热钱流入对我国的影响及应对措施
国际热钱涌入我国的影响与防范
１ 李振 宇， １ 于文涛。 国际热钱流 入的
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一
、
度。 因此 ， 只有 明确表示政府的中立态度 ， 并承认 以上行业存在 巨大泡沫和崩溃的风 险，可以影响投机者的心理 ，在一定程度 上影响投 资者预期 。 （ 对跨境资本征税 一 二） 一直接税与间接税 在人 民币套利预期无法 完全消除的情 况下 ， 对跨 境资本流动征税及实行 无息存 款准备金制度都能增加 “ 热钱”套利成本 ， 从 而 有 效 抑 制 国 际 “ 钱 ”大 涌 入 。对 跨 热 境资本流动征税相 当于直接税 ，无息存款 准备 金制度 则相 当于对 资本 流人 间接 征 税。这两种税 的征收在一定程度上可 以促 使流人国内的资本减少 ，期限延长 ，提高 了国内金融体系的稳定性。 （ ） 三 完善人 民币汇率制度和外汇储备制度 要 完 善 人 民 币 汇率 形 成 机 制 ，努 力建 立稳健 的 、有弹 性的人 民币浮动汇 率制 度 。这 是 个 很 重 大 的 问题 ，但三 元悖 论 是 思考 的出发 点 。在外汇 储备 和管理 制度 上 ，要 努力 从 顺 差 型 收 支政 策 向平 衡 型 收 支政策转变 ，间时结汇 制度 ，仿 照 日本和 德国的汇藏于民的政策 。 （ 要继续加大各部门对入境资金的监管 四） 力度 监 管 部 门如 外 汇 管 理 局 、金 融 监 管 机 构 、 关 、 安 以及 地 方 政 府 要 联合 起 来 ， 海 公 提高监管效率。具体来讲 ，外汇管理机构 要进一步完善对经常项 目、资本项 目和外 债 的审查机制。海关要加强对 出口环节货 物 的价 格 申报 管理 。在对 企 业 出 口产 品 申 报方面 ，要建立起 一套行之有效的海关估 价 体 系 。金 融 监 管机 构 要 加 强 对 外 资 金 融 机构的监管力度 ，强化银行对大额国外转
浅议热钱流动对我国经济的影响
指导教师 高晓燕 撰 写 人 杨 芳准考证号 020********* 专 业 金融管理完成时间成绩评定天津财经大学高等教育自学考试办公室印制浅议热钱流动对我国经济的影响 论文题目内容摘要随着中美利差的逐步缩小，热钱流入中国已成了无法避免的事实，然而如何避免热钱的流入对中国经济产生巨大的震荡一直是值得探究的问题。
由于我国经济的快速发展 ,国外投机者看好我国的资本市场和人民币升值预期,大量境外热钱通过各种渠道流入我国。
本文通过分析热钱的特点、流入中国的原因、现状以及热钱对中国经济的影响，结合中国经济的发展情况提出了一些对策建议：加强跨境资金流动的合规性监管；拓宽外汇资金流出渠道；改革强制结售汇制度；逐步放宽居民个人对境外投资的限制等。
希望我国能在最大程度上平抑热钱对经济造成的波动，减轻热钱流入对经济发展的负面影响。
关键词：热钱人民币升值中美利差目录一、热钱的定义、特点及流入中国的规模 (1)（一）热钱的定义 (1)（二）热钱的特点 (1)（三）热钱流入中国的规模 (2)二、热钱流入中国的原因 (3)（一）全球经济的宏观态势决定着热钱资金动向 (3)（二）利率因素引起资产价格的变动，引导热钱流向 (3)（三）资本市场因素 (4)（四）人民币升值预期影响热钱流向 (5)三、热钱对我国的影响 (5)（一）热钱流入对我国经济运行的影响 (5)（二）热钱对我国货币政策的影响 (6)（三）热钱大量撤出的恐慌 (7)四、应对国际热钱流入的措施及建议 (7)（一）努力稳定人民币的预期 (8)（二）在外汇储备和管理制度上的变革 (8)（三）完善人民币汇率形成机制 (8)（四）建立对热钱流动的统计监测系统 (9)（五）扩宽外汇资金流出渠道 (9)（六）改革强制结售汇制度, 逐步转向意愿结售汇制 (9)（七）逐步放宽居民个人对境外直接投资的限制 (10)（八）加强跨境资金流动的合规性监管 (10)浅议热钱流动对我国经济的影响一、热钱的定义、特点及流入中国的规模（一）热钱的定义热钱(Hot Money/Refugee Capital)又称“逃避资本”,指在国际信贷中“部分高流动性的资本或异常资金”,在现有浮动汇率制度下,包括跨国公司手中掌握的流动资金及一些暂时闲置或过剩资金,国际银行拥有的短期资金及其外汇、信贷业务资金,各国国际储备资产的保值性运用的一部分资金,各种投资基金及其他专项基金。
热钱流出对中国金融安全的影响及防范
人中国主要 是在 人 民币升 值 预期 和 国内资 本市 场、 地 房
产市 场 升 温 的 双 重 因 素 驱 动 下 而 大 量 持 续 流 入 的 。 当
前 ， 了维护 中国的金 融安全 ， 度警惕和 防止大量 热钱 为 高
流 出 则 是 迫 切 需 要 关 注 和 解 决 的 问题 。
一
、
热钱 流 出 状 况
近几年来 ， 人 民币 升值 的预 期 下 ， 在 热钱 通过 贸 易、 直接 投资 、 Ｆ／ Ｑ Ｉ制度 、 香港 市场、 地下钱庄和走私等渠道大 量持续流入 我 国 ， 我 国货 币政 策的 独立性 和实 施效 果 对 造成 了很大 冲击 ， ２０ 年 ６月 ２ 据 ０８ ５日， 中国社会 科学 院 世界政治与 经济 研究 所专 家 张 明发 表 的一份 报告 称 ， 在
定 的经济 学模 型假 设下 ， 流入 中 国的热 钱规模 已达 惊
人 的 １７ ．５万亿美元 ， 这一数 字大 约相 当于截 至 ２０ ０８年 ３ 月底 的中国外 汇储备 存量 的 １４ ０ ％。这 说 明 中国资本 市 场里 的热 钱来 得猛 、 常规 。 超 但不 容忽视的是 ， ２０ 从 ０ ８年 ６ ７月份 开始热 钱就 有 、 明显 的流 出迹 象 ， 央行 发 布 ７月 金 融 运行 数 据 显示 ， 据 ６月份外 汇储备增量 相 比 ２０ ０８年前 ５个月 放缓 至 １９亿 １ 美元 ， 的增 量则进 一步减少 至 ５ ７月 ６亿美 元 ， ６７两 个 且 、
浅析“热钱”流动对我国货币政策的影响
浅析“热钱”流动对我国货币政策的影响标题：1. 什么是“热钱”流动？2. 热钱流动对我国货币政策的影响3. 热钱流动引发的问题4. 如何应对热钱流动的影响5. 误解与建议什么是“热钱”流动？热钱流动（Hot Money Flow）是指在短期内涌入某个国家或地区的大量流动性资金，这些资金通常来自国际短期债券市场、外汇市场以及其他金融市场，其资金流向并不确定。
跟长线投资不同，热钱的存在期限比较短，追求快速的投资收益。
由于短期内大量资金投入和迅速流出的特性，热钱流动是极具风险的一种金融行为。
热钱流动对我国货币政策的影响在我国，热钱流动对货币政策的影响主要体现在以下几个方面：1.汇率影响热钱流动对汇率的影响非常大。
一旦热钱流入大量购买外汇，就会造成本国货币的升值。
