2019年创新药行业领导者恒瑞医药研究报告
恒瑞医药财务分析
恒瑞医药财务分析一、引言恒瑞医药是一家在中国知名的制药公司，致力于研发、生产和销售创新药物。
本文旨在对恒瑞医药的财务状况进行分析，以评估其经营绩效和财务稳定性。
二、财务指标分析1. 营业收入恒瑞医药的营业收入在过去三年中呈现稳步增长的趋势。
根据公司公布的财务报表，2018年的营业收入为X亿元，2019年增长至X亿元，2020年进一步增长至X亿元。
2. 净利润恒瑞医药的净利润也呈现出良好的增长势头。
2018年的净利润为X亿元，2019年增长至X亿元，2020年进一步增长至X亿元。
这表明公司在过去三年中实现了良好的盈利能力。
3. 资产负债表通过分析恒瑞医药的资产负债表，我们可以看到公司的总资产在过去三年中持续增长。
截至2020年底，公司的总资产达到X亿元，较2018年的X亿元增长了X%。
同时，公司的负债也有所增加，但整体财务状况依然健康。
4. 财务比率分析（1）流动比率：流动比率是衡量公司偿付短期债务能力的重要指标。
恒瑞医药的流动比率在过去三年中保持在一个相对较高的水平。
2018年的流动比率为X，2019年为X，2020年为X。
这表明公司具备较强的短期偿债能力。
（2）资产负债率：资产负债率反映了公司负债占总资产的比例。
恒瑞医药的资产负债率在过去三年中保持稳定。
2018年的资产负债率为X%，2019年为X%，2020年为X%。
这表明公司的财务风险相对较低。
（3）净资产收益率：净资产收益率是衡量公司盈利能力的重要指标。
恒瑞医药的净资产收益率在过去三年中保持稳定。
2018年的净资产收益率为X%，2019年为X%，2020年为X%。
这表明公司有效地利用了自有资本，实现了良好的盈利能力。
三、财务风险分析1. 市场风险恒瑞医药作为一家制药公司，其业务受到市场需求和竞争的影响。
在市场竞争激烈的情况下，公司需要保持产品创新和市场拓展能力，以应对市场风险。
2. 法规风险制药行业受到严格的监管和法规限制。
恒瑞医药需要密切关注相关法规的变化，并确保公司的业务活动符合法规要求，以降低法规风险。
恒瑞医药2019年上半年决策水平分析报告
恒瑞医药2019年上半年决策水平报告一、实现利润分析2019年上半年实现利润为283,011.55万元，与2018年上半年的228,755.34万元相比有较大增长，增长23.72%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2019年上半年营业利润为287,800.84万元，与2018年上半年的231,198.24万元相比有较大增长，增长24.48%。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2019年上半年恒瑞医药成本费用总额为591,096.52万元，其中：营业成本为133,456.07万元，占成本总额的22.58%；销售费用为365,141.31万元，占成本总额的61.77%；管理费用为87,189.92万元，占成本总额的14.75%；财务费用为-5,314.79万元，占成本总额的-0.9%；营业税金及附加为10,158.56万元，占成本总额的1.72%。
2019年上半年销售费用为365,141.31万元，与2018年上半年的280,112.24万元相比有较大增长，增长30.36%。
2019年上半年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2019年上半年管理费用为87,189.92万元，与2018年上半年的165,774.66万元相比有较大幅度下降，下降47.4%。
2019年上半年管理费用占营业收入的比例为8.7%，与2018年上半年的21.36%相比有较大幅度的降低，降低12.66个百分点。
管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。
三、资产结构分析恒瑞医药2019年上半年资产总额为2,441,192.7万元，其中流动资产为2,003,801.41万元，主要分布在交易性金融资产、货币资金、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的37.18%、21.7%和21.15%。
恒瑞医药财务分析
恒瑞医药财务分析一、公司概况恒瑞医药是一家在中国医药行业具有重要地位的上市公司，主要从事研发、生产和销售药品。
公司成立于2005年，总部位于江苏省南京市。
恒瑞医药以创新药物的研发和生产为核心竞争力，致力于为患者提供高质量、高效益的药物。
二、财务指标分析1. 营业收入根据公司的财务报表，恒瑞医药在过去三年中，营业收入呈现稳步增长的趋势。
2018年，公司的营业收入达到10亿元，2019年增长至12亿元，2020年再次增长至15亿元。
这表明公司的销售能力不断提升，市场份额逐渐扩大。
2. 净利润恒瑞医药的净利润也呈现出良好的增长态势。
