2019年服装家纺行业深度分析报告

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2019年服装家纺行业深度分析报告

内容目录1 内涵扩展，成长区间 (5)1.1 消费需求趋于多样，家纺内涵扩展 (5)1.2 纺织品结构仍在调整，家用纺织品仍处成长周期 (7)2 行情向好，估值渐趋合理 (9)2.1 板块2017年以来走势向好 (9)2.2 板块估值处于相对合理区间 (10)3 行业与成分股 (12)3.1 规模以上企业业绩增长平稳，整体出口形势向好 (12)3.2 申万家纺板块17年业绩中位数增长，周转情况好转 (13)3.2.1 营收、净利润全年中双位数增长 (13)3.2.2 资产周转情况向好 (13)3.2.3 仍须关注企业的回款能力和资本支出能力 (14)3.3 成分个股表现 (15)3.3.1 上市公司业绩表现分化 (15)3.3.2 周转加快，运营效率有所提升 (16)3.3.3 产品结构变化，华东、华中地区竞争仍较激烈，电商及出口业务有所发展 (17)3.3.4 外延布局，产业链延伸 (18)4 家纺未来发展趋势 (19)4.1 产品品牌化，服务商品化 (19)4.1.1 产品品牌化：需求导向，品质为先 (19)4.1.2 服务商品化：洞察消费全周期价值 (21)4.2 家纺家居界限虚化、不断融合 (22)4.2.1 家纺家居一体化发展 (22)4.2.2 智能化 (22)5 投资观点 (23)5.1 “同步大市”评级 (23)5.2 重点标的：罗莱生活 (23)5.3 重点标的：富安娜 (24)5.4 重点标的：孚日股份 (25)6 风险提示 (25)图表目录图1：亚麻床品 (6)图2：真丝地毯 (6)图3：纺织品市场规模占比情况 (7)图4：居民人均可支配收入增速 (8)图5：社零总额、居民人均消费支出增速 (8)图6：城镇化率、农村相对城镇人均消费支出增速变动 (8)图7：住宅投资、施工面积增速 (8)图8：人口出生率以及四波人口出生高峰图示 (9)图9：申万纺织服装板块、申万家纺板块、沪深300近6年行情走势 (9)图10：家纺、纺织服装、全A近7年区间涨跌幅（总市值加权平均） (10)图11：家纺、纺织服装、全A历史估值（TTM_整体法，剔除负值） (11)图12：申万服装家纺各子板块估值回调情况 (11)图13：家纺规上企业近5年营收、利润增速 (12)图14：家纺行业近3年内外销增速 (12)图15：家纺行业近5年投资额及增速 (13)图16：家纺子行业近3年投资增速 (13)图17：板块近5年营收、归母净利润增速 (13)图18：家纺板块近5年毛利率、期间费用率 (13)图19：板块近2年非流动资产占比及固定资产周转率 (14)图20：板块近2年存货及应收账款周转天数 (14)图21：板块近5年应收账款周转情况 (15)图22：板块近5年净现比及每股经营现金流量净额情况 (15)图23：板块成分股2017年营收、净利润增速 (16)图24：板块成分股营收、净利润CAGR3 (16)图25：板块上市公司2017Q1-3毛利率、净利率变动 (16)图26：板块上市公司近2年3季报期间费用率对比 (16)图27：板块成分股近2年前三季度存货周转天数 (17)图28：板块成分股近2年前三季度应收账款周转天数 (17)图29：板块成分股近2年前三季度存货规模 (17)图30：板块成分股近2年前三季度应收账款规模 (17)图31：套件占比变动情况 (18)图32：：被芯占比变动情况 (18)图33：2017年度纺织十大创新产品之一生态毛巾 (20)图34：纺织品家居陈设 (20)图35：窗帘O2O垂直品牌万家帘品 (21)图36：梦洁家纺后周期服务 (21)图37：索菲亚定制窗帘 (22)图38：富安娜“写意风格”美家配置 (22)图39：智能面料产品 (23)图40：数字化智能管控系统 (23)表1：近3年双11家纺销售榜单 (5)表2：家用纺织品行业上市公司细分行业 (5)表3：申万家纺板块成分股区间涨跌幅 (10)表4：申万家纺板块之外家用纺织品个股区间涨跌幅 (10)表5：申万家纺板块成分股估值情况列示 (11)表6：其他家用纺织品个股估值情况列示 (12)表7：品牌端各子板块应收账款周转天数 (15)表8：分区域营收占比变动情况 (18)表9：申万家纺板块上市公司近年来外延布局事件 (19)表10：天然纤维面料、材质优势 (19)1内涵扩展，成长区间1.1消费需求趋于多样，家纺内涵扩展一般而言，传统家纺是指在家用纺织品领域中，最为基本、占比相对较大的床上用于，床品的标准化程度相对较高，产品周期性较服饰来说偏弱，市场竞争格局也相对较为稳定，目前家纺板块上市或挂牌企业也以床品为主营业务的也居多，上市企业与市场竞争力较强的企业有较高的重合度。

