国际热钱流入与通货膨胀
我国热钱流入的影响因素分析
我国热钱流入的影响因素分析【摘要】本文首先对热钱流入我国的现状进行分析，进而研究了热钱流入对我国产生的影响，然后对影响热钱流动的主要因素进行分析，最后给出了减少热钱流入我国的几点建议。
可发现，在人民币实际汇率，人民币远期汇率，金融资产收益率和我国通货膨胀水平中，人民币实际利率，远期人民币汇率的影响较大。
【关键词】热钱实际汇率人民币远期汇率金融资产收益率一、热钱流入我国的现状2002年我国国际收支平衡表中误差和遗漏账户为正，这反映出国际热钱开始进入我国。
随后为了分享我国经济快速增长的成果和利用人民币升值的机会，热钱开始大量流入我国。
热钱流入我国后会增加我国的国际储备，且多投入金融资产，不对实体经济进行投资。
热钱流入我国的途径：贸易途径、非贸易途径进入、转移支付、地下钱庄。
二、热钱流入的影响因素分析（一）影响热钱流入的因素影响热钱流入的因素以下几点：实际利率水平：在我国利率水平较高时，若交易成本很低，热钱会流向我国以获取投资收益；预期汇率：一国货币升值意味着其海外购买力提高，若预期一国汇率会升值，则热钱会流入以获取升值后的资本增值；高流动金融资产的收益率：为了及时变现和获取较高收益，热钱一般以一国高流动性的金融资产为载体；通货膨胀水平：通货膨胀水平越高时热钱进入该国进行投资所能得到的实际报酬会越低。
（二）模型中变量的选取因变量的选取：用非贸易及fdi资本流动来表示热钱的流动，非贸易及fdi资本流动=国际储备增加额—净出口额—净fdi资本流入。
热钱用字母hm表示。
自变量的选取：利率水平用我国一年期定期存款平均利率的实际利率（ir）代表。
人民币汇率预期用人民币兑美元无本金交割远期（ffc）作为代表。
用上证综合指数月度同比收益率（rr）代表金融资产收益率。
通货膨胀水平用我国消费物价指数同比上涨率（cpi）代表。
（三）模型的建立在假定其他因素不变的情况下，国际热钱流入量与实际利率水平成正相关关系，同人民币汇率预期，金融资产收益率也成正相关关系，而与通货膨胀水平呈负相关关系。
“热钱”与通货膨胀的关系研究
＊０ ％， 钱 ＝ 汇 储 备 增 量 一 易 顺 差 一 Ｄ ， 易 顺 差 ＝ 口总 １０ 热 外 贸 Ｆ Ｉ贸 出
额一进 口总额 三、 实证 研 究 分 析 （ ） 一 ＶＡＫ 模 型 的识 别 、 验 与估 计 检
我 们 首 先对 Ｖ Ｒ模 型 中 时 间 序列 的平 稳 性 进 行 检 验 。 文 采 Ａ 本 用 增 广 的 Ａ Ｆ检 验 方 法 （ ｕ ｍｅ ｔｄ Ｄ ｃ ｅ ｕｌ ） Ｄ Ａ ｇ ｎｅ ｉ ｙ Ｆ ｌ ｒ 。从 水 平 序 ｋ ｅ 列 检 验 得 知 通 货 膨 胀 率 、 钱 均 为 非 平 稳 时 间 序 列 ； 阶 差 分 后 热 一 序 列 均 平 稳 ， 标 准 的 Ｉ１ 序列 。 是 （） 当各 个 变 量 序 列 不 仅 存 在 单 位 根 ， 变 量 之 间具 有共 同 的 随 机 趋 势 时 ， 存 在 各个 变 量 之 间 的 且 就 协 整 关 系 。 宏 观经 济 学 中 ， 在 变量 之 间 的协 整 关 系 往 往 作 为 它 们 之 间 存 在 长期 均衡 关 系 的证 据 。实 验 过 程 中 ， 据 Ａ Ｃ 和 Ｓ 根 Ｉ Ｃ准 则 ， 模 型滞 后 阶数 确 定 为 ２ 将 。 为 检 验 所 选 滞 后 期 是 否 恰 当 ，我 们 利 用 Ａ Ｒ根 的 图 对 所 选 滞 后 期 的 模 型 进 行 了稳 定 性 检 验 ， 保 证 模 型 某 些 结 果 （ 脉 冲 以 如 响 应 函 数 的标 准 误 ）是 有 效 的 检 验 结 果 见 表 。 经 ＡＲ根 检 验 ， Ｖ Ｒ系 统 特 征 多 项 式 根 的 倒 数 图 （ Ａ 图一 ） 示 ， 征 多 项 式 的 根 显 特 都 在 单 位 圆 内 ， 明滞 后 ２期 的 Ｖ Ｒ系 统 是 稳 定 的 说 Ａ
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一、“热钱”流入对中国的危害热钱负面影响很大，具体说来至少有这么几点：首先，热钱流入将扰乱货币市场。
在中国资本项目仍然管制的条件下，“热钱”的影响主要表现在对汇率的冲击上，央行为了保持汇率稳定将不得不一方面通过冲销措施购买外汇资金增加本币供给，另一方面需要压低人民币利率。
两者的结果会导致中国出现通货膨胀的风险。
我国央行当然也可以通过在其他市场的对冲来保持基础货币的稳定投放，但是，其结果必然会对我国经济造成结构性影响，即那些与热钱流入无关且没有对外经济交易的国内企业及其他市场主体势必面临资金供给紧张的局面，从而会影响到其正常的生产和运转。
其次，由于货币与汇率政策的目标并非完全一致，外汇大量流入也造成了货币政策执行上的被动。