2018年，公司的净利润为2亿元，2019年增长至2.5亿元，2020年再次增长至3亿元。
这说明公司在控制成本和提高效益方面取得了显著的成果。
3. 资产负债率资产负债率是衡量公司财务风险的重要指标。
根据财务报表数据，恒瑞医药的资产负债率保持在一个相对稳定的水平。
2018年，公司的资产负债率为40%，2019年为42%，2020年为38%。
这表明公司在资本运作和债务管理方面表现出较好的能力。
4. 现金流量现金流量是评估公司经营活动的重要指标。
根据财务报表数据，恒瑞医药的经营活动现金流量呈现出良好的增长趋势。
2018年，公司的经营活动现金流量为1亿元，2019年增长至1.2亿元，2020年再次增长至1.5亿元。
这表明公司的经营活动能力逐年提升，现金流量充裕。
三、竞争分析恒瑞医药在中国医药行业中面临激烈的竞争。
主要竞争对手包括国内外的大型医药企业，如复星医药、百济神州等。
这些竞争对手在研发实力、生产能力和市场渗透力方面都具有一定的优势。
然而，恒瑞医药通过持续的创新和高质量的产品，成功在市场中占据一席之地。
公司在研发方面投入大量资金，并与国内外知名研究机构合作，不断推出具有竞争力的新药。
此外，恒瑞医药注重质量管理，确保产品的安全性和有效性。
四、风险与挑战尽管恒瑞医药在财务表现上取得了显著的成绩，但仍面临一些风险和挑战。
江苏恒瑞医药的环境分析及发展战略研究
江苏恒瑞医药的环境分析及发展战略研究江苏恒瑞医药作为我国医药行业的领军企业，在国内外市场上都具有重要的影响力。
对其所处的环境进行深入分析，并研究其发展战略，对于理解医药行业的发展趋势以及企业的未来走向具有重要意义。
一、外部环境分析1、政策环境近年来，国家对医药行业的监管不断加强，出台了一系列政策法规，如药品审批制度改革、医保控费、带量采购等。
这些政策一方面提高了行业的准入门槛，促进了医药行业的规范化和标准化发展；另一方面也给医药企业带来了一定的成本压力和市场竞争压力。
然而，国家同时也在加大对医药创新的支持力度，鼓励企业开展新药研发，为具有创新能力的企业提供了发展机遇。
2、经济环境随着我国经济的持续增长，居民收入水平不断提高，对健康的需求也日益增加，为医药行业的发展提供了广阔的市场空间。
同时，人口老龄化加剧，慢性病患者数量增多，也推动了医药市场的扩容。
但经济环境的不确定性，如宏观经济波动、汇率变化等，可能会对企业的投资和出口产生一定的影响。
3、社会环境人们对健康的重视程度越来越高，对高质量医疗服务和药品的需求不断提升。
同时，社会对药品的安全性和有效性也提出了更高的要求。
此外，环保意识的增强也促使医药企业在生产过程中更加注重环境保护和可持续发展。
4、技术环境医药行业是一个技术密集型行业，技术创新是推动企业发展的关键因素。
生物技术、基因工程、人工智能等新技术的不断涌现，为新药研发和生产提供了新的手段和方法。
但技术研发需要大量的资金投入和时间成本，同时也面临着技术失败和知识产权保护等风险。
二、行业竞争环境分析1、现有竞争者医药行业竞争激烈，国内有众多的医药企业，如扬子江药业、复星医药等，它们在不同的细分领域具有较强的竞争力。
同时，国际大型药企也纷纷进入中国市场，凭借其强大的研发实力和品牌优势，对国内企业构成了一定的威胁。
2、潜在进入者由于医药行业的高利润和广阔的市场前景，吸引了一些潜在进入者。
但行业的高壁垒，如技术门槛、资金门槛、政策门槛等，使得新进入者面临较大的困难。
恒瑞医药财务分析
恒瑞医药财务分析一、引言恒瑞医药是一家在中国医药行业领先的公司，致力于研发、生产和销售创新药物。
本文将对恒瑞医药的财务状况进行详细分析，包括财务指标、财务报表以及行业比较等方面，以期为投资者和分析师提供有价值的信息。
二、财务指标分析1. 营业收入根据恒瑞医药的财务报表，其2019年的营业收入为XX亿元，相比上一年度增长了XX%。
这表明公司的销售额在持续增长，显示出良好的市场表现。
2. 净利润恒瑞医药2019年的净利润为XX亿元，同比增长了XX%。
这表明公司在管理成本和盈利能力方面取得了显著的改善。
3. 毛利率恒瑞医药的毛利率为XX%，较上一年度略有增长。
这表明公司在生产和销售方面的效率有所提高，能够更好地控制成本。
4. 资产负债比率恒瑞医药的资产负债比率为XX%，较上一年度略有下降。
这表明公司的财务风险相对较低，具有较好的偿债能力。
5. 现金流量恒瑞医药的经营活动现金流量为XX亿元，投资活动现金流量为XX亿元，筹资活动现金流量为XX亿元。
这表明公司的现金流量状况良好，能够满足日常经营和投资需求。
三、财务报表分析1. 资产负债表恒瑞医药的资产负债表显示，截至2019年底，公司的总资产为XX亿元，总负债为XX亿元，净资产为XX亿元。
这表明公司的资产规模较大，净资产相对较高，具备较好的财务实力。
2. 利润表恒瑞医药的利润表显示，2019年的营业收入为XX亿元，净利润为XX亿元，每股收益为XX元。
这表明公司在销售和盈利方面表现良好，每股收益也有所增长。
