新版《金融理论与实务》第四章讲义

第二节汇率的决定与影响因素
一、汇率决定的各种理论解说（一）国际借贷说：
认为国际借贷关系是决定汇率变动的主要因素。这一理论中的国际借贷关 系实际是指国际收支，因此国际借贷说又称国际收支说。该理论第一次比较系 统地解释了国际借贷关系中外汇供求的变动对汇率的短期影响，但囿于历史条 件，国际借贷说未能进一步揭示和阐释汇率决定的基础以及影响汇率的其他重 要因素。
套算汇率又称交叉汇率，是根据本国基准汇率套算出本国货币对国际金 融市场上其他货币的汇率，或套算出其他外币之间的汇率。
买卖双方成交后的当日或2个营业日内（后）进行外汇交割
远期汇率与即期汇率之间存在差额，差额用升水、贴水或平价来表示。 升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水则表示远期汇率比即期汇率低，平价表 示两者相等。
各国往往会选定一种或几种外国货币作为关键货币，制定各关键货币与 本国货币的兑换比率，这个汇率即被称为基准汇率。
关键货币的选择标准一般是：
可以白由兑换，在本国国际收支中使用较多，在外汇储备中占比大。
美元、欧元、日元等货币在较多国家被选为关键货币。
我国基准汇率有：
人民币对美元、欧元、日元、港币、英镑的汇率。
准。市场汇率是指在外汇市场上由外汇供求决定的汇率。实际汇率等于名义
汇率用外国与本国价格水平之比调整后的值，公式为：
实际汇率=名义汇率x（外国价格指数 肆国价格指数）。
（三）有效汇率及其测算
概念：
有效汇率是指某种加权平均汇率，它是一种货币与其他多种货币双边汇率 的加权平均数。
计算：
在计算一国货币的有效汇率时，通常会选择与该国外贸关系密切的几个国 家的货币组成一个货币篮子，然后以该国与某一外国的贸易额在该国全部对外 贸易总额中所占的比重为权重。
直接标价法和间接标价法。
直接标价法是指以一定单位（100或1000）的外国货币作为标准，折算 成若干单位的本国货币来表示汇率。包括我国在内的世界上大多数国家都采用 直接标价法。
间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国 货币来表示的汇率。如英国。
【例题】（单选题）我国人民币汇率采用的标价方法是（）（2009年单选
第四章汇率与汇率制度
一、复习建议
本章是本课程中的新增章节，也属于基础性章节。虽然是新增的章节，但 有一部分内容来白于原来的教材。建议学员重点掌握基本概念，在此基础上全面
复习。从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释 题、以及简答题。
二、本章重要知识点
第一节外汇与汇率
一、外汇
（一）外汇的含义
证、银行卡等）、外币有价证券（包括债券、股票等）、特别提款权和其他外 汇资产。
【例题】2008年修订后重新颁布的〈〈中华人民共和国外汇管理条例》中规 定的外汇包括（）
A.外币现钞B.外币支付凭证C.外国政府公债
D.xx公司债券E特别提款权
【答ห้องสมุดไป่ตู้】ABCDE
【解析】本题考查我国对于外汇含义的界定。
（二）外汇的种类
动态含义：
是指国外汇兑，即人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货 币，借助于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结算的行为。
静态含义：
是指一切以外国货币表示的资产，包括外国货币、外币有价证券（如外国 政府债券、信用级别比较高的外国公司债券和股票等）、外币支付凭证等。各 国政府与国际货币基金组织等国际金融机构大都从这个角度来界定外汇。
相对购买力平价理论则认为，交易成本的存在使一价定律并不能完全存 在，同时在各国物价指数的编制中，不同国家所选取的样本商品及其所占的权 重也不相同。在此情况下，该理论提出，一定时期两国汇率水平的变动是两国 之间相对通货膨胀率决定的，通货膨胀率较高的国家货币应该贬值，反之则应 该升值。
购买力平价理论的局限性：
（二）购买力平价理论。该理论的基本思想是：
人们之所以需要其他国家的货币，是因为这些货币在其发行国具有购买商 品和服务的能力，这样，两国货币的兑换比率就主要应该由两国货币的购买力 之比决定。
两种形式：
绝对购买力平价理论以开放经济条件下的 』价定律”为基础。所谓 J价定 律”，是指在不考虑交易成本的条件下，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸 易商品的价格应该是相同的。绝对购买力平价理论表明，当所有商品都满足一 价定律，且在两国物价指数的编制中各种可贸易商品所占比重相等的情况下， 两国货币在某一时点上的汇率水平取决于两国物价指数（即货币购买力，因为 物价指数的倒数就是货币购买力）之比。
按照能否白由兑换和白由向其他国家进行支付，外汇可划分为白由外汇 和非白由外汇两大类。（是否经货币发行国当局批准）
按照交割期限的不同，又可将外汇分为即期外汇和远期外汇。（是否在 成交后2个营业日内进行交割）。
二、汇率
（一）汇率及其标价方法★
汇率：
是一国货币折算成另一国货币的比率，或者说是一国货币相对于另一国货 币的价格。将两国货币兑换比率表示出来的方法叫汇率标价法。目前，国际上 使用的汇率标价方法有两种：
买入汇率是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率，卖出汇率是银行 向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。买入汇率与卖出汇率的算术平均数是 中间汇率。
官方汇率亦称法定汇率，是指国家货币管理当局所公布的汇率。这种汇率 具有法定性质，政府往往规程度
是否剔除通
货膨胀因素名义汇率和实际汇率定一国官方的外汇交易都应以该汇率为
题）A.直接标价法
【答案】A
【解析】本题考查我国的汇率标价方法。
（二）汇率的种类
划分依据具体分类
制定汇率的基准汇率和套算汇率
方法不同B.间接标价法
C.美元标价xxD.中间标价xx
外汇交易的
清算交割时
间即期汇率和远期汇率
从银行买卖
外汇的角度
区分
国家对汇率
管制的宽严买入汇率、卖出汇率和
中间汇率
官方汇率和市场汇率延伸
国际货币基金组织的外汇定义是：
外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金组织及财政 部）以银行存款、国库券、长期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可 以使用的债权。
我国2008年修订的〈〈外汇管理条例》的定义为：
夕卜汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括外币现 钞（包括纸币、铸币）、外币支付凭证或者支付工具（包括票据、银行存款凭