20年股市印记：券商20年“凤凰涅盘”

20年股市印记：券商20年“凤凰涅槃”
2010年12月18日13:04 来源：解放网-新闻晨报 作者：李锐 欢迎发表评论0 字号:

晨报记者 李锐

有了股市，基本上就有了券商。随着中国股市的诞生，券商也就随之落地，在过去20年的风风雨雨中，券商由小到大，既经历了“3·27”国债期货事件后申银和万国证券合并成当时中国第一大券商，也经历了银河证券杨彦明贪污近亿获死刑的历程，甚至是南方证券和大鹏证券因为自营盘巨亏而倒闭，后在中国股市20周年的时候迎来了融资融券和股指期货，迎接券商行业的将是美好前景。券商，20年演绎股市版的“凤凰涅槃”。

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“丑小鸭”步履蹒跚

（1）券商诞生

1987年9月，经中国人民银行批准，深圳市十二家金融机构出资组成了全国第一家证券公司——深圳经济特区证券公司。特区证券成立之始，其初衷并不专为股票的买卖提供交易场所，而是为了国库券的流通。但是，深圳特区证券的诞生，更大的意义是，宣告了中国券商的出生。

（2）券商乱象

不过，这只天性懵懂的“丑小鸭”，明显存在先天不足，以至于在后来出现的问题越来越多：

乱象一：第一家券商的沉沦

2001年，深圳特区证券公司增资扩股至6亿元从而成为一家综合类券商，后更名为巨田证券。2006年10月13日，深圳证监局宣布巨田证券被招商证券托管。作为新中国第一家专业性综合类证券公司，在2007年的大牛市中彻底坠落。

乱象二：违规促使券商合并

“3·27”国债事件，最大的结果就是促成了申银万国的合并。“3·27”国债事件使拥有14亿元资产的万国证券，瞬间损失国有资产9.6亿元。1996年7月16日，申银与万国合并，更名为申银万国证券。而君安证券违规经营，也促使其与国泰合并诞生另一券商巨头。 1999年8月18日国泰君安股份有限公司的诞生，也是国内券商史上重大事件之一。

乱象三：巨额赃款去向成谜

1998年6月至2003年8月间，银河证券北京望京西园营业部总经理杨彦明利用自身职务便利，多次指使时任该营业部财务人员违规从该营业部的资金账户内提取现金共计人民币6536余万元予以侵吞。在审理过程中，杨彦明一直拒不交代其贪污、挪用公款的下落。

2009年12月8日，杨彦明终被北京市一中院执行死刑，而这也成为券商混乱的一个缩影。

2003年—2005年

“涅槃”源于监管风暴

而始于2003年的券商综合治理风暴，直接重塑了整个券商行业，也为券商的“变身”提供了必要条件。在上一轮熊市中，券商各种违规行径在市场热情退却中逐渐显露。为此，证监会进行了长期的整顿和改革，其中33家券商被关门或者托管。

2002年8月，鞍山证券首开先河，被民族证券托管。2003年底，佳木斯证券、新华证券两家券商被撤销。而在2004年前后，证券公司长期积累的风险集中爆发，33家券商受到冲击。当年，南方证券被行政接管，而德恒证券、恒信证券、中富证券、汉唐证券及闽发证券因严重违规被托管。

而鉴于民安证券和五洲证券严重违法违规经营，证监会分别委托国信证券和东海证券，从2005年6月10日收市后起，对民安证券和五洲证券两家公司的经纪业务及所属证券营业部、服务部实施托管。此外，大鹏证券巨亏44亿元被判破产，东方证券托管北方证券，大连证券关闭。

无疑，经过这一轮的重新洗牌，券商行业更加规范、更加透明，为下一步飞跃奠定基础。

2006年—2008年

“牛熊市”促其“涅槃”

2006年，难得一遇的A股大牛市开始启动，这波行情一直持续到2007年。期间，券商作为中介机构，无疑是牛市盛宴的最大分享者。据统计，2007年沪深股市累计成交50万亿元，如果按照0.15%的行业平均佣金收取比例计算，那么券商2007年的佣金收入将超过750亿元。这对于券商来说，无疑是一个历史少有的大丰收年。

而真正的考验还在2008年，面对席卷全球的美国金融危机，中国A股市场也未能独善其身，但券商依然整体盈利。 2008年上证综指大幅调整，这给周期性极强的国内证券行业带来巨大经营压力。但是，2008年我国证券行业仍实现整体盈利。统计数据显示，截至2008年11月底，全国107家证券公司累计实现净利润超过400亿元，这与国外投行纷纷曝出巨亏形成鲜明对比。

由此来看，券商已经由之前的“丑小鸭”涅槃“凤凰”的说法并不夸张。

2008年至今

“凤凰”飞向海外

经过大熊市的洗礼，日渐茁壮的券商，开始将目光转向海外。也就是说，这只“小天鹅”已经把目标选在了更远的地方。

而从实际出发，中国香港成为内地券商国际化战略的首选之地，也可以说是迈向海外市场的跳板。2010年7月20日，国元证券(000728,股吧)宣布启动香港公司的上市进程，而在此前，国泰君安香港公司刚刚登陆香港主板市场。今年5月份以

来，已经有光大证券、中投证券、长江证券(000783,股吧)三家券商申报在香港设立子公司。

就在走向海外的同时，政策也在继续支持券商的大力发展。2010年1月8日，国务院原则上同意开展证券公司融资融券业务试点。3月31日起接受券商的融资融券交易申报，这标志着经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段，而券商业务也全面进入新阶段。