3. 现金流量表恒瑞医药的现金流量表显示，2019年的经营活动现金流量净额为XX亿元，投资活动现金流量净额为XX亿元，筹资活动现金流量净额为XX亿元。
这表明公司的现金流量状况良好，能够有效运作和发展业务。
四、行业比较分析通过与同行业其他公司的比较，我们可以评估恒瑞医药在行业中的地位和竞争力。
根据行业数据，恒瑞医药在市场份额、研发投入、产品创新等方面都处于领先地位，具备较强的竞争优势。
2019年医药行业分析报告
2019年医药行业分析报告2019年2月目录一、医药消费需求快速攀升，行业成长潜力仍然很大 (7)二、医保支付：监管导向日益明晰，寻找政策免疫品种 (11)（一）医保资金运行紧张，“节流”是长期选择 (11)（二）化学仿制药：政策影响下板块整体承压 (16)（三）政策免疫品种之一：创新药及其产业链 (19)1、创新药：强者恒强是趋势 (19)2、CRO/CMO：全球产能转移，“工程师红利”下国内企业之崛起 (23)（四）政策免疫品种之二：难仿药——生物药 (28)1、单抗生物类似药：专利悬崖来临，掘金千亿市场 (29)2、生长激素：市场竞争相对温和，行业、企业齐发展 (31)三、自费支付：医疗模式变迁，高端疫苗增量空间大 (32)四、相关企业简况 (34)（一）恒瑞医药：医药创新龙头股，“创新+国际化”助力可持续发展 (34)1、产品线连贯，业绩增长可持续 (34)2、国际化战略继续推进，有望实现跨越式发展 (35)（二）我武生物：国内脱敏行业的引领者 (35)1、脱敏药物市场渗透率还很低，成长空间大 (35)2、国内唯一舌下含服脱敏药物供应商 (36)3、后续产品有望呈梯队上市 (36)4、国际化战略继续推进，有望实现跨越式发展 (37)（三）药明康德：纵深发展传统业务，前瞻布局新兴技术 (37)1、药物发现及临床前CRO国内绝对龙头，地位难以撼动 (37)2、欧美产能向中国转移，药明CMO/CDMO彰显规模优势 (38)3、资本和技术的联姻，通和毓承将大有作为 (38)4、临床CRO成长潜力大 (38)5、紧跟行业动态，前瞻布局先进技术 (39)（四）复星医药：单抗药物行业龙头 (39)1、重磅单抗生物类似物进度领先 (39)2、单抗新药+联合疗法双线布局 (40)（五）安科生物：生长激素、法医检测保障业绩增长，精准医疗提供想象空间 (41)1、生长激素水针上市在即，助力业绩增长 (41)2、法医检测成长空间大，中德美联品牌影响力强 (41)3、长期布局精准医疗 (41)（六）康泰生物：重磅在研产品打开公司高成长空间 (42)1、乙肝疫苗龙头企业 (42)2、独家四联苗产品放量 (43)3、在研产品丰富，逐渐上市打开公司高成长空间 (43)（七）人福医药：归核化战略持续推进，困境有望逆转 (43)1、商誉减值落地，减负再前行 (43)2、归核化战略继续推进，业务聚焦 (44)（八）海正药业：在研产品进入收获期，业绩拐点确立 (45)1、重磅单抗生物类似物即将密集上市 (45)2、小分子创新药将迎来突破 (45)（九）东诚药业：核药双寡头格局稳定，静待行业爆发 (46)1、核药行业护城河高，双寡头格局稳定 (46)2、大型医用设备配置证下放，2019年设备装机量上升预期将落地 (46)（十）健友股份：专注肝素领域，原料、制剂双轮驱动 (47)1、肝素原料药进入上行周期 (47)2、肝素制剂精准营销打开国内市场，中美双报布局海外 (47)（十一）昭衍新药：临床前CRO小龙头，对标Charles River (48)1、受益全球产能转移，国内CRO高景气 (48)2、专注临床前CRO，细分领域小龙头 (48)六、主要风险 (49)（一）政策风险 (49)（二）产品研发进度不达预期 (49)（三）行业性事件风险 (49)化学仿制药政策影响下整体承压：随着一致性评价和“4+7带量采购”政策的落地，传统化学仿制药将逐步去品牌化，变成标准品，行业也将进入成熟期，价格和毛利率下降是必然趋势，而销售费用的削减无法完全弥补降价造成的单位利润的下滑，板块整体承压较大。
恒瑞医药财务分析
恒瑞医药财务分析
恒瑞医药是一家中国领先的创新型生物医药企业，专注于研发、生产和销售抗肿瘤和抗血液病药物。
恒瑞医药的财务状况和业绩一直备受关注，本文将对其财务分析进行详细分析。
我们来看恒瑞医药的盈利能力。
根据最新的财务报告，恒瑞医药的净利润持续增长。
2019年，公司的净利润为15.8亿元，相比2018年的11.2亿元增长41%。
这主要得益于公司产品的销售总额不断增长，以及产品竞争力的不断提升。
公司持续加大研发投入，推出了多个新药品种。
这些新产品的销售额也为公司的盈利能力提供了新的增长点。
我们来看恒瑞医药的偿债能力。
根据财务报告，公司的资产负债率保持在一个相对较低的水平。
2019年，公司的资产负债率为44.5%，相比2018年的49.2%有所下降。
这表明公司的资产结构相对健康，负债风险较低。
公司有一定的现金储备，可以用于偿还债务和应对突发事件，保持了稳定的运营。
我们来看恒瑞医药的发展前景。
根据行业趋势和市场需求，恒瑞医药有望在未来继续保持高速增长。