由于巨额外汇储备的存在，央行不得不增加货币发行力度，这与国家的收缩政策无疑是矛盾的，同时也提高了央行公开市场操作的成本。
热钱的涌入造成了央行宏观调控难度的增大。
再次，“热钱”以套利为目的，不是实质性资本投资，只是在市场上流动，只等人民币升值后获利就撤走。
这种大规模流动资金会使目前流入时经济更加繁荣，企业融资更容易；一旦突然撤走，会给经济带来巨大打击。
二、对“热钱”应该采取的对策面对热钱冲击，我们必须采取多管齐下的策略。
具体来说措施如下：1、缓解人民币升值面临的压力，国家外汇管理局连续出台和实施了多项措施，不断地放松对资本项目下某些适当项目的管制：调高部分企业留存外汇收入比例；在上海率先开展银行外汇贷款管理改革试点，外资银行可以自行审核办理外汇自营贷款利息和费用的收付；将个人因私购汇限额和携带外币现钞出入境限额提高，2、开通对外投资渠道，QDII将尽快实施，并适当扩大规模；3、批准在国内发行美元债券，这将是在我国发行的第一只以美元计价的债券。
但至少说明释放境内外汇资金的渠道正在逐步增加。
今后应适当增加发行主体，扩大发行规模；1、调高金融机构外币存款准备金率，，客观上能够为央行减轻结售汇的压力。
国际热钱流入对我国的影响1
其二，增资扩股。即 有的外商投资企业 在原有注册资金基 础上，以“扩大生 产规模”、“增加 投资项目”等理由 申请增资，资金进 来后实则游走他处 套利；在结汇套利 以后要撤出时，只 需另寻借口撤消原 项目合同，这样热 钱的进出都很容易。
其三，货币流转与转换。市场有段顺口 溜可说明这一热钱流入方式：“港币 不可兑换，人民币可兑换，两地一流 窜，一样可兑换”。国家外汇管理局 在检查中发现，通过这样货币转换和 跨地区操作的办法，也使得大量热钱 自由进出
热钱定义
热钱又称游资，是投机性短期 资金，只为追求高回报而在市场上 迅速流动。热钱炒作的对象包括股 票、黄金、其他贵金属、期货、货 币、房产乃至农产品例如红豆、绿 豆、大蒜。从2001年至2010年十年 间，流入中国的热钱平均为每年250 亿美元，相当于中国同期外汇储备 的9%。热钱与正当投资的最大分别 是热钱的根本目的在于投机盈利， 而不制造就业、商品或服务。
第三，热钱流入，人 为加大了人民币对 外升值的压力。我 国现行的汇率体系， 以及美元持续贬值， 吸引了热钱流入中 国。因此，只要人 民币升值预期不变， 随着流入热钱的增 多，人民币升值的 压力就越大。
热钱流入渠道
其一，虚假贸易。 在这一渠道中， 国内的企业与国 外的投资者可联 手通过虚高报价、 预收货款、伪造 供货合同等方式， 把境外的资金引 入国内。
热钱对我国经济影响的几个 方面
1、冲击货币体系 热钱直接冲击了我国货币体系的流动 性管理。
2、增加了我国宏观调控难度
为了宏观经济的稳定运行，内外均 衡非常重要，稳定汇率显然有助于这 一目标的实现。但热钱流入加快了人 民币升值预期和升值步伐，央行冲销 难度加大，央行只能通过不断提高准 备金率来回收过多的流动性。
通胀原因
通货膨胀是指纸币的发行量超过商品流通中所需要的货币量而引起的货币贬值、物价上涨的状况。
主要原因：（一）外贸顺差及货币供给持续增加。
货币供给量的增加会导致物价的上涨以及货币的贬值，因而也是形成通货膨胀的重要因素。
在较大的外贸顺差及快速增长的外汇储备背景下，我国当前实行的以市场供求为基础的有管理的浮动的人民币汇率制度受到了一定程度的挑战，人民币在国际社会存在着较大的升值压力。
为了保持币值的稳定，央行只能买入美元，这同时也就卖出了本国货币，从而增加货币供应。
但是如此大规模注入流动资金的做法将会引发物价上涨和通货膨胀的风险。
此外，从世界经济看，一方面，全球已形成的低利率环境造成大量资金四处流动，外汇资本在我国大量流入趋势仍然有增无减，而大规模资金流动势必将引发价格上涨。
总体而言，人民币升值的政治和经济压力都很大，这就意味着央行为了保持币值稳定，加大基础货币投放的可能性也将继续存在。
(二) 储蓄与投资关系的不协调。
从国家层面来看，无论是外汇还是人民币发行量，都比较充裕，却不能得到有效利用，一方面社会上有很多钱，另一方面又有很多项目缺乏正常渠道融资。
出口顺差使中国赚了很多美元，中国应该用出去，而不是存起来。
中国的国民储蓄和政府储蓄加起来，每年占国民生产总值的40%，连续20年这么高的储蓄率，必然造成通货膨胀。
这是造成中国通货膨胀的原因之一。
(三) 社会公众对物价上涨的预期对通货膨胀的影响。
通胀预期是指人们已经估计到通货膨胀要来，预先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害，然而防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来。