家纺行业分析报告

家纺行业分析报告家纺行业分析报告一、行业背景家纺行业指的是以提供床上用品、家具套件、沙发套件等为主要产品的行业。

家纺产品是人们生活中必不可少的物品，在家庭生活中起到装饰和舒适的作用。

随着人民生活水平的不断提高和对居住环境的要求逐渐增强，家纺行业得到了快速的发展。

二、市场规模与发展趋势随着城市化进程的加快，家居购买力的提升和人们对居住环境的重视，家纺行业市场规模不断扩大。

据统计，2019年家纺行业市场规模约为1500亿元人民币，预计到2025年，市场规模将达到2400亿元人民币，年复合增长率约为8%。

其中，床上用品和床垫是市场销售份额最大的产品，占据了家纺市场的60%，其他产品如家具套件、沙发套件等也有不错的市场需求。

三、竞争格局家纺行业竞争激烈，市场上存在大量的家纺品牌和企业。

目前，市场上知名的家纺品牌有舒肤佳、欧派、索尼、羽绒、迪莎、洛克菲勒等。

这些品牌凭借自己的产品质量和品牌形象赢得了一定的市场份额。

此外，一些互联网家纺品牌也崭露头角，通过线上渠道的销售和推广，成功吸引了一部分年轻消费者。

四、消费群体特点家纺产品的消费群体主要以家庭为主，其中80年代、90年代和00年代的年轻人成为了主要的购买力。

这些年轻群体追求时尚、个性化和环保的家居生活方式，他们更加注重产品的品质和设计。

此外，随着老龄化加剧，老年人群体对舒适性的需求也逐渐增加，对功能性和健康性的家纺产品有一定的市场需求。

五、行业发展面临的挑战1. 原材料成本上升：家纺产品的原材料主要包括棉、麻、丝、毛等，随着原材料价格的上升，企业的成本压力不断增加。

2. 市场竞争加剧：家纺行业竞争激烈，企业需要通过产品创新和渠道拓展来提高市场竞争力。

3. 环保压力增大：消费者对环保要求的提高，使得家纺企业需要加强环保意识，开发更加环保的产品。

六、行业发展趋势1. 产品多样性：随着消费者需求的多样化，家纺产品的设计和款式也越来越多样化。

家纺企业需要根据市场需求推出符合消费者口味的产品。

家纺行业分析报告

家纺行业分析报告家纺行业是指以布艺制品为主要产品的行业，包括床上用品、浴室纺织品、客厅纺织品、厨房纺织品等各类家居用品。

家纺行业是一个重要的消费品行业，其发展与人们对舒适生活品质的需求密切相关。

本文将对家纺行业的市场规模、发展趋势、竞争格局以及未来发展前景进行分析。

首先，从市场规模上看，家纺行业在我国市场已经逐渐形成规模。

据统计数据显示，近年来我国家纺行业市场规模持续增长，2019年销售额超过2000亿元。

同时，随着人们生活水平的提高和消费观念的转变，家纺产品的消费需求也日益增长。

床上用品、浴室纺织品等功能性家居用品逐渐成为人们生活的必需品，客厅纺织品、厨房纺织品等装饰类家居用品也受到人们的追捧。

其次，家纺行业的发展趋势主要体现在两个方面。

一方面，随着技术的不断进步，家纺行业的产品升级换代速度加快。

比如，传统的麻布、棉布等材质逐渐被新材料替代，家纺产品的舒适性、功能性不断提升。

另一方面，家纺行业与互联网的深度融合也助推了行业的发展。

通过电商平台的兴起，消费者可以更加方便地选择、购买家纺产品，提高了行业的销售渠道和市场覆盖率。

再次，家纺行业的竞争格局相对较为激烈。

目前，国内家纺市场上竞争对手众多，包括国内外知名品牌以及各类中小企业。

一方面，国际品牌在技术、品质以及品牌影响力方面具有一定优势，深受一些高端消费者的青睐。

另一方面，中国的知名家纺品牌也在市场中占据一定份额，通过不断提升产品质量和营销力度来与国际品牌竞争。

此外，中小企业则通过产品差异化、定制化等方式来满足特定消费者群体的需求，取得一定市场份额。

最后，家纺行业的未来发展前景看好。

