资本市场20年20大牛熊股 发展多层次资本市场受益股
国内A股市场20年最牛20股
国内A股市场20年最牛20股“老八股”老当益壮A股市场20年了。
1990年12月，沪深两市相继开张（沪市12月19日开业，深市12月1日试营业，次年正式开业），至今已满20年。
20年来，A股市场从无到有、从少到多，从蹒跚学步到翻云覆雨，总市值暴增了1万多倍，从1990年末的23.82亿元增至2010年10月底的27.88万亿元，位居全球第二；股民人数也呈逐年猛增态势，到现在沪深两市有效开户数已接近1.2亿。
与此同时，A股股票数量也从20年前的“老八股”、“老五股”增加至如今的近2000只。
在“千股千寻”中，哪些股票会带来惊喜，最熊的又会是谁？下面的表1、表2或能为大家揭开谜底。
“老八股”老当益壮在表1所列20家涨幅最大的上市公司中，“老八股”占据5席，而且包揽了涨幅前4。
资源股占据3席（山东黄金(600547,股吧)、包钢稀土(600111,股吧)、盐湖钾肥(000792,股吧)），中国特色资源股3席（泸州老窖(000568,股吧)、云南白药(000538,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)），房地产2席（万科A、金融街），金融1席（辽宁成大(600739,股吧)），机械行业3席（特变电工(600089,股吧)、徐工机械(000425,股吧)、华域汽车(600741,股吧)），消费类3席（伊利股份(600887,股吧)、苏宁电器(002024,股吧)、美的电器(000527,股吧)）。
其中“老八股”的成绩最吸引眼球。
曾几何时，“老八股”的诞生只是希望起到试水的作用，因为当时中国既没有交易所，也没有真正意义上的股市，即便它们试点不成功，也不关乎国民经济发展大局。
如今“老八股”取得如此成绩，既与我国经济改革开放的大背景密不可分，同时也从侧面体现出了中国股市20年来对财富积累的积极效应。
在其他涨幅较大的行业中，我们似乎能看到历史发展的影子。
18世纪英国的工业革命完成后，工业生产影响了世界发展的进程，以美国为首的发达国家积极扩大产业规模，成为世界工业强国，在钢铁、汽车、化工、机器设备、飞机制造、电气产品、医药以及军事装备等制造业的各个领域都大力发展。
20年100只大牛股的启示
20年100只大牛股的启示：更长的山坡足够湿的雪2010年12月04日黄婷第一财经日报在当前的经济转型期，大市值的公司将会从新兴产业、医药、消费行业中涌现出来巴菲特说投资如同滚雪球，最重要是要找到足够湿的雪和足够长的山坡。
在A股过去20年的这段山坡上，沿路滚下来的雪球，哪些成为了足够大的雪球？而在接下来更长的那段山坡中，又有哪些雪足够湿，能够成为未来的大雪球？第一财经日报《财商》记者统计了过去20年涨幅最大的100只股票，试图从这百只大牛股的诞生历程中寻找出牛股的成长逻辑。
时间——牛股的成长秘籍“足够长的山坡”，这句话绝对经典。
上市以来涨幅前100名的牛股的一个共同特征就是，上市时间足够长。
这100只牛股平均上市时长达到14年。
其中，“老八股”中就有6只股票跻身涨幅榜牛股的行列，“老八股”是上海在上世纪80年代股份制试验阶段涌现出的股票，在上海证券交易所90年代初成立前就发行交易、分红、增发、换股等等。
这些“老八股”最初是每股面值100元的，在1993年之前曾大比例拆细。
飞乐音响(600651.SH)、爱使股份(600652.SH)、方正科技(600601.SH)、申华控股(600653.SH)、ST方源(600656.SH)和飞乐股份(600654.SH)等“老八股”，上市时间长达20年，涨幅也在A股全部股票中名列前茅，但需要注意的是，这几只股票复权后涨幅高都存在历史原因。
老凤祥(600612.SH)、格力电器(000651.SZ)等股票也均进行过股本拆细。
真正靠时间养出来的大牛股还有万科A(000002.SZ)、汇通能源(600605.SH)、*ST沪科(600608.SH)、金丰投资(600606.SH)、中国宝安(000009.SZ)和南坡A(000012.SZ)，这6只股票上市时间均达到19年，仅次于“老八股”。
在涨幅榜前20名的股票中，则有18只上市时长超过10年。
牛股路径：高增长+股本扩张除了山坡足够长，足够湿的雪更是牛股的第一要素。
20年证券市场：五位证监会主席改变中国历史
20年证券市场：五位证监会主席改变中国历史历史惊人的巧合。
1990年11月26日，上海黄浦江畔，新中国第一家证券交易所——上海证券交易所挂牌。
不约而同的到场祝贺者中，有国家体改委副主任刘鸿儒、中国建行行长周道炯，以及央行副行长周正庆。
后来三人都被朱镕基亲点，先后担任中国证监会主席。
继任者周小川和尚福林，同样具有前三任主席的相似经历，都担任过央行的重要领导职务。
2010年，是中国证券市场崎岖坎坷、坚强果敢成长中的第20个年头。
20年，中国股票账户和基金开户数双双超过1亿大关，有千万个家庭和机构参与股票市场，证券市场的一举一动牵动着13亿人的脉搏和心跳。