虽然通货膨胀受到很多因素的影响，但是通货膨胀的持续发展很大程度是由于人们对未来通货膨胀预期所导致的。
我国正处于经济体制的转型时期，各种经济体制约束机制不健全，再加上各种经济活动的过热，人们对未来的经济发展没有一个充分的预期。
通货膨胀预期是加速通货膨胀形成的一个非常重要的因素。
国际热钱影响我国通货膨胀的实证研究
国际热 钱 的种 类 较多 ，主 要包 括 国 际间从 事 谋利活动的短期资金 、跨国公司手 中掌握的流动 资金 及一 些暂 时 闲置或 过剩 资金 、国 际银行 拥有 的短 期资 金及 其外 汇 、 贷业 务 资金 、 国国际储 信 各 备 资产保 值性 运用 的一 部分 资金 、大量 涌现 的各 种投 资基 金及其 他 专项 基金 等共 同构 成 的 、无特 定用途 的流动性资金。① 国际短期资金按性质来 分， 主要包括套利型资金流动 、 避险性资金流动和 投机性资金流动三种类型。 随着 国际金融一体化、 国际金融创新的发展 ， 投机资金的力量越来越 其中以进 口低报为主 要形式 。 其次是通过资本项 目流人我国， 一旦我国 本 币和 外 币存 在 较大 利差 ， 利可 图 ， 有 趋利 的国 际 热钱便会采取提前注资和虚假投资两种方式流人 我 国 ， 行投 机套 利 ， 进 以获 得 巨额 利益 。另 外还 有 地 下钱 庄 。 下钱 庄 ， 称 非正规 汇款 体 系或 非正 地 亦
关键词 ： 国际 热钱 通 货膨 胀 实证研 究 Ｇｒ ｇｒ 果检 验 ｎ ａ ｅ因
一
、
导论
二 、 论分 析 理
热钱 又称 游 资 ， 投机 性 短期 资金 ， 是 只为 追求 高 回报 而在 市 场上 迅速 流动 。热钱 的根本 目的在
于投机盈利 ， 而不制造就业 、 商品或服务 ， 这是热 钱 与正 当投 资 的最 大 区别 。 国际热 钱 的特 点 主要 是 逐利 性 、 投机 性 和短期 性 。２０ ０３年 以来 ， 民 币 人 升值 的预期 不 断上 升 ， 国际热 钱不 断 涌人 我 国 。 金 融危 机 以后 ，随着 我 国经济 的不 断 回暖和 较快 发 展， 国际热钱开始大规模流入 ， 对我国经济产生 了 很 大 的影 响 ， 引起 了 国 内学 者 、 体 的 高度 关 注 。 媒 ２ １ 年 ２月 １ ０１ ７日，中 国 国家外 汇 管理 局 发 布 了
热钱流入的利与弊
热钱流入的利与弊目前我国一年期人民币存款利率是3%，而美国联邦基准利率是0.08%。
流入的热钱只要存放在银行，每年就获取2.92%的收益。
黎友焕最近一个月以来，全球多家央行相继宣布降息，欧盟、日本、澳大利亚、韩国等重要经济体纷纷进一步采取宽松货币政策。
中国金融市场坚挺，境外热钱虎视眈眈。
通常所说的热钱，一般又称“境外热钱”。
这些来自港澳台和国外的资金主要采取短期投机的方式快速进出内地以逐利，具有高收益性与风险性、高信息化与敏感性、高流动性与短期性、投资的高虚拟性与投机性、高破坏性等特征。
热钱不仅包括来自国外和港澳台的短期投机资金，还包括从境内流出又通过各种途径流回境内的短期投机资金。
由于热钱是具有逐利性的国际流动资本，因此它迟早将连本带利返回境外。
热钱的产生是信用货币发展到一定阶段的产物。
由于信用货币只是政府以法律手段强制规定的价值符号，本身并没有价值，这使得纸质货币投放的成本极小。
伴随着全球经济的飞速发展，世界各国为了自身利益纷纷不计后果地投放巨量货币，导致世界各地流动性日趋过剩，通货膨胀日益严重，从而酝酿出大规模保值增值的短期投机资金。
同时，个人财富增加和企业运营过程也会产生闲置资金。
为了规避通货膨胀风险，这些资金也非常有可能加入到短期投机中来，从而演变为热钱。
金融和房市面临压力据央行数据显示，1至3月，我国新增外汇占款数额分别为6836.58亿元、2954.26亿元和2363.02亿元，外汇占款的持续增加从侧面反映出热钱涌入我国的态势。
据估算，1至3月每月流入我国境内的热钱规模分别为704.69亿美元、235.67亿美元和260.61亿美元。
热钱入境后，哪里的利润高就流向哪里——既可能存放在银行，坐等汇差和利差收益，也可能投入楼市、股市或商品市场。
这波热钱入境后，对我国的经济增长、金融体系以及房地产市场都可能产生一定程度的影响。
2013年我国第一季度经济增长为7.7%，虽然低于预期，但与欧美等发达经济体相比，增长态势较好，这容易吸引热钱涌入我国境内。
国际热钱对中国市场的冲击
l§鬈囊国际“热钱”对中国市场的冲击杨兰(西南财经大学国际商学院四川成都611130)理论科学[搐要]近年来，由于我国经济的快速发展，人民币面临着升值的压力，FD I迅速增长，国际“热钱”不断涌入中国，使得中国外汇储备大量增长，国际收支出现双顺差。