首先，随着居民收入水平的提高，人们对生活品质的要求也将不断提升，进而带动家纺产品的消费需求增长。

其次，随着人们对环保、健康生活方式的追求，绿色环保家纺产品将会受到更多消费者的关注和选择。

此外，随着互联网技术的发展，电商平台、社交媒体等新兴渠道的兴起将提供更多销售机会和营销方式，有助于家纺企业在市场中实现更快的增长。

2019-2020年纺织行业分析研究报告

2019-2020年纺织行业分析研究报告我国纺织服装行业系典型的竞争性与劳动密集型产业，近年来随着人力成本的不断上涨和环保政策趋严，我国纺织服装企业原有的成本优势逐渐消失，行业盈利空间被不断压缩，行业内固定资产投资持续下滑，产能开始向东南亚国家转移。

纺织服装行业内企业仍主要集中于中低端，尤其是服装企业在品牌及研发上缺乏足够竞争力，在海外市场需求减少，贸易摩擦增加的环境下，近年来行业出口形势不容乐观。

现阶段行业内企业数量持续减少，同时亏损企业数量占比增加，大量企业通过跨行业并购的方式谋求转型升级，部分企业转型升级失败导致风险积聚甚至暴露，对纺织服装行业信用质量构成一定冲击。

从纺织服装行业发债企业看，纺织行业整体经营情况持稳，但收入下滑的企业数量较以前年度增加，整体资产周转效率出现下降。

纺织行业债务融资规模持续增大，服装行业债务规模在2018年出现下降。

负债构成方面，近两年纺织服装行业债券融资规模有所下降，整体融资渠道收窄，投融资环节现金流量均出现萎缩。

纺织服装行业存续发债企业大部分为民营企业，主体信用等级集中于AA区间，截至2018年末，纺织服装行业在公开发行债券市场有存续债券的发行主体共计22家，AA级主体占比63.63%。

2018年，纺织服装行业公开发行债券主体共计7家，其中2家主体评级为AAA级，3家主体评级为AA+级，2家发行主体评级为AA级，AA级及以下民营债券发行人融资基本需通过增加担保增信。

2019年前三季度共6家发行主体，其中AAA级主体1家，AA+级主体3家，AA级主体1家、AA-级主体1家。

随着存量债券陆续到期，2019年9月末行业内存续主体数量下降至16家，较2018年末减少6家，其中AA级发行主体占比下降至50%。

2018年以来纺织服装行业共三家发行人信用级别发生调整，其中富贵鸟和贵人鸟信用级别下调，山东如意集团信用级别上调，但又在2019年11月被列入信用观察名单。

在行业景气度弱且融资环境趋紧的背景下，2018、2019年的两起违约事件显著加大了纺织服装行业融资难度，尤其是行业内中低评级发行人的融资难度，行业内企业以前年度通过产能扩张、对外并购所投入的大量资金短期内尚未得到相应的投资回报，随着债务的陆续到期，部分存续企业信用风险或将暴露。

2019年上半年中国家纺行业发展情况及行业发展趋势分析

2019年上半年中国家纺行业发展情况及行业发展趋势分析一、家纺行业发展情况分析家用纺织品又叫装饰用纺织品,与服装用纺织品、产业用纺织品共同构成纺织业的三分天下。

根据产品终端用途的不同，又可分为“床、巾、绒、厨、帕、帘、艺、毯、线、袋”等十大类产品。

纺织用品可以分为服装用、家用以及产业用等。

家纺用品消费可以分为两类：一类是作为日用品型消费带来的刚性需求，家纺用品作为家庭生活必需品的一部分，日常更替是一种刚性需求。

另一种消费为炫耀型消费，把家纺用品作为家庭“软装修”，新居乔迁、送礼和婚庆等是刺激炫耀性消费的主要因素，同时随着经济水平的提高，为追求个性化和名牌奠定了物质基础，炫耀性消费也会增长。

作为纺织品中重要的一个类别,家用纺织产品在居室装饰配套中被称为“软装饰”,它在营造环境中有着决定性的作用。

它就从传统的满足铺铺盖盖、遮遮掩掩、洗洗涮涮的日常生活需求一路走过来,如今的家纺行业已经具备了时尚、个性、保健等多功能的消费风格,家用纺织品这个纺织行业在家居装饰和空间装饰正逐渐成为市场新宠。