20年，沪深股市由最初的13家上市公司，而今已突破2000家，资本市场融资规模不断创出新高，A股市场年融资额已经超过8000亿元人民币。
上海证券交易所是全球9个市值总量逾万亿美元的交易所中，唯一来自新兴市场国家的交易所。
20年，资本市场的一切，紧紧地和中国证监会这个专职机构联系在一起。
刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林，他们并非和其他的部长们有着显著不同，而是因为他们执掌令无数企业和股民瞩目的证监会，是资本市场让他们成为万众瞩目的人物。
循着五位掌门人各自所秉持的发展理念和经历的重要事件，足以勾勒出20年中国资本市场跌宕起伏的发展轨迹，似乎让我们又回到了那个惊心动魄、令人纠结的难忘岁月。
刘鸿儒：资本市场的奠基人作为前苏联顶尖级货币银行专家阿特拉斯教授的得意弟子，刘鸿儒于1959年获得副博士学位后回国。
当时，国家金融人才奇缺，拥有货币银行学研究方向和留学背景的博士更是凤毛麟角。
出色的专业背景、胆魄和学识，让他成为中国资本市场的主要奠基人。
在出任证监会主席之前，他两次在关键时刻出手，影响了中央决策，拯救了中国股市。
1990年，“搞股票市场就是搞私有化”、“取消深圳、上海股票市场试点”的论调甚嚣尘上。
时任国家体改委副主任的刘鸿儒，大胆向国家最高领导人谏言：股票市场的试点不能取消，可以暂不扩大，但不能撤。
陈光明如何做时间的朋友
《投资经典分享》02 陈光明如何做时间的朋友来源：中国基金报基金业20年，资本市场经历了数次大起大落的轮回，一批优秀的基金管理人秉持价值投资的理念和方法，经受住了市场牛熊转换的考验，获得了长期持续优异的投资业绩。
睿远基金创始人陈光明无疑是其中的代表性人物。
陈光明在东方证券服务了整整20年：1998年，陈光明作为资产管理部的实习生进入东方证券，2005年出任东方证券资产管理部总经理，2010年转任东方证券资产管理有限公司总经理，2016年任董事长，2018年初辞职。
20年中，陈光明成长为中国资管行业的重量级人物：论投资，他是国内顶尖的投资经理，是国内价值投资的旗帜式人物。
公开资料显示，陈光明曾管理过东方红4号、东方红5号、东方红-新睿1号、东方红领先趋势、东方红稳健成长、东方红6号等产品，长期业绩优异。
成立时间最早的东方红4号，9年获得了超过7倍的回报，年化回报高达30%。
论管理，在陈光明任期内,东方证券资管近年来异军突起，投资者极力追捧，银行渠道高度认可，同业无不艳羡。
旗下东方红系列基金、集合计划屡屡成为爆款产品，作为2014年才进入公募行业的公司，到今年一季度末，公司偏股主动型基金规模已达735亿，名列全行业第六，公司受托资产管理规模超过2000亿元。
东方证券资管以追求长期绝对收益著称，其独创的优异的长期业绩+封闭式产品的模式，成功地保护投资者的利益，赢得了业内的广泛尊敬。
在公募基金20年的历史中，身兼公司掌舵人和投资经理双重角色，并在这两个岗位上都为行业创造了标杆式的成绩，陈光明可谓是罕有其匹的人物。
时值公募基金20年，在上海浦东，中国基金报记者独家采访了近年来鲜少接受采访的陈光明。
他也是个很好的采访对象，坦率直接，有问必答，绝无空话套话。
在三个多小时的采访中，他既讲述了20年中，他如何从偏价值的趋势投资，转型为深度价值投资，到最终蜕变为成长价值投资的投资历程，也揭密了以价值投资为核心理念的公司管理、价值观和发展历程，并透露了他对新公司的设想和愿景。
资本市场的趋势和规律分析
资本市场的趋势和规律分析近年来，全球资本市场的变化越来越频繁而剧烈，影响着整个经济系统的运行。
资本市场是指各类资金通过证券交易活动，形成流动性强的证券市场，为资金融通提供平台。
资本市场分为股票市场、债券市场和货币市场等不同的市场形式，不同市场之间存在着紧密的联系和相互作用。
那么，现在的资本市场又呈现出了哪些趋势和规律呢？一、资本市场的趋势1. 全球化趋势明显在全球化的时代背景下，各国资本市场逐渐向国际化、全球化方向发展。
国际投资者对新兴市场的关注度不断提高，而相应的，新兴市场国家加快金融改革，积极开放金融市场，吸引更多的外资进入。
全球通货膨胀和资本流动加速，资本市场变得更加国际化，也更加复杂。
2. 技术革新推动市场发展互联网技术和金融科技的飞速发展，对资本市场产生了深远影响。
首先，电子交易系统大幅提高了交易速度和效率，降低了交易成本，提高了市场流动性。
其次，人工智能、大数据分析、区块链等技术的应用，精准地分析市场数据，改善投资决策，使得投资者更容易获取信息，判断市场走势。
3. 拓宽产品创新发展空间投资者风险偏好的变化和市场需求的多元化，促使资本市场推出更多新产品。
例如，QDII、QDIE、REITs等个性化、多元化的投资产品，无论在国内还是国际市场上推出，受到了广泛的关注和认可。
同时，这些新产品的发展也提出了新的监管和风险管理挑战。
二、资本市场的规律1. 资金规避风险的行为投资者总是希望能够获取更高的收益，但是高收益往往伴随着高风险。
