20世纪80年代债务危机教材

国际债务危机简介
• 虽然拉美国家大量举外债可弥补本国在实现工业 化、现代化进程中资金的严重不足，加速这些国 家实现工业化和现代化，促进国内投资，特别是 支持了一些重点项目或大型项目的建设（如巴西 与巴拉圭合建的伊泰普水电工程，墨西哥的海上 石油开采工程等），弥补国家财政收支和国际收 支的不平衡，缓解国内经济危机，支持国内的经 济调整等；但其消极影响和弊病也是十分明显的： 它刺激或推动了举债国的通货膨胀，使举债国由 于偿付巨额利息导致大量财富向外流失。据泛美 银行统计，80年代拉美债务国偿付外债的利息要 占其国内生产总值的8.4%。
6.8 －5.3 －6.3
• 80年代后，国际贸易环境大为恶化，初级 产品价格大幅度下降，拉美国家的主要出 口商品——初级产品深受其害。1989年拉 美出口的初级产品价格仅为1980年的80% 左右（石油及其产品除外），1982年至 1989年的年平均商品出口值仅为1981年的 78.5%。高利率和出口值下降不但直接引发 了债务危机，而且还迫使拉美国家长期陷 于借新债还旧债的恶性循环中。
五、解决国际债务危机的措施
3.其他方式 ⑴债务重新安排
⑵债务资本化
官方间债务重新安排 商业银行债务重新安排
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每一次的加油，每一次的努力都是为 了下一 次更好 的自己 。20.11.1320.11.13Fri day, November 13, 2020
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天生我材必有用，千金散尽还复来。14:20:3314:20:3314:2011/13/2020 2:20:33 PM
• 1985年下半年至1988年是调整的第二阶段。 债务国提出应该在发展经济的基础上还债， 不能因还债而不顾经济和社会后果，否则 反而会削弱债务国的还债能力。
• 经过一段时间，债权组织和国家也逐渐认 识到拉美的债务已不是一时的资金周转不 灵问题，而是丧失了还债能力的问题，如 果不改变僵硬的立场，逼债过甚，可能会 使许多拉美债务国干脆倒账，反过来损害 自身利益。出于这些考虑，以美国为首的 西方债权国先后提出了一些重新安排债务、 放宽偿债条件、增加新贷款使一些债务国 获得机会和时间恢复经济、创造缓和债务 危机的条件等计划或方案。
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时间是人类发展的空间。2020年11月13日星 期五2时 20分33秒14:20:3313 November 2020
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科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。下午2时20分 33秒下 午2时20分14:20:3320.11.13
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做专业的企业，做专业的事情，让自 己专业 起来。2020年11月下 午2时20分20.11.1314:20November 13, 2020
墨西哥
1982年底外债余额 （亿美元）
876
巴西
913
阿根廷
436
委内瑞拉
350.6
1983年应付本息额 （亿美元）
431
1983年偿债率 （％）
126
308
117
184
153
199
101
2.外债结构不合理
⑴商业贷款比重过大。
拉美地区 商业贷款比重
1966～1970年期间 20世纪70年代末期
12％
（三）动摇国际金融体系的稳定
五、解决国际债务危机的措施
1.债务国必须重新制定符合国情的经济恢复和发展计划
？ 拉美国家能否依靠自身力量来偿还全部债务呢
• 1.紧急融资和共同贷款。处理方法：出现 债务危机时，进行紧急救援，提供救急贷 款，并附加非常苛刻的贷款条件。
• 1982年下半年至1985年上半年为调整的第 一阶段。拉美国家按照传统做法，并在国 际货币基金组织的压力下，普遍进行紧缩 型的应急调整：牺牲经济发展，实行“急 刹车”政策，减少投资，压缩消费、扩大 出口，让人民勒紧裤腰带，筹集资金以偿 还债务。这种政策没有从根本上解决偿还 问题，反而使国家和企业还债能力下降， 国内经济严重衰退，人民生活水平大幅度 下降。
• 布雷迪计划
• 1989年美国财政部长布雷迪以债务减免为核心，制定了 新的、自愿的、以市场为导向的债务对策。
