建设项目不确定性分析方法解析

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第七章建设项目不确定性分析方法 12
盈亏平衡分析（续6）
其它盈亏平衡点指标
1、价格确定情况下
盈 亏 平 衡 点 销 售 收 入 TR ： PQ

QC：设计生产能力（产量 ）
FP P CV
Q F 盈亏平衡点生产能力用 利率： q 100% 100% QC QC P CV
TR=TC 即：a1Q+a2q2=b0+b1Q+b2Q2 可以转换成：（a2-a2）Q2+(a1-b1)Q-b0=0
此方程是一个一元二次方程，可求得两个平衡点的临界 产量Q1和Q2
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B， C
B
C
Q1

Qmax Q2
Q
(Q1,Q2)称为盈利区，Q<Q1，或Q>Q2称为亏损区，使 TR-TC取极大值的Qmax就是企业的最优产量。



（二）盈亏平衡点及其确定
B， C
非线性盈亏平衡情况
B
C
Q1

Qmax Q2
Q
（2）求最大利润时的产量 I=TR-TC==-0.0025Q2+27Q-66000 解得：Qmax=5400（件）
盈亏平衡分析的缺点
它是建立在产量等于销量的基础上的； 它所用的一些数据是以类似工厂正常生产年份 的历史数据修正得出的，其精确程度不高。
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盈亏平衡分析（续2）
——销售收入、成本费用与产量的关系为线性 1、量-本-利关系图
概念：（单位）固定成本、（变动成本）变动成本 TR TR＝PQ TC
TC＝F＋CvQ
一、线性盈亏平衡分析(独立方案)
CvQ
F 0
收入与产量的关系
Q
0
成本与产量的关系
Q
TR：销售收入； P：产品价格； Q：产品产量 TC：总成本； F：固定成本； CV：单位变动成本
盈亏平衡分析（续3）
2.图解法求盈亏平衡点
盈亏平衡点： 收入线与总成本线的交 点BEP。
金额 销售收入 总成本
BEP
盈亏平衡点产量： BEP对应的产量Q*。 I1
净收益(I)=销售收入－总成本 产量Q1和Q2的净收益:
0
I2
I1<0，亏； I2>0，盈。
Q1
Q*
Q2
产量
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盈亏平衡分析图
盈亏平衡分析（续4）
建设项目不确定性分析方法
概述 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析
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第一节 概
述
确定性分析——建立在已知的、确定的现金流和 投资收益率基础上
为什么要进行不确定性分析？
收益 投资 目标 风险
确定性分析使用的经济数据具有不确定性； 确定性分析方法不是十全十美；
投资项目的风险不可避免！
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第一节 概述（续2）
喷墨
激光
设打印张数为Q：
PC激＝2000＋0.02Q
0
Q* 15625(张),
PC喷＝750＋0.10Q
令 PC激 (Q*) PC喷 (Q*)，
Q*
Q
选购激光打印机
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优劣平衡分析（续2）
分析各方案的经济生产规模。
方 案 A B C 年固定 成本 （万） 800 500 300 单位变 动成本 （元） 10 20 30
NPVA 50 15( P / A,15%, x)，NPVB 150 35( P / A,15%, x)
令
如果项目寿命期的预测值T<10年：选 A方案； T>10年：选B方案。
NPVA NPVB，解得：x 10年
因为B方案年净收益较高，寿命期越长对B方案越有利。
第三节 敏感性分析 sensitivity
TC C L
年总成本 TCA=800+0.001Q TCB=800+0.002Q TCC=800+0.003Q
0 N
B A
M Q
Qm
Qn
如右上图所示： Qm与Qn是优劣平衡点， Qm 20万件，Qn 30万件
当Q Qm时：方案C总成本最低 当Qm Q Qn时：方案B总成本最低 当Q Qn时：方案A总成本最低
所以，盈亏平衡分析法最适合用于现有项目的 短期分析。而一般拟建项目考虑的是一个长期 的过程，因此，盈亏平衡分析法无法得到一个 全面的结论。
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二、优劣平衡分析
—— 互斥方案之间的比选
条件：被比选方案的经济效果受到某个共同的 不确定性因素 x 的影响。
基本分析思路：
求出被比选方案的经济效果指标E（比如总成本、 NPV）对不确定因素 x 的函数形式，即
E f x；
令
，求解该方程，计算优劣平衡的 f1 x f 2 x
临界值；
决定方案的取舍。
优劣平衡分析（续1）
举例：选购打印机，预计打印2万张，购激光 还是喷墨打印机？
投资(元) 耗材:元/张 激光打印机 喷墨打印机 2000 750 0.02 0.10
2000 750 费用 BEP
2、按设计生产能力进行生产和销售
盈 亏 平 衡 点 销 售 价 格P ： ＝
F CV QC F QC
* 盈 亏 平 衡 点 单 位 产 品动 变成 本 ： CV P
盈亏平衡分析举例
例题
某建材厂设计能力年生产T型梁7200件，每件售 价5000元，该厂固定成本为680万元，单位产品 变动成本为3000元，试考察产量、售价、单位产 品变动成本对工厂盈利的影响。
第七章建设项目不确定性分析方法 30
选定不确定性因素
选定不确定性因素（续1）
对工业项目，敏感性因素主要有以下类型，根
据项目性质、特征确定其变化范围。
投资额 产量或销售量 项目建设期、投产期、达到设计能力所需时间等 产品价格 经营成本，特别是变动成本 寿命期 寿命期末资产残值 折现率 汇率
化时，投资方案的承受能力（指标可行与否的临界
值）。
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敏感性分析的一般步骤
确定被分析的评价指标 确定不确定性因素及其变化范围 计算不确定因素变动对评价指标的影响幅度 找出最敏感因素、次敏感因素 计算影响方案可行与否的不确定因素变化的临界值 综合评价，选择可行的优选方案
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确定分析指标
综上可知，该建材厂潜力较大，有较好的抗市场 变动风险的能力
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非线性盈亏平衡分析
现实生活中，销售收入和生产成本与销售量之间不一定 是线性关系，往往是非线性变化的。
设：TR=a1Q+a2q2 TC=b0+b1Q+b2Q2
b0---固定成本，a1,a2,b1,b2---与产量有关的收益或成本系数
盈亏平衡的产量满足下列方程:
利与亏损的转折点，在BEP上销售收入等于总成本，
此时项目刚好盈亏平衡。
盈亏平衡分析（续1）

