第四章行业分析
4章行业分析
（四）完全垄断型市场――独家企业生产某种特质产品(没有或缺少相近 替代品)的情形
二、行业的竞争结构分析
一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在的 入侵者、替代品、供给方、需求方、行业内现有 的竞争者。
三、经济周期与行业分析 （一）增长型行业 行业运动状态与经济周期的变动关系：不紧密相关 具体表现：经济高涨时，高增长行业发展速度通常高于平均水平， 经济衰退时期，其所受影响较小甚至仍能保持一定增长。 （二）周期型行业 行业运动状态与经济周期的变动关系：紧密相关 具体表现：经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；经济衰退 时，这些行业也相应衰落。且变化幅度往往在一定程度上夸大经济 周期性。 （三）防守型行业 行业运动状态与经济周期的变动关系：经营状况在经济周期上升和 下降阶段都很稳定 具体表现：经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响比较小，甚至 有些防守型行业在经济衰退时期还分类
三大产业（1985年，国家统计局） 1、 第一产业：农业（包括林业、牧业、渔业等） 2、 第二产业：工业（包括采掘业、制造业、自来水、电力、煤气） 建筑业 3、 第三产业：（发展性概念）第一、二产业外的各行业――主要是服务性行 业（包括交通运输业、邮电通信业、仓储业、金融保险业、餐饮业、房地产业、 社会服务业等） 《中华人民共和国国家标准(GB/T4754-94)》――第一次对我国国民经济行业进 行详细划分 ，新《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2002）――（2002 年开始历时近4年）借鉴联合国《国际标准产业分类》（ISIC）的分类原则（按 经济活动同质性原则划分行业）和结构框架，根据我国情况调整1994年标准中与 分类原则不相符内容，大量充实第三产业新兴活动，对原采掘业和制造业进行删 减，并为与国际标准衔接，新增或调整部分行业类别，增减相抵，比1994年标准 新增4个门类、3个大类、28个中类、67个小类。经过调整与修改，新标准共有行 业门类20个，行业大类95个，行业中类396个，行业小类913个，基本反映出我 国目前行业结构状况。
第四章 行业分析-行业的生命周期
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业的生命周期● 定义：每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。
这个过程便称为行业的生命周期。
一般来说，行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。
● 详细描述：幼稚期，行业刚萌芽和形成，最基本和最重要的条件是人们的物质文化需求。
社会的物质文化需要是行业经济活动的最基本动力。
资本的支持与资源的稳定供给是行业形成的基本保证。
形成的方式有3种：分化、衍生和新生长。
行业的成长期实际上就是行业的扩大再生产。
各个行业成长的能力是有差异的。
成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。
判断一个行业的成长能力，可以从以下几个方面考察： （1） 需求弹性。
一般而言，需求弹性较高的行业成长能力也较强。
（2）生产技术。
技术进步快的行业，创新能力强，生产率上升快，容易保持优势地位，其成长能力也强。
（3）产业关联度。
产业关联度强的行业，成长能力也强。
（4）市场容量与潜力。
市场容量和市场潜力大的行业，其成长空间也大。
（5）行业在空间的转移活动。
行业在空间转移活动停止，一般可以说明行业成长达到市场需求边界，成长期也就进入尾声（6）产业组织变化活动。
在行业成长过程中，一般伴随着行业中企业组织不断向集团化、大型化方向发展。
行业的成熟期是一个相对较长的时期。
具体来看，各个行业成熟期的时间长短往往有所区别。
一般而言，技术含量高的行业成熟期历时相对较短，而公用事业行业成熟期持续的时间较长。
行业成熟表现在四个方面： （1）产品的成熟。
产品的成熟是行业成熟的标志。
产品的基本性能、式样、功能、规格、结构都将趋向成熟，且已经的且至少有一定先进性、稳定性的技术（3）生产工艺的成熟。
（4）产业组织上的成熟。
也就是说，行业内企业间建立起了良好的分工协作关系，市场竞争是有效的，市场运作规则合理，市场结构稳定。
第四章 行业分析
第4章行业分析第1节行业分析概述1.行业的含义及与产业的差别[熟悉]:1．行业的含义行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。
2．行业与产业的差别主要是适用范围不一样。
构成产业一般具有三个特点，即规模性、职业化、社会功能性。
行业虽然也拥有职业人员，也具有特定的社会功能，但一般没有规模上的约定。
2.行业分析的主要任务及其与宏观分析、公司分析的关系[掌握]:1．行业分析的主要任务(1)解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位。
(2)分析影响行业发展的各种因素以及判断其对行业影响的力度。
(3)预测并引导行业的未来发展趋势。
(4)判断行业投资价值。
(5)揭示行业投资风险。
2．行业分析与宏观分析、公司分析的关系行业分析是对上市公司进行分析的前提，是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。
3.行业划分的方法[掌握]:（一）道-琼斯分类法是在19世纪末为选取在纽约证券交易所上市的有代表性的股票而对各公司进行的分类，是证券指数统计中最常用的分类法之一。
道－琼斯分类法将股票分为三类：工业、运输业和公用事业。
（二）标准行业分类法联合国经济和社会事务统计局制定的，便于各国统计并对比。
把国民经济划分为10个门类，对每个门类再划分为大类、中类、小类。
（三）我国国民经济行业的分类1985年，我国国家统计局明确划分三大产业：（四）我国上市公司的行业分类1.分类对象及适用范围。