出于对风险的规避，资金会流向相对安全的资产，使得交易价格上涨，形成“安全溢价”。
当市场形势不确定时，投资者往往会选择较低风险的投资方式，如债券、货币市场基金等，使得这些资产价格上涨。
反之，当市场形势稳定时，资金会流向风险较高的股票等投资品种，这时股票价格上涨。
2. 经济和政策因素的作用资本市场与整个经济体系紧密相连，经济的增长和萧条、政策的变化都会对市场产生重大影响。
中国资本市场发展历程
中国资本市场发展历程中国资本市场的发展历程可以追溯到上世纪90年代初。
1990年2月26日，中国证券监督管理委员会（CSRC）正式成立，标志着中国资本市场监管体制的建立。
同年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，中国资本市场正式起步。
在成立初期，中国资本市场的规模较小，交易量有限。
1992年，中国首次发行股票，开启了股票发行制度的改革。
同年，中国引入了外资，外国投资者被允许在中国股市进行投资。
这些改革措施推动了中国资本市场的发展。
1994年，中国推出了国内首支公募基金，开启了中国基金业的发展。
此后，中国资本市场继续进行改革，包括设立创业板、引入股票期权等。
2001年，中国加入世界贸易组织（WTO），为中国资本市场的国际化提供了机遇。
随着中国经济的快速增长，中国资本市场吸引了越来越多的投资者。
2005年，中国启动了公司债券市场，使得企业可以通过债券融资。
这一举措进一步扩大了中国资本市场的规模。
2007年，中国证券市场出现了一轮较大规模的牛市。
股指创下历史最高点，投机热潮一时间席卷全国。
然而，随后市场出现调整，股市陷入长期熊市，使得许多投资者遭受重大损失。
为了改善资本市场的运行机制，中国政府采取了一系列措施，包括推进上市公司质量、加强投资者保护、完善市场监管等。
2009年，中国推出了股权激励制度，鼓励上市公司通过股权激励来提高经营绩效。
2014年，中国启动了沪港通和深港通，使得内地投资者可以直接投资香港股市，外地投资者可以直接投资内地股市。
这一举措推动了中国资本市场的国际合作和开放。
2017年，MSCI（摩根士丹利资本国际）决定将中国A股纳入其新兴市场指数，这是对中国资本市场改革的认可，也是中国资本市场国际化的重要里程碑。
如今，中国资本市场已成为全球最大的股票市场之一，拥有庞大的投资者群体和丰富的品种选择。
中国政府继续推动资本市场改革，包括加快上市公司注册制改革、推进科创板建设等，以进一步提高资本市场的功能和效率。
20年牛股盘点
20年牛股盘点20年牛股盘点2020年对于全球股市来说是一个异常的年份。
由于新冠疫情的爆发，全球经济陷入了前所未有的衰退，股市也遭受了严重的冲击。
在这样的背景下，寻找牛股成为了投资者们的主要目标。
本文将对过去20年中的一些表现优秀的牛股进行盘点，探讨其背后的投资逻辑和成功要素。
1.苹果（2000年至今）如果有人问起在2000年至2020年期间最为成功的股票投资案例，苹果股票毫无疑问会成为不少人的首选。
20年间，苹果股价从不到1美元涨到了数百美元，市值也超过了2万亿美元。
苹果成功的背后有几个重要因素：首先，产品创新。
苹果在过去20年中推出了一系列改变世界的产品，如iPod、iPhone、iPad等，这些产品不仅改变了人们的生活方式，也为公司带来了巨额利润。
其次，公司管理。
苹果一直以来都以创新的精神和严格的管理而闻名，这使得其能够快速适应市场的变化，稳定地保持领先地位。
最后，全球化战略。
苹果在过去20年中不断扩大其全球市场份额，将重点放在了亚洲市场，特别是中国市场，这为公司带来了巨大的增长动力。
2.亚马逊（2001年至今）亚马逊也是过去20年中的一只成功的牛股。
公司创办于1994年，最初仅仅是一家在线书店，但如今已成为全球最大的电子商务公司之一。
亚马逊的成功源于其独特的商业模式和大胆的扩张战略。
亚马逊始终坚持以顾客为中心的原则，不断努力提升购物体验，同时也不断推出新的产品和服务。
此外，亚马逊还积极扩大其业务范围，进军云计算、媒体娱乐等领域，形成了一个多元化的经营体系。
值得一提的是，亚马逊的创始人杰夫·贝索斯凭借其独到的商业眼光和坚持不懈的创新精神，成为了全球最富有的人之一。
3.特斯拉（2010年至今）特斯拉是过去10年中表现最为抢眼的牛股之一。
该公司成立于2003年，最初是一家生产电动汽车的创业公司，如今已成为全球知名的汽车制造商。
特斯拉的成功离不开其对未来的宏大愿景和创新技术的积极追求。
解读“十大牛股”
通过ＩＯ “ Ｐ 吸钱 ”近 ５ ０ 亿 元 ，平均 每天 从 资本 市 ００ 场 上抽 走 １ ． ７ 元 的 资金 来打 新 股 ，这一 数字 超过 ３ ３亿 ２ ０ 年 ～２ ０ 年 三年 间的 总和 。 ０７ ０９ 在这一轮 高速 增长 中 ，汽车 企业 在资本 市场 上亦 上 演 了一 轮风 云迭 起 的圈 钱大 战 。从Ｉ ＯＮ 增 发 ，从 Ｐ ￣ Ｈ股 到Ａ股 ，从 发 行债 券到 权证 ，中 国车 企 的融 资通 道 正在进 一步 拓展 。