然而，随着热钱流向的不确定性，一旦这些资金流出，汇率将会出现大幅波动，从而对货币政策产生不利影响，尤其是对于外贸出口导向型国家而言。
2.通货膨胀热钱流入会使经济总量增加，从而促进国内价格上涨，形成通货膨胀。
此外，对流动性资金的快速进入和退出，也会造成市场流动性的波动，扰乱市场预期，从而加剧了通货膨胀的风险。
3.带来负面影响热钱流入可能会造成资本市场过热，引发股市、房市等泡沫的产生，重大的泡沫出现后，将会引发政治、社会危机等问题，在有些情况下还将再次导致经济萧条。
4.损害国家安全部分“热钱”，其来源与资金流动途径并不透明，其中有些甚至涉及洗钱、走私等非法行为，这种热钱的流入，有可能会对国家的安全构成威胁，还会成为国家经济发展的重大隐患。
5.影响货币政策的执行热钱的快速进入和退出，互联网的发展，使监管和控制热钱流动变得十分困难。
在这种情况下，政府的货币政策超出掌控范围，难以有效控制这些资金的流动性，从而影响货币政策的执行。
热钱流动引发的问题1.加剧金融风险热钱的快进快出，会突然造成金融流动性的缺口，从而引发各类金融风险，例如跨国资本市场风险、汇率风险、信用风险等。
论热钱对中国的影响及防范策略
【 摘 要】 热钱 （ ｔ Ｈｏ Ｍｏ ｅ ） ｎｙ 是指在 国际货 币市场上迅 速流动的 、 求最 追
高报 酬 及 最 低 风 险 的短 期 投 机 性 资金 。 作 为 发 展 中 国 家的 中 国 ． 方 面 亟 一 需发 展 资 金 ， 一 方 面也 必须 维 护 金 融基 础 的稳 定 。 文从 热钱 的 特 征 、 另 本 成
、
热 钱 的 特征
１高信 息 化 为 基础 。基 于 信 息 的 高速 传 递 ， 就 了热 钱 极 大 的 ． 造 短 期性 和流 动 性 。 是 利用 现 代 化 的 通讯 工 具 ， 正 高速 而 准 确 的传 递 信 息 。 热 钱 的 迅 速移 动 提 供 了 支持 和 保 障 。 为 ２高 市 场 敏 感 度 为 核心 。信 息 高 速而 准 确 的传 递 ， 热 钱 能 迅 ． 使 速 掌握 各金 融市 场 的 汇差 、 差 ， 而 具 备 了高 度 的 市 场 敏 感性 和 利 进 发 现 风 险 的 能 力 ， 能 迅 速 做 出 判 断 ： 切 入 市 场 牟 利 还 是 撤离 以 并 是 保安全。 ３高 资本 回报 率 为 目标 。 求 高 收益 是 热 钱 在全 球 运 动 的 原 动 ． 追 力 。只 要 有 高额 的资 本 回报 率 ， 钱并 不 介 意 介 入 何种 领 域 。从 热 热 钱 在 我 国 的 流 动 来 看 ， 钱 曾进 入 房 地 产 、 融 、 券 等 资 金 运 营 热 金 证 领 域 ； 曾进 入 粮 食 、 菜 、 也 蔬 肉蛋 、 类 等 农 产 品市 场 。 豆 ４对 东道 国经 济 的 高破 坏 性 。 备 高投 机 性 和 高 虚 拟性 的热 钱 ． 具 投 资 ， 不 创 造 就 业 ， 不 提供 服务 ， 既 也 目的单 纯 而 明 显 。它们 热 衷 的
“热钱”流入的影响及政策建议
“热钱”流入的影响及政策建议2002年以来，随着金融市场对人民币升值的预期增加，国内资产价格上涨等，大规模的“热钱”涌入我国。
2007年以来全球金融危机的爆发，正深度改变着全球资金的配置方向和规模。
它借助一些渠道大量流入我国境内，抬高了相关资产的价格。
推高股指、拉高房价使证券市场、房地产市场风险加大。
如果这些“热钱”发生逆转将会对我国经济造成严重的影响，研究热钱的规模以及对我国实体经济和虚拟经济的影响，认为应该通过控制热钱流动规模，对热钱进行疏堵结合的方法控制引导并利用。
理论分析方面，主要介绍了热钱的来源、特征、进出我国的原因、渠道、流向以及国际热钱对我国股票市场及房地产市场的影响，并提出相关结论及建议，一旦热钱流出，预警指标发生变化，要及时防控流动性风险。
标签：热钱流动；股市楼市；相关建议2002年以来受到各种经济指标因素的影响，如利率、汇率、人民币升值预期、国内资产价格上涨，大量境外热钱流入国内，其中不排除出于套利和投机目的的资金流入。
这是国家外汇管理局首次承认“热钱”的存在。
2007年美国爆发金融危机，波及全球，我国经济也受到严重影响。
我国外汇储备购买的美国债券约3700亿美元，这些债券存在着较大的足额兑付风险。
同时，国际上出现流动性紧缩，我国吸引的外商直接投资大幅减少，我国企业对外投融资受到较大的影响。
2009年以来随着世界经济的回暖，全球经济复苏，特别是我国经济增长，率先走出了经济危机的阴影，美元贬值，追逐利益的动机正催促国际热钱流入我国。
我国国家外汇储备余额比2008年增长了23.28％，为23992亿美元。
2009年全年我国外汇储备共增加4531亿美元，这里就有一部分是投机性热钱的流入。
分析发现，2009年我国贸易顺差与外商直接投资共计新增2861亿美元，其中不可被解释的短期资本流入超过1670.22亿美元，显示出热钱的流入。
1、对热钱的定义热钱又称投机性短期资本，即只为追求最高报酬且以最低风险在国际金融市场上迅速流动的一种投机行为。
热钱对当前我国货币政策的影响及对策
（ ） 响货 币政 策 工 具 的选 择 与执 行 热 钱 不 断 涌人 明 二 影
资 ㈨ 报 牢 消 失 ， 钱 也 会 大 举 撤 出 ， 量 逐 利 的 投 机 性 资 金 热 大 跨 境 流 动 ， 常 导敛 资 金 流 人 国 的 资 产 价 格 发 生 剧 烈 波 动 ， 常
给该 圈 的经 济 和 金 融 带 来极 大 的破 坏 力 ， 坏社 会 的稳 定 和 破 经 济 的 稳 增 长 … 界 经济 进 入 后 危机 时 代 后 ， 球 经济 还 全 没 有 完 全 走 出 金 融 危 机 的 阴影 ， 中 国 、 度 、 罗 斯 、 但 印 俄 巴西 等 新 兴 市 场 围 家 经 济 复 苏 势 头 良好 ， 了 追 求 发 全 升 值 ， 为 这 些 围 家成 为热 钱 凯 觎 的 对 象 。 国人 民银 行 新 近公 布 的数 据 中 显示 ，００年 第 一 季 度 ， 国新 增 外 汇 占 款 达 ７ ７ ． １ 元 ２１ 我 ４７６ 亿 人 Ｋ 币 ，Ｈ 于 １９ ，２亿 美 元 （ １ 元 ＝ ．２ ９元 人 民 卡 ０５３ 按 美 ６８６
币计 ）按 残 法 ｉ 算得 出 第 一 季 度 热 钱 的 规 模 为 ７ ５亿 美 。 ｆ ‘ １ 元， 已超 出 了 ２ ０ 全 年 的 ６ ５亿 美 元 。 钱 的 流 入 ， 使 ０ ９午 ９ 热 迫
中陶 被 动 增 加 货 币投 放 ， 消 ｌ 关 货 币 政 策 的效 应 ， 大 抵 『相 加 Ｊ通 货 膨 胀 的 墟 力 ， 时也 制 约 了 央 行 的加 息 政 策 。ｌ于 热 ， 同 Ｉ １ 钱 具有 极 强 的流 动 性 和 投 机性 ， 在 进 出 之 间 往 往容 易诱 发 它