《指引》是一个非强制执行的标准。
2.分类方法和原则：3.编码方法4.管理机构（五）上海证券交易所上市公司行业分类调整（了解）第2节行业的一般特征分析1.行业的市场结构分析[掌握]:市场结构——市场竞争或垄断的程度。
四种结构分类：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。
分类的标准是企业数量的多少、进入限制的程度和产品差别。
（一）完全竞争完全竞争型市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构。
投资分析指导：第四章行业分析【6】
投资分析指导：第四章行业分析【6】31．产业组织创新的间接影响包括创造产业增长机会、促进产业增长实现、构筑产业赶超效应、适应产业经济增长等多项功效。
( ) 32．人们生活水平和受教育程度的提高，消费心理、消费习惯、文明程度和社会责任感会逐渐改变，从而引起对某些商品的需求变化并进一步影响行业的兴衰。
( )33．协议性分工，主要是由跨国公司经营的分工和由地区经贸集团成员内组织的分工。
( )34．横向比较主要是利用行业的历史数据，如销售收入、利润、企业规模等，分析过去的增长情况，并据此预测行业的未来发展趋势。
( )35．在演绎法中，研究的角度是通过经验和观察试图得到某种模式或理论。
( )36．所谓自相关，是指时间数列前后各期数值之间的相关关系，对这种相关关系程度的测定便是自相关系数。
( )37．一元线性回归模型是用于分析一个自变量x与一个因变量Y 之间线性关系的数学方程。
( )38．判定系数r2表明指标变量之间的依存程度，r2越大表明依存度越小。
( )39．利用回归方程进行统计控制，通过控制x的范围来实现指标Y统计控制的目标。
( )40．如果一个数列的自相关系数出现周期性变化，每间隔若干个便有一个高峰，表明该时间数列是趋势性时间数列。
( )41．在完全竞争的市场类型中，所有的企业都无法控制市场的价格和产品差异化。
( )42．公用事业、稀有金属矿藏开采业等属于寡头垄断的市场类型。
( )43．周期型行业的运动状态与经济周期呈负相关，既当经济处于上升时期，这些行业会收缩；当经济衰退时，这些行业会扩张。
( )44．当经济衰退时，防御型行业或许会有实际增长。
( )45．成熟期的行业盈利很大，投资风险也相对较高。
( )46．食品业和公用事业在经济衰退时，其收入仍相对稳定。
( )47．处于产业生命周期初创阶段的企业适合投资者投资，不适合投机者。
( )48．行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济是行业经济活动的总和。
第四章 行业分析-行业市场结构分析
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业市场结构分析● 定义：行业市场饥饿否分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。
● 详细描述：完全竞争型市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构，其特点是：1. 生产者众多，各种生产资料可以完全流动。
2. 产品不论是有形或无形的，都是同质的、无差别的。
3. 没有一个企业能够影响产品的价格，企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者。
4. 企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定。
5. 生产者可自由进入或退出这个市场。
6. 市场信息对买卖双方都是畅通的，生产者和消费者对市场情况非常了解。
在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品（如农产品）的市场类型较类似于完全竞争。
垄断竞争型市场是指既有垄断又有竞争的市场结构。
在垄断竞争型市场上，每家企业都在市场上具有一定的垄断力，但它们之间又存在激烈的竞争。
垄断竞争型市场的特点： 1. 生产者众多，各种生产资料可以流动。
2. 生产的产品同种但不同质，即产品之间存在着差异。
产品的差异性是指各种产品之间存在着实际或想象上的差异。
这是垄断竞争与完全竞争的主要区别3. 由于产品差异性的存在，生产者可以树立自己产品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。
在国民经济各行业中，制成品（如纺织、服装等轻工业产品）的市场类型一般都属于垄断竞争。
寡头垄断型市场是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额，从而控制了这个行业的供给的市场结构，该市场结构得以形成的原因有： 1. 这类行业初始投入资本较大，阻止了大量中小企业的进入。
2.这类产品只有在大规模生产时才能获得好的效益，这就会在竞争中自然淘汰大量的中小企业。
在寡头垄断的市场上，由于这些少数生产者的产量非常大，因此他们对市场的价格和交易具有一定的垄断能力。
同时，由于只有少量的生产者生产同一种产品，因而每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者产生重要的影响。
第四章 行业分析-防守型行业
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：防守型行业● 定义：防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定。
● 详细描述：这种运动形态的存在是因为该类型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响也比较小。
甚至有些防守型行业在经济衰退时期还会有一定的实际增长。
该类型行业的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性的公司盈利水平相对较稳定。
例如，食品业和公用事业就属于防守型行业。
也正是因为这个原因，投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。