盈亏平衡分析就是要找出BEP，判断投 资方案对不确定因素变化的承受能力， 为决策提供依据。

当项目中有一个因素为不确定状态时， 则当其等于某个数值时，会使项目决策 的结果达到临界点，此值就是该因素的 盈亏平衡点。

政治风险


市场和运营风险


法律风险


自然环境风险
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第七章建设项目不确定性分析方法
第一节 概述
不确定性分析的目的——减少盲目性
辩明不确定因素对项目经济效果影响的规律； 预测项目可能遭遇的风险，判断项目在财务上、 经济上的可靠性； 为选择减少和避免项目风险的措施提供参考。风险来自各个方面来自信用风险
金融风险

参与项目各方的信用、能力

建设和开发风险

自然资源和人力资源 项目生产能力和效率 投资成本 竣工延期 不可抗力
市场竞争 市场准入 市场变化 技术变化 经营决策失误
汇率、利率变动 通货膨胀 贸易保护 体制变化 政策变化 法律法规变化 有关法律法规不完善 对有关法律法规不熟悉 法律纠纷及争议难以解决



非线性盈亏平衡情况
例：某项目投产以后，它的年固定成本为66000元，单 位产品变动成本为28元，由于原材料整批购买，每多生 产一件产品，单位变动成本可降低0.001元；售价为55 元，销售量每增加一件产品，售价下降0.0035元。试求 盈亏平衡点及最大利润时的销售量。 （1）求盈亏平衡点的产量Q。 TC=Cf+CvQ=66000+（28-0.001Q）Q TR=PQ=（55-0.0035Q）Q 根据盈亏平衡原理：TR=TC，则 66000+（28-0.001Q）Q= （55-0.0035Q）Q 解得： Q1=3470（件）；Q2=7060（件）
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第一节 概述（续4）
常见不确定性因素：投资、经营成本、销售量、
产品价格、项目建设工期和寿命期等。
不确定性分析的主要方法：
盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：找出敏感因素，分析其影响程度 概率分析：对项目风险作直观的定量判断
第七章建设项目不确定性分析方法
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第二节 盈亏平衡分析


非线性盈亏平衡情况
例：某项目投产以后，它的年固定成本为66000元，单位 产品变动成本为28元，由于原材料整批购买，每多生产 一件产品，单位变动成本可降低0.001元；售价为55元， 销售量每增加一件产品，售价下降0.0035元。试求盈亏 平衡点及最大利润时的销售量。 解：设销售量（生产量）为Q，由题意： 产品单位售价为：P=55-0.0035Q 单位产品的变动成本为：Cv=28-0.001Q
概述 敏感性分析的一般步骤
敏感性分析的方法
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