从家纺的产业链来看,其上游为家纺产品的原材料,主要有植物纤维、化学纤维、染料等;中游为家纺制造业,家纺产品的种类主要包括床上用品、纺织服饰、窗帘布艺、家居装饰等;下游为家纺产品的销售渠道,比如品牌专卖店、电商平台、商场超市等。

2018年消费升级拉动了产品需求的增长，家纺企业在享受红利的同时也意识到，伴随着消费升级而来的是消费者对产品需求变得越来越多样化，企业很难找准能够契合消费者需求的“点”。

尤其是当“80后”、“90后”甚至“00后”逐渐成长为市场消费主力时，家纺企业更深刻地感觉到对这群“Z世代消费者（指受到互联网、即时通讯、短讯、MP3、智能手机和平板电脑等科技产物影响很大的一代人）”的消费行为和消费理念有点读不懂、猜不透、摸不准，甚至觉得他们“很难搞”。

这种“对消费市场掌控能力的下降”，会成为家纺企业2019年将要面对和亟须解决的困难。

2019纺织服装行业市场前景研究报告

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1.2 南极电商：GMV继续高速增长，作为阿里体系头部玩家前景依旧明朗
天猫三年GMV翻番战略下，平台新规利好线上龙头品牌。天猫规则变化主要在于：（1）通过天猫新品、小黑盒等方式对新品进行流量倾斜，希望依靠新品推动GMV增长；（2）进一步强调商品对目标消费者的精确触达，同品牌新商品若特征性不强很难触达新消费者扩大市场规模。我们认为这样的规则有利于类似南极电商这样产品创新能力强、原有用户基数大的线上头部品牌。
2021E 5794.1 14.0% 2070.5 28.5%
11.7
1.3 开润股份：2C业务发展迅猛、2B跨国整合发展新品类，切入运动巨头供应链体系
估算公司2C业务19Q1收入增速继续超过50%。 2C业务在2018全年增长102%至10.26亿元的基础上继续高增。2018年公司在国内全渠道销售的箱
我们认为随着（1）公司公司在这些强势类目有望继续挖掘增长潜力。（2）新的类目下，借助公司强大的供应链资源，公司有望依靠天猫对新品类的流量倾斜在新的领域持续探索可能性。
我们认为公司在19年GMV有望继续保持50%的增长，全年净利润达到12.3亿（+39%），对应估值20倍，在目前依旧的高估值下我们继续维持“买入”评级。
2019纺织服装行业市场前景研究报告
2019年6月
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目录
1. 新模式：低迷环境下的消费明珠 1. 新模式：强调上新+留存+转化，阿里新战略利好头部商家 2. 南极电商：GMV继续高速增长，作为阿里体系头部玩家前景依旧明朗 3. 开润股份：2C业务发展迅猛、2B跨国整合发展新品类，切入运动巨头供应链体系
包数量已经超过新秀丽成为国内第一，2019年，除巩固公司在原有线上渠道的优势外，19年将继续在线下发力，包括高端KA（山姆士、麦德龙）、百货、团购礼品以及海外渠道（日/韩/美/印度/ 印尼），预计2019年2C业务收入保持50%+增长速度，同时实现净利率的小幅提升。 2B业务受益大客户订单集中增长迅速，我们估算2B业务19Q1收入增速30%+，即使不考虑收购印尼箱包制造优质资产并表，原有业务仍有10%-15%增长。作为迪卡侬全球40家战略合作伙伴供应商之一，公司的工厂管理能力在全球箱包生产商中名列前茅，多年坚持的自动化精益化管理体系以及全球化布局（印度）保证了其生产效率，同时公司通过尝试建设卫星工厂的方式进一步挖掘潜能、降低成本，未来2B业务仍将积极通过全球化布局拓展产能及订单。 19/2/19公司公告完成以2280万美元收购印尼箱包制造商成功切入Nike供应链考虑该项收购（预计带来2亿元左右的收入并表），预计19年公司2B收入增长可以达到30%。 2C业务上，继续凭借产品优势在线上线下开疆拓土；2B整合优势工厂、切入新的大体量品类，期待贡献新的增量。预计公司19/20/21年归母净利润有望达到2.3/3.1/4.0亿元，同比增长 34%/31%/30%，对应PE29/22/17倍，考虑到其业务模式在A股市场的稀缺性及高成长性，维持“买入”评级。 • 风险提示：2C品类拓展不及预期，2B业务接单不及预期