例题：1.投资于防守型行业的一般属于()。
A.混合型投资B.资本利得型投资C.收入型投资D.成长型投资正确答案：C解析：投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。
2.防守型行业在经济衰退时出现增长,而在经济上升时反而出现收缩。
A.正确B.错误正确答案：B解析：防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定。
3.防守型行业的运行状况不受经济周期的影响。
A.正确正确答案：B解析：防守型行业的运行状况受经济周期的影响比较小。
4.行业的发展与国民经济总体的周期变动之间有一定的联系，按照两者关联程度划分，可以将行业分为（ ）。
A.初创型行业、成长型行业、衰退型行业B.增长型行业、周期型行业、防守型行业C.幼稚型行业、周期型行业、衰退型行业D.增长型行业、周期型行业、衰退型行业正确答案：B解析：P147经济周期与行业分析的3点5.下列属于防守性行业的是（）。
A.食品业B.公用事业C.消费品业D.耐用品制造业正确答案：A,B解析：食品业和公用事业就属于防守型行业。
其他两项属于周期型行业。
6.行业的发展与国民经济总体的周期变动之间有一定的联系,按照两者联系的密切程度划分,可以将行业分为()。
A.初创型行业、成长型行业、衰退型行业B.幼稚型行业、周期型行业、衰退型行业C.增长型行业、周期型行业、衰退型行业D.增长型行业、周期型行业、防守型行业正确答案：D解析：行业的变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。
第四章 行业分析-增长型行业
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：增长型行业● 定义：增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关。
● 详细描述：增长性行业收入增长的速率并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动，因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。
在过去的几十年内，计算机和复印机行业表现出了这种形态。
然而，这种行业增长的形态却使得投资者难以把握精确的购买时机，因为这些行业的股票价格不会明显地随着经济周期的变化而变化。
例题：1.下列关于增长型行业的说法，正确的有（）。
A.增长型行业的运行状态与经济周期紧密相关B.行业增长率总是随着经济周期的变动而出现出现同步变动C.主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态D.投资者对高增长型的行业十分感兴趣，主要是因为这些行业对经济周期波动来说，提供了一种财富套期保值的手段正确答案：C,D解析：增长型行业的运行状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关；行业增长率并不总是随着经济周期的变动而出现出现同步变动。
2.下列各种经济指标中，能够作为基准用来判断某一行业是否属于增长型行业的有（）。
A.经济发展时，发展速度远高于平均水平B.经济衰退时，受到影响较小甚至保持一定的增长速度C.与经济发展周期紧密相连D.依靠技术的进步一直保持着增长的形态正确答案：A,B,D解析：考察增长性行业的评判标准。
3.高增长行业的股票价格一般来说受经济周期的影响较小。
A.正确B.错误正确答案：A解析：高增长行业的股票价格不会明显地随着经济周期的变化而变化。
4.投资者很难精确地把握高增长型行业的购买时机，因为这些行业的股票价格不会明显地随着经济周期的变化而变化。
A.正确B.错误正确答案：A解析：考查增长型行业的特点。
5.关于行业增长横向比较,以下说法中正确的有( )。
A.计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占的比重,可以判断该行业是否增长型行业B.是指利用行业的历史数据分析过去的增长情况,并据此预测未来的发展趋势C.可以确定该行业是否属于周期性行业D.比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年度增长率判断该行业是否增长型行业正确答案：A,C,D解析：只能判断是否是增长型行业，不能预测。
第4章行业分析
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4.4.3 行业投资决策
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通过行业分析，投资者可以选择处于成长期或稳定期、竞争实力雄厚、有 较大发展潜力的行业作为投资对象。同时，即期的价格或收益比率也在某 种程度上可以反映投资者出于对未来总收入考虑所产生的信心和期望。 通过对某一行业的考察，投资者才能判断市场是否高估或低估了其证券和 该行业的增长能力。 在许多时候，市场中的投资者与投机者之间的相互作用足以影响证券的价 格，使证券价格过高或过低，以致偏离其真实价值。 大多数市场运动的变化都源于投资者对某一企业或行业真实价值的感觉， 而并非产生于影响某行业未来收入基本因素的变化。 很多时候，股票的价格会随着某一行业的发展而相应上升。 商业性投资公司定期公布生产行业范围的分析或调查资料，以及具有投资 观点和建议的补充资料，对于个别投资者来说，进行慎重投资决策时，这 些信息是十分有益的。 对个别投资者来说，行业评价和意见的资料是极有价值的。 要确定某一行业证券的投资价值，投资者就必须辨别现实价格所反映的未 来收入的机会有多大和所反映的投机需求程度有多大。 投资者还应该考虑其他一些因素，如消费者的偏好和收入分配的变化、某 产品或许有国外竞争者的介入等。只有系统地评估这些因素，投资者才能 做出正确的行业分析，从而最终做出明智的行业投资决策。
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4.3.2 政府政策