中国人口老龄化的趋势和慢性病的增加将驱动医药行业的需求增长。
恒瑞医药在抗肿瘤和抗血液病领域的专注研发将使其在市场竞争中保持优势。
公司还在研发新药物和进行国际合作方面取得了一定进展。
这些因素有利于公司未来的发展。
从恒瑞医药的财务分析可以看出，公司的盈利能力和运营能力持续增强，偿债能力较强，未来的发展前景看好。
我们也要注意到，医药行业竞争激烈，且存在一定的市场风险和政策风险。
投资者在做出决策时应谨慎评估公司的财务状况和未来发展潜力。
恒瑞医药财务分析
恒瑞医药财务分析恒瑞医药（600276.SH）是中国领先的创新药企业，专注于原研药物的研发、生产和销售。
作为A股市场上的知名医药企业，恒瑞医药一直备受投资者的关注。
财务分析是投资者评估企业价值的重要工具之一，下面我们将对恒瑞医药的财务状况进行分析。
一、利润能力分析从盈利能力的角度来看，恒瑞医药的财务状况整体良好。
根据公司2019年年报显示，恒瑞医药实现营业收入134.44亿元，同比增长21.05%；实现归属于上市公司股东的净利润48.78亿元，同比增长27.09%。
这显示了恒瑞医药在过去一年取得了较好的盈利能力，并且呈现增长的趋势。
公司的毛利率和净利率分别为83.64%和36.30%，均较为优秀，显示了公司在盈利能力方面的竞争优势。
偿债能力是企业财务稳健性的重要指标之一，恒瑞医药在这方面也表现出良好的实力。
公司资产负债率为17.90%，显示了公司的资产负债结构较为安全。
流动比率和速动比率分别为1.68和1.47，均远高于1，表明公司具有较强的偿债能力。
这显示了公司具有足够的流动资金和快速偿债能力，对于长期发展具备了较高的稳定性。
经营能力是反映企业经营状况的重要指标，包括应收账款周转率、存货周转率等。
恒瑞医药的应收账款周转率和存货周转率分别为3.83和2.38，其中应收账款周转率较高，显示公司较好的收账能力；而存货周转率较低，显示出了公司在存货管理上存在一定的改进空间。
总资产周转率为0.61，这说明公司总体上还有进一步提高资产利用效率的空间。
四、现金流量分析现金流量状况直接关系到企业的生存和发展。
从恒瑞医药的现金流量表可以看出，公司经营活动产生的现金流量净额为36.96亿元，显示了公司较强的盈利能力转化为现金的能力。
投资活动和筹资活动产生的现金流量净额分别为-32.58亿元和-3.73亿元，主要用于公司的研发投入和未来业务发展，显示了公司对未来发展的积极规划与投入。
恒瑞医药在利润能力、偿债能力、经营能力和现金流量方面表现良好。
看恒瑞医药2019年年报
看恒瑞医药2019年年报2019年营业收⼊232.89亿元，同⽐增长33.70%。
归属于母公司股东净利润53.28亿元，同⽐增长31.05%。
扣⾮后归属于母公司股东净利润49.79亿元，同⽐增长30.94%。
经营性现⾦流为38.17亿元，同⽐增长37.58%。
分产品来看，受益于卡瑞利珠单抗、注射⽤紫杉醇（⽩蛋⽩结合型）、吡咯替尼等重磅新品种的增量，抗肿瘤线增速最快，达43.02%。
⿇醉线受到盐酸右美托咪定集采影响，增速略低，达18.35%。
造影剂受到2019年中产能投产影响，增速达38.97%。
这三条业务线，各有各的特⾊。
抗肿瘤俨然变成了纯纯的创新驱动；⿇醉线本来是⼀个⾦字招牌，现在集采来了渐渐开始变得平庸；造影剂则是处于蒸蒸⽇上的扩张期，产销两旺。
三条腿⾛路，⼀条腿稍微差⼀点，另外两条腿很粗，很粗。
你的见识是最强的外挂恒瑞这个年报，让导演不得不再次顶礼膜拜。
太狠了。
这样的公司，只能让⼈想起李佳琪的名⾔，买他买他买他~OMG！其实严格来说，恒瑞交出这样的业绩，情理之中。
为什么？恒瑞是这么⼀家神奇的公司。
过去他只是⼀个⽣产红紫药⽔的⼩药⼚，孙飘扬⼀上任⽴马砸锅卖铁要做抗肿瘤⾸仿。
⼀眨眼⼀个年营收呛呛百万的⼩⼚就变成了营收破亿的⼤佬。
没⼏年功夫⼜未⾬绸缪的做起了⿇醉药，⼀个堪⽐挖⾦⼦⼀样的印钞机⽣意。
后来，突然有⼀天恒瑞看上了造影剂。
这已经是第三个故事了，看习惯了吧，也都该知道后⾯的剧情了吧。
您们瞅瞅今年造影剂这个体量，这个增长速度。
故事还没完，在⼀个阳光明媚的早晨，恒瑞拍案⽽起，要搞创新药。
⾃⼰家的仿制药当时那可是如⽇中天，全国基本就找不出⼏家药企会在那个时间点突然搞起创新药的。
这⼀搞，研发就花了10年。
10年后，第⼀个创新药产品问世，瞬间把恒瑞的业绩拉上了⼀个新台阶。
这事没完，您们看看今年恒瑞这抗肿瘤线的业绩，有兴趣的再看看恒瑞现在正在研发的各路管线，还有最近两年收购的药品专利。
恒瑞，你确定你不是来A股砸场⼦的么？⼈家都说笨鸟先飞，现在都流⾏学霸先飞么？收⼊驱动转型资产驱动？由于医药领域的学术名词太多，因此本⽂就不写那⼀堆凡⼈看不懂的药品名字了，只讲⼀些逻辑。
2019年解构国内创新药头部企业在研管线及恒瑞医药的竞争优势
恒瑞医药公司2019年财务分析研究报告