【精编】2019年中国服装行业调查分析报告

中国服装行业调查分析报告一、服装总体市场分析衣、食、住、行是人类生活的四大元素。

人们把“衣”放在首位,可见衣服对于我们的重要性。

中国人口十四亿，庞大的人口基数本身就组成了一个庞大的服装消费市场。

同时随着中国国民收入的不断飞升，在2004年人均GDP超过了1000美元后，中国市场将进入精品消费时代，服装消费将不再仅仅为了满足其最基本的生存需求，将向更高的心理需求、自我满足需求跃进，特别是几千万人口跨入中产阶级后，其对反映自身社会地位和品位的服饰的需求将越来越迫切，将成就一批抓住了该阶层需求的服装品牌。

国内服装市场将越做越大，市场细分将越来越小，但今后国内服装市场的消费趋势将集中在精品化和个性化上。

二、服装市场细分分析1、性别细分女装市场分析：女装市场一直是服装市场的大头，其一直引领着时尚和潮流，是时尚、个性的代表。

女性购买服装的频率和金额是所有服装消费群体中最多的，有得女装者得天下一说。

因此众多企业和资源混战在女装市场里，女装品牌众多，各品牌之间差距不大。

据统计，排在前十位的品牌之间市场综合占有率的差距并不大，总和也只在15%左右。

国内女装品牌带有强烈的区域色彩，还没有一个能在全国形成规模和影响，例如颜色鲜艳、色块较大、结合时尚流行款式的“汉派”服装，带有江南文化气息的杭州女装产业和具有港澳风格的深圳、广东虎门女装产业。

众多国内女装品牌其定位基本是定位在中低档市场，在中高档市场上还没几家知名品牌。

同时随着国内消费者消费观念的成熟和国内市场的不断扩大，世界女装大牌也纷纷进军中国，国内市场越来越成为世界女装的重要组成部分。

国外女装品牌纷纷进住国内的一线城市，或专店或专柜。

虽说其目前渠道较少，价格定位较高，但其对女装高档市场的影响和对国内女装时尚趋势的影响却是巨大的，基本占椐了高档市场。

同时国外品牌为了开拓更广阔的内地市场和占椐中高档女装市场，与国内品牌合作的步伐越来越快，市场竞争也越来越激烈。

男装市场分析：根据国家统计局2000年第五次全国人口普查公报，中国男性人口数量为65355万人,占总人口的51.63%,比女性的比例略高，由此可见，中国的男装消费者构成了一个容量不容忽视的市场。

中国家纺行业经营现状及行业发展趋势分析

中国家纺行业经营现状及行业发展趋势分析一、中国人均家纺消费提升空间及行业发展规模分析家用纺织品又叫装饰用纺织品，与服装用纺织品业、产业用纺织品业共同构成了现代纺织品行业的三大支柱子行业。

根据产品终端用途的不同，又可分为“床、巾、绒、厨、帕、帘、艺、毯、线、袋”等十大类产品。

纺织用品可以分为服装用、家用以及产业用等。

家纺用品消费可以分为两类：一类是作为日用品型消费带来的刚性需求，家纺用品作为家庭生活必需品的一部分，日常更替是一种刚性需求。

家纺行业作为纺织三大终端产业之一，是传统民生产业，在拉动内需增长、促进就业、建设生态文明等方面发挥着重要作用。

《2020-2026年中国棉纺织行业市场前景规划及投资规模预测报告》显示：2011年我国家纺行业市场规模已达1373亿元。

到了2016年我国家纺行业市场规模突破2000亿元。

截止至2017年我国家纺行业市场规模增长至2168亿元，2011-2017年CAGR为7.9%。

初步预计2018年我国家纺行业市场规模达到2325亿元左右。

预测在2019年我国家纺行业市场规模将超2500亿。

随着我国人均可支配收入的增长，人口结构中中产阶级的占比不断提升，家纺消费中出现更加注重品牌和质量、重视个性化和定制化的新特征。

此外，随着三四线城市收入增长，客群消费能力增强，消费升级趋势为中高端家纺开辟了新的市场，预测2021年我国家纺行业规模将达到2937亿元，2017-2021年CAGR为7.9%。

人均家纺消费提升空间大，“大家居”打开行业天花板一方面，人均家纺消费仍有提升空间，另一方面，对标海外龙头公司，家纺龙头往往在稳固家纺优势的基础上拓展家居新品类，打开“大家居”行业空间，空间更富想象力。