1．政府影响的行业范围
2．政府产业政策 3．政府对行业的促进干预和限制干预
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4.3.3 行业的组织创新
行业组织创新是推动行业形成和产业升级的重要力量 。 生产过程或生产工艺的创新能提高生产效率，改变固 定成本的比例，降低成本，增加产品的竞争力，提高 规模经济性，丰富国内外产品销售的市场经验。 行业组织创新包括持续的产品创新、营销创新和过程 创新。产品创新可以开拓新的市场和扩大原有市场， 从而促进行业增长，加强产品的歧异化。 营销创新和产品创新一样重要，新的营销方式和营销 渠道不但能帮助企业找到新的顾客群体或减轻产品的 价格敏感性，而且可以提高产品的歧异化。
第四章 行业分析
2．掌握行业分析的含义，熟悉行业分析的任务、地位及意义；熟悉行业分析与公司分析、宏观分析的关系；(1)行业分析的任务：理解行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素，判断各种因素对行业发展的影响力度，预测行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，为政府部门、投资者和其它机构提供决策依据。
(2)行业分析的意义:①行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中间的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。
②不同的行业为公司投资价值的增长提供不同的空间，因此，行业是直接决定公司投资价值的重要因素之一。
行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段和其在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。
③行业分析的重要任务之一就是挖掘最具投资潜力的行业，进而在此基础上选出最具投资价值的上市公司.行业分析是公司分析的前提，也是连接宏观分析和公司分析的桥梁。
行业分析与公司分析相辅相成，一方面不同行业的公司投资价值不同，另一方面同一行业的不同公司投资价值也千差万别。
二、行业划分方法掌握行业分类方法四种行业分类方法：道—琼斯分类法、标准行业分类法、我国国民经济的行业分类、我国上市公司的行业分类。
（一）道—琼斯分类法将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。
虽然人选的这些股票并不包括这类产业中的全部股票，但所选择的这些股票足以表明行业的一种趋势。
在道—琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，包括了采掘业、制造业和商业。
运输业类股票取自20家交通运输公司，包括了航空、铁路、汽车运输和航空业。
公用事业类股票取自6家公用事业公司，包括电话公司、煤气公司和电力公司等。
作为计算道—琼斯股价指数的股票类别，公用事业这类行业直到1929年才被确认添加进来。
（二）标准行业分类法联合国经济和社会事务统计局曾制定了一个《全部经济活动国际标准行业分类》，按照经济活动同质性原则，把国民经济划分为以下10个门类1．农业、畜牧狩猎业、林业和渔业2．采矿业及土石采掘业3．制造业4．电、煤气和水5．建筑业6．批发和零售业、饮食和旅馆业7．运输、仓储和邮电通信业8．金融、保险、房地产和工商服务业9．政府、社会和个人服务业10．其它对每个门类在划分为大类、种类和小类（三)我国国民经济行业的分类根据最新的《国民经济行业分类》，共有20个行业门类，行业大类95个，行业中类396个，行业小类913个。
第四章行业分析
运营费用：废水处理厂的运行养护维修费用由全区域用水户共同承担
技 术 较简单、可靠和廉价的控制技术，有隔离式BAF污水处理应用技术，膜技术等
管理体制 相关法规
环境部：负责水和环境管理工作，分４个等级：国家级、流域级、地区级、地方级，又涉及许多相关部门（农 业部、卫生部、工业部）。
20% 40% 60% 80% 100%
国家水资源委员会：负责国家水政策的发展走向、有关法律法规的起草，并负责法规的批准、取排水授权和水 质管理等方面的协调工作
流域委员会：提出流域内水资源开发管理总规划，确定五年计划，建议水费计收率等 地方政府：负责支流或小流域水平上的水资源开发管理。 “三三制”的组织形式：国家水资源委员会、流域委员会、流域水务局等机构的成员包括政府各部门、用水户
我国与发达国家的行业比较
当前各国污水厂数量对比
18000
18000
16000
14000
12000
10000
8000 6000 4000
6400 3000 2630
2000
0
美国 德国 英国 日本
1540 瑞典
400 中国
各国污水处理率比较
美国 2000预测 瑞士1984 挪威1984
奥地利 1983 芬兰1981 美国1980 中国2000 0%
能源设备与服务，石油与天然气
行业主要类别
化学产品，建筑材料，容器与包装，金属与采矿，纸与木材品
宇航与国防，房屋产品，建筑工程，电力设备，综合性工业，机械制造，工业品贸易与销售，商业服 务，航空货运与快递，定期航班，海运，公路和铁路，运输基础设施
第四章 行业分析-中经产业景气指数
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第四章 行业分析
知识点：中经产业景气指数
● 定义：
是目前我国比较成熟和权威的行业类景气指数，其是经济日报社中经产业指数研究中心与国家统计局中国经济景气监测中心共同研究编制而成。
● 详细描述：
该指数于2009年4月正式发布，首次发布了家电、乳制品和钢铁三个产业景气指数。
中经产业景气指数按季度对外发布（具体时间为1月、4月、7月和10月的下旬），截至2011年末，所监测行业也从最初的3个逐步增加为10个。
中经产业景气指数是一个指数体系。
各产业指数都包括景气指数（以行业生产、销售、利润、就业、投资等主要经济指标合成），预警指数（以10个左右行业先行指标合成反映行业发展态势），以及用红、黄、绿、浅蓝和蓝色灯号直观描述行业经济冷热状况的行业预警灯号。
