Ｆ１０．Ｆ11．Ｔ12．Ｆ13．Ｔ14．Ｆ15．Ｔ16．Ｆ17．Ｆ18．Ｆ19．Ｆ２0．Ｔ四、简答题：(本大题4小题, 5分/每小题,共20分)1．答：A种股票不属于外资股，它以人民币标明面值，在境内上市，供境内投资者用人民币认购。
B种股票即境内上市外资股，它是指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份。
B股虽然也以人民币标明面值，在境内上市，但它是专供外国和我国香港、澳门、台湾地区的投资者以外币认购、买卖的股票，故属于外资股。
H种股票和N种股票都属于境外上市外资股，采取记名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购，分别在香港联合证券交易所和纽约交易所上市。
2．答：基本分析法的优点是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单；缺点主要是对短线投资者的指导作用比较弱，预测的精确度相对较低。
因此，基本分析法主要适用于周期相对比较长的证券价格预测以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。
与基本分析相比，技术分析对市场的反映比较直观，分析的结论时效性较强。
因此，就我国现实市场条件来说，技术分析更适用于短期的行情预测。
二者需结合使用。
3．答：首先，反映的关系不同。
股票反映产权关系，债券反映债权债务关系，而契约型基金反映信托关系。
《证券投资理论与实务》课后练习参考答案
《证券投资理论与实务》课后练习参考答案第一章参考答案一、单项选择题1.C2.B3.A4.D5.A6.D7.D8.C9.B 10.C二、多项选择题1.AD2.BCD3.ACD4.ABCD5.ABD6.CD7.ABD8.ABCD 9.ABD 10.ABC三、判断题1对 2错 3对 4错 5对 6错 7错 8对 9错10对第二章参考答案一、单项选择题1.D2.D3.C4.A5.B6.B7.B8.C9.A 10.B二、多项选择题1.ABD2.ABC3.ABD4.BC5.BD6.ABCD7.CD8.AC 9.BC 10.ABD三、判断题1.对2.对3.错4.错5.错6.对7.对8.错9.对 10.错第三章参考答案一、单项选择题1.B2.A3.A4.D5.C6.A7.A8.B9.A 10.C二、多项选择题1. ABCDE2.ABD3.ABCD4.ABC5.ABC6.ABCD7.AC 8.ABC 9.ABCD三、判断题1.错2.对3.对4.错5.错第四章参考答案一、单项选择题1.A2.B3.B4.D5.C6.B7.B8.D9.C10.C二、多项选择题1.ABC2.ABCDE3.ABDE4.ABCD5.ABCD6.ABC7.ABD 8.ABD 9.ABD 10.ABCD三、判断题1.错2.对3.对4.对5.错6.对7.错8.错第五章参考答案一、单项选择题1.A2.D3.B4.C5.C6.B7.D8.C9.B 10.B二、多项选择题1.BCD2.AB3.ABD4.ABCD5.AC6.ACD7.BCD8.BD 9.ABCD 10.AC三、判断题1.错2.对3.错4.对5.错6.对7.错8.错9.对 10.错第六章参考答案一、单项选择题1.B2.C3.A4.D5.B6.A7.D8.C9.B 10.A二、多项选择题1.ABD2.AC3.BC4.ABCD5.AB6.AC7.ABCD8.BC 9.ABCD 10.ACD三、判断题1.对2.对3.错4.错5.对6.错7.错8.对9.错 10.对第七章参考答案一、单项选择题1.C2.A3.B4.C5.B6.D7.D8.A二、多项选择题1.ABCD2.ABCD3.ABC4.ABC5.ABCD6.BCD7.ABCD 8.ABD三、判断题1.对2.错3.对4.错5.错6.对7.对8.