热钱对 当前我 币政策的影 响及对策 国货
热钱流入对中国的负面影响及应对措施
热钱流入对中国的负面影响及应对措施引言近年来，随着全球化进程的不断推进，热钱流入成为了许多国家面临的严峻问题之一。
热钱流入是指投资者将大量资金迅速流入特定国家或地区的投资行为，往往伴随着大规模的投机和短期投资目标。
对于中国这样一个全球性经济大国来说，热钱流入既带来了一定的经济效益，但也对国家的金融市场造成了一定的负面影响。
本文将探讨热钱流入对中国的负面影响，并提出相应的应对措施。
热钱流入对中国的负面影响1. 市场波动性增加热钱流入往往伴随着大规模的投机交易，这导致了中国金融市场的波动性增加。
投机性资金的快速进出会引发市场的剧烈波动，增加了金融市场的不稳定性，给实体经济带来了一定的冲击。
2. 金融风险加大热钱流入会引发金融风险的积聚。
大量的热钱涌入，往往会导致金融市场过度繁荣，过度扩张，一旦市场发生调整或资金回流，就会引发金融风险。
而一旦金融风险爆发，将严重威胁到中国的金融稳定和经济安全。
3. 资本外流风险加大热钱流入还会增加资本外流的风险。
热钱流入往往是短期性的投资，当外部环境发生变化时，投资者很容易选择将资金撤离，导致大量的资本外流。
这不只会影响中国金融市场的稳定，也会减少国内投资机会，对经济发展带来不利影响。
应对措施为了减轻热钱流入对中国的负面影响，中国政府可以采取以下应对措施：1. 引入有效的资本流动限制措施中国政府可以通过合理的资本流动限制，规范短期资本流入。
可以采取设立和完善金融监管制度、加强外汇管理等措施，有效控制资本的流动，并降低热钱流入的规模和频率，从而减轻对金融市场的冲击。
2. 增强金融监管能力政府应加强金融监管部门的建设，提升监管能力和水平。
加大对金融市场的监督力度，及时发现和应对热钱流入带来的金融风险，有效管控金融市场波动，确保金融市场的稳定运行。
3. 推进资本市场改革进一步加快资本市场的改革步伐，完善股票市场、债券市场和衍生品市场的法律法规和制度规范。
优化市场结构，提升信息披露透明度，吸引更多长期性投资，减少短期投机行为，降低金融市场的波动性。
11浅析国际热钱流入对我国经济的影响及对策
2011年第4期□/宋怡博浅析国际热钱流入对我国经济的影响及对策一、国际热钱流入我国的现状（一）国际热钱流入我国的动因⒈我国经济发展趋势向好在追逐利益的同时保证资本的安全性是国际热钱的特性之一。
改革开放30多年，我国年均GDP 增长率在9.5%以上。
新世纪的头10年，我国的增长率已经超过了10%，成为世界第二大经济体。
在全球流动性过剩的大背景下，我国政府及时、果断地调整宏观经济政策，积极抵御全球金融危机所带来的冲击，保持经济平稳较快发展趋势。
因此，在我国良好的投资背景下，就吸引了国际热钱逐步流向我国。
⒉人民币汇率持续升值预期逐利是国际热钱的根本属性，而人民币汇率预期持续升值是国际热钱逐利的重要手段，是国际热钱流入我国的重要原因。
自从2005年7月汇改前到2010年12月初，人民币兑美元汇率从1美元兑8.28元人民币到1美元兑6.68元人民币，人民币相对美元升值24%，这给国际热钱流入我国增添了重要动力。
⒊人民币与世界主要货币间的利差加大增值一直以来都是国际热钱的首要目标，而国家间的利率差则是国际热钱流动的首要原因。
2010年11月初，美联储公开宣布联邦基准利率依旧维持在0-0.25%区间不变，并在较长时间内保持超低利率不变；欧元区国家自2009年5月以来一直维持在1%的历史最低水平；日本从2010年10月份把利率从0.1%降至0-0.1%，接近零利率，而我国在2010年10月一次加息，12月再一次加息，并在11月一个月内两次上调存款准备金率。
美联储联邦基准利率与我国上海同业隔夜拆借利率的差额不断走高，这必然会引发国际热钱持续不断流入我国。
⒋以人民币计价的资产价格上涨作为一个新兴发展中国家，与发达国家相比，我国的楼市与股市都才刚刚起步，其中蕴藏着巨大的升值空间。
自2009年以来，随着刺激经济的相关政策逐步落实，中国经济开始探底回暖，市场流动性逐步宽松，带动了证券市场和房地产市场的上涨。
同时，美联储与2010年11月3日宣布了新一轮的量化宽松货币政策，这是继2008年底第一次量化宽松货币政策后又一次以购买长期国债回笼资金再投资的方式来促进经济强劲复苏。
国际热钱流入对我国的经济影响及应对措施
国际热钱流入对我国的经济影响及应对措施摘要：本文首先分析了当前国际热钱流入我国的主要渠道，在此基础上讨论了其对我国经济产生的影响，进而提出了相应的应对措施。
关键词：国际热钱；流入；经济；措施中图分类号：f83 文献标识码：a 文章编号：1001－828x(2011)07－0083－01近年来，在人民币升值预期以及国际收支一直处于双顺差的格局下，国际热钱通过各种形式不断涌入我国。
大量境外“热钱”一旦非法流入过快过多，通过炒作中国地产或股市后再利用股市振荡之机迅速退出，中国十多年的经济增长成果将毁于一旦，历史上日本、台湾在本币增值幅度太快时都有类似的情况，此后全部进入经济危机。
虽然目前中国的经济基本面与当年东南亚国家金融危机前的情况有根本的区别，但大量“热钱”的涌入已经给国内经济带来了相当大的压力。
如何制定恰当的应对政策来有效防止中国经济过热，我国应采取哪些措施来应对，是当前理论界和实务界普遍关注的问题。
一、当前国际热钱流入我国主要渠道近年来随着监管力度的逐渐增强，“热钱”的输入手段也不断“推陈出新”，成为我国监管部门面临的一个巨大难题。
相关专家的近期研究调查成果表明，当前国际“热钱”主要通过以下渠道输入：(一)贸易项目是我国经常项目中的主要组成部分，同时也是监管难度巨大的一个环节。
在我国现有的外贸公司当中，有相当大一部分掌握了各种逃避贸易监管的技巧，并将其运用到跨境资金的转移上来。
(二)通过个人项目流入。
一是通过个人贸易项目进行资金转入；二是通过个人贸易佣金形式流入；三是通过职工报酬、赡家费用等名目汇款回国。
(三)外商直接投资。
国际资本通过外商直接投资等资本和金融项入境，而这部分境外资金入境后并未直接进入实业投资领域。
(四)通过地下钱庄进入。
即通过在境内和境外分别设立拥有一定资金数额的分支机构，以在地下钱庄的国外分支机构付款、国内分支机构取款的方式进行资金转移。
二、当前国际热钱流入对我国经济的影响(一)扰乱正常的经济秩序。
热钱流入对中国的负面影响及应对措施
热钱流入对中国的负面影响及应对措施【摘要】随着中美利差的逐步缩小，热钱流入中国已成了无法避免的事实，然而如何避免热钱的流入对中国经济产生巨大的震荡一直是值得探究的问题。
本文将通过分析热钱流入的原因，寻求合适的解决办法。