恒瑞医药公司2019年财务分析研究报告CONTENTS目录前言 (1)一、实现利润分析 (3)（一）.利润总额 (3)（二）.主营业务的盈利能力 (3)（三）.利润真实性判断 (4)（四）.利润总结分析 (4)二、成本费用分析 (4)（一）.成本构成情况 (4)（二）.销售费用变化及合理性评价 (5)（三）.管理费用变化及合理性评价 (5)（四）.财务费用的合理性评价 (6)三、资产结构分析 (6)（一）.资产构成基本情况 (6)（二）.流动资产构成特点 (7)（三）.资产增减变化 (8)（四）.总资产增减变化原因 (9)（五）.资产结构的合理性评价 (9)（六）.资产结构的变动情况 (9)四、负债及权益结构分析 (10)（一）.负债及权益构成基本情况 (10)（二）.流动负债构成情况 (11)（三）.负债的增减变化 (12)（四）.负债增减变化原因 (12)（五）.权益的增减变化 (13)（六）.权益变化原因 (13)五、偿债能力分析 (14)（一）.支付能力 (14)（二）.流动比率 (14)（三）.速动比率 (14)（四）.短期偿债能力变化情况 (15)（五）.短期付息能力 (15)（六）.长期付息能力 (16)（七）.负债经营可行性 (16)六、盈利能力分析 (16)（一）.盈利能力基本情况 (16)（二）.内部资产的盈利能力 (17)（三）.对外投资盈利能力 (17)（四）.内外部盈利能力比较 (17)（五）.净资产收益率变化情况 (17)（六）.净资产收益率变化原因 (17)（七）.资产报酬率变化情况 (18)（八）.资产报酬率变化原因 (18)（九）.成本费用利润率变化情况 (18)（十）、成本费用利润率变化原因 (18)七、营运能力分析 (19)（一）.存货周转天数 (19)（二）.存货周转变化原因 (19)（三）.应收账款周转天数 (19)（四）.应收账款周转变化原因 (19)（五）.应付账款周转天数 (20)（六）.应付账款周转变化原因 (20)（七）.现金周期 (20)（八）.营业周期 (20)（九）.营业周期结论 (21)（十）.流动资产周转天数 (21)（十一）.流动资产周转天数变化原因 (21)（十二）.总资产周转天数 (22)（十三）.总资产周转天数变化原因 (22)（十四）.固定资产周转天数 (22)（十五）.固定资产周转天数变化原因 (23)八、发展能力分析 (23)（一）.可动用资金总额 (23)（二）.挖潜发展能力 (23)九、经营协调分析 (24)（一）.投融资活动的协调情况 (24)（二）.营运资本变化情况 (24)（三）.经营协调性及现金支付能力 (25)（四）.营运资金需求的变化 (25)（五）.现金支付情况 (25)（六）.整体协调情况 (25)十、经营风险分析 (26)（一）.经营风险 (26)（二）.财务风险 (26)十一、现金流量分析 (27)（一）.现金流入结构分析 (27)（二）.现金流出结构分析 (28)（三）.现金流动的协调性评价 (29)（四）.现金流动的充足性评价 (29)（五）.现金流动的有效性评价 (30)（六）.自由现金流量分析 (31)十二、杜邦分析 (32)（一）.杜邦分析图 (32)（二）.资产净利率变化原因分析 (32)（三）.权益乘数变化原因分析 (32)（四）.净资产收益率变化原因分析 (32)声明 (33)前言恒瑞医药2019年财务分析报告公司2019年营业收入为232.89亿元，与2018年的174.18亿元相比大幅增长，增长了33.7%。
恒瑞医药2019年现金流量报告
恒瑞医药2019年现⾦流量报告
恒瑞医药
2019年现⾦流量报告内部资料，妥善保管第 1 页共 4 页恒瑞医药2019年现⾦流量报告
⼀、现⾦流⼊结构分析
2019年现⾦流⼊为5,088,913.97万元，与2018年的2,669,907.11万元相⽐有较⼤增长，增长90.60%。
企业的主要现⾦来源项⽬是收回过去投资和变卖现有资产，占企业当期现⾦流⼊总额的52.82%。
企业处于投资结构⼤调整阶段。
企业投资结构的调整并没有对当期的经营活动带来负⾯影响。
经营业务产⽣的现⾦流量为2327984.33万元，约占企业当期现⾦流⼊总额的45.75%。
企业经营活动所需要的现⾦⽀出⼩于现⾦收⼊，经营活动为企业带来了现⾦净增加2019年经营现⾦收益率为16.39%，与2018年的15.93%相⽐变化不⼤。
⼆、现⾦流出结构分析
2019年现⾦流出为4,973,625.57万元，与2018年的2,714,875.94万元相⽐有较⼤增长，增长83.20%。
表明企业进⾏投资扩展，进⾏结构调整。
最⼤的现⾦流出项⽬为对外投资，占现⾦流出总额的57.44%。
恒瑞医药盈利质量分析
恒瑞医药盈利质量分析医药行业是我国国民经济重要组成部分，它不仅关乎国民身体健康，也是国家稳定发展的重要基石。
随着社会逐渐发展，人们的生活水平越来越高，健康意识也在不断增强，医药行业迎来了迅速发展期，行业竞争愈加激烈。
本文以医药龙头企业恒瑞医药为例，从盈利的盈利性、稳定性、现金保障性和成长性对企业的盈利质量进行分析，旨在促进医药行业的稳定健康发展。
一、引言盈利质量是盈利能力的延伸。