• 主要内容包括： • （1）债务国应该继续实行以长期经济增长为导向的经济 方针，并采取措施来鼓励外逃资本回调；
• （2）多方减免债务国的债务负担； • （3）债务国政府和国际商业银行应继续对各自的债权进 行重新安排，并继续为实施全面调整的债务提供新贷款；
• 由于进入80年代后，美元变得十分坚挺， 拉美国家的货币却因经济形势的逐渐恶化 而日益贬值，这样拉美债务国的外债在无 形中大大地增了值。
2.外贸形式恶化，出口收入锐减
表２ 1980年拉美地区部分国家的国际收支状况
国家
国际收支
秘鲁 哥伦比亚
巴西 智利 委内瑞拉 墨西哥 阿根廷
经常项目差额/GDP 1980年 －0.5 －0.6 －5.5 －7.1
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
风险 收益
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
墨西哥
进口消费品
委内瑞拉
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
阿根廷
秘鲁
购买军火
4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
秘鲁
三、债务危机爆发的原因
1.国际金融市场上利率的变化 2.外贸形式恶化，出口收入锐减 3.商业银行没有采取有效的控制风险的措施
70％
2.外债结构不合理
⑵期限结构不合理。
短期外债比率——指一国外债余额中，期限在1年或1年以下 债务所占的比重。
短期外债比率＜25％
拉美国家 短期外债比率
1972年 11％
1982年 30％
3.外债使用不当
典
墨西哥
型
情
况
阿根廷
墨西哥
大量筹措资金
基础设施建设
债务积累
阿根廷
进口替代的工业化发展战略 发展国内工业 忽视出口
• 世界石油价格的大波动对拉美国家影响极 大：提价，使拉美非产油国用于进口石油 的支出成几何级数地增长，国际收支为此 日趋恶化；降价，则对墨、委等拉美石油 输出国的经济造成沉重打击。
3.商业银行没有采取有效的控制风险的措施
“国家永不破产”
四、债务危机的影响
㈠对债务国的影响 ㈡对债权国的影响 ㈢动摇国际金融体系的稳定
外因
1.国际金融市场上利率的变化 20世纪70年代早期
R
20世纪80年代
1.国际金融市场上利率的变化
1970～1980年间 美国 实际利率 不超过2％
1981年 7.6％
• 以美国为首的西方国家出现了滞胀甚至危 机，它们为摆脱本国的经济困境，纷纷提 高利率，国际资本市场的利率也随即拔高， 并在整个80年代一直居高不下。1980年至 1989年的年平均利率为5.85%，相当于 1974年至1979年时的6倍。
• 七十年代两次石油涨价使得石油输出国积累了大 量美元。这些美元主要存在美国和欧洲的商业银 行里。当时在发达国家的资本市场上，美元的供 给较充足，而美元的需求稳定，因而利率较低。 为了寻找高回报的投资机会，商业银行把目光投 向拉美国家和东亚。商业银行愿意向拉美和东亚 的发展中国家放贷，一是因为这些国家经济发展 的势头看好，二是这些放贷大多有发展中国家的 政府担保，其信用可谓主权级。到1983年为止， 西方主要商业银行对发展中国家的贷款总量超过 了发展中国家总负债的一半，达3350亿美元。但 随着70年代末和80年代初美国利率大幅度提高， 投向拉美国家的资本有减少的趋势。这时，拉美 国家的负债已经很重了，拉美国家的主要借款国 (墨西哥、巴西、阿根廷、智利等国)平均每年要 用其出口创汇的50%以上来还本付息。
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安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.11.1314:20:3314:20Nov-2013-Nov-20
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得道多助失道寡助，掌控人心方位上 。14:20:3314:20:3314:20Friday, November 13, 2020
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安全在于心细，事故出在麻痹。20.11.1320.11.1314:20:3314:20:33November 13, 2020