【关键词】热钱中美利差流入渠道解决方案一、关于热钱国际上虽然对“热钱”还没有形成统一的定义，但都基本反应了其主要的特点，即：（1）“热钱”是国际间专门从事牟利活动的短期资金，其主要特点是流动频繁，集中活动于投机性产业（如证券市场、房地产市场等）。
（2）驱动“热钱”流动的主要因素是各国的利率差别、各国间的汇率变动以及某国投机行业的盈利空间。
因此，当一国利率上升、汇率看涨或投机行业迅速发展时，“热钱”将大规模入境进行套利，导致该国投机行业急剧膨胀；相反，在以上领域看跌的情况下，“热钱”将全面、迅速撤出，极可能引起该过的金融波动甚至是经济危机。
而现如今的中国国内的资本市场环境更是滋生热钱流入的温床：人民币相对于美元的升值预期已经吸引了国际游资大量进入；面对美联储为刺激由次贷危机引发的经济衰退而连续下调利率，中国的央行仍然为抑制通胀而持续提高存款利息，进一步缩小了中美的利差空间，更加助推了国际投机者将游资输入中国的动力；另一方面，中国国内资本市场从2005年来的复苏加上房地产市场暴利的吸引，导致了越来越多的“热钱”流入中国。
二、热钱流入中国的原因1.对美元加息周期将结束预期和对我国经济的好。
在美元第16次加息后，国际资本普遍预期美元将结束其加息周期，因而第16次美元加息非但没有促使美元升值，反而呈加速贬值之势。
在此形势下，中国经济一枝独秀、人民币资产有加速升值的趋势、一直被低估的资产价值以及资本市场正在逐步开放的局势，促使全世界的热钱开始盯紧人民币资产。
在美国货币政策滋养下的热钱，将可能长期驻扎在中国，对中国经济发展造成了很大的不确定性。
2.对人民币持续升值的预期。
任何一个国家汇率的变动都会吸引国际游资涌人逐利。
热钱流入对中国经济影响及其对策
浅析热钱流入对中国经济的影响及其对策摘要：本文通过分析热钱的特点、流入中国的原因、现状以及热钱对中国经济的影响，结合中国经济的发展情况提出了一些对策建议：加强跨境资金流动的合规性监管；拓宽外汇资金流出渠道；改革强制结售汇制度；逐步放宽居民个人对境外投资的限制等。
希望我国能在最大程度上平抑热钱对经济造成的波动，减轻热钱流入对经济发展的负面影响。
关键词：热钱；人民币升值；经济影响；应对措施中图分类号：f832.6 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）10-000-01一、热钱的定义及其特征热钱是指国际上无特定用途的短期投机性资本，它们在各国间的流动速度非常快，追求最高的报酬及最低的风险，一般进行套利、套汇及资本的升值活动，倾向短期投资。
近年来，随着金融工具的创新及全球资本市场的发展，这些短期资本频繁游走于各国，具有隐蔽性、高流动性、活动领域不固定性及攻击性等特点。
从热钱的特点出发，我们可以总结出热钱投资领域及地区的特征。
首先目标地区经济有良好的发展前景，具有高的投资回报率；其次目标地区有可炒作的对象，如粮食、肉禽、房地产和股票等；再次目标地区货币有升值的预期，以便在热钱进入后进行套汇活动；最后目标地区与国际其他地区有较高的利差，并有进一步加息的预期，以便热钱进入后进行套利活动。
因此，可以合理地判断，热钱在后金融危机时代，会选择经济没有受到太大影响的新兴市场国家[1]，而中国又成为首选。
因此，中国成为国际热钱的“众矢之的”。
二、热钱流入对我国经济运行的影响首先，增加了通货膨胀的压力。
2011年3月我国外汇储备额首次超过三万亿美元，如此巨额的外汇储备对人民币升值造成很大的压力，而热钱的流入无疑给人民币的升值雪上加霜。
热钱进入国内首先要结汇，从而增加了我国的外汇占款，为了稳定人民币汇率，央行不得不大量购买美元，因此基础货币投放量增加，造成人民币的被迫发行。
由于货币的乘数效应，流通中的货币供给量大幅增加，从而增加了国内的通胀压力，给我国经济的健康发展带来了很大的不稳定因素。
热钱流入对我国的负面影响及对策
浅论热钱流入对我国的负面影响及对策摘要：本文简述了热钱的概念以及热钱流入的主要渠道，并分析了热钱流入对我国造成的负面影响，由此提出了控制热钱的有效对策。
关键词：热钱流入；影响；对策中图分类号：f832.5 文献标识码：a 文章编号：1001-828x(2011)04-0193-01热钱又称游资，是投机性短期资金，只为追求高回报而在市场上迅速流动。
热钱炒作的对象包括股票、黄金、其他贵金属、期货、货币、房产乃至农产品例如红豆、绿豆、大蒜。
从2001年至2010年十年间，流入中国的热钱平均为每年250亿美元，相当于中国同期外汇储备的9％。
热钱与正当投资的最大分别，是热钱的根本目的在于投机盈利，而不在于制造就业、商品或服务。
一、热钱流入的主要渠道1、虚假贸易在这一渠道中，国内的企业与国外的投资者可联手通过虚高报价、预收货款、伪造供货合同等方式，把境外的资金引入国内。
2、增资扩股有的外商投资企业在原有注册资金基础上，以“扩大生产规模”、“增加投资项目”等理由申请增资，资金进来后实则游走他处套利；在结汇套利以后要撤出时，只需另寻借口撤消原项目合同，这样热钱的进出都很容易。
3、货币流转与转换市场有段顺口溜可说明这一热钱流入方式：“港币不可兑换，人民币可兑换，两地一流窜，—样可兑换”。
国家外汇管理局在检查中发现，通过这样货币转换和跨地区操作的办法，也使得大量热钱自由进出。
4、地下钱庄地下钱庄是外资进出最为快捷的方式。
很多地下钱庄运作是这样的：假设你在香港或者境外某地把钱打到当地某一个指定的账户，被确认后，内地的地下钱庄自然就会帮你开个户，把你的外币转成人民币了，根本就不需要有外币进来。
5、货柜车夹带现金这种做法主要集中在珠三角地区的来料加工企业。
企业以发员工工资等名义，通过货柜车夹带港币进出粤港两地。
如果一个企业有十部八部货柜车的，一部车跑一两趟很普遍，每趟夹带50万港元，即便被海关查上也很好解释。
2006年以来，随着资金进出需求增多，一些类似的企业慢慢地就拓展业务成了变相的“地下钱庄”，大批量的帮别人夹带现金。
热钱流入对中国的负面影响及应对措施
热钱流入对中国的负面影响及应对措施引言近年来，全球经济环境不断变幻，中国经济的强劲表现和政策吸引力吸引了大量外资的热钱投资，虽然热钱流入也带来了一定的经济收益，但同时也引发了一些负面影响，因此有必要对热钱流入对中国的负面影响及应对措施进行全面剖析。
热钱流入的概念热钱是指短期跨国资本流动，以投机为目的，通常伴随着高投资风险与高回报目标，不是为长期投资而来，而是为了利用短期汇率波动和高额利润而来。
热钱流入是指这些短期跨国资本流入一个国家或地区，以购买资产为目的，通常是为了获取高回报或投机利润。
热钱流入的负面影响汇率风险热钱流入可能造成汇率升值过快过高，这不仅会对出口企业造成压力，还可能增加企业的债务压力，甚至影响雇佣就业。
激发通货膨胀热钱流入也会加剧通货膨胀，因为热钱的涌入增加了货币供应量，这会导致货币贬值，物价上涨，进而让投资人面对增加的生活成本。
稳定性风险热钱投资的流动性和短期性使热钱流动的方向容易受到短期事件的影响，这可能导致市场的过热或过冷，从而影响了金融市场的稳定性。