分析境外热钱进入我国的原因、渠道和对我国金融市场、股市和楼市的影响，并提出相应的政策。
【关键词]国际收支国际“热钱”FD I中圈分类号：FB文献标识码：^文章编号：1671—7597(2008)0720181一012006年初以来，我国的国际收支顺差持续上升，外汇储备迅速增长，2004年国家外管局的公告显示：截至2004年9月底，我国外汇储备达到5145亿美元，创历史新高。
其中，1至9月新增的外汇储备额达到了1113亿美元．而至2004年底，我国外汇储备已经突破6000亿美元大关。
2007年一季度，中国新增外汇储备1357亿美元，而同期贸易顺差仅为464亿美元、外商直接投资159亿美元，差额达734亿美元，占新增外汇储备的一半以上。
而根据海关、商务部公布的上半年数据，2007年增长的外汇储备中，有1209亿美元至今无法准确地判断其来路。
分析人士认为。
1209亿美元主要是各种渠道混入中国的国际“热钱”。
一、热钱定义。
热钱”也叫游资，或叫投机性短期资本。
热钱是以套利为目的，不是有效资本。
其流动在市场上，只是为了套利，大规模的游资会使目前经济繁荣显得更加活跃，企业融资更容易，投资增加。
但是一旦游资撤走，就会给经济带来巨大的打击。
二、慧钱涌入的原园(一)对人民币升值的预期近年来人民币面临着升值的压力，大量境外热钱流入我国，以期望获取汇率调整后的收益。
还使得境内外资企业和外籍人士近年来的结汇量快速增加，转化成人民币投向境内市场。
人民币加息更加刺激了国际热钱的涌入。
中国外管局认为，人民币加息后部分银行、企业和个人的外汇资金违规结汇，导致了外汇储备的超常增长，影响了国际收支平衡。
国际热钱流入对我国的经济影响及应对措施
国际热钱流入对我国的经济影响及应对措施摘要：本文首先分析了当前国际热钱流入我国的主要渠道，在此基础上讨论了其对我国经济产生的影响，进而提出了相应的应对措施。
关键词：国际热钱；流入；经济；措施中图分类号：f83 文献标识码：a 文章编号：1001－828x(2011)07－0083－01近年来，在人民币升值预期以及国际收支一直处于双顺差的格局下，国际热钱通过各种形式不断涌入我国。
大量境外“热钱”一旦非法流入过快过多，通过炒作中国地产或股市后再利用股市振荡之机迅速退出，中国十多年的经济增长成果将毁于一旦，历史上日本、台湾在本币增值幅度太快时都有类似的情况，此后全部进入经济危机。
虽然目前中国的经济基本面与当年东南亚国家金融危机前的情况有根本的区别，但大量“热钱”的涌入已经给国内经济带来了相当大的压力。
如何制定恰当的应对政策来有效防止中国经济过热，我国应采取哪些措施来应对，是当前理论界和实务界普遍关注的问题。
一、当前国际热钱流入我国主要渠道近年来随着监管力度的逐渐增强，“热钱”的输入手段也不断“推陈出新”，成为我国监管部门面临的一个巨大难题。
相关专家的近期研究调查成果表明，当前国际“热钱”主要通过以下渠道输入：(一)贸易项目是我国经常项目中的主要组成部分，同时也是监管难度巨大的一个环节。
在我国现有的外贸公司当中，有相当大一部分掌握了各种逃避贸易监管的技巧，并将其运用到跨境资金的转移上来。
(二)通过个人项目流入。
一是通过个人贸易项目进行资金转入；二是通过个人贸易佣金形式流入；三是通过职工报酬、赡家费用等名目汇款回国。
(三)外商直接投资。
国际资本通过外商直接投资等资本和金融项入境，而这部分境外资金入境后并未直接进入实业投资领域。
(四)通过地下钱庄进入。
即通过在境内和境外分别设立拥有一定资金数额的分支机构，以在地下钱庄的国外分支机构付款、国内分支机构取款的方式进行资金转移。
二、当前国际热钱流入对我国经济的影响(一)扰乱正常的经济秩序。
热钱流入对中国的负面影响及应对措施
热钱流入对中国的负面影响及应对措施引言近年来，全球经济环境不断变幻，中国经济的强劲表现和政策吸引力吸引了大量外资的热钱投资，虽然热钱流入也带来了一定的经济收益，但同时也引发了一些负面影响，因此有必要对热钱流入对中国的负面影响及应对措施进行全面剖析。
热钱流入的概念热钱是指短期跨国资本流动，以投机为目的，通常伴随着高投资风险与高回报目标，不是为长期投资而来，而是为了利用短期汇率波动和高额利润而来。
热钱流入是指这些短期跨国资本流入一个国家或地区，以购买资产为目的，通常是为了获取高回报或投机利润。
热钱流入的负面影响汇率风险热钱流入可能造成汇率升值过快过高，这不仅会对出口企业造成压力，还可能增加企业的债务压力，甚至影响雇佣就业。
激发通货膨胀热钱流入也会加剧通货膨胀，因为热钱的涌入增加了货币供应量，这会导致货币贬值，物价上涨，进而让投资人面对增加的生活成本。
稳定性风险热钱投资的流动性和短期性使热钱流动的方向容易受到短期事件的影响，这可能导致市场的过热或过冷，从而影响了金融市场的稳定性。