例题：
1.景气指数通常以0为临界值，范围在-100～100点之间。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：P153最后一段，景气指数以100为临界值，范围为0-200,100+为景气，100-为不景气
2.()指数是目前我国比较成熟和权威的行业景气指数。
A.中经产业景气
B.中国制造业采购经理
C.上证治理
D.晨星
正确答案：A
解析：中经产业景气指数是目前我国比较成熟和权威的行业类景气指数。
第四章 行业分析-摩尔定律与吉尔德定律
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：摩尔定律与吉尔德定律● 定义：摩尔定律和吉尔德定律均与计算机有关● 详细描述：摩尔定律是指微处理器的速度会每18个月翻一番，同等价位的微处理器的计算速度会越来越快，同等速度的微处理器会越来越便宜。
吉尔德定律是指在未来25年，主干网的带宽将每6个月增加1倍。
例题：1.()定律描述了这样一个事实:微处理器的集成度会18个月翻一番。
A.贝尔B.摩尔C.吉尔德D.麦特卡尔正确答案：B解析：所谓摩尔定律，即微处理器的速度会每 18 个月翻一番，同等价位的微处理器的计算速度会越来越快，同等速度的微处理器会越来越便宜。
所谓吉尔德定律，是指在未来 25 年，主干网的带宽将每 6 个月增加 1 倍。
2.信息产业中的"摩尔定律"指的是在未来25年主干网的宽带将每6个月增加一倍。
A.正确B.错误正确答案：B解析：吉尔德定律指在未来25年，主干网的宽带将每6个月增加一倍。
摩尔德定律，即微处理器的速度回每18个月翻一番，同等价位的微处理器的计算速度会越来越快，同等速度的微处理器会越来越便宜。
3.下列说法中正确的有（ ）。
B.收入相对较低的时候，生活用品消费的支出比例很高C.摩尔定律表明，随着收入的增加，生活消费品支出占消费总支出的比例逐渐下降D.社会习惯的改变在一定程度上会影响行业的发展正确答案：A,B,D解析：P162~163 在收入相对比较低的时候，由于恩格尔定律的作用，人们对生活用品有较大需求；需求变化是未来优势产业的发展导向，并在相当程度上影响行业的兴衰；随着人们生活水平和受教育程度的提高，消费心理、消费习惯、文明程度和社会责任感会逐渐改变，从而使某些商品的需求发生变化并进一步影响行业的兴衰4.信息产业中的“摩尔定律”指的是在未来25年主干网的宽带将每6个月增加一倍。
A.正确B.错误正确答案：B解析：P156中间，吉尔德定律，是指在未来25年，主干网的贷款将每6个月增加一倍，摩尔定律，是指微处理器速度会每18月翻一番不过，小编补充一下，随着硬件物理限制的到来，摩尔定律可能面临失效5.所谓“吉尔德定律”，是指未来25年，主干网的带宽将每半年增加一倍。
第四章 行业分析-行业竞争结构
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业竞争结构● 定义：迈克尔·波特认为，一个行业内激烈竞争的局面源于其内在的竞争结构。
一个行业内存在着5种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。
● 详细描述：从静态角度看，这5种基本竞争力量的状况及其综合强度决定着行业内的竞争激烈程度，决定着行业内的企业可能获得利润的最终潜力。
从动态角度看，这5种竞争力量抗衡的结果共同决定着行业的发展方向，共同决定行业竞争的强度和获利能力。
例题：1.从竞争结构角度分析，家电零售商对彩电行业来说是属于（）竞争力量。
A.潜在进入者B.替代品C.需方D.行业内现有竞争者正确答案：C解析：考察对行业竞争结构的分析。
2.从竞争结构角度分析,煤炭企业对火电发电公司来说属于( )竞争力量。
A.潜在入侵者B.需求方C.替代产品D.供给方正确答案：D解析：从竞争结构角度分析，煤炭企业对火电发电公司来说属于供方竞争力量。
3.根据美国哈佛商学院迈克尔•波特的观点，一个行业内存在着（）种基本竞争力量。
A.3B.4C.5D.6正确答案：C解析：根据美国哈佛商学院迈克尔·波特的观点，一个行业内4.按照迈克尔•波特的行业竞争理论，一个行业内存在的竞争力量包括（）。
A.潜在进入者B.替代品C.供方D.行业内现有竞争者正确答案：A,B,C,D解析：按照迈克尔·波特的行业竞争理论，一个行业内存在五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。
5.一个行业内存在着多种基本竞争力量，除了行业内现有竞争者外，其他包括（）。
A.潜在进入者B.替代品C.供方D.需方正确答案：A,B,C,D解析：一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。
6.从静态角度看，行业内五种基本竞争力量状况及其综合程度，决定着行业内竞争的激烈程度，决定着行业内企业可能获得利润的最终潜力。
第四章市场与行业分析
第四章市场与行业分析一、本章重点1.证券市场两个经济指标分析。
2.证券投资动机及心理因素分析。
3.行业市场类型及影响因素分析。
4.证券市场“板块”比较分析。
二、难点释疑1.统计总量指标与统计相对指标分析统计总量指标可由证券的发行量和交易量指标构成，其中以债券和股票的发行量和交易量为主；统计相对指标是社会经济现象中两个有关指标之比，是现象之间的数量对比关系，这两个指标皆从量上反映证券市场的经济功能。
2.资本市场线资本市场线是一条以无风险收益率为截距，向上倾斜的线，可通过大量的证券组合的收益与风险进行回归得到，资本市场线的存是证券市场有效率的标志。
3.证券市场“板块”效应股票市场的“板块”效应是我国证券市场的特殊现象，它是按股票某一共同特征而被人为地分类在一起，这一特征是股市庄家炒作的题材；与此同时，还应注意比较分析按上市公司地理划分的地区板块，以进行投资决策。
三、练习题（一）名词解释1.统计总量指标2.统计相对指标3.资本市场线4.完全竞争.垄断竞争.寡头垄断与完全垄断5.股票板块（二）填空题1.证券市场的基本因素分析主要包括___________.__________和__________。
2.反映证券市场经济功能的指标包括____________和____________两大方面。
