金融市场学课堂笔记(第三次课

第五章股票市场什么是创业板市场，其设立的目的创业板市场又被称为二板市场，是指主板之外专为暂时无法上市的中小企业和新兴高科技公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场。

目的：1为高科技企业提供融资渠道；2通过市场机制，有效评价资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展；3为风险投资基金提供“出口”；4增加创新企业的股份流动性；5促进企业规范运作，建立现代企业制度。

分析创业板市场的风险1经营风险； 2诚信风险； 3股价大幅波动的风险； 4技术风险； 5投资者不成熟可能引发的风险； 6中介机构服务水平不高带来的风险。

试比较创业板市场和中小板市场的异同创业板市场和中小板市场这两个板块在制度设计上是存在明显差异的。

中小企业板市场是主板中相对独立的板块，在主板市场的制度框架下运行，在发行审核、交易制度等方面与主板市场是一致的；创业板市场则注重风险防范，在发行审核制度，公司监管制度、交易制度等制度设置方面进行了更加市场化的探索和创新，以适应创业企业的特点与实际需求。

这二者即相互区别又相互联系，都是多层次资本市场的重要组成部分。

区别在于，两者的投资对象和风险承受能力是不同的。

确定股票发行价格应考虑的因素有哪些1盈利水平； 2股票交易市场态势； 3本次股票的发行数量； 4公司所处的行业特点； 5宏观经济形势。

首次公开发行股票信息披露的原则和方式有哪些信息披露的原则：1真实性原则； 2完整性原则； 3准确性原则； 4及时性原则。

方式：1根据规定的程序在制定信息披露报刊上公开刊登或在指定信息披露网站公布；2向有关部门履行注册备案手续；3指定的交易场所或经营场所备置相关文件。

我国股票上市的一般程序首先，要由公司提出上市申请，经过证券交易所上市委员会批准之后，与证交所订立上市协议；然后将股东名册送交证交所或登记公司备案；随后，公司应当披露上市公告书，挂牌交易。

股票的交易过程1开户； 2委托； 3成交； 4清算； 5交割。

第六章证券投资基金证券投资基金：是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由证券托管人托管，基金管理人管理，并以证券投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

封闭式基金：是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定期限内不再接受新的投资。

开放式基金：是指基金发起人在设立基金时，基金单位或股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或股份，并可应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。

契约型基金：是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

公司型基金：是按照公司法，以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。

股票基金：是指以股票为主要投资对象的基金。

债券基金：以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金成为债券基金。

货币市场基金：是以货币市场金融工具为投资对象的一种基金，其投资对象为期限在一年以内的金融工具。

混合基金：是指可以投资股票、债券和货币市场工具，没有明确投资方向的基金。

成长型基金：是以资本长期增值为投资目标，其投资对象主要是市场中有较大升值潜力的小公司股票和一些新兴行业的股票。

收入型基金：是指以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金，主要投资对象是那些绩优股、债券、可转让大额存单等收入比较稳定的有价证券。

平衡型基金：是既追求长期资本增值，又追求当期收入的基金，这类基金主要投资对象是那些绩优、优先股和部分普通股，这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的25%~50%用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。

主动型基金：是以寻求取得超越市场表现为目标的一种基金。

被动型基金：与其对应的是被动型基金，往往选取特定的指数成份股作为投资对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。

公募基金：是向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着严格的信息披露制度、利润分配和运行限制等行业规范。

私募基金：是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。

在岸基金：指在本国筹集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。

离岸基金：是指一国的证券基金组织在他国发行证券基金单位并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

系列基金：又被称为伞形基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。

基金中的基金：专门投资于其他证券投资基金的基金被称为“基金中的基金”，它是一种结合了基金产品创新和销售渠道创新的基金品种。

保本基金：是指通过采用投资组合技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。

交易型开放式指数基金：通常又被称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

交易所交易的开放式基金：是把封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。

上市开放式基金（LOF）：上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

基金份额持有人：即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。

基金管理人：是基金产品的募集者和基金的管理者，其主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。

基金的托管人：就是负责托管基金的依法设立并取得基金托管资格的商业银行，基金托管人责基金资产的保管、基金资产的清算。

会计复核及对基金投资运作的监督的等方面。

基金的变更：是指基金在运作过程中，基金当事人依据有关法律和基金公司章程或信托契约的规定，在履行规定的审批手续之后，更改对基金以各当事人影响重大的基本事项的行为。

基金的终止：是指投资基金在符合一定的条件之后，基金当事人依据有关法律和基金公司章程或信托契约的规定办理基金的清算、解决当事人债权债务关系及基金持有人的资产分配，终止基金运作的行为。