错第八章参考答案一、单项选择1.C2.D3.C4.A5.D6.D7.C8.C9.A二、多项选择1.BCDE2.CD3.CD4.BCD5.AC6.ABCD7.BD8.BCD 9.CE 10.CDE三、判断1.对2.对3.对4.对第九章参考答案一、单项选择题1.B2.B3.B4.D5.B6.A7.C8.C9.C 10.C二、多项选择题1.ABCD2.ABD3.ABC4.ABCD5.ABCD6.ABCD7.ABCD 8.ACD 9.AC 10.CD三、判断题1.对2.错3.错4.错5.错6.对7.错8.对9.错 10.错。
证券投资理论与实务题库及答案(K12教育文档)
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一、单项选择题:1、有价证券是( ）的一种形式。
A、真实资本B、虚拟资本C、货币资本 D商品资本2、广义的有价证券包括（）货币证券和资本证券。
A．商品证券 B、凭证证券 C、权益证券 D、债务证券3、资本证券主要包括______.A 股票，债券和基金证券B 股票,债券和金融期货C 股票，债权和金融衍生工具D 股票，债权和金融期权4、有价证券是（ )的一种形式.A、真实资本B、虚拟资本C、货币资本 D商品资本5、股票按股东享有权利的不同,可以分为( )A、普通股票和优先股票B、记名股票和比例股票C、有面额股票和无面额股票D、份额股票和比例股票6、（）股票是股份公司发行的最基本的一种股票,其股东享有的权力和义务最广泛，完全符合股东具有的基本标准。
A、普通股B、优先股C、法人股D、公众股7、的作用是可以确定每一股份在股份公司所占的比例。
A、股票面值B、股票市值C、股票账面价值D、股票内在价值8、一般情况下，市场利率下降，股票价格将 .A．上升 B、下降 C、不变 D、盘整9、B股是指（）A、境外上市外资股B、香港上市外资股C、纽约上市外资股D、境内上市外资股10、某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属于( )A、欧洲债券 B美洲债券、亚洲债券11.欧洲债券是指筹资人▁▁▁。
证券投资学第六章证券投资绩效评价
证券投资学第六章证券投资绩效评价证券投资绩效评价是指对参与证券投资的个人、机构或投资组合的投资绩效进行评估和分析的过程。
通过绩效评价，可以了解投资者的投资效果，判断其投资策略是否有效，为投资者提供科学的决策依据。
下面我们将分别介绍绩效评价的主要方法和其应用。
证券投资绩效评价的方法主要有相对收益法、绝对收益法和风险调整法。
相对收益法是一种将投资绩效与一些基准进行比较的方法。
常用的基准包括股票市场指数、债券市场指数等。
绝对收益法是一种将投资绩效与预设目标进行比较的方法。
投资者可以根据自己的投资目标设定一个预期收益率，然后通过与实际收益率的比较评价投资绩效。
风险调整法是一种将投资绩效与承担的风险进行比较的方法。
常用的风险衡量指标包括标准差、贝塔系数等。
在实际应用中，绩效评价可以用来评估不同投资策略的效果，选择最佳的投资组合，评价基金经理的投资能力等。
例如，对于基金投资者来说，可以通过绩效评价选择表现较好的基金产品，进而获得更好的投资回报。
对于投资机构来说，可以通过绩效评价评估自己投资组合的收益水平和风险承担水平，从而优化投资决策和资产配置。
对于基金经理来说，可以通过绩效评价评估自己的投资决策和投资能力，进一步提高自己的投资业绩。
然而，需要注意的是，绩效评价不仅仅是简单地计算投资收益率或其他指标，还需要考虑市场环境、投资风格等因素的影响。
同时，绩效评价还存在一定的主观性和随机性，评价结果可能受到一些非系统性的误差影响。
因此，在进行绩效评价时，应该综合运用多种方法，尽可能避免这些误差对评价结果的影响。
总之，证券投资绩效评价是投资过程中不可或缺的一环。
绩效评价可以帮助投资者了解自己的投资效果，判断投资策略的有效性，为投资决策提供科学的依据。