3.____________反映证券市场经济功能，可由证券发行量和交易量构成。
4.____________是社会经济现象中两个有关指标之比，它表明现象之间的数量对比关系。
5.____________表明一国举债的规模和水平，而____________则表明债券在流通市场上的流通规模和水平。
6.债券发行量这个指标的作用在于三个方面：一是用于____________；二是用于____________；三是用于____________。
7.在目前我国发行的债券中有相当部分是____________，而其他形式的债券如企业债券数量相对较小。
第四章 行业分析-行业景气基本内涵
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业景气基本内涵● 定义：当行业处于不同的周期节点时呈现不同的市场景象，称之为行业景气● 详细描述：处于周期波动不同周期节点的行业将有明显的表现差异。
处于周期上升期的行业出现需求旺盛、生产满负荷和买卖活跃的景象。
反之，处于周期下降期的行业出现需求萎靡、生产能力过剩、产品滞销、应收款增加、价格下跌和多数企业亏损的景象。
例题：1.在分析行业景气变化时,通常会关注到的因素有( )。
A.需求B.价格C.供应D.产业政策正确答案：A,B,C,D解析：在分析行业景气变化时,通常会关注到的因素有：需求、供应、产业政策、价格。
2.影响行业景气的外因有()。
A.经济周期B.宏观经济指标波动C.上下游产业链的供应需求变动D.上市公司的业绩变动正确答案：A,B,C解析：影响行业景气的外因是宏观经济指标波动、经济周期、上下游产业链的供应需求变动。
3.影响行业兴衰的主要因素，不包括（ ）。
A.技术进步B.产业组织创新C.产业政策D.行政区域重新划分正确答案：D解析：P155影响行业兴衰的主要因素，技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯改变、经济全球化4.影响行业景气的因素包括（ ）。
A.行业的产品需求变动B.生产能力变动C.行业上市公司数量的变化D.产业政策的变化正确答案：A,B,D解析：P154 影响行业景气的因素：外因：宏观经济指标、经济周期、上下游产业链的供应需求；内因：行业产品的需求变动、生产能力、技术水平及产业政策5.影响行业兴衰的主要因素包括（ ）。
A.技术进步B.产业组织创新C.社会习惯的改变D.经济全球化正确答案：A,B,C,D解析：P155 影响行业兴衰因素还包括：产业政策。
第04章 行业分析
第四章 行业分析
证券投资行业分析的重要性
• 就一般情况而言，一个企业的增长与其行业的 一个企业的增长与其行业的 增长是一致的。 • 所以，在进行了总的宏观分析之后，证券投资 者应该进一步考察不同行业的状况，即进行证 券投资的行业分析，以期把握各类行业的现状 及发展前景，只有这样才能作出对具体公司的 选择。 • 行业分析在整个基本分析中起着承上启下的作 用。
P163
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其它资料
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七大战略性新兴产业： 节能环保 新一代信息技术 生物 高端装备制造 新能源 新材料 新能源汽车
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三、行业投资的选择
• （一）行业投资策略 • 对产业投资的选择应遵循以下原则： • 1、顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行 投资。 • 2、正确理解国家的产业政策，把握投资机会。 • （二）行业内上市公司比较分析 • （三）重点上市公司投资策略
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• （四） 行业的竞争结构分析
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波特五力模型
新入 侵者 的威 胁 潜在入侵者 供给方 供给方 威胁
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需求方讨价还价能力 需求方
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二、影响行业发展的因素分析
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1、技术进步 2、政府政策：行业的产业政策 3、社会因素 社会因素主要考虑生活方式和时尚的变化，考虑这些 因素及变化对消费的影响，进而分析这些因素对对相 关行业的影响。 • 4、国际环境变化的影响
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（二）行业的生命周期分析 1、初创阶段 2、成长阶段 3、成熟阶段 4、衰退阶段
第四章行业分析
2、行业分析应该从哪些方面着手？ 三、行业生命周期分析
二、行业竞争 结构分析
行业分析
一、行业市场类 型分析
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四、行业经济 周期分析
一、行业市场类型分析
（一）行业经济结构的含义： 指行业中企业面临的垄断与竞争的程度。 行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、
价格的制定和其他一些因素的变化而变化。
（二）由于经济结构的不同、行业基本上可分为四种市 场类型：完全竞争、不完全竞争和垄断竞争、寡头垄断、 完全垄断。
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一、行业市场类型分析
一、行业的经济结构
行业的经济结构
完全竞争
垄断竞争
寡头垄断
完全垄断
政府完全垄断
私人完全垄断