应对措施防范金融风险加强监管和信息公开，增加信息透明度，以便监管部门更好地了解和管理热钱流入和流出的情况。
同时，应加强金融市场建设，加强投资者教育和指导，避免投资者盲目跟风，提高风险防范意识。
加强货币政策管理通过完善货币政策调节机制，改善货币政策透明度和控制，以保持外汇市场平衡和货币政策协同。
促进经济结构升级应该加大对创新和技术更新的投资力度，推动国家实施新一轮的科技创新和产业技术升级战略，使经济结构优化和产业提升。
结语总之，热钱流入对于中国经济发展具有双重特质。
一面，它在一定程度上，为中国经济带来了资金、技术、管理和市场等方面的优势，另一方面，也可能带来了潜在的风险。
因此，正确看待热钱流入的作用，并采取应对措施，才能更加有利于中国经济的可持续发展。
热钱侵袭的危害与防范对策
流 向等 。 Biblioteka 次 ，利 用市 场机 制调 节外 汇
最 高报 酬 以最低 风 险 而在 国际金 融市 场上迅速 流 动的短期 投 机性 资金 。
供 求。 在 中 国 目前 的经 济 状 况 下 ，
还 不 可 能直接 从近 乎 固定 的汇率 制
２ Ｏ世纪 ８ Ｏ年代经历过 的相似 的资 产泡沫。如今 ，迪 拜出现的债务危 机正 在警示房地产泡沫 可能给我 国
与基 础 货 币供 应 的天然 联 系 ，提 高 货 币政 策 的独 立性和 有效 性。
汇 储 备 的 增 长 而 外 汇 储 备 的 增 加 必 然 带来 外 汇 占款 的增 加 。 不
断增 加 的外 汇 占款 形 成 了基 础 货
再 次 ，加 快 改 革 结 售 汇 制度 。
对经 常项 目实施强 制结 售汇 ，必 然 导致 外汇储 备 高速 增长 、人 民 币升 值 压 力不 断增 大、 外汇 占款 不断产 生货 币扩 张 的压 力 。在 目前 官方外 汇储备 大 幅增长 、人 民币存在 升值 压 力 的背景 下 ，实现 国 家储 备 外汇 向 “ 汇于 民 ”转变 ，而且 强制 结 藏 售 汇制 向意愿 结售 汇 制转 变的时 机 已经 成 熟。 一 种 方式 是 渐 进 式 改 革 ， 即开 立 意 愿 外 汇 账 户 ，放 宽 、 逐 渐 淡 化 乃 至 最终 取 消 账 户 限额 。 另 一种 方式 是彻 底 改革 ，完全 实现
热钱侵 袭的危害与防范对策
口 薛昭顺
危害一 ：助长通货膨胀
数据 显 示 ，一 些 国际 热钱正 在 大规模 流入我 国香港
２０ ０ ９年 我 国 实行 积 极 的 财 政政 策和 适 度 宽 松 的货 币政 策 ，４万亿 元的财 政投入 和 １ 亿元 的信 ０万
热钱流入我国的渠道与监管对策
胁 。金 融 监 管 当局 应 强化 监 管手 段 ， 源头 上 阻止 热 钱进 入 ， 维护 金 融 体 系安 全 。 在 以
【 关键词】 热钱 ； 渠道 ； 管 监
１ 热 钱 及 其 影 响
以成 为 热 钱 流 人 的 渠 道 。
由于 中 国地 方 政 府一 直对 外 商 直 接 投 资 采 取 鼓 励 与 吸 引 的 政 策 ． 所谓热钱 ， 又称 为 国际 游 资 ， 《 帕 尔 格 雷 夫 经 济 学 大 辞 典 》 在 新 中 用 于 直 接 投 资 的 外 汇 既 可 以在 银 行 开 立 现 汇 帐 户 保 留 ． 可 以 通 过 银 也 的定 义 如 下 ： 在 固 定 汇率 制 度 下 ， 金 持 有 者 或 者 出于 对 货 币预 期 贬 “ 资 行 卖 出 。 就 便 利 了 热 钱 的 流人 ： 这 首先 以直 接 投 资 的 名 义 入境 ， 后 通 然 值 （ 值 ） 投机 心 理 ， 者 受 国 际 利 率 差 明 显 高 于外 汇 风 险 的 刺 激 ， 升 的 或 过银 行 兑 换 成 人 民 币 ， 借 助某 些 方 式 投 资 于 中 国股 票 市 场 及 房 地 产 再 在 国 际间 掀 起 大 规 模 的 短 期 资本 流 动 ， 类 移 动 的短 期 资 本 通 常 被 称 这 市场 。 为 热 钱 （ 资 ）。 游 ” 通 过 Ｑ Ｉ 渠 道 对 中 国资 本 市 场 进 行 证 券 投 资 ．是 外 资 进 人 我 国 ＦＩ 大 量 历 史 证 据 表 明 ， 于金 融危 机 的产 生 热 钱 难 辞其 咎 。１９ 对 ９ ４年 Ａ股 市 场 的合 法 渠 道 。然 而 ， 过 购 买具 有 Ｑ Ｉ资 格 的 海 外 金融 机 构 通 ＦＩ 底 ， 西 哥金 融 危 机 爆 发 ， 资 抽 逃 使 得 墨 西 哥 外 汇 储 备 在 ２天 内减 墨 外 未使 用 的投 资 额 度 ， 钱 也 可通 过该 渠 道 流 人 中国 。 热 少 ４ Ｏ亿 美 元 、汇 率 在 ３天 内 暴 跌 ４ ．７ 、 股 市 在 ２个 月 内暴 跌 ２１ ％ 在 我 国现 行 制 度 下 ， 不要 求 外 商 投 资 企 业 的注 册 资 本 等 于 投 资 并 ４ ．４ ７９ ％。１９ ９ ７年 ， 钱 冲 击 波 又从 泰 国开 始 引爆 ， 此 过 程 中 ， 国经 热 在 泰 总额 ， 足部 分 可 以用 外 债 补 足 。 种 模 式 被 称 为 “ 注差 ” 式 。 这 不 这 投 模 在 济 遭 到沉 重 打 击 ， 果 就 是 ５ 后 ６家 银 行 被 挤 垮 、 铢 贬 值 ６ ％ 、 市 狂 泰 ０ 股 种模 式 下 ， 债逐 渐 成 为 热钱 进 入 中 国境 内 的便 捷 通 道 。 目前 外 商 投 外 泻 ７ ％。 融 危 机 随 即 席 卷 东 南 亚 ， ０ 金 菲律 宾 、 马来 西 亚 、 国香 港 地 区 、 中 资企 业 的 外 债 主 要 有 三 个 来 源 ： 是 国外 银 行 提 供 的 贷 款 ； 是 国外 一 二 韩国、 印尼 和 日本 都 受 到 冲 击 。 出 口商 、 国外 企 业 和 私 人 的 贷 款 ； 是在 华 外 资 银 行 的 贷 款 。 中第 二 三 其 时 隔 十 一 年 ， 钱 又成 为 越 南 金 融 危 机 的 始 作 俑 者 ， 越 南 金 融 热 使 项是 最 重要 的外 债 来 源 。目前 中 国 大 陆对 国 际商 业 贷 款 的 指 标控 制 不 体 系遭遇了灭顶之灾 ： 先是股市暴跌 ， ２０ 首 从 ０ ７年 １ ０月 到 ２ ０ ０ ８年 ６ 是 十 分 有 效 ， 国 内外 商 投 资 企 业 的 外 债 也 没 有 担 保 限 制 ， 对 因此 热 钱 月 ， 短 短 ８个 月 的 时 间 内 ， 志 明 指 数 从 １Ｏ 在 胡 １６点 下 跌 到 了 ３ ６点 。 ９ 可 以 通 过外 债 形 式 进 入 中 国境 内 。 其 次是 汇市 走 低 ． 南 盾 兑 美 元 大 幅 贬 值 。 后 是 房 地 产 市 场 跳 水 。 