同时，绩效评价还可以用来选择最佳的投资组合，评估基金经理的投资能力等。
然而，在进行绩效评价时，需要注意综合考虑多种因素的影响，以获得较为准确的评价结果。
证券投资理论与实务试卷1
1．直接投融资的中介机构是( D )A. 商业银行B. 信托投资公司C. 投资咨询公司D. 证券经营机构2．投资者不再满足投资品种的单一性，而希望建立多样化的资产组合是因为（ C ）A. 边际收入递减规律B. 边际风险递增规律C. 边际效用递减规律D. 边际成本递减规律3．机构投资者注重资产的安全性，在控制风险的条件下追求投资收益，在证券市场上属于哪一类型（ C ）A. 激进B. 稳定C. 稳健D. 保守4．以下关于证券发行市场的表述正确的是（ C ）A. 有固定场所B. 有统一时间C. 证券发行价格与证券票面价格较为接近D. 证券发行价格与证券票面价格差异很大5．由发行公司委托投资银行、证券公司等证券中介机构代理出售证券的发行方式是（ D ）A. 私募发行B. 公募发行C. 直接发行D. 间接发行6．由公司的发起人认购公司发行的全部股票的公司设立形式是（ A ）A. 发起设立B. 登记设立C. 募集设立D. 注册设立7．在证券经纪业务中，证券公司和客户之间建立法律关系是（ B ）A. 委托代理关系B. 抵押关系C. 信托关系D. 无任何法律关系8．投资者和证券经纪商当面以书面形式办理委托手续是( B )20 年 月江苏省高等教育自学考试 272763401证券投资理论与实务 一、 单项选择题（每小题1分，共20分） 在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确的答 案，并将其字母标号填入题干的括号内。
A. 电话委托B. 递单委托C. 自助终端委托D. 传真委托9．投资者要求证券经纪人按限定价格或更优的价格买入或卖出证券的指令是（ D ）A.市价委托指令B.限价委托指令C.停损委托指令D. 停损限价委托指令10．以下关于系统风险的说法不正确的是（ A ）A. 系统风险是那些由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动B. 系统风险是公司无法控制和回避的C. 系统风险是不能通过多样化投资进行分散的D. 系统风险对于不同证券收益的影响程度是相同的11．以下关于市场风险的说法正确是的（ A ）A. 市场风险是指由于证券市场长期趋势变动而引起的风险B. 市场风险是指市场利率的变动引起证券投资收益的不确定的可能性C. 市场风险对所有证券的影响程度是相同的D. 市场风险属于非系统风险12．以下关于利率风险的说法正确的是（ B ）A. 利率风险属于非系统风险B. 利率风险是指市场利率的变动引起的证券投资收益不确定的可能性C. 市场利率风险是可以规避的D. 市场利率风险是可以通过组合投资进行分散的13．现代证券投资理论的出现是为解决（ C ）A. 证券市场的效率问题B. 衍生证券的定价问题C. 证券投资中收益－风险关系D. 证券市场的流动性问题14．20世纪60年代中期以夏普为代表的经济学家提出了一种新理论，发展了现代证券投资理论，该理论是（B ）A.套利定价模型B. 资本资产定价模型C. 期权定价模型D. 有效市场理论15．以下各种债券中，通常认为没有信用风险的是（ A ）A. 中央政府债券B. 公司债券C. 金融债券D. 垃圾债券16．以下关于投资于地方政府债券的表述，说法不正确的是（ C ）A. 地方政府债券往往会给投资者带来税收优惠B. 地方政府债券可以作为金融机构进行资本结构优化的投资选择C. 地方政府债券没有信用风险D. 地方政府债券的收益率一般高于国债收益率17．负责制定和发布证券交易业务规则和业务细则的是（ D ）A. 中国证监会B. 中国人民银行C. 国资委D. 证券交易所18．