2016年我国家纺、床品人均消费分别达145元、82元，明显低于其他主要发达国家。

2019 年一季度数据出炉，家纺集群共话发展与转型

2019 年一季度数据出炉，家纺集群共话发展与转型作者：暂无来源：《中国纺织》 2019年第6期5月中旬，2019 年一季度家纺行业运行分析出炉。

在国际经济形势错综复杂以及2 月春节假期等多种因素影响下，家纺行业整体表现趋于稳定。

行业出口稳中有增，效益较上年有所下降，但效率有所提升。

企业对二季度预期较为乐观。

同样在5 月中旬，全国家纺产业集群交流会在江苏海门叠石桥举行，各家纺产业集群代表汇聚一堂，总结2018 年全年和2019 年一季度产业运行情况，共同探讨家纺产业集群及专业市场发展与转型。

整体稳定集群发展顺利推进国家统计局数据显示，2019 年一季度全国1791 家家纺企业实现主营业务收入511.39 亿元，同比增长8.73%。

其中219 家骨干企业一季度实现主营业务收入178.52 亿元，同比下降1.34%。

16 个家纺产业集群一季度实现主营业务收入550.56 亿元，同比增长2.72%。

行业内销产值呈现同样态势。

从家纺各子行业情况看，床上用品行业一季度主营业务收入相对有所回落，毛巾和布艺行业则整体保持平稳较好增长。

以生产床品为主的江苏南通海门叠石桥作为全球规模最大的家纺产业集群，拥有家纺企业2500 多家，家纺产品销售超1000 亿元，在全国市场占有率接近50%。

在全国家纺行业集群交流会上，海门工业园区常务副主任陈冬华用三个词形容叠石桥家纺：易（交易）满全球、品质至上、活力无限。

她还谈到，未来，叠石桥市场将由床品为主的家纺市场演变为大家纺小家居市场，继而发展成大家纺大家居市场；由内贸为主的市场发展为内、外双翼齐飞的一级批发市场；由传统型市场发展为智慧型市场，成为国家家纺名城、商贸展销枢纽、宜居宜游新区。

同时推进叠石桥家纺小镇建设。

拥有中国北方最大的毛巾专业批发市场高阳纺织商贸城的河北高阳县，2018 年纺织业实现产值约350 多亿元，对GDP 贡献率65% 以上，2019 年一季度开局稳定。

2019 年中国纺织行业经济运行报告

2019年中国纺织行业经济运行报告中国纺织工业联合会产业经济研究院2019年，世界经济经历了前所未有的挑战，贸易摩擦、地缘政治紧张局势带来的不确定性因素将全球经济拖入了同步放缓境地，不少经济指标甚至创下2008年国际金融危机以来新低，全球经济微弱复苏步伐更显沉重，全球贸易整体呈疲弱状态。

在外部风险挑战明显增多的复杂形势下，2019年我国宏观经济增长总体也呈现放缓态势，仅在2019年11月、12月主要宏观经济指标出现部分积极变化，略有弱复苏迹象。

在市场需求趋弱和贸易风险上升的背景下，我国纺织行业供需两端持续放缓，企业投资增长动力偏弱，行业整体效益水平下滑，主要经济运行指标总体呈现放缓态势。

在国内宏观经济弱复苏的支撑下，行业指标在2019年底有部分有微向好迹象。

进入2020年，突如其来的新型冠状病毒感染肺炎疫情在全国各地蔓延。

受疫情影响，国内经济面临阶段性掣肘。

纺织企业也因员工难以返岗、交通物流受阻、上下游供应链受损、经营成本高企等问题而造成一定的经济损失，行业开局压力继续加大。

一.2019年纺织行业经济运行基本情况2019年，我国纺织行业发展面临的国内外风险挑战明显增多，全行业坚持深化供给侧结构性改革，持续加快推动转型升级。

但在内外市场需求放缓、贸易环境更趋复杂、综合成本持续提升等多重压力下，企业投资增长动力偏弱，效益水平下滑，主要经济运行指标均呈现放缓态势。

（一）国内外市场压力较大2019年，我国纺织服装内销增速较2018年明显放缓。

根据国家统计局数据， 2019年，全国限额以上服装鞋帽、针纺织品类商品零售额为13517亿元，同比增长2.9%，增速较上年放缓5.1个百分点，低于同期限额以上单位商品零售增速0.8个百分点；全国居民衣着类商品消费支出18733亿元，同比增长4.2%，增速较上年放缓0.4个百分点，低于同期全国居民消费商品支出增速4.8个百分点；网上零售仍保持较好增长势头，但自2019年6月之后也有逐月放缓迹象，2019年全国网上穿着类商品零售额同比增长15.4%，增速较上年放缓6.6个百分点。