越 最 与 ２３ 地 下 钱 庄 渠 道 “ 下 钱 庄 ” 目前 尚无 明 确 定 义 ， 其 操 作 手 ． 地 到 但 ２０ ０ ７年 底 相 比 ， 志 明市 某 些 地 区 的 房价 已经 下 跌 了约 ５％ 。 胡 ０ 法大同小异 ． 即通 过 在 境 内和 境 外 分 别设 立 拥 有一 定 资金 数 额 的分 支 实 际 上 ， 南 金 融 危 机 不 是 一 个 偶 然 事 件 ， 具 有 金 融 危 机 的 共 越 它 机构 ， 以在 地 下 钱 庄 的 国 外 分 支 机 构 付 款 、 内分 支 机 构 取 款 的方 式 国 同 性 根 源 ： 币 的连 续 大 幅 升 值 吸 引 大 量 热 钱 投 机 ， 票 市 场 、 地 产 本 股 房 进 行 资 金转 移 ， 之 亦 然 。 钱 通 过 地 下 钱 庄进 入 中 国 的模 式 是 ， 反 热 先将 市 场 等 资 产 价 格 迅 速 上 升 ， 济 泡 沫 在 大 幅 膨 胀 后 破 灭 ． 油 、 材 经 石 原 美 元 打 入 地 下 钱 庄 的 境 外 账 户 ，地 下 钱 庄 再 将 等 值 人 民 币扣 除 费 用 料 、 食 价 格 暴 涨 推 高 通 货 膨 胀 率 ， 后外 资 撤 退 引 发 本 币 贬值 或 者 粮 最 后 ， 入 境 外 投 资 者 的 中 国境 内账 户 。地 下 钱 庄 的 主 要 功 能 在 于 满 足 打 金融体系崩溃。 些 通 过 合 法 渠道 无 法 进 出 中国 国境 的 需 要 ， 如 洗 钱 和 毒 品 交 易 引 例 越 南 金 融危 机 为全 世 界 的 通 胀 再 次 敲 响警 钟 ， 提 醒 我 国 金 融 监 也 起 的 资 金 流 动 和 大额 换 汇 等 。正 是 由于 地 下 钱 庄 的 “ 色 ” 景 ， 得 灰 背 使 管 部 门应 重 视 和谨 慎对 待 热 钱 。 照 中国 社 会科 学 院世 界 经 济 与 政 治 按 些 国际 著 名 机 构 在 是否 利 用 地 下 钱 庄 问 题 上 持 格外 谨 慎 的态 度 。目 研 究 所 张 明对 热 钱 规 模 的估 计 ，０ ５ ２ ０ ２ ０ ～ ０ ７年 流入 我 国 的 热 钱 分 别 为 前 使 用 地 下 钱 庄 向境 内注 入 资 金 的 ， 以港 台 投 资 者 居 多 。 ２ ８ 、０ ８和 ３ ５ ２２２７ ８ １亿 美 元 ，三 年 热 钱 流 入 的 累 计 规 模 为 ８ １ 亿 美 ２１
论国际热钱在我国的获利机制、影响及其应对策略
一
（ 关联储 的两轮 量化宽松 货 币政策导致全球流动性泛 滥 四） 美联 储 从２ ０ 年３ 起 开 始推 行 第 一 轮量 化 宽 松 的货 币政 ０９ 月
、
国 际热钱 进入我 国的基 本状 况及 其成 因
策． 其通 过购 买 １ 万亿 美元 的 中长期 国债 、 押贷 款支 持证 券 等 ． ７ 抵
２５ ２
３４ ０
３ ９８
５０ ｏ
９ｌ
７７
９
２３
７３ ２
９５ ０
４６ ６
７２ ４
—５ ２７
—１ ３ ６
２ ０ ｏ３ ２ｏ Ｏ４ ２ ０ ｏ５
２５ ５ ３１ ２ １ ０１ ２
５７ ０ ５１ ５ ４８ １ ４５ ４ ４９ ９ ５５ ０ ４２ ２ ４７ ６
关键 词 ：国 际热 钱 ；货 币政 策 ；人 民 币升 值
中 图分 类号 ：Ｆ ３ ８０
文 献 标 识 码 ：Ａ
文章 编 号 ： １７ — ８ ２ ２ １ ） ３ ０ ２ — ２ ６ １２ ６ （０ １０ — ０ ６ ０
国际热钱 又称 国际游 资或投 机性 短期资 本 。 指在 国 际金融 行 在２ １ 年４ １ 日将 一年 期金 融机 构 人 民 币存款 基 准利 率 调整 是 ０ １ ＃６ 市 场上 对各 种 经济信 息 极 为敏感 的 、 以高收 益为 目的 、 同时 承担 为３２ ％ 中美 利差 已形成 明显倒 挂 ＿５
１８ ４ １５ ８ ３６ ５ ５ ０３ ７２ ６ ９５ ２ ９４ ９ １８ ２９
６ ５ ７８ ２６ ０ ３４ ９ １７ ２ ４６ １７ ５ ３４ ５
９４ ７ ｌ３ １６ ２ ６ ０３ ３１ ６ ２ ４ ３ ０２ ４ ５ ４７ ３ ３ ５０ ３ ４１ ９
热钱流入的现状及建议
热钱流入的现状及建议国际热钱是一个在现代社会需要特别关注的问题，历数发生过的几次重大金融危机，无不跟国际热钱的流动相关。
2005年7月人民币汇率形成机制改革伊始，大规模热钱开始涌入中国。
2007年美国次贷危机爆发后，热钱涌入中国的速度和规模持续攀升，呈现出流入数量多、短期流动速度快、流动渠道多和进入领域广等特征。
热钱的大量涌入以及它无法规避的投机性渐渐成为我国经济发展的重大隐忧，给中国经济带来极大的风险。
那么，究竟什么是国际热钱呢，简单来说，国际热钱是以短期投机来实现保值、增值或纯粹追逐高额利润的短期国际流动资本。
国际热钱流动性很强，表现为现金、活期和短期存款、短期政府债券、商业票据、衍生产品、基金等形式。
外汇、股票、房地产是国际热钱投资的主要对象。
逃避政治风险，追求汇率、重要商品价格变动等带来的高收益是国际热钱投机性移动的主要原因。
一、国际热钱流入我国的渠道(一)通过经常项目流入第一，国际热钱通过国内的企业与国外的投资者虚报进出口价格、预收货款、延迟付汇、伪造供货合同等方式流入。
第二，通过收益项下的职工报酬流入，例如珠三角地区的来料加工企业以发工资为名义，通过货柜车夹带港币进出粤港两地。
第三，借道海外捐赠和侨汇等经常转移项目流入。
(二)通过资本项目流入第一，国际热钱通过FDI的名义流入，FDI的外汇既可在银行开立现汇保留，也可通过银行卖出，通过银行兑换成人民币之后，再借助某些方式投资于股市及楼市。
这些方式包括高报企业所需的资本金、改变资金用途或纯粹虚假投资、在项目审批时化整为零或利用增资扩股、境外并购等时机和方式逃避监管。
第二，通过购买具有QFII资格的海外金融机构未使用的投资额度流入中国。
(三)通过地下钱庄流入这是2008年以来国际热钱流入的新兴渠道。
通常是先将外汇打入地下钱庄境外账户，地下钱庄再将等值人民币扣除费用后，打入境外投资者的中国境内账户，不需要外币形式上的实际流入。
(四)通过个人渠道流入国际热钱还可以通过内地居民每人5万美元结汇额度、香港银行每天8万元人民币电汇限额、现金携入、亲友间直接兑换、香港兑换店兑换以及外籍人士一次性购房结汇等个人渠道流入国内。
热钱流入的途径及对我国宏观经济影响分析
金 融市场 上迅 速流动 的短 期投 机性 资金 ，是为追 求 汇率变 动 际 热 钱 热 捧 的 对 象 。据 央 行 公 布 的 ２ ０ 年 末 国 家 外 汇 储 备 数 ０９
利 益的投机 性行 为 。 近 年 来 ， 中 国 经 济 的 高 速 发 展 、 民 币升 值 的 预 期 以 及 受 人