可用于衡量全社会投资规模的指标是（ B ）A 社会消费总额B 固定资产投资C 财政总支出D 社会经济发展速度19．投资政策将决定如何将资金在投资对象之间进行分配,即为( C )A. 投资目标决策B. 投资绩效评估C. 资产分配决策D. 单个证券的选择20．下列哪一种行为不属于积极的投资组合策略范畴（ C ）A. 预测股票未来的收益B. 预测未来的利率变化C. 按上证50指数权重购入50个样本股D. 预测未来的汇率变化21．间接投资的优点有( A )( B )( C ) ( D )A. 积少成多B. 续短为长C. 化分散为集中D. 分散风险E.投入少22．个人投资者的投资目的主要有( A )( B )( C ) ( D )A.本金安全B. 收入稳定C. 资本增值 D .维持流动性 E.公益23．套期图利又称差价交易，套利交易，它可分为( A )( B )( D )A. 跨月套期图利B. 跨商品套期图利C. 跨公司套期图利D. 跨市场套期图利E.跨国套期图利24．技术分析中描述多空双方力量对比的指标有( A )( B )( C ) ( D )二、 多项选择题（每小题2分，共10分） 在下列每小题的备选答案中有一至五个正确答案，请将正确答案全部选出，并将其字母标号填入题干的括号内。
证券投资基金业绩评价及投资效应
绝对指标
评估基金的收益和风险控制能力，如收益率 、波动率等。
相对指标
将基金的业绩与市场指数或同类基金进行比 较，如超额收益、信息比率等。
业绩归因分析
分析基金的业绩来源，如资产配置、行业选 择、选股能力等。
风险控制能力评估
评估基金的风险控制能力和稳健性，如最大 回撤、夏普比率等。
基于DEA的基金效率评估及风险控制模型
基金的运作管理将更加规范化和专业化
规范化
随着监管政策的加强和法律法规的完善，证 券投资基金的运作管理将更加规范化。基金 公司将加强内部管理，规范业务流程，提高 信息披露的透明度，以保障投资者的权益。
专业化
随着市场竞争的加剧和技术的发展，证券投 资基金的运作管理将更加专业化。基金公司 将加强团队建设和人才培养，提高专业水平 和服务质量，以提升自身的竞争力和品牌形 象。
择时交易策略
一些混合型基金采用择时交易策略，通过对市场趋势的分 析和预测，进行股票和债券的买卖操作以获取收益。
价值与成长结合策略
另一些混合型基金则采用价值与成长结合策略，既关注价 值被低估的股票和债券，也关注具有成长潜力的企业进行 投资。
05
我国证券投资基金的业绩评估及 风险控制
基金的业绩评估及风险控制方法
数据包络分析(DEA)
01
利用线性规划方法，评价基金的投资效率，如资产配置、投资
组合等。
基于DEA的基金效率评估模型
02
利用DEA方法，评估基金的投资效率，如技术效率、纯技术效
率等。
基于DEA的风险控制模型
03
利用DEA方法，评估基金的风险控制能力，如风险调整后收益
等。
基于VaR的基金风险评估及控制模型
证券投资基金评价方法与实务应用答案
证券投资基金评价方法与实务应用一、单选题（共2题，每题20分）1、从投资者的角度衡量基金的投资回报，通常采用的方法是（B）。
A时间加权收益率法B金额加权收益率法C分组比较法D基准比较法2、三大经典风险调整收益衡量指标不包括（D）A夏普指款B特雷诺指数C詹素指数D信息比率3、依据（B）的不同，可以将基金分为主动型基金和被动型基金。
A运作方式B投资理念C募集方式D.投资目标4、依据（A）的不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。
A投资对象B运作方式C法律形式D募集方式二、多选题（共1题，每题20分）1、基金相对表现衡量的两个最主要的比较方法是（AB）。
A分组比较法B基准比较法C持股组合分析法D.夏普约束回归分析法E对获得的任何信息的真实性或充分性存有疑虑2、以下对基金评级的描述，正确的是（ABD）。
