资产的保值增值

资产的保值增值

保值增值的“含金量”。股东财富保值增值一般是通过会计数据来进行计算的。表面上看上去很科学，但如果深入分析，很有问题。因为它没有考虑资金的机会成本，这方面，国资委已经醒悟过来了。

2009年开始，国资委在央企负责人考核中引用了EVA（经济附加值：Economy Value Added）指标，重要考虑就是要让管理者未股东创造真正的财富。

EVA考核体系是20世纪80年代美国思腾思特公司提出来的一套适用于公司价值管理的体系，指公司税后净利润扣除债务和股权成本后的利润余额。

由于可持续发展企业需要持续地创造价值，也需要精准地管理价值，还需要规范地考量价值，EVA基本能够满足这些需求。

EVA的核心思想是注重资本成本、鼓励价值创造、突出主业经营、提高资金使用效率、兼顾出资人与经营者的利益。EVA的文化含义是：既不认可靠投机获取的价值，也不鼓励靠扩张来体现增长的行为，而是营造创造价值、提高效率、协同共赢的文化氛围。

和利润比较，EVA有两个积极意义：（1）鼓励管理者多做一些对企业长远发展有力的事情，比如：鼓励企业搞人力资源建设，加大对员工的培训；鼓励企业创新，加大研发的

投入力度等。（2）考虑机会成本，以真实反应股东的财富价值。

当然，从利润的角度考察，央企管理者交出的答卷非常的喜人，年均利润都是以万亿元为单位在增长；但如果从EVA 来考察，答卷就不那么喜人了——有近40%的企业不及格！！经济效益和效率出现了总体水平双下滑的局面，令人担忧。

所以，我们通常所称的利润，即用于发放股利的金额，其实根本不是利润。只有当某业务项目获得了超出资金成本的利润，我们才能说“盈利”二字。交纳税款看时产生了真正的利润，但其实这无足轻重。企业的回报仍然少于资源消耗。这就并不创造财富，而会损害财富。

国资委的领导说：“我投入多少钱，你给我产生多少效益，这个效益总的比银行的利息要高吧。”——这成了国资系统的考核要素，不展开讲了。