而 事 实上 ，股票 上涨 与下 跌与 整个宏 观经 济 与公
司 的发 展应 该是 密不 可分 。
因此 ，在 分析一 个公 司股价 涨 跌的 背后 ，需 要对
这 些企 业在２ １年 的发 展做 素描 分析 。 ００ 事 实上 ，上 市 公 司 的 比 较 ，按 照不 同 的指 标 体
三 、四线城 市需 求上升 ，部 分投 资者 继 续看好２ １年 ０１ 车市增 长 ，尤其是 商用 车领 域 ，而新 能源 车在政 策 的
汽 车生产 、消 费国 的地位 ，同时更 多融 入到 全球 汽 车产业 变革之 中。 统计 数据 显 示 ，２ １ 年 国内Ａ股 共 有 ３ ８ 公 司 ００ ４家
１ ．５ ６ ０ 元报 收 ，跌 幅达 ３ ．８ ７２ ％，一 举 成为 汽车 股 中跌
幅最大 的公 司 ，位居年 度 “ 十大 熊股 ”之 首 。而长 安 汽 车 （０６５ ０ ０ ２ ）股 价亦 从年 初近 ｌ 元 的价 位 ，一直 下 ４ 跌 ，最 终跌破 １元 大关 ，截 止至２ １ 年 １ 月３ 日其 收 Ｏ ００ ２ １ 盘 价为 ９ ５ 元 ，跌 幅近 ３ ％，在 年度 “ ．１ ２ 十大 熊股 ” 中
证券市场20年历次政策救市纪录
证券市场20年政策救市全纪录A股市场自从1990年成立以来，政策市的影子就一直挥之不去，股市的发展历程中，始终有一条明晰的“政策主导线”，“救市”与“控市”往往成为左右市场运行的主要因素。
股海沉浮，弹指一挥间，浪沙淘尽英雄，谁才是资本市场的上帝之手？第一次——设证券市场调节基金+邓小平南巡讲话救市政策出台背景：从1990年12月8日起，半年以来始终上涨的深圳股市开始掉头向下，自此开始9个月的长跌。
9个月中，深市总市值抹去了七八个亿，只剩下35亿元，市场一片恐慌。
1991年4月22日，正在试营业期间的深交所出现了中国证券市场上空前绝后的零成交纪录。
1991年7月3日刚刚举行了正式开业仪式的深圳证交所，就面临着市场急速下跌的严峻局面。
救市政策邓小平南巡讲话：“坚决地试”邓小平同志南巡讲话指出：证券、股市，允许看，但要坚决地试。
股指走出强势行情，并且在5月21日，全面放开股价，实行自由竞价交易。
深圳设证券市场调节基金1991年8月26日，深交所副总经理禹国刚将《关于“调节基金”入市的建议》上报深圳市政府。
张鸿义当即在建议书上批示：“调节基金可在近20天内根据市况适当介入稳定市场。
根据确定原则，请金明同志(深圳股市调节基金负责人)具体运作。
要做好、做细，力争达到政策目标。
中国证券市场第一次设立政府干预基金是在1991年。
1991年1月，为了在股票市场剧烈波动的非常时期平抑股价，防止大起大落，深圳市证券市场领导小组决定建立深圳市证券市场调节基金，为此还颁布了《深圳市证券市场调节基金管理暂行办法》，对基金的性质、来源及筹集办法，基金的管理、使用、运作等做了规定，规定该基金是为了平抑证券市场，不以营利为目的。
政府干预基金的设立，开启了政府主动坐庄买卖股票、调整市场指数、干预市场起落的先声。
这时候中国证券市场成立时间并不长。
从1990年12月8日起，半年以来始终上涨的深圳股市开始掉头向下，自此开始9个月的长跌。
20年,那些“牛A股”
如 同 当 时大 多数 投 资 者 一样 ，市场 受 到 了邓 小 平南 巡 的 鼓 舞 ，变 得 活 跃起 来 。加 上 交 易价 格 上 下 限 的逐 渐 放 宽 ， 股 价 开 始 上 扬 。１ ９ ９ ２年 ５ ２ 月 １日，上 海交 易所股 票 交易 的所 有限 制都取 消 了 ， 上 证 指 数 从 ５月 ２ Ｏ日 的 ６ ７点 涨 到 了 １ ２ １日的 １ ６ ２ ７点 ，仅仅 ３天 后 ，又 登 顶
月 ２ ６日， 中国第— 个证券 交易柜 台 一 上海 静安交易 所 。 新
■—■ ■Ｉ ‘ — —— 一 —— 一 一 — — — — 一
《 中国经济周刊 》记者 刘永刚 Ｉ 北京报道
１ ｆ ＂￣ ０Ａ日 ｆ ８
的 高 点 回落 到 ４ ２ ０ ． 。 深 圳 股 指 从 这 ５点 个 低点止 跌回 升 ，到 １ ９ 年 年底 突破 了 ９１
９ ０点大 关 。 ０
控制认股权的发行规模 ，以及采取措施
加 速资 金进 入股 市 。
这些针对投资者心理采取的措施暂
时 收 到 了效 果 ： ８月 １日，股 市 上 扬 了
考 如何 稳住 股市 。 １ ９ 年 ７月 ３ ９３ Ｏ日 ，星 期 六 ， 中 国
证 监 会 和 国务 院联 合发 布 了 “ 救市 的 三
大 政策 ” 。包括 冻结 所有 新股 发行 、严 格
指 数收 于 ９ ８ ５点 。在 接下 去 的 ５个 月 ８． ０ 中 ，股 价 从 柜 台 交易 和 黑 市 交易 中形 成