A基金评级可以帮助投资者从众多的基金中选出适合的基金B基金评级考虑的是业绩的相时性，而非业绩的绝性C排名靠前的基金通常都是好基金，能够确保投资者获得稳健的收益D基金评级对的是过去的绩效，因此并不能作为未来投资的指南3、投资者进行基金投资时，应当对（ABCD）提高警陽。
A基金的“饰窗”行为B基金组合注水行为C基金风格游离D明星基金经理4、基金分析的关主点，包括但不限于（ABCD）等方面。
A基金的投资目标与投资策略B基金公司风格C基金的风险与投资风格D基金业绩的表现三、判断题（共2题，每题20分）1、投资者投资金额的大小以及投资资金流进流出的时间是基金经理无法控制的，因此我们也就不能用时间加权收益率的大小衡里基金经理的投资能力。
（错）对错2、夏普比率的含义是基全在单位风险下的超额回报，夏普比率越高，则基金的表現越差。
（错）对错。
对我国证券投资基金的绩效评价
（2）风险调整收益指标
根据各基金导出的净值数据和，计算出了三大经典指数。 α系数是用 EViews 软件做实证分析得到，P 值为α系数的显著性检 验值。具体计算结果如右表。
从表中可以看出，从 Sharpe 指数和 Treynor 的最后结果来看，仅有 两只基金为负值，其他 28只基金都取得了正的风险调整收益，说明 承担风险得到了正的收益回报。各基金的Sharpe指数和Treynor指数 与市场基准组合比较来看，Sharpe指数仅有10 只基金超越了市场基 准，而 Treynor 指数也仅仅多了两只，只有 12 只基金优于市场。从 这两者来看，基金总体表现不佳；从 Jensen 指数结果来看，有12 只基金的阿尔法系数大于0，但是没有任何一只基金的P值通过了显 著性检验，相反，有 4 只基金的阿尔法系数为负值并且通过了显著 性水平为 5%的显著性检验，总体说来，样本基金都没能战胜基准市 场取得正的超额收益。对这三大指数互相做Pearson 相关系数分析， 三者的相关系数全都大于 0.9，说明三个指标的评价结果很一致。
对我国证券投资基金绩效评价
一 绩效评价理论模型简介
CONTENTS
二 对我国证券投资基金绩效进行评价的意义
三 实证分析
目
录
四 结论
对我国证券投资基金绩效进行评价的意义
对我国证券投资基金绩效进行评价的意义 01 有利于基金投资者做出正确的投资判断和基金选择。 02 有利于建立科学可靠地基金绩效评价体系。 03 有利于监管部门可以根据绩效评价的结果有针对性的制
债券投资基金的业绩评价与归因分析
债券投资基金的业绩评价与归因分析债券投资基金是一种专门投资于债券市场的资金池，通过投资各种类型的债券来实现资产增值和风险分散。
债券投资基金的业绩评价与归因分析是投资者评估基金绩效的重要方法，通过对基金业绩进行量化和分解，可以揭示其绩效的来源和驱动因素，有助于投资者更全面地了解基金的表现，从而做出更明智的投资决策。
我们将介绍债券投资基金的业绩评价方法。
债券投资基金的业绩评价主要包括绝对收益评价和相对收益评价两种方法。
绝对收益评价是指直接度量基金的绝对回报率，例如年化收益率、最大回撤率等指标。
相对收益评价则是将基金的绩效与某一预设基准进行比较，例如同期国债收益率、同类基金平均绩效等。
这两种评价方法有助于投资者了解基金的绩效水平以及与市场、同类基金的比较情况。
债券投资基金的归因分析是评价其绩效的重要工具。
归因分析是对基金业绩进行分解，揭示不同投资决策对绩效的贡献，从而帮助投资者理解基金绩效的来源和稳健性。
债券投资基金的归因分析主要包括持仓归因和交易归因两种方法。
持仓归因是通过分析基金的资产配置和债券选择对基金绩效的影响，揭示不同债券种类、期限、信用等因素的贡献。
交易归因则是分析基金的交易决策对绩效的影响，包括交易成本、交易定价、持仓时间等因素。
这些归因分析能够帮助投资者全面了解基金的绩效来源，从而更好地评价其投资能力。
债券投资基金的业绩评价与归因分析需要综合考虑多个因素。