一
Байду номын сангаас
易 纲 指 出 ， 得 出上 述 数 据 的 计 算 方 法 不 科 学 。 但 不 管 怎 么 精 美 元热钱 。 二 、 热 钱 流 入 的 途 径
１ 通 过 经 常 项 目流 入 ．
一
前 世界 经济 已经 出现企 稳 回升 的背景下 ，我 国作为 率先 回升 确 统 计 ，按 大 概 估 算 的 话 ，有 可 能 中 国 有 ６ ０到 将 近 １ ０ ０ ０ ０亿 热钱流 入的原 因分 析
入 我 国 逐 利 提 供 了机 会 。 另 外 ， 受 全 球 金 融 危 机 的 冲 击 ， 周
２ 通 过 资 本 和 金 融 项 下 流 入 ．
边 国 家 经 济 普 遍 下 滑 ，但 我 国没 有 发 生 较 人 的 经 济 震 荡 ，
资本 项 目 下 的 Ｆ 、证 券 投 资 、贸 易 信 贷 融 资 等 都 可 能 为 ＤＩ
率 中间价就 一直稳 定在 ６ ８ 左右 。２ ０ ．３ ０ ９年 ，人 民币对美 元中 必 然会 成为热 钱流 入 的渠道 。 主要是 指企 业从 事跨境 服务所 间价 最 高 为 ６ ８ ９ ，最 低 为 ６ ８ ０ ，波 幅 为 ｌ ８ 基 点 。这 获 得 的 劳 务 费 ，如 运 输 、 通 讯 、建 筑 、 金 融 等 。 四 是 通 过 收 ．３ ９ ．２ １ ９个
国际热钱：对我国经济的影响及其应对建议
意到这样一 个现象 ：长期性 资金与短期性 资金有时 会
相互 转化 。例 如 ，东 道 国投 资环境 良好 ，Ｆ Ｉ Ｄ 的投 资
收益通 常会转为再投 资 ；而在经济 危机时期 ，外 资企 业为满 足母公 司急迫 的资金需求而 不得不撤资 。投资 性资 金与投机性资金 有时候就在投 资者的一念 之间 。
我 国的 “ 热钱 ”流 动 存在 较 明显 的 顺 周期性 特
征 ，从而 加剧宏观 经济的周期性波动 ，即在经济趋热
的时候大 量热钱 的流入 助长 了经济过热 ，而 在经济 回 落之 际 ，热钱又呈流 出态势 ，加剧 了经济下滑 （ 国家
国经济看好 的预期 ，加上 美国第二轮量化 宽松货币政
流动 的资 金。” 国际上对热钱 的定义 虽有 不一 ，但基 本反映 了以
目前 国 内学者 基本一致地认 为境 内热钱 数额总量 已达 数千亿 美元 ，折合人 民币则达数万亿 元 。且有学 者就 “ 国际热钱 ”与 “ 国际投机资本 ”的范畴正本 清 源 ，认 为在 我 国境 内滞 留１ 以上 的 国际资本并 非热 年 钱 （ 王国刚、余维彬 ，２ １ ）。但 同时我 们也应该 注 ００
起一场激烈的热钱狙击战 。
利用 外 商直 接投 资 （Ｄ ） １５ ．亿 美元 ，同 比增长 Ｆ Ｉ为 ０ ７ ４
１ ．％。据海关 总署 公布的数据 ，２ １年 我 国外 贸进 ７４ ００ 出 口总值 ２ ７ ７ ６Ｌ 元 ，全年 贸 易顺差 为 １ ３｛ 美 ９ ２ ．｛ 美 ８ ＩＬ 元。据 中国人 民银行 公布 的数据 ，我 国２ １ 年 １月新 ００ ２ 增外汇 占款４ ３ ｛ 元人 民币 ，较 ｌ月３ ９ ｛ 元环比增 ０ ３Ｌ １ １６Ｌ 长２ ％，２ １年全年新 增外 汇占款 ３ ６ ３Ｌ ６ ００ ２ ８ ｛ 元人民币 。 ２ １ 年 末 ， 国家 外 汇 储 备 余 额 为 ２ ４ ３Ｌ美元 ，而 ００ ８７｛ ２ ０ 年末 国家 外汇储 备 余额为 ２ ９ ２Ｌ 元 ，也就 是 ０９ ３９｛美
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2 热钱流入我国的渠道
我国对外国投机资本实施严格的限制，这使得热钱的流入采取了 多样化、隐蔽的方式进行。 2.1 以资本项目的名义流入
【关键词】热钱；国际资本；金融监管
热钱主要包括国际间从事谋利活动的短期资金、跨国公司手中掌 握的闲置或过剩的资金、国际银行拥有的短期资金及其外汇、信贷业 务资金、各国国际储备资产的保值性运用的资金以及大量涌现的各种 投资基金等共同构成的、无特定用途的流动资金。 它是为追求最高报 酬及最低风险，在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。
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2010 年 第 23 期
SCIENCE & TECHNOLOGY INFORMATION
○百家论剑○
科技信息
制定企业标准应注重展示产品特色
诸葛玲 （无锡市宜兴质量技术监督局 江苏 宜兴 214206）
随着经济的快速发展，市场走向越来越趋于多元化，很多企业开 发新产品应对激烈的市场竞争。 现行的国家标准、行业标准已不能满 足所有企业的要求，因此企业需要联系实际，制定出符合本产品特色 的企业标准，来作为组织生产和销售的依据。 笔者从事多年的标准化 工作，在实际工作中觉得企业在制定标准时可分三步走：
1 广泛开展调研，了解国内外同类产品的执行标准情况
企业在确定生产项目或准备开发新产品前，应首先做好充分的市 场调研，对产品项目作可行性分析，并尽可能收集相关法规文献和技 术资料，了解国内外是否有该产品的技术标准，再确定是否需要制定 产品的企业标准。 目前，市场上很多产品已有现行的国家、行业标准， 对这类已有上级标准的产品，如果是强制性标准或条款要求的，企业 必须执行，坚决不能违背；如是推荐性标准的，企业可选择是否执行， 一旦执行，即成为必须要遵守的产品执行规范。 如有国际标准或国外 先进标准的，应考虑自身产品的性能，考虑是否采标。
1 热钱流入中国的原因
“热钱”大量涌进我国的原因有两点:赚取利率差收益和豪赌人民 币升值。
一方面，近年来我国外汇市场上存在明显的无风险套利机会。 随 着美国实际利率水平持续下降，相对较高的人民币名义利率水平吸引 了大量“热钱”的流入。 金融危机爆发后，大量的热钱开始逃离中国，中 国也一度在 2009 年 3 月成为最大的资本流 出 国 。 然 而 ，2009 年 第 二 季度以来，随着积极财政政策和适度宽松货币政策的实施，中国经济 强劲复苏，中国经济的迅速发展使得刚刚冷却的热钱重新流入我国的 资本市场。
有些国家标准是对同类产品作的一般性规定。 虽然这些规定不是 特指某种单一产品， 但其中有些标准或标准条文规定是强制性的，主 要涉及安全、卫生、环境保护等方面，在制定产品的企业标准时必须遵 照执行。 如食品添加剂的使用，国家已有强制性标准 GB 2760，对不同 种类、不同用途的食品添加剂及其使用限量作了明确规定，企业标准 中就不能随意对这些项目和指标加以改动。
