Excel在筹资管理中的应用学习情境设计

Excel在筹资管理中的应用学习情境设计

教学要求

了解筹资决策的相关基础知识；

掌握Excel在资本成本计算中的应用；

能够灵活运用Excel进行杠杆效应分析；

能够灵活运用Excel进行资本成本比较分析、每股收益分析、公司价值分析。

教学重点

Excel在债务资本成本计算中的应用、Excel在权益资本成本计算中的应用、Excel在综合资本成本计算中的应用、Excel在边际资本成本计算中的应用、Excel在经营杠杆作用分析中的应用、Excel在财务杠杆作用分析中的应用、Excel在总杠杆作用分析中的应用、Excel 在资本成本比较法中的应用、Excel在每股收益分析法中的应用、Excel在公司价值分析法中的应用

教学难点

Excel在经营杠杆作用分析中的应用、Excel在财务杠杆作用分析中的应用、Excel在总杠杆作用分析中的应用、Excel在资本成本比较法中的应用、Excel在每股收益分析法中的应用

课时安排

本学习情境共安排3课时，其中课堂讲解2课时，上机操作1课时。

教学大纲

模块一 Excel 在筹资成本分析中的应用

一、资本成本概述

（一）资本成本的概念

资本成本是指公司筹集和使用资金时支付的各种费用，包括筹资费用和使用费用。

（二） 资本成本的种类

1. 债务资本成本

债务资本成本是指利用负债形式筹集长期资金的支出。债务资本成本包括长期借款成本和债券成本。

2. 权益资本成本

权益资本成本主要包括优先股成本、普通股成本、留存收益成本等。

二、Excel 在债务资本成本计算中的应用

（一）长期借款成本的计算

长期借款是指偿还期限为一年或者超过一年的负债。

1. 单利计息情况下的长期借款成本

在单利计息的情况下，不考虑资金的时间价值，因此，长期借款成本的计算公式为：

()f

t r K L --=11 式中，K L 为长期借款的成本；r 为长期借款利率；f 为长期借款筹资费用率；t 为所得税税率。

2. 复利计息情况下的长期借款成本

在复利计息的情况下，需要考虑资金的时间价值，因此，长期借款成本的计算公式为：

()()()

∑=+-⨯+=-n i t t t K t I P f P 1L 0111 式中，K L 为长期借款的成本；I t 为第t 期支付的利息额；f 为长期借款筹资费用率；t 为所得税税率；P 0为长期借款借入的资金额；P t 为第t 期归还的本金数额。

3. 长期借款模拟运算分析

（二）债券成本的计算

债券成本包括筹资费用和债券利息。债券的发行价格就是债券的筹资额，其发行价格有等价、溢价、折价三种。债券的利息按债券的面值和票面利率计算。

（1） 在不考虑资金时间价值条件下，债券成本的计算公式为：

()()

b b b f B t I K -⨯-⨯=11 式中，K b 为债券成本；I b 为债券的票面利息；B 为债券的发行价格（债券的筹资额）；f b 为债券的筹资费率；t 为公司所得税税率。

（2） 在考虑资金时间价值条件下，债券成本的计算公式为：

()()()∑=+-⨯+=-⨯n i t

b b i b K t I B f B 10111 式中，K b 为债券成本；I b 为债券的票面利息；B 0为债券的发行价格（债券的筹资额）；f b 为债券的筹资费率；t 为公司所得税税率；B i 为第i 次归还的本金数；n 为债券总的付息次数。

三、Excel 在权益资本成本计算中的应用

（一）优先股成本

企业发行优先股筹资需要支付发行费用，优先股股利一般是固定的。优先股的筹资额就是其发行价格。优先股成本的计算公式为：

()p p f P D K -⨯=1p p

式中，K p 为优先股成本；D p 为优先股股利；P p 为优先股发行价格或筹资额；f p 为优先股筹资费率。

（二）普通股成本

1. 股利增长模型法

假设公司的股利是以一个固定的年增长率递增的，则普通股成本的计算公式为：

()()()

g f P D g f P g D K s L s s +-⨯=+-⨯+⨯=111000 式中，K s 为普通股成本；D 0为上年股息；D 1为本年股息；P 0为股票当前价格；f s 为股票筹资费率；g 为股息增长率，股息增长率可以根据公司历年派发的股利的历史数据进行计算。

2. 资本资产定价法

根据资本资产定价模型，普通股成本的计算公式为：

()f m f s r r r K -+=β

式中，K s 为普通股成本；r f 为无风险收益率，可以用国债的收益率替代；β为股票的贝塔系数，反映了股票的风险大小；r m 为市场平均收益率。

3. 风险溢价法

RP K K b s +=

式中，K s 为普通股成本；K b 为税后债务成本；RP 为风险溢价，风险溢价可以通过投资者的经验或者股票市场的历史表现以及无风险利率的变动情况进行估计。

（三）留存收益成本

以股利增长模型法为例，留存收益成本的计算公式为：

()g P D g P g D K s +=++⨯=0

1001 式中，K s 为留存收益成本；D 0为上年股息；D 1为本年股息；P 0为股票当前价格；g 为股息增长率。

四、Excel 在综合资本成本计算中的应用

加权平均资本成本一般以各种来源资本在总资本中所占的比例为权数，对各个资本进行加权平均确定，其计算公式为：

i n

i i w K W K ∑==1

式中，K w 为企业综合资本的加权平均成本；W i 为第i 种资本在总资本中所占的比例；K i 为第i 种资本的成本。

五、Excel 在边际资本成本计算中的应用

（一）边际资本成本的概念

边际资本成本是指资本每增加一个单位所增加的成本。

（二）边际资本成本的计算

（1）企业增加筹资时，企业的资本结构和个别资本成本不变，