首先是市场环境的影响，债券市场的利率、信用风险、通胀预期等因素会直接影响基金的绩效；其次是基金经理的投资决策，包括资产配置、债券选择、交易时机等决策对绩效的影响；再次是基金运作的成本与风险管理，包括管理费、交易成本、流动性风险等因素。
在评价债券投资基金的业绩时，需要考虑市场环境、基金管理和运作情况等多方面因素。
在进行债券投资基金的业绩评价与归因分析时，投资者还需要考虑评价周期、基准选择等因素。
评价周期应与基金的投资周期相匹配，通常建议至少为一年或更长时间。
证券投资理论与实务ppt课件
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其中：CV——债券的转换价值；rc——可转换 债券预期收益率(rc≥可转换债券息票收益率)； N——转换前的年份数(N≤n)。
因为可转换债券在普通股票价格上涨时转换较 为有利，所以它的转换价值与能转换到的股票 价格有关。如果股票目前的市价为Po，那么， 一段时间后股票价格可用下列计算公式表示：
Pt＝Po(1十g)t
式中：Po——股票价格；Pt——t期末的股票价 格；g——股票价格的预期增长率。
可转换证券的转换价值等于预期股票价格(Pt) 乘以转换比例(R)，用公式表示：
CV=Po(1十g)t．R＝Pt •R
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【例8-9】某一可转换债券，面值为1000元，票 面利率为8％，每年支付80元利息，转换比例 为40，转换年限为5年，若当前的普通股市价 为26元l股，股票价格预期每年上涨10％，而投 资者预期的可转换债券到期收益率为9％，则 该债券的理论价值为： CV＝Po(I十g)t·R ＝26×(1十10％)5×40 ＝l 675(元)
二、金融期权的价值评估
（一）金融期权的价值
1．内在价值 如果以EVt表示内在价值，x表示期权合约的 协定价格，S表示该期权标的物的市场价格， m表示期权合约的交易单位，则每一看涨期权 的内在价值可表示为；
.
EVt
(s 0
x)m
(如果s＞x) (如果s≤x)
每一看跌期权的内在价值可表示为：
0
EVt (sx)m
第 八章 证券内在价值评估
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本章要点：
1、 证券价值评估方法概述 2、证券价值的评定 3、股票价格的评定 4、证券投资基金的价格决定 5、金融衍生工具价值评估
.
基金从业资格考试《证券投资》历年真题和解析18
基金从业资格考试《证券投资》历年真题和解析18考号姓名分数一、单选题(每题1分,共100分)1、我国提供基金评价业务的公司不包括（）。
A.银河证券B.晨星公司C.中国证监会D.上海证券答案：C解析：我国提供基金评价业务的公司主要有晨星公司(Morningstar)、银河证券、海通证券、招商证券、上海证券等，中国证监会是监管部门，不提供基金评价业务，故选C。
2、关于优化复制方法，下列表述错误的是（）。
A、优点是所使用的样本证券最少B、该方法往往具有较高的跟踪误差C、优化复制可以分为市值优先、分层抽样等方法D、缺点是这种方法隐含假设成分证券的相关性在一段时间内是相对静态且可预测的答案为C【解析】本题考查优化复制。
根据抽样方法的不同,抽样复制又可以分为市值优先、分层抽样等方法。
3、下列关于期末可供分配利润的说法正确的是（）。
A.指期末可供基金进行利润分配的金额B.为期末资产负债表中未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰高孰C.如果期末未分配利润的未实现部分为正数，则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润(已实现部分扣减未实现部分）D.如果期末未分配利润的未实现部分为负数，则期末可供分配利润的金额为期末未分配利润的已实现部分答案：A解析：考察对期末可供分配润的理解。