圳证 交 所 上 市 的 公 司 ，买 盘 汹涌 而 来 ， 从 ８３ 开 盘 价 蹿 至 １ ． 收 盘 ，当 日 ．元 １ ５元 飙 升 ３ ． ％。然而 ，当 日下 午深 交所发 ９８ ８ 表 声 明 ，认为 北 海 某 公 司购 买 苏 三 山 一 事 与 事实 不符 。
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场主要内容包括以下几个方面：
1.主板市场：主要是指上交所和深交所的主板市场，是中国股票市场的核心板块，涵盖了大部分知名企业和龙头企业。
2.创业板市场：是指深交所的创业板市场，专门为创新型、成长型企业提供融资的平台。
该市场对中小微企业和创新型企业的支持力度非常大。
3.中小板市场：是指深交所的中小板市场，是一个介于主板与创业板之间的市场。
该市场对于民营企业和新兴产业的发展提供了很大的支持。
4.新三板市场：是指全国中小企业股份转让系统，是一个为企业提供股份转让、融资服务的新兴市场。
该市场主要服务于中小微企业和新兴产业。
5.债券市场：是指债券交易平台，提供在中国发行的债券的交易和融资服务。
债券市场一般分为国债市场、企业债市场和金融债市场等。
6.资产证券化市场：是指将资产（如房地产、股权、债券等）通过某种方式分散化、组合成证券，再向投资者出售的市场。
该市场在资本市场中发挥着重要的作用。
7.期货市场、期权市场：是指为了规避价格风险而衍生出的金
融市场，主要交易期货、期权等金融衍生品。
期货市场和期权市场在保险、农产品等领域具有非常重要的作用。
总之，中国多层次资本市场涵盖了各种类型的资本和衍生品，为不同类型的企业和投资者提供了多种融资和投资选择。
3288点或是上半年的高点
2019年第14期投资策略|宏观·策略Macroeconomy ·Strategy胡语文3288点或是上半年的高点每逢4月，春季行情临近收官。
少部分投资者对于A 股市场短期见顶的判断似乎已经得到验证，支持上述判断的论据包括公募基金88%仓位魔咒、北上聪明资金连续净流出、大股东减持创近期新高等等，尽管我们的逻辑可能与上述论述并不相同，但结论或许相似，上证综指3288点上半年都很难再看到了。
不可否认，市场周期一直以钟摆的方式呈现，但市场情绪往往容易走入极端，需要在有形之手的干预下，平滑市场的大幅波动。
这波自去年10月以来的反弹行情由政策促发，又会由政策主动熄火。
因此，政策才是本轮行情的主要影响因素。
去年抄底的先头部队开始从收获颇丰的券商股上撤退，社保基金减持交通银行也表明主流机构并不看好银行股的投资价值，或说明银行股的估值并没有低估，否则没有必要在股价跌破净资产之后仍减持。
尽管减持的是定增解禁的股票，但自2012年持有以来，可以选择在2015年减持，也可以选择在2018年减持，但偏偏留在2019年减，说明了什么问题？本来属于长线持有的策略，等待股息收益就好。
社保减持交通银行，反映出政策降温的信号！这个信号，必须要重视。
其实，社保并不缺钱，各省委托给社保基金理事会的资金还在源源不断的增加。
具体数据可以参考社会保险基金监管局副局长汤晓莉2018年在“中国社会科学院社会保障论坛”的发言。
政策出手适当调节市场情绪是一种有效的治市手段。
相比2015年，这一次性质是不一样的。
上一次是在市场高估、市场狂热过头时，政策及时灭火；这次是处于3100点附近位置，市场整体估值并不高，但结构性风险已经出现。
月初我们判断，4月市场仍将会大概率选择向上，由于政策降温，上涨节奏可能会逐步放慢；本来我们认为，5月见顶概率更大，要有防回撤防风险的预案。
但市场节奏往往会出乎意料，其提前在4月见顶，所以，聪明投资者一定要敬畏市场，提前做好应对预案。
股市二十周年回顾与反思
年 ４川 １ 日，股 指 期 货 挂 牌 ，彻 底 结 ６
明中国殴市要想 发展成为具有目际竞争
力 的 市场 ，还 有 很 长 的路 要 走 。
柬 了中 国股市 只有 做 多才 能赚 钱 的历
史 ，也 使 中 国证 券 市 场 具 备 了风 险对 冲 功 能 ，做空 盈 利 不 再 是 神 话 。另 外 ， 国
资本与金融
股 市 二 十 周 年 回顾 与反 思
＠ 曹 中铭
阶段。此后 ，中国股市才 步入跨越式发 展 的态势 ，所取得的成绩有 目共睹。
多层 次 的 市 场 结 构 逐 步 建 立 继 沪
市 场 规 模 与 容 量 已 不 可 同 日而 语
随着 中石 油 、工 行 、建行 、中行 的上 市 ，中国股市迎来了大发展的时代 。截
资类型在 内的基金公 纷纷而世 。截至
目前 ，证 监会 批 准 成 立 的基 金 公 司达 到
股市 存在 的 问题 仍然 很 多
二 十年 来 ，中 罔股 市 虽 然 取 得 了 巨 大 成 绩 ，但 也 产 生 与暴 露 出 不 少 问题 。
指数的一涨一 跌 ，无不牵动着其它市场 一
易 。 １９ ９ ０年 １ ２月 １｝， 深圳 证 券 交 易 Ｊ
２０ ０ ４年 的整顿之 痛 ，目前 的券商 仍 然 超过百家。券商的发 展壮大 ，其实是 中
国 股票 市 场 发 展 的 一 大缩 影 。