证券投资基金特点1集合理财、专业管理；2组合投资、分散风险； 3利益共享、风险共担； 4严格监管、信息透明； 5独立托管、保障安全。

证券投资基金作用1.为中小投资者拓宽了投资渠道；2.把储蓄转化为投资，有力促进了产业和经济增长；3.有利于证券市场的稳定和发展；4.有利于证券市场的国际化封闭式基金和开放式基金的区别（1）期限不同。

封闭式基金一般有个固定的存续期限，而开放式基金一般无期限；（2）规模限制不同。

封闭式基金规模固定，在封闭期限内未经法定程序认可不能增减。

开放式基金没有规模限制，投资者随时可以提出申购或者赎回申请，基金规模会随时增加或减少；(3)交易场所不同。

封闭式基金在完成募集后，基金份额在证券交易所上市交易。

开放式基金投资者可以按照基金管理人确定的时间和地点随时向基金管理人或销售代理人提出申购、赎回申请，交易在基金管理人与投资者之间完成；(4)价格形成方式不同。

封闭式基金的交易价格主要受二级市场的供求关系影响并不必然反映单位基金的净资产。

开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，其申购价一般为基金份额净资产值加一定的申购费，赎回价是基金份额资产值减去一定的赎回费，不受市场供求关系的影响；（5）激励约束机制和投资策略不同。

封闭式基金规模固定，即使基金表现好其扩张能力也受到较大的限制，如果表现不尽如人意，由于投资者无法赎回投资，基金经理也不会在经营上有压力。

开放式基金的业绩表现好，就会吸引新的投资，基金经理人的收入也会增加，反之亦然。

开放式基金必须保留一定的现金资产，并高度重视基金资产的流动性。

封闭式基金由于没有赎回压力基金经理人可以根据预先设定的投资计划进行长期投资和全额投资，并将基金资产投资于流动性较差的证券上。

交易性开放式指数基金与上市开放式基金的概念与特点ETF是一种在交易所上市的、基金份额可变的一种开放式基金。

特点：投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额。

LOF是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

特点：1.本质仍是开放式基金；2.发售结合了银行等代销机构与深交所交易系统的销售优势；3.投资者可以在深交所各会员证券营业部按照撮合成交价买卖基金份额也可以选择在银行等代售机构按照当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额。

比较交易性开放式指数基金与上市开放式基金LOF与ETF都具备开放式基金场外申购、赎回和场内交易的特点，但是本质上存在区别，表现在：（1）申购和赎回的标的不同。

在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是基金份额与投资者交换现金。

（2）申购和赎回的场所不同。

ETF的申购和赎回通过交易所进行；而LOF的申购和赎回即可以在代销网点进行也可以在交易所进行。

（3）申购和赎回限制不同。

通常要求基金份额在50万份以上的投资者才能参与ETF一级市场的申购和赎回；LOF在申购、赎回上没有特别要求。

（4）基金投资策略不同。

ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开发式基金增加了交易所交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金。

（5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF的净值报价频率要比ETF低，通常1天指提供一次或几次基金净值报价。

证券投资基金当事人及其之间的关系证券投资基金的当事人有，基金份额持有人、基金份额持有人和基金托管人。

基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。

基金份额持有人是基金产品的募集者和基金的管理人，其职责就是按照基金合约的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。

基金托管人只能有依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任。

基金托管人的职责体现在基金资产的保管、基金资金的清算、会计复核以及基金投资运作的监督等方面。

分别以封闭式和开放式基金为例，论述证券投资基金的运行过程任何一只基金的管理和运作都包括：基金的发起设立，基金销售，投资管理，基金的信息披露，收益、费用以及收益分配，证券投资基金的交易以及基金的变更与终止。

第七章外汇市场外汇：是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产，通常指以外国货币表示的可用于国际债权债务结算的各种支付手段。

自由兑换外汇：是在国际结算中用的最多、在国际金融市场上可以自由买卖、在国际经济中可以用于偿清债权债务、并可以自由兑换成其他国家货币的外汇。