4、衡量市场上已有基金A和基金B，已知基金A的风险高于基金B，则关于两只基金的收益，以下说法错误的是（）。
A.投资者投资基金A要求的风险报酬高于基金BB.若投资者投资基金A一年后实现的收益率为6%，则投资基金B一年后实现的收益率一定低于6%C.与基金B相比，基金A收益率的波动更大D.若基金A的预期收益率为6%，则基金B的预期收益率一定低于6%答案：B5、债券到期时（）必须按时归还本金并支付约定的利息。
A、承销商B、投资人C、债权人D、债务人答案为D【解析】本题考查债券市场概述。
债券发行人通过发行债券筹集的资金一般都有一个固定期限,债券到期时债务人必须按时归还本金并支付约定的利息。
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证券投资基金评价方法与实务应用
一、单选题
1、采用分组比较法对基金表现评价，目前（D）分组比较仍是最普遍，最受媒体欢迎，最
直观的分组方法。
星级
百分位
字母
排序
三大经典风险调整收益衡量指标不包括（A）
信息比率
夏普指数
特雷诺指数
詹森指数
在三大经典风险调整收益衡量方法中，下列关于詹森指数含义的说法不正确的有（D）
詹森指数将收益分解为风险回报与超额回报
在几何意义上，詹森阿尔法就是基金组合平均净值增长率与证券市场线上与基金组合具有相同系统风险组合之间的垂直距离
詹森指数可以被直观地用来表示基金的实际回报于期望回报的差
詹森阿尔法的缺点在于不能方便地进行显著性检验
依据（C）的不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。
募集方式
法律形式
投资对象
运作方式
从投资者的角度衡量基金的投资回报，通常采用的方法是（C）
分组比较法
时间加权收益率法
金额加权收益率法
基准比较法
基金投资成本是投资者在选择与购买基金时必须考虑的一个因素，下列费用不属于基金运作费用的是：（C）
基金管理费
基金托管费
基金赎回费
基于基金资产计提的营销服务费
依据（A）的不同，可以将基金分为主动型基金和被动型基金。
投资理念
募集方式
投资目标
运作方式
二、多选题
1、采用基准比较法对基金业绩进行评价，在应用上可能会遇到的问题包括（ABCD）
A、在如何选取合适指数上，投资者常常会无所适从
B、基准指数的风格可能由于其中股票性质的变化而发生变化
C、公开的市场指数并不包含交易成本，而基金在投资中必定会有交易成本，也常常引起比较上的不公平
D、公开的市场指数并不包含现金余额，但基金在大多数情况下，不可能进行全额投资
2、以下对基金评级的描述，正确的是（BCD）
A、排名靠前的基金通常都是好基金，能够确保投资者获得稳健的收益
B、基金评级考虑的是业绩的相对性，而非业绩绝对性
C、基金评级可以帮助投资者从众多的基金中选出适合的基金
D、基金评级针对的是过去的绩效，因此并不能作为未来投资的指南
3、基金分析的关注点，包括但不限于（ABCD）等方面。
A、基金的风险与投资风格
B、基金业绩的表现
C、基金的投资目标与投资策略
D、基金公司风格
4、投资者进行基金投资时，应当对（ABCD）提高警惕。
A、基金风格游离
B、基金组合注水行为
C、基金的“窗帘”行为
D、明星基金经理
5、基金风险常用的衡量方法包括（ABCD）
A、贝塔值法
B、标准差法
C、下方差法
D、跟踪误差法
6、评价基金业绩表现可以采用基准比较法，一个良好的基准组合应当具备哪些特征（ABCD）
A、可衡量性
B、明确的组成成分
C、预先确定性
D、可投资性
7、基金评级为投资者带来了很多便利，但也存在容易让投资者产生误解的问题，这些问题包括（ABCD）
A、基金评级只针对基金过去的绩效
B、基金评级对业绩的持续性未加关注