有 序 、从 不 规 范 到 慢 慢 规 范 的 过 程 。
深主 板 以及代 办 股份 转让 系统 （ 俗称
“ 三 市 场 ” 之 后 ，２０ 二板 ） ０ ４年 ６月 ２ ５ 日 ，有 创业 板 “ 过渡 板 ”之 称 的深 市 中
20年证券市场,五位证监会主席改变中国历史
20年证券市场：五位证监会主席改变中国历史2011年10月21日《中国经济周刊》南焱李国魂历史惊人的巧合。
1990年11月26日，上海黄浦江畔，新中国第一家证券交易所——上海证券交易所挂牌。
不约而同的到场祝贺者中，有国家体改委副主任刘鸿儒、中国建行行长周道炯，以及央行副行长周正庆。
后来三人都被朱镕基亲点，先后担任中国证监会主席。
继任者周小川和尚福林，同样具有前三任主席的相似经历，都担任过央行的重要领导职务。
2010年，是中国证券市场崎岖坎坷、坚强果敢成长中的第20个年头。
20年，中国股票账户和基金开户数双双超过1亿大关，有千万个家庭和机构参与股票市场，证券市场的一举一动牵动着13亿人的脉搏和心跳。
20年，沪深股市由最初的13家上市公司，而今已突破2000家，资本市场融资规模不断创出新高，A股市场年融资额已经超过8000亿元人民币。
上海证券交易所是全球9个市值总量逾万亿美元的交易所中，唯一来自新兴市场国家的交易所。
20年，资本市场的一切，紧紧地和中国证监会这个专职机构联系在一起。
刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林，他们并非和其他的部长们有着显著不同，而是因为他们执掌令无数企业和股民瞩目的证监会，是资本市场让他们成为万众瞩目的人物。
循着五位掌门人各自所秉持的发展理念和经历的重要事件，足以勾勒出20年中国资本市场跌宕起伏的发展轨迹，似乎让我们又回到了那个惊心动魄、令人纠结的难忘岁月。
刘鸿儒资料图刘鸿儒：资本市场的奠基人作为前苏联顶尖级货币银行专家阿特拉斯教授的得意弟子，刘鸿儒于1959年获得副博士学位后回国。
当时，国家金融人才奇缺，拥有货币银行学研究方向和留学背景的博士更是凤毛麟角。
出色的专业背景、胆魄和学识，让他成为中国资本市场的主要奠基人。
在出任证监会主席之前，他两次在关键时刻出手，影响了中央决策，拯救了中国股市。
1990年，“搞股票市场就是搞私有化”、“取消深圳、上海股票市场试点”的论调甚嚣尘上。
中国股市20年回顾
中国股市20年回顾资本市场改变我们生活股市成为百姓理财主渠道股票、基金、债券已成为老百姓不可或缺的投资品种，公众对宏观经济和产业发展的关注不断升温；农民在田间地头说着期货价格，以此为依据决定是否种植和卖出小麦、大豆、棉花……20年会带来怎样的变化？弱小的幼苗成长为参天大树，呱呱坠地的婴儿成长为风华正茂的青年……当我们将目光投向中国资本市场，禁不住要为20年里所发生的耀眼巨变而感叹。
数字标刻出中国资本市场从无到有疾速发展的步伐。
至今年11月底，沪深股市总市值26.43万亿元，是5年前的8.2倍。
2006年以来，新上市期货品种18个，去年我国商品期货市场成交量已跃居世界第一。
投资者有效账户数超过1.3亿户，资本市场成为广大百姓主要理财渠道。
沪深股市总市值26.43万亿元，资本市场实现了在更高层面为经济社会发展全局服务。
基金，能否再次迎来春天在中国资本市场上，百姓最为关心、参与程度最高的投资品种，除了股票之外，非证券投资基金莫属。
基金的境遇与股市的波动息息相关。
当股市上涨，基金净值节节走高之时，投资者趋之若鹜；而当股市下跌带来基金缩水，也难免出现各种责难声。
市场缺乏理性认识——最初很多人把基金当作股票看待，导致总申购份额远大于发行份额中国基金业的发展几乎与股市同步。
1991年10月，武汉证券投资基金和深圳南山风险投资基金成立，成为我国第一批投资基金。
1993年，基金发展出现一个小高峰，当年8月，淄博乡镇企业基金在上交所挂牌交易，是第一只上市交易的投资基金。
然而，由于缺乏有效的监管机构和监管规则，这一阶段的基金在运作管理上还不规范。
尤其是基金大量投资于房地产项目、法人股等流动性较低的资产，在上世纪90年代中期房地产泡沫消退后，给基金的资产质量留下不少“窟窿”。
此后几年内，基金业的发展几乎处于停滞状态。
对于证券投资基金而言，真正的起点应该在1997年。
1997年，《证券投资基金管理暂行办法》出台，标志着中国证券投资基金进入规范发展阶段。
中国股权投资市场二十年回顾