国际债务危机简介
• 第二次世界大战后，拉美主要国家的民族工业发 展很快，经济形势在30余年中一直处于相对良好 和稳定的状态。
• 一、盲目借债
• 70年代之前，各国为了解决发展资金问题，虽也 曾举借过一些外债，但都比较谨慎，基本上量力 而行，负债率不高，偿债率也控制在危险线之内。 然而，进入70年代后，许多拉美国家或是仰仗本 身拥有丰富的石油或其它矿产资源，或是由于本 国经济持续多年一直处于高速和良好的增长状态 之下，大肆举借外债，以追求所谓的“高速度、 高增长”。
墨西哥
墨西哥几乎耗尽全部外汇储备 ，无力偿还到期债务！！！！
巴西
拉美
亚洲 非洲
内因
三、债务危机爆发的原因
1.外债规模膨胀 2.外债结构不合理 3.外债使用不当 4.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
1.外债规模膨胀
偿债率＝当年还本付息额/当年商品和服务出口收入
偿债率 ＜20％
表1 20世纪80年代拉美地区部分国家的债务状况
国际债务危机简介
• 1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅 公共债务就达1500亿美元，比1970年增加 了8倍多。巴西、墨西哥、阿根廷是三个最 大的债务国，其外债总额占拉美外债总额 的三分之二；其余6个主要债务国是委内瑞 拉、秘鲁、哥伦比亚、智利、波利维亚和 乌拉圭，这9国的外债额占拉美外债总额的 90%。
五、解决国际债务危机的措施
2.债权国做出巨大让步 FOR EXAMPLE
“贝克计划”
“布雷迪计划”
• 贝克计划及墨字还流计划。
• 贝克计划是美国财政部长提出的，在执行中采用了一些重 要的金融创新手段，包括： • （1）债权-股权互换（债务资本化）； • （2）债权-自然互换等； • （3）债权交换； • （4）债务回购； • （5）二级市场债务交易；
20世纪80年代债务危 机
一、国际中长期资金流动概述 二、20世纪80年代国际债务危机
简介 三、债务危机爆发的原因 四、债务危机的影响 五、解决债务危机的措施
一、国际中长期资金流动概述
1.概念：国际中长期资金流动是指发生在国际间、期限
在一年或一年以上的资金流动。
2.主要形式 3.影响因素：国际金融市场上
•
人生不是自发的自我发展，而是一长 串机缘 。事件 和决定 ，这些 机缘、 事件和 决定在 它们实 现的当 时是取 决于我 们的意 志的。2020年11月13日星期 五2时20分33秒 Friday, November 13, 2020
（一）对债务国的影响 1.国内投资规模大幅缩减
压缩进口 生产企业萎缩 国际资信降低 筹资受阻 国际投资者投资减少 国内资金的持有者抽回资金
生产活动受挫 建设资金不足
投资规模萎缩
（一）对债务国的影响 2.通货膨胀加剧
资金流出 即货物流出 企业生产能力受限，产品的生产 进口商品中的基本消费品
供应危机
中长期收益率 风险状况
一、国际中长期资金流动
与短期资金流动相比
利
弊
相对稳定； 深入地介入一国经济发展过程 发挥持续性作用
❖ 蕴含发生债务危机的可能性
二、20世纪80年代国际债务危机简介
• 发展中国家的债务危机起源于20世纪70年代， 80年代初爆发。从1976～1981年，发展中国家的 债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550亿 美元，以后两年经过调整，危机缓和，但成效并 不很大，到1985年底，债务总额又上升到8000亿 美元，1986年底为10350亿美元。其中拉丁美洲 地区所占比重最大，约为全部债务的1／3，其次 为非洲，尤其是撒哈拉以南地区，危机程度更深。 1985年这些国家的负债率高达223％。全部发展 中国家里受债务困扰严重的主要是巴西、墨西哥、 阿根廷、委内瑞拉、智利和印度等国。80年代这 场债务危机的特点：①私人银行贷款增长较政府 间和金融机构贷款增长为快。②短期贷款比重增 加，中长期贷款比重下降。③贷款利率浮动的多 于固定的。
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（一）对债务国的影响
3.经济增长减慢或停滞 1981年－1990年的拉美 经济年均增长率
1.0％
失去的十年
人均年增长率 －1.0％
（一）对债务国的影响 4.社会后果严重
倒闭
高通货膨胀
游行
购买力下降 失业
贫困化
入不敷出
？
债务危机是否会给债权国带来不利影响
（二）对债权国的影响 出口减缩，影响债权国经济的长远利益。