C、基金评级只是对基金本身的评价，未涉及到对基金其他方面的评价
D、将五星基金误认为是好基金的保证
8、基金相对表现衡量的两个最主要的比较方法是（AD）
A、分组比较法
B、持股组合分析法
C、夏普约束回归分析法
D、基准比较法
9、基金分析的关注点，包括但不限于（ABCD）等方面。
A、基金规模变化、基金经理变化、基金投资风格变化
B、基金持有人的结构
C、基金成本费用与服务
D、基金业绩的持续性表现
10、作为投资者，对基金评级应该树立的正确观念包括（ABCD）
A、必须将风险因素置于与收益率同等的位置
B、基金公司本身的风格也应受到同等重视
C、过去的业绩不能反映未来的表现
D、一个单一的指标或方法不能对基金做好“好”与“不好”的评判
11、过高的基金组合周转率往往意味着（ABC）
A、投资者会承担过高的交易成本
B、可能存在利益输送行为
C、组合的风险过高
D、基金运作与管理水平很高
12、从应用的角度看，进行基金评价具有哪些重要的作用和意义。
（ABCD）
A、基金评价为监管者提供了规范业绩披露的标准
B、基金评价为基金管理公司提供了了解竞争对手的机会
C、基金评价为投资顾问提供了推荐基金的依据
D、基金评价为投资者提供了选择基金的依据
三、判断
1、在使用贝塔来衡量基金投资的系统风险时，所选择的市场指数对贝塔的有效性具有重要的影响。
（正确）
2、在进行基金风险调整收益衡量时，特雷诺指数与夏普指数之间的区别在于夏普指数表示的是每单位系统风险基金的超额回报（错误）
3、基金费用率比基金全费率更能全面反映投资者投资基金的实际投资成本。
（错误）
4、在利用标准差来衡量基金风险时，年化标准差=月标准差*12（错误）
5、时间加权收益率也被称为内部收益率，而基金净值增长率是依据金额加权收益率计算出来的。
（错误）
6、在使用标准差来衡量基金风险时，所有偏离均值的情况均被视为风险。
（正确）
7、计算基金投资的平均市净率公式是用股票投资市值除以每股收益与持股数乘积的和。
（错误）
8、时间加权收益率结果不受分红多少或分红时点的影响。
（正确）
9、夏普比率的含义是基金在单位风险下的超额回报，夏普比率越高，则基金的表现越差。
（错误）
10、在进行投资组合行业配置情况分析时，计算基金投资的行业集中度应该用投资占基金净值的比例，而非用投资占股票投资市值的比例。
（错误）
11、在使用标准差来衡量基金风险时，为了衡量基金的相对风险，应该将基金的标准差与基准指数的标准差相比。
（正确）
12、对于风险承受能力强的投资者，可以选择贝塔低的基金。
（错误）
13、投资者投资金额的大小以及投资资金流进流出的时间是基金经理无法控制的，因此我们也就不能用时间加权收益率的大小衡量基金经理的投资能力。
（错误）
14、贝塔常常用来衡量基金投资的系统风险，即用来衡量投资组合相对于市场指数收益率变动的敏感性大小，是相对风险的衡量。
（正确）
15、时间加权收益率是指使得投资组合在各个时点的现金流入的贴现值总和等于现金流出的贴现值总和的贴现率。
（错误）
16、在使用下方差来衡量基金风险时，只要偏离收益率均值的情况都被视为风险。
而使用标准差来衡量基金风险时，仅将未来达到目标收益率的情况看作风险。
（错误）
17、由于描述系统风险的β值不会因为组合中包含的证券数量的增加而降低，因此，当基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大。
（正确）
18、国际上通常用基金费用率来衡量基金运作成本，这一费用率全面反映了投资者的基金投资成本。
（错误）
19、分组比较法是通过给被评价的基金定义一个适当的基准组合，比较基金收益率与基准组合收益率的差异来对基金表现加以衡量的一种方法。
（错误）
20、基金评价有狭义与广义之分，狭义的基金评价只涉及到基金产品本身表现的评价，而广义的基金评价则会包括对基金公司的评价。
（正确）。