应对措施防范金融风险加强监管和信息公开，增加信息透明度，以便监管部门更好地了解和管理热钱流入和流出的情况。
同时，应加强金融市场建设，加强投资者教育和指导，避免投资者盲目跟风，提高风险防范意识。
加强货币政策管理通过完善货币政策调节机制，改善货币政策透明度和控制，以保持外汇市场平衡和货币政策协同。
促进经济结构升级应该加大对创新和技术更新的投资力度，推动国家实施新一轮的科技创新和产业技术升级战略，使经济结构优化和产业提升。
结语总之，热钱流入对于中国经济发展具有双重特质。
一面，它在一定程度上，为中国经济带来了资金、技术、管理和市场等方面的优势，另一方面，也可能带来了潜在的风险。
因此，正确看待热钱流入的作用，并采取应对措施，才能更加有利于中国经济的可持续发展。
外商直接投资流入影响通货膨胀的机制分析
外商直接投资流入影响通货膨胀的机制分析摘要:研究我国改革开放以来的外商直接投资对通货膨胀的影响问题,对于揭示转型时期通货膨胀的机制会有所裨益,也是对传统通货膨胀理论的一个补充。
分析显示FDI流入会通过外汇占款、国内配套投资、国际贸易、汇率机制及提高发展中国家工资水平等途径引发通货膨胀。
关键词: 外商直接投资(FDI)通货膨胀机制分析一、引言中国在20世纪70年代末改革开放之前,整个经济几乎完全处于封闭状态,仅在政治需求下与别的少数国家发生经济往来,经济发展极其缓慢甚至出现倒退,当时中国的资本资源极为匮乏。
当时为了弥补我国改革开放初期的资金缺口,改善了我国外汇资金极为短缺的状况,中国政府一直把吸引FDI作为很重要的经济发展动力,以各种优惠措施来吸引FDI。
改革开放30年来,我国投资环境不断改善,FDI流入量逐年增加。
1979年我国FDI总量只有8万美元,1980年为0.57亿美元,1990年上升到34.87亿美元,2000年进一步提高到407亿美元,2008年我国的FDI达到了923.95亿美元。
1979-2008年,我国实际利用外商直接投资累计达8580.46亿美元。
FDI占我国国内生产总值GDP的比重也呈上升趋势,最高时达到6.04%,由此可见,FDI对我国经济起着越来越重要的作用。
但同时,它也给我国经济运行带来了一些不利影响:大量外资引入造成外汇占款过多,国内资金闲置,冲击国内货币市场,造成通货膨胀压力。
由以上两个图表中可以看出,中国在改革开放以后的FDI和CPI统计数据波动有明显的一致性:第一次严重通货膨胀发生在1988-1989年,与此同时,FDI增长率在1987年由1986年的61.82%突破为120%,1988年增长率也达到142.81%;第二次严重通货膨胀是1993-1995年,而FDI在1992年至1994年的增长率分别高达261.19%、261.17%和183.57%。
研究我国改革开放以来的外商直接投资对通货膨胀的影响问题,对于揭示转型时期通货膨胀的机制会有所裨益,也是对传统通货膨胀理论的一个补充,具有一定的实践意义和理论意义。
中国热钱流入问题
浅析中国热钱流入问题摘要：国外资本大量流入中国，寻求短期利润。
即所谓的“热钱”大举涌入中国，而这一现象在2008年“次贷危机”之后尤为明显。
据估计，流入中国的“热钱”规模大概在5000亿到1.75万亿左右。
“热钱”的流入更加剧了中国已经存在的通货膨胀。
为了减缓“热钱”流入对通货膨胀的加剧而采取的一系列措施，在一定程度上更有可能促进“热钱”的流入，同时，减少“热钱”的流入还可能威胁到中国经济的增长，随之而来是威胁到美国和全球经济的发展。
针对这一我国目前面临的现实问题，本文将对中国“热钱”流入问题进行分析、研究。
关键词：热钱、中国经济、对策一、热钱的定义对于“热钱”这一概念，并没有一个非常正式或者公认的定义；“热钱”这个词被广泛的应用在金融市场中，用于指代利用利息差额或者汇兑差额来获取短期收益而从一国流入另一国的资金；由于这些投机性的资金流动性强，且威胁金融市场的稳定性，因而，被叫做“热钱”。
许多学者认为，“热钱”外流第一次出现在泰国，之后波及东南亚其他国家，这次的“热钱”流动导致并且加剧了1997年的“亚洲金融危机”。
国家外汇管理局对热钱的定义为：资本逐利，快进快出即是热钱。
antonkorinek认为，“热钱”与金融危机是密不可分的；当某国或某一地区遭受金融危机时，“热钱”迅速流出，之后流入一个投资者认为更有前景的市场，在这个市场中，“热钱”的大量流入使其短时间内迅速发展，同时伴随而来的是债务、物价和消费的猛涨。
通常，这些资产的流入又会导致另一次危机。
所以，从一个地区或国家流入另一个国家或地区，并导致该地区经济造成破坏性，以这种方式流动的资产被认为是“热钱”。
二、流入中国的“热钱”规模估计来源：国家统计局单位：亿美元三、“热钱”流入中国的原因对于流入中国热钱的确切金额也许会有一些异议，但是对于投机资本涌入中国的原因却有一个普遍的认同。