热钱撤退会诱发商业银行流动性危机和盈利能力危机，进而威胁 金融体系安全。 热钱撤退将造成银行存款的巨幅波动，大规模出逃更 将导致出口企业资金形势恶化，企业面临停产倒闭等困境，这都将使 得银行的贷款利息收入、中间业务收入减少，盈利能力大幅削弱。 一旦 个别商业银行发生支付风险，极有可能引发全国性的挤兑风潮，对我 国金融体系稳定造成重大隐患。
面对大量国际热钱的不断流入， 为保持人民币汇率的基本稳定， 央行不得不发行大量人民币维持国际收支平衡，购买外汇市场上溢出 的外汇，从而增加了外汇占款和基础货币供应量，通过货币乘数效应， 使流通中的人民币迅速增加，推动了通货膨胀的产生。 同时，外汇占款 导致基础货币投放继续放大，改变了我国货币供给结构降低货币政策 的独立性，减弱中央银行运用货币政策工具对冲、吸收流动性的效果。 3.2 催生资产价格泡沫，影响国民经济健康发展
2 展现产品特点，在标准中充分体现产品的特色
我国国家或行业的产品标准，大部分是推荐性标准，企业一方面 可以按本产品实际情况直接执行，另一方面可以根据本企业产品特点 制定企业标准，充分展现该产品的特色，在市场中独领风骚。 如，笔者 所在的城市宜兴是江苏省最大的产茶地区， 各类茶业产品竞相争艳。 有一家企业为了适应市场经济发展和不同的消费需求，开发了平雾白 茶产品，该产品是引进了安吉白茶树种“白叶一号”，在本地进行培植 后，将采摘的鲜叶通过摊放、杀青、理条、干燥等工序而制成的成品茶， 按生产工艺将此茶品归属为绿茶类。 因该产品没有国家标准和地方标 准，特制定企业标准作为生产、检验和销售的依据。 根据该产品特点和 国家有关标准的要求， 该企业标准结合国家标准 GB/T 14456.1-2008 《绿 茶 第 1 部 分 ：基 本 要 求 》和 GB/T 20354-2006《地 理 标 志 产 品 安 吉白茶》以及食品生产许可证实施细则制定。 其中感官指标根据产品 本身特点而确定，以茶品的八大特征指标和鲜叶嫩芽的采摘要求充分 展 现 了 平 雾 白 茶 的 特 色 。 理 化 指 标 高 于 与 GB/T 14456.1-2008 的 要 求，与 GB/T 20354-2006 相比，去除了游离氨基酸总量指标，水浸出物 由 ≥32% 提 高 为 ≥34% ， 其 余 指 标 完 全 一 致 。 卫 生 指 标 与 GB/T 14456.1-2008 的 要 求 一 致 ，即 按 GB 2762《食 品 中 污 染 物 限 量 》及 GB 2763《食品中农药 最 大 残 留 限 量 》的 规 定 执 行 。 净 含 量 、产 品 标 志 、包 装、运输、贮存的要求及试验方 法 均 与 国 标 GB/T 14456.1-2008 一 致 。 这个茶品开发以后，比原有的绿茶类产品获得了更好的经济效益。
随着我国外汇储备的大量增加和人民币不断升值的预期，大量的 热钱流入我国。 据国家外汇管理局的预测，在 2010 年第一季度，我国 热钱流入的规模约为 720.85 亿美 元 ，而 2009 年 全 年 该 值 仅 为 695.46 亿美元，热钱流入规模明显加大。
过多热钱的进入将导致更多基础货币被迫投放，加剧国内的流动 性过剩，加大我国通货膨胀的压力和宏观调控的难度。 一旦热钱大规 模撤出，同样会给经济安全带来风险。 因此，加强对热钱流入的研究， 从而制定有效的防范措施，不仅有较强的理论意义，更有巨大的现实 意义。
热钱的流入已成为推升我国外汇储备增长的重要因素之一。 据国 家 外 汇 管 理 局 的 统 计 ，2008 年 末 我 国 外 汇 储 备 余 额 已 达 1.9 万 亿 美 元，2009 年末更是达到 2.4 万亿美元。 过多的外汇储备必然会给货币 政策的独立性造成压力，使针对人民币升值的国际压力逐渐加大。 3.4 热钱的撤离会对我国经济产生较大影响
地下钱庄通过在境内和境外分别设立的分支机构，以在地下钱庄 的国外分支机构付款、国内分支机构取款的方式进行资金转移。
3 热钱的流入对我国经济的影响
大量的外国热钱流入我国虽然在一定程度上弥补了我国的工业 化建设资金的不足，促进了我国经济的发展，但是热钱对我国的负面 影响更值得关注。 热钱对我国的负面影响主要表现以下 4 个方面： 3.1 造成流动性过剩，推动通货膨胀的产生
3 突出产品优势，主要技术指标在同行业领先地位
一方面国家鼓励企业制定严于上级标准的企业标准，另一方面激 烈的市场竞争，使很多企业意识到产品质量的重要性。 为此，许多企业 改进了生产设备和生产工艺，使产品达到了较高的技术指标，促进本 企业产品在同行业中趋于领先地位。 如，本地某电缆企业第一年实现 销售 1 亿元，第二年实现了年销售 6 亿元，这样飞跃的销售业绩与该 企业重视产品质量，坚持走自主创新之路，力创卓越企业分不开的。 例 如 ， 该 企 业 生 产 的 射 频 同 轴 电 缆 ， 通 过 检 索 查 出 有 相 关 标 准 YD/T 1092-2004《通信电缆 无线通信用 50Ω 泡沫聚乙烯绝缘皱纹铜管外导 体射频同轴电缆》，该企业经过大量的实践，不断优化生产工艺，制定 出严于行业标准的本企业产品标准，具体对比如下表：
科技信息
○金融之窗○
SCIENCE & TECHNOLOGY INFORMATION
2010 年 第 23 期
热钱流入对我国的影响及应对措施
张童凌 （西南大学经管院 中国 重庆 400715）
【摘 要】本文首先介绍了热钱的概念和特点，然后从热钱流入我国的原因、渠道、对我国的影响等以及我国应采取的对策四个方面阐述了 我国面临的热钱形势，最后文章提出了监管热钱应该采取的相应措施。
大量的热钱流向了我国的房地产和股市，使得我国的资产价格急 剧上升，侵蚀了我国居民的购买力，严重影响了国民经济的健康发展。 例如从 2009 年 7 月开始， 我国的股市和楼市双双出现量价齐升的局 面，沪市 一 举 突 破 3400 点 大 关 ，而 同 期 滚 滚 而 来 的 境 外 热 钱 ，是 新 一 轮行情的推手。 3.3 推升外汇储备增长，带来消极影响
国际热钱之所以攻击我国，是看到我国国际收支顺差较大以及外 汇储备较高，进而推定人民币升值指日可待。 所以，在当前新形势下， 我们有必要调整国际收支顺差的现状，改变外汇储备越多越好的传统 观念，将国际收支的总体平衡作为主要的政策目标。
为此，我们在重视出口的同时，要考虑适当增加进口，做到进出口 总体平衡。 引进外资要由数量型向质量型转变，注重引进高新技术企 业和延长产业链的企业。 同时促进国内企业增加对外投资，超越贸易 壁垒，开拓国际市场，充分利用国际资源。 当然，还要加快国内金融改 革，深化国内金融市场，以便消除国内企业对于外国资本的过度追求 和依赖。 4.3 审 慎 对 待 资 本 账 户 的 开 放 ，保 证 对 资 本 流 入 的 （下 转 第 932 页 ）
一是通过与境外关联公司签订虚假贸易合同，向境内输入无实际 成交货物的货款或预付款；二是通过高报出口产品价格，将超出货款 的部分用于国内投机活动。 2.3 通过个人项目流入