清科研究中心清科研究中心2020.1020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019中国GDP （万亿）GDP 同比2000年GDP 超过意大利，成为世界第六2005-2007年陆续超过法、英、德成为世界第三2010年GDP 超过日本，成为世界第二如今中美GDP 总量差距逐渐缩小人口老龄化显现经济从效到质增长动能日益优化2000年14岁以下人口占比为22.9%65岁以上人口占比为7.1%低成本劳动力让中国成为“世界工厂”2018年14岁以下人口占比为16.7%(↓)65岁以上人口占比为11.9%(↑)人口老龄化令劳动力供应减弱，技术密集型行业兴起2009年14岁以下人口占比为18.5%(↓)65岁以上人口占比为8.5%(↓)2001-2007年加入世贸组织后，外贸(出口)成为重要经济增长点2015-2019年“新国货”与“消费升级”兴起最终消费成为经济增长重心2009-2010年全球金融危机后，政府投资拉动经济迅速回暖ZERO2IPO RESEARCH新募集基金1,069支募资总额4,318.40 亿投资总额2,669.25亿被投企业IPO 退出数量856笔投资数量2,865起退出数量1,145笔10,991.72 13,984.6419,945.73 22,513.6226,745.11 29,825.4541,977.6747,095.6454,945.1168,657.1686,545.8899,863.29112,307.33116,355.7320062007200920102011201220132014201520162017201820192020H11990-2010以浏览器了互联网发展的第一次投资热潮拨号上网2010-20205G技术具有传输快、延迟低、多服务等优势，5G落地有助于云办公、智能家居、智慧城市、自动驾驶、工业自动化等多领域发展。
学习二十大_投资新时代_活跃资本市场政策先锋
活跃资本市场政策先锋 党中央当前对于“活跃资本市场”高度重视，预计未来在“活跃资本市场”领域有望看到一些实际的政策出台及逐步落地。
周 鹏／文中共中央政治局7月24日召开会议，会议指出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。
这一提法十分罕见，而表述的变化既反映了党中央对资本市场当下运行状况的高度重视，也体现出对资本市场长期发展的支持与鼓励。
随后，中国证监会召开2023年系统年中工作座谈会，会议表示，中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。
证监会要从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。
党中央当前对于“活跃资本市场”高度重视，中央政治局会议及证监会也均有积极表态，在这样的背景下，预计未来在“活跃资本市场”领域有望看到一些实际的政策出台及逐步落地。
从“平稳”到“活跃”中国的资本市场是社会主义市场经济体系的重要构成，对于宏观经济，资本市场融资及配置功能的存在，使得其在支持实体经济发展及转型方面具有“助推器”的功效；对于企业发展，资本市场为企业融资提供了更多的选择，更好助力企业发展；对于居民财富管理，资本市场是满足居民多元化投资需求、不断增强投资者获得感的重要平台。
此前政治局对于资本市场的表态通常以“维护资本市场平稳运行”为出发点。
从近几年政治局会议的情况来看，对于资本市场的表态通常以“维护资本市场平稳运行”为出发点。
而从证监会每年的工作重心来看，基本也围绕政治局会议表态开展。
光大证券认为，此次中央政治局提出“活跃资本市场”意义重大，在经济、企业、居民层面均有益处。
经济层面，活跃资本市场实质上是与稳投资、促消费、强产业的政策措施互为一体的，活跃资本市场就是在支持实体经济、壮大经济增长动能；企业层面，活跃资本市场，可以显著提升企业投资信心，充分调动投资的积极性，稳定和扩大投资需求，促进企业更好发展；居民层面，活跃资本市场可以更好满足居民资产配置需求，增加居民财产性收入，也可以间接起到扩大内需、提振消费的作用。
资本市场20年20大牛熊股 发展多层次资本市场受益股
资本市场20年20大牛熊股发展多层次资本市场受益股在告别“十一五”、迎来“十二五‘的关键节点上，中国资本市场走过了20年不平凡的历程。
1990年12月，沪深两市相继开张，至今已满20年。
a股股票数量也从20年前的“老八股”、“老五股”增加至如今的近2000只。
当中，哪些股票带来惊喜。
最熊的会是谁。
大牛股的成长逻辑又是什么。
本文为您逐一揭晓。
股市长青树：“老八股”1990年12月19日上海证券交易所开业时，上市的仅有8只股票，如今已有4家发生了变化。
除去飞乐音响（600651）、爱使股份（600652）、飞乐股份（600654）、豫园商城（600655）4家公司还在沿用当初的名字，申华实业更名为申华控股（600653），但依然保存着申华的字眼，也可以认为没有更名，延中实业改名为方正科技（600601），真空电子改名为广电电子（600602），浙江凤凰也变成了st方源（600656）。
在20家涨幅最大的上市公司中，“老八股”占据5席，而且包揽了涨幅前四名，分别为飞乐音响、爱使股份、方正科技、申华控股。
其中，飞乐音响以190倍的惊人涨幅位居涨幅榜首位。
如今“老八股”取得如此成绩，既与我国经济改革开放的大背景密不可分，同时也从侧面体现出了中国股市20年来对财富积累的积极效应。
牛股集中地。