分析指出，有2个关键的原因导致了热钱流入中国：1.中美利差2.人民币升值预期对人民币升值的预期是促使热钱流入中国的另一大原因。
热钱流入的利与弊
以逐利 ， 具 有 高收 益性 与风 险 陛、 高信 息 的持续 增加 从 侧面 反映 出热钱 涌入 我 国 提 条件 是 经济 发展 良好 。一旦 经济 发 展
同时 ， 个 人 财富 增 加 和企 业 运 营过 况 下 ， 不得 不令 人 怀 疑热 钱 借 道 贸易 渠 定 ， 对外 维持 汇率 稳定 ”上极 为棘手 ： 宽
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和制 度上 对热钱 流 动进 行规范 。
没 有价 值 ， 这 使 得纸 质货 币投 放 的 成本 ７ ． ７ ％，虽然 低 于预 期 ， 但 与 欧 美等 发 达 热钱 属 于高 流 动 性 货 币 ， 会 增加 金 融 市
极 小 。伴 随 着 全球 经济 的 飞速 发 展 ，世 经 济体 相 比 ， 增 长态 势较好 ， 这 容 易吸 引 场中的货币供给 ， 引发输入型通货膨胀 。
热钱流入 的利与弊
目前我国一年期人 民币存款利率是 ３ ％， 而美国联邦基准利率是 ０ ． Ｏ ８ ％。 流入的热钱只要存放在银行 ， 每 年就获取 ２ ． ９ ２ ％ 的收益 。
口 黎友焕
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近一个月以来 ， 全球多家央行 程也会产生闲置资金。为了规道 （ Ｆ Ｄ Ｉ ） 涌 入 境
热钱 对 非 实体 经济领 域 的 伤 害 ， 对 已经
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纷 纷进 一 步采 取宽 松 货币 政策 。 中国金 融 市场 坚挺 ， 境 外热 钱虎视 眈 眈 。 通 常 所说 的 热 钱 ， 一般又称 “ 境 外
浅议热钱流入及防范对策
浅议热钱流入及防范对策引言在全球化和经济快速发展的背景下，热钱流入现象日益突出。
热钱流入指的是大量的资金迅速涌入某个特定地区或国家，通常是出于投机目的，可能给经济带来显著的不稳定性。
本文将浅议热钱流入的原因及其可能产生的影响，并提出一些防范对策。
热钱流入的原因热钱流入主要是由以下原因引起的：1. 利率差异利率差异是吸引热钱流入的重要原因。
当某个国家或地区的利率高于其他地区时，投资者倾向于将资金转移到高利率地区，以获取更高的回报率。
这种转移资金的行为被称为利差套利。
2. 政策预期外汇市场对政策预期非常敏感。
如果市场预期某个国家或地区的货币将升值，投资者会将资金流入以获取预期的汇率收益。
政府采取的经济政策、金融政策以及货币政策等都可以影响市场对该国或地区的预期。
3. 经济形势经济形势是热钱流入的重要因素之一。
如果一个国家或地区的经济形势良好，投资者可能会将资金流入该地区。
良好的经济形势通常包括高速增长、低通胀率、较低的政治风险等。
热钱流入的影响热钱流入可能对经济产生以下影响：1. 汇率压力大量的资金涌入一个特定地区或国家可能会导致该地区或国家的货币升值。
这对出口型经济国家来说是一个威胁，因为货币升值会导致他们的出口产品变得更加昂贵，进而影响出口业务。
2. 金融市场泡沫热钱流入可能导致金融市场出现泡沫。
大量的资金涌入可能会推高股票、债券和房地产等资产的价格，形成投资泡沫。
当泡沫破裂时，可能会引发金融危机，导致经济不稳定。
3. 通货膨胀压力如果热钱流入导致货币供应过多，可能会导致通货膨胀。
因为大量的资金流入会增加市场上的流动性，推高货币供应量。
如果经济体没有足够的供应能力来满足增加的货币需求，通货膨胀可能会加剧。
防范热钱流入的对策为了应对热钱流入的风险，国家和地区可以采取以下防范措施：1. 调整利率政策通过调整利率政策，国家和地区可以尽量减小利率差异，以减少热钱流入的动力。
当一国或地区的利率过高时，可以考虑降低利率。
最新浅析中国当前通货膨胀的原因及政策解读
浅析中国当前通货膨胀的原因及政策解读浅析当前我国通货膨胀的原因及政策浅析当前我国通货膨胀的原因及政策内容摘要：中国当前的通货膨胀并不是单一的一般类型，而是具有中国式的特点。
我们主要从投资、出口和消费三大方面来分析我国通货膨胀的原因。
投资方面：固定资产投资过热，银行贷款过多，出现大量流动性过剩；出口方面：出口过多，外汇储备增加，央行被动购入大量外汇，导致货币投放量过多；消费方面：居民遵从谨慎性消费观念，整体收入偏低，国内消费需求不足，且社会保障制度不健全，居民预防性储蓄较高，造成流动性过剩。
鉴于学者对通货膨胀特殊成因的相关分析和应对通货膨胀的综合性措施的建议，以及政府已经采取的一些相应的货币政策。