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时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商垄断了整个 行业的市场，行业的利润由于一定程度的垄断达到了 很高的水平，而风险却因市场比例已比较稳定，新企 业难以打入成熟期市场而较低但是，由于技术创新的 原因，某些行业或许实际上会有新的增长。
在短期内很难识别何时进入成熟阶段，但总而言 之，在这一阶段一开始，投资者便有希望收回资金。
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2．成长阶段 在成长阶段，虽然行业仍在增长，但这时的增长具有可
测性。由于受不确定因素的影响较少，行业的波动也 较小。此时，投资者蒙受经营失败而导致投资损失的 可能性大大降低，因此，他们分享行业增长带来的收 益的可能性大大提高
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3．成熟阶段 行业的成熟阶段是一个相对较长的时期。在这一
比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年 增长率。如果在大多数年份中该行业的年增长率都高于国民经济 综合指标的年增长率，说明这一行业是增长型行业，
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第四章行业分析第一节行业分析概述一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．行业是指从事国民经济中( )的经营单位和个体等构成的组织结构体系。
A．同类型产品生产B．同性质的经济社会活动C．同性质的生产活动D．同性质的生产或其他经济社会活动[答案] D2．下列各项中，( )不是构成产业的特点。
A．规模性B．专业性C．职业化D．社会功能性[答案] B[解析] 构成产业一般具有三个特点：①规模性，即产业的企业数量、产品或服务的产出量达到一定的规模；②职业化，即形成了专门从事这一产业活动的职业人员；③社会功能性，即这一产业在社会经济活动中承担一定的角色，而且是不可缺少的。
3．下列( )行业不能构成一个产业。
A．建筑业B．服务业C．国家机关D．金融业[答案] C[解析] 行业虽然也拥有职业人员，也具有特定的社会功能，但一般没有规模上的约定，比如，国家机关和党政机关行业就不构成产业。
4．行业经济活动是( )的主要对象之一。
A．微观经济分析B．中观经济分析C．宏观经济分析D．技术分析[答案] B[解析] 行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。
5．关于行业分析，下列论述不正确的是( )。
A．行业分析是对上市公司进行分析的前提B．行业分析是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁C．行业分析是基本分析的重要环节D．行业分析是投资成功的保障[答案] D[解析] 行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。
行业是决定公司投资价值的重要因素之一。
6．道一琼斯指数中所选取的工业类股票公司有( )家。
A．10 B．15 C．25 D．30[答案] D[解析-l在道一琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，包括了采掘业、制造业和商业；运输业类股票取自20家交通运输业公司，包括了航空、铁路、汽车运输与航运业；公用事业类股票取自6家公用事业公司，主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。
7．联合国《国际标准行业分类》将每个门类又划分为( )。
A．大类、中类、小类B．A类、B类、C类C．甲类、乙类、丙类D．Ⅰ类、Ⅱ类、Ⅲ类[答案] A8．在《国际标准行业分类》中，制造业部门被分为( )个大类。
A．8 B．9 C．10 D．11[答案] B[解析] 《国际标准行业分类》中制造业部门分为食品、饮料和烟草制造业等9个大类。
9．在《国际标准行业分类》中表示某小类的若干位数代码中，( )位数字表示该小类所属的中类。
A．第一B．第二C．前二D．前三[答案] D[解析] 在表示某小类的若干位数代码中，第一位数字表示该小类所属的部门，第一位和第二位数字合起来表示所属大类，前三位数字表示所属中类。
10．根据1985年我国国家统计局对三大产业的分类，下面属于第一产业的是( )。
A．工业和建筑业B．农业C．交通运输业D．金融保险业[答案] B[解析] 1985年，我国国家统计局明确划分三大产业。
把农业(包括林业、牧业、渔业等)定义为第一产业；把工业(包括采掘业、制造业、自来水、电力、煤气)和建筑业定义为第二产业；把第一、二产业以外的各行业定义为第三产业，主要是指向全社会提供各种各样劳务的服务性行业，具体包括交通运输业、邮电通信业、仓储业、金融保险业、餐饮业、房地产业、社会服务业等。
11．( )第一次对我国国民经济行业分类进行了详细的划分。
A．《中华人民共和国国家标准(GB/T4754-94)》B．《国民经济行业分类》国家标准(GB/T4754-2002)C．《国际标准产业分类》(修订第三版，简称"ISIC")D．《上市公司行业分类指引》[答案] A12．我国新《国民经济行业分类》标准借鉴了( )的分类原则和结构框架。
A．道一琼斯分类法B．联合国的《国际标准产业分类》C．北美行业分类体系D．欧洲行业分类体系[答案] B13．在《中华人民共和国国家标准(GB/T4754-2002)》中，将社会经济活动划分为( )。
A．门类、大类、中类和小类四级B．大类、中类和小类三级C．门类、大类和中类三级D．门类和大类二级[答案] A[解析] 新标准将国民经济分为行业门类20个，行业大类95个，行业中类396个，行业小类913个。
14．在我国证券市场建立之初，上海证券交易所按行业将上市公司分为( )大类。
A．3 B．4 C．5 D．6[答案] C[解析] 在我国证券市场建立之初，对上市公司没有统一的分类。