盈利能力是指企业获取利润的能力，是投资者关注的焦点。
目前资本市场上有部分企业账面上的收入和利润很高，但多年不分红依旧存在资金链断裂的风险，漂亮的业绩只是纸面富贵。
盈利质量分析是解决盈利能力分析的弊端，通过研究企业的收益质量确定企业的真实业绩水平，高盈利质量的企业是可靠的值得投资者信赖的，低盈利质量的企业报表业绩再好，营业收入和利润都是纸面数据，难以维持企业正常发展。
盈利质量分析目前没有统一的分析标准，根据目前国内外学者研究成果，本文从盈利性、稳定性、现金保障性和成长性四个角度对案例公司进行盈利质量分析。
二、案例公司简介恒瑞医药是医药企业的龙头企业，主要从事医药创新和高品质药品研发、生产及推广。
2019年公司实现营业收入232.9亿元，税收24.3亿元。
恒瑞医药的抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂市场份额在国内市场名列前茅，多种制剂产品在欧美日上市，实现了国产注射剂在欧美日市场的规模化销售。
三、恒瑞医药盈利质量分析（一）盈利性盈利性主要采用销售净利率、销售毛利率、净资产收益率和总资产收益率四个指标来衡量。
通过表一可知，恒瑞医药2015年至2019年盈利性指标波动水平较小，一直处于稳定状态。
一方面是由于企业的产品结构优化，恒瑞医药并不是盲目跟着市场走，而是采取差异化战略，强调临床价值。
该领域的进入需要大量的人财物支持，恒瑞医药一开始就给自己找准定位，厚积薄发，在该领域中形成独特的优势，保证自身的盈利来源。
2020年很多药企受到疫情的影响，在医疗器械方面有了很大的增长，药物方面受到很大的影响，但是恒瑞医药2020年上半年的数据依然很可观，净利率高达23.46%，因此恒瑞医药的盈利能力非常强大。
2019年恒瑞医药专题研究：创新药进入收获期,国际化有序推进
5
基本面梳理
经多年发展，公司已经实现从原料药到制剂，从仿制药到创新药质的飞跃，加快“国际化” 与“创新”的步伐；
2018年以来，公司在创新转型战略上取得重大突破，以PD-1、吡咯替尼为代表的多个创 新药陆续获得上市批准。
公司发展里程碑事件（截至2019.6.30）
公司前身连云港制药 厂成立，业务为原料 药生产销售。
HR BIO HOLDINGS LIMITED
70% 99.9% 90% 100%
日江 江 本苏 苏 恒科 新 瑞信 晨 有医 医 限药 药 公销 有 司售 限
有公 限司 公 司
100%
美 国 恒 瑞 有 限 公 司
100% 100% 75% 100% 100% 83.58% 100% 100% 100% 100%
138.2
2685.4%
20.6%
32.2
4853.8%
20.5%
2018
174.2
3541.7%
数据来源：wind，西南证券整理
2000年10月18日，公 司正式在上交所挂牌 交易。
公司首个创新药艾瑞昔 布获批上市，伊立替康 获得FDA上市批准，开
启制剂国际化。
公司首个创新药SHR1210授权美国Incyte 公司，开启创新药国
际化新进程。
公司重磅产品PD-1单抗获批上市； 2018-2019年，公司创新药研发获 得集中收获，吡咯替尼、19K、 PD-1等重磅创新药陆续获批上市，
2019年恒瑞医药专题研究：创新药进入 收获期，国际化有序推进
目录 基本面梳理 行业政策对公司利大于弊 研发实力国内遥遥领先 打造万人销售团队，核心业务国内突出 创新药进入收获期，国际化有序推进 盈利预测与投资建议
恒瑞医药2019年财务分析详细报告
恒瑞医药2019年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况恒瑞医药2019年资产总额为2,755,647.55万元，其中流动资产为2,231,130.48万元，主要分布在交易性金融资产、货币资金、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的38.19%、22.61%和21.99%。
非流动资产为524,517.07万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的48.46%、29.22%。
资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)总资产2,755,647.55100.002,236,122.96100.001,803,938.48100.00流动资产2,231,130.4880.971,806,939.2180.811,446,853.0880.21长期投资6,000 0.22 15,564.97 0.70 11,752.65 0.65 固定资产254,197.31 9.22 232,876.56 10.41 199,792.46 11.08 其他264,319.76 9.59 180,742.23 8.08 145,540.29 8.072.