我们对当前我国的通货膨胀做了一些简单的预测。
关键词：通货膨胀出口投资消费货币政策一、通货膨胀的定义及原因近年来，人们发现蔬菜贵了，肉价涨了，食堂的米饭少了、馒头小了、面条细了，我们的生活费很快就用光了······人们开始议论，通货膨胀离我们越来越近了。
中国的通货膨胀现象十分严重，通货膨胀已是当前的热点问题，不仅向来被经济学家所关注，也备受广大居民的关注。
通货膨胀指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。
在通货膨胀时期, 单位货币能买到的商品和劳务的量呈持续下降局面。
诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家弗里德曼教授认为通货膨胀无论在何时何地发生, 都是一种货币现象。
通货膨胀一般有以下几种类型：需求拉动通胀——通货膨胀发生于因GDP所产生的高需求与低失业，又称菲利普斯曲线型通货膨胀。
成本推动通胀——今称“供给震荡型通货膨胀”，发生于油价突然提高时。
固有型通货膨胀——因合理预期所引起，通常与物价／薪资螺旋有关。
工人希望持续提高薪资，其费用传递至产品成本与价格，形成恶性循环。
中国当前通货膨胀的原因
中国当前通货膨胀的原因、影响和应对措施由于治理全球金融危机的扩张性政策刺激，中国国宏观经济形势自2009年11月开始由通货紧缩想通货膨胀转变,原材料价格、农产品价格、股价、房价急速上扬。
这些都使人明显感觉到前段时间的经济衰退正在演变成资产经济泡沫和通货膨胀。
通货膨胀是指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。
其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）。
一、中国当前出现通货膨胀的原因（一）需求拉动通货膨胀成本推动型的含义，就是商品涨价不是因为市场需求出现异常增长，而是因为商品成本现意外增加。
1、工资是生产成本的主要部分。
工资上涨使得生产成本增长，在既定的价格水平下，厂商愿意并且能够供给的数量减少，从而使得总供给曲线向左上方移动。
在完全竞争的劳动市场上，工资率完全由劳动的供求均衡所决定，但是在现实经济中，劳动市场往往是不完全的，最低工资制、新《劳动合同法》等政策措施，保障了社会普通居民的利益，特别是下层人们的利益，但是如果工资增加超过了劳动生产率的提高，则提高工资就会导致成本增加，这又可能引起物价水平的进一步上升，最终将走入“工资――物价螺旋”，工资物价互相推动，形成严重的通货膨胀。
工资的上升往往从个别部分开始，最后引起其他部分攀比。
2、农产品价格的易涨难跌。
由于近年来国内极端天气和自然灾害频发，袭击了多个粮食主产区，市场对粮价价格上涨预期高涨。
截至9 月28 日的数据显示，农业部农产品价格同比上涨5.2%，而农业部菜篮子批发价格指数则同比下降5.1%。
商务部的数据显示,截止9 月24 日,食用农产品价格指数同比上涨8.7%,涨幅超出上月。
此外,根据国家统计局公布的9 月上旬和中旬50 个城市主要食品平均价格变动,9 月份中上旬,肉禽蛋价格环比继续小幅上涨,而蔬菜类价格则总体下跌,二者呈现两极分化走势。
同比来看,肉禽蛋价格保持高位, 涨幅略有增加,拉动CPI 上涨约0.2 个百分点。
为什么通货膨胀央行不实行紧缩性货币政策
为什么通货膨胀央行不实行紧缩性货币政策？核心假设：货币政策对抑制通货膨胀的作用减弱了。
什么引起了通货膨胀？国内原因：1 ）中国经济的发展对大宗商品的依赖性太高，国际大宗商品价格不断上涨。
2 ）央行超发货币导致货币供应超速从而导致投放贷款数额太大。
3 ）国内金融市场的低参与度导致货币政策的传导渠道受阻从而导致货币政策无无法快速发挥效果。
国际原因：1）国外量化宽松货币政策导致国际市场上的货币泛滥，从而导致全球各种资源价格上涨导致国内相关商品的生产成本增加，输入性通货膨胀压力加剧。
2）央行加息政策吸引了国外资本的流入，导致部分游资通过各种渠道曲线进入国内市场，加剧通胀压力。
3）国际收支的失衡。
一方面，贸易顺差使外汇储备增大；另一方面，贸易顺差导致人民币具有升值的压力，人民币升值的预期又吸引了国际资金的流入，使资本项目也表现为顺差。
外汇储备越多，外汇占款就越大，从而导致通过这一通道投放的货币一定程度上抵消了收紧银根的货币紧缩效应。
为什么我国通货膨胀越来越严重，但中央银行不实行紧缩型货币政策，反而不停加印钞票？通货膨胀定义：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨。
通胀原因：纸币是由国家发行并强制流通的价值符号，在货币流通的条件下，如果纸币的发行量超过了流通中实际需要的数量，多余的部分继续在流通中流转，就会造成通货膨胀。