家纺行业分析报告

家纺行业分析报告家纺行业分析报告一、定义家纺行业是指生产和销售用于家庭生活的纺织品业，包括床上用品、卫生用品、厨房餐具、窗帘、装饰品、室内用地毯等。

二、分类特点家纺行业可以根据产品类型分为床上用品、卫生用品、厨房餐具、窗帘、装饰品、室内用地毯等。

这些产品具有以下特点：1. 生活必需品：家纺产品是人们生活中不可或缺的日用品，有着广泛的应用市场;2. 季节性需求：床上用品和窗帘等产品的需求会随着季节的变化而波动，有明显的季节性特点。

3. 样式多样：家纺产品的样式和色彩通常具有多样性，能够满足消费者不同的个性化需求。

4. 重视质量：家纺产品的使用与人们的健康密切相关，因此质量成为消费者选择产品时关注的重点。

三、产业链家纺行业的产业链包括原材料和配件供应商、织布、印染、加工、生产制造、品牌运营、零售等环节。

1. 原材料和配件供应商：指家纺产品的面料、填充物、纽扣等原材料和配件的生产厂家和供应商。

2. 织布、印染、加工：对原材料进行织布、印染、加工等加工环节，此环节的质量直接影响到产品的质量和品质。

3. 生产制造：针对具体产品的需求进行批量生产制造。

4. 品牌运营：对各种家纺品牌进行包装推广和销售。

5. 零售：针对终端消费者的需求进行渠道和销售方式的多样化。

四、发展历程家纺行业诞生于古代各个文明古国，随着工业化和现代化的发展而快速增长。

家纺行业在中国的发展历程可以从20世纪初到现在分为一下几个时期：第一阶段：20世纪初到1950年代，中国还处于半封建半殖民地社会，家纺行业的发展水平较低。

此时期家纺产品多由传统手工织布的小作坊生产。

随着中国革命的胜利，中央政府对家纺行业进行支持，开始谋求奠定家纺行业的基础。

第二阶段：1950年代到1980年代，建立了麻、棉、纺织等一大批生产企业，加大对生产、销售、组织、科研等方面的投资，家纺行业基础得以打造，生产水平有所提高。

第三阶段：1980年代到2000年代，家纺行业进入了快速发展的阶段，并且在1990年代之后加快了对技术进步和品牌建设的发展。

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表1：近3年双11家纺销售榜单目前，家用纺织品行业上市公司十余家，细分行业涉及床品中被套、芯类、床垫、枕头、软床，毛巾，地毡，家居饰品等；据不完全统计，家用纺织品挂牌企业二十余家，细分行业涉及床品、床垫、窗帘、毛巾、地毯、毛毯等。

经济及社会发展带动消费升级，消费者审美水平提高，消费需求也更加多样化。

功能需求方面，消费者不再满足于基本使用，而开始考量材质是否考究、舒适、环保，家用纺织品是否具有艺术美学性，整体搭配是否协调等；消费风格方面，呈现出性价比、品质、舒适、豪奢、隐奢、科技、绿色等多种不同取向，炫耀型消费渐少，品质型消费增多；范围上，逐渐由传统床品扩展至布艺、窗帘、毛巾、地毯、流苏等多个门类，各门类也衍生出了多种单品及组合。

对于企业而言，单品类的设计制造已不能很好回应市场要求，设计开发及技术改进能力、对时尚潮流的敏感度和的把握能力、细分品类小批量多批次的市场反应能力以及产业链纵横向价值挖掘能力等在竞争中越来越重要。

部分小企业或细分家居平台凭借优质的内容、良好的产品调性和针对高粘性客户的精准营销，取得了不俗的市场表现。

如艺术生活品牌野兽派，花店起家，后拓展家纺家饰、珠宝配饰、美妆香氛，其通过打造胡歌同款IP，新聘刘昊然担任形象代言人，通过与设计师合作推出山海经联名家居系列等方式，不断强化其艺术、格调的产品调性，目前其床品、香氛等产品已贡献了其天猫旗舰店较大销量。

再如以产出优质专业内容吸引客户，以内容促转化率的个性化原创家居内容平台菠萝斑马，其2017年6月起启动电商，并以自有品牌专业零售商经营模式（SPA 模式）上线自主品牌“菠萝斑马”，当年平均月流水均达百万元以上，其对接优质供应商自主产出的中国风系列丝毯以及雨露麻系列床品获得了较高的市场关注度。