上海、深圳证券交易所根据各自工作的需要，分别对上市公司进行了简单划分：上海证券交易所将上市公司分为工业、商业、地产业、公用事业和综合等5类；深圳证券交易所则将上市公司分为工业、商业、地产业、公用事业、金融业和综合等6类。
15．中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》是以( )为主要依据。
A．道-琼斯分类法B．联合国的《国际标准产业分类》C．北美行业分类体系D．中国国家统计局《国民经济行业分类与代码》[答案] D16．《上市公司行业分类指引》以在( )挂牌交易的上市公司为基本分类单位。
A．上海证券交易所B．中国境内证券交易所C．深圳证券交易所D．上海期货交易所[答案] B[解析] 《指引》以在中国境内证券交易所挂牌交易的上市公司为基本分类单位，规定了上市公司分类的原则、编码方法、框架及其运行与维护制度。
17．《上市公司行业分类指引》的分类标准是( )。
A．主营业务收入B．资产总额C．净利润D．负债总额[答案] A[解析] 《上市公司行业分类指引》以上市公司营业收入为分类标准。
18．某上市公司的各项业务营业收入情况如下，则根据《上市公司行业分类指引》，该公司应归为( )类别。
A[答案] B[解析] 当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的类别；当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。
二、多选题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)1．上市公司行业类属的变更原因可能有( )。
A．公司合并B．资产置换C．经营范围改变D．公司人事变动[答案] ABC[解析] 未经交易所同意，上市公司不得擅自改变公司类属。
上市公司因兼并、置换等原因而营业领域发生重大变动，可向交易所提出书面申请，并同时上报“调查表”，由交易所按照《指引》对上市公司的行业类属进行变更。
2．行业分析的主要任务包括( )。
A．预测行业的未来发展趋势，判断行业投资价值B．分析影响行业发展的各种因素及其影响力度C．解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位D．揭示行业投资风险[答案] ABCD[解析] 行业分析的主要任务包括：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。
3．以下说法正确的有( )。
A．行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和B．行业经济活动是微观经济分析的主要对象之一C．行业是决定公司投资价值的重要因素之一D．行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节[答案] ACD[解析] 行业经济活动是中观经济分析的主要对象之一。
4．以下( )属于道一琼斯分类法下的工业部门。
A．采掘业B．商业C．电力公司D．制造业[答案] ABD[解析] 在道一琼斯指数中，工业部门包括了采掘业、制造业和商业，而电力公司属于公用事业类。
5．根据1985年我国国家统计局对三大产业的分类，下列属于第三产业的有( )。
A．渔业B．建筑业C．房地产业D．金融业[答案] CD[解析] 我国国家统计局明确划分三大产业：①把农业(包括林业、牧业和渔业等)定义为第一产业；②把工业(包括采掘业、制造业、自来水、电力和煤气)和建筑业定义为第二产业；③把第一、二产业之外的各行业定义为第三产业，主要是指向全社会提供各种各样劳务的服务性行业，具体包括交通运输业、邮电通信业、仓储业、金融保险业、餐饮业、房地产业和社会服务业等。
因此A项属于第一产业；B项属于第二产业；CD两项均属于第三产业。
6．《上市公司行业分类指引》规定了上市公司分类的( )。
A．原则B．编码方法C．框架D．运行与维护制度[答案] ABCD[解析] 《上市公司行业分类指引》以在中国境内证券交易所挂牌交易的上市公司为基本分类单位，规定了上市公司分类的原则、编码方法、框架及其运行与维护制度。
7．《上市公司行业分类指引》包含如下( )分类原则和方法。
A．当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入与该业务相对应的类别B．当公司某类业务的营业收入比重比其他业务收入均高出30%，则将该公司划入与此类业务相对应的行业类别C．当公司某类业务的营业收入比重比其他业务收入均高出25%，则将该公司划入与此类业务相对应的行业类别D．当公司某类业务的营业收入比重大于或等于30%，且其他业务收入比重均不超过30%时，则将该公司划入与此类业务相对应的类别[答案] AB[解析代上市公司行业分类指引》以上市公司营业收入为分类标准，所采用财务数据为经会计师事务所审计的合并报表数据。
当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的类别；当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。
8．关于上海证券交易所与中证指数有限公司于2007年5月31日公布的调整后的上海证券交易所上市公司行业分类，以下说法正确的有( )。
A．本次调整是上证所和中证指数公司对沪市上市公司行业分类进行的例行调整，其依据是沪市上市公司2006年年报显示的部分公司经营范围的改变B．本次行业分类调整将作为上证180指数下一次调整样本股时的参照C．该行业分类是参照摩根斯坦利和标准普尔共同发布的全球行业分类标准(GICS)，结合我国上市公司的实际情况而确定的D．根据2007年最新行业分类，沪市841家上市公司，共分为金融地产、原材料、工业、消费、公用事业、能源、电信业务、医疗卫生、信息技术九大行业[答案] ABC[解析] 根据2007年最新行业分类，沪市841家上市公司，共分为金融地产、原材料、工业、可选消费、主要消费、公用事业、能源、电信业务、医药卫生、信息技术十大行业。
三、判断题(正确的用A表示，错误的用B表示)1．产业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。