造成通货膨胀的直接原因是国家货币发行量的增加。
政府通常为了弥补财政赤字，或刺激经济增长或平衡汇率等原因增发货币。
通胀可能会造成社会财富转移到富人阶层，但一般情况下的通货膨胀都是国家为了有效影响宏观经济运行而采取措施无法避免的后果。
许多经济学家认为，温和良性的通货膨胀有利于经济的发展。
中国目前通胀类型：中国目前的通胀，是由输入型通胀、食品推动的结构型通胀，以及由工资推动的成本推进型通胀复合形成的，这三类通胀的共同特点，都是首先导致企业生产成本上涨，然后是企业为保住利润水平，以提价方式向市场释放成本上涨压力，所以这三种通胀，又都可以归结为成本推进型通胀。
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国际热钱流入
人民币汇率改革的太慢，让国际热钱对人民币的升值有预期，从而导致大量的外资流入中国赌人民币升值，加上国际上尤其是美国为首的国家给中国施压，逼迫人民币升值。
让更多的人相信人民币会升值，加入这场赌局。
中国的汇率每拖一天，就等于让更多的热钱流入中国。
而这些热钱，是不断增加的，这样就导致了房地产飞涨，然后政府打击房市，然后热钱又进入股市，使得股市飞涨。
然后中国政府又想打击股市，然后迫使热钱流向物资期货市场，开始炒高物价。
现在的猪肉和鸡蛋已经到了历史高价，是必然的，而且全面的物价上涨会不断持续下去
热钱流入同时促使外汇占款增加，
中美利差，人民币升值，以及我国资本市场，房地产市场等资产价格快速上涨带来的利润诱惑，都加速了热钱流入，而热钱流入又反向促进了价格快速上涨，即加速膨胀。
从前几年大举进入房地产市场到股票市场，到银行体系，再到目前的民间信贷市场，大宗商品期货交易市场和贵金属开采等领域。
热钱不断寻找套利机会。
产生过剩的流动性，结果推高了国内的物价水平
在中美利差倒挂的情况下，加息可能会导致热钱加速流动，加剧国内流通性过剩压力。
贸易顺差对基础货币的冲击。
贸易顺差构成了外汇市场基本面，持续扩大的贸易顺差强化了人民币升值预期，促成热钱流入，增加基础货币供给。
在贸易顺差和货币当局的外汇占款从2005年开始增加的同时，两者之间的增长幅度却表现出差异。
其主要原因是由于贸易顺差之外的资本与金融项目顺差的增加。
而在资本与金融项下，代表中长期投资的FDI数量一直都相对稳定；因此，可以推断有大量的投机性资本流入。
第一，巨额贸易顺差和热钱流入严重冲击基础货币供应，货币当局在过去两年主要采取公开市场操作和法定准备金率政策的措施来应对，但这些政策工具有明显的局限性：前者带来短期内市场利率的剧烈波动和急剧攀升，这可能会招致新的投机资本流入；后者不仅直接冻结资金，而且影响货币乘数，力度很难把握，法定准备金率也不能无限制提高
第二，与贸易顺差和热钱流入相伴的还有人民币升值预期，这会通过改变资产价格激励商业银行增发贷款，降低超额准备金，提高货币乘数，进一步加大货币当局实现货币中介目标的困难。
如果货币当局习惯于过去广义货币与基础货币之间的稳定关系，并以此为准通过调整基础货币实现广义货币目标，广义货币会因为货币乘数的变化大大超出货币当局的广义货币目标增长率。
首先，汇率低估、土地税收优惠、能源和环境价格扭曲等一系列有利于制造业的政策和对服务业准入的管制造成了资源过多流入制造业部门，全球范围的经济繁荣加剧了这个进程，最终带来了中国贸易顺差的持续大幅增长；其次，贸易顺差激发了货币升值预期和热钱流入，货币当局面临严峻挑战，不仅是基础货币增长，还有货币乘数变化以及货币中介目标和通胀之间的稳定关系等，这些挑战让货币当局几乎不可能很好地管理总需求；最后，过多的货币带来了过度需求和通货膨胀。
欧美金融危机已开始缓和，美欧政府的大幅注资和信用担保也有效地缓解了金融机构的流动性短缺。
随着金融海啸告一段落，以及金融领域“去杠杆化”的结束，国际热钱势必将再次流入新兴市场
据中国社科院世界政治与经济研究所专家张明推算，从2003年到2008年第
一季度，约有1.2万亿美元的热钱涌入，而在此期间这些热钱已取得投资收益
5000亿美元，因此已高达1.75万亿美元，这一数字大约相当于截至2008年3月底的中国外汇储备存量的104%。
而据广东省社科院课题组的研究，在2002年到2006年的5年间，流入我国的境外投机性资金总额在2400亿美元以上，而2007年全年有超过4600亿美元的境外投机性资金流入我国。
因此，2002年到2007年流入我国的境外投机性资金累计将超过7000亿美元。
如果再加上2002年以来6年间外国直接投资在我国盈利的留存额3000多亿美元，总金额将超过1万亿美元。
上述两种估算结果在当前相关的研究中具有较大的影响力，这两种结果都告诉我们这样一个事实，在目前我国所拥有的外汇储备中，热钱的因素占了相当大的比例。