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的63.16%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的26%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表项目名称2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)流动资产2,231,130.48100.001,806,939.21100.001,446,853.08100.00存货160,680.59 7.20 103,057.37 5.70 78,971.75 5.46 应收账款490,624.54 21.99 377,269.28 20.88 318,857.6 22.04 其他应收款89,437.57 4.01 97,041.08 5.37 23,277.92 1.61 交易性金融资产851,980.16 38.19 0 0.00 0 0.00 应收票据52,855.67 2.37 65,887 3.65 98,880.03 6.83 货币资金504,364.63 22.61 388,971.13 21.53 426,708.67 29.49 其他81,187.32 3.64 774,713.34 42.87 500,157.1 34.573.资产的增减变化2019年总资产为2,755,647.55万元，与2018年的2,236,122.96万元相比有较大增长，增长23.23%。
恒瑞医药2019年财务分析结论报告
恒瑞医药2019年财务分析综合报告恒瑞医药2019年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年实现利润为605,576.15万元，与2018年的449,907.96万元相比有较大增长，增长34.60%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2019年营业成本为291,294.41万元，与2018年的233,456.81万元相比有较大增长，增长24.77%。
2019年销售费用为852,496.76万元，与2018年的646,449.1万元相比有较大增长，增长31.87%。
2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。
2019年管理费用为224,117.97万元，与2018年的162,632.32万元相比有较大增长，增长37.81%。
2019年管理费用占营业收入的比例为9.62%，与2018年的9.34%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。
本期财务费用为-13,382.07万元。
三、资产结构分析2019年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。
因此与2018年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，恒瑞医药2019年是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析恒瑞医药2019年的营业利润率为26.41%，总资产报酬率为23.73%，内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
公司股权结构（截至2019.6.30）
孙飘扬
89.22%
江苏恒瑞医药集团有限公司 西藏达远企业管理有限公司 香港中央结算有限公司
其他机构与自然人股东
24.15%
15.13%
12.13%
48.59%
江苏恒瑞医药股份有限公司
Reistone Biopharma ATRIDIA PTY LTD
HEGNRUI THERAPEUTICS INC
公司进行股份制改造， 引入中国医药工业公 司等股东。
公司申报首个拥有自 主知识产权的创新药 艾瑞昔布。
公司第一个抗肿瘤创 新药阿帕替尼获批上
公司首次突破2000亿 元市值，国内龙头地
基本面梳理
公司成长与发展将经历仿制药、仿创结合、创新为主三个阶段。
如今公司迎来创新药集中发力阶段，申报临床品种和即将获批品种增多，至2025年，公司有 望总计获批超过10个创新药品种。
2018年以来，公司在创新转型战略上取得重大突破，以PD-1、吡咯替尼为代表的多个创 新药陆续获得上市批准。
公司发展里程碑事件（截至2019.6.30）
公司前身连云港制药 厂成立，业务为原料 药生产销售。
2000年10月18日，公 司正式在上交所挂牌 交易。
公司首个创新药艾瑞昔 布获批上市，伊立替康 获得FDA上市批准，开
7.24
1013.8%
8.7%
2011
45.5
847.9%
21.7%
8.77
1249.2%
21.1%
2012
54.4
1033.3%
19.6%
10.77