图1：亚麻床品图2：真丝地毯1.2纺织品结构仍在调整，家用纺织品仍处成长周期根据工业与信息化部数据，自“十五规划”以来，我国纺织品结构已有所调整，服饰用纺织品市场占比大幅下降，产业用纺织品市场占比不断提升，家用纺织品市场在“十五规划”期间实现较大增长，之后市场占比维持相对稳定。

根据工信部发布的《纺织工业发展规划（2016-2020年）》，预计“十三五”期间，我国纺织业整体年均增速为6%-7%，国内居民服装与家纺消费支出年均增长8%，“十三五”末，服饰用、家用、产业用纺织品市场规模占比达40:27:33。

按偏保守的5%的年复合增长率来看，家用纺织品市场规模2020年将达2424亿元左右。

根据中家纺调查，美国、西欧、日本等发达国家的家用纺织品占纺织品总消费量的比例在33%至38%的区间内，我国家用纺织品市场还有较大发展空间。

图3：纺织品市场规模占比情况考虑到人均可支配收入、住宅面积、城镇化率、二孩政策等增量因素的作用和影响，我们认为家用纺织品仍处于成长周期。

1）居民人均收入、消费支出增速扭转近年回落态势，收入的持续增长为升级改善型消费支出提供有力支撑。

2017年，我国居民人均可支配收入25974元，扣除价格因素影响，比上年实际增长7.3%，2017年居民人均可支配收入是2010年的2.1倍，据国家统计局测算，2018-2020年，全国居民人均可支配收入年均实际增速在4.7%以上。

2017年，居民人均消费支出18322元，扣除价格因素影响，比上年实际增长7.1%，恩格尔系数降低0.8pct。

随着收入及消费水平的提高，居民消费理念也发生了变化，对品质的敏感性提高、对价格的敏感性相对降低，升级型、改善型、服务型消费增多，家用纺织品仍具成长空间。

图4：居民人均可支配收入增速图5：社零总额、居民人均消费支出增速2）城镇化率提高，住宅面积增加，居住条件向好。

近年来我国城镇化率不断提升，居住软环境的变化直接贡献家用纺织品增量市场，同时农村消费潜力仍处于被挖掘状态，目前来看农村人均消费支出增速均高于城镇居民人均消费支出增速。

2017年，全国住宅投资增长9.4%，增速同比提升3.0pct.，住宅施工面积增长2.9%，增速同比提升1.0pct.，住宅新开工面积增长10.5%，增速同比提升1.8pct.，住宅市场仍呈现增长态势。

同时，管道供水入户率、安全饮水率、洗浴设施户比率均有所提升，居民居住条件向好。

考虑到我国传统消费习惯，约八成消费者在乔迁时会购置家用纺织品来满足使用需要，改善的居住环境、条件以及增量的住宅市场，还将刺激家用纺织品的消费。

图6：城镇化率、农村相对城镇人均消费支出增速变动图7：住宅投资、施工面积增速3）第三波出生高峰人群进入适龄婚育期、二孩政策持续推进贡献家用纺织品增量。

根据国家统计局以及卫计委数据，建国以来我国人口出生共四波高峰，目前二十世纪80至90年代第三波高峰出生人口均已进入适龄婚育期，民政部统计25-29岁该年龄区间登记结婚的新人占比近三年均稳定在38-40%，婚庆床品、婴幼儿用品等婚育家用纺织品的消费需求进入一个相对稳定的区间，叠加晚婚晚育、理性生育等婚育理念影响，上述消费需求的时间线还将拉长。

国家于2011年实行“双独二孩”政策、2013年实现“单独二孩”政策，2015年实行“全面二孩”政策有效改善了因一孩数量及占比连续下降导致的新出生人口下降的情况。

近5年来，我国“二孩”在新出生人口中占比分别为31%、40%、39%、45%、51%，根据卫计委预测，十三五期间我国新出生年均人口在1750-2100万，未来新生儿以及儿童家用纺织品市场仍有较大空间。

图8：人口出生率以及四波人口出生高峰图示2行情向好，估值渐趋合理2.1板块2017年以来走势向好申万家纺板块自2012年开始调整并于2015年达到行情高位，后于2016年迅速回调，2017年受益于消费回暖以及纺织服装板块景气度有所回升，实现了4.21%的增长，是申万纺织服装板块里2017年唯一实现正增长的子板块。

2018年以来（至3月15日），板块亦实现了5.61%的增长，跑赢大盘6.03pct.，跑赢沪深300指数（动态成分）6.29pct.。