机械设备与医药生物从20只牛股的分布上看，过去20年机械设备与医药生物行业涌现的牛股最多。
其中，机械设备行业大牛股中的中集集团（000039）、特变电工（600089）和徐工机械（000425），上市以来涨幅都超过30倍。
而医药生物行业的云南白药（000538）、东阿阿胶（000423）涨幅也分别达到65倍和39倍。
前20年的大牛股也大多契合了当时经济发展的过程。
从2003年开始，在中国经济前20年发展中有着举足轻重地位的地产、钢铁、有色、金融、煤炭等传统行业蓬勃发展，与之相对应的是，这五大行业的上市公司也相继被誉为a股市场的“五朵金花”，a股蓝筹行情就此启动。
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资本市场20年20大牛熊股发展多层次资本
市场受益股
资本市场20年20大牛熊股发展多层次资本市场受益股资本市场20年20大牛熊股发展多层次资本市场受益股在告别"十一五"、迎来"十二五的关键节点上，中国资本市场走过了20年不平凡的历程。
1990年12月，沪深两市相继开张，至今已满20年。
股股票数量也从20年前的"老八股"、"老五股"增加至如今的近2000只。
当中，哪些股票带来惊喜。
最熊的会是谁。
大牛股的成长逻辑又是什么。
本文为您逐一揭晓。
股市长青树"老八股"1990年12月19日上海证券交易所开业时，上市的仅有8只股票，如今已有4家发生了变化。
除去飞乐音响（600651）、爱使股份（600652）、飞乐股份（600654）、豫园商城（600655）4家公司还在沿用当初的名字，申华实业更名为申华控股（600653），但依然保存着申华的字眼，也可以认为没有更名，延中实业改名为方正科技（600601），真空电子改名为广电电子（600602），浙江凤凰也变成了方源（600656）。
在20家涨幅最大的上市公司中，"老八股"占据5席，而且包揽了涨幅前四名，分别为飞乐音响、爱使股份、方正科技、申华控股。
其中，飞乐音响以190倍的惊人涨幅位居涨幅榜首位。
如
今"老八股"取得如此成绩，既与我国经济改革开放的大背景密不可分，同时也从侧面体现出了中国股市20年来对财富积累的积极效应。
牛股集中地。
机械设备与医药生物从20只牛股的分布上看，过去20年机械设备与医药生物行业涌现的牛股最多。
其中，机械设备行业大牛股中的中集集团（000039）、特变电工（600089）和徐工机械（000425），上市以来涨幅都超过30倍。
而医药生物行业的云南白药（000538）、东阿阿胶（000423）涨幅也分别达到65倍和39倍。
前20年的大牛股也大多契合了当时经济发展的过程。
从2003年开始，在中国经济前20年发展中有着举足轻重地位的地产、钢铁、有色、金融、煤炭等传统行业蓬勃发展，与之相对应的是，这五大行业的上市公司也相继被誉为股市场的"五朵金花"，股蓝筹行情就此启动。
典型的例子就是万科（000002），该股是长期投资的典范。
据资讯对两市个股上市以来涨幅统计显示，万科以累计39倍的涨幅位居两市第11位。
牛股路径。
高增长股本扩张牛股是如何炼成的。
除了上市时间长之外，这20大牛股成长路径伴随着业绩的高增长以及高分红送转。
在20大牛股中，就有一批股票上市时间虽然不足10年，但涨幅惊人，其中包括从大黑马跑成大白马的苏宁电器（002024）。
上市仅6年的苏宁电器上市后累计涨幅已经达到
34.55倍，位居涨幅榜牛股第16名，公司股价年复合增长率为75.13，在涨幅前20名的股票中位居第一。
苏宁电器股价节节攀升的背后，离不开公司业绩的有力支撑。
苏宁电器上市首年净利润为1.9048亿，而截止到去年报，公司净利润已增长到了29.885亿，净利润年均复合增长率高达74.63，几乎与公司股价涨幅高度一致。
除了业绩的强劲支撑外，20只牛股的成长背后同样伴随着股本的扩张，高分红送转是这个群体的特征之一。
其中泸州老窖（000568）、特变电工（600089）、美的电器（000527）等多只股票也是股年化分红价值榜前列的成员。
20大熊股。
股占半壁江山在20大熊股中，股占据近一半，这些股票大多于19962000年之间上市，经历过资产运作，目前仍未重组成功。
最典型的莫过于连续三年亏损，已经暂停上市4年多的嘉瑞，该股从2000年9月6日上市至停牌前，股价跌幅高达
94.14，位列熊股首位。
熊股第二股*炎黄跌幅85.63，熊股第三股*圣方跌幅83.34，熊股第四股*恒立跌幅79.80，熊股第五股*兰光跌幅79.04等，都是一大堆连续亏损的股票。
铁一般的事实告诉我们，买垃圾股既能大赚特赚，也能倾家荡产。
此外，"601"开头的股票在最熊20股中也占据7席，如太平洋（601099）、中国石油（601857）、中海集运（601866）、中国神华（601088）、中煤能源（601898）等。
一个重要原因是，
它们上市的时间集中在20xx年，此时股指正好处于历史高点，价值被高估；另一个不容忽视的原因则是，它们都属于超级大盘央企，成长性欠佳。