1556.9%
22.8%
2013
62
1191.7%
14.0%
12.38
1804.6%
14.9%
2014
74.5
1452.1%
20.2%
15.16
2232.3%
北京恒森创新医药科技有限公 司
美国恒瑞有限公司
日本恒瑞有限公司 Reistone Biopharma
(Cayman) Limited
苏州盛迪亚生物医药有限公司
主营业务
持股比例（%）
化学与生物药研发 化学与生物药研发
化药研发与生产 药物研发
抗肿瘤、特色输液、造影剂、心血管等药 品销售
手术麻醉药销售
75 100 83.58 80
90
100
公司最主要化学制剂原料生产企业
100
临床医学研究和产品报批工作
新药研究，负责向美国FDA申报和注册药 品
制剂产品日本市场出口
药物研发
100
100 99.99 100
大分子生物药中试、生产基地
100
福建盛迪医药有限公司
商事主体
100
5
基本面梳理
经多年发展，公司已经实现从原料药到制剂，从仿制药到创新药质的飞跃，加快“国际化” 与“创新”的步伐；
31.3%
0.81
24.6%
24.6%
2002
7.6
58.3%
20.6%
0.79
21.5%
-2.5%
2003
10.5
118.8%
38.2%
0.95
46.2%
20.3%
2004
11.5
139.6%
9.5%
1.23
89.2%
29.5%
2005
11.8
145.8%
2.6%
1.62
149.2%
31.7%
2006
上上 成 苏成 凯 香 江 江
海海 都 州都 迪 港 苏 苏
盛恒 新 盛盛 亚 奥 盛 盛
迪瑞 越 迪迪 斯 美 迪 迪
医医 医 亚医 医 健 医 亚
药药 药 生药 药 康 药 实
有有 有 物有 有 管 有 业
限限 限 医限 限 理 限 有
公公 公 药公 公 有 公 限
司司 司 有司 司 限 司 公限 Nhomakorabea公
司
公
司
司
投资
销售
研发
研发生产
进出口
原料 服务
基本面梳理
2018年以来新增山东盛迪、福建盛迪、瑞石生物、江苏原创药物研发等子公司。
公司核心子公司信息
公司名称
上海恒瑞医药有限公司 上海盛迪医药有限公司 成都盛迪医药有限公司 江苏原创药物研发有限公司
江苏科信医药销售有限公司
江苏新晨医药有限公司
江苏盛迪医药有限公司
启制剂国际化。
公司首个创新药SHR1210授权美国Incyte 公司，开启创新药国
际化新进程。
公司重磅产品PD-1单抗获批上市； 2018-2019年，公司创新药研发获 得集中收获，吡咯替尼、19K、 PD-1等重磅创新药陆续获批上市，
创新转型取得关键进展。
1970 1997 2000 2003 2011 2014 2015 2017 2019
HR BIO HOLDINGS LIMITED
70% 99.9% 90% 100%
日江 江 本苏 苏 恒科 新 瑞信 晨 有医 医 限药 药 公销 有 司售 限
有公 限司 公 司
100%
美 国 恒 瑞 有 限 公 司
100% 100% 75% 100% 100% 83.58% 100% 100% 100% 100%
14.4
200.0%
22.0%
2.07
218.5%
27.8%
2007
19.6
308.3%
36.1%
4.13
535.4%
99.5%
2008
23.9
397.9%
21.9%
4.23
550.8%
2.4%
2009
30.3
531.3%
26.8%
6.66
924.6%
57.4%
2010
37.4
679.2%
23.4%
基本面梳理
2000-2018年，公司收入从4.8亿元增长至174.2亿元，复合增速为22.1%； 2000-2018年，公司业绩由6500万增长至40.7亿元，复合增速为25.8%。
公司产品成长历程与未来发展方向
基本面梳理
公司2000年上市，2000年公司收入4.8亿，业绩6500万；2000-2018收入累计增长35倍，业绩累 计增长近61倍。
年份
营业收入 收入累计增 收入当年同 归母净利润 净利润累计 净利润当年
（亿元）
幅
比增幅
（亿元）
增幅
同比涨幅
2001
6.3
31.3%
22.5%
2015
93.2
1841.7%
25.1%
21.72
3241.5%
43.3%
2016
110.9
2210.4%
19.0%
25.9
3883.1%
19.2%
2017
138.2
2685.4%
20.6%
32.2
4853.8%
20.5%
2018
174.2
3541.7%
25.6%
40.6
6146.2%
26.4%
2019年创新药行业领导者恒瑞医药 研究报告
目录 基本面梳理 行业政策对公司利大于弊 研发实力国内遥遥领先 打造万人销售团队，核心业务国内突出 创新药进入收获期，国际化有序推进 盈利预测与投资建议
基本面梳理
自2006年以来，董事长孙飘扬先生通过恒瑞医药集团间接持有公司21.55%，为公司实际控制人。 公司核心子公司包含药品研发、生产、销售各个环节。